数码视讯(300079)：业绩逐步改善 AI+超高清战略持续深化

投资要点


　　公司发布2025 年年度报告与2026 年第一季度报告，2025 全年实现营收7.33 亿元，同比增加9.61%；实现归母净利润0.33 亿元，同比增加35.97%；扣非后归母净利润为0.14 亿元，同比减少19.78%；基本每股收益为0.02 元。2026 年第一季度实现营收1.22 亿元，同比减少7.32%；实现归母净利润1028.97 万元，同比增加32.62%；扣非后归母净利润为369.05 万元，同比减少41.82%；基本每股收益为0.0072 元。


　　利润增速远超营收，盈利能力大幅增强。单季度来看，2025Q4 实现营收2.68 亿元，同比减少9.33%，环比增加33.56%；实现归母净利润855 万元，同比增加310.35%，环比增加8.00%；毛利率为44.64%。


　　分产品来看，2025 年视频技术产品及服务实现营收3.14 亿元，同比增加11.25%，毛利率为52.64%，同比减少5.49pct；信息服务终端实现营收1.92 亿元，同比增加35.46%，毛利率为6.41%，同比增加5.88pct。在实现盈利增长的同时，公司推出了每10 股派发现金红利0.2 元（含税）的利润分配预案，展现了公司健康的现金流和对股东利益的重视。


　　AIGC 与AI Agent 实现业务实质性落地。根据2025 年8 月国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，到2027 年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享；到2035 年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。公司多年来积极自主研发AI 技术，尤其是在视频内容生产领域，持续不断探索AIGC 生成式技术，2025 年推出针对广电行业的AI Agent 以及基于多模型协同的音视频AI 鉴伪标识系统，将AI 技术深度融入了实际业务中，打开未来的想象空间。


　　核心主业壁垒深厚，超高清视频与国产化替代的领跑者。国家广播电视总局将2025 年确定为“超高清发展年”，多地也出台了有关支持4K/8K 超高清领域专项政策，行业实现全链条升级。在超高清领域，公司深度参与并推动了AVS3、HDR Vivid、Audio Vivid 等自主标准体系的完善、认证与规模化商用，积极参与“百城千屏”等产业活动，不仅从技术源头助力产业链补强，更在实践中加速了国产化替代与生态繁荣。超高清频道建设层面，公司支持了包括北京卫视、广东卫视、深圳卫视等多家4K 超高清频道的建设和开播，公司拥有空、天、地一体化的全场景解决方案与丰富的国家、省、市等各级标杆案例，紧跟国家战略步伐，享受政策带来的红利。


　　投资建议


　　预计公司2026-2028 年分别实现营收8.32、9.83、11.43 亿元，同比增速分别为13.45%、18.20%、16.30%；预计实现归母净利润0.44、0.56、0.65 亿元，同比增速分别为34.01%、26.60%、14.94%；EPS 分别为0.03、0.04、0.05 元，对应2026 年04 月24 日收盘价5.50 元，PE 分别为176.41、139.34、121.23；首次覆盖给予“买入”评级。


　　风险提示


　　新业务进展不及预期风险；政策推进力度不及预期风险；市场竞争加剧风险等。

□.孙.业.亮./.刘.聪.颖    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司