青岛银行(002948)2026年一季报：利润维持高增 存贷两旺 资产质量持续改善

青岛银行1Q26 营收同比+7.3%（vs 2025 同比+8.5%），1Q26 净利润同比+21.2%（vs 2025同比+21.7%）。净利润维持高增，预计领先同业；存贷维持高增，息差有望趋稳，手续费表现亮眼。


　　1Q26 净利息收入同比+14.0%（vs 2025 同比+12.1%），1Q26 单季年化净息差环比-2bp至1.66%：单季年化资产收益率环比下降11bp 至3.31%，计息负债付息率环比下降9bp至1.59%。


　　存贷继续高增，对公贷款支撑。测算1Q26 生息资产同比+17.6%，贷款同比+16.8%，其中对公（含票据）同比+23.8%，零售同比-7.6%，对公维持高增，零售略有承压。


　　测算1Q26 计息负债同比+18.0%，存款同比+14.3%，其中对公同比+15.0%，零售同比+13.7%。


　　信贷增长结构（截至2025）：对公投放仍是主要支撑，实体投放优势显著。（1）对公：


　　2025 年泛政信类同比+23.4%，制造业同比+22.3%，批零同比+39.0%。2025 年新增占比结构来看，泛政信类、批发零售、制造业为前三贡献，分别为49.8%、34.4%、16.1%。


　　（2）零售增长承压：2025 年按揭、消费贷、经营贷分别同比-3.6%、-19.3%、+11.4%。


　　特色数据方面：截至1Q26,科技金融贷款余额336.88 亿元，比上年末增长7.09%;绿色贷款余额613.62 亿元，比上年末增长4.33%;蓝色贷款余额234.54 亿元，比上年末增长3.08%。


　　存款增长结构（截至2025）：2025 年对公活期、对公定期、个人活期、个人定期分别同比+13.9%、+20.8%、-4.6%、+18.2%。2025 年整体活期存款占比25.1%，较年初下降1.8 个点。


　　1Q26 净非息同比-5.4%（vs 2025 同比-1.5%），手续费同比增速显著回暖，净其他非息承压。1Q26 手续费同比+49.2%（2025 同比-3.8%），主要是得益于公司发挥多牌照和资质优势，大力发展交易银行、理财、承销等轻资本业务。1Q26 净其他非息同比-30.4%（2025 同比+0.3%）。


　　资产质量：（1）不良率环比微降。1Q26 不良率为0.96%，环比-1bp。1Q26 不良生成率0.52%，同比下降60bp；关注类贷款占比0.56%，环比持平。（2）拨备覆盖率维持上升趋势。拨备覆盖率环比提升13.3 个点至305.61%；拨贷比2.93%，环比上升10bp。


　　细分行业不良率（截至2025）：对公持续改善，零售不良率有所上升。截至2025 年，行业不良率来看：（1）对公：不良率延续下降趋势，较年初下降29bp 至0.65%，其中制造业不良率较年初大幅下降146bp。（2）零售：不良率较年初提升55bp 至2.58%。


　　细分行业不良结构（截至2025）：对公：零售=49:51，对公中前三大（占比集团总不　　良额）不良行业分别为批发零售（25.78%）、制造业（10.09%）、房地产（9.93%）。


　　资本：核心一级资本充足率环比上升3bp 到8.70%。


　　投资建议：公司2026E、2027E、2028E PB 0.57X/0.51X/0.46X；PE 4.95X/4.36X/5.03X。


　　青岛银行扎根青岛、依托山东经济三大动能，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。维持“增持”评级。


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　　风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。

□.戴.志.锋./.邓.美.君./.杨.超.伦    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司