川仪股份(603100)：经营状况企稳 费用控制改善

业绩简评


　　4 月28 日，公司披露2026 年一季报，26Q1 公司实现营收14.5 亿元，同比+0.4%；实现归母净利润1.1 亿元，同比-1.0%；毛利率33.0%，同比-0.5pct。


　　经营分析


　　业绩符合预期，经营状况企稳，费用控制改善。分板块看，公司26Q1 销售/管理/研发费用率分别为12.7%/5.3%/6.7%，同比分别-0.4/-0.6/-0.6pct，主要原因为公司进一步强化费用预算控制，同时强化项目管理和预算控制。


　　订单稳中有增，经营状况企稳。根据年报，2025 年化工领域新签合同基本持平，油气、冶金、电力等领域新签合同额增长，核电、航空航天、水利水务等领域实现增长，经营状况企稳；新签中石油广西炼化一体化项目、北方华锦联合炼化一体化项目等大型项目。


　　未来随着国机集团入主带来的资源整合作用、渠道协同效应发挥，公司业绩有望进一步改善。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计26/27/28 年实现归母净利润6.8/7.7/8.8 亿元，同比+6.3%/+13.2%/+13.3%，对应EPS 为1.33/1.51/1.71 元，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　宏观经济下行、能源价格波动、项目进度不及预期、竞争加剧。

□.满.在.朋./.李.子.安    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司