奥拓电子(002587)年报&一季报点评：现金流状况良好 创想数维获战略投资

根据奥拓电子披露的2025 年报及2026 年一季报，公司2025 年实现营业收入7.55 亿元，同比增长4.58%，实现归母净利润1091.53 万元，同比增长128.33%，拟每10 股派发现金0.5 元（含税）；公司2026 年一季度实现营收2.50 亿元，实现归母净利润1521.53 万元，同比增长11.85%。


　　期间费用率下降明显，经营现金净流入同比增长超400%公司营收及净利润均实现增长，主要由于新签订单同比增长，精细化管理推动期间费用同比下降，加强应收账款催收力度，计提的信用及资产减值损失同比下降等原因所致。费用率方面，销售费用率为15.17%，比去年同期下降1.55pct，管理费用率为8.85%，比去年同期下降1.40pct，研发费用率为8.74%，比去年同期下降1.44pct，财务费用率为-0.02%，去年同期为-1.21%，利息收入有所下降。2025 年，公司经营活动现金净流入为 5170.70 万元，同比增长438.53%；整体毛利率为36.00%，同比2024 年上升 2.09pct。


　　加大市场开拓力度，多行业新增订单增幅较大2025 年，公司新签订单约 9.84 亿元，同比增长18.73%，其中海外市场新签订单约4.46 亿元，同比增长72.11%；同时，公司实施大客户及大项目策略，订单质量进一步提升。影视行业新签订单3.58 亿元，同比增长67.69%，广告领域新签订单金额约1.32 亿元，同比增长212.94%。数字内容领域，创想数维新签订单2865.35万元，同比增长28.03%；实现营业收入2240.33 万元，同比增长41.59%。金融及通讯领域新签订单约2.52 亿元，公司累计为7386 个银行网点提供了营业网点智能化解决方案或相关设备，推出的线上线下营销一体化“新零售营销综合解决方案”已覆盖超过6000 个品牌门店。截至2026 年3 月31 日，公司在手订单及中标金额合计约4.22 亿元。


　　持续耕耘抖音直播服务，创想数维获战略投资2025 年，子公司创想数维成为抖音本地生活“四星级认证服务商”， 依托企业级虚拟直播解决方案MetaBox 4KK，创想数维为品牌商家提供定制化虚拟场景、沉浸式互动玩法以及直播运营服务，覆盖餐饮、珠宝、亲子游乐、家电等 14 个核心品类。截至目前，创想数维 MetaBox 4KK 解决方案已成功落地长沙、成都、杭州等城市，并与周大生、瑞幸咖啡、美的、meland 等头部品牌达成合作，助力品牌客户突破传统直播同质化困局和提质提效需求。根据公司4 月30 日公告，控股子公司创想数维拟引入战略投资者——深圳领航、珠海旌荣，并实施增资扩股，本次引入战略投资者有助于优化创想数维资本结构，提升资金实力，并推动相关新产品和业务的加速落地。同时，通过引入外部产业资本，可进一步强化资源协同效应，增强其在相关细分领域的市场竞争力与盈利能力。


　　投资建议：维持“增持”评级


　　根据最新财报数据，我们调整此前的盈利预测，预计公司2026-2028 年实现营业收入分别8.03/8.41/8.73亿元（上期预测为9/10.4/<未预测>亿元），实现归母净利润分别为0.48/0.54/0.60 亿元（上期预测为0.8/1/<未预测>亿元），EPS 分别为0.07/0.08/0.09 元（上期预测为0.12/0.15/<未预测>元），结合2026 年5 月6 日收盘价7.06 元，对应当前股价的PE 分别为94/85/75 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI 技术监管风险。

□.赵.琳./.李.钊    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司