|
| 华民股份(300345)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、新能源行业情况
（1）行业发展空间广阔，竞争格局持续优化向好
在“双碳”战略纵深推进、全球能源安全博弈加剧、能源结构深度转型、算力/光储融合等新场景爆发的驱动下，光伏行业长期增长确定性强，但2025年进入总量增速换挡、结构深度优化的关键转折期，内外需求共振支撑市场稳健扩容，供给侧出清与技术升级推动行业从粗放扩张转向高质量发展。
从需求端看，根据国际可再生能源署(IRENA)发布的年度统计报告，2025年全球光伏新增装机容量约 511GW，同比增长约 27.2%，增速阶段性放缓，主要受欧美消纳瓶颈、贸易壁垒、局部市场饱和等因素影响；国内新增装机约 315.07GW，同比增长约 13.3%，累计并网装机容量达 1,200GW，同比增长约 35%，正式迈入“太瓦时代”，稳居全球首位。
受新能源入市政策全面落地、电价市场化机制深化、消纳瓶颈持续及国际贸易环境不确定性影响，预计2026年行业将进入短期调整期，中国光伏行业协会预测国内新增装机可能回落至 180-240GW区间，全球装机亦面临阶段性回调压力（预计 500-667GW）。2027年后随着新型电力系统建设提速、储能配套成熟及全球能源转型需求释放，装机有望重回增长通道。
从竞争格局看，2024年国内光伏行业陷入产能阶段性过剩、供应链价格大幅下跌的困境，制造企业经营压力凸显。2025年多部委产能调控、能耗标准升级、反低价倾销、行业自律、出口政策调整等组合拳落地，高成本、低效率、P 型落后产能出清加速，产业链库存消化、核心产品价格企稳回升。市场逐步回归理性，但整体竞争格局仍在优化中。
从技术迭代来看，2025年光伏行业全面完成 P型向 N型技术的代际更替，N型高效电池市占率突破 90%，成为市场绝对主流；高效化、差异化、薄片化、降本增效成为核心发展方向，技术壁垒重构竞争格局，推动行业从规模竞争转向提质增效阶段。
（2）太空光伏产业化提速，长期成长空间可期
随着商业航天进入高频发射周期、AI 技术规模化应用驱动全球数据中心用电量爆发式增长，太空光伏作为清洁能源领域的前沿赛道，正迎来技术突破加速与产业化布局提速的关键阶段，有望成为光伏行业长期增长的重要方向。
需求层面，据《中国商业航天产业研究报告》统计，2025年全球商业航天市场占比已接近 70%；据国家航天局官网数据，我国2025年完成商业航天发射 50次，入轨商业卫星 311颗，分别占我国全年宇航发射次数的 54%、入轨卫星总数的 84%。低轨卫星星座加速组网与AI算力需求快速增长，共同催生在轨清洁能源的刚性需求。
技术层面，据国信证券研报，当前主流技术路线仍以三结砷化镓为核心，转换效率超30%，但成本高达 900-1300元/W；HJT、钙钛矿叠层等新型路线作为中短期替代方案正加速验证，其中 HJT作为晶硅路线中技术成熟度较高、综合性能较优的方案，采用 50μm超薄硅片实现轻量化，能质比达 1350W/kg 级，温度系数与抗辐射性能优于常规晶硅电池，成本显著低于砷化镓且无稀散金属资源依赖，适合低轨星座等大规模应用场景。
市场层面，据国信证券预测，未来 20年随着低轨星座规模化部署及 HJT技术成熟度提升，HJT与钙钛矿电池中长期市场产值有望突破 5,000亿元以上。其中 HJT凭借成本与可规模化优势，预计将在低轨星座等成本敏感场景率先实现规模化应用。
太空光伏作为前沿新兴赛道，当前仍处于技术研发向工程验证过渡的早期阶段，目前市场体量较小，发展进程受核心技术成熟度、产业链配套完善度、商业化成本控制等多重因素制约，未来发展面临多重不确定性。新型电池在太空极端环境下的长期可靠性与在轨衰减特性还有待充分验证，远期市场规模可能存在需求释放与增量空间显著低于预期的风险。
（3）源网荷储一体化加速落地，赋能光伏产业高质量发展
随着新能源装机规模持续扩大，新能源资源与负荷中心分布错位、发电侧随机性、波动性等问题，对传统电网消纳与稳定运行提出更高要求，单纯依靠远距离输电的模式难以适配新能源规模化发展需求，构建新型电力系统成为行业必然趋势。源网荷储一体化作为“电源、电网、负荷、储能”协同联动的新型电力运行模式，能够实现新能源就地消纳、分布式消纳，有效缓解电网传输压力，助力地方产业培育、企业降本增效，成为新能源高质量发展的重要方向。
2025年以来，国家持续加码新型电力系统建设与新能源市场化改革。2025年 1月，国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，明确新增并网新能源发电量全面实行市场竞价，推动新能源上网电量全面进入电力市场。2026年 1月，工信部、国家发改委等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，鼓励工厂因地制宜开发利用分布式光伏、建设工业绿色微电网，明确到2027年在光伏等行业培育建设一批零碳工厂；“十五五”规划亦提出，发展分布式能源，建设零碳工厂和园区。在政策驱动与行业需求双重推动下，源网荷储一体化项目建设加速，据中国化学与物理电源行业协会统计，2025年全国共 38个一体化项目取得实际进展，其中并网 27个；全国首个城市级示范区在新疆石河子市建成，新能源装机达 434万千瓦。2025年工商业储能新增装机 4.8GW，同比增长49.88%。国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资将达 4万亿元，较“十四五”增长40%。应用场景持续拓展，工商业园区、分布式发电等领域需求逐步释放，据国家能源局数据，2025年国内工商业分布式光伏新增装机 107.06GW，同比增长21%，占光伏新增总装机的 34%。未来随着电力市场化改革深化、储能技术成本下降，源网荷储一体化有望从示范走向规模化应用，成为光伏产业打开增量空间的重要方向。
2、耐磨铸件行业情况
耐磨材料是重要的基础材料，种类繁多，用途广泛。国家发展改革委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》第十四项机械类中特别指出耐高温、耐低温、耐腐蚀、耐磨损等高性能轻量化新材料铸锻件属第一类鼓励类产品。从行业整体运行看，据中国铸造协会2025年 5月发布的数据，2024年我国铸件总产量达 5075万吨，连续 25年稳居世界首位，约占全球铸件总量的 45%，其中铸钢件占比 12.4%；
耐磨铸件作为铸件行业的重要细分领域，国内相关生产企业近千家，年耐磨件消耗量超过 200万吨，已形成适配规模化生产的钢铁耐磨材料工程化和产业化技术体系。据《2025-2030中国耐磨铸件行业发展白皮书》数据，2025年国内耐磨铸件市场规模达 380亿元，年复合增长率 7.2%。下游应用方面，耐磨铸件主要配套矿山、水泥、火电等行业，与下游行业景气度关联度较高，水泥因下游需求不足有所回落，火电行业受新能源替代影响发电量增速放缓，但矿山及工程机械领域需求保持稳定。市场格局上，该细分领域市场化程度高、业内企业数量众多，行业集中度偏低，但在产业政策引导与下游产品需求升级的双重驱动下，市场对耐磨铸件的性能、技术标准持续提高，行业资源将逐步向具备技术创新优势的企业集中，高端化升级成为行业发展主流趋势。
尽管宏观经济增速有所调整，火力、水泥等下游行业面临结构调整压力，但高性能耐磨铸件能够有效降低物料损耗与能源消耗、提升生产效率，在“双碳”目标及节能减排的政策背景下，下游行业对节能技术与高性能耐磨材料的需求仍保持稳定。随着“十五五”规划明确将特种装备用耐磨钢等先进钢铁材料列为重点发展方向，并提出推动绿色低碳冶金技术产业化，市场对高性能耐磨材料的需求规模与品质标准将持续同步提升，行业下游需求整体展现出较强的韧性。
。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，全球政治经济格局日趋严峻，叠加地缘冲突持续、能源格局重构与贸易壁垒加剧等多重因素，外部环境不确定性显著上升。国内经济在宏观逆周期调节政策和存量政策的协同发力下逐步修复，市场需求与产业预期有所改善，但经济内生动力仍待增强。公司所处光伏行业经历前期产能过剩与“内卷式”竞争深度调整后，产能调控政策与行业自律机制成效渐显，市场正逐步回归理性，产业链价格企稳回升。
2025年，公司实现营业收入 10.03亿元，较上年同期下降2.82%，归属于上市公司股东的净利润为-1.67亿元，同比减亏 1.31亿元。报告期内，受业务结构调整影响，收入规模略有下降；随着产业链价格逐步企稳，叠加全链条降本增效、工艺技术革新及精益化运营管理等核心举措的持续深化，公司毛利率大幅提高，经营质量有效改善，盈利能力持续修复。
面对复杂外部环境与行业深度调整，公司坚守战略定力，聚焦新能源主业，持续深化“光伏制造+应用”协同发展格局，加快拓展业务新场景，着力打造运营效率与产业生态并重的发展新模式，为公司长效稳健经营奠定坚实基础。具体情况如下： （1）多措并举优化资本结构，保障长期稳健发展
近年来，光伏行业受前期非理性扩张与供需错配影响，整体陷入亏损，企业负债高企，偿债压力与经营风险加剧。报告期内，公司以优化资本结构为抓手，着力提升抗周期风险能力。一方面调整鸿晖新能源“年产 10GW异质结电池专用单晶硅片项目”运作模式，将项目代建资产由回购变更为租赁模式，通过“以租代购”优化资源配置，在保障先进产能落地的同时，有效降低资本支出，提升财务弹性与资产运营效率；另一方面推动鸿新新能源引入晶澳（无锡），以债转股方式实施增资扩股，有效充实其资本实力，改善资产负债结构，并深化与产业链头部企业的战略合作，形成优势互补、互利共赢的紧密关系。
（2）加快推进战略业务布局，构建多元产业生态
为突破业务边界、塑造多元增长格局，公司在深耕光伏主业的同时，积极拓宽公司新能源业务的应用场景。报告期内，一是依托人工智能、虚拟电厂、微电网等前沿技术，加快推进源网荷储一体化项目，旗下首个厂区级先锋示范项目一期已顺利通过验收并正式投运，实现了鸿新新能源绿电物理溯源从零到一的突破，为零碳工厂建设和新型电力系统构建树立标杆；二是持续深化与地方政府及产业伙伴合作，在零碳园区建设、综合智慧能源开发等领域，共同探索绿色发展新路径，形成优势互补、资源共享的产业生态圈；三是通过联合专业机构设立产业基金、开展股权投资等方式，探索硬科技前沿赛道，推动公司科技平台化布局。
（3）深化技术创新，打造差异化竞争优势
公司坚持技术创新驱动发展，旗下鸿新新能源、鸿晖新能源两大基地通过差异化定位、协同化创新，共同构建公司核心技术体系，满足光伏产业主流技术需求，形成了覆盖通用与专用领域、兼顾量产应用及前沿技术储备的硅片产品布局。
报告期内，鸿新新能源自主研发 RCZ 单晶掺杂软件并优化热场结构，将氧均值降至10.5ppm以下。在薄片化方面，前瞻性发布 G12（40μm）超薄半片研发成果，并与国内多家科研院校建立深度合作，持续巩固硅片技术优势。同时，鸿晖新能源作为业内首家布局吸杂工艺的硅片企业，在异质结硅片的切割和吸杂方面拥有行业领先的技术与研发实力，半片量产厚度达 100μm，有效解决了大尺寸硅片薄片化切割易破损、量产稳定性不足的行业共性问题。基于在超薄硅片、高纯度基材、异质结领域等方面积累的核心技术，针对太空光伏领域特殊应用场景，公司已完成多规格 P型异质结专用硅片送样验证，多项性能指标处于行业领先水平，但目前该业务尚处于前期送样验证阶段，尚未形成规模化订单与收入贡献，对公司整体收入规模和利润的影响极小。
（4）完善公司治理体系，夯实规范运作制度基础
2025年，公司董事会持续完善公司治理体系，优化公司治理制度，积极落实新《公司法》《上市公司章程指引》等新规要求，推进监事会改革，将监事会相应职能移交至董事会审计委员会，成功构建适配公司发展需求的治理监督架构。同时，公司结合相关法律法规、规范性文件要求及公司实际情况，系统推进《公司章程》及相关制度的修订与完善，健全现代化公司治理规则，进一步强化内部控制与风险管理的协同效能。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
光伏行业-硅棒 销售量 吨 2,895.05 2,112.52 37.04%生产量 吨 10,940.21 9,857.61 10.98%生产量 万片 58,402.39 54,215.79 7.72%库存量 万片 3,959.96 2,225.77 77.91%金属制品业 销售量 吨 8,489.85 8,518.27 -0.33%生产量 吨 8,631.67 8,901.74 -3.03%库存量 吨 2,957.65 2,837.20 4.25%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用销售量指对外销售量。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
除原合同。主要原因是受供需矛盾及产能错配影响，光伏行业产品价格大幅下降，光伏企业亏损严重，扩产计划纷纷终止或延期，同时在政策引导及行业自律号召下，光伏企业开工率降低。单晶硅片 正泰新能 3年合计15GW，框架合同，根据实际交易价格计算 48,904.32 16,170.09 框架合同，根据实际交易价格计算 14,309.81 43,278.15 48,895.73 是 否 否 本合同将于2026年8月31日到期。
受光伏行业周期性深度调整、产业链价格大幅下跌、阶段性限产等客观因素拖累，合同执行进度相对缓慢。正泰新能源系公司长期稳定的战略合作伙伴，双方合作关系坚实稳固，公司产品质量获其高度认可，后续将努力拓宽产品和业务合作模式，积极履约。单晶硅片、方棒 通威新能源 152,000万片，框架合同，根据实际交易价格计算 51,995.61 32,430.03 框架合同，根据实际交易价格计算 28,699.15 46,013.82 51,958.94 是 否 否 本合同将于2026年12月31日到期。
受光伏行业周期性深度调整、产业链价格大幅下跌、阶段性限产等客观因素拖累，合同执行进度相对缓慢。通威新能源系公司长期稳定的战略合作伙伴，双方合作关系坚实稳固，公司产品质量获其高度认可，后续将努力拓宽产品和业务合作模式，积极履约。异质结专用单晶硅片、硅棒和代工服务 华晟新能源 3年合计15GW，框架合同，根据实际交易价格计算 32,868.22 6,683.46 框架合同，根据实际交易价格计算 5,914.57 29,086.93 32,868.22 是 是 是 本合同将于2026年 11月到期。受光伏行业周期性深度调整、产业链价格大幅下跌、阶段性限产，客户经营现金流承压、产能利用模式调整等客观因素拖累，合同执行进度相对缓慢。
华晟新能源系公司长期的战略合作伙伴，双方合作关系坚实稳固，公司产品质量获其高度认可，后续将根据客户需求积极履约。不稳定，采购有所调整。硅料 永祥多晶硅 56,800吨，框架合同，根据实际交易价格计算 19,707.06 1,476.42 框架合同，根据实际交易价格计算 是 否 否 本合同将于2026年 12月到期。
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
2025年 12月，公司将持有的红宇鼎基 66.80%的股权作价 1,441.54万元转让给非关联自然人王为平，转让完成后公司不再持有红宇鼎基股权、不再纳入合并报表范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
前五名客户不属于公司关联方，公司持股 5%以上股东、实际控制人、董事、高级管理人员、核心技术人员和其他关联方在主要客户中未直接或者间接拥有权益。其中，客户二系公司控股子公司鸿新新能源少数股东的股东。客户三系公司控股子公司鸿晖新能源少数股东的股东。
3、费用
销售费用 6,200,029.90 10,075,618.68 -38.47% 本报告期公司优化销售渠道，销售费用有所减少。
管理费用 79,073,055.06 82,259,226.74 -3.87%
财务费用 86,623,206.35 54,138,594.76 60.00% 本报告期政府代建资产确认的长期应付款对应的未确认融资费用摊销产生的利息费用增加。研发费用 53,516,785.78 43,232,220.20 23.79% 本报告期公司加大研发投入。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响新型节能增效的非金属辅材研发 提高辅材的耐高温性、抗热震性及结构稳定性。 目前新研发的辅材已批量投入使用。 优化辅材结构，提升辅材寿命 20%。 增强产品市场竞争力，提高产品利润。提升硅产品效率的设备工装研发 提升光伏电池转换效率。 目前已覆盖新研发出的掺杂设备，持续优化中。 研发出提高单晶产品电阻率精度的工装辅材和降低掺杂工时的工装辅材。 降低生产成本，提高生产效率。降低发热辅材应力集中研发 降低应力集中，提升辅材寿命。 目前已经批量导入优化后的辅材，持续优化中。 优化辅材结构，提高生产效率。 降低辅材成本，降低更换频率。NH级产品研发 研发高效硅片，提高电阻集中度，提高光电转换效率。 项目已完成研发及工艺验证，目前已批量投入生产。 在产品上推广使用。 提升硅片品质与电池效率，增强公司技术壁垒。超大直径单晶硅装备与工艺研发 扩展40寸热场的功能，生产更长的大直径单晶。 完成 40寸热场的设计并生产对应产品，持续设计其它产品。 满足300-400mm之间的单晶硅棒产品。 提升公司设计大直径单晶炉的能力，为公司业务扩展提供技术支持。新型异质结电池超薄硅片的研发 通过工艺创新和设备升级，实现硅片的高效薄片 已完成相关工艺的系统优化，已批量使用 每刀出片率提升 6%以上，主辊槽距降低 提高单公斤硅棒出片率，增加生产收益。化（100um）生产，以提升单刀产出和整体生产效率。 新型粘胶方法及各工序机台清理方案提升单刀产出和整体生产效率。 10μm。20um 超细钨丝线性能优化及规模化应用的研发 减少硅料损耗、提高硅片出片率，同时降低切割过程中的能耗。 已完成超细钨丝线切割、工艺适配及设备优化进行全流程集成，形成可复制、可落地的生产模式。 提升出片数 2%以上，切割工艺做适配切割效果。 提高单公斤硅棒出片率，增加生产收益。半片吸杂技术的应用研发 使硅片内部杂质更低，提升少子寿命，提高电池光电转换效率。 完成对切割、清洗等环节的优化，半片出片率稳定达到 99.8%以上。 超薄半片出片率达99.8%以上；吸杂后少子寿命提升 20%以上，效率提升 0.20%以上。 提高制程良率，增加电池光电转换效率，提升整体竞争力。
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额增加 5,626.33万元，上升 71.77%，主要原因是本报告期公司购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期相比减少。
（2）筹资活动产生的现金流量净额减少 25,454.92万元，下降100.44%，主要原因是本报告期偿还债务支付的现金较上年同期相比增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润差异金额为 1.65亿元，主要原因是公司通过票据结算方式支付采购款等，进一步优化经营活动现金流。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
其他债权投资系应收款项融资，为应收银行承兑汇票，其管理模式实质为既收取合同现金流量又背书转让或贴现，故公司将持有目的不明确的银行承兑汇票根据票面金额作为公允价值进行计量。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
注：上述投资额系公司委托理财的投资金额。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
现状，采取分步推进2023年02月20日 http://www.cninfo.com.cn/鸿新新能源高效N型单晶硅棒、硅片项目（二期） 自建 是 光伏行业 50,152,348.07 1,234,759,566.80 自有或自筹资金 39.83% -- -- 根据光伏周期现状，采取分步推进2023年06月12日 http://www.cninfo.com.cn/合计 -- -- -- 99,027,763.38 2,759,894,847.05 -- -- -- -- -- -- --
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
1、2025年度，鸿新新能源营业收入为 7.77亿元，净利润为-1.27亿元，较去年减亏 1.55亿元。2025年，光伏产品价格有所回暖，公司通过管理提效、技术革新等降本举措，毛利率得到提升，经营业绩有所改善。
2、2025年度，鸿晖新能源营业收入为 1.46亿元，净利润为-0.23亿元。2025年，公司产能尚未完全释放，折旧费用等固定成本及期间费用较高，导致公司本报告期亏损。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待
地点 接待方式 接待对
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|