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| 格林美(002340)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、关键金属的提取与回收业务行业情况
（1）全球关键金属竞争加剧，强制管制成为新常态。
关键金属是全球稀缺资源，关键金属被誉为新能源与 AI产业的“血液”，新能源与 AI产业的蓬勃发展带来对关键金属资源的大量需求。2025年以来，全球关键金属资源博弈进入了从单纯的“产能竞争”升级为“战略竞争、国家安全、循环利用”新阶段，各国先后发布关键矿产的清单，争先出台对关键矿产资源的管制政策，多种关键金属价格暴涨创历史新高，彰显全球关键金属战略重要性与供应链脆弱性。截止当前，中国发布了 36种关键矿产清单，欧盟发布了 31种关键矿产清单，美国发布了 38种关键矿产清单，日本发布了 32种关键矿产清单，均聚焦在稀有、稀贵、稀散、稀土等四种稀缺资源，高度统一的有镍、钴、锂、锰、钨、铂、钛、钒等 8种关键能源金属资源，说明能源金属的欧盟关键金属资源“只进不出”，美国产业链强制回流。2025年 1月，美国总统发布《释放美国能源》行政命令，明确将关键矿产视为国家安全支柱，推动美国成为非燃料矿物的主要生产国和加工国。该行政命令重新定义并扩大了关键矿产目录，同时将 IRA（通货膨胀法案）部分资金转而支持上游的矿产开采和精炼加工。中国实施“战略管控”与“科学配置”的资源安全管理新格局。2025年以来，中国在关键金属资源领域通过优化出口许可制度及精细化目录管理，实现了对钨、镓、锗、锑、稀土等优势资源出口的规范化引导与科学配置。2025年 10月，国资委联合工信部、自然资源部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确实施新一轮找矿突破战略行动，重点加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等关键矿产资源的调查勘探。在国家科学管控下，中国战略钨产业链一片欣欣向荣，2025年钨价格涨幅达203%，独领全球关键金属产业风骚。图 29 2025年期间钨粉月均价 2026年3月13日，国家发布“十五五”规划纲要，明确提出：培育壮大新能源、新材料等战略性新兴产业，推动重点产业提质升级；持续增强稀土、稀有金属等领域竞争优势，加强重要战略性矿产高质高效综合利用。
（2）供应链断链风险加大，回收实现关键金属自主自立，回收前景广阔。 2025年2月24日，全球最大钴生产国刚果（金）（2024年钴产量约占全球总供应量的 70%）宣布暂停所有源自采矿的钴出口四个月。2025年6月21日，刚果（金）决定将临时禁令的期限再延长三个月。2025年10月16日开始，刚果（金）解除实施了数月的钴出口禁令，转为实行年度出口配额管理制度，根据新规，2026年和2027年的年度出口配额设定为 96,600吨，较2024年出口总量下降超 50%。受禁令影响，全球钴库存快速消耗，2025年钴价格一路大幅上涨，全年涨幅达 142%。本次刚果（金）通过行政手段干预钴市场，凸显了全球钴原料供应链的脆弱性，拥有钴资源回收产能与布局原矿提钴业务的市场参与者有望更加平稳地应对本轮供应风险，并有机会推动新一轮产业链重构。
图 30 MB电钴标准级低幅月均价
2025年 12月，欧盟委员会发布“ReSource EU”（“资源复兴”）行动计划，通过加强对金属废料、磁体废料、电池回收中间品跨境流动的监管，扩大欧盟本土关键原材料和再生原材料的生产规模，保护行业免受地缘政治和价格冲击，增强欧盟应对供应中断的韧性，缓解欧盟在关键原材料方面的对外过度依赖。
（3）镍矿供应趋紧，绿色镍产能短缺，全球镍价将持续上涨。
印尼镍矿配额大幅降低，“缩量提价”效果显著。印尼作为全球最大镍矿供应国（2025年，占全球镍矿供应量的 70%），正式出台镍产业重磅新政，大幅收紧开采管控。2025年，印尼政府削减镍矿开采配额。2026年镍矿开采配额较上一年度下调超 30%，同时将审批周期改为一年一核，同步严打非法采矿，收紧市场供应。定价制度同步革新，2026年 4月起启用新基准价公式，不再仅以镍含量计价，新增钴、铁、铬等伴生元素价值核算，并调整价格修正系数，提升高品位矿溢价。此举意在掌握定价主导权、保护本土资源，直接推高原料采购成本，扰动全球镍产业链供需与价格走势。
镍产品供应结构失衡，MHP绿色镍资源成为镍供给主要增量。全球高排放的 RKEF工艺镍生铁产能过剩，低排放的 HPAL工艺 MHP产品供不应求。根据 Mysteel的统计，全球镍生铁（NPI）产能过剩，开工率仅为 60%，MHP开工率达到 80%，其中印尼 MHP产能开工率达到 100%。2025年全年印尼宏观控制镍产能，MHP绿色镍资源成为全球短缺产能。2025年 11月，印尼政府不再批准新增 MHP产能，鼓励延伸镍下游产业链。随着高品位红土镍矿的快速消耗与全球范围内对环境保护和可持续发展重要性的日益强调，来自低品位红土镍矿并低碳排放的 MHP镍资源产品正成为保障全球新能源产业链安全、稳定、绿色供应的关键一环，展示良好产业前景。 图 32 镍下游产品加工过程中碳排放对比
2、动力锂电池循环利用
（1）迎来 2026“电池护照”冲刺年，聚焦合规跨越“绿色壁垒”。
欧盟新规要求，2027年 2月起，电动汽车、轻型交通及容量大于 2kWh的工业电池必须配备数字护照，记录全生命周期数据；2027年 8月起，企业需对钴、锂、镍等原材料供应链开展环境与社会风险尽职调查。 政策破局，合规锂电池再生黑粉进口解封。2025年 6月，国家发改委等部委明确锂电池再生黑粉为再生原料而非固废，允许自由进口。再生黑粉含钴、镍等关键金属，规模化进口丰富了国内材料来源，依托中国成熟回收产能，显著提升供应链韧性。
（2）动力电池回收前景市场广阔，锂、镍、钴关键矿产未来将靠循环主流供应。
废旧动力电池回收量维持高速增长。据工信部统计，2025年，我国新能源汽车废旧动力电池综合利用量超过 40万吨。根据弗若斯特沙利文预测，中国电动汽车电池退役量预计于2030年达到 350万吨，平均复合增长率超 50%。据 SHENYAN CAPITAL预测，动力电池有望在2027年进入规模化报废阶段，2030年进入爆发性报废阶段，锂镍钴关键矿产依靠循环大量补充，动力电池领域回收的锂镍钴金属总量可达到当年使用量的 30%左右，全球动力电池回收市场规模将达到 3,000亿以上；2040年以后，循环回收便可成为锂镍钴关键矿产主流供应渠道；2050年开始，锂镍钴资源将以循环供应为主导，仅需少量原矿作为补充。
（3）动力锂电池回收进入合规时代，优势企业无限机遇。 2025年12月31日，工信部等六部门发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》（工信部令第 73号，2026年4月1日实施），其核心要点： 1）全生命周期追溯。建立全国统一溯源平台，每块电池有唯一编码（数字身份证）； 2）车电一体报废。新能源汽车报废必须车电一体，严禁私自拆卖电池； 3）生产者责任延伸（EPR）。整车/电池企业承担回收主体责任，必须建立回收网络、兜底回收；
4）严禁非标流向。梯次电池不得用于电动自行车，再生产品需符合强制标准； 5）全链条监管。覆盖生产、销售、维修、更换、拆解、回收、梯次利用再制造； 其关键影响：
1）行业进入“硬合规”时代，企业门槛提高。从事动力锂电池回收的企业在技术、环保、安全、追溯能力全面升级，不规范回收的小企业将面临全面淘汰，有利于优势企业的规模化、集约化发展；
2）回收闭环形成。车电一体+生产者兜底+全链追溯，堵住回收漏洞； 3）梯次利用受限。禁止电动自行车应用，倒逼高价值场景。
3、新能源电池材料
新海湾战争加速新能源转型，电车替代油车速度加快。霍尔木兹海峡危机推高能源成本，布伦特原油价格一度冲破 120美元/桶，进一步凸显新能源汽车产业在国家能源战略中的核心地位。加快化石能源向电能转型，既是实现“双碳”目标的技术路径，更是保障国家能源独立与安全、摆脱地缘政治束缚的关键举措。
海外市场发力，全球新能源车市场需求持续良好增长。SNE Research 数据显示，2025年全球新能源车销量 2,147.0万辆，同比增长21.5%。国内方面，中汽协数据显示，中国新能源车销量 1,387.5万辆，其中新能源乘用车 1,300.5万辆，同比增长17.7%，渗透率 54.0%。海外方面，欧洲新能源乘用车销量 425.7万辆，同比增长34.9%，渗透率 19.8%；除中国外亚洲市场销量 123.3万辆，同比增长58 %，渗透率 5.7%。 图 37 2022-2025年全球电动车销量新能源车销量增长与单车带电量提升推动动力电池需求持续扩张。SNE Research数据显示，2025年全球动力电池使用量 1,187GWh，同比增长31.7%。ICC鑫椤资讯统计，同年中国三元前驱体产量 91.8万吨，同比增长7.9%；全球产量 103.8万吨，同比增长7.8%。新兴市场加速高比能三元电池需求，三元材料需求端迎来结构性升级。全球电动化浪潮澎湃向前，为上游新能源材料带来了巨大的市场需求，尤其是人形机器人、穿戴式 AI设备的兴起与固态电池的产业化实践，给高能量密度和高功率的三元电池带来不可逆转的巨量新市场。根据弗若斯特沙利文统计，2025年，全球三元前驱体的出货量近 100万吨，2030年预计将增加至 250万吨，2026年提升至2030年的 67.4%。 图 39 全球三元前驱体出货量。
四、主营业务分析
1、概述
参考“第三节管理层讨论与分析”中“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
三元前驱体 11,501,722,680.34 30.98% 16,075,006,887.16 48.42% -28.45%
四氧化三钴 5,504,961,287.52 14.83% 2,032,042,742.63 6.12% 170.91%正极材料 2,955,477,409.84 7.96% 1,807,281,175.11 5.44% 63.53%贸易及其他 2,410,415,082.76 6.49% 1,409,910,006.15 4.25% 70.96%分地区境内 24,313,732,091.74 65.49% 25,351,754,837.27 76.36% -4.09%境外 12,809,852,690.59 34.51% 7,848,074,526.31 23.64% 63.22%分销售模式自营 37,123,584,782.33 100.00% 33,199,829,363.58 100.00% 11.82%三元前驱体 11,501,722,68052 4,337,193,647.84 2,630,616,888.76 2,394,253,709.境内 24,313,732,091自营 37,123,584,782公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
关键金属的提取与回收 销售量 吨 104,649.87 83,175.88 25.82%生产量 吨 105,012.22 84,195.57 24.72%库存量 吨 2,161.20 1,798.85 20.14%新能源电池材料 销售量 吨 205,407.58 229,831.39 -10.63%生产量 吨 199,153.19 240,385.52 -17.15%库存量 吨 8,178.13 14,432.52 -43.34%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用新能源电池材料库存量减少主要系公司战略性调整产品结构所致。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
行业和产品分类
三元前驱体 9,881,002,683.说明无
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
1、2025年 2月，孙公司 GEM (Singapore) New Energy Materials Pte. Ltd.收购 PT Anugrah Tambang Industri，2025年2月24日完成工商变更，持股 55%。本期将该新增公司纳入合并范围。
2、2025年 3月，子公司荆门市格林美新材料有限公司设立格林美（武汉）国际工程有限公司，注册资本500万元，持股 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
3、2025年 4月，子公司格林美（武汉）城市矿山产业集团有限公司设立武汉美际智能设备制造有限公司，注册资本 2000万元，持股 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
4、2025年 4月，子公司格林美（武汉）城市矿山产业集团有限公司设立格林美智能钢构（武汉）有限公司，注册资本 2000万元，持股 60%。本期将该新增公司纳入合并范围。
5、2025年 6月，子公司格林美香港国际物流有限公司设立 PT International Green Industrial Park，注册资本 100亿印尼盾，持股 55%。本期将该新增公司纳入合并范围。
6、2025年 6月，孙公司 PT International Green Industrial Park设立 PT IGIP Water Management，注册资本100亿印尼盾，持股 55%。本期将该新增公司纳入合并范围。
7、2025年 6月，孙公司 PT International Green Industrial Park设立 PT IGIP Building Materials，注册资本
100亿印尼盾，持股 55%。本期将该新增公司纳入合并范围。
8、2025年 6月，孙公司 PT International Green Industrial Park设立 PT IGIP Tailings Management，注册资
本 100亿印尼盾，持股 55%。本期将该新增公司纳入合并范围。
9、2025年 8月，子公司荆门市格林美新材料有限公司设立格林美（荆门）国际供应链有限公司，注册资本 500万元，持股 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
10、2025年 8月，子公司江西格林循环产业股份有限公司设立荆门格林循环高新技术有限公司，注册资本 100万元，持股 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
11、2025年 8月，孙公司格林美（湖北）新能源材料有限公司设立 PT GEM Indonesia New Energy Materials，注册资本 100亿印尼盾，持股 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
12、2025年 8月，子公司荆门市格林美新材料有限公司设立 PT Green Nickel Materials，注册资本 100亿印尼盾，持股 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
13、2025年 8月，子公司荆门市格林美新材料有限公司设立 PT GREEN ECO NEW ENERGY MATERIALS，注册资本 100亿印尼盾，持股 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
14、2025年 8月，子公司格林美（武汉）城市矿山产业集团有限公司设立 PT GEM Indonesia Scraped Vehicle Recycling，注册资本 100亿印尼盾，持股 55%。本期将该新增公司纳入合并范围。
15、2025年 9月，公司处置 PT. Green Eco Nickel公司 29%的股权，处置后持股比例是 29%。2025年 9月15号完成工商变更，处置日后该公司不再纳入合并范围。
16、2025年 10月，公司将河南格林美再生资源有限公司注销，2025年10月20日完成工商变更，处置日后该孙公司不再纳入合并范围。
17、2025年 12月，孙公司格林美智能钢构（荆门）有限公司设立格林美（印尼）智能钢构有限公司（PT GEM INTELLIGENT STEEL STRUCTURE），注册资本 100亿印尼盾，持股比例 95%。本期将该新增公司纳入合并范围。
18、2025年 12月，孙公司格林美（无锡）能源材料有限公司设立格林美（无锡）进出口贸易有限公司，注册资本 1000万元，持股比例 100%。本期将该新增公司纳入合并范围。
19、2025年 12月，公司处置江西格林循环材料有限公司 100%的股权，2025年12月26日完成工商变更，处置日后该公司不再纳入合并范围。
20、2025年 12月，公司处置荆门格林循环电子废弃物处置有限公司 100%的股权，2025年12月26日完成工商变更，处置日后该公司不再纳入合并范围。
21、2025年 12月，公司处置格林循环（无锡）塑料科技有限公司 100%的股权，2025年12月26日完成工商变更，处置日后该公司不再纳入合并范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
投产，经营规模扩大，相应的工资薪酬及办公费等管理费用增加。财务费用 1,117,161,264.53 652,067,375.90 71.33% 主要系人民币升值影响产生汇兑损失，同时公司债务规模有所扩大，利息支出相应增加。研发费用 1,205,803,686.75 1,101,208,712.45 9.50% 本期无重大变动
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高纯镍、钴制备工艺开发 在当前工艺基础上，进一步提升产品品质和纯度，逐步达到 4N级和 5N级标准。 已完成中试验证。 实现溶液中多项杂质的深度脱除，各项杂质指标满足 5N镍、钴，工艺质量稳定。 为公司高纯高端钴产品开拓新的市场和利润增长点，产品对接半导体靶材等高精尖科技领域。废旧磷酸铁锂电池黑粉协同提锂磷原位制 通过工艺创新升级，实现废旧磷酸铁锂电 已完成中试验证，正在进行产业化调试。 实现全流程锂、磷收率＞96%，渣量减少 强化格林美在退役动力电池回收领域的领备电池级磷酸锂技术 池黑粉中锂、磷的协 60%，单吨磷酸锂生 先地位，显著提高产同提取，并制备电池 产成本降低 30%以 品利润，为动力电池级磷酸锂。 上。 高值化、低成本回收提供关键技术。从含镍钴溶液中实现 提高镍钴直接共萃效降低公司镍钴原料的镍钴的短流程萃取， 率，开发镍钴溶液深制备成本，持续夯实镍钴短流程共萃技术 简化含镍钴资源精炼 已完成中试验证。 度净化新工艺，进一公司在新能源领域的电池级原料工艺、降 步提升共萃工艺的生头部市场地位。本增效。 产效率与可操作性。通过对前驱体进行掺 通过实现材料中关键成功巩固了公司在高杂改性、表面包覆与 元素的微观均匀分电压正极材料领域的结构设计的多维调 布，确保各项理化指技术引领优势，增强第三代 4.45V 高电压 控，同步提升三元材 批稳认证通过，稳定 标精准满足客户规了公司在高端市场的前驱体产业化 料在高电压下的容量 生产。 格，最终推动产品具核心竞争力、带动了发挥与结构稳定性， 备高度一致性与可靠订单的持续增长，增系统解决其在高电压 性，顺利完成规模化加了公司盈利。应用中的关键瓶颈。 量产。通过对前驱体的镍含 助力公司抢占超高能确保产品在元素分量、粒径与微观结构 量密度电池材料的技布、粒径、振实密度进行极致优化，实现 术制高点，率先切入等关键理化指标上稳高比能 9系超高镍前 能量密度的显著突 吨级认证通过，进入 低空飞行器等新兴高定达到客户标准，并驱体产业化 破，以适配低空飞行 批稳认证阶段。 端市场，形成先发优完成从实验室到万吨器等对轻量化与高续 势与技术壁垒，奠定级产线的工艺贯通，航有严苛要求的高端 下一代动力电池供应实现稳定批量交付。领域。 链中的核心地位。提前布局下一代全固开发适用于固态电解态电池核心材料技质体系的高稳定性、 开发出具有优异界面术，构建在固态电池高离子导通路设计的 相容性与高结构稳定材料领域的关键技术全固态电池用 9系超 超高镍前驱体，解决 性的 9系超高镍前驱与储备，为公司未来高镍前驱体关键技术 材料在固态电池中的 小批量量产。 体材料，其关键性能在固态电池产业链中态电池提供关键材料 现产业化。础，打开长期增长空基础。间。通过掺杂、包覆及工高温循环、高温胀气 维持高镍技术领先地第二代动力型 9系正 艺调整，解决电池高批量量产。 达到客户要求，可在 位，增加公司订单，极材料产业化 温胀气等方面的问多个领域进行应用。 提高公司行业地位。题。使用低成本铁源，设降低聚阴钠电正极材计有机反应机制，保低成本高倍率聚阴钠 料成本，满足客户指 助力公司快速抢占钠证高倍率性能的前提 批量量产。电产业化 标需求，实现倍率和 电万亿级储能市场。下，降低聚阴材料成储能场景产业化。本。通过调整级配比、掺在电动工具、低空经杂、包覆等，制备高 全面提高材料性能，压实、高容量、高倍 批量量产。 进入大批量量产阶正极产业化 场，为公司带来可观率、长循环正极材 段。的经济效益。料。通过对钴基材料微观形貌、尺寸大小和理 实现形貌均一，流动 高毛利产品，填补公化指标的控制，开发 性好，纳米尺寸，比 司电池用纳米材料的高比能电池用纳米钴 吨级认证通过，进入高比表、高分散的纳 表高，掺杂元素分布 空白，为公司抢占高基添加剂产业化 批稳认证阶段。米级包覆材料，提高 均匀的钴基添加剂产 端电池添加剂市场提环性能。铂碳催化剂的放大合 对氢燃料电池领域进 已完成中试验证。 完成百克级高性能铂 突破技术壁垒，具备成研究 行技术储备，解决铂 碳催化剂的制备，性 主流氢燃料催化剂—碳催化剂放大合成技 能与主流催化剂匹 —铂碳催化剂的独立术瓶颈，建立规模化 敌，达到 DOE2025及 研发和大批量制备能合成工艺，优化性能 国家标准对催化剂的 力，实现未来车企对并满足行业标准，推 指标要求。 催化剂的需求匹配，动其规模化应用。 增强公司行业影响力。验证活性氧化镁在沉 降低每吨镍生产成本实现活性氧化镁沉镍镍钴工序的适用性及 89.7 美元，提升钴回钴规模化生产，确定优异性，替代氢氧化 收率 1%，一期在线最优工艺参数（氧化已产业化应用。 镁浆料浓度 10%、浆业化应用 提升 MHP 产品品 339万美元，符合环化时间≤30min、优化质、改善沉淀颗粒沉 保要求，增强公司在返晶工艺），产出高品降性能并减少废水处 新能源材料领域的竞质 MHP 产品。理负担。 争力。已完成精铣方案测极柱定位误差 维持公司在智能拆解试，表面光洁度为基于 3D视觉引导整 <0.05mm、Z轴加工 领域的领先地位，为提高电池包拆解效 CNC的 60%，底板铣率，降低工位成本。 削完成分区域铣削测平台搭建与工艺设计 削<1.5小时，目标工 单，显著降低成本提试，正在进行进一步位成本降低≥30%。 高毛利率。优化。实现＞5吨/天生产产 抢占市场解胶剂产品已完成方案设计与利实现外购解胶剂替 能，回收溶剂废液 空白，确立行业标C型解胶剂产业化 旧改造，预计四月份代，降低拆解成本。 ≥90%，降低 C胶生产 杆，为公司带来可观建成产线。
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额增加，主要因为本期销售规模扩大，收到货款增加，同时优化营运资金管理，减少对流
动资金的占用。
（2）投资活动现金流入增加，主要因为本期收回投资收到的现金增加； （3）投资活动产生的现金净流入增加，主要因为收回投资收到的现金增加及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
的现金减少；
（4）现金及现金等价物净增加额增加，主要因为本期经营活动现金流状况良好，实现经营活动现金流量净额净流入。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
赠。
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
11元，存出投
资款6,211,280,892. 4,738,137,104.元，开具信用证和承兑票据缴存的保证金等余额为164,893,685.66元。4,983,007,379. 6,972,144,209. 本期无重大变较期初增加14.58亿元，3,477,174,680. 2,018,934,910.主要因为本期对联营企业的投资增加。27,912,108,131 24,842,815,203 本期无重大变期初增加 0.62亿元，增长3533.54%，主增加。6,370,047,636. 7,398,274,808. 本期无重大变初减少 11.991,940,268,744. 亿元，降低55 61.82%，主要因为本期预收货款减少。14,316,714,111. 11,703,217,345 本期无重大变初增加 0.54亿元，增长5709.3%，主办公场地，对应租赁负债增加。预付账款较期初增加 19.1亿元，增长73.01%，主要4,525,417,252. 2,615,741,274. 因为本期经营大，同时主要原料价格上涨，导致预付原料款增加。应付账款较期初增加 10.25亿元，增长52.19%，主要因为本期业务2,988,439,584. 1,963,584,966.采购量提升，叠加主要原料价格上行，采购金额增加所致。应交税费较期初增加 1.45亿元，增长增加。境外资产占比较高适用 □不适用境外资产保障资产 是否存在资产的具 占公司净说明 市公司净资产的比例。
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
期末
项目
价值为 252,555,998.60元（原值为 317,502,266.99元）的土地使用权作为抵押，取得银行借款 4,349,856,070.21元；售后租
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明报告期实明 会影响公司日常经营和主营业务的发展。衍生品投资资金来 自有资金源
1、外汇衍生品交易业务的风险分析
报告期衍
公司开展外汇衍生品交易业务遵循锁定汇率、利率风险原则，不做投机性操作，但外汇衍生品交易业务仍生品持仓
存在一定的风险：的风险分
（1）市场风险：外汇衍生品交易合约汇率、利率与到期日实际汇率、利率的差异将产生交易损益；在外析及控制
汇衍生品的存续期内，每一会计期间将产生重估损益，至到期日重估损益的累计值等于交易损益。措施说明
（2）履约风险：外汇衍生品交易业务以公司外汇资产、负债为依据，与实际外汇收支相匹配，需保证在（包括但
交割时拥有足额资金清算。公司根据预计订单进行回款预测，实际执行过程中客户可能会调整订单，造成不限于市公司回款预测不准，或客户应收账款发生逾期导致货款无法在预测的回款期内收回，以上情况将导致资金场风险、不能满足清算产生延期交割风险。流动性风
（3）内部控制风险：外汇衍生品交易业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内控制度不完善而造险、信用
成风险。风险、操
2、公司采取的风险控制措施
法律风险 （1）公司财务部对汇率走势和汇价信息进行跟踪管理，并将信息反馈给公司销售、采购相关部门，作为
等） 对出口产品和采购进口材料价格谈判的依据或参考。
（2）公司财务部定期获得银行提供的远期汇率、估值结果等，另外寻求其他交易对手的不同报价并进行交叉核对，并定期回顾已执行合同的结果，及时调整外汇衍生品交易业务。
（3）公司已制定《格林美股份有限公司外汇衍生品交易业务管理制度》，对外汇衍生品交易的操作原则、审批权限、内部操作流程、内部风险报告制度及风险处理程序等做出明确规定，外汇衍生品交易业务严格参照《格林美股份有限公司外汇衍生品交易业务管理制度》的操作原则、审批权限、内部控制流程、内部风险报告制度和风险处理程序来控制业务风险。
（4）为防止外汇衍生品交易延期交割，公司主要业务部门对销售、采购情况进行滚动跟踪并定期汇报给财务部，若出现大客户的预测订单出现较大变动时，将及时更新销售收入预测并汇报给财务部。同时，公司高度重视应收账款的管理，积极催收应收账款，避免出现应收账款逾期的现象。
（5）公司内部审计部门定期、不定期对实际交易合约签署及执行情况进行核查。
已投资衍
生品报告
期内市场
价格或产
品公允价
值变动的
情况，对
公司对衍生品公允价值的核算主要是针对报告期公司与银行签订的远期结售汇交易未到期合同。公司根据衍生品公银行提供的资产负债表日市值通知书确定其公允价值。允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
谈论的主要内
调研的基本情
嘉骏；华夏时
报社：梁宝欣；中信证券：於学鑫；BNP Paribas：格林美（深 方巍；中信建圳）超级绿色 投证券：刘思 详见巨潮资讯公司2024年技术研究院会 淼、刘资政； 网度经营情况及议室、印尼青 申万宏源：曾 （http://www.c未来发展规
2025年 05月 美邦新能源材 子栋；法国巴 ninfo.com.cn)议室以及“全景 田；国泰海 6日投资者关资源项目等情路演”网络平台 通：马铭宏； 系活动记录况。（https://ir.p5w 盈峰资本：刘 表》生证券：瞿学迁以及通过“全景路演”网络平台线上参与公司2024年度季度业绩说明会的网上投资者。三元前驱体价格走势对公司业绩的影响； 详见巨潮资讯线上参加“2025 三季度末公司 网年度深圳辖区 钴库存情况； （http://www.c大投资者。 术储备；回购 者关系活动记进展情况；香 录表》港上市进展情况等问题，
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司于2025年 4月制定了《市值管理制度》，并于2025年4月24日经公司第七届董事会第三次会议审议通过。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否公司基于对公司全球竞争力、未来盈利能力与公司股票中长期价值的充分认可，为切实维护公司和全体股东利益，践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，提升上市公司治理质量和投资价值，提振投资者信心，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括：一是夯实双轨驱动业务模式，提升全球行业核心地位；二是创新引领，中国技术世界共享；三是践行全球 ESG社会责任，树立良好的国际 ESG价值形象；四是以上市公司高质量发展为治理理念，提升规范运作水平；五是完善信息披露，坚持以投资者需求为导向。未来，公司将持续树立回报股东意识，坚持以投资者为本，将“质量回报双提升”行动方案扎实执行到位，切实增强投资者的获得感，为稳信心、稳市场、稳价值积极贡献力量。具体内容详见公司2024年3月9日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）发布的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。
2025年，在全球行业竞争中，公司关键金属的提取与回收、动力锂电池循环利用、新能源电池能源材料市场持续突破，推动公司销售与业绩创历史新高，迈向增量新通道。公司实现营业收入371.24亿元，同比增长11.82%，创历史新高，维持稳定与增长；实现归属于上市公司股东的净利润15.80亿元，同比增长54.87%；经营活动产生的现金流量净额 37.83亿元，同比增长23.82%。
2025年，公司完成2024年度权益分派，分红总额达 3.37亿元，股利支付率约 33%；2025年公司完成一轮股份回购，回购金额达 1.37亿元，部分回购股份已完成注销，有效提升公司价值。公司连续十二年进行现金分红，2025年度现金分红金额预计为 4.84亿元，约占公司2025年度经审计净利润的 30.60%，积极落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，持续增强广大投资者的获得感。自2013年以来，公司信息披露连续十二年获得深交所综合考评 A级评定，信息披露质量获得监管机构肯定，积极保障广大投资者权益。
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