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| 云南锗业(002428)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求（一）公司的行业地位
公司是一家拥有完整产业链的锗行业上市公司，拥有丰富、优质的锗矿资源，锗产品产销量全国第一，是目前国内最大的锗系列产品生产商和供应商。是国家工信部认定的第六批制造业单项冠军示范企业。公司子公司昆明云锗高新技术有限公司、云南中科鑫圆晶体材料有限公司为国家工信部认定的重点专精特新“小巨人”企业，云南东昌金属加工有限公司为国家工信部认定的专精特新“小巨人”企业。
（二）重要政策
2023年7月3日，根据商务部、海关总署发布的《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，决定对镓、锗相关物项实施出口管制，对涉及的镓、锗相关物项，未经许可，不得出口。
2025年2月4日，商务部、海关总署发布《商务部海关总署公告2025年第10号公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制的决定》，对磷化铟产品、技术及资料（含工艺规范、工艺参数、加工程序等）实施出口管制。
报告期内，在涉及出口管制公告相关类别的产品时，公司已按照国家法律法规及相关规定申请办理相关出口许可，获得批准后方可出口。
（三）公司所处行业的发展情况
报告期内，在锗价处于高位运行的刺激下，国内原生锗产量有所增长，低品位含锗物料及历史库存加速流入市场，原料供应紧张局面显著缓解。需求方面，红外领域用锗受锗价上涨及替代材料应用的影响需求减少，光伏用锗受益于低轨卫星部署的推进需求快速增长，光纤用锗在AI算力建设、数据中心扩容等拉动下需求回暖。但新兴领域的需求增量难以抵消供应增长以及材料替代带来的压力，导致2025年国内锗价整体震荡回落。2025年行业海外矿山新增产能逐步少量释放，但海外供应依然紧张，海外现货价格维持在高位。
化合物半导体材料方面，随着AI算力和数据中心的快速发展，化合物半导体材料需求量整体增加，特别是应用于光通讯领域的磷化铟晶片需求呈现快速增长态势。
1、公司所处行业的发展趋势
（1）锗行业
锗是一种稀散稀有金属，在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光电、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的应用，是一种重要的战略资源。公司是一家集锗矿开采及精深加工为一体的锗系列产品生产企业，公司主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发。公司及子公司目前主营锗系列产品为材料级锗产品（主要为锗锭、二氧化锗）、红外级锗产品（毛坯、镜片、镜头、光学系统、整机）、太阳能电池用锗晶片、光纤级四氯化锗。
目前锗系列产品主要运用包括红外光电、空间太阳能电池、光纤通讯、催化剂、医疗保健等领域。
目前从锗金属资源分布来看，主要来自两类矿床，即含硫化物的Pb（铅）、Zn（锌）、Cu（铜）、Ag（银）等矿床与锗矿床（如本公司）、含锗煤矿。全球锗资源比较丰富的国家有美国、中国、加拿大、俄罗斯等。国内主要分布在云南、内蒙古、广东、贵州、四川等地。全球原生锗主要来自锌冶炼的副产品、独立锗矿床、含锗褐煤提取。近几年，全球原生锗总产量相对稳定，锌冶炼厂的综合回收占比最多，且全球范围内来自于锌、钴冶炼体系的原生锗原料占比正在稳步增加，国内多家企业同样加强了对锌、钴冶炼过程中锗资源的综合回收利用；其次是从锗矿开采、含锗煤、铜等其他有色金属生产综合回收。
除中国外，海外国家多数通过锌冶炼副产品中提取锗。因此，锗的供给受上述多种含锗矿山的开采量共同影响。
全球锗消费的国家主要为中国、美国、比利时、俄罗斯、日本、韩国等。其中：中国、美国、比利时、俄罗斯在全球总消费中占绝大多数。目前全球锗消费量依次为红外光电、光纤通讯、电子及光伏、PET催化剂、其他（荧光粉、冶金、医疗、科研）等领域。
2025年以来，在锗价处于高位运行的刺激下，国内原生锗产量有所增长，低品位含锗物料及历史库存加速流入市场，原料供应紧张局面显著缓解。行业海外矿山新增产能逐步少量释放，但海外供应依然紧张。
红外领域。全球红外市场正在经历结构性转变，此前，红外一直是全球锗消费最大且最具增长潜力的应用领域。自2024年以来，锗价快速上涨抑制了民用领域需求，下游中低端用户显著加快了对硫系玻璃等替代材料的研发与光学验证，2025年材料替代进程进一步提速，导致红外市场整体需求虽保持增长，但红外锗用量反而大幅下降。
光纤领域。近两年，光纤市场走出低迷，受益于AI数据中心及算力网络的建设，国内外光纤厂商产能利用率明显提升，光纤用锗需求回暖。北美及俄罗斯、乌克兰、印度、东南亚等新兴市场成为主要增量来源。
光伏领域。由于全球卫星特别是低轨通讯用商业卫星组网需求快速增长，对空间太阳能电池需求大幅增加。空间太阳能电池用锗与全球卫星的发射数量直接相关，受益于人类空间活动与航天产业的发展，全球太阳能锗晶片用量表现出较好的增长势头。
（2）化合物半导体材料
半导体材料是半导体产业链上游中的重要组成部分，在集成电路、芯片、器件等半导体产品生产制造中起到关键性的作用。公司子公司云南鑫耀半导体材料有限公司生产的化合物半导体材料砷化镓晶片（衬底）、磷化铟晶片（衬底）可用于生产垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等。运用领域包括5G、数据中心、新一代显示（包括MiniLED及MicroLED）、人工智能、无人驾驶、可穿戴设备等。近年来，随着数字新基建的推进，对光通信领域的带动愈加明显。
自2024年以来，光通信市场景气度逐步提升，2025年随着高速光模块逐步进入规模化部署阶段，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势。未来在人工智能、数据安全、6G、专网通信、车联网等领域市场需求增长将进一步刺激化合物半导体材料尤其是磷化铟衬底的市场规模增长。
2、公司面临的市场竞争格局
（1）锗行业
由于锗在现代高新技术领域和国防建设中的重要性，西方发达国家均从维护国家安全和经济安全的高度出发，建立了比较完善的出口和战略储备管理体系。同时，随着新技术的开发运用，锗的运用领域不断拓宽。随着航空航天领域的发展，未来太阳能电池用锗的需求有望呈现快速增长的趋势；随着光纤光缆行业景气度回暖，对光纤级四氯化锗的需求总体保持稳中有升的态势；受锗价上涨及替代材料应用加速的影响，红外锗用量大幅下降。总体而言，全球锗需求重心正经历结构性迁移，从以往以红外为主导的阶段，逐步转向以光纤需求恢复为基础、光伏需求增长为驱动的新格局。
中国已经形成规模全球第一、产业链不断延伸、企业专综结合有序的产业链体系，正由下游高端需求为引领的技术创新推动整个产业链向中高端迈进。但在高端应用领域，欧美等发达国家仍优势明显。
受全球复杂的地缘因素和经济形势影响，锗行业仍将面临一些挑战，短期内市场对锗的需求仍可能会出现波动。
（2）化合物半导体材料
目前世界范围内，化合物半导体材料（晶片）主要集中于美、日等发达国家。在全球范围内以日本住友电气工业株式会社、JX日矿日石金属株式会社、美国AXT、德国费里伯格化合物材料公司等国际知名企业从事化合物半导体材料生产、销售。上述企业均拥有较强的研发能力、技术储备、销售渠道和市场声誉。近年来，国内化合物半导体材料行业发展速度明显加快，国产化趋势愈发明显。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年度，部分锗产品消费替代加速，锗金属价格开始回调，国内外价格走势持续分化，锗行业运行呈现“供应增、消费转、出口缩、价格分化”的典型特征。销量方面，本年度随着国家低轨互联网卫星计划的推进，光伏级锗产品市场需求大幅增加，使得公司光伏级锗产品销量较上年大幅增加；本年度光通信市场景气度提升，公司化合物半导体材料产品销量增加；本年度光纤级锗产品、红外级锗产品（镜头、光学系统）订单量增加使得销量同比增加；本年度受替代材料应用加速的影响，红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）销量下降。产品价格及成本方面，本年度国内锗价整体震荡回调，但全年均价较上年同期上涨，材料级锗产品、光纤级锗产品、光伏级锗产品、红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）销售均价及单位成本均较上年同期上升，但单位成本的增长大于销售价格的增长，化合物半导体材料销售价格均价上升且受益于产量增加使得单位成本略微下降。上述产品的销量、价格以及成本的变动使得公司本期营业收入增加但综合毛利率下降。2025年，公司实现营业收入106,588.12万元，实现归属于上市公司所有者的净利润2,014.60万元。
（1）经营情况综述
①产品生产情况
2025年，公司及子公司生产材料级锗产品98.65吨（其中对外销售29.7吨，内部销售及代加工68.95吨）；生产红外级锗产品折合金属量4.77吨，镜头及光学系统4,714具（套）；生产光伏级锗产品90.90万片（4-6寸合计）；生产光纤级锗产品39.84吨；生产化合物半导体材料：砷化镓晶片7.63万片（1-6寸合计），磷化铟晶片10.01万片（2-4寸合计）。
②预算牵引，精准配置核心资源
报告期内，公司以战略目标为导向，推行“上下结合”的预算编制方式，优先保障半导体、光伏等核心业务及创新领域投入。建立多维度预算模型，将业务计划、资本支出与财务指标联动，实现资源精准配置。通过ERP系统的建设，初步实现预算执行实时跟踪与偏差预警。各子公司将预算指标细化至部门层面，签订“预算责任书”，预算执行率纳入绩效考核。生产运营中心每月下达月度生产任务，合理调配资源。③技术攻关，构建协同创新生态报告期内，公司聚焦核心技术攻关，研发投入保持高位增长。公司构建开放式创新生态，充分发挥国家企业技术中心作用，深化与多所知名高校的产学研合作。全年持续引进高层次人才，专业技术职称人员队伍不断壮大。大尺寸磷化铟、砷化镓等新产品研发有序推进。全年新增多项授权专利及专利申请，积极参与团体标准制定，行业话语权持续增强。④全链条降本，精益运营增效报告期内，公司着手构建全链条成本闭环管理体系。采购端推行大宗物资集中招标与供应商动态评价，通过“年度框架协议+批量竞价”模式，重要物资采购成本实现整体下降。生产端持续优化工艺，降低物耗能耗。各子公司实施节能改造，通过参与电力市场化交易有效节约电费。建立应收账款分级预警机制，审计部开展专项检查，督促相关公司开展超期账款催收。通过精益运营，公司主要产品加工成本同比下降，为盈利改善提供了有力支撑。⑤内控加固，深化稳健合规文化报告期内，公司持续健全内控制度体系，完成监管现场检查相关整改工作，修订多项内部管理制度，动态更新《内部控制管理手册》。设立合规专职岗位，构建业务部门主体责任、合规专项审查、审计部门强化整改问责的“三道防线”。合规岗全年审查大量合同及用印事项，同步推进集团销售、采购业务的合规审查。审计部开展财务、专项、内控评价等审计项目，发现并督促整改应收账款超期、合同条款风险等问题。推行全员合规承诺，组织多场合规及合同管理专题培训。通过制度、技术、文化多维协同，⑥质量筑基，提升品牌口碑报告期内，公司构建覆盖产品全生命周期的质量管理体系。全公司落实“每班三检”制度，系统排查并整改各类隐患，保障原料质量稳定。完善来料检验、过程控制及出货检验，积极开展质量改进项目。通过工艺优化，批量交付能力得到提升。将质量目标纳入全员绩效考核，定期开展质量复盘。通过全流程质量管控，公司主要产品良率稳步提升，为市场拓展提供了坚实保障。⑦优化市场结构，突破高附加值赛道报告期内，公司紧抓航天光伏、AI等产业发展机遇，大力调整产品结构与客户结构。光伏级锗产品在空间卫星电池应用领域保持较高国内市场份额，全年用量实现较快增长。复合光学系统市场份额保持稳定。光纤级四氯化锗销量同比增长。半导体材料方面，磷化铟晶片销售额实现大幅增长，客户数量持续增加。全年积极参加多场行业论坛及国际展会，成功开拓多家优质新客户。通过市场结构优化，高附加值产品销售占比持续提升，公司全年营业收入保持稳步增长。⑧释放产能，升级智能高效制造报告期内，公司围绕深加工产能提升、新项目布局及产线智能化改造三大方向发力。一是聚焦深加工产能释放，本年度磷化铟晶片、太阳能电池用锗晶片、光纤级四氯化锗等深加工产品产销量均同比大幅增长。二是加快布局战略性新项目，推进“先进锗材料建设项目”“空间太阳能电池用锗晶片建设项目”“高品质砷化镓晶片建设项目”等项目建设，项目建设按照规划顺利推进；三是推动产线智能化升级，完成ERP系统一期上线和二期蓝图设计；推进产线数智化升级。通过产能释放与智能升级，生产效率与工艺精度持续提升，为高质量发展注入新动能。⑨筑牢安全环保防线，夯实稳固发展底线报告期内，公司始终将安全环保置于首位，全面落实安全生产责任体系，全年未发生工亡、重大设备、重大环境污染、火灾爆炸及职业病等事故，实现“六零”目标，各子公司均开展了安全生产标准化建设。公司持续加大安全环保投入，系统排查并整改各类隐患，整改率保持100%。通过技术创新，锗渣产生量大幅缩减，绿色发展理念深入践行。同时，公司坚持预防为主，组织开展覆盖全员的安全培训与多场应急演练，确保环保排放达标、危废处置合规，实现了安全环保与生产运营的协同发展。
（2）总体经营成果
营业收入本年度较上年度相比增加，主要系：主要产品价格变动，增加营业收入22,505.74万元，其中，材料级锗产品，红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片），光纤级锗产品，光伏级锗产品，化合物半导体材料均价上升；红外级锗产品（镜头、光学系统）下降。主要产品销售量变动，增加营业收入7,342.19万元,其中，化合物半导体材料，光伏级锗产品，红外级锗产品（镜头、光学系统），光纤级锗产品销量上升；红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片），材料级锗产品销量下降。
营业成本本年度较上年度相比增加，主要系：主要产品单位成本变动，增加营业成本合计23,129.30万元，其中材料级锗产品，光纤级锗产品，红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片），光伏级锗产品单位成本上升；化合物半导体材料，红外级锗产品（镜头、光学系统）单位成本下降。主要产品销售量上升增加营业成本合计6,065.15万元。
销售费用本年度较上年度相比下降，主要系本期业务宣传费等销售费用减少。
管理费用本年度较上年度相比下降，主要系本期停工损失同比减少，以及通过绩效考核管理人员薪酬同比减少所致。
研发费用本年度较上年度相比增加，主要系本期按计划开展的化合物半导体材料、光伏级锗产品、红外级锗产品等相关研发项目，根据《企业会计准则第6号-无形资产》以及公司研发费用资本化会计政策要求，除XXX锗单晶抛光片关键技术开发项目，KMYZ20240101项目以及前期进入资本化阶段的KMYZ20210601项目外，其余项目均未达到资本化的确认条件，发生的费用全部计入研发费用所致。
财务费用本年度较上年度相比增加，主要系上年末公司对云南鑫耀半导体材料有限公司前一轮投资人的少数股东权益存在或有回购义务，对新增投资人的少数股东权益存在回购义务，按未来付现义务的现值确认的金融负债，本期摊销未确认融资费用2,564万元所致。
其他收益本年度较上年度相比下降，主要系本期收到计入当期损益的政府补助减少所致。
信用减值损失本年度较上年度相比增加，主要系本期应收账款增加使得应收款项坏账准备金增加。
资产减值损失本年度较上年度相比增加，主要系期末为部分产品计提的存货跌价准备较上年同期增加所致。
资产处置收益本年度较上年度相比增加，主要系本期处置部分闲置固定资产产生的收益较上年增加所致。
营业外收入本年度较上年度相比减少，主要系上期注销部分长期挂账的应付款，本期未发生该类事项所致。
营业外支出本年度较上年度相比减少，主要系本期矿山周边沟渠维护费、出口货物损失费用同比下降。
所得税费用本年度较上年度相比减少,主要系本期部分公司可抵扣亏损增加，递延所得税资产增加所致。
归属于母公司所有者的净利润本年度较上年度相比下降,主要系本期公司研发项目按计划开展，研发费用同比增加；公司对控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司的部分少数股东存在（或有）回购义务，本期摊销未确认融资费用2,564万元，使得财务费用同比增加；由于本期光伏级锗产品销售收入大幅增加，导致账期内应收账款相应增加，按照公司会计政策计提的信用减值损失亦同比增加。
少数股东损益本年度较上年度相比增加，主要系控股子公司武汉云晶飞光纤材料有限公司、云南鑫耀半导体材料有限公司利润增加所致。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
材料级锗产品（含锗金属量） 销售量 Kg 25,206.75 34,060.43 -25.99%生产量 Kg 29,696.79 34,068.84 -12.83%库存量 Kg 19,411.96 14,930.34 30.02%光伏级锗产品 销售量 片（折合4寸） 836,700.75 477,997.50 75.04%生产量 片（折合4寸） 999,820.25 502,032.75 99.15%库存量 片（折合4寸） 235,385.25 96,301.00 144.43%红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片） 销售量 Kg 4,792.92 6,205.76 -22.77%生产量 Kg 4,774.99 6,645.95 -28.15%（镜头、光学系 销售量 具/套 4,203.00 1,874.00 124.28%生产量 具/套 4,714.00 1,828.00 157.88%统） 库存量 具/套 1,126.00 569.00 97.89%光纤级锗产品 销售量 Kg 36,035.20 24,104.01 49.50%生产量 Kg 39,839.50 27,035.31 47.36%库存量 Kg 6,907.80 6,034.80 14.47%化合物半导体材料 销售量 片（折合4寸） 153,879.81 108,470.81 41.86%生产量 片（折合4寸） 141,745.23 109,632.41 29.29%库存量 片（折合4寸） 35,389.88 48,686.06 -27.31%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用①材料级锗产品本年销售量较上年下降，主要系公司下游产品，特别是光伏级锗产品和光纤级锗产品需求大幅增加，公司优先满足下属子公司生产需求，使得对外销售的材料级锗产品销量同比下降。本年生产量较上年下降，主要系本年材料级锗产品对外销售量下降，导致本年对外销售的产品产量减少。本年库存量较上年上升，主要系年末尚未满足收入确认条件的发出商品以及根据光伏级锗产品需求量以及待履约的合同情况增加备货所致。②光伏级锗产品本年销售量较上年上升，主要系随着中美等国低轨卫星星座进入密集部署期，用于空间太阳能电池用锗晶片需求增加，光伏级锗产品需求增加使得销量同比上升。本年生产量较上年上升，主要系产品需求大幅增加，公司通过项目建设、技术升级等方式提高产品产出效率，使得产量随着需求量同步上升。本年库存量较上年上升，主要系年末尚未满足收入确认条件的发出商品增加所致。③红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）本年销售量较上年下降，主要系本年受政策及锗价的双重影响，国内外中低端光学用户加快了其他红外材料的替代进程，市场需求下降所致。本年生产量较上年下降，主要系本年销售量下降，产品产量同步下降。本年库存量较上年下降，主要系本年末根据未来市场需求及待履约的合同情况减少备货所致。④红外级锗产品（镜头、光学系统）本年销售量较上年上升，主要系本期加大红外镜头的市场开拓力度，获得的镜头类产品订单较上年同期增加，使得红外级锗产品（镜头、光学系统）销售量同比增加，产量随之上升。本年库存量较上年上升，主要系本年末尚未满足收入确认条件的发出商品增加所致。⑤光纤级锗产品本年销售量较上年上升，主要系在AI算力建设、数据中心扩容等需求拉动下，光纤产品的需求增加，使得光纤级锗产品销量上升，产量随之上升。本年库存量较上年上升，主要系本年末根据未来市场需求及待履约的合同情况增加备货所致。⑥化合物半导体材料本年化合物半导体材料产品（折合4寸）的销量较上年上升，主要系本年由于下游数据中心、光通信等市场需求增加，使得砷化镓产品（折合4寸）销量较上年上升33.18%，磷化铟产品（折合4寸）销量较上年上升73.77%所致。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减材料级锗产品（含锗金属量） 销售量 Kg 25,206.75 34,060.43 -25.99%生产量 Kg 29,696.79 34,068.84 -12.83%库存量 Kg 19,411.96 14,930.34 30.02%
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
1.2025年11月6日，公司第八届董事会第三十一次会议审议通过《关于设立孙公司实施“高品质砷化镓晶片建设项目”的议案》，同意控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司与自然人刘广政共同出资5,000万元设立湖北鑫耀半导体有限公司，其中：云南鑫耀以货币资金及实物（机器设备）的形式认缴出资4,500万元，刘广政先生以货币资金形式认缴出资500万元。2025年11月13日，控股孙公司湖北鑫耀半导体有限公司完成了相关注册登记手续，并领取了《营业执照》。
2.2025年12月12日，公司第八届董事会第三十二次会议审议通过《关于对外投资设立控股子公司的议案》，同意公司与昆明哈傈佤企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“昆明哈傈佤”）共同出资1,000万元设立控股子公司云南锗业生物科技有限公司，其中：公司以货币资金形式认缴出资700万元，昆明哈傈佤以货币资金形式认缴出资300万元。2025年12月18日，控股子公司云南锗业生物科技有限公司完成了相关注册登记手续，并领取了《营业执照》。
上述由新设立的两家公司于本报告期纳入公司合并报表范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
少。
管理费用 75,691,841.66 81,691,653.08 -7.34% 主要系本期停工损失同比减少，以及通过绩效考核管理人员薪酬同比减少所致。财务费用 59,280,121.69 35,782,014.35 65.67% 主要系上年末公司对云南鑫耀半导体材料有限公司前一轮投资人的少数股东权益存在或有回购义务，对新增投资人的少数股东权益存在回购义务，按未来付现义务的现值确认的金融负债，本期摊销未确认融资费用2,564万元所致。研发费用 80,403,972.26 58,903,382.79 36.50% 主要系本期按计划开展的化合物半导体材料、光伏级锗产品、红外级锗产品等相关研发项目，根据《企业会计准则第6号-无形资产》以及公司研发费用资本化会计政策要求，除XXX锗单晶抛光片关键技术开发项目，KMYZ20240101项目以及前期进入资本化阶段的KMYZ20210601项目外，其余项目均未达到资本化的确认条件，发生的费用全部计入研发费用所致。
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响有机锗关键技术研究及中试线建设 开发低氯超高纯有机锗（Ge-132）制备关键技术 项目已完成样品研制，正在开发产业化关键技术研发。 实现从无机锗向有机锗的产业链延伸 为公司有机锗产业化奠定基础，实现锗产品多元化，提高公司产品竞争力。复杂难处理低含锗物料中锗的超常分离富集关键技术研究与应用 解决低品位含锗物料的高效回收难题。 开展不同来源低含锗物料的适应性验证，完成500kg级以上批量富集试验。启动与现有氯化产线的联调联动。 低品位含锗物料中锗富集回收率达到90%～95%；富集倍数达10～20倍；锗品位从0.1%～1.0%提高到7%～20%。 可拓宽公司含锗原料来源，增强公司核心竞争力，为公司未来开展高效绿色资源综合回收利用奠定基础。高效低成本分解水制氢光催化剂及其应用关键技术研发项目 开发2-3种高效低成本分解水制氢光催化剂。 项目已完成高效光催化剂可控合成技术，百公斤级光催化剂中试线、光解水制氢-二氧化锗还原耦合系统，突破了高效低成本光催化剂的设计合成、规模化制备及工业化应用等关键技术。已完成任务书内容，待云南省相关部门组织验收。 实现高效低成本光催化剂在产业化中的应用。 有效提高生产过程中的还原效率，降低反应能耗、节约生产成本。一种基于工业互联网的高纯区熔锗锭远程制备技术研究项目 建立从锗精矿浸出、蒸馏、精馏、水解到烘干的全过程自动化远程控制制备技术 通过梳理高纯区熔锗锭主要工序关键点远程控制架构，实现了工序无人化或少人化远程实时监控，区熔炉温度场、熔区移动全自动控制，提纯过程远程监控与自适应调节。 实现产品智能化生产，产品质量稳定。 有利于优化生产工艺，增强公司技术创新能力，为公司相关业务持续发展提供技术支撑。磷化铟晶片智能制备关键技术研究 结合仿真建模、智能控制、大数据等智能分析和协同优化控制技术，建立集磷化铟多晶合成模型、磷化铟单晶生长模型、晶体生长温度场耦合模型。通过磷化铟晶片制备全过程工艺协同优化研究，进行数据分析，实现晶片加工设备与工艺优化，提高晶片加工生产效率 项目完成了磷化铟晶片智能制备生产示范性线建设，已通过验收。 建成磷化铟晶片智能制备生产示范线。 为磷化铟晶片生产提高效率、降低生产成本，实现智能化生产。基于数值模拟与模糊算法抑制VGF-InP单晶生长高发类型缺陷的应用研究 基于数值模拟、模糊算法控温技术的应用研究，获取理想的VGF磷化铟热场模型及温场大数据模型，进而实现自适应控温。 项目已按计划开展热场模拟及热场优化，并开展不同类型单晶生长验证、温度数据采集、模型建立。 研究掌握VGF热场优化及自适应控温技术及成果转化应用。 优化热场结构，提高控温水平，抑制高发缺陷进而提高合格率锑化铟（InSb）晶片加工关键技术研究 研究锑化铟晶片加工全过程的优化工艺条件参数，解决从晶棒加工、切割、磨边倒 已完成3英寸锑化铟晶片的切磨抛洗的技术开发。正在开展4英寸锑化铟抛光和清 建成InSb单晶片加工示范线。 开发新产品，提高公司的市场竞争力。角、清洗等晶片制备过程重点关键技术。 洗关键技术研发。KMYZ20240101 开发出超大直径红外锗单晶材料的智能化生长方法，研制出超大直径、高透过率、高光学均匀性和高断裂模量的红外锗单晶材料。 项目已按计划完成了研究开发，建成了中试生产线，产出了小批量产品，第三方检测合格，待相关部门组织验收。 突破超大直径锗单晶材料制备瓶颈，研制出超大直径、高光学均匀性的锗单晶材料，建成超大直径红外锗单晶生产线。 提高公司大直径红外锗单晶生长关键技术水平，实现工程化。XXX锗单晶抛光片关键技术开发项目 研究开发XXX锗抛光片关键技术，实现超薄、高强度锗晶片精密加工批产。 项目已按计划完成了研究开发，2026年1月已完成项目结题验收 突破XXX锗抛光片关键技术 提高公司高端锗单晶片市场竞争力KMYZ20210601项目 解决直拉法生产大直径红外级锗单晶生产关键技术问题。 已按要求完成任务上所有内容，项目已验收。 按任务要求完成四批次产品交付。 提高公司红外产品研发技术水平。主要系本年开展的研发项目增加，投入强度增加，配备的研发人员相应增加。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因适用□不适用主要系根据公司整体研发计划，以前年度启动的相关研发项目，根据其研发计划安排，本年投入金额较上年同期增加。同时，为满足于公司发展需要，不断提高相关工艺技术水平，降低生产成本，开发新产品，增强公司市场竞争力，本期新增研发项目投入增加。研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明适用□不适用①KMYZ20210601项目，2021年7月开始，计划2024年12月完成。本项目在原有基础上研究开发性能更加卓越的该类产品，2022年3月6日成功研制出试制样品。公司总结分析认为形成开发成果的可能性很大，能按期达到开发目标，2022年2月之前为研究阶段，发生的支出计入研发费用，确定2022年3月进入开发阶段，配置了相关的开发人员、经费预算、设定了后续的开发目标；项目任务书中要求的第一批样品在2022年6月检测合格，2024年公司按既定计划开展项目研发工作，同时按任务书的时间要求交付项目批次样品，样品均顺利通过任务方验证。2025年12月项目整体通过国家相关部门验收，并于当月转入无形资产。②XXX锗单晶抛光片关键技术开发项目，2024年1月开始，计划2025年12月完成。本项目在原有基础上研究开发性能更加卓越的该类产品，2025年3月10日获得国内客户对所提供研发过程中研制出的样品认证，2025年4月25日公司对项目第一阶段完成情况进行总结分析，已完成对项目工艺路线的验证及确定，研制出的样品达到客户需求指标。认为形成开发成果的可能性很大，能按期达到开发目标。故2024年1月-2025年4月项目为研究阶段，发生的支出计入研发费用，确定2025年5月进入开发阶段，配置了相关的开发人员、经费预算、设定了后续的开发目标。2025年12月项目进入结题验收阶段，2026年1月已完成项目结题验收。③KMYZ20240101项目，2024年1月开始，计划2025年12月完成。本项目在KMYZ20210601项目的基础上研究开发性能更加卓越的该类产品，2025年3月成功研制出试制样品，达到项目任务书约定的第一阶段研究任务。公司总结分析认为形成开发成果的可能性很大，能按期达到开发目标，2025年2月之前为研究阶段，发生的支出计入研发费用，确定2025年3月进入开发阶段，配置了相关的开发人员、经费预算、设定了后续的开发目标。2025年12月，完成任务书约定的第二阶段研究任务，项目进入了结题验收阶段，目前项目正在接受政府相关部门组织项目结题验收中。上述项目均为国家相关机构立项的项目，本年内部开发支出合计增加3,937.76万元，公司对项目进行了充分论证，三个项目均符合《企业会计准则第6号-无形资产》第九条的确认条件。公司研发费用资本化会计政策遵循了正常研发活动及行业惯例，且资本化的标准保持一贯性。本期研发费用资本化支出较上年增长，主要系本期进入开发阶段的项目投入较上年增加所致。
5、现金流
（1）经营活动现金流入小计本年度较上年同期增加，主要系本期销售商品收到的现金增加所致。
（2）经营活动现金流出小计本年度较上年同期增加，主要系本期购买原材料支付的现金增加所致。
（3）经营活动产生的现金流量净额本年度较上年同期减少，主要系购买原材料支付的现金增加所致。
（4）投资活动现金流入小计本年度较上年同期减少，主要系本期公司固定资产、无形资产收回处置净额同比减少所致。
（5）投资活动现金流出小计本年度较上年同期增加，主要系本期支付用于购建固定资产的现金增加，矿山土地复垦保证金、治理资金增加所致。
（6）投资活动产生的现金流量净额本年度较上年同期减少，主要系本期支付用于购建固定资产的现金增加，矿山土地复垦保证金、治理资金增加所致。
（7）筹资活动现金流入本年度较上年同期减少，主要系本期子公司云南鑫耀半导体材料有限公司收到有回购义务的增资款等同比减少所致。
（8）筹资活动现金流出本年度较上年同期增加，主要系本期归还银行和融资租赁机构的借款本金和利息增加所致。
（9）筹资活动产生的现金流量净额本年度较上年同期减少，主要系本期子公司云南鑫耀半导体材料有限公司收到有回购义务的增资款等同比减少所致。
（10）汇率变动对现金及现金等价物的影响本年较上年同期减少，主要系本期公司出口收入减少收到的外币下降所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
公司本年净利润2,481.82万元，经营活动产生的现金流量净额-18,734.80万元，差额为21,216.62万元。主要系锗金属材料价格上涨使得存货成本上升以及部分产品根据未来市场需求及待履约的合同情况增加备货使得存货增加，光伏级锗产品销量上升使得应收款项增加，可弥补亏损增加使得递延所得税资产增加所致。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
收账款增加所致。报告期末公司应收账款余额前五名合计22,936.04万元，占应收账款余额的60.21%，截至本报告报出日已收回6,960.59万元。存货 828,526,826.05 24.31% 691,358,719.71 21.76% 2.55%固定资产 911,280,336.59 26.73% 960,611,371.90 30.23% -3.50%目等工程投入增加所致。使用权资产 8,096,676.38 0.24% 9,387,846.55 0.30% -0.06%所致。所致。资金借款增加所致。租赁负债 3,170,739.29 0.09% 3,871,357.42 0.12% -0.03%行承兑汇票增加所致。票据增加所致。其他非流动资等长期资产预付款增加所致。采购款期末尚未到期所致。及利息增加所致。一年内到期的赁借款本金所致。件转回已背书票据，本期满足终止确认条件，同时减少其他流动负债。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
厂房）1-3层、1幢（综合测试实验大楼）1-4层 52,280,429.15 抵押给云南红塔银行股份有限公司，为本公司向其借款提供抵押担保昆明云锗高新技术有限公司生产用机器设备 38,250,125.09 抵押给云南红塔银行，为云南中科鑫圆晶体材料有限公司发放5000万元2年期流动资金贷款业务昆明云锗马金铺基地宿舍和食堂 20,297,293.40 抵押给民生银行，为公司向其借款提供抵押担保不动产权证号：云【2020】临翔区不动产权第0004197号、云【2020】临翔区不动产权第0004198号 2,513,311.98 抵押给中国农业银行股份有限公司临沧分行，为公司向其借款提供担保云南临沧鑫圆锗业股份有限公司生产用机器设备 22,171,060.70 向平安国际融资租赁有限公司售后回租的机器设备受限售后回租的机器设备受限 59,120,183.77 向海通恒信国际融资租赁股份有限公司售后回租的机器设备受限云南中科鑫圆晶体材料有限公司机器设备 36,913,123.18 向平安国际融资租赁有限公司售后回租的机器设备受限无形资产 93,008,295.20土地使用权：云【2020】临翔区不动产权第0004200号、云【2020】临翔区不动产权第0002426号 9,024,068.18 抵押给中国农业银行股份有限公司临沧分行，为公司向其借款提供担保大寨锗矿采矿权 72,455,487.54 抵押给中国农业银行股份有限公司临沧分行，为公司向其借款提供担保专利权 11,528,739.48 质押给中信银行、农业银行为公司、昆明云锗及中科鑫圆流动资金贷款提供担保
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
% 99,762,200.00 项目建设中，尚未达产。2025年03月15日 巨潮资讯网（http://wwwcn）先进锗材料建设项目 自建 是 有色金属（压延加工业） 1,211,719.73 1,211,719.73 自有资金及金融机构贷款 1.00% 30,631,500.00 项目建设中，尚未达产。2025年03月15日 巨潮资讯网高品质砷化镓晶片建设项目 自建 是 化合物半导体材料 14,485,966.67 14,485,966.67 自有资金及金融机构贷款 5.32% 84,530,000.00 项目建设中，尚未达产。2025年11月07日 巨潮资讯网合计 -- -- -- 47,629,685.98 47,629,685.98 -- -- 214,923,700.00 0.00 -- -- --
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
发；货物及技术进出口业务 30,000 57,402.11 30,702.78 23,599.29 91.83 -699.93云南东昌金属加工有限公司 子公司 锗系列产品生产销售；矿产品购销；货物进出口业务 2,200 16,259.04 6,930.75 22,680.35 -2,810.69 -2,346.13云南鑫耀半导体材料有限公司 子公司 半导体生产、半导体材料销售、货物及技术进出口业务 48,601.06 138,989.88 79,106.98 51,569.32 2,697.19 2,650.52武汉云晶飞光纤材料有限公司 子公司 光纤用高纯四氯化锗、高纯四氯化硅等系列产品的开发、生产和销售 4,500 19,119.24 6,849.08 22,595.77 884.30 875.59临沧韭菜坝锗业有限责任公司 子公司 锗冶炼、加工、销售 6,500 4,235.66 634.08 2,412.03 -640.90 -640.97临沧天浩有色金属冶炼有限责任公司 子公司 废锗煤渣中锗金属和有色金属冶进出口有限公司 子公司 国内贸易、物资供销；货物及技布洛森科技有限公司 子公司 锗系列产品的购销 1,000 29,032.56 225.26 53,018.65 223.24 167.43云南锗业生物科技有限公司 子公司 以有机锗为核心的日化产品及其他有机锗相关应用产品的开发业
（1）本年度子公司营业收入合计175,895.64万元，较上年增长12.90%；主要系全资子公司云南临沧布洛森科技有限公司，及控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司和武汉云晶飞光纤材料有限公司收入增加所致。
（2）本年度子公司实现净利润合计-382.04万元，同比上年下降141.46%，主要系全资子公司昆明云锗高新技术有限公司和云南东昌金属加工有限公司，单体经营利润下降所致。
公司全资子公司云南东润进出口有限公司于2025年8月19日收到昆明市市场监督管理局出具的《登记通知书》，准予注销登记；控股子公司云南锗业生物科技有限公司于2025年12月成立。
公司子公司昆明云锗高新技术有限公司负责红外级锗产品的生产、销售，武汉云晶飞光纤材料有限公司负责光纤级锗产品的生产、销售，云南鑫耀半导体材料有限公司及其下属企业负责化合物半导体材料、光伏级锗产品的生产、销售。业绩变动原因详见本节“四、主营业务分析”之“2、收入与成本”。
本公司无参股公司。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待
方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内
容及提供的资
料 调研的基本情况索引
2025年02月19日 昆明市呈贡新区马金铺电力装备园公司生产基地 实地调研 机构 华源证券股份有限公司：田庆争、陈婉妤、方皓；中信证券股份有限公司：焦天枨；国海证券股份有限公司：林晓莹；财通证券资产管理有限公司：毛鼎。 公司基本情况，未提供资料。 详见公司于2025年2月21日在巨潮资讯网（http://www.cninf
o.com.cn）披露的
“2025年2月19日
投资者关系活动记录
表”。
2025年02月26日 昆明市呈贡新区马金铺电力装备园公司生产基地 实地调研 机构 国泰君安证券股份有限公司：李亮亮、刘小华；国信证券股份有限公司：章耀；华泰证券股份有限公司：李斌；平安证券股份有限公司：李峰；申万宏源证券有限公司：郭中伟；国信证券资产管理有限公司：杨晗玥；五矿证券有限公司：王何梦雅；中邮创业基金管理股份有限公司：姜松松；深圳天垠实业有限公司：尚志忱；易米基金管理有限公司：柳青涛；前海开源基金管理有限公司：孔芳；富荣基金管理有限公司：骆奕诚。 公司基本情况，未提供资料。 详见公司于2025年2月28日在巨潮资讯网披露的“2025年2月26日投资者关系活动记录表”。
2025年04月15日 昆明市呈贡新区马金铺电力装备园公司生产基地 实地调研 机构 浙商证券股份有限公司：沈皓俊、何玉静、苏湘涵、沈家悦；安信基金管理有限责任公司：吴少飞；上海国泰君安证券资产管理有限公司：程威华；太平洋资产管理有限责任公司：薛初；创金合信基金管理有限公司：黄超。 公司基本情况，未提供资料。 详见公司于2025年4月15日在巨潮资讯网披露的“2025年4月15日投资者关系活动记录表”。
2025年04月18日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 网络平台线上交流 其他 参与云南锗业2024年度网上业绩说明会的投资者。 公司基本情况，未提供资料。 详见公司于2025年4月18日在巨潮资讯网披露的“2025年4月18日投资者关系活动记录表（2024年度网上业绩说明会）”。
2025年05月16日 “全景路演”网站（https://rs.p5w.net），微信公众号：全景财经，全景路演APP 网络平台线上交流 其他 参与“2024年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动的投资者 公司基本情况，未提供资料。 详见公司于2025年5月16日在巨潮资讯网披露的“2025年5月16日投资者关系活动记录表（2024年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日）”。
2025年11月13日 昆明市呈贡新区马金铺电力装备园公司生产基地 实地调研 机构 西部证券股份有限公司：李华丰；申万宏源证券有限公司：张雨旸；信达澳亚基金管理有限公司：李晓西；红塔证券股份有限公司：徐守喜、淤晖；上海玖石股权投资管理有限公司：毛宇豪；上海益和源资产管理有限公司：孟宪宇；
宝盈基金管理有限公司：吕功绩；浦银安盛基金管理有限公司：赵楠；广发证券股份有限公司：邹昱旻。 公司基本情况，未提供资料。 详见公司于2025年11月13日在巨潮资讯网披露的“2025年11月13日投资者关系活动记录表”。
2025年11月19日 昆明市呈贡新区马金铺电力装备园公司生产基地 实地调研 机构 兴业证券经济与金融研究院：李怡然、汤璐阳；前海开源基金管理有限公司：
田维；广发基金管理有限公司：曾灿；
上海宁泉资产管理有限公司：吴文涵；
北京合创友量私募基金管理有限公司：
王泓平；深圳中盈蓝景基金管理有限公司：杨国豪；上海煜德投资管理中心（有限合伙）：赵溱；财通证券资产管理有限公司：毛鼎；华泰资产管理有限公司：曹青宇。 公司基本情况，未提供资料。 详见公司于2025年11月19日在巨潮资讯网披露的“2025年11月19日投资者关系活动记录表”。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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