|
| ST亚光(300123)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）军工电子行业
1、行业所属分类
公司主营业务以军工电子产品为主，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所在行业为大类“C 制造业”中的“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。主要产品集中在军用微波电子元器件领域，从半导体分立器件、芯片一直到模块、组件、微系统和分系统，具体对应芯片/半导体/元器件和组件/模块/微系统等产业链环节。
2、报告期内行业发展情况
2025年，在“十四五”规划收官与“十五五”谋划开局的交汇点上，军工行业在预期与现实的调整中持续深化发展。2025年5月发布的《新时代的中国国家安全》白皮书明确提出“筑牢军事国防屏障”“统筹推进传统安全领域和新型安全领域军事力量建设和军事斗争准备”“深化跨军地改革、优化国防科技工业布局，建设先进国防科技工业体系，巩固提高一体化国家战略体系和能力”，为军工行业中长期发展锚定方向。进入新的五年周期，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确强调“如期实现建军一百年奋斗目标”“加快先进战斗力建设。壮大战略威慑力量，维护全球战略平衡和稳定”，并指出“推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造”。预计传统装备将继续保持稳定增长，而以无人化、智能化装备为代表的新质战斗力装备有望实现更高增速，同时国际军贸市场空间有望进一步扩大。在此背景下，军工电子等关键配套产业也将迎来新的发展空间。
我国国防开支保持合理稳定增长，为军工行业提供持续支撑。在大国博弈深化与地缘政治紧张的全球背景下，各国纷纷加大国防投入，推动全球军费进入快速增长阶段。我国军费近年来始终保持增长态势，从2019年的1.21万亿元逐步提升至2025年的1.81万亿元。根据2026年中央和地方财政预算草案，2026年国防支出预算19095.61亿元，同比增长7%，这已是我国军费增速连续第五年保持在 7%以上。持续、稳定的国防投入为军工行业中长期发展奠定了坚实的财力基础。
卫星互联网建设进入加速期，带动微波电子等配套产业链发展。2025年以来，我国低轨卫星互联网组网步伐显著加快，发射频率进入高强度、常态化阶段。根据中国银河证券相关研报，截至2026年1月19日，星网累计发射低轨卫星已达 175 颗。为抢占有限的轨道与频率资源，2025年我国向国际电信联盟提交的星座申请数量大幅跃升，全年达 160份，其中仅 12月就密集申报 64份，涉及卫星规模约 21万颗，较前两年实现跨越式增长。
海南文昌国际航天城即将投产年产 1000颗卫星的超级工厂，致力于实现“卫星出厂即发射”的高效衔接。政策层面，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》于2025年 11月印发，继2025年政府工作报告提到“培育壮大商业航天等新兴产业”后，2026年政府工作报告亦首次单独强调“加快发展卫星互联网”。在规模化部署与产能快速形成的推动下，微波电子等核心配套产业有望显著受益。
3、所处行业地位
公司核心子公司成都亚光电子股份有限公司（成立于1965年）是原电子工业部最早设立的两家半导体器件生产企业之一，作为我国首批微波半导体器件及模块的骨干研制单位，现已成为我国军用微波集成电路的主要定点生产厂家。经过六十年的技术积淀，公司已建成多条贯国军标生产线，构建了“标准化货架产品批量生产+定制化产品柔性研发生产”的双轨体系，充分适应军工电子小批量、多品种的特殊需求。公司在研发设计、工艺制造和质量控制等环节均保持国内行业领先水平，持续为军用射频微波领域发展提供关键技术支撑。
目前公司产品频谱覆盖从几十 MHz到 100GHz的全频段，实现频率维度、产品门类、应用平台的三重全覆盖，作为国家重点军工项目的核心供应商，公司已成功承担载人航天、卫星通信、探火探月等多项国家级重大工程的军用电子元器件研制及量产任务。
（二）船艇制造行业
1、行业所属分类
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司船艇制造业务属于“C 制造业”中的“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“373 船舶及相关装置制造”，细分类别为“3731 金属船舶制造”“3732 非金属船舶制造”“3733 娱乐船和运动船制造”。
2、报告期内行业发展情况
2025年，在全球航运市场结构性调整与地缘政治冲突、贸易政策多变的背景下，中国船舶工业凭借全产业链韧性，持续巩固全球领先地位。根据中国船舶工业行业协会全年数据，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量三大核心指标（以载重吨计），继续保持全球市场份额第一。
政策体系逐步完善，内河客船升级加速。继工信部《船舶制造业绿色发展行动纲要》划定替代燃料技术路径后，交通运输部等六部门于2025年中联合印发的《关于推动内河航运高质量发展的意见》（以下简称《意见》），为内河船舶制造业规划了“技术革新-产能升级-业态创新”的立体发展路径。《意见》明确“推动‘交旅融合’，培育特色游轮游船旅游品牌”，客船制造正超越传统交通功能，向高品质、个性化旅游体验转型，对舒适性、抗风浪性能及新能源动力提出了更高要求。在“加快老旧船舶报废更新，优化运力结构”的要求下，叠加设备更新财政补贴与保险优惠等激励措施，内河老旧客船更新替换需求将持续释放。
3、所处行业地位
公司是国内领先的船艇设计、生产、销售及服务企业，也是国内首家游艇制造上市企业。旗下自主品牌“太阳鸟”在行业内具有较高知名度，多次荣获亚洲最佳船艇品牌、中国最佳船艇品牌金帆奖、中国工业设计十佳创新型企业等权威奖项，产品设计能力与品牌影响力得到市场广泛认可。
。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入 7.84亿元，同比下降17.63%；归属于上市公司股东的净利润为-12.29亿元，主要系：（1）军工电子业务受下游客户采购计划延后、产品交付延期、物料齐套率不足及客户成本管控等因素影响，经营业绩不及预期，导致计提成都亚光商誉减值 8.80亿元；（2）军工电子业务客户审价因素影响，结算价格调降，导致报告期收入减少 1.11亿元；（3）船艇板块资产处置进度不及预期，规模效益不显著，折旧摊销费用较高，有息负债规模较大产生高额财务成本，影响了公司整体盈利能力。
报告期内，公司年度主要重点工作开展情况如下：
（1）核心业务持续强化，产品结构升级突破
报告期内，面对复杂市场环境，公司持续巩固军工电子核心业务，积极拓展星载、舰载、机载等领域需求。通过营销与研发高效协同，精准对接市场需求与产品开发，报告期内成都亚光新签订单（含备产）与上年度基本持平。同时，产品结构实现了从配套产品向整机系统的跨越，报告期内成功中标某所三款车载超宽带相控阵天线项目，并完成两套交付，获得用户积极反馈。成都亚光首次承接此类整机项目，有效提升了在天线领域的技术积累与工程化能力，为后续承接更复杂的宽带相控阵天线项目奠定了坚实基础。
船艇业务板块坚持结构性调整策略，收缩低毛利传统业务，重点保障在手订单的施工与交付进度，以提升整体经营质量。报告期内建造包括采用传统动力与新能源技术结合的1000客位双头铝合金混合动力双体渡轮在内的多艘船艇。
（2）坚决贯彻自主可控，持续开展技术攻关
报告期内，公司持续聚焦自主创新与核心关键技术能力提升，新增电子领域相关专利4项、集成电路布图设计专有权5项。公司持续在高密度集成封装技术和大功率MMIC技术开展技术攻关，坚决贯彻自主可控思想，结合内外部需求有序执行流片转产计划；围绕新一代装备研制以及竞争优势保持的需求，通过自主立项科研项目“基于金刚石材料的大功率微波无源器件技术研究”进一步拓宽产品门类，围绕“宽带收发组件系统集成封装研究”科研项目，开展基于 SIP集成封装设计理念的多芯片模组封装技术、内嵌射频多层电路基板技术、全电路电磁场仿真技术、多层硅基芯片技术、多通道收发组件自动化测试技术等关键技术攻关，实现多通道收发前端和收发变频单元的研制和小批量生产，为“十五五”市场布局奠定技术基础。
船舶研发工作持续围绕智能化与新能源持续布局。报告期内，公司取得 3项船艇相关专利授权，通过了CCSC四大管理体系年度监督审核、GJB质量管理体系年度监督审核。此外，与广州航海学院等单位合作申报的《复杂场景智能船/艇关键技术研究及应用》项目获中国造船学会科学技术奖一等奖。
（3）巩固业务体系资质，筑牢安全质量根基
军工电子业务围绕质量体系能力升级，系统性强化全流程质量管控机制。报告期内，成都亚光顺利通过了国军标质量管理体系、PCS体系及军标生产线的监督审查，确保相关体系资质持续有效。通过协同完成客户专项审核，进一步验证了从研发设计到生产交付的全链路质量管控效能，使产品实现能力与质量保障体系更好地契合用户需求。同时，公司持续推进微波组件产品设计工艺标准的开发工作，并对微组装工艺规范进行了整合优化。
围绕生产工艺难点开展了多项工艺鉴定与攻关，例如《硅铝壳体激光封焊工艺鉴定》《预置金锡共晶工艺攻关钎焊玻璃绝缘子工艺攻关》等，为提升产品良率、降低质量成本奠定了坚实基础。
船艇业务方面，公司持续恪守“安全至上、质量第一”的宗旨，不断完善安全生产责任体系、严格执行技术标准。报告期内，公司顺利延续了生产条件认可与设计单位资格认可，并完成保密资质续审，夯实规范化管理基础。围绕重点建造项目，公司着力强化资源统筹与过程协调，在有限资源的情况下尽力按建造计划执行，报告期内完成 2160复材双体游览船等高性能玻璃钢双体船、闽交巡 2001艇等高性能执法船、66ft高端定制玻璃钢游船等多艘船艇的交付。
（4）多措并举促进降本，灵活盘活提升效益
报告期内，公司持续围绕降本增效的核心目标，深入推进各重点领域的改革举措。供应链管理方面，与核心供应商逐步建立起战略合作关系，依托年度框架协议稳定原材料采购价格，降低市场波动风险。同时，通过优先选用目录内物料型号，进一步提高设计选型与下单效率。生产运营层面，着力推进闲置资产的盘活工作。一方面，依据相关框架协议与沅江政府部门协商资产出售事项；另一方面，按照市场化原则推动珠海园区闲置资产的出售。尽管上述资产处置进度未达预期，但为最大限度实现资产价值，报告期内公司同步推进资产出租，截至2026年 2月，新增出租资产预计可带来年租金收入约 900万元。在组织管理上公司持续精简合并管辅岗位，通过岗位整合尽量降低管理成本。此外，为改善现金流状况，公司进一步加强应收账款管理，积极运用法律诉讼等多种方式加大催收力度，推动资金加速回笼，尽力保障公司营运资金。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
半导体器件类产相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
报告期内对外转让所持有的子公司成都中航信虹科技股份有限公司31.3%的股权，剩余持股36%。成都中航信虹科技
股份有限公司由控股子公司转为参股子公司，不再纳入公司合并报表范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
人员结构调整，导致管理费用下降财务费用 145,647,494.15 156,032,446.85 -6.66% 无重大变化研发费用 61,483,360.50 62,235,225.91 -1.21% 无重大变化
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响宽带收发组件系统集成封装研究 围绕集成封装技术，实现多通道收发前端和收发变频单元的研 已完成 掌握(1)基于SIP集成封装设计理念实现多芯片模组封装技术； 掌握有关宽带收发组件系统集成封装技术，控制成本，扩展制和小批量生产 (2)内嵌射频电路基板技术；(3)全电路电磁仿真技术；(4)多层硅基芯片技术；(5)多通道收发组件自动化测试技术。 市场。基于金刚石材料的大功率微波无源器件技术研究 大功率无源器件中，负载、电阻器、衰减器具有较大的市场需求，大功率产品的研发可以增添公司产品门类，扩展市场，另一方面满足公司其他项目的应用，有助于控制成本，增加竞争力。 完成了大功率耦合器、精密同轴衰减器等纵向新品的研发，积累了相关的大功率设计和电阻网络设计的理论基础。 开展基于金刚石材料的大功率负载、电阻器、衰减器产品研发，进行产品研发、课题研究、平台建设 增添公司产品门类，扩展市场，满足公司其他项目的应用经济型游艇式游览船开发 拓展游艇的使用范围 已完成 完成经济型游艇式游览船开发并形成订单 为游艇销售奠定技术基础，拓展游艇市场。主要系中航信虹由控股子公司转为参股子公司，2024年末其研发人员49名，截至本报告期末不再纳入并表范围统计。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
经营活动现金流出小计 -18.47% 主要系供应链付款规模减少，同时报告期内降本增效人员机构调整相关薪资支出减少所致经营活动产生的现金流量净额 -143.86% 主要系销售回款相对经营支出减少所致投资活动现金流入小计 -88.23% 主要系上年资产处置回款金额较大投资活动现金流出小计 -26.31% 主要系随着产线的投入与工程的完工相应的工程及设备款项支付减少所致投资活动产生的现金流量净额 -1110.17% 主要系报告期内处置股权款较少筹资活动现金流入小计 -33.17% 主要系短期融资借款减少所致筹资活动现金流出小计 -42.10% 主要系偿还短期融资借款减少所致筹资活动产生的现金流量净额 155.95% 主要系短期融资借款金额超过其偿还金额所致现金及现金等价物净增加额 122.87% 主要系短期融资借款金额超过其偿还金额所致报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
的船艇交付，相关船舶进度款减少所致存货 473,060,642.投资性房地产 43,926,586.0长期股权投资 9,912,028.09 0.26% 0.00% 0.26% 主要系出售子公司中航信虹部分股权所致固定资产 972,915,635.少所致在建工程 23,817,716.9短期借款 1,185,636,12合同负债 35,645,700.8逐步结转收入减少所致长期借款 429,203,612.租赁负债 104,598.76 0.00% 0.00% 0.00% 未发生重大变动境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末账面价值 受限原因
货币资金 218,218,850.20 保函及信用保证金、定期存单质押及应计利息、其他冻结款项应收票据 276,335,162.27 已背书贴现未终止确认的票据固定资产 905,644,445.60 银行借款抵押、抵押融资无形资产 265,596,350.15 银行借款抵押投资性房地产 76,684,919.97 银行借款抵押
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
36%。 成都中航信虹由控股子公司转为参股子公司，对公司生产经营和业绩无重大影响。主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月04日 成都亚光会议室 实地调研 机构 国联民生证券等6家机构 公司订单及产能情况、业务规划等 《亚光科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表》（编号：
2025-001）
2025年05月 价值在线 网络平台线上 其他 线上参与公司 公司对投资者 《亚光科技集
19日 （www.ir-online.cn） 交流 2024年度业绩说明会的全体投资者 有关公司发展战略、生产经营情况等方面的提问进行了回复 团股份有限公司投资者关系活动记录表》（编号：
2025-002）
2025年05月21日 公司会议室、成都亚光会议室 实地调研 机构 东吴证券等4家机构 公司业务情况、产能布
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，公司制定了《市值管理制度》，该制度于2025年4月25日经公司第五届董事会第二十七次会议审议通过。2025年11月21日公司召开第五届董事会第三十二次会议审议通过了修订后的《市值管理制度》。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|