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| 卫宁健康(300253)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露
要求
1、行业所属分类
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业的编码为 I65，为“信息传输、软件和信息技术服务业”
中的“软件和信息技术服务业”，细分行业为医疗卫生信息化行业。医疗卫生服务与民生息息相关，属于社会公共服务和社会保障的重要组成，而软件产业属于国家鼓励发展的战略性产业，国务院及有关部门颁布了鼓励软件产业发展的一系列优惠政策，为行业发展建立了良好的政策环境。据国家工信部数据统计，2025年，我国软件和信息技术服务业运行态势良好，软件业务收入稳健增长，利润总额增势放缓，软件业务收入达 154,831亿元，同比增长13.2%，软件业利润总额18,848亿元，同比增长7.3%。
2025年3月，IDC发布的《中国医疗软件系统解决方案市场预测，2025—2029》研究报告显示：2024年中国医疗应用软件解决方案总体市场规模达 230.3亿元，较上年增长11.8%；预计2025年市场规模将达 260.7亿元，且 2024 至
2029年的年复合增长率为11.5%，到2029年总市场规模将达397.5亿元。其中，医院应用软件系统市场2024年规模达174.7亿元，同比增长10.7%，预计到2029年将达282.9亿元；区域卫生信息系统市场2024年规模达55.6亿元，同比增长15.4%。
2、行业政策环境
2025年，政策层面明确“十五五”推进全民健康数智化建设，加强整合型医疗服务体系发展、医院评审标准升级、
人工智能及数据要素等新技术的场景落地等重点内容，具体如下：“十五五”明确推进全民健康数智化建设：2025年 5 月，国家数据局发布《数字中国建设2025年行动方案》，明确加快推进城市全域数字化转型，持续深挖人工智能等数字技术应用新场景，以数字化驱动生产生活和社会治理方式变革，全面提升数字中国建设水平。2025年 10 月，中共中央发布《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设健康中国，明确推进全民健康数智化建设。整合型医疗服务体系落地发展：2025年3月，国家卫健委发布《紧密型县域医共体信息化功能指引》，提出依托区域全民健康信息平台，规范集约推进紧密型县域医共体信息化建设，整合医共体内各项职能和资源，优化业务服务流程，优化紧密型县域医共体数据共享,推进人工智能、大数据、互联网、5G 等新一代信息技术应用，全面提升紧密型县域医共体数字服务和治理能力，充分发挥紧密型县域医共体的体制优势及信息化支撑作用。2025年9 月，国务院发布《医疗卫生强基工程实施方案》，明确加强紧密型医联体内涵建设。在紧密型县域医共体内进一步推广“分布式检查、集中式多项标准迭新，强调数据监测与价值实效：2025年 6 月，国家卫健委发布《三级医院评审标准（2025年版）》，新标出台明确高标准建设三级医院，并通过信息化手段优化改进评审方式，更注重线上评审和日常数据监测。同月，国家卫健委发布《国家三级公立医院绩效监测操作手册（2025 版）》，新版标准的出台将进一步驱动医院在智慧化建设、AI应用落地及信息互通方面加大投入，形成医院信息化升级的政策牵引。加速行业人工智能应用场景落地：2025年 4 月，国家工信部发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，明确提出深化人工智能赋能应用，开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点，鼓励龙头医药企业与医疗机构、科研院所、上下游企业、大用户等组成联合体，面向医药全产业链形成一批效果显著的标志性应用场景。2025年 8月，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确有序推动人工智能在辅助诊疗、健康管理、医保服务等场景的应用，大幅提高基层医疗健康服务能力和效率；同时，北京、天津、上海、浙江、湖北、广东、河南等多个省市均有发布相关文件持续推动医疗人工智能的场景落地。挖掘医疗数据价值，探索可信数据空间建设：国家层面，明确可信数据空间发展三年行动计划，医疗健康管理为城市可信数据空间的典型场景之一。2025年1 月，江苏省数据局发布《江苏省推进可信数据空间发展工作方案》，明确推进医疗高质量语料库和数据集建设，加速医疗健康等垂直细分领域大模型研发；2025年6月，湖南省人民政府发布《湖南省国家数据要素综合试验区建设方案（2025-2027年）》，明确支持中南大学建设医疗健康可信数据空间创新中心。推动医疗卫生机构与数商开展合作，探索医疗健康数据开发利用场景。构建医学影像、化验检验、中医问诊、药物研发等医疗健康高质量数据集；2025年6 月，海南卫健委等部门发布《三医真实世界数据使用管理暂行办法》，保障真实世界数据安全有序流通和创新应用，促进真实世界数据在三医协同发展领域有更广阔的应用。国家深入推进医保支付方式改革：2025年1月，国家医保局、财政部联合发布《关于有序推进省内异地就医住院费用纳入按病种付费管理的通知》，提出为深化医保支付方式改革，规范异地就医医疗服务行为，促进合理诊疗、因病施治，推动建立统一规范、内外协同、统筹平衡、安全高效的异地就医医保支付机制，决定在全国范围内有序推进省内异地就医住院费用纳入按病种付费管理。2025年8 月，国家医保局发布《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，要求加强按病种付费智能审核和监管，根据按病种付费特点，完善智能监管规则，推进事前提醒接入和应用。创新监管方式，加强大数据筛查分析，推动线上智能监管与线下专项检查、飞行检查相结合。
3、信息化投资需求
国家明确推进“4128”架构，全面构建全国数智健康发展新格局。“4128”即：四个目标、一套体系、两级部署、
八项支撑保障，为未来医疗信息化建设明确了方向与投资重点。其中，四个目标，锚定“便民、助医、辅政、促研”，打通医疗资源下沉通道，构建全生命周期信息化服务体系；一套体系，以“三统一、三统筹”实现全行业协同；两级部署，统筹推进国家和省级两级智慧健康服务平台建设和应用部署，形成高效数据架构；八项支撑，构建从信息技术、数据资源、数据应用、基础设施、网络安全、人工智能、信息标准、人才队伍八个方面的全要素保障体系。在此战略背景下，医疗信息系统平台化、标准化、安全化、智能化能力建设成为政府与医院信息化投资的重点方向，推动实现技术引领、价值创造、业务融合、智慧创新。医疗生成式 AI 逐步向 Agent 化协同演进，实质性融入临床核心业务流。2025年以来，基础大模型的技术红利正迅速向医疗垂直领域的深度定制与智能体（AI Agent）工作流转化；此外，OpenAI、Anthropic、Google 等国际头部AI 厂商加速向医疗垂直领域渗透，相继推出符合医疗隐私合规标准（如 HIPAA）的企业级服务或专属解决方案，聚焦合规落地和场景深耕。在此背景下，生成式AI正依托Agent工作流，从简单的“知识问答”全面拓展至“语音病历文书生成、复杂临床决策辅助、多模态影像诊断”等高价值场景，并与医院核心业务系统实现深度融合。为打通落地的“最后一公里”，国家人工智能应用中试基地（医疗领域）已在北京、上海、广东、浙江等地迈入实质性转化阶段。这些国家级平台通过提供高质量脱敏数据集与标准化的中试验证环境，正成为大模型合规转化为临床生产力的“加速器”。面向未来，医疗核心业务系统是否具备构建医疗智能体并合规落地的能力，已成为医院评估医疗信息化厂商核心竞争力的重要标尺。智慧医疗分级评价标准升级为智慧医院建设提出更高要求。国家持续推进“三位一体”智慧医院及互联互通评审工作。2025年初，国家卫健委医政司发布征求《关于征求智慧医疗分级评价方法及标准（2025版）意见的函》，推进智慧医疗新标准的修订与出台。2025年6 月，智慧医院助力公立医院改革与高质量发展学术交流大会（SHAQ）召开，明确从“以评促建”转变为“评建融合”，同时新标准强调数据应用价值的体现、人工智能方面的功能要求等。新标准发布后，预计将对智慧医院建设提出更高要求并带来新一轮医院数字化市场的发展机遇。同时，智慧医院评级依然是公立医院绩效考核、高质量发展及等级医院评审等多项国家考核的要素之一。国家持续支持公立医院改革与高质量发展示范建设。中央财政继续支持公立医院改革与高质量发展示范工程。2025年7 月，财政部与国家卫健委联合公示新一批支持城市名单，共20 个。自2022年首批示范项目公示以来，该工程已评选出四批示范项目，共有70个城市入选。示范项目的目标之一是着力加强智慧医院建设，因此将持续释放数字化投资需求，带动医院在数字化建设方面加快布局。医疗信创建设持续推进，推动医院信息化向自主可控演进。为贯彻落实国家信息技术应用创新战略部署，推动医疗卫生行业数字化转型高质量发展，国家发布《医疗卫生信息技术应用创新与安全实践指南》，明确医疗信创已成行业必选项，系统剖析了医疗卫生行业信创升级的风险与挑战，并提供医疗行业信创实践案例。在多数省份的医疗信息化项目中，也提出了“非信创不立项”的要求，推动医疗信创从“技术选项”转变为“建设门槛”。自2024年以来，已有部分三级医院完成医疗核心系统的信创落地，2025年将是医疗信创由探索向规模化推广的关键一年。在此背景下，医院对基础软硬件国产化替代、信创架构下的业务系统重构、国产平台与AI能力适配的投资需求显著上升，推动医院信息系统向自主可控、架构重塑、智能融合方向演进。各省及地市的新院建设工程，持续为医疗信息化市场注入新增量。基于各省、地市“十四五”卫生健康发展规划要求，以国家医学中心和区域医疗中心建设为驱动，不断扩大优质医疗资源覆盖面。如在《2025年上海市重大工程清单》中，列出13项医疗卫生重大工程，包括上海市公共卫生临床中心应急医学中心、复旦大学附属中山医院国家医学中心等在建工程，龙华医院航头院区二期等新开工工程；在《浙江省扩大有效投资“千项万亿”工程2025年重大建设项目实施计划项目表》中，明确浙江大学医学院附属第一医院余杭院区二期建设工程、浙江大学医学院附属妇产科医院钱江二期工程、杭州市第一人民医院新院区建设工程、中国科学院大学附属肿瘤医院（浙江省肿瘤医院）绍兴院区（浙江滨海医院）新建工程、东阳市第二人民医院新建项目等 44 个医院项目；在《2025年江苏省重大项目清单》中，明确江苏省人民医院宿迁医院、江苏省中医院连云港医院、中国中医科学院西苑医院苏州医院、北京地坛医院徐州医院等国家区域医疗中心的建设。医疗可信数据空间探索落地，推动医疗数据资产化发展。国家数据局发布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》，明确将医疗健康领域作为重点培育行业领域，推动构建安全可控、可溯源的数据共享与流通机制。2025年7 月，北京发布首批医疗健康可信数据空间储备项目，涵盖专科疾病、公共卫生等细分领域，解决数据规模化流通利用痛点。在此背景下，医疗机构对数据资源资产化、可信共享等建设需求有所上升，驱动医院信息系统从“数据沉淀”走向“数据资源可控流通”。可信数据空间的推进，正在拓展信息系统的功能边界，为医疗数据要素化与价值释放提供关键支撑。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，医疗卫生健康信息化行业经历了宏观经济承压、行业需求波动且竞争加剧，叠加 WiNEX 产品在升级替换
过程中尚未转化为规模收入、人工等成本费用相对刚性等影响，对公司整体盈利水平造成阶段性影响。报告期内，公司实现营业收入210,616.69万元，同比下降24.30%，其中，核心产品软件销售及技术服务业务收入173,435.74万元，同比下降19.39%；归属于上市公司股东的净利润-37,388.23万元，同比下降525.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-35,456.80万元，同比下降385.53%；经营活动产生的现金流量净额55,536.55万元，同比增长36.28%。面对复杂环境，公司团队始终坚定信心、积极应对，依托完善的产品线及优质客户群，在经营上保持专注战略方向。通过 AI 赋能公司产研协同效率与质量逐渐提升、WiNEX 产品交付规模逐步向“AI+交付”模式升级，公司产品和交付效率的竞争力进一步提升。同时，通过技术储备、项目实践、生态合作等多维布局，逐步布局海外市场，培育新增长点。报告期内，公司重点工作及回顾如下：
1、WiNEX进入规模化交付阶段，依托数字化转型助力打造高水平智慧医院标杆 （1）持续打造不同业务领域、不同区域的医疗数字化标杆。报告期内，助力天津市天津医院打造大型三甲医院数字
化标杆，该项目在 3 个月内高效完成系统升级，通过精细化数据治理，实现新老系统的无感切换与无缝对接；助力复旦大学附属妇产科医院（上海市红房子妇产科医院），实现医护一体融合并沉淀高质量数据资产，打造全国顶级妇产专科数字化领航标杆；助力陆军军医大学第一附属医院（西南医院）数字化能力提升，深度融合“军卫一号”与 WiNEX 系统，升级住院医护智慧化水平；助力北大医疗集团推进数字化升级，以统一数智化基座赋能跨院区、跨机构协同，全面升级医疗服务与管理效能；助力桐乡市紧密型医共体建设，该项目围绕桐乡多层次及整合型医疗健康服务需求，推进“云上桐乡”数字医疗平台建设及数据要素价值化提升工程，助力桐乡打造成为“医卫健一体化”数字高地。WiNEX 系列产品进入规模化交付阶段，覆盖范围持续扩大。
（2）智慧医院评级方面，助力 11 家医院顺利通过电子病历应用水平五级及以上测评，其中，上海市儿童医院、上
海市第六人民医院通过电子病历应用水平六级；助力北京大学人民医院通过智慧服务三级，充分彰显公司数字化产品在
（3）公立医院改革和高质量发展方面，树立数字化改革示范标杆。助力鹰潭市公立医院改革与高质量发展示范建设；
助力上海市第一人民医院酒泉医院（酒泉市人民医院）打造跨省协同平台，实现多院区一体管理与全市医疗资源联通。
（4）医疗信创方面，全面推进落地实践。助力上海市第六人民医院临港分院完成全国首批大数据平台“全信创”交
付；助力汕头市人民医院信息化建设，实现核心诊疗系统与医院管理系统的信创化部署，为粤东地区提供可复用的三甲医院信创范式，荣获“鼎信杯—金鼎实践奖”。基于全域一体化数字基座，助力桐乡市不同层级医疗卫生服务一体化应用建设，打造区域医疗资源整合与信创转型实践标杆。同时，在中国中医科学院西苑医院苏州医院、北京市中关村医院、浙江大学医学院附属第一医院宿州分院等项目均实现信创项目落地。上述信创进展标志着公司从“信创合规”迈向“信创引领”，进一步巩固行业领先地位。综上，公司 WiNEX 系列产品规模化交付能力持续成熟，全面支撑行业高质量发展、一体化管理及医疗信创等多方面的需求，核心产品的市场竞争力不断提升。根据2025年7月IDC发布的《中国医院核心诊疗系统市场份额，2024：新一轮验证》研究报告，2024年，在中国医院核心系统主要厂商市场份额中，卫宁健康占比为 12.6%，市场份额第一（公司在2020年-2024年已连续五年排名第一）。
2、AI大模型技术快速发展，加速落地AI数智化产品
公司积极拥抱 AI 技术，发挥自身在医疗领域的深厚积累、AI 应用等领先优势，积极与医疗机构开展深度合作，赋
能医疗场景智能体化产品落地。2025年 10 月，公司迭新发布医疗大模型 WiNGPT 3.5-turbo，是一款更加轻量级，循证强化的医疗大模型，通过基模型更新、算法优化与工程优化，进一步提升推理速度与准确性；发布 WiNEX Copilot3.0，呈现出“个性化+领域化”的智能医护助手。从单点场景跃升到业务域应用，结合诊疗任务执行路径，提炼出包含临床、护理、医技等多个重点应用领域产品。同时，发布“卫信海智算立方 AI Computing Cube”中心端 AI 一体化产品和WiNBOT医生专属AI工作站，赋能AI一体化交付。报告期内，WiNGPT 及 WiNEX Copilot 已在多家医疗机构实现 AI 场景部署。具体场景包括智能问答，通过大模型实现多轮对话与精准应答，辅助医生快速获取信息；文书生成，在不打断医生书写习惯的同时，即时触发AI快速生成鉴别诊断、诊疗计划等文书内容，实现病历书写效率、质量“双提升”；病历质控，智能识别病历中的语义完整性、内涵一致性、术语合规性，保障文书质量与合规性；诊中知识决策，联动患者体征、诊断等数据信息，生成检查检验推荐、治疗方案推荐等，提升医生临床判断能力；报告解读，自动提取关键医学指标、识别异常结果，并结合患者病史、指南文献生成诊断建议，辅助医生快速完成报告分析；护理评估，结合患者医嘱、病史、检验结果、检查结果等多源信息，一键填充风险评估文书，自动推测风险评估结果等。同时，联合多家医疗机构共同发布医疗大模型及智能体应用，合作共创能级提升，如联合浙江省中医院发布具有中医药特色的“钱塘智脉”中医药大模型，融合经典医案、方剂与现代循证数据，支持辨证论治、方药推荐、健康管理等多场景应用，帮助医生提升诊疗效率与准确性，并为患者提供个性化、可持续的健康服务；与上海市肺科医院达成战略合作，共同研发“LungSmart”智能医疗应用系统，针对肺部疾病构建全流程诊疗助手，提升临床决策的及时性与精准度；助力厦门弘爱康复医院打造特色智能助理“HAI 宝”，覆盖手术、康复、用药指导等多个实际场景，减轻医护工作负担，优化患者体验。多项AI场景落地实践荣获荣誉奖项和认可：上海市同济医院“大模型驱动的智能护理评估与风险预警管理创新实践”荣获第九季中国医院管理奖-区域优秀护理管理区域优秀奖；上海市肺科医院“LungSmart 全能医疗助手”荣获首届上海市医学人工智能应用技能大赛——AI+智慧医疗赛道三等奖。
3、智能引领，持续加强技术创新，推动公司技术进步
报告期内，WiNEX 产品技术升级，进一步实现业务场景消息统一聚合、多语言语义中枢统一管理、系统权限统一管
控及异常机制统一管理，夯实了产品技术底座与质量保障体系；完成对腾讯云 TDSQL、华为高斯、达梦、人大金仓、海量等主流国产数据库的深度适配，进一步提升了产品在信创环境下的兼容性与应用覆盖能力；WiNEX 产品交付规模与标准化交付能力持续提升，推进“出厂即可用 2.0”模式，逐步向“AI+交付”模式升级，受益于交付模式的系统性升级，项目上线周期缩短、交付人均能效提升；AI 赋能产研协同，基于自研Agent Framework 框架，构建覆盖需求管理、产品设计、研发及测试等环节的智能体应用体系，推动AI能力深度融入产品研发全流程，持续提升产研协同效率与质量。报告期内，公司研发投入 52,829.40万元，占营业收入 25.08%；公司及控股公司新取得专利 54 项（其中发明专利32项），新获得计算机软件著作权证书66件。
4、拓展渠道，推进海外业务突破
公司通过技术储备、项目实践、生态合作与学术交流等多维布局，逐步构建全球市场拓展能力，同时产品的多语言
支持能力、对国际标准的遵循程度以及复杂业务场景下的系统稳定性在项目实践中得到验证，为公司拓展海外市场积累了经验。未来公司将借助海外生态伙伴的渠道优势，积极布局东南亚及整个亚洲市场，搭建海外业务常态化运营体系，逐步推动海外业务从试点探索向规模化、规范化发展，培育新的业绩增长点，逐步提升公司在全球市场的竞争力。
5、公司及数字化产品荣获多项荣誉及行业认可
报告期内，公司获得“2025 福布斯中国人工智能科技企业 TOP 50”“2025 福布斯中国人工智能创新技术企业”等
荣誉，进一步凸显公司在国内医疗AI的领先优势。2025年7月，研究机构KLAS发布《2025亚太地区电子病历EHR调研报告》，涵盖亚洲和大洋洲EHR市场活力及客户满意度等内容，公司凭借深厚积累和技术实力获评84.8分，入选亚太顶级EHR厂商，排名领先。同时获得“2025 软件和信息技术服务业百强企业”、“2025 长三角百家品牌软件企业”、“2025 软件核心竞争力企业（规模型）”、“2025 上海民营服务业企业 100 强”、“2025 上海新兴产业企业 100 强”、“2025 上海服务业企业100强”等荣誉。公司数字化产品的创新智能应用水平及信创能力取得多项荣誉与认可：基于 WiNEX Copilot 的医院业务智慧协同管均荣获2025年度优秀软件产品。基于大模型的智能医疗Agent系统荣获2025浦东职工科技创新成果入围奖。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
采购，周期相对较长。公司客户年度资本开支主要集中在下半年尤其是第四季度，对公司的项目验收和付款也集中在下
半年。受上述因素的影响，公司营业收入、经营性现金流量呈不均衡的季节性分布，投资者不宜以公司季度或者半年度业绩作为投资判断的主要依据。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露
要求公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见第八节 附注九。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研
发项目
名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响项目一 临床诊疗决策支持，为医生提供循证医学的鉴别诊断建议与治疗方案参考，降低误诊、漏诊风险。医疗文书智能化生成与质控，支持门诊病历、入院记录等文书的辅助自动生成，并提供质控能力。医疗流程与沟通效率优化，智能解读检查报告核心异常、辅助分诊预问诊等，优化服务流程，提高医疗系统整体运行效率。 进行中 达到各项技术指标要求 完善公司产品线，满足更多客户需求，提升公司市场竞争力和市场份额。项目二 实现医院主要信息系统的数据自动化采集，保障数据实时性与完整性。通过治理形成高质量、主题化的数据资产。建立贯穿数据全生命周期的数据治理体系，确保数据可信、可用。 进行中 达到各项技术指标要求 完善公司产品线，满足更多客户需求，提升公司市场竞争力和市场份额。项目三 确定构建Agent引擎所需的核心技术栈。规划平台作为公司AI生产力核心底座的服务能力。支持规划、工具调用、记忆等能力的AI智能体框架技术。 进行中 达到各项技术指标要求 完善公司产品线，满足更多客户需求，提升公司市场竞争力和市场份额。因上年资本化项目完工结转，本年资本化投入下降，使得本年资本化研发支出占研发投入的比例降低。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求及云服务项目三期 102,665,369.47 通过评审立项，项目开发工作开展，完成设计方案并达到预期要求 进行中新一代智慧医疗产品开发及云服务项目二期 73,521,649.34 通过评审立项，项目开发工作开展，完成设计方案并达到预期要求 已完成老年人失能风险的预警与早期防控体系研究 2,272,231.24 通过评审立项，项目开发工作开展，完成设计方案并达到预期要求 已完成互联网医院云平台项目 16,291,580.62 通过评审立项，项目开发工作开展，完成设计方案并达到预期要求 已完成
5、现金流
报告期内销售商品、提供劳务收到的现金与上期基本持平，但因销售收入下降，且受计提信用减值准备和资产减值
损失、以及无形资产摊销等因素影响，使得公司报告期内出现亏损。因而经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在较大差异。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
投资收益 -26,099,660.20 5.90% 主要系按权益法核算的联营企业投资损失 否公允价值变动损益 -24,406,986.94 5.52% 其他非流动金融资产公允价值变动 否资产减值 -140,857,646.94 31.83% 主要系计提商誉减值损失以及合同资产减值损失 否营业外收入 222,783.54 -0.05% 无需支付的款项等 否营业外支出 24,559,841.67 -5.55% 补缴税款的滞纳金等 否信用减值损失 -110,650,502.69 25.01% 计提预期信用损失 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项目2025年12月31日
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
算，490,000港元约为442,577.80元人民币（具体金额以实际出资时汇率结算为准），截至本报告日尚未出资。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
1、纳里股份：定位为互联网医疗解决方案和运营服务提供商。2025年，纳里股份持续深化互联网医疗服务能力，
积极拥抱AI技术浪潮，发布的医疗垂直领域“就医智能体”已在全国上百家医院上线应用；基于多模态大模型的病房护理机器人”成功入选2025年度浙江省机器人典型应用场景并投入医院实际使用。重视在数字医疗领域的研发投入与产业化成果转化，先后获评“浙江省专精特新企业”、“浙江省级企业研究院”及“国家高新技术企业”等资质认定。2026年，纳里股份继续深化服务和技术创新，推进更多AI在互联网医院场景的落地应用，全力赋能实体医疗机构打造更加智能的数字空间。
2、环耀卫宁：2025年，业务及人员优化（部分关停或剥离）与稳定推进核心业务并行，保证所有合作业务的履约
服务质量；集中资源推进商保直付理赔等业务的发展，继续为商业保险公司、企业端提供健康管理服务。
3、参股公司上海金仕达卫宁软件科技有限公司（以下简称“卫宁科技”）：定位为商保公司及医保部门提供保险智
能风控和数据+AI 服务。2025年，在医保端业务方面，中标了新一期国家医保信息平台优化升级运维项目以及“两库”
服务、宏观统计分析智能模型等多个服务项目，是自2019年参与建设国家医保信息平台后，持续7年为国家医保信息平台提供服务；承建的省级医保信息平台项目一期的运维工作以及省级医保信息平台二期项目的建设业务，如山西、天津、辽宁、广东、新疆兵团、海南、山东、江苏等多个省平台二期项目的建设，同时积极拓展省级医保信息平台升级项目、运维的续签以及医保局端监管新模式相关的项目。在医院端业务方面，推动医保费用预警分析系统、DRG/DIP 系统等业务的拓展。在商保业务方面，持续为已落地的城市惠民险项目提供新一期的系统与服务以及持续服务已落地的团体健康险、个人健康险的项目，并积极拓展新的项目。此外，公司开展了医保商保数据共享业务，为医保、商保业务协同发展奠定了基础。上述公司经营情况表：
（1）卫宁持股比例指卫宁健康及其控股子公司合计认缴出资比例；（2）截至2025年12月31日，公司对纳里股份实缴出资比例为66.28%；对环耀卫宁实缴出资比例为78.64%；对卫宁科技的实缴出资比例为29.77%。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待
地点 接待方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月25日 上海 其他 机构 兴业证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年02月26日 上海 其他 机构 国海证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年02月27日 上海 其他 机构 广发证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年03月06日 武汉 其他 机构 长江证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年03月13日 深圳 其他 机构 华泰证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年04月25日 上海 网络平台线上交流 机构 详见互动易-卫宁健康调研活动信息20250427文件 介绍公司2024年度&2025年第一季度经营情况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 互动易（http://irm.cninfo.com.cn）
2025年04月28日 上海 网络平台线上交流 其他 详见互动易-卫宁健康调研活动信息20250428文件2024年度业绩网上说明会 互动易（http://irm.cninfo.com.cn）
2025年04月29日 上海 其他 机构 中泰证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年05月08日 杭州 其他 机构 中信证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年05月14日 上海 其他 机构 国投证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年05月20日 上海 其他 机构 兴业证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年05月22日 杭州 其他 机构 广发证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年06月04日 上海 其他 机构 国泰海通证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年06月04日 上海 其他 机构 华泰证券策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年06月11日 上海 其他 机构 中金公司策略会投资者 介绍公司近况、AI 规划、创新业务进展及未来发展战略等 无
2025年09月19日 上海 网络平台线上交流 其他 详见互动易-300253卫宁健康投资者关系管理信息20250921文件2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会 互动易（http://irm.cninfo.com.cn）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
为加强公司市值管理，推动公司投资价值提升，使投资价值合理反映公司质量，增强投资者回报，维护投资者利益，
公司制定了《市值管理制度》，该制度于2025年4月17日经公司第六届董事会第十二次会议审议通过。公司是否披露了估值提升计划。□是 否十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否为践行“要活跃资本市场、提振投资者信心”及“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场稳信心”的指导思想，结合公司发展战略及经营情况，为维护公司股东利益，增强投资者信心，促进公司高质量发展，制定了“质量回报双提升”行动方案，具体内容详见公司于2024年3月4日在巨潮资讯网披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2024-009）。关于行动方案的落实和进展详见公司于2026年4 月15 日在巨潮资讯网披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》（公告编号：2026-050）。
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