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| 雷柏科技(002577)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
全球消费电子行业迈入技术创新共振的新周期，智能硬件市场呈现广阔发展前景，个人电子消费品需求持续攀升。
1、游戏竞技领域
（1）全球游戏市场稳健增长
Newzoo（国际数据研究分析公司，专注于游戏、电子竞技及移动市场领域）于2025年9月发布的《2025全球游戏市场报告》显示，全球游戏市场保持稳健增长，预计2025年全球玩家总数将达到35.78亿，同比增长4.4%。其中亚太地区作为最大市场，集中了超过半数（53%）的玩家，全球玩家数量的稳定增长为电竞行业提供了广阔的用户基础。
此外，全球付费玩家达16亿，同比增长4.9%，增速高于整体玩家增速（4.4%），贡献了约1888亿美元的市场总收入。
这一“付费转化率提升”的趋势表明，市场增长动力正从“吸引新玩家”向“提升现有玩家付费意愿与用户价值”
转变。对于外设品牌而言，这意味着存量用户的深度运营与高端产品的渗透仍具备广阔的市场空间。数据来源：Newzoo《2025全球游戏市场报告》
（2）技术迭代加速，高端化需求凸显
根据2025年11月京东消费及产业发展研究院调研，竞技类游戏（尤其是FPS、MOBA）玩家对响应速度、操控手感及设备稳定性有较高要求，其外设换新频率显著高于普通用户，形成持续稳定的更新需求。与此同时，200元以上价
位段的游戏鼠标、500元以上价位段的游戏键盘需求持续增长，反映出玩家对性能与品质的追求正推动消费升级。在技术层面，8KHz回报率、光微动、磁轴、低延迟无线连接等高端技术加速下放至主流价位段，技术普惠化成为行业竞争的重要方向。公司依托自研V+Wireless算法、Power+固件等核心技术，已在高端技术普及化方面形成差异化优势。
（3）电竞赛事体系持续完善
电竞赛事运营体系日趋成熟，电子竞技的影响力不断扩大，已成为当下流行文化中不可或缺的重要组成部分，尤其
在Z世代与千禧世代群体中展现出较强的号召力，同时也在全球范围内获得广泛认可。2018年雅加达亚运会电子竞技首次作为表演项目亮相，2023年杭州亚运会上进阶为正式比赛项目。原定2025年在沙特举办的首届奥林匹克电竞运动会虽因合作调整延期，但电竞入奥相关进程仍在持续推进。在国内，上海推进全球电竞之都建设，深圳加快打造国际电竞之都，中央广播电视总台组建国家电子竞技发展研究院。电子竞技产业依托数字经济实现稳步发展，有力推动周边硬件产品的迭代更新，游戏外设硬件受益于行业发展红利保持稳定增长态势。同时，随着全球各大电竞赛事持续举办、国内3A游戏作品市场表现向好，PC端玩家规模有所提升，电竞相关产品的曝光度和市场需求也随之上升，线下电竞酒店、电竞网咖等场景迎来新一轮发展。公司针对此类商业客户推出“V+IoT”无线电竞馆数智方案，可针对性解决无线电竞产品在线下场景应用管理中的痛点，为公司游戏类产品带来新的增长机遇。
2、商务办公、个人生产力与智能移动领域
根据IDC数据，2025年全球PC市场实现复苏，出货量达2.85亿台，同比增长8.1%，为外设市场提供了较大的设备保有量基础。与此同时，以智能手机为代表的全球移动设备市场保持温和增长，5G技术持续渗透，消费者对高端机
型的偏好度有所提升。在此背景下，用户的数字生活与工作场景已从单一设备转向“PC+手机+平板”的多终端协同模式。后疫情时代，混合办公模式趋于常态化，叠加技术的快速迭代，正深刻改变办公场景的交互方式，自适应输入等功能逐步普及，对输入设备提出了无线化、跨设备协同、高精度等新要求。用户在PC、手机、平板等多设备间频繁切换，使得跨屏传输、多设备连接、无缝交互成为办公与日常使用中的刚性需求。上述趋势为公司相关产品创造了相应的市场机遇。办公场景下，公司无线系列产品、M+跨屏传输技术及星闪鼠标MT760NL等产品，契合办公场景下的核心使用需求；移动场景下，5G普及与设备形态多样化发展，为公司未来在消费电子多个细分产品领域布局提供了更多产业机会。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司稳步落实中短期经营规划，持续推进无线外设产品技术与功能迭代，进一步加快游戏电竞外设的无
线化普及，已基本完成全产品线新旧机型的有序更替。同时，公司积极强化海外市场独立站建设与国内新媒体平台运营，持续拓宽品牌传播与产品触达渠道。公司长期坚定看好消费电子行业发展前景，坚持短期稳健运营、中长期积极布局的发展思路，持续为未来业务拓展进行战略储备，不断夯实自身核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入457,15.51万元,同比增长4.47%；实现归属于上市公司股东净利润-471.47万元,同比下降112.83%；主要为：①受汇率市场波动影响，汇兑损失导致财务费用同比上期增幅较大；②报告期内，公司加大线上渠道拓展力度及营销投入，持续提升对消费者的触达效率，销售费用大幅增长，同比增长约32.10%；③公司一长期合作客户因经营状况恶化，已向法院提交破产清算申请，公司对该客户对应的应收账款全额计提坏账准备。经营回顾：
（1）持续技术创新，加快产品迭代落地
在技术研发层面，公司完成对“V+2.0”、“极客之芯2.0”、“C+2.0”技术的迭代升级，并全新发布Power+（代号：炎龙）固件技术，在续航能力、按键响应速度及OTA增值体系上实现关键突破，为无线游戏外设产品迭代奠定坚实
技术基础。依托上述迭代完善的核心技术体系，公司陆续推出VT9、VT7、VT6、VT3、VT2、VT1、VT0（含基础版、Max、Max大师版、Ultra等不同技术、配置等级产品）等VT二代系列新品。产品搭载NORDIC54芯片，凭借轻量化设计、高性能表现与简约外观赢得市场认可，进一步巩固了公司在无线游戏技术领域的竞争优势。极客品牌aesco基于电感轴技术迭代推出新一代键盘轴体——波普轴Lite。该轴体为轻克重电感轴，手感更为轻盈，进一步提升用户操控体验。作为星闪联盟会员单位，报告期内，公司积极推进与星闪NearLink技术的联合研发与落地应用。商务系列方面，公司推出多模无线商务办公星闪鼠标MT760NL，支持智慧办公与跨屏文件传输功能，可兼容HarmonyOS、HarmonyOSNEXT、Windows、macOS等多系统平台，实现至多6台设备间的快速互联与切换。产品支持无线充电、触点充及有线充三种供电方式，有效缓解续航焦虑；同时搭载游戏级3311引擎，全面升级办公硬件配置，可流畅满足4K高分辨率屏幕操作需求，最高2000Hz回报率能够兼顾日常办公与轻度游戏使用场景。电竞领域方面，公司推出VT7Ultra双8K星闪版鼠标，集成“V+2.0”无线技术、“C+2.0”按键技术及极客之芯的创新功能化模块化结构，实现高性能与扩展性的协同提升。
（2）深化市场推广与新媒体品牌运营
报告期内，公司深化与CS2战队TYLOO、PUBG战队17Gaming、VALORANT战队TEC的合作，使其正式成为2025年度外设合作伙伴。公司以专业外设产品助力国内电竞发展，为职业选手提供竞技装备支持。双方围绕游戏鼠标、机械
键盘、游戏耳机等产品规划、电竞技术趋势及游戏文化推广展开深度交流与协作，针对V系列高端无线外设进行定制化研发优化，持续为玩家与行业注入创新动力。在品牌传播方面，公司进一步完善新媒体营销矩阵，持续深化抖音、小红书等平台的精细化运营，通过常态化直播带货、产品场景演示、专业内容输出等方式，全方位开展品牌宣传与核心产品推广，逐步扩大品牌触达范围与市场声量。线下品牌建设方面，公司积极参与CES、IF、2025ZFX展会、ChinaJoy等国内外专业展会，提升行业影响力；同时以雷柏涂装车型亮相2025NLS赛事活动，强化品牌线下露出。此外，公司在国内开展用户共创活动，开放产品定义相关互动机制，广泛吸纳用户意见与需求，增强品牌与消费者的联动。
（3）迭代升级数字化运营
报告期内，公司紧跟行业技术发展趋势，在既有信息化体系基础上持续迭代升级，进一步引进信息技术人才，强化
信息系统对产品研发、生产制造、供应链管理及内部运营的全方位支撑。通过持续优化业务流程与数据治理体系，提升数字化管理水平与运营效率，为公司高质量发展提供坚实的技术保障。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
消费电子 销售量 PCS 8,914,254.00 9,582,815.00 -6.98%库存量 PCS 1,371,603.00 1,387,801.00 -1.17%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
①消费电子业务主要为外协生产方式，营业成本构成为外购成本以及运输成本；②租赁业务主要为出租资产业务，营业成本构成为折旧摊销；
③其他业务主要为公司机器人集成业务，其营业成本构成为材料成本、人工以及费用。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
报告期内，公司全资子公司香港雷柏投资新设子公司极迈科技有限公司（BESMAITECHNOGOGYLIMITED），具体信息如下
表：公司名称 股权取得方式 股权取得时点 注册资本 持股比例（%）直接 间接
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
期限长短不一，本期确认利息收入较上年同期减少所致；②受汇率波动影响，同比上年同期增加汇兑损失。研发费用 26,875,775.63 27,068,514.61 -0.71%
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响超低功耗的双模双8K私有协议游戏鼠标开发 升级游戏鼠标协议、优化固件，提高产品续航、精度、抗干扰能力，降低延迟 完成 推出高性能无线游戏鼠标 有效提升产品技术性能，推动游戏电竞鼠标无线化的普及高性能双8k多模星闪游戏鼠标开发 优化鼠标协议应用，实现真8K无线回报率与极低空口延迟；通过对星闪技术的适配优化，保障产品在复杂无线场景下的连接可靠性，完成与星闪生态多设备无缝直连的功能验证 完成 推进雷柏科技与星闪NearLink技术的联合研发与落地应用 丰富产品矩阵可插拔轴的多模游戏键盘 创新键盘内部结构与轴体设计，优化声学手感与性能反馈。采用可插拔轴体结构并优化轴体设计，实现高兼容性与长寿命，有效抑制空腔音，显著提升键入手感。 完成 向市场投放高性能电感轴技术产品 丰富产品矩阵电感轴键盘的驱动开发 攻关电感轴信号精准标定与控制技术，开发深度适配的跨平台驱动软件，全面提升轴体操控精度与运行稳定性。基于电感轴技术优化驱动算法，实现0.1毫米级触发行程精细调节、全按键独立配置与快速触发（RT）功能，确保响应延迟低于10毫秒 完成 提升电感轴键盘产品性能 提升技术，增强产品市场竞争力基于大语言模型键盘驱动开发 整合多款主流大语言模型，以键盘为核心交互载体，开发支持全局热键唤醒的跨平台驱动程序，确保界面响应时延低于200毫秒，实现“一键唤醒、全局交互”。 完成 提升可一键调用大语言模型的键盘产品性能 提升技术，增强产品市场竞争力大语言模型键盘的开发 开发可一键调用大语言模型的键盘产品，依托跨平台驱动技术，整合大语言模型接口与按键控制逻辑，实现多款大语言模型的无缝适配与统一调用。 完成 推出大语言模型产品，保持市场技术跟进 响应市场需求，丰富产品矩阵鼠标飞梭滚轮结构开发 优化滚轮传动结构与传感器，开发支持智能切换高速浏览与像素级操控模式的滚轮，提升滚轮切换机制与耐用性 完成 优化产品结构件 提升产品技术性能，增强市场竞争力带疾速滚轮的多模鼠 开发配置支持智能切换高速浏览与 调试状态 推出高性能鼠标产品 丰富产品矩阵标产品开发 像素级操控模式的滚轮的鼠标配置HDMI(4K@60hz)多功能扩展坞开发 对高速数据传输、高功率供电与高清视频扩展功能进行整合，以提供一站式的便携桌面连接解决方案 完成 扩展其他消费电子产品 逐步拓宽公司在消费电子多细分领域布局面向外设交互的智能旋钮开关结构 提升产品在耐用性、操控精细度和交互体验上的表现 完成 优化产品结构件 提升产品技术性能，增强市场竞争力集成TFT显示的无线多功能底座开发 实现鼠标电量、DPI等状态信息的实时屏显，并支持驱动软件自定义图文，对无线充电模块、接收器与显示屏进行高度集成。 完成 面向商业客户，提供外设设备一站式、信息透明桌面外设管理服务及方案。 拓宽商业客户领域配置无线充模块的三模耳机开发 集成无线充电模块、大容量电池与独立声学腔体，实现磁吸充电与长效续航，支持虚拟7.1声道 完成 完善游戏外设产品体系 拓宽产品品类，提升产品竞争力配置显示屏的无线办公键盘开发 对显示屏、触摸板与无线键盘进行集成，以解决传统键盘信息反馈不足、多任务切换繁琐的痛点，提升办公效率与体验 完成 开发个性化产品 丰富产品矩阵RT功能的三模电感轴键盘产品的开发 利用电感轴与低延迟无线技术，通过对轴体与连接模块进行优化，实现键盘超低延迟响应，支持三模无缝切换与长续航 完成 依托新技术赋能，研发高性能产品，布局中高端市场 夯实产品力，助力品牌价值升级配置AI功能的鼠标产品开发 利用AI语音识别与语义理解术，通过对硬件与软件生态进行适配优化，实现精准语音识别与语义理解功能，并完成与办公软件的深度生态适配 完成 跟进市场技术，逐步探索产品布局 响应市场需求，丰富产品矩阵可插拔矮轴键盘产品的开发 对键盘结构、材料与手感进行优化，以在保留机械轴体触感的同时实现更轻薄便携的形态 完成 依托新技术赋能，研发高性能产品，布局中高端市场 夯实产品力，助力品牌价值升级双目PTZ语音追踪超高清视频会议摄像机开发 对会议摄像机的语音追踪与超高清视频功能进行一体化整合，以提供高效、智能、便捷的音视频解决方案 完成 扩展其他消费电子产品 逐步拓宽公司在消费电子多细分领域布局基于低功耗主控的双8K高精度无线鼠标 利用低功耗主控，优化电源管理与信号处理进行，降低延迟、提升续航，打造无线环境下双8K性能稳定性的鼠标产品 完成 迭代产品，提高性能 提升产品竞争力，推动电竞无线化趋势基于眼动检测专注度的学生智能眼镜开发 本项目聚焦“儿童学习专注度监测”场景，研发一款基于眼动检测的儿童专注度智能眼镜 调试 扩展其他消费电子产品 逐步拓宽公司在消费电子多细分领域布局具备辅听/协助提醒的拍照智能眼镜开发 本项目聚焦“听损人群辅听”与“老年人用药管理”两大中老年人高频需求，创新设计入耳式耳机隐藏结构与AI用药提醒功能，打造差异化智能眼镜产品 调试 扩展其他消费电子产品 逐步拓宽公司在消费电子多细分领域布局带旋钮的无线办公键盘开发 开发带旋钮的无线办公键盘，满足高效、便捷输入工具需求 调试 满足特定场景下的客户需求 丰富产品矩阵高精度的霍尔感应磁轴游戏键盘方案开发 开发高精度的霍尔感应轴游戏键盘方案，实现更丰富的功能和更广泛的应用场景 完成 依托新技术赋能，研发高性能产品，布局中高端市场 夯实产品力，助力品牌价值升级无线级联全向麦克风项目开发 满足中、大型会议室的会议需求，实现无线级联全向麦克风的功能升级 完成 扩展其他消费电子产品 逐步拓宽公司在消费电子多细分领域布局
5、现金流
①经营活动产生的现金流量净额同比上年同期减少84.83%，主要系上年同期部分供商结算方式由现金结算变银行承
兑汇票结算，本期供应商应付票据到期导致本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加所致；②投资活动现金流入小计同比上年同期减少90.36%，主要系公司本期购买理财产品收回本金较上年同期减少导致收回投资收到的现金较上年同期减少所致；③投资活动现金流出小计同比上年同期减少91.11%，主要系公司本期购买理财产品支付本金较上年同期减少导致投资支付的现金较上年同期减少所致；④投资活动产生的现金流量净额同比上年同期增加92.12%，主要系公司本期购买理财产品支付本金较上年同期减少导致投资支付的现金较上年同期减少所致；⑤筹资活动现金流出小计较上年同期增加41.79%，主要系公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份本期支付股份回购款较上年同期增加，导致本期支付其他与筹资活动有关的现金同比上年同期增加所致；⑥筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少41.79%，主要系公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份本期支付股份回购款较上年同期增加，导致本期支付其他与筹资活动有关的现金同比上年同期增加；⑦现金及现金等价物净增加额同比上年同期增加84.96%，主要系公司现金管理购买理财产品期限长短不一致公司本期购买理财产品支付本金较上年同期减少导致投资支付的现金较上年同期减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
无
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提的全体投资者。 务布局、业务发展情况、回购情况、品牌等。 （www.cninfo.com.cn）《雷柏科技：2025-001：
投资者关系活动
记录表》
2025年06
月06日 深圳雷柏科技
股份有限公司
会议室 实地调研 机构 华创证券祝小茜，初华资本李献红，红思客资产赵吉星，上海九益私募基金管理徐标标。 公司介绍、新产品情况、业务布局规划、海外销售情况、第二增长曲线、理财情况、员工激励、并购意向、星闪产品情况。 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《雷柏科技：2025-002：
投资者关系活动
记录表》
2025年06
月25日 深圳雷柏科技
股份有限公司
会议室 实地调研 机构 红思客资产赵吉星，远东宏信张洪滔，中国收购集团李紘德，华润银行郭常林，中金财富王翩，中投汇鑫基金卢顺樟，瀚鑫基金黄尚才。 公司介绍、业务布局规划、回购情况、供应链情况、海外市场拓展情况、V+IoT方案、第二增长曲线、星闪产品情况。 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《雷柏科技：2025-003：
投资者关系活动
记录表》
2025年08
月20日 深圳雷柏科技
股份有限公司
会议室 实地调研 机构 财通证券张尤、汤昕、魏子扬，华安证券喻明，雷天海泰资产管理冯政伟。 公司介绍、电竞业务布局与市场看法、第二增长曲线。 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《雷柏科技：2025-004：
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记录表》
2025年11
月20日 “全景路演”
网站
（https://rs
线上交流 机构、个人、其他 线上参加本次“2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动”的投资者 国产替代进展、股价波动情况。 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《雷柏科技：2025-005：
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记录表》
2025年12
月03日 深圳雷柏科技
股份有限公司
会议室 实地调研 机构 优美利投资雷志强，翰烜资管田野、谭文琪，上柿行（上海）咨询管理公司张玮，瑞联私募郑智键，可乐兄弟投资曹铭，润义投资陆懿晨，上海九益私募基金徐标标。 公司介绍、理财情况、发展布局、海外销售情况、回购情况、研发情况、并购意向、星闪产品情况、电竞战队合作情况。 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《雷柏科技：2025-006：
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记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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