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| 三七互娱(002555)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要业务及产品情况
公司业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有游戏研发品牌“三七游戏”及游戏发行品牌“37手游”“37GAMES”“37网游”。在“精品化、多元化、全球化”战略定位下，公司精准把握产业发展趋势，持续提升经营质量。
报告期内，公司实现营业收入159.66亿元，同比下降8.46%；归属于上市公司股东的净利润为29.00亿元，同比上升8.50%。报告期内，公司《Puzzles＆Survival》《斗罗大陆：魂师对决》《叫我大掌柜》《凡人修仙传：人界篇》《寻道大千》等已发行多年的产品保持长线运营，《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》《生存33天》等新品表现优异，持续助力公司稳健发展。报告期内，公司全球发行的移动游戏最高月流水约22亿元，全球最高月活跃用户超过1.3亿。
1、聚焦核心战略赛道，多元化产品长线运营
围绕行业发展趋势及公司核心竞争优势，公司一方面持续深化对小游戏及轻量化产品赛道的战略布局，不断丰富产
品类型和玩法创新，巩固核心竞争优势；另一方面，公司重点聚焦SLG、MMORPG、模拟经营等品类的研发与全球化发行，持续加大在核心玩法创新、长线运营及本地化能力建设等方面的投入，并有序推进海外休闲类产品的探索。报告期内，公司放置ARPG游戏《英雄没有闪》APP首发上线后迅速登顶iOS免费榜，冲进iOS游戏畅销榜前五；而后小程序版也迅速登顶微信小游戏畅销榜，长期稳定在榜单前五，并荣获微信小游戏“2025新锐突破小游戏”等奖项，该产品在原有核心玩法基础上持续拓展叙事深度，引入更具情绪感染的英雄成长线与世界观延展，提升用户沉浸感与讨论度，深获广大玩家喜爱。公司国风趣味养成游戏《寻道大千》通过精细化长线运营与活动节奏优化，产品表现回升，体现出成熟产品的持续进化能力和“老产品焕新活力”的显著亮点，验证了其成熟的商业化与用户留存能力。该游戏以联动模式实现多维突破，包括携手国漫顶流《斗破苍穹》IP与美团外卖打造沉浸式消费场景、联动玄幻经典《神墓》IP、国民级IP《葫芦兄弟》等，并深度参与潍坊国际风筝节展现传统文化魅力，拓展游戏与现实生活的连接边界。版本与内容更新上，围绕国风养成核心持续深化世界观与玩法体验，并创新性引入“经典IP+地域文化公益行动”，推动游戏内容与社会价值融合。公司时代进阶模拟经营游戏《时光大爆炸》凭借差异化题材与轻量化模拟经营体验，在上线后快速完成用户积累，APP端首发即登上免费榜第一；在微信小游戏平台，位列人气榜前三、畅销榜前四，荣获“2025新锐突破小游戏”奖项，并多次进入细分品类榜单前列，逐步成长为公司新生代产品中的重要补充。报告期内，公司现代题材模拟经营手游《时光杂货店》稳健运营，立足市场变化不断创新和突破，打造更加灵活的市场适应思路，通过营销结合、公益联动、城市巡游等内容构建更完善的用户运营模式，包括与《大话西游》等经典影视IP联动及引入“古人穿今”的新颖世界观包装等多种方式，打造线上线下一致性内容运营，有效延长游戏生命周期，进一步巩固公司模拟经营赛道的长线运营优势。报告期内，公司获《斗罗大陆》小说与动漫双授权的自研游戏《斗罗大陆：猎魂世界》开启公测，该产品作为斗罗IP首款3D写实大世界MMORPG，深度贯彻公司精品化战略，获得超过千万玩家预约，上线后迅速登顶iOS免费榜，成为公司深耕MMORPG赛道又一精品力作。报告期内，公司自研卡牌手游《斗罗大陆：魂师对决》推出“极速服”概念，通过加速前期成长节奏和丰富福利内容，显著提升用户的游戏体验；并开启广府文化联动，以粤绣、粤剧等优秀非遗为主题，通过游戏独特的表现力展现其魅力，助力非遗传播，并有效促进老用户回流，稳定日活用户数量，进一步延长了产品生命周期。报告期内，公司《凡人修仙传：人界篇》手游于2025年中开启“双道共燃”周年庆典版本，通过与《斗破苍穹》联动，营造“破界对决”修仙概念，配合流量经营发行策略，在持续拓展有效用户的同时，不断完善生态建设，丰富玩家的游戏体验，成为公司旗下修仙题材MMORPG标杆产品。报告期内，公司国风模拟经营手游《叫我大掌柜》，通过稳健的版本节奏与精细化活动设计，在模拟经营细分赛道中持续占据头部位置，验证了其扎实的用户基础与成熟的商业化模型，体现了公司成熟产品的长线生命力与持续造血能力。报告期内，《叫我大掌柜》围绕宋韵商道与国风市井主题，持续深化传统文化表达，通过与全运会、泉州非遗文化等联动，强化“古代市井大掌柜”心智标签，在老用户中形成情感黏性，同时提升品牌社会认同感。该产品以稳定的产品表现、文化共创与内容进化，成功走出老产品可持续运营的成熟路径。报告期内，公司自研生存题材RPG手游《生存33天》一经上线便获得了较高的用户关注度和讨论热度，在微信小游戏、抖音小游戏及TapTap等平台畅销榜迅速登顶，体现了公司在小游戏及轻量化产品方向上对玩法创新与用户体验平衡的持续探索能力。
2、深度布局SLG等核心品类，全球化增长潜力持续释放
公司依托于多年游戏出海经验的沉淀，持续深耕SLG、MMORPG、模拟经营及休闲等核心品类，基于“因地制宜”策略扎根全球市场，针对海外区域持续寻求增长机会，持续精细化长线运营策略，海外业务稳健发展。报告期内，实现境
外营业收入53.81亿元，占公司总营业收入比重33.70%。SLG赛道方面，公司坚持以大题材切入、玩法深度创新为核心研发方向，持续从用户需求和长期运营角度出发，系统性推进产品储备。目前已储备包括《代号K3》等在内多款重点项目，相关产品在玩法融合、内容深度及商业模型方面均进行了针对性优化。例如，2026年上线的《LastAsylum:Plague》产品在核心SLG框架中引入模拟经营等轻量化玩法作为前期体验入口，有效增强了新用户的代入感和可玩性，结合中世纪与生存题材在全球范围内的成熟用户基础与差异化美术呈现方式，在获客效率、用户留存及商业化能力等方面展现出较好的潜力。同时，在成熟产品运营方面，公司通过持续推出新玩法、跨界联动等方式延长产品生命周期，公司旗下融合“三消+SLG”玩法的出海现象级产品《Puzzles＆Survival》上线多年仍保持相对稳定的流水贡献。自上线至2025年底，该产品全球累计用户规模超7000万，累计流水已超过150亿元。该游戏连续12个月入选SensorTower出海手游收入月度榜单，并连续四年登上年度榜单，充分体现了公司在长线运营上的成熟能力。公司魔幻题材三消策略手游《Puzzles＆Chaos》，自正式上线以来持续位居西方魔幻题材SLG出海新品榜首，并在全年策略类游戏出海榜单中保持前50名。公司通过构建多渠道发行矩阵、推进精细化用户运营，并持续挖掘西方魔幻题材与SLG玩法的融合潜力，推动产品在海外市场保持稳步增长，新增用户规模持续提升并多次创下新高。MMORPG赛道上，公司围绕产品品质持续提升、IP影响力强化及发行策略创新，重点打造新品《RO仙境传说：世界之旅》。该产品已于2026年1月在中国港澳台地区正式上线，上线后最高登上当地主要应用商店免费榜及畅销榜第一，随着产品陆续拓展至东南亚及更多海外市场，有望持续释放IP价值，进一步强化公司MMORPG赛道业务布局。在休闲游戏赛道方面，公司聚焦于三消、二合等核心玩法方向，在夯实基础玩法体验的同时，持续推进题材与叙事层面的差异化探索。通过在美术风格、剧情包装及关卡设计上的多维度验证，公司不断优化产品匹配度与用户留存表现，为后续规模化发行积累经验。公司始终秉持传承中华优秀传统文化的理念，积极探索游戏与文化的融合发展路径，在产品研发与运营过程中，持续将中国传统文化元素与游戏玩法、叙事体系相结合。通过游戏这一具有广泛国际影响力的数字内容载体，不断推动中华文化以更具互动性和传播力的方式走向海外市场，展现中华文化的独特内涵与时代价值。例如，《Puzzles&Survival》在版本内容中融入七夕“七娘盘”等传统符号及乞巧传说嵌入游戏剧情与活动设计，我大掌柜》将泉州蟳埔非遗“簪花围”融入古风经营玩法，通过数字化方式还原非遗技艺与渔民生活场景，向海外用户传递富有地域特色与文化温度的生活图景，生动展现海丝文化的历史底蕴与人文魅力。公司持续探索东方美学表达与全球化叙事方式之间的平衡，通过系统化的内容设计与本地化运营实践，不断提升中国文化内容在海外市场的接受度与影响力，推动游戏产品成为促进中外文化交流的重要载体。报告期内，公司凭借在文化出海领域的持续投入与实践成果，获评“2025—2026年度国家文化出口重点企业”。
3、立足全球市场，打造丰富产品矩阵
公司聚焦游戏主业，不断拓展自研能力边界，通过成熟的IP改编方法论，并结合非IP题材“题材包装、原型玩法、
长周期商业模型”三要素的系统融合，形成稳定高效的立项能力，积极布局多元品类，以全球化视野研发产品，精细打磨产品细节，始终坚守“用匠心精神，做精品游戏”的追求。公司在自研品牌的基础上，始终以优质内容为战略方向，通过投资赋能、业务支持等方式与易娱网络、延趣网络等多家优质研发商深度绑定，并持续扩充SLG、休闲等品类研发工作室，在北京、上海等多地建立研发分部，形成丰富的研发储备，多元化布局产品供给。目前公司正积极推进储备产品上线，期待为玩家带来更加多元化的游戏体验。面向未来，公司部分重要储备产品如下：
4、把握前沿技术优势与业务应用
（1）AI能力体系持续升级，构建以自研行业大模型为主的全链路AI赋能生态公司高度重视大数据与人工智能技术的布局与应用，经过多年技术积累与业务实践，已构建以AI能力底座为核心、
构建企业AI能力底座：公司基于业务场景的深度数据积累与算力投入，对多年积累的优质数据，持续进行内部训练与推理优化，自主研发游戏领域行业大模型“小七”。公司以自研“小七大模型”为核心，叠加主流外部大模型集群，打造企业AI能力底座，为公司各类通用及专业系统赋能。报告期内，“小七大模型”通过国家网信办生成式人工智能服务备案，成为广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一，意味着“小七大模型”在实际应用、算法安全、数据合规、内容治理等核心能力上达到国家级标准。AI能力体系持续升级：依托行业大模型“小七”，公司建设“小七智能体平台”，覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域，能够实现生成符合公司产品需求的图片、视频及3D素材，精准支持广告计划投放等功能，并在代码生成与文本创作领域表现卓越，全面赋能游戏研发与运营。报告期内，公司持续推进AI能力体系升级迭代，推出企业级智能知识库平台“知七”与多智能体协同平台“智七”。截至目前，“小七智能体平台”已接入各类大模型及AI工具超过150个，为公司各业务环节的智能化应用提供统一的能力支撑。
（2）AI重塑游戏管线，多维度提质增效
在业务应用层，公司已通过AI技术实现AI-文本类、AI-多模态类、AI-综合应用类等各种内容形态的智能化生产与应用。
AI-文本类：公司各AI文本类应用场景效果持续提升。例如，AI本地化翻译已覆盖旗下所有海外游戏，覆盖18个语种，单语种最高准确率可达95%。公司旗下全部游戏均已接入AI智能客服，解决准确率达90%，为玩家提供更加高效、
智能的服务体验。AI-多模态类：公司在发行环节使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比已超过80%，报告期内2D图片每季度可产出超过50万张。在AI-3D生成方面，公司不断提升AI-3D应用占比，角色、道具模型等美术资产的应用已较为成熟，AI-3D辅助资产生成占比超过30%。报告期内，公司视频生成应用成效凸显，公司由AI深度参与生成的游戏广告素材视频占比已超过70%。AI-综合应用类：公司AI辅助生成代码已覆盖代码审核、活动代码生成、后台系统代码生成以及自动化测试等环节，AI代码渗透率超过40%。在广告投放方面，“量子”与“宙斯”平台全面接入AI能力，AI辅助投放广告比例达总投放的50%，投放效率显著提升，AI图片扩散在海外平台消耗占比达20%。同时，公司基于AI能力开发了用于知识产权保护的素材侵权检测系统，该系统上线后5个月，识别及获取外部侵权核心线索效率提升约9倍，有效强化知识产权保护能力。此外，在产品研发层面，公司可以通过AI算法实现高精度、高性能的动作捕捉，并升级加入脸部表情的捕捉功能，解决传统动作捕捉专业设备价格昂贵、整体周期长等痛点，提升研发效率与质量。在AI平衡性测试方面，公司《斗罗大陆：魂师对决》《霸业》《斗罗大陆：猎魂世界》《RO仙境传说：世界之旅》等众多自研产品均有效应用了AI数值平衡测试功能，并在训练效率和接入流程方面持续优化，更好地改善玩家游戏体验，提升游戏生命周期。公司持续深化基于生成对抗网络(GAN)、SD模型和神经辐射场(NeRF)等美术资源生成算法研究，构建了支持物理渲染工作流的智能美术资产生成平台，开发游戏动效生成与迁移、3D模型生成等功能，简化游戏开发流程。同时，公司结合AI技术搭建智能化美术资产管理平台，强化美术资源智能化检索与AI智能标签能力，通过对研发资源的更精细化管理来持续提高美术资产复用率。整体来看，公司AI渗透率持续提升，AI应用深入员工日常工作场景，“小七智能体平台”调用规模及调用活跃度显著增强，全面提升员工工作效率，推动组织效率与运营智能化水平提升。例如，发行与运营环节，“天机”平台AI舆情报告覆盖30余款游戏，有效提升舆情动态的高频感知与辅助研判能力；职能管理环节，小七AI会议纪要系统已成为关键沟通场景的常用工具，有效提升信息流转与跨部门协同效率。在AI人才培养与文化创新方面，公司高度重视AI人才培养，积极营造全员AI学习氛围，设立“AI效率委员会”，开启自上而下、以AI创新为导向的企业文化战略，推动企业各业务环节AI应用渗透率提升，并高度重视AI人才培养，开展“21天AI学习挑战赛”“AI主题公开课”以及“AI达人计划”学习认证等创新活动，全面提升员工AI技能，并持续增加AI岗位序列，为公司AI战略发展提供坚实人才保障，致力于通过AI驱动企业创新，同时为行业发展注入新动能。在推进AI应用的过程中，AI重塑公司各业务环节工作流，提升自动化水平，随着AI技术在业务应用中的持续深入，各业务管线持续优化升级，使团队能更专注于创意与情感表达。伴随着业内技术持续迭代与创新，未来公司也将持续发掘AI推理、决策等高级能力的落地应用，为游戏各业务环节的高效运转提供更深度的支撑和辅助。
（3）AI驱动游戏创新与多元化价值探索
辅助游戏立项：在游戏立项阶段以及在运营产品新版本更新早期阶段，公司可结合AI技术，辅助完成游戏角色设计、战斗场景设计、游戏道具设计，优化产品角色、玩法场景、动效、风格测试效果，提升产品立项及版本运营更新效
率。AI+游戏技术探索：公司围绕“AI+游戏”方向持续开展相关技术研究与内部测试，关注AI在内容生成及个性化交互方面的应用潜力，深入探索AIGC技术在剧情、美术、程序、音乐等多个内容环节中的辅助支持作用。与此同时，公司围绕智能NPC系统与AI游戏家园等玩法方向开展相关研究，探索游戏与UGC创作融合路径，以增强游戏交互的智能化水平和沉浸体验。AI多元化价值探索：公司持续探索“游戏+AI”与社会价值创造的多元可能。例如，作为首批广州“城市合伙人”，公司为第十五届全国运动会打造“葱妹智能助手”，基于“小七”大模型提供赛事信息咨询、场馆导览、个性化文旅推荐等智慧服务；报告期内，公司推出“灵察察”品牌内容洞察与知识产权保护平台，提供品牌口碑监测、传播分析及侵权风险识别等功能，可为文娱、电商、科技等领域企业提供数字资产保护等服务。在医疗健康领域，公司与南方医科大学珠江医院共同探索阿尔兹海默症认知训练相关的游戏化应用研究，利用AI与互动式游戏设计尝试构建针对认知障碍的辅助训练方案，多元化探索AI与游戏社会价值。公司正积极探索AI在游戏领域的创新应用，目前阶段通过技术验证与能力沉淀，持续积累未来AI游戏产品技术储备，同时构建未来商业化产品落地的能力基础。在确保技术可行性的前提下，探索AI与游戏内容的深度融合路径，聚焦AI在提升产品游戏性、增强互动体验的可能性，致力于为用户提供更加沉浸式和个性化的游戏体验。
（4）技术生态与投资布局着眼长期竞争力
公司坚持“主营业务协同+前沿技术卡位”的投资逻辑，一方面，围绕自身主营业务发展需要，聚焦能与游戏研运业
务形成有效协同的创新主体；另一方面，聚焦政策扶持力度大、潜在增速高、增长空间广的前沿科技领域，稳步推进技术能力建设与前瞻性布局。近年来，公司围绕文娱科技、人机交互以及人工智能上下游核心产业链环节，通过直接或间接方式投资包括智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技、立景创新、清微智能、昉擎科技、华翊量子、辉羲智能、强脑科技、星空科技、雷鸟创新等在内多家创新企业，探索被投企业相关技术在游戏研运管线的适配应用，持续以投资赋能业务创新与技术能力拓展。
（三）公司市场地位及主要业绩驱动因素
公司聚焦以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务，是A股上市综合型文娱企业。公司入选国家文化出口重点企业、国家文化产业示范基地、广东省文明单位、广州文化企业30强、首批广州“城市合伙人”等多项名单，
2025年跃升至中国互联网企业百强榜第17名。公司稳步推进“精品化、多元化、全球化”发展战略，不断推动公司高
质量可持续发展，以“给世界带来快乐”为企业使命，致力于成为一家卓越的、可持续发展的文娱企业。
二、报告期内公司所处行业情况
1、产业规模与用户双增长，游戏行业潜能持续释放
根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，国内游戏市
场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，均创历史新高。近年来，小游戏市场优秀产品频出，拓展了原有应用场景下未被挖掘到的新用户圈层，便捷的入口能够更加精准有效地吸引到目标玩家，碎片化的玩法与轻便的体验带来更轻量化的游戏方式，满足了用户的轻度、碎片娱乐需求，为游戏行业带来新的增量空间。2025年，国内小程序游戏市场收入535.35亿元，同比大幅增长34.39%。
2025年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%。美国、日本、韩国仍是我国手游出海的主要目标市场，占比分别为32.31%、16.35%和9.15%。此外，德国、英国、法国三国市场合计占比为8.84%。海外市场收入前100的自研移动游戏中，策略类（含SLG）收入占比49.96%，同比显著上升，仍位居首位。射击和角色扮演类，分别占比9.69%和9.39%。在近五年的排行中，策略类一直保持着海外营收主力地位。SLG赛道的战略价值与天花板持续突破。
2025年，在政策支持、生态完善与技术创新的多重驱动下，中国游戏行业呈现稳步增长态势。行业聚焦精品游戏的研发与创新，推动产品质量全面提升，同时加速全球化布局，产业规模不断扩大，经济潜能持续释放，为高质量发展注入强劲动力。
2、政策指引多元拓展“游戏+”边界，持续推动文化出海
2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出“强化消费品牌引领。聚焦商贸、物流、文旅等服务领域，分类制定提升服务品质政策，打造更多中国服务品牌。将中华优秀传统文化融入产品设计，
支持开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费，开拓国货‘潮品’国内外增量市场”。
2025年4月，商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》的通知，提出要发展游戏出海业务，推动从IP打造到游戏制作、发行以及海外运营的全产业链布局。2025年5月，广东省发布《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，围绕支持原创精品和科技创新、优化营商环境、打造产业集群、完善支撑体系、强化服务保障机制等方面形成政策举措，以推动广东网络游戏产业高质量发展。
2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。其中明确提到“引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展”“鼓励文化企业国际化经营，推动优质网络文学、网络游戏、影视动漫、精品展览等出海，加强国际传播重点基地、国家文化出口基地建设”，进一步鼓励行业健康、高质量发展。公司积极响应政策号召，落实管理要求，积极考虑兼顾游戏体验与文化属性的结合及创新技术的应用，在游戏产品研发与运营策略上对传统文化内涵进行深度挖掘，通过“游戏+”的方式，实现文化价值和产业价值的双向赋能。例如，报告期内，公司在广东省农业农村厅的指导下，积极响应“百千万工程”荔枝专项行动，以数字化手段激活“荔枝”文化生产力的数字势能，将荔枝文化元素创新地融入《叫我大掌柜》《时光大爆炸》《时光杂货店》《寻道大千》等游戏当中，开发“游荔全球”荔枝联动版本，通过游戏内流量聚合拓宽荔枝农户销售渠道，让广东荔枝以“游戏+”的数字化方式走向世界舞台。此外，公司积极探索“科技+文旅”的“游戏+”融合发展模式，以虚实融合的方式助力广州等城市的文化旅游推广。例如，报告期内，公司打造的《我的非遗宝藏·美食之旅》数字产品，通过数字化转化，把盆菜、广府饮茶等极具代表性的非遗美食制作工艺以生动有趣的游戏互动、图形化编程互动形式呈现，激发人们探寻非遗传播及其深厚底蕴的兴趣。在广州市市场监督管理局主办的“食在广州”品牌发布会中，公司虚拟人“葱妹”成为“食在广州”品牌推荐官，以更加生动的方式，展示广州美食的魅力，让“食在广州”的品牌故事更加鲜活。
2025年，公司以“超级合伙人”身份成为首批广州“城市合伙人”，与广州市政府不断深化合作，拓展合作空间，共同绘制广州数字经济发展的新蓝图。公司在《叫我大掌柜》推出“全运广州”特别版本，依托三七互娱自研游戏行业大模型“小七”，通过AI生成技术，让玩家在数字孪生的广州城中，与南粤醒狮共舞、体验广府早茶文化，实现五羊雕像、陈家祠等文旅地标的在线复刻，使全球玩家足不出户即可“云游广州”。
3、人工智能+驱动游戏行业创新探索
2025年8月21日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，旨在推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生产生活范式，促进生产力革命性跃迁和生产关系深层次变革，加快形成人机协同、
跨界融合、共创分享的智能经济和智能社会新形态。
2025年9月15日，工信部等七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案》，方案以推动科技创新和产业创新深度融合为引领，增强生产性服务业支撑能力，激发经营主体活力，夯实发展底座，优化产业生态，打造服务型制造升级版，促进先进制造业与现代服务业深度融合，发展壮大新质生产力，塑造制造业发展新动能新优势。AI技术的逐步成熟使得游戏行业与AI技术同频共振的发展态势更加突出，AI技术创新日益成为全球性产品竞争力的关键所在。公司坚持技术引领、创新驱动，探索AI及各类行业前沿技术与公司业务深度融合的可能性，推动内驱创新能力。公司自2018年起便开启人工智能领域的相关探索，如今已构建起以自研行业大模型“小七”为核心的全链路人工智能赋能体系，将AI能力深度嵌入游戏研发、运营、发行等各个环节，实现效率与质量的双重提升。公司始终聚焦主业发展，深化“研运一体”策略，持续增强精品游戏产出能力，通过文娱科技领域内外资源联动，不断发掘业务和科技发展相结合的可能性，稳步推动业务高质量可持续发展，致力于为大众提供更多精品文化内容。。
四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
公司经营不存在季节性或周期性特征。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况
□
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
详见第八节附注九、合并范围的变更。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
绩考核指标，因此对2022年及2023年已确认的股份支付费用全额冲回，而本期无该影响所致。财务费用 -151,094,474.42 -161,323,359.39 6.34%研发费用 685,582,678.82 646,356,784.55 6.07%
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响荒漠沙舟 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为美式卡通生存题材的精品SLG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局代号YCSLG 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为生存题材的精品SLG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局代号KGSLG 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为中世纪题材的精品SLG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局斗罗大陆：传承 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为Q版玄幻风格的精品RPG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局小头盔大冒险 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为Q版魔幻风格的精品RPG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局斗破苍穹：斗帝之路 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为Q版玄幻风格的精品RPG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局代号ZXRRPG 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为Q版探险风格的精品RPG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局代号MLRPG 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为西方魔幻风格的精品RPG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局代号MRRPG 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为Q版生存题材的精品RPG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局代号Hope 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为生存题材的精品二合游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局代号FMR 丰富产品矩阵，提高产品竞争力 研发中 成为真实足球题材的精品卡牌SLG游戏产品 进一步增强研发实力，提升公司精品化能力，丰富公司多元化产品布局
5、现金流
报告期内，公司经营活动产生的现金净流量与净利润之间存在的差异，主要系资产减值准备、资产折旧和摊销、递
延所得税费用、公允价值变动收益及投资收益等项目不影响经营活动现金流量但影响净利润，以及经营性应收应付项目的变动所致，具体参见第八节附注七、56、现金流量表补充资料。
五、非主营业务分析
适用□不适用
益。 否
公允价值变动损益 -228,090.57 -0.01% 主要系股权投资及理财产品公允价值变动。 否资产减值 -8,829,987.25 -0.26% 主要系长期股权投资减值损失及信用风险减值损失。 长期股权投资减值损失不具有可持续性，信用风险减值损失具有可持续性。营业外收入 4,758,966.74 0.14% 主要系赔偿收入。 否营业外支出 28,192,474.91 0.83% 主要系公司公益捐赠支出及赔偿支出。 否其他收益 32,988,176.93 0.97% 主要系个税手续费返还及其他与日常经营相关的政府补助。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
品、定期存款增加而导致流动资金减少。
存货 474,948,916.44 2.13% 0.00% 2.13% 主要系报告期内三七互娱全球业务中心大楼建设项目动工，计划未来用于出售的部分对应的土地使用权从无形资产转入存货所致。在建工程 24,017,193.68 0.11% 0.00% 0.11% 占总资产比重无重大变动，期末余额较上年末增加主要系报告期内三七互娱全球业务中心大楼建设项目动工所致。游戏产品而支付的版权金及预付游戏分成增加所致。致。致。加所致。境外资产占比较高适用□不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险其他股权资产 投资境外公司 627,690,368.59 中国香港等地 建立了健全的业务监管规章制度及风险防范机制 16,047,791.28 4.64% 否理财产品 购买境外理财产品 724,475,399.76 中国香港等地 建立了健全的业务监管规章制度及风险防范机制 11,661,278.63 5.35% 否货币资金 投资、经营所得 1,171,326,671.67 中国香港、新加坡等 建立了健全的业务监管规章制度及风险防范机制 8.65% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动主要包括汇率变动及科目重分类等。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
3、截至报告期末的资产权利受限情况
一年内到期的非流动资产 217,188,432.25 1年期以上质押定期存款和大额存单将于2026年到期的本金及利息其他非流动资产 1,643,759,990.71 1年期以上质押定期存款和大额存单本金及利息合计 3,319,787,331.49
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息系统集成服务；计算机系统服务；动漫游戏开发；平面设计；专业设计服务；数字创意产品展览展示服务；数字文化创意软件开发；图文设计制作；
计算机软硬件及辅助设备批
发；技术进出口；货物进出口；互联网销售（除销售需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 增资 10,000,000.00 15.00% 自有 无 长期 游戏研发 已完成工商变更 否北京点映星晖科技有限公司 一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；
软件开发；人工智能应用软件开发；软件销售；广告发布；广告制作；广告设计、代理；专业设计服务；货物进出口；进出口代理；技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：互联网信息服务；网络文化经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经 新设 15,000,000.00 49.00% 自有 无 长期 游戏研发 已完成工商变更 -345,095.32 否被投资公司名称 主要业务 投资方式 投资金额 持股比例 资金来源 合作方 投资期限 产品类型 截至资产负债表日的进展情况 预计收益 本期投资盈亏 是否涉诉 披露日期（如有） 披露索引（如有）营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）北京快乐方舟科技有限公司 一般项目：软件开发；网络与信息安全软件开发；人工智能基础软件开发；数字文化创意软件开发；计算机软硬件及辅助设备批发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；光电子器件销售；动漫游戏开发；广告制作；广告发布；广告设计、代理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。） 增资 70,000,000.00 25.00% 自有 无 长期 游戏研发 已完成工商变更 -861,154.93 否广州赛莱拉干细胞科技股份有限公司 化学工程研究服务;生物技术咨询、交流服务;健康科学项目研究、开发;生物医疗技术研究;基因药物研发;干细胞药物研发;干细胞技术的研究、开发;化妆品及卫生用品批发;科技中介服务;货物进出口（专营专控商品除外）;技术进出口;一类医疗器械批发;贸易代理;化妆品及卫生用品零售;一类医疗器械零售;生物技术开发服务;科技信息咨询服务;科技企业技术扶持服务;临床检验服务;医学研究和 增资 49,980,000.00 9.43% 自有 无 长期 生物医药 已完成工商变更 5,950,000.00 否被投资公司名称 主要业务 投资方式 投资金额 持股比例 资金来源 合作方 投资期限 产品类型 截至资产负债表日的进展情况 预计收益 本期投资盈亏 是否涉诉 披露日期（如有） 披露索引（如有）试验发展;材料科学研究、技术开发;食品科学技术研究服务;计算机技术开发、技术服务;生物技术转让服务;高新技术创业服务;自然科学研究和试验发展;健康科学项目研究成果转让;健康科学项目研究成果技术推广;再生医学抗衰老研究服务;药学研究服务;生物诊断试剂及试剂盒的研发（不含许可审批项目）;生物诊断试剂及试剂盒的销售（不含许可审批项目）;营养和保健品批发;乳制品批发;西药批发;医疗诊断、监护及治疗设备批发;营养和保健品零售;医疗诊断、监护及治疗设备零售;保健食品制造;化学药品原料药制造;生物药品制造;门诊部（所）;
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