|
| 能辉科技(301046)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、公司所处行业说明
在全球能源转型与“双碳”战略驱动下，新能源行业已成为支撑经济高质量发展与能源结构优化的关键引擎，行业整
体呈现“总量增长、结构优化、政策与市场双轮驱动”的格局，同时加速从政策性红利依赖迈向市场化、精细化运营的新阶段。公司所属光伏新能源行业，主营业务立足于光伏领域，并积极拓展新型储能、商用车充换电等增长赛道。报告期内，公司主营业务收入主要来源于光伏电站系统集成业务，并依托公司核心技术及协同能力，加大储能和充换电领域的市场开发，实现了订单突破。公司将持续深耕主业，强化技术积累与运营能力，积极布局第二、第三增长曲线，持续增强核心竞争力，以应对行业周期波动，实现长期稳健发展。
2、行业发展概况
能源是国民经济发展的基础产业与碳排放主要来源。我国明确提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值、2060
年前实现碳中和”的战略目标。报告期内，国家能源局、发改委等部委发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》（国能发新能规〔2025〕7号）、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，简称“136号文”），标志着新能源全面进入电力市场，取消强制配储前置条件，推动行业从补贴依赖向市场竞争驱动转变，行业增长逻辑深度重构，对企业技术前瞻性、市场适配能力、抗风险能力提出更高要求。
（1）光伏行业：产业调整驱动高质量发展，竞争加剧
报告期内，我国光伏产业规模持续扩大，技术迭代驱动度电成本稳步下降，产能集中释放与下游需求增长并存。2025年 2月“136号文”出台后，行业短期出现抢装潮；下半年随政策落地，产业链供需阶段性失衡，价格承压，行业进入深度调整期，竞争格局向头部集中，行业增长逻辑从规模扩张转向精细化运营与技术创新。根据国家能源局发布的数据，2025年全国光伏新增装机 3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增 1.64亿千瓦，分布式光伏新增 1.53亿千瓦。2025年上半年新增并网容量为 2.12亿千瓦，其中集中式光伏装机约 1亿千瓦，占集中式光伏装机全年 61%，分布式光伏装机约 1.13亿千瓦，占分布式光伏装机全年 74%；2025年下半年新增并网容量为 1.05亿千瓦，其中集中式光伏装机约 0.64亿千瓦，占集中式光伏装机全年 39%，分布式光伏装机约 0.4亿千瓦，占分
布式光伏装机全年 26%，下半年并网容量同比环比下降。报告内，户用光伏装机约 0.46亿千瓦，同比增长55.49%。 数据来源：国家能源局、中国光伏行业协会（CPIA）
此外，光伏电站的具体应用场景日益多元化和个性化，如普通地面电站、山地电站、农业互补（农光）、水面互补
（渔光）等多种类型，对工程技术方案的设计、优化与实施提出了更高、更精细化的技术要求。
（2）储能行业：政策驱动转向市场驱动，出海空间广阔
为平滑新能源发电的间歇性与波动性，新型储能作为构建新型电力系统的关键支撑被写入国家战略。《2030年前碳
达峰行动方案》明确，到2025年新型储能装机容量达到 3,000万千瓦以上。新型储能是指除了抽水蓄能以外其他新型的电化学储能或物理储能技术，相比存在资源调节等限制的抽水蓄能，该类技术更具备布置灵活性。根据 CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2025年底，中国新型储能累计装机规模首次突破100GW，达到 144.7GW，同比增长85%，累计装机规模是“十三五”时期末的 45倍。主要应用场景从以用户侧（占比35%）为主转向独立储能（占比 58%）为主；火储调频（1.4%）和用户侧（8%）下降明显；新能源配储占比保持稳定；从储能出海来看，新增海外订单 366GWh，同比增长144%，特别是2025年下半年集中爆发，覆盖全球超过 60个国家和地区，中东、南美、东南亚等新兴市场迎来潜力释放。随着 136号文落地，从强制配储转向市场化价值驱动，电源侧“主动配储”、电网侧“容量电价+现货市场价差收益+辅助服务”多元收益模式、用户侧虚拟电厂聚合等将成为行业新增长点。
（3）商用车充换电行业：重卡电动化提速，基础设施需求刚性
报告期内，根据第一商用车网平台数据，我国新能源重卡销量达约 23.11万辆，同比增长182%；2025年 12月，重
卡新车市场渗透率首次突破 53.89%。电动化趋势明显。与之配套的充换电基础设施的刚性需求快速增长，尤其矿山、港口、物流园区等特定封闭运输场景，商用车运营路线固定、运力集中，充换电模式的优势凸显，成为充换电行业的核心应用场景，规模化、高效率的快速补能方案发展潜力巨大。标准统一、电网适配、投资成本等问题仍需突破。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司的主营业务收入主要来自光伏电站系统集成，占比达 93.48%，部分来自于自持的分布式光伏电站运营收入，占比达 4.82%，商用车充换电系统集成收入，占比达 0.92%；新能源及电力工程设计收入，占比达 0.46%；储
能系统集成收入，占比达 0.29%。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披
露要求：
1、业务模式：EPC
项目名称 电站规模
(MW) 所在地 业务模式 进展情况 自产产品供
2、业务模式：持有运营
项目名称 运营模式 并网容量2025年年度
(兆瓦) 发电量（万度） 电费收入（万元）自发自用，余量上网 1 95.10珠海赛纳打印科技股份有限公司分布式光伏发电项目 自发自用，余工业园） 自发自用，余士制锁园区） 自发自用，余区） 自发自用，余恒厂区） 自发自用，余广东三井汽车配件有限公司 分布式光伏发电项目 自发自用，余式光伏发电项目（B15厂房 1.7856MWp） 自发自用，余珠海市斗门区伟创力 、 厂房 分布式光伏发电项目（B17厂房 1.44274MWP） 自发自用，余3.1992MWp电项目（右区 ） 自用自发，余电项目（左区 1.9995MWP） 自用自发，余电上网 2上海东开置业有限公司锦昔园屋顶分布式光伏电站上海悠口电子商务产业园分布式光伏发电项目 自发自用，余电项目 自发自用，余上海汉钟精机股份有限公司枫泾光伏发电项目 自发自用，余
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
二期扩建
EPC总承
包项目 阳山穗
发光伏
有限公
司 9,982.
06 2,763.
4 是 否 否
盘州市鸡
场坪一期
农业光伏
电站项目
光伏场区
（约
100MW
）建设承
包二标段 中国电
建集团
贵州电
力设计
研究院
有限公
司 13,15
8.9 10,13
3.29 7,926.
44 3,025.
61 7,220.
82 9,231.
21 5904.
75006 是 否 否
盘州市高
光农业光
伏电站项
目光伏场
区建设承
包一标段
（约
98.88MW
）项目 中国电
建集团
贵州电
力设计
研究院
有限公
司 13,40
7.85 10,04
9.7 5,860.
73 3,358.
15 5,340.
41 8,911.
46 6076.
9 是 否 否
越秀新能
源分布式
光伏项目 广州越
秀新能
源投资
有限公
司 52,05
8.08 2,403.
73 2,139.
26 46,06
（5） 营业成本构成
产品分类
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
山东泰能能源有限公司、济南付冠新能源科技有限公司、驻马店鸿佳新能源有限公司由于项目开发停滞，已分别于2025年9月10日、2025年10月11日、2025年11月24日办妥注销手续。故自以上公司注销时起，不再将其纳入合并
财务报表范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目
名称 项目目的 项目进
展 拟达到的
目标 预计对公司未来发
展的影响
充换电机器人
及移动能源机
器人 聚焦停车场、加油站等户外场景，可主动为电动重卡提供高效电池更换服务，同时兼容各类电动汽车的灵活充电需求，实现“一车多用、场景全覆盖”的补能解决方案。 已完成 形成相关专利技术 为充换电业务成为新的利润增长点打下技术基础充换电站及充换电方法 聚焦核心技术攻关，重点开展扁平式换电机器人、预装式无地基换电站（多工位 3/4/5+1,模块化增减）及重卡专用电子设备配套界面（含充电、充值、换电功能）的研发工作，旨在推动换电技术迭代升级，为行业提供更高效、可靠、灵活的补能解决方案，助力产业高质量发展。 已完成 形成相关专利技术 为充换电业务成为新的利润增长点打下技术基础储能电源车 旨在响应全球能源结构向绿色低碳转型的发展趋势，破解传统应急供电高污染、电网依赖度高、场景适配性不足等行业痛点，研发一款集储能、供电、移动便捷于一体的高性能储能电源车。 已完成 形成相关专利技术 为储能业务提利润增长点打下技术基础换电电池包电池箱 项目聚焦新能源重卡大容量换电电池箱研发，针对物流、港口、矿山等核心场景的续航与效率需求，攻克大容量电池集成、高可靠性结构设计、标准化换电兼容等技术难题，打造适配长距离运输的高性能换电电池箱产品，破解行业发展瓶颈，具备极强的现实必要性和市场可行性。 已完成 形成相关专利技术 为充换电业务成为新的利润增长点打下技术基础小型分布式光伏发电系统 通过自主研发，公司已布局了覆盖业务、云系统、监控的软件产品矩阵，以及针对复杂建筑环境（特别是传统及曲面建筑）的光伏支架、连接件、防水及外观设计等系列专利技术。项目旨在打通分布式光伏项目从设计、施工到运维的全链条，形成“软件+硬件”一体化的解决方案，提升公司在细分市场的技术壁垒和综合竞争力。 已完成 形成相关专利技术 为光伏新能源业务提供技术支撑
5、现金流
1、报告期经营活动现金流入较上年同期增加 58.46%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致； 2、报告期经营活动现金流出较上年同期增加 16.09%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致； 3、报告期投资活动现金流入较上年同期增加 154.61%，主要系收回投资收到的现金增加所致； 4、报告期投资活动现金流出较上年同期增加 192.06%，主要系投资支付的现金增加所致； 5、报告期筹资活动现金流入较上年同期减少 72.42%，主要系收到其他与筹资活动有关的现金减少所致； 6、报告期筹资活动现金流出较上年同期增加 21.45%，主要系分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
主要系本期销售收入回款比例较高。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
资收益所致。 否
公允价值变动损益 89,424.65 1.24% 系本期交易性金融资产公允价值变动所致。 否资产减值 323,859.75 4.50% 主要系合同资产减值损失所致。 否营业外收入 158,909.09 2.21% 主要系罚没及违约金收入所致。 否营业外支出 320,232.54 4.45% 主要系税收滞纳金所致。 否其他收益 5,347,514.46 74.30% 主要系政府补助形成。 金太阳示范项目补助具有可持续性，其他否信用减值损失 -10,641,450.45 -147.86% 主要系应收账款减值损失所致。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末数
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年02月28日 公司会议室 实地调研 机构 西北投资管理(香港)有限公司AlastairDunn、TobeyChan 公司选择发行可转换公司债券而不是贷款、普通债券、股权融资的原因；是否考虑在本次债券到期后再次发行可转债；公司对未来业务发展的看法；达到赎回条件时公司是否考虑在到期前转股还是全部到期赎回等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250228》2025年04月25日 公司会议室 实地调研 机构 景顺长城基金刘龙威 《分布式光伏发电开发建设管理办法》《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》对公司的影响；公司光伏系统集成业务的构成；公司项目主要分布的地区；公司分布式光伏业务的发展规划；公司集中式光伏电站 EPC业务的市场布局等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250425》2025年05月28日 公司会议室 实地调研 机构 信堡信息技术公司罗雪珍、深高投资高睿、华安证券李芳等 《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》对公司业务的影响；公司目前银行授信额度情况；公司可转债触及下修条件是否考虑下修转股价格；一季度管理费用增长的原因等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250528》2025年05月28日 价值在线（https://ww
w.ir-
online.cn/）
网络互动 网络平台线
上交流 其他 线上参与公
司2024年
度暨2025年第一季度
网上业绩说
明会的全体
投资者 公司在人工智能上的应用布局；公司在手订单情况及同比收入增长预期；公司上市后股价持续下跌的市值管理规划；公司本期盈利水平及后续盈利增长点；光伏行业未来的发展前景；公司提升股价提振股民信心的相关措 详见深交所互动易《能辉科技2024年度暨2025年一季度业绩说明会投资者关系活动记录表》施等 2025年05月29日 公司会议室 实地调研 机构 信达证券 张弛、任帆华富基金 康诗韵 公司海外储能业务的发展情况？如何更好地服务海外客户？2、公司重卡充换电系统的实际运行情况如何？有哪些典型的应用场景？3、在光伏行业整体利润压缩，高度“内卷”的情况下，公司对2025年业绩是否有信心？ 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250529》2025年07月22日 公司会议室 实地调研 机构 重阳投资谭伟、王克道；中国证券报邓洋洋 公司的业务重点布局方向；
公司未来的整体发展规划；
公司光伏与储能业务的协同
发展路径；公司新能源业务的市场拓展计划等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250722》2025年09月14日 进门财经线上会议 电话沟通 机构 宝盈基金温济鹏、平安基金季清斌、泰信基金吴秉韬等 公司与蚂蚁数科合作能源 AI智能体的具体展开形式；公司是否会和蚂蚁数科签署独家合作协议；蚂蚁数科“电力交易辅助决策系统”对电站收益率提升的幅度测算；各省新能源电力市场交易政策出台对公司的影响等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250914》2025年09月17日 进门财经线上交流 电话沟通 机构 博道基金王伟淼、谢泽林；创金合信基金张小郭等 公司与蚂蚁数科合作能源 AI智能体的具体展开形式；各省新能源电力市场交易政策出台后公司与蚂蚁数科合作“电力交易辅助决策系统”的开展规划；公司在国内储能业务上的新规划；公司与蚂蚁数科合作的差异化优势等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250917》2025年09月18日 陆家嘴世纪金融广场 T3座 10楼东北证券 实地调研 机构 东北证券杨占魁、万家基金张黛翊、泰康资管王栋等 公司在机器人研发方面的进展与应用场景；公司与蚂蚁数科合作的主要核心内容；
公司与蚂蚁数科合作实现实
质性收入的时间规划；广东省售电业务开展中公司的先发优势利用情况；公司市值管理方面的整体规划等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20250918》2025年09月19日 全景网“投资者关系互动平台”(https://ir.p5w.net)网络远程 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2025年半年度网上业绩说明会的全体投资者 近年光伏与储能业务协同效应的提升情况；海外及国内储能、AI已经落地的项目及产生的收益情况；今年海外新能源项目中标率较去年的变化情况；公司半年度业绩的核心驱动因素；公司下半年的业务发展重点等 详见深交所互动易《能辉科技2025年半年度业绩说明会投资者关系活动记录表》2025年10月14日 公司会议室、展厅 实地调研 机构 广东林锐私募基金姬永锋、深圳市德远投资季兰英等 公司“新能源+新材料”转型的核心考量；公司储能业务的进展及海外储能的核心优势；公司布局重卡充换电业务的特色；公司无轨智能充换电机器人 AGV的应用场景；公司本年度利润情况及业务增长逻辑等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20251014》
2025年 10 公司会议 实地调研 机构 碧水泉基 公司在充换电机器人领域的 详见深交所月 17日 室、展厅 金、斗米年高(杭州)私募基金等 进展、开展模式与核心优势；与蚂蚁数科开展新能源电力交易合作的可量化成果及售电牌照申请进展；公司光伏电站系统毛利率下降的核心原因；公司战略转型的重点方向和优先级等 互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20251017》2025年10月27日 公司会议室、展厅 实地调研 机构 重鼎资产何金花、汇融集团于乐等 公司在充换电机器人领域的开展模式；重卡换电业务的海外布局情况、目前订单及未来预期；公司光伏电站系统毛利率下降的原因；公司员工数量减少的核心原因；
公司重卡充换电业务的盈利
预期等 详见深交所
互动易
《301046能
辉科技投资
者关系管理
信息
20251027》2025年11月27日 公司会议室 实地调研 机构、个人 国花投资易祎、国泰海通证券资管高琛等机构及个人投资者 公司在重卡换电、充换电机器人领域的最新进展；公司目前储能业务的整体进展情况；公司重卡充换电业务的市场拓展规划；公司储能业务的海内外布局节奏；公司新能源新业务的商业化落地情况划等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20251127》2025年12月26日 公司会议室 实地调研 机构 西部证券杨敬梅、章启耀 公司布局重卡换电业务的核心原因及充换电技术的核心优势；公司目前储能海外业务的开展情况；近期签署的储能框架合同的最新进展；
公司重卡换电业务的盈利模
式；公司海外储能业务的风险控制措施等 详见深交所互动易《301046能辉科技投资者关系管理信息20251226》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|