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| 运机集团(001288)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
2025年，中国输送机械行业在全球产业链重构、绿色低碳转型加速、国内制造业提质增效的宏观背景下，呈现出“稳中有进、结构优化、质效提升”的高质量发展态势。行业聚焦发展新质生产力，突破一系列“卡脖子”难题，成功
摆脱“低毛利”标签，实现了从“规模扩张”到“质量效益”、从“单机制造”向“系统解决方案”的历史性跨越。技术创新成为行业发展的核心驱动力，随着物联网、大数据、人工智能与制造技术的深度融合，输送机械正加速向智能化、数字化转型。数字孪生技术已从单机监控扩展到全系统仿真优化，实现对输送状态、设备健康度的实时监测与预测性维护；智能巡检机器人、远程智能运维系统等创新成果开始规模化落地应用。同时，环保节能需求持续驱动技术升级，带式输送机的能量回馈系统、低阻力托辊、轻质高强度材料等创新设计已成为行业标配，绿色低碳发展理念贯穿全产业链。国际市场方面，中国输送机械凭借技术成熟度提升、性价比优势以及全产业链服务能力，在国际市场竞争力持续增强。行业出口规模再创新高，海外市场已成为行业增长的关键引擎，产品出口覆盖东南亚、非洲、拉美、中东等“一带一路”沿线国家及欧美高端市场，充分彰显“中国装备”在全球物料搬运价值链中的地位巩固与层级升级。
（二）行业发展阶段
我国输送机械行业经过半个多世纪的积淀，已形成较为完整的产业体系和技术创新链。2025年，行业发展呈现出“技术创新引领、智能化加速、国际化拓展”的显著特征。
从行业运行数据来看，2025年物料搬运机械行业出口额持续增长，国际化进程加速推进。据中国重型机械工业协会
统计数据显示：2025年物料搬运机械行业1-12月实现进出口总额395.52亿美元，同比增长10.63%。其中，出口额370.45亿美元，同比增长12.42%；进口额25.08亿美元，同比下降10.44%；进出口顺差344.74亿美元，同比增长14.33%。物料搬运机械行业实现营业收入6891亿元，同比下降2.0%；利润总额448亿元，同比下降7.6%；利润率6.5%，较上年下降0.4个百分点；亏损面较上年增加2.1个百分点。出口增长的核心驱动力源于我国输送机械企业国际化战略的全面深化。随着“一带一路”倡议的深入实施，中国输送机械企业正积极拥抱全球化机遇，不断拓展海外市场，通过海外设厂、项目合作、技术输出等模式深耕当地市场；同时持续加码研发投入、完善产品矩阵、提升产品性能、适配性与稳定性，不断提高在国际市场的话语权与占有率。在技术层面，我国输送机械在智能化、节能环保等领域已达到国际先进水平，数字孪生、人工智能等前沿技术的融合应用，使国产设备具备了与国际巨头同台竞技、抢占高端市场的核心的实力。当前，输送机械行业正站在智能化升级、商业模式转型的关键节点。随着《“十四五”智能制造发展规划》深化实施，“十五五”规划锚定产业数智化变革新航向，输送机械企业正加速从单一设备提供商向系统集成服务商转型。行业竞争格局方面，具备核心技术优势、系统服务能力、上下游产业链整合能力的企业获得了更大发展空间。行业集中度进一步提升，落后产能加速出清，技术创新能力强、海外市场布局早的头部企业优势愈发明显。行业领军企业通过持续加大研发投入、深化智能化转型、积极拓展海外市场，在行业调整期实现了逆势增长，市场份额和品牌影响力稳步提升。
（三）行业周期性特点
输送机械行业的周期性特点主要源于其下游需求的波动性以及宏观经济环境、政策导向的影响。
从下游应用领域来看，输送机械广泛应用于煤炭、电力、冶金、港口、矿山、建材等基础工业领域，下游行业多属
于资本密集型产业，发展态势与国家宏观经济政策、固定资产投资周期、产业转型升级节奏密切相关，呈现出较强的周期性特征。具体而言，当经济处于扩张期，基础设施投资增加，资源品需求旺盛，带动输送机械需求增长；而当经济增速放缓、产业调整期，下游行业投资收缩，行业新增订单减少，输送机械行业则相应进入调整蓄能阶段。宏观经济环境的变化同样对输送机械行业产生深远影响。经济周期的波动会影响社会固定资产投资规模、企业生产经营信心与资金投入力度，进而影响输送机械的市场需求。例如，在经济繁荣期，企业扩大生产规模、增加固定资产投资，输送机械作为重要的生产设备之一，其需求同步上升。而在经济下行期，企业往往会缩减投资、严控成本，市场新增需求减少，输送机械的需求则会相应减少。此外，产业政策、环保政策、外贸政策的调整也是影响输送机械行业周期性的重要因素。例如环保政策的加强，促使企业对输送装备进行技术改造，进而推动高端化、智能化产品需求上升。而“一带一路”等国家战略的推行则有助于输送机械企业开拓海外市场，缓解国内市场需求波动带来的冲击。
（四）公司所处的行业地位
公司是中国重型机械工业协会的常务理事单位、中国重型机械工业协会全国带式输送机分会副理事长单位、中国重
型机械工业协会输送机给料机分会副理事长单位及全国连续搬运机械标准委员会成员单位。2018年公司被四川省科学技术厅认定为“四川省智能环保输送装备工程技术研究中心”，2022年被四川省经济和信息化厅认定为“四川省‘专精特新’中小企业”、“四川省技术创新示范企业”，2023年被四川省经济和信息化厅、四川省财政厅认定为“四川省新经济示范企业”。2024年被四川省经济和信息化厅认定为“四川省省级工业设计中心”；2024年被自贡市经济和信息化局认定为“自贡市数字化车间”，2025年被自贡市科学技术局认定为“自贡市科技成果中试平台”。技术创新方面，公司是多项国家标准、行业标准的起草单位之一，主导并参与了多项带式输送机技术标准、行业标准的起草与联合设计。2025年公司持续加码研发投入，优化研发团队与创新体系，与华为深度合作共建的“运机集团-华为联合创新中心”取得重大技术突破，成功研发“矿山智能工业巡检机器人V1.0”版本，该产品融合昇腾AI处理器与盘古大模型算法，已在非洲几内亚某矿山投入应用，大幅提升该项目运维效率与安全管控水平。截至2025年12月31日，公司拥有有效专利154项，其中发明专利32项，拥有软件著作权36项，形成覆盖核心设计、智能控制、节能降耗、运维管控的自主知识产权技术体系，构筑坚实技术护城河。市场地位方面，公司依托“一带一路”战略，积极推进国际化布局。2025年公司海外业务取得重大成果并实现新的突破，成功交付了国家级重要项目西芒杜铁矿带式输送机系统（标段三）以及铁矿配套工程马瑞巴亚港的带式输送机系统；成功承担银谷项目长达128公里超长距离越野转弯型带式输送系统全流程设计、生产、安装、调试工作，标志着公司智能装备“出海”战略迈入规模化、高端化新阶段，在国际高端物料搬运市场的核心竞争力与品牌公信力进一步凸显。
（五）行业法律、法规及行业政策影响
国家相关部门陆续出台一系列涉及机械装备制造行业的法律法规、产业政策与行业规范，为输送机械行业明确发展
方向、拓展增量市场、优化竞争格局、提升技术水平提供有力政策支撑，对行业长远发展产生积极深远影响。一方面，国家持续深化“一带一路”倡议，出台装备制造企业“走出去”扶持政策，鼓励企业开展海外工程承包、技术输出与产能合作，推动中国装备、技术、标准、服务协同出海，构建全球产业生态圈。公司紧抓政策机遇，积极对接海外市场需求，加强与中钢集团、紫金国际等大型央企合作，通过“抱团出海”策略，共同开拓国际市场。在政策支持下，公司依托海外子公司构建本土化运营网络，有效提升了应对地缘政治风险的能力。得益于国家持续推进以及“一带一路”的高质量发展，共同为行业创造了广阔的市场空间和明确的转型方向。同时，国家加大对高端装备自主创新、智能制造升级、绿色低碳发展的扶持力度，陆续出台《“十四五”智能制造发展规划》《“十四五”数字经济发展规划》《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》《“人工智能+制造”专项行动实施意见》《机械工业数字化转型实施方案》等相关政策，鼓励和推动传统工业向智能化、数字化探索发展，明确制造业智能化为重点发展领域和重点发展方向，推动传统工业和制造业向智能化方向转型。输送机械作为下游港口、矿山、电力、冶金等行业运输系统的核心，相关行业政策的出台为输送机械智能化发展创造良好的市场环境和政策空间，推动整体产业结构优化，为公司深耕智能环保输送装备领域、实现长远可持续发展提供良好政策环境。公司将持续密切关注行业法律法规、宏观政策动态，深入研判政策导向与市场趋势，主动适配政策要求、抢抓政策机遇，持续强化技术创新、优化产品结构、深化海内外市场布局，不断巩固行业领先地位，稳步推进企业高质量发展。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年公司在国家“一带一路”的战略引领下，公司持续深耕输送机主业的研发、设计、生产和销售，稳步推进“业务国际化、生产智能化、创新驱动”等发展战略，并取得较好的成绩，公司经营继续保持稳定向好的态势。截止
2025年12月31日，公司总资产为567,361.09万元，较上年末上升15.49%；负债总额317,486.17万元，较上年末上升
21.66%；归属于上市公司股东的净资产为238,746.09万元，较上年末上升8.88%。2025年度，公司营业收入178,608.82万元，同比上升16.29%；归属于上市公司股东的净利润为19,574.37万元，同比上升24.42%。报告期内，公司主要经营管理工作如下：一是践行国家“一带一路”战略，参建的西芒杜铁矿顺利投产。此次投产交付的项目工程包括超过600公里的新建跨几内亚多用途铁路及配套港口设施。项目全面投产后，铁矿年出口量最高可达1.2亿吨。作为项目参建单位之一，公司负责西芒杜铁矿带式输送机系统（标段三）以及铁矿配套工程马瑞巴亚港的带式输送机系统的技术设计、制造、安装与调试等工作。公司依托重型装备制造经验，通过模块化制造工艺创新与智能化调度管理，实现了核心部件的高效生产和品质管控，为上述项目提供了关键设备及全流程履约支持。在项目建设过程中，公司高质量的工作，在西芒杜铁矿建设劳动竞赛中多次获得“优胜单位”、“优秀攻坚团队”、“攻坚明星”等表彰。并为上述项目整体投产提供了坚实保障。二是继续推进业务国际化战略，签署重大经济合同。2025年公司除交付了西芒杜铁矿带式输送机系统（标段三）以及铁矿配套工程马瑞巴亚港的带式输送机系统外，还部分交付了几内亚力拓西芒杜港口工程EPC1＆EPC3输送机设备及附属设备项目，2025年公司海外业务收入占比达56.48%。2025年4月25 日，公司与 SILVERVALLEYINTERNATIONALSA(中文名称:几内亚银谷国际有限公司，以下简称“银谷国际”)签订了《几内亚银谷国际有限公司铝土矿项目128公里长距离越野转弯带式输送系统工程总承包(EPC)合同》，合同暂定含税总价为406,072,969.00美元，该合同的签署对公司实现“业务国际化+产品智能化”的战略布局具有重要战略意义，有利于进一步增强公司在国际输送机械设备领域的影响力，拓宽海外市场，巩固并提升公司核心竞争力和市场份额，推动公司业务长远稳健发展。三是加快募投项目投入，有序推进数字孪生生产基地建设。公司锚定智能制造发展方向，有序推进唐山数字孪生智能输送机生产基地建设，该基地严格对标工信部智能制造示范工厂标准，新增数字孪生研发中心等核心设施，引入视觉数据化管控。同时，下料自动化产线、焊接自动化生产线、涂装生产线已完成招标、采购或供应商备货中，各项工作有序推进，确保按照预期时间节点投产。四是加强创新驱动，布局公司长远发展。公司高度重视产品研发和创新驱动，持续推进“生产一代，研发一代、探索一代”的研发战略，不断实施产品迭代，2025年度公司研发投入7,334.88万元，同比增长31.04%。先后开展了带式输送机的数智化运维系统、超大运量输煤管带机、智慧矿山中破碎机和板喂机控制系统、高压永磁电动滚筒系统关键技术及装备、矿山智能装备与系统研发、矿山智能巡检与智能运维研发等项目，目前，部分项目已经结项并逐步实现产业化，将有利于增加综合竞争能力。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
注：01山东欧瑞安电气有限公司于2024年11月纳入合并范畴，上年同期包括2个月数据，本期包括12个月数据。因统计期间差异，致营业收入和营业成本较同期大幅增长。
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用
2025年末公司库存量同比增长172.77%，主要系海外项目提前备货，已完成部分存货生产但尚未确认销售收入所致。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用□不适用
三）设备 WINNING
CONSORTIUM
SIMANDOU-
SA 76,274
76 4,206.
06 是 不适用 32,471.78 71,876.51 59,8几内亚西芒杜铁矿配套项目马瑞巴亚港皮带机及附属设备 WINNINGCONSORTIUMSIMANDOUPORTSSA 55,300 54,7156 43,1几内亚力拓西芒杜港口工程EPC1&EPC3项目输送机设备及附属设备 CHINAHARBOURENGINEERINGCOMPANYLTD(SUCCURSALEGUINEE) 6,558.74 5,152.63 5,135.56 1,406.11 是 不适用 5,135.56 5,152.63 2,西部国际控股乌干达水泥有限公司6000t/d熟料生产线及智能皮带输送机系统 YBIHCEMENTUGANDALIMITED（尧柏国际控股乌干达水泥有限公司） 89,62055 17,2114 6,618.03 26,486.几内亚银谷国际有限公司铝土矿项目128公里长距离越野转弯带式输送系统 SILVERVALLEYINTERNATIONALSA（中文名称：几内亚银谷国际有限公司） 40,607注：01本合同计价货币均为美元03该项目采用净额法确认收入（包括产品销售收入、酬金、利息收入）。合同总金额与累计确认的销售收入存在较大差异。02本合同计价货币均为美元
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
2025年1月22日，公司通过新设方式成立运机（海南）管理有限公司，设立时注册资本为1000万元，2025年12月1日注册资本变更为20000万元，截止2025年12月31日，公司已实际缴纳出资。运机（海南）管理有限公司注册地
址为海南省海口市美兰区海府街道海府路22号海富大厦东侧510间06室。法定代表人为吴星慧，经营范围：货物进出口；进出口代理；离岸贸易经营；技术进出口；公共铁路运输；道路货物运输（网络货运）；建筑劳务分包（许可经营项目凭许可证件经营）一般经营项目：煤炭及制品销售；石油制品销售（不含危险化学品）；非金属矿及制品销售；金属矿石销售；金属材料销售；建筑材料销售；橡胶制品制造；厨具卫具及日用杂品零售；日用品销售；文具用品零售；汽车销售；汽车零配件零售；汽车零配件批发；润滑油销售；日用家电零售；计算机软硬件及辅助设备零售；办公设备销售；五金产品零售；家具销售；涂料销售（不含危险化学品）；建筑装饰材料销售；国内货物运输代理；粮油仓储服务；企业管理；供应链管理服务；国内贸易代理；贸易经纪；销售代理；劳务服务（不含劳务派遣）；人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）；物料搬运装备制造；物料搬运装备销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；普通机械设备安装服务；金属结构制造；专用设备修理；电气设备修理；通用设备修理；自有资金投资的资产管理服务（经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海南）向社会公示）。
2025年6月19日，公司通过新设方式成立新疆德普重工有限公司，设立时注册资本为1000万元，截止2025年12月31日，公司未实际缴纳出资。新疆德普重工有限公司注册地址为新疆哈密市伊州区绿洲大道111号哈密高新区管委会北楼1-23办公室。法定代表人为古长春，经营范围：一般项目：通用设备制造（不含特种设备制造）；物料搬运装备制造；物料搬运装备销售；金属结构制造；金属结构销售；机械设备销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；工程管理服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
2025年7月25日，公司通过新设方式成立上海睿启捷科技术服务有限公司，设立时注册资本为：20000万元，截止2025年12月31日，公司实际缴纳出资金额5.05万元。上海睿启捷科技术服务有限公司注册地址为上海市闵行区申长路1688弄5号109室。法定代表人为张景龙，经营范围：一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；货物进出口；进出口代理；离岸贸易经营；技术进出口；煤炭及制品销售；石油制品制造（不含危险化学品）；非金属矿及制品销售；金属矿石销售；金属材料制造；建筑材料销售；橡胶制品制造；厨具卫具及日用杂品零售；日用品销售；文具用品零售；汽车零配件批发；汽车零配件零售；润滑油销售；日用家电零售；计算机软硬件及辅助设备零售；办公设备销售；五金产品零售；家具销售；涂料制造（不含危险化学品）；建筑装饰材料销售；国内货物运输代理；粮油仓储服务；企业管理；供应链管理服务；国内贸易代理；贸易经纪；销售代理；劳务服务（不含劳务派遣）；人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）；物料搬运装备制造；物料搬运装备销售；普通机械设备安装服务；金属结构制造；专用设备修理；电气设备修理；通用设备修理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：公共铁路运输；道路货物运输（网络货运）；建筑劳务分包。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。
2025年9月9日，公司通过新设方式成立运机(几内亚)技术服务有限公司（英文名：ZGCMC(GUINEE)TECHNOLOGIESERVICESCO.LTD-SARLU），设立时注册资本为：1000万几内亚法郎，注册地址为几内亚共和国迪克辛市镇卡马耶那区，法定代表人为吴敬，系上海睿启捷科技术服务有限公司全资子公司。经营范围：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广、商品进出口、进出口代理、离岸贸易等（具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 76,100,148.44 60,418,300.18 25.96% 主要系职工薪酬，合并范围同比增加所致。管理费用 132,376,296.15 102,299,181.62 29.40% 主要系职工薪酬，合并单位同比增加所致。财务费用 -10,281,316.85 21,830,518.71 -147.10% 主要系利息收入增加所致。研发费用 73,348,770.78 55,973,240.45 31.04% 主要系合并范围同比增加所致。
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响带式输送机的数智化运维系统 为构建智能化检测的解决方案，提升带式输送机的设备可靠性，为带式输送机的智能化运维提供新范式。 进行中 构造完整的数智化运维物联网架构，建立标准化的数智化运维的分析流程，明确规范化的数智化运维的开发过程，为带式输送机的数智化发展提供理论依据和方法指导。 提升公司在智能输送系统方面综合能力。钢结构等强内力节点标准化 通过计算标准化的钢结构节点，解决节点参差不齐、技术规范不统一的问题，提升设计效率，降低生产成本，促进标准化进程。 已结项 常用节点统计、节点强内力计算、标准化节点设计等，最终形成了一套合理、可操作，且符合国家规范的标准化钢结构连接节点图册。 提升设计和制作效率，降低生产制作成本，增加产品的盈利能力。超大运量输煤管带机 开发超大运量输煤管带机，满足港口、输煤线路的超大运量需求，提供设备的输送能效，提前布局大运量管带机市场。 进行中 对超大运量输煤管带机的各类零部件进行设计开发、测试、验证，形成全套的设计、制造技术储备。 填补超大管径、超大运量管带机空白，形成全套技术储备，满足市场需求，有利于市场推广，有利于提升公司市场竞争力。自动化内环焊缝打磨仪 研究打磨仪对滚筒内侧环焊缝进行打磨，消除不规则焊缝应力过高的情形，整体提升滚筒的性能。 已终止 形成一套生产过程中的设备，能自动的对滚筒内侧焊缝进行检测、判断、打磨，提升滚筒的疲劳性能。 提升滚筒部件的整体性能，降低滚筒的制作成本，提高市场竞争力。智慧矿山中破碎机和板喂机控制系统设计 开发一款智能电气系统，通过自动化、智能化技术，全面提升板喂机的可靠性和智能化水平，提高矿石破碎效率，降低能耗，提高资源利用率，满足客户对高效、精准、节能和智能化物料输送设备的迫切需求。 进行中 开发一套智能控制算法，能对各类传感器收集到的物料的参数，破碎机、板喂机的运行状况和参数进行分析处理，依据预设的控制策略生成控制指令，实现对板喂机的自动化控制和智能调节。 提升公司产品在矿山设备的竞争力，为公司向上游设备集成提供优势。四象限永磁同步变频调速一体机研究及示范应用 研究解决两象限一体机工作效率低、稳定性差及在狭小的防爆外壳腔体内满足电磁兼容、散热设计等指 已结项 开发出具有高可靠性、结构合理、占地空间小的四象限永磁同步变频调速一体机，解决制约变频驱 有利于增加市场份额与产品盈利能力。标要求，实现对各型器件的合理安排。 动行业的难题，并形成远海贫油泵驱动一体机系统示范应用。高压永磁电动滚筒系统关键技术及装备 针对高效、可靠性、智能控制三大技术问题对高压永磁电动滚筒进行创新性研究，通过高压化拓展应用边界，智能化提升系统效率，绿色技术降低全生命周期成本。 研发中 突破带式输送机用高压永磁电动滚筒系统的关键技术，开发出启动转矩大、占用空间小、传动链结构简单、免维护、节能、高效，广泛应用于带式输送机的高压永磁电动滚筒。 有利于增加市场份额与产品盈利能力。500kW组合变频器的研发及示范应用 针对目前煤矿井下变频器多驱应用输出电压谐波大、电磁噪音高、安全隐患大等痛点，进行组合变频器拓扑结构设计和智能控制算法研究。 已结项 组合变频器通过多单元协同控制与高效能量管理，实现电机系统精准调速、稳定运行与动态节能，显著提升设备响应速度与运行可靠性，降低能耗与损耗。 有利于增加市场份额与产品盈利能力。泵站类场景永磁电机系统的研制及应用 根据泵类负载的特殊性，研究电机各项参数对性能的影响，确定电机优化设计方案，提高泵用永磁同步电机的性价比和效率。 已结项 聚焦泵站类核心应用场景，研发并推出高效节能、高智能化的永磁系列产品，精准破解传统泵站设备能耗高、效率低、智能化水平不足等行业痛点。 有利于增加市场份额与产品盈利能力。3.15MW超大功率中低速直驱永磁电机研制 研究适用于矿山机械、建材、化工等行业的技术升级和不同应用场景定制化发展要求的高效节能、低能耗、高可靠性的大功率直驱永磁电机。 研发中 提升电机运行平稳性、电机效率及散热性能，实现产品的智能化、节能化和产业化。 有利于增加市场份额与产品盈利能力。矿山智能装备与系统研发项目 研究矿山领域智能装备关键技术并开发产品，包含但不限于智能化带式输送机、矿山智能巡检机器人等项目。 进行中，关键技术路线已经过论证，并已完成第一代产品研发。 构建完整的智能化输送机以及矿山巡检机器人产品。 有利于增加公司产品差异化与竞争力，抢占矿山智能装备市场份额。矿山智能巡检与智能运维研发项目 研究矿山领域巡检与运维智能化关键技术并开发产品，包含但不限于矿山智能运维平台、分布式光纤托辊异常监测、机电设备预测性维护等关键技术和产品的研发。 进行中，关键技术路线已经过论证，并已完成第一代产品研发。 实现智能巡检以及智能运维产品的标准化和行业推广。 有利于增加公司产品差异化与竞争力，抢占矿山智能巡检与运维服务市场份额。报告期内，公司因研发项目增加，合并范围增加合并期间增加。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额同比减少，主要系购买商品、支付其他经营活动有关的现金大幅增加所致。
2、投资活动产生的现金流量净额同比增加，主要系本期收回大额履约保证金以及上期并购子公司支付现金综合所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额同比增加，主要系本期借款增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
补充资料 本期金额 上期金额1．将净利润调节为经营活动现金流量净利润 196,899,781.89 164,509,787.93加：资产减值准备 66,775,190.41 26,898,158.34固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 44,749,855.41 29,916,095.57使用权资产折旧 12,557,723.04 8,308,108.82无形资产摊销 4,770,949.72 2,585,565.06长期待摊费用摊销 10,110,420.19 2,946,435.75处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”号填列） -489,413.69 -60,819.83固定资产报废损失（收益以“－”号填列） 113,338.52 181,157.42公允价值变动损失（收益以“－”号填列） -77,171,675.14 49,308.60财务费用（收益以“－”号填列） 34,399,869.58 34,777,667.78投资损失（收益以“－”号填列） -9,640,361.76 -15,233,570.97递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） 1,483,059.26 3,716,403.46递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） -23,740,302.54 -24,658,955.34存货的减少（增加以“－”号填列） -114,502,861.27 -33,659,777.96经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） -228,936,847.83 -528,542,333.87经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） -239,779,743.55 613,955,340.5616,371,135.15 -43,457,223.06经营活动产生的现金流量净额 -306,029,882.61 242,231,348.26
五、非主营业务分析
适用□不适用
致。 否
公允价值变动损益 77,171,675.14 33.36% 主要系投资基金公允价值变动所致。 否资产减值 -27,248,482.84 -11.78% 主要系存货及商誉计提减值准备所致。 否营业外收入 944,112.37 0.41% 主要系索赔收入增加所致。 否营业外支出 995,604.20 0.43% 主要系罚款所致。 否信用减值损失 -39,526,707.57 -17.09% 主要系按照公司会计政策计提坏账准备所致。 否其他收益 9,697,638.51 4.19% 主要系政府补助增加所致。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
款管控，回款情况良好。合同资产 86,104,245.1目提前备货，在产品、半成品增加所致投资性房地产 0.00% 0.00% 0.00%响的联营企业所致。固定资产 445,427,099.投资所致。使用权资产 33,016,336.0款增加所致。合同负债 117,514,914.致。长期借款 994,392,483.款增加所致。租赁负债 21,358,367.9所致。一年内到期的非流动资产 384,963,687.长期应收款重分类所致。长期应收款 238,373,151.加所致。递延所得税资产 52,933,861.7得税资产变动所致。其他非流动资产 57,350,995.7致。应付票据 404,698,004.票量减少所致。应付账款 646,253,984.增加，应付供应商货款相应增加所致。一年内到期的非流动负债 248,922,671.款增加所致。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
过程中，接受人民法院批准的重整方案债务人以股抵债所得，系被动形成。境内外股票 605298 必得科技 90,000,000价值计量 0.00 70,905,22600 70,905,22605,226.24 其他非 自有资金流动金融资产合计 90,049,3085,22600 70,905,22605,22注：01根据《两网公司及退市公司股票转让办法》第七条，公司股票的转让方式自2025年5月6日 起，由“每周转让3次”变更为“每周转让5次”，证券简称由“凯迪3”变更为“凯迪5”，证券代 码保持不变。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司套期保值业务严格按照发布的《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号—套期会计》《企业会计准则第37号——金融工具列报》《企业会计准则第39号——公允价值计量》等相关规定及其指南执行。报告期实际损益情况的说明 报告期内外汇套期保值实际损益金额为4.81万元。套期保值效果的说明 公司套期保值业务未适用套期会计核算，但能够通过开展套期保值业务，有效降低汇率波动对公司生产经营的不利影响，实现公司长期稳健发展。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性 公司及控股子公司开展外汇套期保值业务是以规避外汇风险为目的，不进行以投机为目的的外汇交易，不影响公司正常生产经营。公司开展上述业务的同时也会存在一定的风险：1、汇率波动风险：在外汇汇率波动较大时，公司判断汇率大幅波动方向与外汇套期保值合约方向不一致时，将造成汇兑损失；若汇率在未来发生波动时，与外汇套期保值合约偏差较大也将造成汇兑损失。2、内部控制风险：外汇套期保值业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内控措施不完善而导致的风险。3、履约风险：在合约期限内合作金融机构出现倒闭、市场失灵等重大不可控风险情形或其他情形，导致公司合约到期时不能以合约价格交割原有外汇合约，即合约到期无法履约而带来的风险。4、法律风险：因相关法律法风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 规发生变化或交易对手违反相关法律法规，可能造成合约无法正常执行而给公司带来损失。公司通过如下途径进行风险控制：1、明确外汇套期保值业务交易原则所有外汇套期保值业务均以正常跨境业务和外币投融资业务为基础，以规避和防范汇率利率风险为目的，不从事以投机为目的的外汇衍生品交易；
2、产品选择结构简单、流动性强、风险可控的套期保值产品开展外汇套期保值业务。公司将严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，设置风险限额，制定并执行严格的止损机制；3、交易对手选择公司及控股子公司外汇套期保值业务的交易对手应选择资信良好、与公司合作历史长、信用记录良好的金融机构；4、外汇风险动态应对密切关注国际外汇市场动态变化，加强对汇率的研究分析，在外汇市场发生重大变化时，及时调整外汇套期保值策略，最大限度地避免汇兑损失。公司将持续加强对业务人员的培训，提升专业技能和业务水平，增强风险管理及防范意识；5、建立健全风险预警及报告机制实时关注市场动态，及时监测、评估风险敞口，定期向管理层和董事会提供风险分析报告；在市场波动剧烈或风险增大情况下，增加报告频度，并及时制订应对预案；6、配置专业人员公司已建立《外汇套期保值业务管理制度》，并对相应业务的操作原则、审批权限、业务流程、风险管理等方面进行明确规定。公司将严格按照制度安排和使用专业人员，建立严格的授权与岗位牵制机制，并持续加强相关人员的业务能力及职业道德教育，提高相关人员的综合素质。7、内部审计部门根据情况对套期保值业务的实际操作情况、资金使用情况及盈亏情况进行定期检查或审计。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 报告期内，外汇套期保值交易品种以美元远期外汇合约、期权及其组合为主，以各银行的估值报告中的价格作为合约的公允价值。公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
造。 51,600,000.00 418,105,836.03 270,819,941.48 241,211,679.13 39,377,509.27 35,153,45扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业(有限合伙) 参股公司 以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 950,000,000.00 2,297,921,424.15 2,294,641,972.10 0.00 1,344,641,972.10 1,344,641,972.10注：01该数据来源于扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业（有限合伙）2025年财务报表（经审计）。2025年9月，公司作为有限合伙人，以自有资金的方式认缴扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业（有限合伙）出资9000万元，占合伙企业认缴出资总额的9.47%）。资产负债表日，公司根据扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业（有限合伙）持有的江苏必得科技股份有限公司股票（证券代码：605298）收盘价格，结合中国基金业发布的《证券投资基金投资流通受限股票估值指引（试行）》中的平均价格亚式期权模型（“AAP模型”）计算其流动性折扣后，确认公允价值变动损益。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月18日 深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.com.cn“云访谈”栏目 网络平台线上交流 个人、机构 参与公司2024年度网上业绩说明会的所有投资者 公司2024年度基本情况、业务布局及海外订单、数智化产品研发、
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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