|
| 开山股份(300257)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
I.压缩机板块
压缩机作为通用机械设备，应用于国民经济的所有领域，作为国民经济的支柱之一，几乎每个工业部门甚至每个家庭都需要使用压缩机，市场需求巨大。同时，压缩机又是能源消耗的主要设备，据网上公开信息，全球生产的电力大约有40%被压缩机、真空设备、泵等旋转设备所消耗。压缩机产品作为制造业、矿业、建筑业不可或缺的动力设备，其需求数量和使用数量还被视为全球经济的晴雨表。目前，制造业和建筑业的萎缩会导致压缩机的需求下降，同时交通运输业也可能受到影响、减少了对相关设备的投资和升级。
压缩机根据其工作原理可分为速度式压缩机和容积式压缩机——两大类压缩机中，根据不同的结构，速度式有离心式和轴流式两大类；容积式又可细分为往复式、螺杆式、滑片式、涡旋式等更多的压缩方式。其中，容积式压缩机通过压缩气体的内部容积缩小来提高气体压力；速度式压缩机则依靠装有叶片的叶轮在驱动下高速旋转，使叶片对气体做功，使气体获得动能，然后通过扩压元件将动能转化为压力能。具体分类见下图：压缩机按照介质和应用领域可以分为五种：空气压缩机、气体压缩机、工艺压缩机、冷媒压缩机和冷冻压缩机。其中，空气压缩机的电能消耗占全国总发电量的9.5-12%，是第二大动力源。据美国压缩机行业协会统计，美国92%的工业部门都使用压缩空气提供动力；工艺压缩机是化工流程中不可或缺的核心动力设备；冷媒压缩机既广泛应用于冰箱、空调等家庭电器中，也应用于大型环境工程。在制造业领域，压缩机是许多生产工艺的关键环节。例如在半导体、电子、航空航天等高科技产业的精密加工过程中，需要用到高质量的气体，而压缩机正是提供高质量气体的关键设备。此外，医药、食品等行业也需要高质量的压缩空气。在基建工程领域，压缩机被广泛应用于混凝土喷射、钻孔、挖掘等工作中。作为行业归类，压缩机是流体机械的一个大类；鼓风机、真空泵是流体机械的另外一个大类，由于开山也涉足真空泵、鼓风机产品的研制生产销售，为了表述方便，本文将真空泵、鼓风机归入压缩机业务板块。2. 开山集团在压缩机行业崛起的轨迹公司的母公司开山控股集团股份有限公司（“开山控股”）前身是创立于1956年的启新铁工厂。1974年在浙江省机械厅的指导下开始仿制小型气动凿岩机组。限于当时的技术条件，产品开发从仿制开始，空压机仿造一家欧洲公司的滑片式空压机（5bar压力，排量1.2m3/min），凿岩机仿造国内的手持式气动凿岩机。
1978年，商标为“开山”的小型气动凿岩机组开发成功并迅速推向市场，“开山凿岩机，致富金钥匙”的口号叫响全国各地，取得了巨大的成功。从此，开山进入压缩机、钻凿设备这两个产品领域，且50年来数十年如一日，扎根压缩机和钻凿设备两大行业，开山重工（非上市）从一台小型气动凿岩机组开始成长为国内最大的非煤矿山钻凿设备制造商；开山集团更是不断发展壮大成为全球第三、亚洲最大的压缩机综合企业。20世纪80年代，公司空气压缩机产品主要是仿制和改进的滑片式空压机；进入90年代的主导产品是小型活塞式空气压缩机（排气压力5bar、1.35-3m3/min排量），1998年9月公司民营化改制时，主导产品是排气压力5bar、排量2.6m3/min的W-2.6/5型空气压缩机。进入新世纪，公司已经从不断下行的经营状态进入到快速成长的通道，在2004年公司决策上马螺杆主机生产线，目标是“拥有核心技术，从事核心制造”。2006年公司成功批量生产出小功率螺杆主机，这一创新举动填补了中国企业不会批量生产螺杆式空气压缩机核心部件的空白，也让公司的发展迈上了新台阶。螺杆主机国产化取得突破后，公司注意到自身的核心研发能力仍有瓶颈。这一差距在2009年汤炎博士担任公司总经理后得到了彻底解决。汤炎博士是国际上为数不多的螺杆压缩机最顶尖的专家，曾在美国一家压缩机公司担任副总裁。同年，公司在美国西雅图设立了泽西北美研发中心有限公司，并聘请汤炎博士领衔、包括公司董事BruceBiederman在内的多位压缩机行业顶级专家加入研发团队。北美研发中心的设立让公司拥有了世界一流的压缩机研发能力，掌握了顶尖的压缩机核心技术。公司还在上海临港自贸区设立了上海维尔泰克螺杆机械有限公司，进行大规模投资扩大螺杆主机产能。公司同时在研发和制造两端发力，一跃成为国内异军突起的螺杆空压机制造商，打破了外资公司对中国螺杆空压机的长期垄断，实现了曹克坚董事长提出的“让螺杆空压机平民化”的目标，进一步推动了产业的发展。此后，原来不在中国从事核心制造的外资空压机企业开始将螺杆主机生产线迁入或回迁中国。汤炎总经理率领开山技术团队首先从改善螺杆空压机的性能入手，大幅度提高螺杆空压机的能源使用效率。进入2010年代后，公司曾多次向有关部门建议提高国家能效标准。在公司的带动下，随着国内螺杆压缩机厂商技术进步，2019年国家终于推出了新国标，较大幅度地提高了能效标准。在新的能效标准下，开山仍然是行业的领先者，是国内唯一可以做到每个功率段（5.5-630kW）的螺杆空压机都达到一级能效的制造商。2022年开始，公司陆续推出拥有发明专利保护的第四代螺杆主机。该系列产品的能效将比新能效标准的一级能效还要高出5-10%，继续引领行业节能的潮流。目前，公司提供综合性压缩空气和气体解决方案，包括喷油螺杆空气压缩机、无油螺杆空气压缩机、气体和工艺气螺杆式及离心式压缩机、制冷及热泵压缩机、往复式高压压缩机、空气及气体处理设备、真空产品、移动压缩机、鼓风机等设备，通过全球网络直接或间接服务客户。3.氢能社会建设——开山氢压缩机的应用蓝海氢能是目前全社会去碳的最佳能源解决方案，是新一轮能源革命的核心。目前，利用光伏电、风电制备氢气是重要的储能手段，氢气在未来能源体系中可用于大规模可再生能源发电，作为能源载体实现不同地区的能源高效传输与能源储备。氢能可以应用在交通、工业、供暖等难以减排的行业，是诸多高排放工业领域最优越的脱碳手段。在俄乌战争后，它对欧盟的意义除了绿色、环保能源外，还有重建能源供应链的另一重需求。作为第一大碳排放国，中国也不约而同出台了多个鼓励氢能应用的政策和试点型项目。应用氢气的环节包括绿色制氢、储存、传输等，其中均涉及氢气的压缩，开山在众多氢压缩机应用领域均建设了示范、实验项目，在氢管道吹扫、氢冶炼、绿色合成氨等领域已经进入商业化应用阶段。由于氢元素相对原子质量最小，所以相对分子量最小的物质是氢气，氢气是世界上已知的密度最小的气体且易燃易爆，在整个氢气生产-运输-终端使用链条中，对机械设备的技术要求极高。太阳能和风能的巨大潜力由于其受白昼、气候波动的因素无法得到充分利用，甚至出现了大规模“弃风、弃光”现象，而利用风电、光伏电制氢，将风能和太阳能转为氢气，为将大量可变再生能源纳入能源系统和市场提供了一条途径。在未来的能源系统中，氢气的作用可能仅次于电力。除能源载体外，氢气可用作原料和工业燃料，用于绿色钢铁生产、交通工具燃料、绿色化工等产业。
近年来，在致力于去碳化、能源转型和实现气候目标的推动下，全世界的氢能业务经历了显著的增长和发展。从交通运输到工业制造，从电力生产到建筑供暖，氢能的应用场景日益广泛，展现出巨大的市场潜力和广阔的发展前景。氢经济正在形成之中。政府机构和产业都在构建大规模氢气生产基地、氢气进口、氢气分配网络和氢气储存的战略——这些不断增长的需求正在推动氢能社会建设完整的供应链，氢压缩机行业即为其中重要的一环。
i）欧盟：密织氢能管网，加速能源转型欧盟委员会自成立之初就致力于将欧盟转型为资源高效且具竞争力的清洁经济体，以全面践行《巴黎协定》。作为行动指南，《欧洲绿色协议》确立了到2050年实现碳中和的宏伟愿景，力求使欧洲成为全球首个气候中和大陆。2020年7月，欧盟正式发布《氢能战略》，确立了氢能在能源转型中的核心地位。在这一政策框架下，欧洲氢能骨干网（EHB）倡议成为最具代表性的基础设施蓝图。随着能源安全需求的升级，EHB规划已显著扩容：计划到2040年构建一个总长约5.3万公里的高效氢气输送网络（较初期规划提升了30%以上）。为兼顾成本与效率，该网络约60%将由现有的天然气管道改造而成。
针对地缘政治挑战，欧盟于2022年进一步实施了“REPowerEU”计划，要求在2030年前彻底摆脱对俄化石燃料的依赖，并设定了每年供应2000万吨可再生氢的目标。截至目前，EHB倡议的规模已从最初的11家公司迅速扩张至覆盖31个国家的33家能源基建领军企业，形成了跨越北非、北海及东欧的五大战略氢能走廊。图：参与EHB倡议的各能源基建开发商和其所在国。
2023年11月EHB报告说明，一个氢气输送管道项目的建设周期（启动到投运）可长达7年，有一些项目已经在早期开发、可研阶段，预计在2029-2031年期间投运。压缩机是EHB网络中的关键设备，其成本也在上升。新压缩机的价格从2019年预计的340万欧元/MWe提高到400万欧元/MWe。以规划中的“北非-南欧走廊”意大利段为例，该段管道全长预计达2300公里，其中约75%将利用现有管道改造，而沿线压缩机站的总功率需求可高达500兆瓦。与此同时，荷兰、英国等一些西欧国家已率先启动试点项目，在现有的天然气管网中掺入一定比例氢气，通过动态调节掺氢比例，系统性地检测管网及其配套设备在混输工况下的运行稳定性。
开山集团旗下的全资子公司LMF也已在欧洲管道作业和氢能基础设施相关领域形成较强的项目积累和技术基础。LMF目前在欧洲移动式压缩机设备领域的市场份额已超过90%；在氢能与氨能领域，LMF拥有逾40年经验，已累计交付超200套装置，且正持续推进面向欧洲氢能基础设施和交通应用场景的高压无油氢压缩技术布局。不但如此，LMF同样也是天然气管道检修抽空压缩机的全球供应商，已累计交付60余套移动抽空机组；其最新移动解决方案已能够适配5%-20%掺氢天然气管网，并已开发面向最高100%氢气管道抽空的移动压缩方案。在未来，随着跨境氢走廊逐步落地以及现有天然气管网加快向掺氢和纯氢输送体系的演进，压缩设备将在管网改造、跨境输送、储运调峰、P2G、地下储氢储气及加氢基础设施等环节发挥更为关键的作用。凭借在零排放移动压缩、高效管道抽空以及混氢/纯氢工况适配等领域的深厚造诣，LMF正致力于成为欧洲氢能体系建设的关键支点。从现有燃气管网的低碳化改造，到未来纯氢基础设施的体系化配套，LMF将凭借其高压无油氢压缩技术，在降低运维排放、确保跨境输送安全及加速终端氢能推广中扮演不可或缺的角色，为欧洲氢能社会的宏伟愿景贡献核心装备保障。图：计划到2040年建成的氢气输送网络除政策性计划外，欧盟各国还以财政政策优惠、公共资金支持、搭建专项投资平台等方式支持绿氢的发展。德国在《可再生能源法(2021)》中首次提出支持绿氢的生产和工业使用，减免用于绿氢制取的可再生能源附加费，减免幅度可达85%甚至100%。这种政策直接降低了绿氢的生产成本，提高了其市场竞争力。于2030年实现80%电力来自可再生能源的目标下，2026年2月德国联邦议院通过了《氢能加速法》，将绿氢和蓝氢基础设施列为具有压倒性公共利益的项目，以加快审批流程。在资金支持方面，法国、德国、意大利等七个欧盟国家为“IPCELHy2Infra”计划提供了69亿欧元的公共资金，预计还将带动超过54亿欧元的私人投资。这种公私合营的模式有助于推动氢能项目的快速落地和规模化发展。为了进一步刺激绿氢的生产，欧盟在2023年3月发布了“欧洲氢能银行计划”，为区域内氢能产业发展提供关键的初期资金支持。2023年11月欧盟委员会正式启动该银行的首轮拍卖活动，通过创新基金提供8亿欧元补贴中标的绿氢生产商，支持绿氢项目生产。随后在2024年启动的第二轮拍卖中，选定了15个项目并提供9.92亿欧元资金，而于2025年底启动的第三轮拍卖预算更是高达13亿欧元。ii）中国：深耕氢基冶炼，赋能工业脱碳工业化以来的二氧化碳排放导致大气中的温室气体浓度达到了前所未有的水平，正在对气候产生灾难性的影响。为应对这一挑战、实现净零碳排放，几乎现代生活的所有领域都将面临进一步的改造。钢铁行业是碳排放密集程度最高、最难脱碳的行业之一。钢铁生产每年产生约26亿吨二氧化碳，占所有能源相关排放的7%。根据世界钢铁协会发布的2024年版可持续发展指标报告，2023年全球吨钢二氧化碳排放量为1.92吨，与2022年基本持平。中国是全世界最大的钢铁生产国。这一方面意味着中国钢铁行业在降低碳足迹方面面临巨大的挑战，主要针对进口产品中的碳排放密集产品（铝、钢铁、水泥、玻璃制品等）的“碳关税”政策已经箭在弦上。随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月1日起正式进入合规期（收费期），全球钢铁行业面临着前所未有的减排压力。中国吨钢二氧化碳平均排放量为2-2.2吨，因此碳关税会导致中国向欧盟出口的钢铁成本明显增加。更重要的是，这一调节机制极有可能对全球贸易及能源使用产生系统性影响，其他国家将快速“复制”并出台自身的碳关税，将零碳编入新的全球贸易准则。另一方面，这也给钢铁行业探索绿色冶炼带来了巨大的动力，倒逼型政策更是推进减排技术革新的加速剂，有助于国家实现“双碳”目标承诺。
2025年1月1日，新版《中华人民共和国能源法》正式施行，首次在法律层面明确将氢能纳入能源管理体系，解决了氢能长期被归类为危险化学品带来的审批限制，为氢能产业链发展扫清了关键障碍。此外，在2026年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中，氢能与量子科技、生物制造等并列为六大未来产业，被定位为新型能源体系关键拼图、新的经济增长点、非电脱碳核心载体。基于中国炼钢现有工艺流程，现阶段碳排放强度到未来强制规定的碳排放强度这一过渡阶段中，如果依托钢铁工业现有生产工艺难以实现行业碳中和，必须寻找减煤降碳降焦，较大幅度减少使用传统能源的新型冶炼工艺。氢气在钢铁行业被作为氧化铁的还原剂使用。它可以直接注入高炉部分代替焦炭，减少焦炭用量，这一过程被称为“氢冶金”技术，它已成为钢铁行业低碳发展的重要方向。2022年3月23日，中国发展改革委发布的《氢能产业发展中长期规划》提出，开展以氢作为还原剂的氢冶金技术研发应用，探索氢能冶金示范应用。到2025年，可再生能源制氢量达到10万～20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。同年，国家发改委、工信部、生态环境部联合发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，明确制定了氢冶金、低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、无头轧制等先进工艺技术取得突破进展的目标。《意见》支持建立低碳冶金创新联盟，制定氢冶金行动方案，加快推进低碳冶炼技术研发应用。2026年3月，工业和信息化部、财政部和国家发展改革委部门发布了关于开展氢能综合应用试点工作的通知，设置燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧、创新应用场景等6个榜单，城市群可重点选择技术成熟度较高、消纳规模和潜力较大、技术经济性较好的场景“揭榜”并开展试点应用，形成“1+N+X”的氢能综合应用生态。其中氢冶金以推动钢铁行业由高碳工艺向低碳工艺转变为主线，就近利用工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢源，建设以富氢/纯氢气体为还原剂的低碳冶金装置，建立稳定低碳钢等产品下游消纳渠道。公司自2019年以来持续向低碳冶金、富氢冶金及氢冶金项目提供关键动力设备，客户名单已覆盖国内外顶尖企业。在国内项目中，公司先后为宝武集团八一钢厂首座400m³级低碳冶金高炉试验项目以及2023年2500m³富氢碳循环氧气高炉（HyCROF）商业化改造项目提供工艺螺杆压缩机和脱碳核心动力设备；在河钢集团张宣科技120万吨氢冶金示范工程中，公司提供了富氢无油螺杆压缩机，支撑全球首例使用富氢气源的氢能源利用项目落地，成为传统“碳冶金”向新型“氢冶金”工艺路线跨越的装备样板。在海外市场，公司自2020年起已将工艺螺杆压缩机应用于达涅利海外低碳直接氢还原项目，并凭借优异表现赢得后续更大规模订单；目前，公司已与卢森堡一家长期服务钢铁企业低碳冶炼改造的知名工程公司达成合作意向，并签署了氢压缩机供货意向书，进一步夯实了公司在欧洲市场的版图。2026年，公司成功中标钢研氢冶金（吉林）有限公司全球首条120万吨级“绿电—绿氢—纯氢冶金”示范项目，为其提供工业化生产线核心装备——氢气干式螺杆压缩机。这标志着公司已完成从“富氢”到“纯氢”的全场景覆盖，从工艺螺杆到干式压缩机，公司正以核心动力设备定义新型“氢冶金”工艺的硬核实力。
（上述案例详见前文 报告期内公司从事的主要业务）II.地热新能源板块1.地热新能源概述地热能源是一种清洁且可再生的能源，具有显著的可持续性，其低碳足迹和低温室气体排放特性使其在能源领域备受瞩目。地热电站的装机容量灵活多变，从数百千瓦到数百兆瓦不等，能够因地制宜地根据当地地热资源和电力需求进行规划。相较于化石燃料，地热能源生产的电力具有更低的碳足迹，其热源直接来源于地下，既稳定又可靠，不受国际大宗商品价格波动和供应链的影响。此外，与其他可再生能源如风能和太阳能相比，地热能源生产的电力具有全年无休、全天可用的特点。
从全球范围来看，地热资源的分布具有显著的地域聚集性，主要集中于地壳板块边缘及构造活动强烈的地带。根据地质构造特征，全球高温地热资源主要分布于五大地热带 ：一是环太平洋地热带，该地带沿太平洋板块边缘分布，是全球最大的地热带，涵盖了美国、印度尼西亚、菲律宾、新西兰等主要地热发电大国；
二是地中海—喜马拉雅地热带，横跨欧亚板块与非洲、印度板块的碰撞边界，意大利、土耳其及我国西藏、云南地区的地热资源均属此带；三是大西洋中脊地热带，主要位于大西洋板块开裂部位，以冰岛为典型代表；
四是红海—亚丁湾—东非裂谷地热带，该区域地壳活动频繁，蕴藏着丰富的高温地热资源，肯尼亚、埃塞俄比亚等地热田即坐落于此；五是中亚地热带，主要分布于东欧经中亚至远东地区，以中低温地热资源为主。
这五大地热带构成了全球地热能开发利用的基本版图。应对气候变化是当今全球人类社会面临的重大挑战。多国近年来加大了开发清洁、去碳化基载再生能源的力度。2021年11月的格拉斯哥气候峰会上，近两百个国家就《气候协议》达成一致，全球即将发生以低碳能源为主的巨大变革，包括中国在内的多经济体宣布了自己的去碳化目标。这是对包括地热能源在内再生能源的巨大利好。近年来包括极寒、干旱、山火等极端天气和自然灾害给风能、太阳能、水能电力的稳定供应造成极大影响；俄乌战争促使欧盟各国为弃俄天然气不惜提出激进的能源自给目标；而自福岛泄漏事故后核能行业一直处于几近停滞状态。频发的极端气候、地缘政治冲突，让各国政府意识到稳定供应不依赖天气变化的基载能源以及保障国家能源自主的重要性。地热能源是“能源自主”、“全天候”、“可再生”诉求的交集，是兼顾能源低碳足迹、能源安全、能源稳定性及可靠性的上佳选择。
除传统地热田开发外，增强型地热系统（EGS）是该学科最前沿的研究方向。传统地热系统依赖于渗透性高、流体流动性强的天然地热储层，而 EGS技术则不同，其目的是在高温但渗透性较差的岩层中钻深井（通常在地表以下几公里处），在高压下将冷水注入井中，使岩石断裂，为流体循环创造通道。水从周围的岩石中吸收热量，通过生产井返回地面，利用热交换器和发电设备提取热能并转化为电能。研究人员和工程师正在不断改进EGS技术，包括钻井技术、水力压裂（或"压裂"）方法和储层刺激技术的进步。为验证EGS技术的可行性和有效性，世界各地的实地测试和示范项目不断增加。这些项目包括钻探深井、刺激储层和长期监测地热系统的性能。
2.地热新能源行业发展情况
虽有上述独树一帜的天然优势，但因地热资源分布不均、投资强度大、建设周期长、资源勘探及钻井风险大、跨学科“高精尖”专业性要求极高等特性，地热能开发一直属于再生能源里的“小众分支”。截至2025年底，全球总地热发电装机容量达17,173兆瓦（注：第三方独立机构结合各国数据发布，不同国家口径为“装机容量”或“净发电容量”），2025年度全球装机容量较去年实现净增长约300兆瓦，其中实际新增投产容量为223兆瓦。2026年3月，随着开山集团旗下OrPower22在Menengai地热田的第二台35兆瓦机组完成30天稳定性测试并投入商业运营（COD），肯尼亚地热总装机容量正式突破1吉瓦大关，成为全球仅有的六个地热装机超吉瓦的国家之一，与美国、印度尼西亚、菲律宾、土耳其、新西兰并列。
为鼓励绿色新能源电力开发，一些地热大国政府颁布了多项包括税务减免、能源定价机制、免除关键设备进口税、投资税抵免等优惠政策。下文针对公司地热业务涉及的国家进行简要介绍。
i）肯尼亚
东非大裂谷是全球地热活动最活跃的区域之一。肯尼亚蕴藏丰富的高温地热资源，大多沿大裂谷一带分布。
目前肯尼亚地热发电装机容量位于世界第六、非洲第一。全国大部分地热电站由肯尼亚国有发电公司KenGen和肯尼亚国有地热开发公司GDC开发。KPLC是肯尼亚主流的公共电力供应商，在全国的电力采购、分配中几乎处于垄断地位。截至2025年6月结束的肯尼亚财政年度，KenGen报告称其总装机容量为1786兆瓦，占全国总量的54%。根据该公司2025年年度报告，其绿色能源电力贡献率高达95%。目前，地热能已正式确立其作为肯尼亚能源矩阵核心的地位，取代水电成为装机及发电量的双料冠军；据GDC及国际能源署（IEA）统计，地热发电已连续两年贡献了全国近48%的电力产出，标志着肯尼亚能源转型的里程碑。2023年7月，GDC在Menengai地热田的第一个35兆瓦地热电站在其2013年向全球地热开发商开放招标长达十余年后终于成功投产。公司为该项目开发商SosianEnergy提供电站全套EPC及运维服务。
肯尼亚近年电力行业发展有以下几个特点：
a)可再生能源占比高
受极端性天气影响，水力、光伏、风力等非全天候的新能源发电量不稳定。以水电为例，2024-2025财年水力发电量为3,503.47吉瓦时，占总发电量的24.21%，受降雨量波动影响明显。与此相对地热电力占比逐步增大：
能源形式 2023-2024采购量占比 5年采购量占比波幅
水电 24.82% 19.33%-34.22%地热 41.71% 39.15%-46.69%热电（柴油） 8.24% 7.69%-13.02%风电 13.01% 11.21-16.57%太阳能 3.46% 0.73%-3.46%c)电力进口大增、电网稳定性受挑战受制于高峰期电力冗余量小、电网调配能力不足，肯尼亚电网面临较大压力。2024年9月，肯尼亚在一周内遭受了二次全国性断电。停电导致内罗毕、蒙巴萨及全国大部分地区陷入黑暗，仅有少数边远地区通过微电网维持运行。 根据EPRA的统计报告数据，肯尼亚消费者平均面临 3.57次/月 意外停电，这一指标远高于 EPRA设定的1.63次/月的监管基准，也高于1.10次/月的地区平均水平。肯尼亚在2024-2025财政年进口了1,533.85吉瓦时电力，占总电力供应的10.66%，较上一财年的1,199.80吉瓦时大幅增加334.05吉瓦时，增幅达27.8%。埃塞俄比亚是肯尼亚最大的电力进口国，占总进口量的83.09%（1,274.42吉瓦时）。面对电力供需缺口，KPLC选择增加进口电力而非购买更多热电（燃油）乃出于前者的成本优势：
（1）取2023-2024财政年平均美元-肯尼亚先令汇率=134.74。
（2）含KPLC直接支付GDC的蒸汽采购费。图：肯尼亚能源进口量（吉瓦时），2022-2024
肯尼亚能源部长及非洲开发银行均呼吁该国议会取消阻止KPLC与电力生产商签署新购电协议的暂停令。非洲开发银行称，肯尼亚电力公司迫切需要与新的独立发电商（IPPs）合作，以填补水力发电量下降造成的缺口，同时缓解风能和太阳能发电量不稳定带来的影响。除现在运营中的地热电站，KenGen、GDC还有数百兆瓦已经钻探并证实资源但尚未建设电站的地热井。以公司承建的Sosian-Menengai项目为例，其地热田为GDC所有，钻井及热源管道建设于2010年代初完成，通过招标选择三个独立开发商进行电站建设及运营，并在2014年GDC、KPLC签署《蒸汽使用协议》及《购电协议》。迄今为止仅有Sosian的35兆瓦地热电站于2023年投运。该电站利用公司具有自主专利的模块电站成套设备，目前外送净发电功率稳定在37兆瓦以上。公司还收购并建设了Orpower-Menengai项目，该项目已于2024年10月26日在肯尼亚总统及能源部长的见证下举行了开工仪式。项目仅用17个月，即在2026年3月完成稳定性测试并实现商业运营（COD），预计年收入约1,500万美元，运营期长达25年。在绿色能源转型的道路上，公司进一步深化在肯尼亚的布局。公司已与 KenGen签署了《蒸汽供应协议》，拟在Olkaria地区建设公司在肯尼亚的第三个地热项目——165.4兆瓦的地热发电厂及配套的年产48万吨绿色化肥设施。该项目将利用地热发电作为基载电力的优势，结合电解水制氢工艺，实现绿色无碳排放生产化肥，不仅有助于填补肯尼亚化肥供应缺口、保障粮食安全，更将推动公司从装备制造商向“绿电-绿氢-绿氨”系统解决方案提供商的战略升级。d）电力需求增长快，峰谷电力“潮汐”现象明显肯尼亚在近5年内采购电力由11,462吉瓦时增长到14,472吉瓦时，其峰值电力需求在2025年2月取得2316兆瓦的记录，2025年12月4日，峰值需求更是创下2,439.06兆瓦的历史新高。但由于国内缺乏大型工业用电需求，晚上10点用电高峰期过后其电力需求迅速下降，一天内最低波谷段电力需求不足1400兆瓦，仅为峰值电力需求的60%左右。据肯尼亚能源监管委员会报告，为保证系统稳定，电网会在电力低需求期间弃电（通常在00:00至04:30发生），主要受影响的是地热、风能电站。2024-2025财年全年弃电量为668.70吉瓦时，虽较上一财年的历史峰值812.80吉瓦时下降了17.72%（主要得益于夜间电力需求的增加），但绝对值依然庞大。因此该国近期最迫切的需求是电力波峰阶段的调峰以及输电网络的建设。需要关注的是，肯尼亚政府在《国家能源契约2025-2030》中提出了到2030年实现100%清洁能源发电的宏伟目标，计划将可再生能源装机总量提升至5,952兆瓦，其中地热装机容量目标为1,681兆瓦。 Ruto总统上台后加快了国家新兴工业化的道路，政府部门宣布新建出口加工区、经济特区，吸引更多投资及贸易增长。2024年1月，肯尼亚投资、贸易工业部更是提出在全国建设30个工业园区的计划。我们认为以肯尼亚为中心的东部非洲在自身从绿色电力辐射绿色工业的道路上会给公司带来独特的商业机会——不仅仅生产地热绿色电力，还在所有行业以可持续的方式使用电力，包括节能生产工艺、可持续供应链、以及参与环保产品和服务的全球贸易。沿东非大裂谷进一步展望，肯尼亚周边的东非各国也有丰富的地热资源。东非裂谷带地热资源潜力超过20,000兆瓦，目前商业化开发不足5%。伴随整个东部非洲的经济增长以及用电量需求迅速增加，肯尼亚成熟开发地热的经验有较大几率会在其他邻国复制。ii）美国美国是全世界地热装机最大的国家，截至2025年底，其地热发电装机容量达到3,953兆瓦。其地热能源发电主要集中在加利福利亚、犹他、爱达荷、内华达及夏威夷。近期美国对地热能源的需求持续增长，随着国家煤炭、水电、核电站的退役或停用，加之人工智能(AI)在北美的兴起，其对能源的巨大需求，地热能源甚至成为了大规模可再生基载能源的唯一选项。联邦、州、及地方政策制定者充分意识到地热能源相对于间歇性可再生能源的独特性，这反映在各州的可再生能源组合标准目标中。
2022年8月16日，美国正式通过《削减通货膨胀法案（IRA）》，延续并强化了对再生能源（包括风能、太阳能、地热、水电）的生产税抵免（PTC）和投资税收抵免（ITC）政策。该法案适用于2022年12月31日后投入使用、且在2025年1月1日前开工建设的再生能源项目。开发商可借助该政策进行税收权益交易（TaxEquityTransaction），以实现项目资本结构优化。公司已成功在StarPeak项目上完成税收权益交易，并预计未来将继续推动其他项目通过该机制筹措资金，降低资本金需求。值得注意的是，新的税收优惠政策在延续基础抵免的基础上，新增了“最低工资”和“本国制造”两个附加得分项，即开发商需满足特定劳工标准及国产化率要求，才能获得最高额度的税收减免。未来，公司将综合考虑人工成本、美国制造成本、税收优惠和融资条款等因素，制定资本支出最优化的项目执行方案。
2025年7月4日，美国总统签署了《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act，简称OBBBA/H.R.1）。该法案对IRA能源税收抵免进行了重大修改，提前终止了2027年12月31日后投入使用的风能和太阳能项目的45YPTC和48EITC。然而，对于地热能源，该法案基本维持了IRA原有的退出时间表，地热技术的税收抵免将从2034年才开始逐步退出。这一政策变动使得地热能源相对于风能和太阳能获得了更长的税收激励期，显著增强了其在清洁能源市场的竞争优势。目前，美国多州以及联邦层面正持续推出利好政策推动地热能源发展。除了联邦层面的ITC/PTC激励机制，多州亦设有各类地方激励措施。例如：内华达州：用于地热发电的不动产和有形动产可享受最高55%的财产税减免，若创造一定就业岗位，减免可延长至20年；爱达荷州：地热能源企业免缴财产税，仅按3%的能源销售收入缴纳替代税；科罗拉多州：2024年新增两项地热激励计划，包括财政补贴、投资和生产税收抵免；加利福尼亚州：能源委员会提供专项贷款和补助，以鼓励本州新建或扩建地热项目，且强制要求电力服务商在2028年前采购11.5GW清洁电力，其中1GW必须为80%以上容量因子、零排放、且不受天气影响的电源。目前，美国已有30个州、哥伦比亚特区和两个海外领地建立了强制性可再生能源配额（RPS）或清洁能源采购目标，另有三个州和一个领地设有自愿性目标。这些制度均对地热等稳定供电能力强的清洁能源构成强有力支撑。以加州为例，电力服务企业被要求在2026年前采购1,000兆瓦“80%以上可用性、零排放、其运营不受天气影响”的电力，为地热电力提供了明确的市场需求指引。尽管政策支持力度增强，公司近年来在美国的新项目开发进度仍面临较大阻力，主要由于联邦及地方政府对地热项目许可、环评等方面要求极为严格，审批流程繁复，成为制约项目进度的关键因素。具体而言，美国地热项目通常涉及四大类审批：1.土地使用批准：如地方政府颁发的特许使用许可（SUP）、条件使用许可（CUP），或联邦土地管理局（BLM）及美国森林局批准的运营和利用计划及通行权审批。涉及联邦土地的项目需根据《国家环境政策法》（NEPA）完成环境影响评估，加州项目还需依据《加州环境质量法》（CEQA）开展州级环评；2.井类许可：地热项目一般包括资源验证井、生产井、回灌井及监测井，需分别取得开钻许可；3.环保许可：包括空气排放许可、雨水排放许可等；4.建设运营相关许可：在内华达州、加利福尼亚州、俄勒冈州、犹他州和爱达荷州均有要求，包括建筑许可证、危险品储存和管理许可证以及压力容器操作许可证等部门级许可证。如果发电厂使用水冷，还须在内华达州获得水权许可证。除了许可证之外，还需要各种监管计划和方案，包括风险管理计划（联邦和州计划）以及危险品管理计划（加利福尼亚州）。部分项目还需取得联邦或州主管机构颁发的物种保护、湿地影响、空域结构等特别许可。虽然美国清洁能源需求持续上升，但新能源项目的开发正在遭遇系统性瓶颈——输电基础设施不足与并网通道拥堵。这类问题并非公司所能控制或主导，而是整个行业面临的结构性障碍。目前，全美排队等待并网的项目总容量超过2,000吉瓦，远高于全国所有现有运行电站装机容量（约1,250吉瓦）。从立项、寻找并网方案到正式接入电网，平均周期已超过3.5年，显著推迟项目上线时间，增加前期开发成本，并降低回报的可预测性。这一趋势已成为阻碍美国实现2030年清洁能源目标的重大挑战。据美国最大区域电网运营商报告，全国已有近2,500个公用事业规模项目在排队等待并网，其中包括公司在美开发的多个地热项目，因而显著影响了开发进度。另一方面，公司所发电力依赖他方运营的输电网络进行传输。一旦输电通道拥堵、容量不足、设施故障或电网效率低下导致限电，公司将面临电量无法送出、收入损失或额外成本的风险。而输电系统的扩容与维护由独立输电运营商（如ISO/RTO）负责，公司无法干预输电容量分配或调度安排。因此，输电与并网的系统性瓶颈构成公司在美地热项目开发过程中的关键外部风险。iii）印度尼西亚印度尼西亚是东南亚人口最密集、累积二氧化碳排放量最大的国家。同时其潜在地热资源储量高达35,000兆瓦。截至2025年底，印尼地热装机容量达到2,742兆瓦，2025年全年新增容量112.7兆瓦。印尼政府已作出国家自主贡献承诺，将温室气体排放量减少43.2%，并在2060年前实现净零排放。为实现这一目标，2025年5月，印尼能矿部正式批准了新的《2025-2034年电力供应业务规划》（RUPTL2025-2034）。新规划设定了到2034年新增69.5吉瓦发电装机容量的宏大目标，其中76%将来自可再生能源。地热能源的规划新增装机容量从旧版的3,355兆瓦大幅提升至5.2吉瓦。若该目标实现，到2035年印尼地热总装机将达到约7.8吉瓦。印尼地热项目享受固定资产合格支出30%的所得税减免及进口关税和增值税减免（主免税清单制度）。
2018年以来允许外资持有地热发电项目100%股权。2022年出台的新总统条例（PRNO.112/2022）按照地热项目大小、地理位置设定了新的以美元计价的电价上限（按照雅加达银行间即期汇率（JISDOR）计算，本币支付）。此外，为了配合印度尼西亚政府的能源转型和净零排放计划，PR112/2022号行政令为编制提前淘汰燃煤的路线图创造了法律基础。
2025年2月，印尼能矿部发布了《能源与矿产资源部2025年第5号条例》（MEMR5/2025），专门针对可再生能源购电协议（PPA）提供了新的指导原则。该条例带来了多项重大利好：首先，开发模式从传统的BOOT（建设-运营-移交）转变为以BOO（建设-运营-拥有）为主，这与近年来的市场实践相符；第二，明确了PPA最长期限为30年，并允许在初始期满后延期，延期电价按PR112/2022基准最高价执行；第三，允许独立发电商（IPP）和国家电力公司（PLN）通过合同约定碳信用的分配；第四，放宽了股权转让限制，允许贷款方在商业运营日（COD）前转让股权，大幅降低了项目融资的复杂性。地热电站的电力采购价格上限电价上限（美分/千瓦时）容量（兆瓦）1-10年 11-30年≤10 9.76xF 8.310-50 9.41xF 850-100 8.64xF 7.35＞100 7.65xF 6.5有蒸汽的地热电价电价上限（美分/千瓦时）容量（兆瓦）1-10年 11-30年≤10 6.6xF 5.610-50 6.25xF 5.3150-100 5.48xF 4.65＞100 4.48xF 3.81注：1.地热电站允许电价递增，上限价格为递增前的基准价。2.F为地理系数（1-1.5），其中爪哇、巴厘岛为1，苏门答腊、加里曼丹、苏拉威西本岛为1.1，努沙登加拉本岛为1.2，马鲁古本岛为1.25，巴布亚本岛为1.5。虽然国家制定了能源转型的战略和承诺，提出了激进的减排目标，化石能源供应在该国仍占据主导地位。
2025年，可再生能源在印尼国家能源结构中的占比约为16%，地热占比仅约1.7%，原定至2025年新能源占比达到23%的目标已无法完成。iv)土耳其土耳其是近10年来成长最快的地热国家，截至2025年底，其地热装机容量已达到1,758兆瓦，2025年新增装机67兆瓦。土耳其目前是欧洲最大、全球第四大地热发电国，但仅开发利用了其已探明62,000兆瓦地热潜力的约11%。地热电力开发商可选择在日前市场上竞价出售其电力，也可选择在头15年适用新能源“固定电价”政策。2023年5月出台的总统令引入了可再生能源支持机制（YEKDEM）和本土制造奖励的新固定电价，相较2021年的政策明显更具吸引力。在2021年7月1日至2030年12月31日期间投产的新能源电站将享受新固定电价，其价格受PPI、CPI、美元对里拉汇率及欧元兑里拉汇率影响。其中地热电的固定电价在9.45美分/千瓦时至11.55美分/千瓦时之间浮动，为期15年。除此之外，本地制造可享受不超过0.28里拉/千瓦时的奖励，为期5年。不容忽视的是，由于地热项目从许可到投产通常需要至少5年时间，土耳其地热协会（JED）等行业组织正积极呼吁政府将YEKDEM的截止日期从2030年延长至2040年，消除投资者的顾虑，并保障2030年达到3,000兆瓦地热装机目标的实现。此外，2025年底土耳其对电力市场法规进行了全面修订，进一步优化了储能和聚合活动的监管框架及YEKDEM结算机制。然而，由于近年来土耳其经济形势不稳定，经常出现股债汇“三杀”的剧烈震荡，全国新项目的投资基本处于停滞状态。v）东欧国家匈牙利、克罗地亚、罗马尼亚、波兰、塞尔维亚、乌克兰等国均有丰富的地热资源。部分国家有众多前苏联时期废弃的热水井。目前其地热资源主要用于建筑及温室供暖、医疗娱乐等，用于地热发电的实例屈指可数。自公司2017年在匈牙利投运东南欧第一座地热电站以来，整个东南欧仅在克罗地亚有一个不太成功的新增地热发电项目。俄乌战争深刻改变了欧盟各国的能源战略，脱离对俄罗斯的能源依赖、建立起本国及欧盟内部可靠的能源供应链成为各经济体的工作重点。匈牙利于2022年12月1日成立独立的能源部应对能源危机，并于2023年3月1日发布的政府行政令里第一次明确地热矿权勘探及运营准证的申请流程及管理部门。克罗地亚碳氢局分别于2022年底、2023年3月宣布共有11个新的地热准证开发勘探及开发阶段招标。
2024年，匈牙利通过了雄心勃勃的国家地热战略，目标是到2030年将地热容量翻倍。为此，政府设立了2,500万欧元的风险缓释基金（覆盖失败钻探50%的成本）和5,000万欧元的20年免息软贷款，并通过修订《矿业法》简化了许可程序。波兰也在积极更新其国家地热路线图，设定了未来十年内地热在能源结构中占比从不足1%提升至4-5%的目标。匈牙利整体尚无针对地热发电应用的综合立法。其2023年3月出台的行政令只针对地热矿权勘探及生产准证，而并未涉及地热电力采购、定价等内容。一年多来团队经过多轮与能源部、矿业局的磋商，在2025年2月公司得到了Tura2周边171平方公里独家的地热勘探权。公司将根据地表勘探结果，选择地下资源潜力高的地块进行勘探及开发，并探索地热+光伏降低电力成本、发电+工业用电产业链延伸的商业机会，有效利用地热资源，而避免受限于目前仍处于空白状态的地热电力采购立法。。
四、主营业务分析
1、概述
（一）总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入472,415.39万元，同比上升11.55%；营业利润44,263.30万元，同比上升19.54%；利润
总额43,732.98万元，同比上升18.17%；实现归属于上市公司股东的净利润36,416.53万元，同比上升13.65%。报告期末，公司总资产1,699,083.57万元，同比下降0.51%；股东权益664,970.89万元，同比上升1.44%。
（二）各业务板块毛利率情况
报告期内，公司压缩机系列产品实现营业收入310,438.52万元，毛利率32.43%；地热发电业务实现营业收入101,223.87万元，毛利率52.94%；其他业务实现营业收入60,753.00万元，毛利率22.49%。
（三）研发投入情况
报告期内公司研发投入超1.24亿元。公司已拥有各项有效专利293项，其中发明专利43项(5个境外发明专利)，实用
新型专利220项，外观专利30项。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
预计对公司未来发展
块化机组 点，开发具备宽工况 集气站规模的标准 命周期成本优势”构适应性、高环境耐受 化、系列化模块机组 建竞争壁垒；通过标
性及快速部署能力的 产品线；实现同一模 准化、可复制的产品付周期缩短30%以 品牌影响力；为后续上；建立适应复杂气 拓展页岩气、致密气候与气质条件的煤层 等同类分布式气田集气压缩机可靠性运行 输装备业务奠定技术标准 与模式基础标志着公司工艺螺杆压缩机产品成功切入化工核心工艺流程的针对化工工艺流程，“心脏”环节，显著研发适用于高纯度氢提升公司在高端能源气增压输送的无油螺实现高纯氢工况下机 化工装备领域的品牌杆压缩机组，解决氢组的长周期稳定运 影响力与技术壁垒；纯氢介质螺杆压缩机 气易泄漏、密封介质持续进展中 行；具备参与化工新 通过满足化工行业严组开发项目 污染、催化剂失活等工艺包配套设备开发 苛的准入标准，扩大特殊工况难题，满足的能力 在高附加值精细化工化工行业对氢介质压及绿氢合成领域的市缩装备的严苛安全与场份额，为公司未来可靠性要求参与氢能产业链关键装备竞争奠定坚实基础面向过程工业中大量 抢占工业余热回收与低压饱和蒸汽直接排 热泵节能装备市场先放造成的能源浪费问 形成覆盖大流量工况 机，丰富公司在蒸汽题，响应国家“双 的水蒸气螺杆压缩机 增压领域的高端产品碳”战略目标，开发 标准化产品线，建立 序列；以“大流量高大流量高压比水蒸气 适用于低品位余热回 适应负压进气、含液 压比”技术优势填补螺杆压缩机组开发项 收的大流量、高压比 持续进展中 含尘复杂工况的可靠 离心与普通螺杆机之目 水蒸气螺杆压缩机 性设计体系；实现机 间的市场空白，为公组，通过电能驱动实 组在工业热泵、蒸汽 司开辟过程工业节能现蒸汽品位提升，为 增压回收等领域的规 降碳新赛道，有力支工业热泵及余热回收 模化示范应用 撑集团在“双碳”背系统提供核心增压装 景下的绿色低碳转型备 与可持续发展战略满足公司转型为地热根据市场需求拓展产 能源运营商和地热成SKYe系列ORC螺杆膨 拓展产品谱系，提升持续进展中 品谱系，提升效率， 套设备供应商的产品胀主机开发 发电效率降低成本 需求，提升产品竞争力及产品谱系拓展拓展产品谱系，进一 进一步提高膨胀机等 有效提升膨胀机效SKYe2系列两级ORC步提升膨胀机发电效 持续进展中 熵效率，提升产品竞 率，有助于公司提升螺杆膨胀主机开发的转型升级。无油真空泵产品谱系Yv系列无油真空泵螺 拓展产品谱系，满足 根据市场需要，扩大 的开发拓展了新市持续进展中杆主机开发 无油真空应用的需求 产品谱系 场，有利于集团公司的转型升级。实现产品稳定可靠运 扩充产品谱系，满足KSGe系列蒸汽膨胀螺 满足蒸汽膨胀发电需持续进展中 行，提高膨胀发电效 蒸汽膨胀发电需求，杆主机开发 求率 助力公司转型升级有助于公司无油压缩拓展产品谱系，满足 根据市场需要，扩大KV系列进气阀开发 持续进展中 机配套产品的可靠性无油压缩机应用需求 产品谱系，降低成本提升及降低成本KROF系列干式无油机 开发无油（Class0） 扩大产品谱系，拓展 拓展新市场，提升公持续进展中升级和长远发展。单台套离心压缩机组空氮一体式组合机组 有利于公司转型升级开发 和长远发展。压缩介质压缩大流量齿式空气离心 满足市场需求，产品 谱系拓展，提升大流 有利于公司转型升级持续进展中六级齿式空气离心机 满足市场需求，产品 进口替代，提升市场 有利于公司转型升级样机试制中展。扩大产品谱系，使得设备具有运行稳定可利用技术优势，进入拓展产品谱系，进入 靠，主机寿命长，可高效中压/两级喷油单 新应用市场，满足高PET吹瓶、激光切割 持续进展中 替代传统的螺杆+活塞螺杆空气压缩机开发 端客户需求，提升公等新领域，节能减排 机型，并具有节能，司综合竞争力能很好适用市场需求。拓展产品谱系，在原具有运行稳定可靠，有喷油基础上，开发主机寿命长，可替代 利用技术优势，进入无油款中压机2.0-高效中压/两级喷水单 传统的螺杆+活塞机型 新应用市场，满足高4.0MPa，用在PET吹 持续进展中螺杆空气压缩机开发 或进口，并具有节能 端客户需求，提升公瓶、激光切割等新领与环保，能很好适用 司综合竞争力域，节能减排，无油市场需求。更环保。拓展产品谱系，在原 具有运行稳定可靠，利用技术优势，进入有常压0.7-1.0MPa单 主机寿命长，具有节新应用市场，满足高高效常压喷水单螺杆 级压缩机型上，新开 能与环保，可以做合持续进展中 端无油、节能、环保空气压缩机开发 发节能双级无油喷水 同能源管理机用，能等客户需求，提升公压缩机，节能减排， 很好适用无油的压缩司综合竞争力不用油环保。 空气的市场。有助于公司转型为地实现产品稳定可靠运 热能源运营商和地热行，优化结构性，降 成套设备供应商，提地热发电站及配套系 地热发电，持续提升持续进展中 低成本，拓展机组的 供满足各种热源工况统项目开发 电站效率和可靠性范围，以满足不同井 的机组，扩大了地热口模块电站的需求 发电机组及地热成套设备的市场需求。实现产品稳定可靠运 巩固公司在地热成套行，优化结构性，降 发电设备制造商中的低成本，拓展机组的 技术领先地位，提高轴流有机朗肯循环膨 地热发电，持续提升 范围，以满足大流量 单台机组的发电量，持续进展中胀发电机组开发 电站效率和可靠性 的机组需求，减少电 降低单位发电量的成站机组的数量，简化 本，有利于提高公司电站的管道系统及控 在地热领域的核心竞制系统 争力。满足公司转型为地热能源运营商和地热成设计碳氢化合物工质 完成碳氢化合物工质碳氢化合物工质的 套设备供应商的产品的ORC膨胀发电机 的ORC膨胀发电机组ORC膨胀发电机组开 持续进展中 需求，采用碳氢化合组，满足业界对环保 开发，满足市场对环发 物为制冷剂的机组可的更高要求 保更高的要求以满足最严苛环保要求有助于提高公司的地热设计和运维能力，配套地热发电项目， 延长设备管道的使用地热卤水回灌管道清 提升系统运行稳定持续提升能源利用效 持续进展中 寿命，保障长期稳定理项目开发 性，降低运营成本率 运行，降低运营成本，提高能源利用效率。满足公司转型为地热满足大蒸汽流量地热 能源运营商和地热成双主机大型蒸汽螺杆 地热发电，持续提升 平台的发电需要，降 套设备供应商的产品持续进展中膨胀发电机组 电站效率和可靠性 低成本，拓展机组应 需求，采用双机头驱用的范围 动发电机,单机功率可达16.5MW，使蒸汽膨胀发电机组的应用范围更广阔。拓展产品谱系，进一制冷系统及并联机组 步提升产品节能效 开拓新市场，提高产 培育新市场，收入来持续进展中开发 率，降低产品生产成 品竞争力 源多元化本拓展产品谱系，应对 增加产品谱系，提升永磁变频高效冷水机 冷水机组满足国家标效标准要求 有率。进一步提升产品节能节能型变压吸附制氮 根据市场需要，提高 提升产品市场竞争效率，降低产品生产 已完成设备开发 能效，降低成本 力，提高市场占有率成本拓展产品谱系，防爆井下煤矿用变压吸附 开拓新市场，提高产 培育新市场，收入来井下煤安新应用，提 已完成升产品竞争力。实现单套设备部内阀大型变压吸附制氮设 提升产品效率，提高门分体运行，起到节 已完成 节能减排备开发 市场占有率能减排效果节能型真空变压吸附 采用动能回收技术， 降低能耗，提高产品已完成 节能减排突降、能源回馈制 效，提升系统应用。 降本增效、为冷媒磁开发动、降低高频高次斜 浮提供一体化调速和波提升效率和性能等 驱动做技术储备。电机磁轴承驱动专用 电源自制配套，取代 已完成 完善磁浮自制配套。 级和替代，实现降本自发电冗余电源开发 UPS。 增效。主力离心压缩机的应低压宽电压输入智能 配套离心压缩机等实实现AC380V低压软起 用突破，为离心机业超柔性起动。 务尤其是节能改造提品开发 破。供独创性能和题材。10kV/6kV高压调压调实现高压电阻性负载 开拓新市场，提高产 培育新市场，增加收功电子驱动柜系列产 持续进展中机组开发 的液体的活塞压缩机 和长远发展。机组利用技术优势，巩固满足市场需求，开发氮气保护气活塞压缩 此应用市场，满足高
5、现金流
（1）报告期内公司投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加38.52%，主要系收回投资的定期存单收到的现金增加
所致；
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
本期末， 可再生能
KSORKA总 源投资开 本期归属资产和净 发运营； 于本公司92.84亿元 售；项目 币2.44亿和7.81亿 技术咨询 元元 。 服务
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
制造；合
同能源管理；压缩机、真空制造；发电机及发电机组销售；新能源原动设备制造；新能源原子公司 售；制 83,536,60 68,255,78造；制冷、空调设备销售；气体压缩机械制造；气体压缩机械销售等发运营；膨胀发电机组销售；项目技术咨询服务各类固定及移动式中压、高
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
谈论的主要内
调研的基本情
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司已于2025年4月21日召开第六届董事会第七次会议，审议通过《关于制定〈市值管理制度〉的议案》。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|