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| 康力源(301287)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，全球体育产业保持稳健增长，健康消费普及、体育科技升级与赛事经济驱动成为核心动力。
国内层面，政策体系持续完善、金融与产业协同发力，体育产业高质量发展步入新阶段，为公司主营业务拓展提供了良好外部环境。国际方面，受美国关税政策影响，出口市场分化运行，稳中有变。
1、国内政策持续助力，体育产业高质量发展步入新阶段
国内体育产业政策体系持续完善，顶层设计与落地举措协同发力，推动产业从规模扩张向高质量发展转型。国家层面持续出台支持文件，为行业发展指明方向、提供保障。
报告期内，《2025年群众体育工作要点》《老年人健身器材配置指南（试行）》《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》等政策相继出台，推动健身器材行业持续保持稳定增长，为提升国民健康水平、促进体育产业高质量发展作出更大贡献。
2025年4月7日，商务部等12部门发布《促进健康消费专项行动方案》。
2025年9月4日，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。该意见提出，到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用。
2025年11月26日，国家发展改革委等6部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。
政策导向聚焦全民健身、体育器材升级与“体育+”新业态，推动产业从规模扩张转向质量提升。体育用品制造业向智能化、轻量化、专业化升级，家用健身、商用训练、康复器材需求持续释放，行业集中度与品牌化水平稳步提升。公司将紧抓行业机遇，坚持研发创新与市场拓展，优化产品结构、深化国内外渠道布局，以优质产品与服务把握产业增长机遇，巩固市场竞争力，实现可持续发展。
2、国际方面，受美国关税政策影响，体育用品出口市场分化运行，稳中有变。
中国作为全球体育用品制造与出口核心基地，产业链完整、品质与效率优势突出，在全球供应链中地位稳固。据海关数据，2025年我国体育用品累计完成出口总额同比增长0.96%。但国际市场出现分化。在美国关税政策持续影响下，我国对美国累计出口额同比下降11.57%，较去年同期下降4%。欧洲及新兴市场表现相对活跃。2025年，我国对欧洲市场累计出口额同比增长14.54%，对“一带一路”沿线国家累计出口额同比增长4.14%。新兴市场表现亮眼，中东欧、中亚及拉美市场需求快速释放。2025年1-12月，我国对拉丁美洲地区累计出口额同比增长15.41%。
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四、主营业务分析
1、概述
公司始终围绕建设“中国康力源，世界康力源，百年康力源”的宏伟目标，坚持“创新驱动，品牌驱动，文化驱动”三大战略，努力提升“装备智能化、管理信息化、营销电商化、经营品牌化、制造服务化”水平，围绕年度经营目标，对外不断加大市场开拓力度，对内不断加强精细化管理。
报告期内，公司实现营业收入58,547.52万元，较上年同期下降14.75%，实现归属于上市公司股东的净利润为6,944.33万元，较上年同期下降14.51%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,081.12万元，较上年同期下降37.46%。
（一）受美国对华关税政策调整影响，公司对美出口业务收入出现阶段性下滑报告期内，美国持续升级对华贸易壁垒，大幅上调进口关税，下游美国进口商和跨境电商主动缩减采购订单、控制库存备货，导致传统线下ODM/OEM业务订单承压，对美出口阶段性下滑是公司报告期营业收入下降的最主要原因。
（二）持续优化全球客户布局，非美市场稳步扩容
近年来海外体育用品外贸行情波动加剧，公司持续深耕全球多元化客户体系，严格通过海外人权、环保、质量、反恐等全维度体系认证，依托自研与制造优势稳固优质合作资源。积极加大英国、德国、澳大利亚、日本等非美市场开拓力度，上述区域客户订单及业务规模稳定增长。
（三）依托自主品牌深耕国内市场，境内业务稳定增长
报告期内，公司国内市场经营成效显著，境内实现营业收入1.62亿元，同比增长20.68%；其中境内线下收入1.15亿元，同比提升23.40%，境内线上收入4,678万元，同比增长14.42%。国内业务增长，与海外非美区域稳健发展形成互补，依托国内外双轮驱动，有效对冲北美受关税政策影响产生的阶段性业务波动。
当前国内健身器材行业呈现中小企业分散、低端竞争加剧、高端市场长期由海外头部品牌主导的格局。
公司深耕自主品牌建设多年，持续强化“军霞”“JXFitness”“康力源”核心品牌势能：“军霞junxia”获评中国驰名商标，2015—2025年连续入选“中国轻工业健身器材行业十强企业”，并长期获评国家体育产业示范单位。2023年登陆深交所创业板后，资本市场赋能进一步放大品牌影响力、公信力与渠道拓展优势，构筑深厚品牌壁垒与市场口碑。
1.全域布局境内电商渠道，强化线上流量与品牌渗透
公司常态化运营淘宝、天猫、京东等主流平台直营旗舰店，持续丰富家用、商用全品类产品矩阵，精准匹配大众消费升级需求。深度联动平台618、双十一大促节点开展精细化营销，同步拓展抖音、小红书等新媒体内容电商赛道，通过种草推广、场景化直播、整合营销活动强化终端品牌认知，实现线上流量扩容与销量稳步提升。2.稳控经销体系，筑牢线下基本盘公司建立标准化经销商合作机制，年度签订合规销售协议，实行统一价格管控与分级激励政策，结合渠道业绩完成情况灵活优化政策、保障经销商盈利空间。报告期内核心经销团队合作稳定、渠道粘性较强，线下分销网络覆盖面与下沉力度持续优化。3.紧抓全民健身机遇，深耕政企招投标市场依托国内全民健身战略推进，企业园区、事业单位、校园、社区配套健身房及文体场馆需求持续扩容；体育公园、智能健身步道等公共体育设施加速落地。公司凭借商用器材研发制造优势与项目落地能力，积极参与各类政企招投标业务，报告期内连续中标多批次单位健身房、公共体育公园智能化配套项目，持续打开商用增量空间。4.入驻集采平台拓宽赛道，放大品牌曝光与渠道优势报告期内公司顺利入驻多家大型官方及企业线上集采平台，进一步拓宽B端集采销售通路，提升品牌公信力与全域曝光度，实现传统经销、电商零售、政企项目、集采渠道多维度协同增长。
（四）紧盯市场前沿，强化技术创新，迭代完善智能产品体系
当前全球科技迭代加速，人工智能、大数据、物联网等数字技术深度赋能全民健身领域，持续推动体育用品行业产品形态、服务模式与应用场景全面革新。公司立足长期研发积淀，坚持做精做优传统主业、深耕智能健身赛道，稳步推进产品智能化升级与制造服务化转型，依托数字化技术与云端服务生态，为终端用户提供全周期智能健身解决方案。
1.现有产品不断提档升级，产品体系日益完善
公司持续优化经典品类升级迭代，完成商用大屏智能跑步机、多功能综合训练器、倒蹬深蹲一体机、轻量化挂片力量器械、家用可调阻尼漫步机等多款新品优化量产，无动力跑步机、楼梯机、525可调式哑铃等新品开发完成，全面投放欧美、日本、澳大利亚及国内市场，市场反馈良好，进一步丰富高中低端全梯度产品布局。
2、深耕传统产品智能化升级，打造AI智能硬核产品矩阵
依托AI、物联网技术赋能，公司持续推进存量产品数字化、智能化焕新迭代。报告期内，新一代AI测训一体商用跑步机实现落地应用，搭载数据驱动算法，可依托用户身体档案自动生成28天个性化训练方案，覆盖减脂、增肌等多元健身目标；设备可动态自适应调节速度、坡度，联动实时心率监测优化训练强度，运动数据全程云端同步，完整实现“测、评、导、练”智能运动闭环。公司推出科技智能力量单机系列，涵盖智能坐姿推胸、坐姿蹬腿、肩部训练、腿部屈伸等专业设备，搭载自研电动精准阻尼与智能阻力控制系统，实现阻力调节，告别传统配重结构，优化发力轨迹与训练安全性。相关智能产品全面支持扫码登录、AI计划适配、数据实时归档，广泛适配商业健身房、企事业单位场馆、校园配套及高端家庭场景，以科技赋能专业健身体验。
3、加速制造服务化转型，落地全场景智慧应用生态
顺应消费升级趋势，市场对健身产品的智能化、个性化、场景化、专业化需求持续提升。公司持续完善数字化软硬件解决方案，深度布局体教融合、体卫融合、康养结合新业态，放大大健康产业协同价值。
一是持续迭代大健康智慧管理平台，依托物联网、大数据、AI技术打通设备云端互联，全面适配智能健身步道、室外智慧路径、社区健身中心、专业健身房等公共场景，实现全域智能设备数据汇总、远程运维与统一管理，持续提升全民健身数字化服务能力。
二是深化智能终端与场景融合应用，依托自研康力源运动APP，全面覆盖有氧、力量全品类器械，满足用户运动记录、在线互动、专业教学、数据管理等多元需求。
三是落地标杆智慧应用场景：打造一站式智慧健身房解决方案，实现人脸识别通行、AI体测评级、运动建议推送、器械联动运营、云端SaaS管理，助力场馆降本增效；布局运动促进健康中心业务，打通设备检测、数据回传、医师开方、系统派单、智能执行、康复追踪全流程，构建“测、评、导、练、康”医疗级运动康复闭环；同步拓展智慧操场、校园体育角等教育配套产品，持续拓宽智能产品落地赛道，培育长期增量市场。
（五）加强资金管理，提升财务管理效益
公司围绕资金运营、合规运营、风险防范、决策支持四大核心，持续优化财务管理体系，提升运营效能。
重点推进财务信息化、数字化建设，按计划完成金蝶云星空管理系统上线、银企直连及财务数字化项目落地，完成基础数据设置、同步及与ERP系统对接开发等工作。通过自动化数据录入、管理等功能，有效减少重复劳动与人工审核环节，优化管理流程，显著提升财务核算效率及数据传递、处理的准确性。资金管理方面，公司对专项资金实行严格专户管理，切实保障募投项目资金足额投入及日常运营资金高效周转。在保障资金供给充足、风险可控的前提下，对闲置自有资金进行规范化现金管理，稳步获取理财收益，提升资金使用效率。同时，公司深化精益财务管理，合理运用银行授信、优化融资结构，持续完善内部财务管理机制，推动财务管理水平纵深提升，全面增强财务管理效益与企业抗风险能力。
（六）加快数字化工厂实施步伐，提升经营管理水平
公司积极推进数字化工厂建设，持续提升经营管理的精细化、智能化水平，引入PLM、云之家、ERP等核心基础业务系统，实现研发、销售、采购、生产、财务、OA等全业务流程的数字化覆盖与一体化管理。同时，搭建集团化多组织统一管控平台，实现对各子公司的远程管控、动态监控与数据分析，建立标准化主数据管理体系，对主数据进行统一建立、维护与调配，保障数据口径一致、流转高效。公司依托各类业务系统，全面梳理、规范并固化现有线上线下管理流程，构建统一、规范、高效的线上流程管理体系。结合企业经营发展特色，进行适度个性化设计、开发、实施与部署，量身打造适配公司发展需求的ERP系统，充分支撑企业向集成化、自动化、智能化、移动化方向转型，持续提升经营管理效能与核心竞争力。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
健身器材 销售量 台 665,757 768,336 -13.35%生产量 台 634,724 708,578 -10.42%库存量 台 148,074 179,107 -17.33%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 ☑不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ☑不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
公司名称 股权取得方式 股权取得时点 出资额 出资比例
KLY株式会社 设立 2025-03-12 600万日元 100%深圳泽明电子商务有限公司 设立 2025-12-23 100万元 100%
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 ☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响一种带引体向上功能的差异化综合训练器的研发 全新设计，针对抖音电商渠道，带引体向上功能的差异化综合机 已完成 首次将引体向上功能增加到家用综合机上面，座垫需要设计成可折叠，不影响客户做引体向上功能，外观和现有综合机做出差异化设计 提升市场竞争力与差异化优势：通过创新整合引体向上功能，填补家用综合机的市场空白，结合可折叠座垫的实用设计，能直接满足消费者对多功能、节省空间的需求。外观差异化进一步强化产品独特性，帮助公司在竞争激烈的健身器材市场中脱颖而出，吸引注重颜值和功能的年轻用户。
拓展抖音电商渠道与
销售增长：抖音电商
以短视频和直播带货
为主，产品的外观差异化和功能创新易于视觉化展示，能增强内容传播效果，吸引流量。这有助于快速触达潜在客户，提升转化率，驱动销售增长，并为公司开辟新的线上增长点。
增强品牌形象与行业
影响力：作为首次将
引体向上功能引入家
用综合机的创新者，公司能树立“技术领先”和“用户中心”的品牌形象。这有助于建立行业口碑，吸引合作伙伴关注，甚至推动后续产品线的研发，如智能健身设备，巩固长期市场地位。
促进用户粘性与口碑
传播：可折叠座垫设
计解决了家用场景的
空间痛点，提升用户体验，而差异化外观则增加产品社交属性。用户在抖音等平台分享使用体验，可能引发口碑效应，降低获客成本，并为公司积累忠实客户群，支持未来产品迭代。一种折叠史密斯训练器 家用产品，增加折叠功能 进行中 增加折叠功能，产品折叠后占地面积小于0.8平方米 折叠史密斯训练器是一款市场导向明确、能直接产生销量的战略产品。它通过解决家庭空间这一根本性痛点，有望成为家用健身市场的爆款，不仅带来直接营收增长，更能大幅提升品牌在消费端的知名度。电磁阻尼配重商用力量器材的研发 商用产品，智能科技化 进行中 开发一套（11款）电磁阻尼配重商用力量器材，用电磁阻尼替代传统的配重块，阻尼调节更加精细化，智能显示运动数据 此项目是公司一次重大的技术跃迁和战略卡位。它不仅是推出一套新产品，更是旨在掌握商用领域的核心技术定义权、获取更高维的运动数据、并打通商用与消费级产品的技术桥梁。它将显著增强公司的技术护城河，并为整个产品生态的智能化升级提供核心动力，驱动公司向全球领先的智慧健身科技公司迈进。JX-01系列挂片式商用力量器材的研发 充实内销商用产品线 已完成 开发一套自由挂片式商用单机，占地面积小，但运动轨迹和运动范围不打折，运动轨迹符合人体工学 升级产品线，增强竞争能力一种大屏智能划船器 开发一款大屏智能划船器 已完成 21.5寸TFT彩屏显示，智能电动调控阻尼，外观时尚，氛围灯彰显科技感。 大屏智能划船器是公司进军高端家用市场、升级商业模式的关键产品。它不仅是营收增长点，更是品牌升级的载体、服务化转型的枢纽以及生态协同的重要一环，将推动公司从“体育教育设备商”向覆盖“校园、家庭、社区”的全景式智慧健康科技公司迈进。一种模块化综合龙门架训练器的研发 创新型轻商系力量型产品，功能模块化 已完成 功能模块化，客户可以自由选配不同功能，自由搭配组装 它通过模块化策略，使公司在市场拓展、成本控制、技术品牌和战略灵活性上获得系统性优势，有望在增长迅速的轻商用健身市场占据领先地位。校园智慧体育设备的研发 研发校园智慧体育角设备，解决校园体育痛点、助力数字化升 已完成 1、打造一体化校园智慧体育角成套设备，集成AI视觉识别、 该项目不仅是公司一款重要的产品线，更是一项战略投资。它级，推动公司业务转型与市场拓展。 无感采集、实时测评、互动激励、数据管理于一体，覆盖跳绳、立定跳远、仰卧起坐、引体向上、球类基础训练等校园高频运动与体测项目。
2、构建学生数字运动
档案，自动生成体质报告、薄弱项分析与个性化运动处方，打通“教—学—练—测—评—管”全流程，支撑科学体育教学与家校共育。
3、形成标准化、可复
制、易部署的智慧体育角解决方案，适配教室走廊、操场边角、架空层等小微空间，满足中小学常态化、轻量化、低成本升级需求。
发展影响：
1、打开校园体育装备
增量市场，切入教育系统采购清单，形成稳定的政府与学校订单，拓宽营收来源。
2、以校园场景为入
口，逐步延伸至社区体育角、全民健身点等场景，构建多场景智慧体育生态。
3、沉淀AI体育测
评、运动大数据、轻量化智能硬件等核心技术，形成专利与软著壁垒，提升公司技术形象。 将在财务增长、技术护城河、品牌高度、社会影响力及未来生态位上，为公司带来全面而深远的提升，是推动公司从一家科技公司向具有深厚社会价值的平台型、生态型领军企业演进的关键一步一种大屏智能电磁阻尼配重飞鸟训练器的研发 开发一款轻商用的智能电磁阻尼飞鸟训练器 已完成 用电磁阻尼替代传统的配重块，阻尼调节更加精细化，智能显示运动数据，21.5寸TFT彩屏显示运动数据，可以播放音视频，上网冲浪，为用户锻炼过程提供娱乐功能 升级产品线，增强竞争能力智能AI测训一体跑步机 研发智能AI测训一体跑步机，核心是融合AI技术，破解传统跑步机盲练、普通智能跑步机智能化不足、测训脱节的痛点。通过实现体测与训练一体化，为不同人群提供个性化健身指导， 已完成 1.技术目标：实现AI精准体测、个性化训练方案自动生成，达成测训数据实时联动，保障设备运行稳定、操作便捷。2.用户目标：满足不同人群健身需求，降低运动损伤风险，提升健 技术层面，可积累AI与健身设备融合的核心技术及数据资源，强化公司研发实力，为后续智慧健身产品迭代奠定基础，契合体育用品智能化转型趋势。市场层面，依托测训一体的差异化适配新手、减脂塑形者、老年人等多元需求，兼顾健身效率与安全性，同时推动健身器材行业从功能型向智慧服务型升级，让专业健身服务更便捷，助力全民健康素养提升。 身效率与用户粘性。
3.行业目标：打造测
训一体标杆产品，推动行业智能化升级，拓宽智慧健身市场空间。 优势，抢占智能健身器材市场份额，提升品牌影响力，助力拓展家庭、企业、社区等多场景市场。效益层面，带动营收增长与盈利能力提升，同时通过技术创新推动公司从单一产品供给向全场景解决方案转型，增强核心竞争力，为公司智能产品布局与可持续发展注入持久动力。智慧AI健身房 研发智慧AI健身房，核心是依托AI、物联网、大数据等技术，破解传统健身房运营效率低、个性化服务不足、用户体验单一等痛点，打造全场景智慧健身空间。通过整合智能设备、AI教练与数字化管理系统，兼顾用户个性化健身需求与健身房精细化运营需求，推动行业从传统线下场馆向智慧化、精细化、服务化转型，提升行业竞争力，为用户提供专业、便捷、高效的健身服务，同时填补智慧健身场景的市场空白，助力公司抢占行业发展先机。 已完成 1.技术目标：实现AI智能体测、个性化训练方案自动生成，完成智能器械互联与数据实时同步，落地测训一体模式，加入心率安全预警功能，搭建无人值守运营系统，保障整体系统稳定运行、操作便捷，构建完善的智慧健身技术体系。2.运营目标：依托无人值守模式降低人力成本，通过智能器械互联提升运营效率，优化获客留存模式，打造标准化智慧运营流程。3.用户目标：借助测训一体、心率安全预警，满足不同人群健身需求，提供专业精准指导，降低运动风险，提升健身体验与用户粘性。4.行业目标：打造集智能互联、测训一体、无人值守于一体的智慧健身房标杆，推动行业转型，扩大市场影响力，为后续产品迭代与场景拓展奠定基础。 技术层面，积累智能器械互联、测训一体、心率预警及无人值守相关核心技术与数据资源，强化公司在智慧健身领域的研发壁垒，为后续产品迭代、场景拓展提供技术支撑，契合健身行业智能化转型趋势。市场层面，依托产品差异化优势，抢占智慧健身房市场份额，提升品牌知名度与行业影响力，拓展家庭、企业、社区等多场景布局，挖掘新的盈利增长点。运营层面，通过无人值守、智能互联模式的技术输出，推动公司从单一产品研发向全场景智慧健身解决方案提供商转型，降低运营成本，提升盈利能力。☑适用□不适用
5、现金流
增加8,815.88万元；（2）投资活动净流出减少3.21亿元；（3）筹资活动净流入增加1.57亿元。由大幅净流出转为净流入，流动性显著改善。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用 ☐不适用报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为11,289.05万元，较净利润6,951.70万元高出4,337.35万元。主要原因：一是折旧摊销及减值准备等非付现成本合计约1,540万元；二是财务费用、递延所得税等非经营性及调整项目净影响约1,361万元；三是存货减少及应收项目大幅回款导致营运资本释放现金流约1,435万元。上述因素共同导致经营活动现金流显著高于净利润。
五、非主营业务情况
☑适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
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