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| 纳百川(301667)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求
公司主要从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理以及储能电池热管理产品的研发、生产和销售。根据国家统计局起草并由国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准发布的《国民经济行业分类GB/T4754-2017》，公司所属行业为“C制造业-C36汽车制造业-C3670-汽车零部件及配件制造”。
（一）行业发展状况
2025年，受到地缘政治冲突、贸易保护主义等多重因素影响，全球经济与产业发展面临较多不确定性，整体格局处于持续调整。与此同时，AI技术的快速发展，人工智能、算力与数据中心建设等成为推动产业转型的升级动力，也催生了能源结构优化的需求。
（二）行业运行情况
1、汽车行业总体发展情况
汽车行业产业链长、覆盖面广、带动效应强，上中下游涉及上百个子行业，是国民经济最为重要的支柱性产业之一。近年来，随着我国经济发展与居民收入水平提升，汽车销量持续保持增长。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，产销规模连续3年保持在3,000万辆以上。其中，乘用车产销分别完成3,027万辆和3,010.3万辆，同比增长10.2%和9.2%，首次实现产销双超3,000万辆；商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆，同比增长12%和10.9%，产销重回400万辆以上。我国汽车产业进入相对平稳的发展阶段，产业发展重心由“增长速度”逐步转入了“增长质量”。
2、新能源汽车发展情况
我国新能源汽车行业已全面进入市场主导、技术领先、全球引领的高质量发展阶段，成为中国制造业“换道超车”的标杆典范。2025年，新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比增长29%和28.2%，产销量再创历史新高，新能源汽车国内新车销量占比突破50%，增速远超整体汽车增速，渗透率继续提升。新能源汽车相应的技术也高速迭代，新一代动力电池、电子电气架构、智能座舱、智能辅助驾驶等关键核心技术持续突破，汽车电气化、智能化、网联化程度继续提升，用户的驾驶及乘坐体验日趋完善。
3、储能行业发展情况
近些年，在全球“碳中和”背景下，以光伏、风电等为代表的可再生能源发展迅猛，但是这些可再生能源因为具有间接性和波动性的天然特征，导致发电侧与用电侧的供需失衡，大规模并网时需要配置大容量储能设施进行电力质量的调节和控制，从而催生了大量的储能需求。
2025年，在“双碳”目标与新型储能系统建设的双重驱动下，我国新型储能行业已进入规模化、智能化与全球化深度融合的高质量发展新阶段，成为推动能源绿色低碳转型的核心引擎。据CESA储能应用分会产业数据库不完全统计，截至2025年底，我国新型储能累计装机139.2GW/373GWh，较之2024年底分别增长了86.5%（功率）/111.4%（容量）。全年增速在“强制配储”政策退出的背景下仍保持强劲增长，行业已从政策驱动转向市场自发驱动，内生动力持续增强。
储能温控系统作为保障电池安全高效运行的关键环节，单车（柜）价值量显著高于传统工业温控产品。随着大容量电芯普及，液冷温控系统的渗透率将进一步提升，产品附加值持续提高。我国新型储能行业正凭借技术突破引领、市场扩张赋能的协同效应，加速构建全球竞争力，为全球能源转型提供关键支撑，也带动了热管理系统需求的持续增长。
（三）行业地位
公司深耕热管理领域多年，是国内最早布局新能源汽车动力电池热管理的企业之一，具备深厚技术积累与广泛客户认可，经过多年的发展，公司奠定了移动式热管理、固定式热管理、特殊式热管理三大应用场景，全面满足消费者对乘用车、运营车、储能、移动电源、空中交通、工程机械、船舶等多种应用需求。目前公司与宁德时代、中创新航、阳光电源等头部企业建立长期稳定的合作关系，产品已配套多家知名主机厂的多款热门车型、储能项目。在电池液冷板细分领域，公司市场占有率处于行业前列。
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四、主营业务分析
（一）概述
报告期内，公司按照既定的经营战略，贯彻“恒温电池、绿色续航”为发展理念，以响应及时、经验丰富的配套开发能力为基础，以质量可靠、供应稳定的工业化制造能力为保障，为客户提供高品质的电池液冷板产品。公司在保证现有基本业务稳定的情况，采用积极策略，不断拓展更多应用场景、开拓全新的客户市场，以达到营收持续增长的经营目标。
报告期内，公司实现营业总收入178,022.87万元，同比增长23.88%，实现净利润9,664.97万元，同比增长1.28%。
报告期内开展的主要工作包括：
1、拓展更多应用场景
公司储能电池热管理业务持续增长，实现收入35,457.31万元，较2024年增长5.13%，同时积极拓展产品在巴士、工程机械、低空、船舶、超级充电桩、数据中心等领域的应用，进一步完善了公司在移动式热管理、固定式热管理、特殊式热管理等不同应用场景提供解决方案的能力。
2、发力箱体业务
公司继续推进纵向一体化战略，凭借先发配套优势和与下游客户同步研发的能力，占据有利的竞争位置，并持续围绕电池集成化趋势，进行与电池箱体集成的新型液冷板产品技术储备，进一步提升公司产品的附加值。
3、开拓海外市场
公司近几年开始海外业务布局，分别在欧洲、北美和韩国设立了办事处，加强海外市场的开拓，业务开支相应增加。报告期内，公司与北美、欧洲、韩国、日本多个行业知名客户形成深度沟通或合作备忘录，内容涉及移动式热管理、固定式热管理，特殊式热管理领域，部分产品以进入样件阶段，海外业务拓展取得积极成效。
报告期内，公司的主营业务和主要产品均未发生重大变化。
（二）收入与成本
1、营业收入构成
2、占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上年同期增减 营业成本比上年同期增减 毛利率比上年同期增减分行业公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
3、公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用库存同比增长主要是2026年1季度订单量比2025年1季度订单量增加，产生的备货需求。
4、公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
5、营业成本构成
6、报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
7、公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
8、主要销售客户和主要供应商情况
（三）费用
整合到滁州，节约了部分研发费用
（四）研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响动力电池水冷板与电 顺应行业CTP/CTC技 已完成相关技术调研 实现水冷板与电池包 紧跟行业技术趋势，池包一体化集成研发 术发展趋势，优化水冷板布局，实现水冷系统与电池包一体化集成。 与分析，确定一体化集成方案，完成初步结构设计与仿真，推进原型件制作与多维度性能测试。 一体化集成，提升电池包空间利用率与热管理性能，优化性能，简化工序，适配高端动力电池，满足新能源汽车全场景使用需求。 抢占一体化集成技术高地，强化核心竞争力，拓展产品应用场景，巩固行业地位，助力公司长期可持续发展。适配新国标冷却液的动力电池水冷板研发 紧扣行业新国标要求，解决传统水冷板与新型低电导率冷却液适配性、热效率及材料兼容性问题。 已完成新国标解读，明确关键技术指标，完成水冷板与新冷却液适配性初步测试，筛选适配方案，开展材料兼容性与热性能测试。 解决材料兼容性问题，保障冷却液性能稳定；提升热交换效率，满足测试要求；
适配主流基材与密封
件，形成设计标准。 率先掌握新国标冷却液适配核心技术，抢占合规先机，规避合规风险；提升产品适配性，助力切入高端供应链。激光焊接液冷板研发 依托激光焊接技术优势，解决传统钎焊工艺在液冷板生产中的能耗、变形、密封性等痛点。 已完成液冷板结构设计与激光焊接工艺样品制作，明确核心基材与适配工艺，完成焊接参数初步优化，开展强度、密封性测试，同步优化焊接监控方案。 掌握激光焊接核心工艺，提升焊接精度与效率，缩小热影响区；实现焊缝高强度、高密封性，保障散热性能与温度均匀性；适配新国标冷却液，实现批量。 掌握激光焊接核心技术，形成差异化工艺优势，契合精密制造趋势；提升产品可靠性与量产稳定性，助力切入高端供应链，拓展多场景应用。高强度铝合金自然时效水冷板研发 高强度铝合金自然时效水冷板，优化工艺以降本提效，适配轻量化、低成本散热场景需求。 完成材料配方与成型工艺验证，性能满足设计要求，正推进客户导入。 实现产品量产，保障性能与传统热处理工艺相当，达成降本目标。 拓展轻量化散热领域布局，提升产品性价比，增强新能源、储能等行业市场竞争力。船型板水冷板研发 实现箱体与冷板一体化设计，简化产品结构，提升电池包集成度与散热效率，拓展动力电池液冷业务。 完成结构设计、仿真分析与样品测试，研发工作收尾，正推进客户导入。 开发一体化船型水冷板产品，建立集成式液冷结构开发能力，满足电池包轻量化、高效散热需求，支撑业务拓展。 简化产品结构与装配流程，降本减重，提升散热性能与可靠性，丰富液冷产品矩阵，增强动力电池领域市场竞争力与客户粘性。折弯水冷板研发 研发折弯结构水冷板，实现电芯双面高效散热，满足高散热需求，拓展液冷散热业务。 完成产品试制，正开展小批量生产与性能测试，后续推进量产验证与客户导入。 开发高效双面散热水冷板产品，建立高功率密度液冷产品开发与量产能力，满足客户高效散热需求。 提升产品散热效率，满足动力电池、储能等高功率散热需求，丰富液冷产品矩阵，增强新能源领域核心竞争力，为产品迭代奠定技术基础。储能箱体总成抗振动与冲击性能强化研发 解决传统总成在运输、安装中的振动、冲击性能不足问题，提升储能箱体总成机械可靠性。 完成总成仿真分析，优化框架与水冷板连接结构，强化薄弱环节。 提升产品抗振动、抗冲击性能，保障结构完整性与水冷板可靠性，降低长期使用松动风险。 提升产品复杂场景适应性，降低运输安装损坏风险，减少售后成本，增强市场口碑。储能箱体总成自动化组装工艺与工装研发 解决传统人工组装在效率、精度、产品一致性上的痛点，研发自动化组装线与专用工装，实现定位-连接-检测一体化作业，提升整体生产效能。 已完成自动化组装线整体方案设计与专用工装研发，核心性能满足预期，正推进落地优化。 大幅提升组装效率与精度，保障产品一致性，实现多规格总成兼容，缩短换型周期，支撑规模化生产需求。 降低人工成本与生产周期，提升产品一致性，强化大规模订单交付能力，巩固在储能系统集成商供应链中的竞争优势。储能箱体总成低成本材料替代与工艺简化研发 解决储能箱体总成原材料成本高、生产工序复杂的痛点，通过 已完成低成本材料选型与替代方案论证，推进一体化工艺优化 实现产品成本显著降低，保障机械强度与散热性能达标，简化 在储能行业降本增效竞争中形成价格优势，提升中小集成商低成本材料替代与工艺优化实现降本增效，同时保障产品机械强度与散热等核心性能。 与专用工装设计，细化落地细节。 生产工序，优化供应链效率，保障供应稳定性。 订单承接能力；简化工艺，巩固中低端市场份额，为拓展海外低成本市场奠定基础。
（五）现金流
适用□不适用
2025年经营活动产生的现金流量净额为负数，一是2025年4季度产销规模大幅提升，带动原材料采购金额大幅增长，由于公司销售回款周期与采购付款周期存在差异，在2025年4季度产销规模大幅增长的情况下，公司销售回款与采购付款周期差的影响；二是为应对2026年1季度订单同比增长，公司在2025年期末增加了材料和成品备货。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
报告期内经营活动现金净流量与净利润差异，主要是本期存货增加10,584.65万，经营性应收增加9,948.10万的所致。
五、非主营业务情况
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六、资产及负债状况分析
（一）资产构成重大变动情况
元，坐扣承销和保荐费用4,360.75万元后到账募集资金58,816.33万元。应收账款 668,353,385.74 26.25% 560,222,691.39 29.61% -3.36%在25年期末备货所致于安装调试中的设备增了制氮设备租赁短期借款 214,670,459.26 8.43% 205,027,153.39 10.84% -2.41%合同负债 1,197,515.35 0.05% 416,084.33 0.02% 0.03%还了部分项目贷款增了制氮设备租赁境外资产占比较高□适用 不适用
（二）以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动是本期银行承兑汇票和应收债权凭证到期或贴现导致的本期应收款项融资的减少。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
（三）截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
（一）总体情况
□适用 不适用
（二）报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
（三）报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
（四）金融资产投资
1、证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
2、衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
（一）出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
（二）出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
□适用 不适用
公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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