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| 天禄科技(301045)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、所属行业
公司产品为导光板，是液晶显示设备用背光模组的核心部件之一，终端应用涵盖台式显示器、笔记本电脑、液晶电
视、平板电脑等领域。2023年，公司成立子公司安徽吉光新材料有限公司，用于研发、生产、销售TAC膜；2025年，公司成立子公司苏州屹甲新材料有限公司，用于研发、生产、销售反射式偏光增亮膜。在高端光学膜产业的布局，是公司向显示行业相邻细分领域的横向延伸，以实现公司未来发展的第二增长曲线。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017），公司属于“C3974-显示器件制造”。
2、行业发展情况及发展趋势
（1）LCD显示面板行业
①LCD面板产能加速向中国大陆转移，周期属性减弱
根据洛图科技数据统计，2025年第三季度中国大陆面板厂在全球市场的出货量市占率约74%。随着行业内LCD生产线扩产逐步进入尾声，行业内产能释放趋于平缓，叠加部分海外厂商退出，中国大陆企业在全球范围内产能占比逐步增加，行业整体集中度大幅提升，供给格局持续改善。在此背景下，行业内厂商持续坚持“按需生产”的经营策略，根据市场需求灵活调整产线稼动率，行业波动性显著下降。②台式显示器类液晶面板出货量增长根据Wind数据，2025年全球台式显示器类液晶面板出货量为1.62亿片，较2024年上升1.19%。2025年上半年，受商业换机和“以旧换新”政策提振，全球显示器市场延续了增长态势。进入下半年，随着补贴的边际效应递减及其他零部件成本提升挤压整机利润，显示器市场承压运行，最终同比微增，全年市场呈“前高后低”。价格方面，LCD IT类面板价格波动小于TV面板价格，部分IT面板价格自3月起开始上涨，下半年价格整体维稳。根据群智咨询数据，进入2026年，台式显示器类液晶面板主流尺寸价格全面上涨。
③笔记本电脑类液晶面板出货量增长根据Wind数据，2025年全球笔记本电脑类液晶面板出货量为2.22亿片，较2024年上升7.50%。受商业换机和“以旧换新”政策提振，全球笔记本电脑市场延续了增长态势。价格方面，2025年上半年，受制于关税政策变动等因素，笔记本面板价格基本持平。第四季度，随着存储价格提升挤压整机利润，品牌客户将成本压力向上传导，导致主流机种价格有所下调。根据群智咨询数据，进入2026年，笔记本电脑类液晶面板主流尺寸价格逐渐止跌企稳。
④电视类液晶面板出货量增长
根据Wind数据，2025年全球电视类液晶面板出货量为2.48亿片，较2024年上升1.77%。受美国增加关税、中国大陆市场 “以旧换新”补贴政策推动，2025年第一季度需求提前释放，第二季度因海外关税不确定性需求回调；到下半年，海外“黑五”、圣诞节、世界杯备货以及内存涨价使第三、四季度的需求回升，整体出货呈 “Q1高增、Q2回调、下半年回暖” 的波动态势。价格方面，2025年第一季度，中国大陆市场受“以旧换新”补贴刺激，延续增长态势，推动各主流尺寸价格在第一季度普遍上涨。进入第二季度后半段及第三季度，随着促销节点结束及补贴的边际效应递减，电视面板价格承压回调。年末随着品牌客户开始为2026年一季度需求提前布局，电视面板价格最终全面止跌。根据群智咨询数据，进入2026年，电视面板主流尺寸价格全面上涨。
（2）TAC膜行业
①TAC膜在面板显示行业的应用
TAC膜位于面板产业链的上游，其主要下游应用领域是偏光片。偏光片由多层光学薄膜复合而成，其结构可分为PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜等。其中起到偏振作用的是PVA膜（偏光层），但PVA具有易吸水、变形的特性，因此在PVA膜两侧各复合一层TAC膜，TAC膜一方面作为PVA膜的支撑体，保证延伸的PVA膜不回缩；另一方面，TAC膜可以保护PVA膜不受水汽、紫外线及其他外界物质的损害，保证偏光片的环境耐候性。
TAC膜产业链下游构成图在LCD显示模组中，有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。OLED与LCD的显像原理不同，其通过有机
材料自发光，不需要背光源和彩色滤光片，但由于OLED有金属电极，外界光照射时会产生反射，影响成像的对比度，因此需要使用一张偏光片用于抵抗外界光干扰。虽然OLED面板中TAC膜的用量减少，但其技术要求较高，价值量通常较高。面板结构图②TAC膜约占偏光片物料成本的50%偏光片是显示面板中的重要部件，TAC膜为制造偏光片的重要材料之一。偏光片物料成本约占生产总成本的70%，物料价格对于产品成本影响较大。从膜材料成本价值量构成比重来看，以TAC的价值量最高，超过50%。根据方正证券研究报告，偏光片约占液晶面板总成本的10%左右。
LCD偏光片物料成本构成图数据来源：中商产业研究院，西部证券研发中心
③TAC膜的市场容量及竞争格局
根据乐凯胶片公告，2022年全球TAC膜市场需求近12亿平方米，预计到2025年达到12.29亿平方米。
目前，TFT型偏光片用TAC膜供应商主要有五家：富士胶片、柯尼卡美能达、晓星化学、达辉和瑞翁。其中富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75%，对TAC膜的研究较早，产品质量水平较高，长期引领全球TAC膜行业的发展方
向。
全球TAC膜市场份额构成图数据来源：共研网，西部证券研发中心
④TFT型TAC膜国产化空间大
从面板端看，中国大陆在全球面板产业链中份额大，占据主导地位。根据洛图科技数据统计，2025年第三季度中国
大陆LCD面板在全球市场的出货量市占率约74%；根据UBIResearch数据统计，2025年中国大陆OLED面板出货量占全球的比例超过50%。目前中国大陆TFT级TAC膜基本依赖进口，在全球面板产能向大陆转移的产业背景下，TFT级TAC膜国产化空间大，需求迫切。⑤TFT型TAC膜下游偏光片国产化进程加速从2000年左右液晶电视国产化开始，面板产业链的国产化呈现从下游逐级推导到上游的特征。2025年第三季度中国大陆LCD面板在全球市场的出货量市占率约74%，OLED面板出货量占全球的比例超过50%。其上游偏光片环节，继杉杉股份2021年收购LG的偏光片资产后，恒美、三利谱2024年分别收购韩国三星SDI、日本住友的部分偏光片资产。偏光片的全球产能在2024年加速向中国大陆转移，根据群智咨询数据，到2026年，中国大陆偏光片总产能占全球份额将达到77%左右。TAC膜下游国产化进程的加速，为TAC膜国产化提供了切实需求，提升了可行性。
（3）反射式偏光增亮膜行业
①反射式偏光增亮膜在面板显示行业的应用
反射式偏光增亮膜是在聚酯表面形成精密的丙烯树脂棱镜结构，通过选择性反射背光系统的光，使其不被LCD的下偏光片所吸收，使LCD全视角的部分光得以重新利用，由此能够使轴向亮度增加约60%。LCD的背光源是由平行偏振光（以下简称“P光”）和垂直偏振光（以下简称“S光”）所组成，但LCD面板会阻挡S光，反射式偏光增亮膜可以有效让S光被反射回来，并且回收再重新投射P光和S光，整体而言，反射式偏光增亮膜可以回收再利用S光，有效提升光源的使用效率。②反射式偏光增亮膜的市场容量及竞争格局目前显示行业对光学膜提升显示设备亮度和对比度能力要求日益增加，新型光学膜正朝着超薄化、柔性化与环保化演进，并推动面板向轻量、低碳方向发展。根据百谏方略（DIResearch）的报告，2025年全球反射式偏光增亮膜市场规模将达到14.38亿美元，预计2032年达到18.30亿美元。全球反射式偏光增亮膜的供应商主要包括3M、日东电工、SKC、中国台湾颖台等，由美国、日韩企业主导。③反射式偏光增亮膜国产化空间大从面板端看，中国大陆在全球面板产业链中份额大，占据主导地位。根据洛图科技数据统计，2025年第三季度，中国大陆LCD面板在全球市场的出货量市占率约74%。目前中国大陆反射式偏光增亮膜基本依赖进口，在全球面板产能向大陆转移的产业背景下，反射式偏光增亮膜国产化空间大。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，全球地缘政治持续动荡，产业链区域化特征日益突出，整体经济增速放缓且结构性分化特征显著。复杂的
环境之下，面板行业机遇与挑战并存。一方面，供给侧根据市场需求，灵活调整产线稼动，需求侧延续TV大尺寸化趋势，叠加消费品“以旧换新”等政策支持，行业供需关系进一步改善；另一方面，行业竞争格局持续重塑，焦点逐渐由过去的规模与市场份额竞争，转向高盈利、高技术、高附加值的产品创新能力竞争。面对行业复杂的波动周期，公司一方面仍坚持导光板的新技术研发，努力通过技术进步提升竞争力，另一方面积极探索支撑公司成长的新产品，公司一以贯之的发展战略不因行业困难而轻易改变。
（1）总体经营情况
2025年度，公司实现营业收入58,121.37万元，较2024年下降11.14%；实现归属于上市公司股东的净利润为3,245.05万元，较2024年增长19.67%。公司业绩变动的主要原因如下：①营业收入：公司进一步聚焦高技术、高附加值产品，笔记本电脑类导光板业务收入较2024年增加约1,800万元，台式显示器类、液晶电视类导光板业务收入合计较2024年减少约9,000万元，致使2025年公司营业收入整体有所下降。
②毛利率：2025年公司毛利率为22.77%，较2024年增长约3.5个百分点，主要受产品结构调整及上游原材料价格波动影响。
③财务费用：2025年财务费用较2024年增长约780万元，主要受美元汇率波动汇兑损益影响。
（2）报告期内重点工作
①运用棱镜型网点技术的产品收入持续增长
公司成功研究开发的棱镜型网点技术产品在2022年实现量产，2025年该项技术带来的收入持续增长，共实现收入约4,200万元。公司在与同行业的技术竞争中占据了优势地位，提高了产品竞争力，增加了公司在高端产品的市场份额。该产品经超精密机床加工和翻铸工艺得到所需模具，从而使加工完成的导光板产品可以精确控制光线射出方向，在不增加能耗的前提下使显示面板亮度提升5%-12%，故该产品可获得较高毛利率。②TAC膜项目顺利推进
2025年，公司围绕TAC光学膜项目进行了厂房建设、设备采购、实验体系搭建、引入投资者等一系列工作。关于该业务详细进展请详见本节之“一、报告期内公司从事的主要业务”之“2、TAC膜业务”及“二、报告期内公司所处行业情况”之“2、行业发展情况及发展趋势”之“（2）TAC膜行业”。③反射式偏光增亮膜项目顺利推进
2025年，公司围绕反射式偏光增亮膜项目进行了子公司设立、设备采购、实验体系搭建等一系列工作。关于该业务详细进展请详见本节之“二、报告期内公司所处行业情况”之“2、行业发展情况及发展趋势”之“（3）反射式偏光增亮膜行业”。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
导光板 销售量 片 80,477,566 80,057,518 0.52%生产量 片 79,239,664 80,592,208 -1.68%库存量 片 7,126,600 8,364,502 -14.80%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
子公司苏州屹甲新材料有限公司于2025年2月在江苏苏州注册，泰州锐镀科技有限公司于2025年3月在江苏泰州注册，广州天禄光科技有限公司于2025年5月份完成注销。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响TAC光学保护膜的研发 TAC光学保护膜的研发可以完善国内面板产业链，助力国内面板产业发展，打破国外垄断局面 研发阶段 TAC膜国产化，解决国外垄断问题 为公司的发展开拓新的产业方向一种光学高增益模组的研发 随着显示技术的飞速发展，背光模组作为液晶显示器面板的关键零组件，其性能优劣直接影响到液晶显示模块的显示效果。
高亮度背光模组因其
在亮度、均匀性和节能性等方面的优势，逐渐成为市场上的热门需求 研发阶段 开发一种高亮度背光模组，目标是背光模组的亮度提升30%，满足降低显示器的功耗，提升辉度 预计比目前市场上的传统背光亮度有大幅度的提升，从而极大的降低背光的功耗一种网点雾化贴膜玻璃导光板的研发 终端用户的隐私保护意识的提升，提升对 研发阶段 通过在PET基膜上进行特殊油墨网点的印 可以提高公司的市场竞争力相关细分产品的需求，目前正常的雾化玻璃导光板功能比较单一 刷，通过网点密度的调整，来实现一种不同雾化效果的网点膜一种环保增亮新型油墨导光板的研发 为了满足环保需求、高亮效果需求和技术创新需求，通过创新的油墨配方和生产工艺，降低导光板的制造成本 研发阶段 开发高亮环保油墨，使公司产品导光板亮度提升5%~10% 开发导光板用环保型增亮油墨的技术水平较高，且市场前景广阔。随着市场需求的增长和环保意识的提高，环保型增亮油墨将成为未来油墨市场的重要发展方向之一一种高辉度导光板工艺的研发 开发高辉度导光板为适应环保能耗要求及市场需求 研发完成 导光板亮度较普通导光板高10% 可拉开公司与竞争对手的差距，从而在高端显示领域占据优势一种高辉度混合网点导光板的研发 可以满足更高的能耗要求和亮度要求，并能通过混合的网点解决入光侧的明暗不均现象 研发完成 导光板亮度较普通导光板高5%，同时入光侧的明暗不均现象也能得到改善，从而解决画面问题，提升画面质量 可拉开公司与竞争对手的差距，从而在高端显示领域占据优势一种QLED的量子印刷导光板的研发 如何让液晶电视的画面色彩度和色彩效果更好，是行业的发展方向 研发完成 蓝光显示器色域DCIP3达到 99%同时一个非常重要的部件，其外形结构和光学效应为业内人员重点关注项目 研发完成 微结构导光板入光边框的宽度小于4mm且不漏光 可以增强企业的技术竞争力笔记本用侧边涂布反射膜显示器导光板的研发 随着消费者对移动办公和娱乐的需求增加，对笔记本电脑在续航、散热、便携性、环保和稳定性等功能方面就有更高的要求。 研发完成 将亮度提升5%，使整体笔记本提升亮度4%，整体能耗降低2% 可在功能和性能上取代之前普通导光板，提高国产背光模组的竞争力，提升客户的竞争优势，进一步扩大和国内外竞争对手的差距一种特殊发光面微结构导光板的研发 应国际环保节能省耗要求，导光板超薄化成了国际国内各大导光板制造商的主要课题，也是导光板的主要发展方向 研发完成 减小导光板厚度的同时保证产品的生产良率、产品性能和使用效能 可以替代国外高端导光板产品，进入高端导光板市场
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额11,120.53万元，较2024年增加12,724.72万元，同比增加793.22%，主要系：1、
主要原材料光学板材价格下降，购买商品、接受劳务支付的现金减少；2、本年收到资产相关的政府补助金额5,290万元。
（2）投资活动产生的现金流量净额-14,136.97万元，净流出金额较2024年减少1,578.53万元，主要系本期光学板材
厂区建设支出、安徽吉光TAC膜项目工程建设投入、设备投入及理财产品的增减变化所致。
（3）筹资活动产生的现金流量净额7,422.24万元，较2024年减少7,153.96万元，同比下降49.08%，主要系本期子公
司收到少数股东投资款及银行借款增减变动所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期的
非流动资产 10,926,602.7大额存单从其他债权投资科目转入所致其他债权投资 113,736,355.赎回和对外转让所致其他非流动金融资产 5,000,000.00 0.34% 20,000,000.0责任公司股权所致其他非流动资产 108,474,114.根据进度支付设备款所致应付账款 104,848,113.致递延收益 52,900,000.0府专项补助所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
一年内到
期的其他
非流动资
产 0.00 10,926,602.77 10,926,60上述合计 244,935,770.87 1,378,97376.04 848,226,078.19 1,285,234金融负债 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00其他变动的内容无报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
最高额抵押合同，以苏(2024)苏州市不动产权第7003194号为抵押物，担保的最高债权余额为人民币8,078,571.77元，
抵押期限为2024年7月26日至2029年7月25日。因该地块所建房屋已取得房产证，本公司于2025年12月27日与中国农业银行股份有限公司苏州相城支行签订合同编号【32100620250044851】的最高额抵押合同，以苏（2025）苏州市不动产证明第7032918号房产作为抵押物进行置换，担保的最高债权余额为人民币17,600.05万元，抵押期限为2025年12月27日至2030年12月26日。截至2025年12月31日，该抵押借款项对应的借款本息余额为89,616,388.50元。说明2：本公司于2025年12月15日与中国农业银行股份有限公司苏州相城支行签订合同编号【32100720250005063】的最高额抵押合同，以大额存单为抵押物，担保的最高债权余额为人民币10,000,000.00元，抵押期限为2025年12月15日至2027年12月14日。截止2025年12月31日，该抵押借款项对应的借款本息余额为89,616,388.50元。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
六建
建设
集团
有限
公司
签订<
建设
工程
施工
合同>
的公
告》
（公
告编
号：
2024-
014）
安徽
吉光
TAC光
学膜 自建 是 TAC光
学膜 133,4
00,51
8.60 175,8
41,54
7.60 自有
资金 39.96
% 不适
用2023年03
月23
日 巨潮
资讯
网
（www
fo.co
m.cn
）
《关
于公
司全
资子
公司
完成
工商
设立
登记
的公
告》
（公
告编
号：
2023-
038）
新建
生产
光学
膜项
目 自建 是 反射
式偏
光增
亮膜 12,09
4,900
4,900
资金 5.15% 不适
用2026年01
月08
日 巨潮
资讯
网
（www
fo.co
m.cn
）
《关
于部
分募
投项
目终
止并
将剩
余募
集资
金投
入新
项目
暨使
用募
集资
金向
子公
司增
资、部分募投项目延期的公告》（公告编号：
2026-
002）
合计 -- -- -- 197,269,661.36 353,134,48
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
安徽吉光的具体情况参见本节之“一、报告期内公司从事的主要业务”之“2、TAC膜业务”。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月03日 上海 其他 机构 申万宏源证券、华宝基金、银河基金、平安保险 公司控股子公司安徽吉光新材料有限公司引入投资者等事项。 详见公司2025年1月3日披露于巨潮资讯网的投资者活明。 详见公司2025年4月29日披露于巨潮资讯网的投资者活动记录表“云访谈”栏目 者 （2025-002）
2025年07月21日 天禄科技公司六楼会议室 实地调研 机构 国联证券、华西证券、鸿途私募 公司行业发展及控股子公司安徽吉光新材料有限公司TAC膜项目情况等投资者关心的问题。 详见公司2025年7月21日披露于巨潮资讯网的投资者活动记录表（2025-003）
2025年12月02日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir交流 其他 面向全部网络投资者 就公司及子公司经营情况回复投资者提问。 详见公司2025年12月2日披露于巨潮资讯网的投资者活动记录表（2025-004）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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