瑞鹄模具(002997)2025年报与2026年一季报点评：25年业绩稳步增长 在手订单充沛

本报告导读：


　　瑞鹄模具25 年实现营收32.9 亿元，归母净利润3.9 亿元；26Q1 实现营收10.1 亿元，归母净利润1.1 亿元。装备业务与零部件业务在手订单充沛。


　　投资要点：


　　维持“增持” 评级。公司装备业务与零部件业务在手订单充沛，产能释放将带动业绩提升。我们预测2026-2028 年EP S 分别为2.46/2.99/3.40 元，给予公司2026 年15 倍PE，对应目标价36.88 元。


　　公司发布2025 年年报和2026 年一季报。2025 年公司实现营收32.9亿元，同比+35.8%；实现归母净利润3.9 亿元，同比+11.8%。2026年一季度实现营收10.1 亿元，同比+34.7%；实现归母净利润1.1 亿元，同比+9.6%。


　　业务规模快速增长，在手订单充沛。公司各业务收入快速增长，2025年专用设备制造收入21.2 亿元，同比+30.4%；汽车零部件及配件收入10.7 亿元，同比+47.0%。截至2025 年末，汽车制造装备业务在手订单47.7 亿元，较上年末增长23.8%；冲焊零部件适配客户18 款车型，铝合金精密铸造适配客户6 款车型，另有数款车型承接洽谈中。


　　机器人业务稳步推进。2025 年公司设立子公司“祥瑞机器人”切入智能机器人领域。公司延伸智能装备业务布局，推进可转债募投项目“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目”，作为现有自动化业务的关联延伸，丰富产品矩阵、拓宽应用场景，进一步强化业务竞争力与品牌影响力。


　　风险提示：原材料涨价幅度超预期；下游乘用车需求不及预期；行业竞争加剧。

□.刘.一.鸣./.张.觉.尹    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司