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| 三川智慧(300066)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、智慧水务行业
（一）行业基本情况
计量水表与智慧水务行业当前正处于从传统机械制造向数字化、智能化转型的关键时期，两者之间呈现出深度的融
合发展与互相促进态势。水表作为水务产业链中最基础且最核心的数据采集终端，其角色定位正发生根本性变化，已由单一的流量计量工具转变为智慧水务感知层的核心节点，而智慧水务的全面建设则为水表行业的智能化升级提供了广阔的市场空间与应用场景。随着国家对基础设施建设智能化改造的重视以及“双碳”战略、节水型社会建设的推进，水务行业的数字化转型需求日益迫切。传统机械水表虽然市场存量大且具有成本优势，但在计量精度、数据实时性以及非线性流量计量方面存在局限，难以满足现代水务企业精细化管理的需求。因此，具备远程传输、数据存储、实时监测功能的智能水表渗透率正加速提升，特别是基于NB-IoT、LoRa等物联网通信技术的智能水表已成为增量市场的主流选择，超声波水表、电磁水表等电子水表凭借其高精度、宽量程和长期稳定性，在大用户计量和管网分区计量（DMA）场景中得到了广泛应用，推动行业技术路线从机械式向电子式跨越。在智慧水务的整体架构中，智能计量终端产生的海量数据是支撑上层应用系统的基石。当前，智慧水务建设已不再局限于简单的自动化控制，而是向大数据分析、人工智能辅助决策方向发展。通过智能水表构建的物联网感知网络，水务企业能够实现从源头到排放的全流程监控，有效解决了传统水务行业中漏损率居高不下、抄表人工成本高、计费纠纷多等痛点。依托智能表计提供的实时数据，智慧水务平台能够构建管网水力模型，实现爆管预警、压力优化调控以及分区计量管理，从而显著降低产销差率，提升运营效率和服务水平。当前，计量水表行业已形成头部企业引领、中小企业差异化竞争的局面，行业集中度逐步提高。传统水表制造企业正加速向整体解决方案提供商转型，不再是单纯销售硬件，而是提供包含通信模组、云平台及数据服务的一站式解决方案。尽管行业发展势头强劲，但仍面临诸多挑战与瓶颈。一方面，智能水表的电池寿命、通信稳定性及复杂环境下的计量准确性仍有待技术突破，且初期建设成本较高，对于部分经济欠发达地区的水司而言，全面替换存量表具的资金压力较大；另一方面，智慧水务建设涉及多部门数据协同，目前行业内数据标准尚不统一，存在“数据孤岛”现象，且水务企业普遍缺乏既懂水务工艺又精通信息技术的复合型人才，导致部分智慧化系统“建而不用”，数据价值挖掘不充分。综上所述，计量水表与智慧水务行业正处于高质量发展的快车道，未来随着技术的成熟与成本的下降，智能水表将加速替代传统机械水表，行业增长逻辑将由“增量驱动”转向“存量替换与服务增值驱动”。未来行业将更加注重数据资产的价值挖掘，通过AI算法优化调度、漏损控制及客户服务，最终实现水务全产业链的智能化、精细化与绿色化运营。
（二）行业发展趋势
计量水表与智慧水务行业正在经历从“机械计量+人工管理”向“智能终端+数据驱动”的系统性演进，未来五到十
年仍处于高速成长期，发展趋势总体表现为：终端电子化与物联网化、平台一体化与数据资产化、运营精细化与场景化、产业集中化与生态协同化等多重特征交织推进。从计量水表的技术路线看，行业将延续从机械水表向智能水表的升级趋势，超声波、电磁等电子水表凭借高精度、宽量程和长寿命优势，正逐步成为大用户计量和管网分区计量的主流选择，并在户用市场加速渗透，带动整体水表结构向高端化调整。与此同时，以NB-IoT为代表的低功耗广域网通信技术已成为智能水表的主流连接方案，大幅提升了远程抄表、漏损监测和压力管理的实时性与可靠性，使水表从单一计量工具转变为智慧水务感知层的关键节点。从智慧水务平台建设看，发展趋势正从“单点业务系统叠加”转向“统一平台、数据驱动、智能决策”。在感知层，智能水表与压力、流量、水质等传感器共同构建全域监测网络；在网络层，4G/5G、NB-IoT、光纤等多种通信方式协同，保障数据稳定回传；平台构建层面依托大数据和云计算实现对海量水务数据的存储与分析，支撑供水调度、漏损控制、水质预警等智能应用。随着数字孪生、人工智能等技术的引入，部分领先城市已开始构建供水管网数字孪生系统，为爆管预警、关阀方案优化、厂网联合调度等提供决策支撑，标志着水务管理从“事后处置”向“事前预测、事中精准调控”转变。从运营层面看，漏损控制成为关键应用场景，智慧水务与分区计量（DMA）的结合成为行业标配。住建部等部门已将管网漏损率纳入刚性考核指标，明确提出到2025年将城市公共供水管网漏损率控制在9%以内的目标，这倒逼水务企业加大智能水表和DMA分区计量投入，使漏损控制成为智慧水务建设最现实、最紧迫的需求场景之一。从商业模式看，计量水表与智慧水务正从“以硬件销售为主”转向“硬件+软件+数据服务”的一体化模式。传统水表企业不再局限于提供表具，而是围绕智能水表、物联网平台和行业应用构建整体解决方案，水务公司则通过数据资产化运营挖掘节水、降本和增值服务收益。未来，围绕数据资产共享、节水收益分成、智慧水务运营服务等多种创新商业模式将加速涌现，产业边界将进一步模糊，形成多元协同的产业生态。在政策与宏观环境层面，智慧水务被纳入新型基础设施建设和数字中国建设的重要内容，水利部《关于大力推进智慧水利建设的指导意见》以及各地“十四五”“十五五”相关规划，均明确要求加强水务数字化、智能化改造，提升水资源统筹调配、供水安全和防洪排涝能力。在“双碳”目标和节水型社会建设的背景下，智能水表和智慧水务系统成为落实水资源刚性约束、提高用水效率的重要抓手，政策支持力度将持续加大，为行业提供长期稳定的发展预期。总体来看，计量水表与智慧水务行业的发展趋势呈现出“终端智能化、平台一体化、运营精细化、决策智慧化、产业生态化”的特征，未来将更加注重数据资产的价值挖掘、跨系统跨部门的协同以及全生命周期运营管理，行业增长动力正从“投资驱动”逐步转向“技术与数据双轮驱动”，在较长时间内仍将保持较高的景气度和创新空间。
（三）行业发展阶段
计量水表的技术迭代与智慧水务的整体演进呈现出高度的同步性与协同性。两者相互促进，共同构成了水务行业从
硬件升级到系统革新的完整脉络。作为水务数据采集的终端，计量水表的技术发展经历了从传统制造到智能制造的深刻变革。行业已经历从纯机械水表到“机电一体智能水表”的跨越，目前正向以超声波、电磁等技术为代表的纯电子水表演进，NB-IoT等低功耗广域网通信技术逐步成为主流，从根本上解决了传统通信方式功耗高、信号覆盖差的痛点，为高频次、高可靠性的数据采集及远程控制提供了技术保障。我国智慧水务行业发展，大体可分为自动化—数字化—智慧化三个阶段。自动化阶段，以自动化控制为重点，着眼于仪表、设备等硬件设施的工艺优化与升级，实现数据采集与机器操控的自动化进程，释放了劳动力，提升了生产效率；数字化阶段，以信息化建设为重点，相继搭建企业水务系统和数据库，实现水务行业的数据采集、信息互通、数字化应用等，打破工业化与信息化壁垒，初步形成城市水务系统与管理体系的信息化建设；智慧化阶段，以互联网、人工智能、物联网的综合应用为重点，将智慧化与水务深入融合，对数据进行深度挖掘、分析与处理，加强资源整合与共享，加速水务综合管理的精细化、动态化、协同化、高效化进程，全面提升水务综合治理能力。目前我国智慧水务行业主流正处在数字化阶段，大多数水务企业已构建信息化基础设施，并开始向系统集成与创新驱动的智慧化阶段迈进。在这一阶段，发展水平呈现分化：大部分企业仍停留在“单一业务信息化”状态，数据分散于抄表、调度、客服等子系统，尚未实现统一管理与跨系统融合；少数领先企业已进入“多项业务信息化与门户集成”阶段，实现了统一入口、统一展示及部分业务的联动分析。总体来看，真正迈入智慧化阶段的企业占比很小。
（四）2025年相关产业政策对行业的影响
2025年，国家持续强化对水利、水务领域的政策供给与支持力度，重点聚焦农村供水规模化工程建设、节水管理、
城镇公共管网漏损治理及智慧水务数字化转型等关键领域，颁布实施了一系列具有战略导向性的利好举措。相关政策具一体化，大力推进集中供水规模化，因地制宜实施小型供水工程规范化建设和改造，2025年底全国农村自来水普及率达到96％，规模化供水工程覆盖农村人口比例达到69％。 农村规模化供水工程的推进为行业的规模扩张以及相关设备产业的发展提供更大的市场空间，也为综合解决方案服务商创造更多落地机会。
2025年5月 《城市公共供水管网漏损治理可复制政策机制清单（第二批）》的通知 推广分区计量（DMA）、老旧管网改造、供水管网智能化建设的成功经验 加速智能水表及数据采集终端的普及，推动水表从“计量工具”向“数据节点”转型，助力企业在漏损控制、管网监测等领域提供更全面的解决方案。
2025年10月 《节水装备高质量发展实施方案（2025-2030年）》 重点发展智慧用水管控等技术装备；推动智能水表、管网监测装备数据接口规范等标准研制，推动节水装备标准化、系列化、成套化。 加速机械水表向高精度、智能化、物联网化智能水表升级，提升计量精度和数据采集能力，更好服务阶梯水价、管网漏损控制，强化对智能传感器、精密计量器具等关键技术的研发支持，引导水表企业向高端化、智能化、绿色化发展。
2025年12月 《城镇供水供电供气公用企业计量行为合规指南》 对民用水电气表的采购、检定、安装、轮换、报废等全生命周期管理提出细化要求，鼓励企业建设计量信息化系统并与政府平台对接。 为水表行业的技术升级和智能化转型指明方向，推动具备数据远传、实时监测功能的智能水表需求增长。
2025年12月 《供水条例（草案）》 强调供水单位应提供计量准确的供水服务，用户须按结算计量器具数据缴纳水费，并将计量器具纳入供水设施统一维护管理范围，同时明确城市供水实行阶梯水价和超定额累进加价制度，为水表作为贸易结算和节水管理关键计量器具提供了上位法依据。 为智能水表的规模化应用提供政策保障，强化水表在智慧水务体系中的核心地位，推动智能水表、远传水表等高精度计量产品在城乡供水系统中的规模化应用。
（五）公司所处的行业地位
公司是国内最早专业从事水表研发、生产、销售的企业之一，也是国内领先的智慧水务服务商，在智能设备和水务
品质，占据较大市场份额。公司产品先后荣获“中国名牌”、“国家免检”、“全国用户满意产品”称号，“三川牌”注册商标也曾被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”，在行业内享有较高的品牌知名度、美誉度和市场影响力。2025年，公司5G数智工厂顺利投产，高标准打造全球水表制造行业标杆，为公司数字化转型奠定基石，显著提升综合实力。
公司是“国家高新技术企业”、“国家技术创新示范企业”、国家“专精特新”小巨人企业，设立了博士后科研工作站和院士专家科技服务站，公司技术中心被认定为国家认定企业技术中心。截至本报告期末，公司在智慧水务和智慧计量领域共计拥有有效专利577项（其中甬岭水表120项、三川国德1项），其中发明专利69项（其中甬岭水表22项、三川国德1项），拥有软件著作权538项（其中三川国德73项、甬岭水表17项），主导或参与了61项国家标准、行业标准及技术规范的制定和修改，在行业标准制定中的参与度与主导权持续提升，行业话语权进一步增强，具备扎实的技术储备与稳固的市场地位，综合竞争优势显著。
2、稀土资源回收利用行业
（一）行业基本情况
稀土是17种化学元素的总称，誉为现代工业的“维生素”，是不可再生的重要战略资源。稀土元素被分为轻稀土和中重稀土两大类，其中轻稀土元素包括镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕、钆8个元素，中重稀土元素包括铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇9个元素。由于具有相似的电子结构和相近的化学性质，稀土在自然界中常成组分布，相互伴生，其化学性质的相似性也使得在对稀土原矿进行开采和分离时，常得到一组富集形态的稀土产品而非单个稀土氧化物，这也是稀土有别于其他有色金属的主要特点。
稀土从资源开发到应用主要分为开采、冶炼、分离、加工等步骤。首先从稀土矿山中开采得到稀土原矿，再通过冶炼、分离方法得到单一稀土金属、混合稀土金属、稀土氧化物。对于稀土金属及氧化物，又可进一步精密加工成稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土储氢多种下游材料，最后被广泛应用于风力发电、新能源汽车、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等。
从产业链定位来看，稀土回收行业处于中游冶炼分离环节与下游材料制造环节的衔接节点。上游对接钕铁硼永磁材料生产企业的边角料、车削碎屑等工业废料（约占原材料总量的20-30%），以及稀土金属熔炼过程中产生的熔盐渣；中游通过湿法冶金技术对含稀土废料进行破碎、焙烧、酸浸、萃取等处理，提取出混合稀土氧化物；下游则是将氧化镨钕等产品重新输入稀土金属制备环节，用于再生钕铁硼磁材生产。这种循环模式使稀土元素利用率得到显著提升，有效弥补了原生资源开采配额限制带来的供给缺口，特别是在中重稀土供给高度依赖进口的背景下，回收行业对镝、铽等战略元素的再生利用具有特殊意义。稀土行业产业链情况当前稀土回收行业普遍采用以湿法冶金为主导的工艺路线，并正向绿色化演进。典型的处理流程包括废料的预处理（如拆解、破碎、氧化焙烧）、酸浸溶解、溶剂萃取分离以及沉淀灼烧等步骤，最终获得高纯度的单一稀土氧化物。其中，钕铁硼废料和荧光粉废料的回收技术相对成熟，已实现工业化应用，而从复杂的电子废弃物和废催化剂中综合回收稀土的技术难度则相对较大。在环保压力和政策引导下，行业正致力于开发低酸耗、低排放、闭路循环的新工艺，如离子液体萃取、熔盐电解等技术，以降低生产成本和环境负荷。稀土资源回收利用行业作为稀土产业链的重要补充环节，是保障国家战略资源安全、推动绿色低碳发展的关键领域。在国家“双碳”目标及资源安全战略背景下，该行业不仅能有效缓解稀土资源供需矛盾，减少对原生矿的开采依赖，还能显著降低环境污染风险，具备显著的资源效益与环境效益。目前，该行业已成为稀土工业绿色高质量发展不可或缺的重要组成部分，正逐步实现规模化跨越，有望成为保障稀土供应链安全与绿色发展的核心支撑。
（二）行业发展趋势
随着国家对战略性矿产资源安全的高度重视以及“双碳”目标的深入推进，稀土回收已被明确纳入资源综合利用的
重点支持领域，稀土资源回收利用行业正迎来政策驱动下的战略机遇期。政府通过完善行业标准、加大财税优惠及规范市场准入，正在构建起一个更加健全的政策保障体系，这不仅确立了稀土回收产业在保障国家资源安全中的关键地位，也为行业的长期健康发展奠定了坚实的制度基础，促使该领域从过去的边缘化辅助产业向主流战略新兴产业转变。这一战略定位驱动产业核心竞争力的重塑，技术创新与工艺升级成为产业由大变强的关键引擎。针对传统工艺效率低、污染重的痛点，行业正加速向绿色化学分离、溶剂萃取优化及智能化控制迭代，重点攻克钕铁硼废料及废旧电子产品中重稀土的定向提取技术。这不仅有效解决了环保瓶颈，更推动了产业链从简单的废料处理向高技术、高附加值领域深度延伸，为承接下游市场爆发提前做技术储备。技术进步与市场需求的高效对接，正在重塑稀土资源的供给格局。伴随新能源汽车、风力发电等下游新兴产业迅速崛起，稀土资源需求激增，且随着早期产品进入报废高峰期，巨量“城市矿山”亟待开发。稀土回收由此成长为缓解资源供需矛盾的关键支柱，逐步构建起原生矿与再生资源并驾齐驱的双轮驱动供应体系，确立了其在资源供应链中不可替代的市场地位。在政策引导、技术升级与市场扩张的多重合力下，产业集聚化与规范化成为行业走向成熟的必由之路。行业竞争格局正加速优胜劣汰，逐步淘汰技术落后、环保不达标的小作坊，向着具备规模化、集约化经营能力的头部企业集中。优势企业通过兼并重组与产业链协同，构建“回收-加工-再利用”闭环模式，并与大型稀土冶炼分离企业及终端应用厂商建立稳定的战略合作关系，从而提升资源掌控能力和市场抗风险能力，引领行业迈向标准化、规范化和绿色化的高质量发展新阶段。
（三）行业的发展阶段
中国稀土资源回收利用行业的发展历程可划分为萌芽期、初步发展期和高速扩张期三大阶段。在萌芽起步阶段，稀
土回收尚未形成独立产业，仅作为开采冶炼的附属环节存在。受限于工业基础薄弱及应用规模有限，企业资源化意识淡薄，侧重原生矿开发，仅对少量高价值废料进行简单的厂内回炉处理，行业整体处于自发、零散且技术水平较低的非正规状态；进入初步发展阶段，伴随永磁材料等产业崛起，稀土需求激增带动废料量上涨，专业化回收主体开始涌现。但行业整体呈现“小、散、乱”特征，技术装备落后、环保措施薄弱，大量小作坊式工厂凭借低成本占据市场，导致资源利用率低且环境污染问题凸显，处于粗放扩张状态；高速扩张阶段，在国家战略资源安全与循环经济政策驱动下，稀土回收被纳入重点范畴。受高价格刺激与社会资本涌入，处理能力迅速攀升，在江西、江苏等地形成产业集群。行业技术装备显著进步，先进工艺普及带动回收率与纯度大幅提升，稀土废料实现了从“工业垃圾”到“城市矿产”的跨越，成当前行业正处于规范整合与高质量发展阶段，行业发展重心由过去的单纯追求规模扩张向绿色化、集约化转型。针对前期盲目扩张带来的产能过剩与环保隐患，监管部门加大了整治力度，通过严格的行业准入条件和环保督查，淘汰了大量环保不达标、技术落后的小型企业，行业资源加速向头部优势企业集中，产业集中度显著提高，企业更加注重技术创新与清洁生产，致力于构建从回收、拆解到深加工的闭环产业链，行业竞争格局逐步从无序竞争转向规范有序，标志着稀土回收利用行业步入成熟发展的新纪元。
（四）行业周期性特点
稀土资源回收利用行业的周期性与稀土价格和原生矿供给的周期高度联动，在稀土价格上行、原生矿供应紧张阶段，
废料回收的经济性显著改善，企业扩产意愿增强，回收量快速攀升；而在价格下行、供应过剩阶段，废料价格倒挂、利润压缩，部分产能被动减产甚至停产，行业景气度随之回落。其次，行业又受下游新能源车、风电、节能电机等长周期产业需求驱动，这些领域在“双碳”目标下保持中长期增长，使得稀土回收需求在价格波动中仍具备较强韧性，从而弱化了传统意义上的纯周期波动，呈现出“价格周期+成长性”叠加的特征。同时，政策通过开采总量控制、环保准入、行业规范等手段，对稀土供给和回收项目准入进行节奏调节，进一步平滑了极端景气周期，使稀土回收行业在周期波动中整体保持向上趋势。
（五）2025年相关产业政策对行业的影响
2025年，随着国家对稀土回收利用行业重视程度的持续加码，多项利好政策相继落地。在政策的强劲赋能下，公司
溯信息系统以规范全流程生产。 通过打击和杜绝非法稀土产品流入，为合法的稀土回收利用创造了更规范、有序的市场环境。
2025年9月 《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 提出支持有条件的地区建立再生资源回收基地，强化废有色金属综合利用，并支持符合要求的再生资源进口。 为稀土回收构建了更完善的回收网络和基地，从源头上保障了废弃稀土原材料的供应，直接促进了稀土回收利用行业的发展。
2025年10月 《商务部公告2025年第62号-公布对稀土相关技术实施出口管制的决定》 明确将“稀土二次资源回收利用相关技术及其载体”列入出口管制清单，未经许可不得出口。 通过保护国内的先进回收技术不外流，构筑了技术“护城河”。这使得国内企业能独家享有技术优势，避免核心技术流失，巩固了在全球稀土回收领域的领先地位。
2025年10月 《商务部公告2025年第61号-公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定》 创新性地引入“长臂管辖”，规定凡使用中国稀土技术在境外生产的特定物项，或含有、集成中国稀土成分（价值比例≥0.1%）的境外产品，再出口时须获得中国商务部许可。 此项政策极大地提升了稀土二次资源的价值。它使得无论稀土元素身处何地、经过多少次加工循环，只要含有中国源头技术或成分，其流向都受到管控，促使全球供应链更倾向于将含稀土的废旧产品（如磁材、电子废弃物）送到中国进行合规回收处理，从而增加了国内回收行业的原料来源和市场话语权。
（六）公司所处的行业地位
公司控股子公司天和永磁专注于稀土二次资源的高效回收利用，核心业务涵盖钕铁硼废料及熔盐渣的回收加工，主
要产品包括氧化镨钕、氧化镝等稀土氧化物。在产能规模方面，随着其“年产3000吨稀土氧化物二次资源综合利用项目”一期建设的完成，现已形成年产1500吨稀土氧化物的生产能力，奠定了坚实的规模化竞争优势。在技术实力方面，天和永磁依托16项有效专利，采用先进的酸法工艺及碱转-酸溶联合工艺，钕铁硼废料产品收率高达96%，处于行业前列。尤为关键的是，天和永磁作为行业内少数具备熔盐渣处理能力的企业，在该细分市场占据领先地位。针对熔盐渣成分复杂、分离难度大的特点，凭借成熟的预烧工艺与先进设备，实现了有价元素的高效转化与全量提取，构筑了独特的技术。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司实现营业收入115,055.59万元，较上年同期下降21.91%；实现营业利润17,207.66万元，较上年同期增长174.72%；实现归属于上市公司股东的净利润14,207.58万元，较上年同期增长122.80%。
报告期内的主要工作：
1、优化管理体系，重塑组织能效
报告期内，公司深入贯彻“总部总控、板块自决”的运营方针，推动管理架构与运营效能双重升级。在总部层面，
强化财务、法务、人力行政等部门职能，提高组织效能，以保障公司合法、合规、安全运行，为公司长远发展提供充分的人力资源保证和支撑；在业务板块层面，充分落实业务发展自主决策权、经营主导权，减少行政干预，极大地激发了各业务板块的运营活力，逐步实现从管理架构重塑到组织能效提升的跨越。
2、推进三项变革，提升运营效率
一是深化自动化变革，以5G数智工厂建成投产为契机，加强供应链管理和生产组织，在提高生产效率、降低生产成
本的同时，进一步提升产品品质和合同履约效率。二是实施数字化变革，成功上线LTC流程，实现订单全生命周期精细化管控；引入京东集采、薪福通平台，优化CRM系统，推动采购、资产及合同审批全流程线上化与规范化。三是推行全员绩效管理，持续完善绩效管理体系，有效发挥考核激励导向作用，激发团队活力。
3、创新发展路径，构筑竞争优势
一是深化与电信、华为等头部企业及科研院所合作，推进大模型平台建设，全面普及AI辅助编程技术，实现开发效
率、代码质量与信息安全同步提升，显著提升技术开发体系数字化水平。二是依托5G数智工厂快速搭建完善的原料供应、生产组织、成本控制、质量管理体系，实现来料合格率超99.5%，产品一次通过率达95%，综合运用集采议价、技术替代等手段构建产品成本竞争优势，为市场拓展提供有力支撑。三是搭建智能客服体系，重点推进“客服智能助手”研发和“水表选型助手”建设，同步优化订单管理职能，推动服务响应提速提质，有效提升客户体验与满意度。
4、顺利完成交接，实现平稳过渡
稀土板块深入贯彻“以利为先、产贸结合”的年度经营方针，通过精准引进关键领军人才、强化专业能力建设，确
持内外兼修、多措并举，对内深挖潜能、降本增效、提升产能；对外深耕上下游战略合作伙伴关系，积极构建稳固的原料供应渠道，同时凭借敏锐的市场洞察力，精准把握市场复苏机遇，将交接后的管理优势有效转化为经营实效，成功实现扭亏为盈，构建起一套特色鲜明、韧性十足的经营模式，推动板块迈向高质量发展新阶段。
5、完善公司治理，促进良性发展
一是依据公司法、证券法等相关规定并结合公司实际情况，系统修订公司章程及核心治理制度，确保与现行有效法
律法规相衔接；二是根据《公司法》和《公司章程》的要求，调整组织架构，优化治理结构，原监事会职责由董事会审计委员会承接，进一步强化并有效发挥监督职能；三是建立市值管理制度，着力提升公司价值、增强股东回报、稳定市场预期，促进资本与产业良性互动。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
二次供水设备 5,216,566.94 0.45% 19,583,188.49 1.33% -73.36%
其他 78,220,983.76 6.80% 75,725,546.64 5.14% 3.30%分地区东北 49,090,266.24 4.27% 58,311,674.20 3.96% -15.81%华北 111,766,112.05 9.71% 220,910,758.42 14.99% -49.41%华东 479,562,033.79 41.68% 714,176,810.74 48.47% -32.85%华南 76,602,162.48 6.66% 80,064,053.47 5.43% -4.32%华中 61,994,430.08 5.39% 81,066,099.75 5.50% -23.53%西北 81,883,116.48 7.12% 59,646,970.89 4.05% 37.28%西南 73,894,865.48 6.42% 60,302,247.30 4.09% 22.54%国外 215,762,895.22 18.75% 198,815,325.84 13.49% 8.52%分销售模式直销 837,207,573.95 72.77% 1,197,711,913.17 81.29% -30.10%经销 313,348,307.87 27.23% 275,582,027.44 18.71% 13.70%
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用
1、报告期公司仪器仪表业各类水表的销售量、生产量、库存量未发生重大变动。报告期销售量包含公司采购联营企
业及其他水表生产厂商的水表产品。
2、报告期公司稀土氧化物生产、销售量未发生重大变动，库存量较上期增长50.98%的原因是报告期生产量高于销售量导致期末库存增加。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
产品分类 项目2025年 2024年 同比增减
金额 占营业成本比重 金额 占营业成本比重水表 原材料 602,016,851.45 86.87% 554,797,320.71 86.29% 8.51%水表 人工 35,396,082.72 5.11% 31,723,572.09 4.93% 11.58%水表 制造费用 29,107,670.97 4.20% 28,670,825.24 4.46% 1.52%稀土氧化物 原材料 93,628,514.15 83.67% 167,890,370.87 87.36% -44.23%稀土氧化物 人工 3,229,227.55 2.89% 4,813,991.00 2.50% -32.92%稀土氧化物 制造费用 13,770,161.39 12.31% 19,474,636.33 10.13% -29.29%说明
1、公司水表类产品成本构成同比变动不大。
2、报告期公司稀土氧化物自产产品成本营业成本比重未发生重大变动，但项目金额变动较大，主要原因是：公司生
产稀土氧化物主要包含氧化镨钕、氧化钆、氧化镝、氧化钬、氧化铽等，不同的氧化物材料采购价格相差较大，报告期原材料采购单价高的氧化铽、氧化镝销量低于上年导致材料成本低于上年；2024年因资金紧张生产依赖库存低含量的渣料进行生产且生产不畅导致生产过程反复，氧化物、辅助材料以及人工成本的损耗增加，导致原材料、人工、制造费用高企。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
和其他关联方在主要客户中无直接或间接拥有权益。
际控制人和其他关联方在主要供应商中无直接或间接拥有权益。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
适用□不适用贸易业务中公司前5大客户资料
3、费用
销售费用 97,422,689.86 112,122,082.18 -13.11% 未发生重大变动，主要是报告期营业收入下降相应销售业务薪酬及销售服务费用下降。管理费用 73,666,931.03 71,243,679.65 3.40% 未发生重大变动财务费用 4,932,374.50 4,092,279.27 20.53% 未发生重大变动，报告期因归还银行错款利息支出下降，但由于利率下降及汇率变动利息收入、汇兑收益低于上年，导致财务费用总体高于上年。研发费用 51,229,633.36 58,695,283.94 -12.72% 未发生重大变动，主要是公司组织架构调整导致的研发薪酬变动影响。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响中东定制多功能超声水表的研发 满足中东地区客户定制化需求，适配当地水质、气候及通信环境以及多功能需求，突破区域市场准入要求。 已完成产品开发与各项测试，目前正在进行MID认证与OIML认证等各类认证。 产品具备10年以上使用寿命，满足客户需求，通过MID和OIML等海外认证。 满足中东市场客户需求，树立海外定制化产品标杆，积累海外认证及本地化开发经验，为进一步拓展国际市场奠定坚实基础。超声波大口径系列水表研发 丰富公司超声水表产品图谱，覆盖市政、工业等大口径计量场景，提升高端市场竞争力。 已完成产品开发并实现批量上市。 计量精度符合国家标准，产品稳定性、可靠性满足工业及市政供水场景要求，可实现批量交付与规模化应用。 完善“小口径民用+大口径工业”超声水表产品矩阵，增强市场竞争力，提升公司在市政水务领域的品牌影响力，巩固行业地位。立式阀控系列水表开发 丰富公司阀控水表产品系列，满足立式安装及特殊环境下的使用需求。 已完成产品开发并批量投放市场。 覆盖不锈钢、黄铜两种核心材质，适配立式安装场景；并能按客户要求及时开关阀，阀控可靠性≥99.8%。 强化“场景化定制”品牌特色，完善“卧式+立式”阀控水表布局，提升特殊环境下的产品需求和市场覆盖率。
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量
净额 17,240,391.80 134,502,725.15 -87.18% -117,262,333.35
1.1销售收现-采购付现净额 336,661,966.33 476,887,248.75 -29.40% -
140,225,282.42 报告期营业收入、营业成本同比下降21.91%、28.24%，导致销售收现、采购付现同向下降，比较期销售收现减采购付现净额同比下降29.40%
1.2 收到其他-支付其他净
额 -114,714,162.88 -86,384,649.32 32.79% -28,329,513.56 主要是比较期收到招投标保证金减支付保证金净额差异
1.3支付的各项税费 78,264,786.14 118,274,344.41 -33.83% 40,009,558.27 主要原因是2023年第四季度
企业所得税、年末增值税税基较大且在2024年度缴纳
1.4 其他因素导致的经营
活动产生的现金流量净额 11,282,904.36 主要是收到的税费返还及支付的职工薪酬的影响
2、投资活动产生的现金流量
净额 161,934,246.36 147,763,797.68 9.59% 14,170,448.68
2.1收到其他-支付其他净额 111,666,600.00 62,073,907.00 79.89% 49,592,693.00 主要是定期存单的存入与到
期收回的差异
2.2取得投资收益收到的现
金 51,011,273.44 122,654,762.74 -58.41% -71,643,489.30 主要是2024年度联营企业分红金额高于报告期
2.3购建固定资产及其他长
期资产支付的现金 30,820,330.71 65,587,620.37 -53.01% 34,767,289.66 主要是公司数智工厂2024年度投入较大，2025年基本建成投产
2.4其他因素导致的投资活
动产生的现金流量净额 1,453,955.32 主要是比较期购买与赎回理财产品净额的影响
3、筹资活动产生的现金流量
净额 150,633,900.96 -328,441,926.96 145.86% 479,075,827.92
3.1取得借款-偿还债务净额 189,900,000.00 -220,800,000.00 186.01% 410,700,000.00 报告期取得借款大于偿还，
上年同期偿还债务高于取得
借款
3.2分配股利、利润或偿付
利息支付的现金 36,687,891.17 70,153,353.32 47.70% 33,465,462.15 主要是报告期分配股利大于上年及上年子公司向少数股东分红
3.3子公司支付少数股东减
资款 2,578,207.87 37,488,573.64 93.12% 34,910,365.77
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用经营活动产生的现金净流量与本年净利润重大差异分析表151,025,465.15固定资产折旧、无形资产摊销等，但该部分成本费用、损失并未在报告期产生现金流出。固定资产、无形资产等折旧摊销额 35,246,785.65公允价值变动损失 -78,793,313.30 公司报告期作为净利润构成部分的公允价值变动收益与企业的投资活动有关，大多并无实际现金收付，并不影响企业当期经营活动的现金流量。递延所得影响 1,306,688.58 递延所得税增加或减少，其差额没有发生现金流出。财务费用 5,028,814.53 该项目的现金流计入筹资活动现金流投资损失 -32,203,827.14 投资收益的现金流属于投资活动产生的现金流不计入经营活动存货减少 -69,540,867.58 期末存货比期初存货增加，说明当期购入的存货除耗用外，还剩余了一部分，这部分存货也发生了现金流出，但在计算净利润时没有包括在内，需要扣除。经营性应收应付项目变动影响 -6,970,302.43 经营性应收应付项目的差额，表明其计入成本或利润会与现金收付产生差异，需要予以调整。其他影响 1,259,088.85 主要是长期资产的处置或报废、股份支付计提的费用，报告期并未实际产生现金收付。合计 -133,785,073.35
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
结算导致应付款项减少。
债 重分类所致
境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
期末账面价值 受限原因
货币资金—其他货币资金 6,352,251.27
其中：共管账户存款 178,398.91 与客户共同开立的银行共管账户的存款保函保证金 6,173,852.36 申请银行保函的保证金合计 6,352,251.27 /
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
二次
资源
综合
利用
技术
改造
响，项目建设放缓2022年11月12日 http://wwwfo.co
m.cn2
022-
合计 -- -- -- 14,506,89051,55
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
1、赣州天和永磁材料有限公司
项目2025年度2024年度 增减率
子公司赣州天和永磁材料有限公司从事稀土资源综合回收利用业务。2024年因稀土氧化物价格下跌和生产不畅导致原材料周转延长和存货跌价损失增加，同时因资金紧张使得生产依赖旧渣料，进而增加加工费用和生产成本，以致报告期亏损15,857.06万元。2025年天和永磁营业收入大幅下降的主要原因是报告期专注自产业务，大幅减少稀土氧化物贸易业务，2025年度贸易业务营业收入263.59万元，上年同期为22,016.33万元；净利润变动的主要原因是：1、报告期稀土氧化物价格上涨导致计提的存货跌价准备大额转回或转销；2、报告期精心组织生产经营，自产业务毛利率较上年大幅提高。
2、鹰潭市三川实业发展有限公司
项目2025年度2024年度 增减率
参股公司鹰潭市三川实业发展有限公司主要业务为房地产开发、工程项目承揽建设等，由于受行业景气度影响及公司战略调整，2025年度经营业绩大幅下降。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月25日 深圳证券交易所“互动易平台”（http://irm.cninfo.com.cn）“云访谈”栏目 网络平台线上交流 其他 在线投资者 年度业绩说明会网上交流 详见深交所互动易平台《投资者关系活动记录表》
2025年05月21日 全景路演 网络平台线上交流 其他 在线投资者 投资者集体接待日网上交流 详见深交所互动易平台《投资者关系活动记录表》
2025年09月05日 深圳证券交易所“互动易平台”（http://irm.cninfo.com.cn）“云访谈”栏目 网络平台线上交流 其他 在线投资者 半年度业绩说明会网上交流 详见深交所互动易平台《投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，推动公司
第10号——市值管理》等法律法规、规范性文件和《公司章程》等规定，并结合公司实际情况，公司于2025年8月26日召开了第七届董事会第十五次会议审议《关于制定〈市值管理制度〉的议案》，审议通过公司《市值管理制度》。公司将结合自身情况，以提高公司质量为基础，不断提升公司投资价值和股东回报能力，推动公司投资价值合理反映公司质量。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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