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| 天银机电(300342)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司围绕“冰箱压缩机零配件”和“雷达与航天电子”两大板块开展业务。
在冰箱压缩机零配件板块，公司是国内各大冰箱压缩机厂的主流供应商，公司核心产品包括起动器、吸气消音器、变频控制器等，公司多年来为加西贝拉、尼得科、美芝、万宝、黄石东贝等一线压缩机厂商提供优质产品。
在雷达与航天电子板块，子公司华清瑞达、华瑞雷仿、讯析科技及天银星际深耕雷达仿真及测试业务、超宽带信号应用、人造卫星姿态控制系统及相关配件等专业领域，拥有自主可控的核心技术，多年的技术积累和长期的工程实践形成较强的技术壁垒。
1、冰箱压缩机零配件业务
公司的起动器、消音器、变频控制器等产品主要应用于冰箱压缩机上，与下游家电行业发展具有很强的联动性。家电行业作为传统行业，经过多年的充分竞争，龙头企业已形成较为稳定的市场份额。相较冰箱整机而言，在前期产能快速扩张和国际市场开拓过程中，中小冰箱压缩机制造企业因技术、资金、销售等方面的短板，生存压力增加，冰箱压缩机行业集中度较高。由于起动器、变频控制器是冰箱压缩机的关键零部件，知名压缩机制造企业对其供应商的选择非常慎重，评估与准入制度也比较严格。一般而言，通过认证成为合格供应商后，其合作具有供应量大、长期稳定等特点。经过多年经营，公司积累了一批长期稳定的优质客户，基本覆盖了冰箱压缩机行业的主要生产企业，已成为冰箱压缩机零配件行业的重要企业，拥有稳定的市场份额。
2025年，中国冰箱冷柜行业延续2024年消费升级与政策驱动的发展逻辑，呈现“量稳质升、结构优化”的核心特征。政策层面，根据国家发改委等多部门联合发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕13号）及《商务部等4部门办公厅关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》（商办流通函〔2025〕6号），冰箱被正式纳入12类重点补贴家电，对1级能效产品补贴比例明确提升至销售价格的20%，直接刺激居民换新需求释放，尤其推动大容量、高能效产品的市场渗透；市场规模方面，产业在线数据显示，2025年中国冰箱冷柜产销规模均突破1.4亿台，同比小幅增长，与上年同期相比增速明显放缓。2025年中国冰箱冷柜内销市场走势跌宕起伏，受上年高基数压力，叠加需求透支、终端消费偏弱等因素影响，全年内销总规模5,827万台，同比下滑2.7%，其中，冰箱产品在以旧换新政策延续助力下，表现略好于冷柜。外销市场年内虽经历频繁关税变动，但凭借新兴市场需求向好拉动，全年出口规模同比增长4.8%。
行业竞争格局呈现两大趋势：一是压缩机行业集中度持续提升，中小厂商因技术、资金短板进一步被淘汰，加西贝拉、尼得科等龙头企业市场份额巩固，对核心零配件供应商的稳定性要求更高；二是产品升级驱动技术迭代，节能化、健康化、高端化成为核心方向。据奥维云网统计，2025年冰箱市场也呈现高端化升级特征，一级能效产品渗透率线上约68%、线下约82%，风冷技术渗透率超70%，平嵌、十字门等高端机型成为增长主力；2025年冷柜市场一级能效产品渗透率线上达85.6%、线下超94.7%，风冷技术渗透率线下突破39%，嵌入式冷柜、专业储鲜冷柜等细分品类快速增长，促使压缩机厂商提升能效、降噪及适配个性化设计的能力。
2、雷达与航天电子业务
（1）雷达仿真及测试业务的实施主体为华清瑞达和华瑞雷仿，其主要产品为雷达目标及环境模拟器、射频仿真阵列。主要用于军工、航空航天、低空经济、汽车等领域中关于雷达的仿真测试场景。华清瑞达和华瑞雷仿在雷达仿真测试领域拥有业界领先的深厚技术积累及行业地位，部分产品达到国际先信号分析提供关键设备和解决方案，广泛应用于电磁信号分析系统的预研、验证及测试环节，提供原理样机、测试平台等核心设备。
2025年，国防军工行业进入“十四五”规划收官与“十五五”规划论证的关键时期，装备信息化、智能化、体系化建设持续深化。实战化训练和复杂电磁环境下的装备测试需求日益增长，为雷达仿真测试、超宽带信号分析等领域的专业企业提供了稳定的市场需求。华清瑞达、华瑞雷仿和讯析科技凭借自主可控的核心技术和长期服务于军工科研院所及装备单位的经验，有望在装备升级换代和仿真测试系统国产化替代进程中持续受益。
（2）在航天电子领域，低轨互联网卫星星座建设进入加速期。国家航天局《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确将商业航天纳入国家航天发展总体布局，支持低轨卫星互联网加快发展，推动民商航天标准体系融合；工信部《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》进一步提出有序扩大市场开放，针对低轨卫星通信应用开展商用试验，带动产业链上下游协同创新。
2025年已成为我国低轨互联网卫星星座规模化组网的关键之年。随着“千帆星座”等重大航天项目的加速推进，国内卫星制造从“实验型”向“工业化、批产化”转型，对卫星关键部组件的成本控制、交付能力和可靠性提出了更高要求。天银星际作为国内恒星敏感器领域的领先企业，凭借多年在轨运行积累的可靠数据和先发优势，在低轨互联网卫星星座的配套市场中占据有利地位。同时，随着卫星互联网纳入国家新型基础设施范畴，相关配套政策进一步完善，公司业务规模与行业影响力有望同步提升。
综上，2025年公司两大业务板块所处的行业均呈现“技术驱动升级、政策支撑有力”的特征。公司将继续依托在各自领域积累的技术优势、客户资源与品牌声誉，把握行业结构性机遇，持续巩固并扩大市场地位。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对复杂严峻的外部经济形势，公司冰箱压缩机零配件业务受内需收缩、价格竞争加剧影响，收入与利润有所承压；雷达与航天电子业务中，华清瑞达、华瑞雷仿及讯析科技因项目验收与结算进度滞后，回款周期长导致业绩下滑，而天银星际受益于商业航天需求爆发，营收与利润均实现大幅增长。报告期内，公司管理层积极应对挑战，持续推动技术创新，优化产品结构，加强成本管控。公司实现营业总收入82,116.22万元，较上年同期下降21.63%；实现利润总额1,429.89万元，较上年同期下降85.55%；实现归属于上市公司股东的净利润1,279.13万元，较上年同期下降85.85%。主要经营情况如下：
（1）冰箱压缩机零配件业务：行业竞争加剧，产品销量承压
2025年，国家消费品以旧换新政策虽持续发力，但政策红利更多体现在零售端的结构升级，对生产端的总量拉动作用减弱，并且上半年政策余温仍有效支撑市场需求释放，下半年政策拉动效应持续衰减，行业整体呈现前高后低走势。根据奥维云网（AVC）推总数据，2025年中国家电全品类（不含3C）零售额8,931亿元，同比下降4.3%；其中下半年行业零售额4,214亿元，同比下降16%。受宏观经济波动、房地产市场低迷以及居民消费意愿谨慎等因素影响，冰箱整机产量增长乏力。根据国家统计局数据，2025年1-12月全国家用电冰箱累计产量为10,924.4万台，累计增长5.09%，增速较2024年的8.3%有所回落。压缩机行业供过于求矛盾突出，价格竞争加剧，行业进入“存量竞争、结构分化”阶段，利润空间普遍收窄。
报告期内，公司冰箱压缩机零配件业务实现营业收入50,579.72万元，较上年同期下降21.01%。受行业整体需求不振及下游客户降本压力传导影响，公司传统产品及变频控制系统销量均出现不同程度下滑。国外业务方面，公司冰箱压缩机零配件业务外销收入达2,757.65万元，同比下降15.59%，外销收入占比为5.45%。公司将加快大功率商用变频控制系统、车载直流冰箱变频控制系统等新产品的市场推广，为未来业务发展积蓄新动能。
（2）雷达与航天电子业务：业绩分化，部分子公司项目验收滞后
2025年，国防信息化建设和商业航天产业虽保持较高景气度，但公司雷达与航天电子业务内部表现分化。报告期内，雷达与航天电子板块实现营业收入31,536.51万元，较上年同期下降22.61%，主要受华清瑞达、华瑞雷仿以及讯析科技项目验收与结算进度滞后影响。
华清瑞达和华瑞雷仿的主要产品为雷达目标及环境模拟器、射频仿真阵列。报告期内，所涉业务招投标竞争日趋激烈，客户对于项目报价、合同签订、型号审价的合规性要求有越来越严格的趋势，对于降低成本的需求越来越急迫，导致公司2025年度的利润及回款均受到较大影响。
讯析科技主营超宽带信号捕获与分析系统业务。2025年度，受行业客户内部流程优化及项目推进节奏调整影响，公司阶段性业绩承压。为优化客户结构、平滑业务周期波动，公司主动加大市场拓展与销售渠道建设投入，积极培育新增长点。短期内上述投入对利润水平产生一定影响，但为公司长期可持续发展奠定基础。当前，公司已强化项目全过程管理及应收账款管理，持续提升运营效率，力争实现短期调整与长期发展的动态平衡。
天银星际在恒星敏感器领域保持行业领先地位。报告期内，受益于商业航天产业爆发式增长和低轨互联网卫星星座加速组网，天银星际深度参与“千帆星座”等国家卫星互联网项目，在轨应用卫星持续扩大。同时，海外业务拓展顺利，产品继续销往英国、日本、瑞典、南非、西班牙等国家。报告期内，天银星际的销售额、订单量及净利润均较去年同期有大幅度提升。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
家电零配件行业 销售量 万只 30,352.43 33,684.59 -9.89%生产量 万只 32,287.63 37,343.41 -13.54%库存量 万只 5,099.21 5,330.00 -4.33%雷达与航天电子行业 销售量 套 825 1,346 -38.71%生产量 套 708 1,338 -47.09%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用主要系本期2024年销售收入中包含模拟器的零部件，零部件数量较零散，故数量整体偏多，2025年此部分销售较少。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
雷达与航天电子行业材料下滑主要归因于华清本年业务量下滑严重，材料属于变动成本与业务量成正比，人工成本及相关运营费用中，固定成分占比较高，短期内难以随业务量下降而同比例调整。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
2025年2024年 同比增减 重大变动说明
销售费用 20,342,294.20 17,491,480.07 16.30%管理费用 64,334,122.09 66,007,189.38 -2.53%财务费用 1,570,118.22 -761,794.31 306.11% 主要系本报告期汇兑损失增加所致。研发费用 83,290,294.04 80,458,019.70 3.52%
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响制冷压缩机电机起动器组件的研究与开发 研究一种将电机起动器与电气接线盒集合为一个整体，能方便而快捷地与制冷装置箱体底板固定，保障理想的电气安全性的 项目已完成 显著提升公司产品性能，满足快速高效的配套安装要求。 项目研发成功后投入生产使用，将对公司的业绩产生积极影响。电机起动器组件产品。带起动电容的低功耗起动器的研究与开发 研究带起动电容的低功耗起动器，采用双向晶闸管控制副绕组起动电路的导通与断开。 项目已完成 提高产品的安全性和寿命，可适配不同类型和功率的压缩机，应用范围广。显著提升公司产品性能， 项目研发成功后投入生产使用，将对公司的业绩产生积极影响。第三代电流式起动器组件的研究与开发 创新设计一种带有PTC部件的电流式起动器组件产品，有利于提高可靠性，且方便运行电容快捷地接入电路的制冷压缩机起动组件。 中试阶段 提高产品可靠性，寿命可达30万次，便于压缩机与冰箱电气系统相连接。 项目研发成功后投入生产使用，将对公司的业绩产生积极影响。具有防短路功能的热敏电阻起动器的研究与开发 研究先进电路设计方案带有PTC部件的低功耗电子式起动器，且在起动器外围设有多功能连接端子，提高压缩机的装配效率。 中试阶段 显著提升公司产品性能，满足快速高效的配套安装要求。 项目研发成功后投入生产使用，将对公司的业绩产生积极影响。新一代雷达目标模拟器 对模拟器产品进行持续技术升级 进行中，新增适配多个新应用场景及多种国产器件的产品 实现所有型号全国产化并覆盖用户全部应用场景需求 是公司持续经营的基本技术领先项目，是公司未来持续发展的根本。雷达射频仿真阵列 对射频仿真阵列技术进行持续升级 进行中，新增适配多种国产器件的系统 实现全国产化并适应客户新增的多种需求 是公司未来扩大营业收入的重要增量。感存算一体的超宽带电磁信号分析系统 该系统采用超宽带射频前端与并行处理架构，实现复杂电磁环境下信号的全频段实时采集、无损记录及智能分析，满足装备测试、频谱监测与信号情报等领域的宽带信号精确解析需求。 进行中 针对超高频、超宽带雷达、通信、电子对抗等领域电磁信号的接收与分析需求，构建感存算一体化的信号处理系统，实现0.3-18GHz全频段多源异构信号的一体化捕获与深度解析。 技术架构升级与核心能力构建单兵便携式信号分析系统 单兵便携式电磁侦察系统，轻量化设计实现复杂环境下微弱信号快速捕获与精准识别，满足前沿侦察、特种作战的战术携行与实时态势感知需求。 进行中 突破单兵便携式信号侦察系统的轻量化集成、高灵敏度检测与实时处理关键技术，实现复杂电磁环境下低功率低截获概率信号的有效捕获与精准识别。 产品线延伸与市场空间拓展多通道收发核心板 研制基于47DRRFSoC的多通道收发模拟器板卡，突破多通道高速采集与实时回放技术，构建大带宽软件无线电处理平台，解决现有设备通道不足、实时性差的问题，为反无人机相控阵雷达算法验证与性能测试提供核心载体。 已完成 突破多通道高速信号采集与回放技术，研制基于RFSoC架构的通用信号模拟平台，形成大带宽、可重构的雷达测试验证能力，满足反无人机等新兴领域的装备测试需求。 技术能力产品化延伸星光导航系统研究 研究光学导航设备 完成样机的研制 完成原理设计和样机2024年已完成原理设研制 计和样机研制轻量化大视场高精度天文定姿系统研究 研究太阳敏和星敏感器联合大视场高精度天文定姿系统，保证白天和晚上都能实现姿态确定 完成了样机的研制 完成原理论证和样机研制2024年已完成原理论证和样机研制大视场高精度目标模拟器 解决不同型号星敏感器标定和仿真测试 方案论证中 完成原理论证和样机研制2024年已完成原理论证和样机研制MEMS惯性+视觉导航定位系统 解决星敏感器短时间在杂光下无效问题 软件算法调试 形成一个新的低成本，高可靠产品2025年初步形成PST3S-L3星敏产品，配合多家卫星总体进行桌面联试完成，已投入生产
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额较上年减幅106.32%，主要系本报告期内销售商品收到的现金流入较上年减少所致；
投资活动现金流出较上年增幅40.15%，投资活动产生的现金流量净额较上年减幅296.42%，主要系本报告期内公司购买理财产品较上年增加及收回投资款较上年减少所致；筹资活动现金流入较上年减幅76.77%，筹资活动现金流出较上年减幅64.81%，筹资活动产生的现金流量净额较上年增幅52.14%，主要系本报告期内发生银行贷款业务、偿还到期银行贷款及分配股利较上年减少所致；
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务情况
适用□不适用
收益。 是
公允价值变动损益 412,500.00 2.88% 主要系理财产品净值变动。 否资产减值 -10,173,558.24 -71.15% 主要系计提存货跌价准备、商誉减值准备。 否品报废损失。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
度放缓，部分项目处于在产品阶段导致。投资性房地产 50,023,164.5转为以出租为目的的投资性房地产所致。长期股权投资 4,411,430.81 0.21% 5,259,212.11 0.24% -0.03%固定资产 310,634,954.转为以出租为目的的投资性房地产所致。使用权资产 27,318,260.1效率购买理财所致。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动主要系公司持有较高信用等级银行承兑汇票本期增减变动。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
1、华清瑞达及华瑞雷仿聚焦于雷达射频仿真业务，具体包括雷达目标模拟器及射频仿真阵列。其中，华清瑞达本报告期内实现营业收入224,583,717.15元，较上年同期下降27.39%；实现净利润2,347,834.71元，较上年同期下降88.29%；华瑞雷仿本报告期内实现营业收入12,031,735.68元，较上年同期下降19.23%；实现净利润-16,131,160.49元，较上年同期下降151.10%。主要系本期项目延续收尾工作较多、项目验收进度放缓、项目审批流程优化、研发投入增加等原因所致。
2、讯析科技的产品主要应用于防务电子系统的研制和装备、雷达与通信宽带系统的频谱测量和综合测试测量仪器等。本报告期内实现营业收入57,682,514.46元，较上年同期下降15.69%；实现净利润-3,484,168.98元，较上年同期下降543.06%，主要系下游客户审价审计等影响需求释放节奏放缓，行业竞争进一步加剧，同时逐步压缩集成及通装类项目规模所致。
3、天银星际主要产品包括恒星敏感器、太阳敏感器、卫星姿态控制器等。本报告期内实现营业收入39,989,639.62元，较上年同期上升56.78%；实现净利润8,572,358.68元，较上年同期上升113.60%，主要系本期订单增长、销售规模扩大所致。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月22日 价值在线（www.ir-online.cn）网络互动 网络平台线上交流 其他 参加公司2024年度网上业绩说明会的投资者 参见巨潮资讯网 详见巨潮资讯网（http://wwwcn）投资者关系活动表参见巨潮资讯网
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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