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| 玉马科技(300993)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）国内外功能性遮阳行业的现状
1、功能性遮阳材料所处的行业
公司主营业务为功能性遮阳新材料的研发、生产和销售。
根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为“其他制造业”（行业代码：C41）。
2、我国功能性遮阳行业的发展阶段
我国建筑遮阳行业的发展大致经历了四个阶段： 第一阶段：改革开放之前，中国还处于一个物质相对匮乏的发展阶
段，这个阶段的遮阳产品随着建筑物的诞生而存在， 产品尚未商业化，建筑遮阳行业也未成型； 第二阶段：改革开放以来，随着我国社会经济的迅猛发展，住房改革的成功，人民对居住环境提出了新的要求，也对遮阳产品产生了新的认识。20世纪八十年代中后期，装修换窗帘成为时尚，塑料百叶窗帘和铝合金横百叶帘等遮阳产品开始盛行，预示着中国建筑遮阳行业进入了萌芽阶段； 第三阶段：二十世纪九十年代初，上海第一幢全部采用进口垂直百叶窗帘进行遮阳的全透明玻璃幕墙大厦——联谊大厦落成，成为中国建筑遮阳行业发展的里程碑。自此之后，我国建筑遮阳企业大量涌现，纷纷学习和引进国外遮阳技术和产品， 遮阳技术逐渐成熟，遮阳产品趋于多元化，中国建筑遮阳行业得到快速发展； 第四阶段：进入二十一世纪以后，建筑节能概念的不断深入、遮阳系列标准的逐步出台、人们对居住环境人文要求的进一步提高，都推动着建筑遮阳行业的发展。随着市场需求的不断变化，建筑遮阳产品开始向多功能、多样化、节能环保、规模化方向发展，行业技术水平日益提高，遮阳行业龙头企业开始出现。
3、我国功能性遮阳行业的现状
根据中国建筑装饰装修材料协会建筑遮阳材料分会网站公布的统计数据显示，按照布艺窗帘、功能性遮阳产品、外
遮阳产品和建筑遮阳用电机、配件及导轨铝型材种类细分，全国布艺窗帘企业数量约 1.3万余家，规模以上（年销售额 3千万元以上）企业约 500余家；功能性遮阳企业数量约 3,000余家，规模以上（年销售额 3千万元以上）企业约 180余家。
2024年建筑遮阳主要细分行业预估数据如下：
1、布艺窗帘年销售额约为 6249亿元；
2、软卷帘、开合帘、罗马帘、百叶帘、香格里拉帘、蜂巢帘、百褶帘、垂直帘、梦幻帘和彩虹帘等功能性内遮阳产
品，年销售额约为 233.5亿元；
3、外遮阳卷帘、遮阳一体化窗、外遮阳百叶、内遮阳百叶、机翼百叶、户外生态房、遮阳金属天幕、防风卷帘、室
内外天篷帘、建筑用遮阳蓬、建筑玻璃用贴膜及涂层等产品，年销售额约为 73.7亿元； 4、建筑遮阳用电机、窗帘配件、导轨铝型材等产品销售额约 93.9亿元； 5、竹草藤麻窗帘等产品年销售额约为 17亿元；
6、电动窗帘产品销售额约 80亿元。
综上数据可以看出，我国的遮阳产品还是以第 1类布艺为主，第 2、3类的功能性内、外遮阳新材料产品还处于市场
导入期，2024年功能性遮阳新材料产品的渗透率还不到 5%。目前功能性遮阳新材料企业的生产规模还相对较小、集中度较低，参与竞争的企业形成了三个层级明显的梯队。以公司为代表的第一梯队企业生产规模较大，产品质量及口碑均属国内上乘水平，拥有先进的生产技术和设备，研发实力雄厚，面向中高端市场，保持着较高的毛利率；第二梯队企业产品质量低于第一梯队，生产规模中等，技术水平较低，产品种类较少，毛利率处于中等水平；第三梯队为数量众多的作坊式企业，规模较小、质量较低，产品主要供应国内低端市场，以价格竞争为主要竞争方式。随着政府支持力度的加大，消费者对产品认可度的提升，绿色节能环保意识的深入，以及简约式装饰风格的引导，功能性遮阳产品的市场渗透率有望不断提升。
4、国外发达国家功能性遮阳材料的现状
国外发达国家的功能性遮阳材料市场已经有较长的发展历史。国际遮阳产品厂商 Hunter Douglas、Phifer、Mermet、
Gale Pacific、Junkers ＆ Müllers、Serge Ferrari 等占据了全球大量的市场份额。这些企业多创始于 20 世纪 50 年代，与现代建筑遮阳产业的兴起几乎同步，拥有深厚的行业积淀。对于经济不够发达的区域，低端产品仍占据主流，大部分市场份额由当地的众多中小企业瓜分。从销售分布来看，国外大型企业主要的销售收入来自发达国家，且主要集中在欧洲、北美洲和亚洲。在欧洲、美洲、亚洲、澳大利亚等发达国家与地区功能性遮阳产品已经得到消费者的广泛认可，市场相对成熟，市场渗透率达 70%以上，且遮阳产品属于家居消费品，进入了建材家居超市，消费者使用更换周期为 3—5 年或更短。
5、功能性遮阳行业的周期性特点
功能性遮阳新材料生产的最终产品主要应用于商务办公、酒店、商场超市、体育场馆等大型公共建筑、住宅性房地
看周期性不明显。从长期来看，功能性遮阳材料下游的需求受宏观经济波动和消费水平变化等的影响，行业的周期性与宏观经济的周期性基本保持一致。 整体看来，由于春节假期的影响，基本在每年的第一季度处于行业生产、销售的淡季，其余时间需求较为均衡。
6、公司在功能性遮阳行业中所处的地位
公司为我国功能性遮阳材料行业的龙头企业，行业国标主编单位，高新技术企业，是业内唯一的“中国驰名商标”、
“中国遮阳窗饰新材料创新示范基地”授牌单位 ，公司凭借优质的产品品质、强大的研发能力、丰富的产品系列以及专业化的服务能力，赢得了全球客户的长期信任，与全球六大洲的 70多个国家和地区的客户建立了稳定而密切的合作关系，功能性遮阳面料的产能及产量规模位居行业前列。
（二）我国的法律、行政法规、部门规章、行业政策对功能性遮阳材料行业的影响 近年来，我国将节能环保产业定位为国家战略性新兴产业，把握全球能源变革发展趋势和我国产业绿色转型发展要
求，以绿色低碳技术创新和应用为重点， 引导绿色消费，推广绿色产品，全面推进高效节能、环保和资源循环利用产业体系建设。功能性遮阳材料在国家发展改革委等部门制定的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》中“7 节能环保产业”之“7.1 高效节能产业”之“7.1.7 绿色建筑材料”，列为战略性新兴产业重点产品。同时， 国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》亦将绿色节能建筑材料列为战略性新兴产业重点产品。 在《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》《“十三五”节能环保产业发展规划》等政策文件中，均鼓励使用绿色材料，加快建筑节能改造。
2013年 1月，国家发展改革委、住房城乡建设部发布《绿色建筑行动方案》，重点任务是：切实抓好新建建筑节能工作，大力推进既有建筑节能改造，加强公共建筑节能管理，加快绿色建筑相关技术研发推广，大力发展绿色建材；
2014年 5 月，住建部和工信部为加快绿色建材推广应用，规范绿色建材评价标识管理，更好地支撑绿色建筑发展，制定了《绿色建材评价标识管理办法》；2017年 12月，五部门联合发布《关于推动绿色建材产品标准、认证、标识工作的指导意见》，提出“将现有绿色建材认证或评价制度统一纳入绿色产品标准、认证、标识体系管理，建立完善的绿色建材推广和应用机制， 全面提升建材工业绿色制造水平。2022年 3月，住建部发布了《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确提出“根据我国门窗技术现状、技术发展方向，提出不同气候地区门窗节能性能提升目标，推动高性能门窗应用。因地制宜增设遮阳设施，提升遮阳设施安全性、适用性、耐久性。”2022年4月1日实施的《建筑节能与可再生能源利用通用规范》对建筑节能提出了明确要求，规定：“①、夏热冬暖、夏热冬冷地区，甲类公共建筑南、东、西向外窗和透光幕墙应采取遮阳措施；②、 夏热冬暖地区，居住建筑的东、西向外窗的建筑遮阳系数应不大于 0.8”。绿色建材已成为建筑行业的一种趋势，随着建筑节能及各种使用特性的不断深入，将带动功能性建筑遮阳材料的快速发展以及市场规模的不断扩大。随着国家标准、行业标准和团体标准的制定、发布和实施，建筑遮阳产品的质量和发展方向也进一步得到规范，从而推动了行业产品品质的不断提升，为遮阳行业的健康发展提供了良好的市场环境。参考欧美成熟市场的发展经验，我国遮阳产业正处于产业升级及品牌塑造期，预计将进入蓬勃发展的时期。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对复杂严峻的外部形势和前所未有的挑战，公司坚持稳中求进，在产品升级、数字化转型、降本增效等
方面取得了实质性进展。报告期内，公司围绕生产资源、核心团队、制度流程等方面开展系统优化，集中资源聚焦重点方向。然而，受宏观经济环境影响，下游客户需求放缓及订单结构发生变化，公司经营业绩面临短期压力，公司实现营业收入 74,533.34万元，同比下降3.13%；受美元汇率波动产生汇兑损失增加、毛利率下降、存款利率下调利息收入减少以及职工薪酬增加等因素共同影响，导致净利润同比减少，归属于母公司净利润 14,877.82万元，同比下降19.84%；经营活动产生的现金流量净额 18,594.79万元，同比下降15.50%。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
其他制造业 销售量 平方米 59,778,630.19 62,639,528.81 -4.57%生产量 平方米 64,863,820.31 63,419,639.19 2.28%库存量 平方米 16,012,118.59 10,425,477.82 53.59%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用库存量增加主要系公司为提升市场响应速度、优化供应链管理及品类增加等原因所致。一是公司为缩短产品的交货周期，提高发货效率，主动增加了常规产品的备货量；二是公司为深化与核心战略客户的合作，确保其定制化订单的及时交付，公司也相应建立了部分定制产品的安全库存；三是美国子公司、澳大利亚子公司库存备货也有所增加。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
公司本期新设 2家子公司，分别为 GOLDEN SUN HOLDINGS PTE.LTD.、YUMA AUS PTY LTD；本期通过非同一控制下企业合并取得 2家子公司，分别为上海聚嵘达智能科技有限公司、潍坊巨耀包装有限公司。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高反射遮阳材料 研发具有高反射、高隔热、高节能作用的产品。 完成 形成光泽致密的反射膜，起到高反射、高隔热、高节能的作用。 响应国家建筑遮阳节能减排号召，丰富公司产品功能，增加产品附加值，利于公司绿色健康发展。高分子涂层遮阳面料面料，可用于推拉篷、车用篷、水囊、 PVC快速卷帘门、膜结构、机场航站楼等多用途产品。 完成 在面料表面做表面功能性处理，再经高温定型处理，确保织物有抗力、轻便性、消除变形等优势，延长使用寿命。 增加公司产品的推广渠道，增加产品销量。再生材料遮阳面料 研发一款再生纤维纺织产品。 完成 利用废旧资源，制造出与原生纤维相差无几的新型纤维，实现绿色、循环与高利用率的统一。 响应国家建筑遮阳节能减排号召，丰富公司产品功能，增加产品附加值，利于公司绿色健康发展。高性能吸音体遮阳面料 研发一款吸音且遮光性极好的产品。 完成 采用高强度的纤维，其纤维之间是用特殊方法融结而成，不添加任何粘结剂，利用创新性的声学解决方案改善室内外的声音舒适度。 迎合人们对健康、功能性产品的需求研发的一款有特殊功能的功能性产品，填补了此类产品的空白，增加了公司功能性产品的品类和竞争力。五防功能斑马帘 开发一款克重轻、透光性均匀良好、轻便耐用、超长跨度、形状设 试生产阶段 采用高分子复合材料织造，不仅具有斑马帘简约时尚的外观，更是具有强 市面上功能性产品很多，但集聚这么多功能于一身的几乎没有，若产品顺利计自由的面料。 大的“实力”，防水、防火、防晒、防霉、防甲醛的五防功能。 进入市场，必能在同类产品中处于领先竞争地位。高分子复合香格里拉帘 研发一款由上下两种纹路和孔型不同的经编纱以及中间条并通过热熔胶的粘合制成的产品。 小试阶段 用经编涤纶纱作为上下层面料，中间条采用无纺布、梭织布或经编布，使款式到品种实现多元化。 比编织式的工艺方式能够采用更加丰富的材料，提高了产品的花式品种。实现了产品不崩边不炫眼，填补了本公司该产品类型的空白。外遮阳曲臂遮阳篷项目 开发一款安装在户外的遮阳设备，产品通过遮阳篷曲臂伸展或折叠的形式，实现遮阳篷的打开和闭合，闭合时抗风，打开时遮阳挡雨，更好的阻挡强光和紫外线。 试生产阶段 通过精密的机械装置，曲臂在弹簧的作用下把篷布平直张开，利用卷收篷布克服曲臂张力达到收起的效果。 相对于传统遮阳系统，拓展了户外遮阳空间，由于户外遮阳篷本身对遮阳的效果，以及方便使用、美观、拓展空间等特点，市场潜力巨大。高分子柔性纱线涂覆糊树脂涂覆纱，它具有表面光滑、线密度小、柔软、抗老化、耐高温等性能。 中试阶段 以涤纶工业长丝为基材，在恒定张力下浸入提前配制好的聚氯乙烯增塑糊树脂浆料中，通过特定模具后对其进行烘干收卷，在此基础上还可对其进行表面处理，以获得导电、超疏水等功能。 通过调整浆槽中浆料的成分可赋予包覆纱超疏水、拒油、防污等功能，扩展了 PVC包覆纱的应用场景，增加了产品功能，是功能性产品的又一次突破创新。高透光阻燃氟碳树脂涂层项目 研发一款高分子涂层材料，以高强度玻璃纤维为基材，在其表面涂覆水性 FEVE氟碳树脂涂层材料，使产品有高阻燃、高强度且已焊接的特点。 中试阶段 使用玻璃纤维做基布，表面涂覆水性 FEVE涂料，张拉开后，可以很好的遮阳、挡雨、抗紫外线照射。 油改水，水性环保材料取代溶剂型涂料，遵循企业绿色发展的趋势，增加公司功能性产品的品类。功能性遮阳防护产业纺织品项目 研发一款用涤纶工业丝等纱线织造的基布为基材，在基材表面涂覆多层功能性高分子浆料制成的复合面料。 中试阶段 使用发泡涂层和导电涂层对复合材料进行表面处理，以获得保温隔热、红外反射、红外吸收、电磁屏蔽等功能。 若此款产品研发成功，是功能性遮阳面料的又一突破和创新，在增加产品品类的同时，提高公司在本行业的竞争力。轻量高强建筑膜结构材料项目 研发一款用高性能纤维制造的基布为基材，表面涂覆多层聚合物，并用丙烯酸脂类或者聚偏氟乙烯类表处剂进行表面处理，以获得更好的防火性能、自清洁能力和耐候性的产品。 中试阶段 使用高拉伸断裂强度、高模量、高阻燃、低热收缩和耐化学品腐蚀的高性能纤维制作而成的基布做基材，以获得更加轻薄、平整、防火、耐候、耐冲击和更大拉伸断裂强力的膜结构材料。 顺应市场流行趋势，增加功能性产品的品类和数量，大大提高企业的市场竞争力。高效热阻遮阳材料 研发一款轻量、高效热阻、防火、自清洁的遮阳材料。 中试阶段 使用具有低传热系数、高热辐射反射、低密度的气凝胶等材料，通过与 PVC糊、胶黏剂等材料共混后涂覆在基材表面，使其具有优异的耐候性和保温隔热效果。 以其独特的热阻性能和遮阳效果，能与其他普通遮阳材料形成明显差异，使公司在市场竞争中脱颖而出，避免陷入价格战，提高产品的附加值和竞争力。立体可调式罗马帘 研发一款背面一体式织造结构的罗马帘。 中试阶段 通过两种不同经轴，运用特殊的组织，把穿棒口袋一次织到面料中，省去成品制作过程中加工口袋环节，达到降低制造成本的 独特的立体造型和可调节功能，能满足更多消费者对个性化、功能性窗饰的需求，使公司从传统罗马帘市场及其他竞争激烈的目的。 窗饰市场中吸引更多客户，从而扩大市场份额。外遮阳摆臂卷帘的研发 研发一款可推拉的遮光挡雨的遮阳产品。 中试阶段 一种结合摆臂伸缩结构与卷帘遮阳系统的创新型户外遮阳产品，兼具灵活伸展和卷帘隐私防护功能，提供更智能、更美观的遮阳解决方案。 通过产品创新，不仅能满足消费升级需求、开拓高价值细分市场，更可推动公司利润增长。耐日晒高色牢度遮阳面料的研发 开发一款可长时间使用不褪色，保持建筑外观美观，同时有效阻挡紫外线，降低室内能耗的产品。 中试阶段 在胶粒树脂基体中添加新型高分子抗老化剂，提升化学稳定性和抗紫外线能力，减少与染料的不良反应，确保胶粒性能稳定，提升面料整体耐老化性。
开发的新型复合染料体系
是提升耐晒色牢度的核
心，使染料的耐光等级达到甚至超过 8级。 是功能性产品的又一创新，可直接提升公司的市场竞争力与品牌形象。仿生双疏耐候性高弹膜材料开发 仿生双疏耐候性高弹膜材料开发。 小试阶段 致力于攻克仿生双疏（疏水疏油）特性、宽温域耐候性、高弹抗撕裂性能等关键技术难题，解决仿生双疏性膜材料卡脖子技术和常规制备工艺难以规模化生产的瓶颈。 填补国内高端市场空白，全面提升国产 PVDF类膜结构材料的综合性能和市场竞争力。高日晒防水户外家居面料的研发 研发一款高日晒户外家居面料。 小试阶段 采用原液纺丝腈纶，表面加上浆涂层提升性能，适用于不同场景使用。能够长时间暴露在阳光下保持颜色稳定，不易褪色，在户外环境中表现出色，可抵御各种天气条件。 具有遮阳、隔热、防尘、透风、舒适、凉爽等优点，室内、户外均可使用，大大增加公司产品的竞争力。
5、现金流
1、投资活动现金流入较上年减少 46.82%，主要系同期收回土地保证金所致。
2、投资活动现金流出较上年增加 101.64%，主要系本期增加委托贷款、购买交易性金融资产及并购子公司所致。
3、投资活动产生的现金流量净额较上年增加 164.37%，主要系本期增加委托贷款、购买交易性金融资产及并购子公司，
同期收回土地保证金所致。
4、筹资活动现金流入增加 564.48万元，主要系股权激励本期行权所致。
5、筹资活动现金流出较上年减少 74.94%，主要系本期公司分配股利减少及同期股票回购所致。
6、筹资活动产生的现金流量净额为-3135.75万元，净流出较上年减少 78.77%，主要系本期股权激励行权、公司分配股
利减少及同期股票回购所致。
7、现金及现金等价物净增加额为-18724.19万元，净流出较上年增加 289.58%，主要系本期增加委托贷款、购买交易性
金融资产及并购子公司所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
理，购买理财产品形成的收益
公允价值变动损益 477,278.66 0.28% 主要系交易性金融资产公允价值变动 否资产减值 -5,682,777.83 -3.31% 主要系计提的存货跌价准备 否营业外收入 121,342.35 0.07% 主要系质量扣款收入 否营业外支出 1,371,723.37 0.80% 主要系捐赠及赔偿支出 否信用减值损失 710,753.42 0.41% 主要系计提的应收账款及其他应收款坏账准备 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
短交货周期，产成品备货增加所致。状态转固所致。所致。致。合同负债 13,886,483.45 0.81% 12,978,024.64 0.84% -0.03%签及租赁业务新增所致。致。司土地使用权增加所致。所致。递延所得税资所致。其他非流动资增加所致。企业所得税减少所致。期应收票据。递延所得税负款增加所致。致。归属条件并办理归属所致。积金所致。致。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末，公司存在受限货币资金 20,730,000.00元，均为信用证保证金。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待
地点 接待
方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年01月10日 公司会议室 电话沟通 机构 毛宇翔 国泰君安周宇 农银汇理基金林静 西部利得基金赵梓峰 上海途灵资产吴畏 西部利得基金俞忠华 上海云门投资韩伟琪 中航信托丁振 凯石基金秦秀娟 永赢基金黎晓楠 上海混沌投资王璞 PuWANG CM SECURITIESINVESTMENT刘宇尘 银华基金付梦阳 华泰保兴汪自兵 上海方物私募基金沈悦明（Raymond Shen） 中意资产 公司现状及未来九泰基金 赵万隆深圳通和私募 孙艳荣申万宏源证券资产 陈旻国投瑞银基金 叶亦涛
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司已经制定《市值管理制度》，明确了市值管理的目的与基本原则、市值管理的主要机构及人员、 董事及高级管理人
员职责、市值管理的主要方式、市值管理监测预警机制及应对措施等事项，有计划组织实施市值管理工作。详细内容请十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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