麦迪科技(603990)深度研究报告：回归医疗主业 科技生产力赋能助发展

专注急危重救治领域信息化建设，剥离光伏业务有望改善经营质量。麦迪科技成立于2005 年，以核心产品DoCare 系列临床信息系统覆盖手术室、重症病区、院前急救和院内急诊等关键领域，专注于急危重症救治领域的信息化建设。


　　公司下属海口玛丽医院是以辅助生殖为主并开设妇科、内科等诊疗科目的综合医疗机构，拥有专家团队，可以开展人工授精，第一、二代试管婴儿等技术。


　　2025 年出售绵阳炘皓新能源、麦迪电力，回归主业，改善经营质量。


　　AI 赋能医疗信息化行业，康养机器人空间广阔。近年来，国务院、国家发改委、国家卫健委等多部门陆续印发支持、规范医疗信息化行业的发展政策，内容涉及医院管理系统、电子病历、远程医疗、智慧医疗等方面。AI 通过技术创新可以应用于医学影像、临床辅助决策、精准医疗、健康管理、医疗信息化、药物研发以及医疗机器人等细分场景，以助力降本增效、提升诊疗水平、改善患者体验、降低患病风险等为核心目的，全面赋能院前、院中、院后各个环节。


　　据弗若斯特沙利文预测，我国“AI+医疗”市场规模预计从2023 年的88 亿元增至2033 年的3157 亿元，十年间复合年增长率高达43.1%，市场空间快速增长。国家统计局数据显示，截至2025 年年底，我国60 岁及以上老年人口达到3.2 亿，占总人口的23%。根据民政部数据预测，到2035 年左右，我国60 岁及以上老年人口将突破4 亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。康养机器人行业典型代表或因此受益，根据迈步机器人数据，2024 年国内康养机器人市场规模已突破300 亿元，预计2025 年将达到500 亿元。


　　积极拥抱新质生产力发展业务，优质客户与战略合作筑经营优势。人工智能方面，2018 年，麦迪科技开启公司AI 征程，历经多年发展，公司在麻醉、重症、急诊临床三大系统全面完成AI 升级与大模型深度融合；机器人方面， 2025年12 月28 日，麦迪科技发布优麦康养陪伴机器人V1.0，产品聚焦老人情感陪伴、健康陪伴、安全监护；低空经济方面，公司推出低空医疗救援整体解决方案，能极大地提高急救效率和患者的存活率。客户方面，截至2025 年底，公司终端用户已覆盖全国32 个省份，超过 2400 家医疗机构，其中三级甲等医院超1200 家，且优质客户众多。公司坚持开放合作、生态共建，近年来，与华为、优必选等为代表的产业链伙伴优势互补、数据共享、场景协同，共同推动"AI+医疗+机器人"融合创新，构建智慧医康养产业新生态。


　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028 年营业收入为3.70 亿元、4.52亿元、5.46 亿元，对应增速22.7%、22.3%、20.8%；归母净利润为0.64 亿元、0.92 亿元、1.23 亿元，对应增速分别为62.6%、45.0%、32.9%；对应EPS（摊薄）分别为0.21 元、0.30 元、0.40 元。估值方面，参考可比公司与历史估值，结合公司在康养领域机器人方面的布局、产品全面融合AI、以及拥有低空+救援解决方案，构建AI+机器人+低空等前沿科技领域布局，我们给予公司2026年85xPE，对应目标价17.85 元。首次覆盖，给予“推荐”评级。


　　风险提示：技术迭代不及预期、市场竞争加剧、康养业务拓展不及预期

□.吴.鸣.远./.胡.昕.安    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司