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| 招商港口(001872)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
1、外部环境分析
（1）宏观经济环境
2025年，全球经济依然展现出适应能力与韧性，面临贸易政策剧烈波动、地缘政治紧张以及财政压力等多重逆风，展现出超预期的抗压能力。全球各经济体及企业已逐渐适应了有所缓和的美国关税，同时人工智能投资热潮也推动资产财富增加并带动生产率预期升温。
根据国际货币基金组织（IMF）于2026年1月发布的《世界经济展望》报告，2025年全球经济体预计同比增长3.3%，增速同比持平。其中，发达经济体预计增长1.7%，同比下降0.1个百分点。其中，美国预计增长2.1%，同比下降0.7个百分点；欧盟预计增长1.5%，同比增加0.3个百分点。新兴及发展中经济体预计增长4.4%，同比增加0.1个百分点。其中，东南亚市场经济增长较为突出，预计越南、印尼、马来西亚增长分别为6.5%、5.0%、4.6%。
贸易方面，IMF预计2025年全球贸易额同比增长4.1%，发达经济体贸易额同比增长3.0%，新兴市场和发展中经济体贸易额同比增长5.7%。
2025年是“十四五”收官之年，根据中华人民共和国国家统计局的数据，中国GDP同比增长5.0%，主要发展目标任务圆满实现，胜利收官。面对内外部复杂形势，中国以推动高质量发展为主题，坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，稳住经济基本盘，多措并举稳外贸，打开开放新局面，经济始终保持在合理区间运行，中国经济彰显出难能可贵的高质量发展确定性，持续成为世界经济增长的主要贡献者和稳定锚。根据中华人民共和国海关总署统计，2025年货物进出口总额45.47万亿元，同比增长3.8%，规模再创历史新高。其中，出口总额为26.99万亿元，同比增长6.1%；进口总额为18.48万亿元，同比增长0.5%。同年，我国对共建“一带一路”国家进出口总额为23.60万亿元，同比增长6.3%，高于中国外贸整体增速2.5个百分点。共建伙伴占中国外贸整体的比重过半，2025年占比至51.9%。
全球产业链呈现友岸化、区域化和近岸化特征，布局从单一的“效率优先”原则向“兼顾效率与安全”原则转变。中国积极发展区域经济合作取得显著成效，区域全面经济伙伴协定（RCEP）生效四年来有效激发了地区合作活力，为亚太经济复苏与全球自由贸易注入持续发展动能。根据中华人民共和国海关总署的数据，2025年中国与新加坡、泰国、印尼等成员国以人民币计价进出口额分别同比增长8.1%、15.1%及14.0%。科技创新与产业融合推动产业升级，互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等技术加速创新，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量，平台化的贸易生态圈逐步推进及完善，将进一步提升生产要素利用率和贸易运转效率。
展望2026年，全球经济增长预计将延续温和增长态势，即使部分贸易紧张局势有所缓和，构成一定正面因素，但宏观经济不确定性与关税上调，构成一定负面因素。IMF预计2026年全球经济将增长3.3%，与2025年持平；贸易前置效应减弱，预计2026年全球货物与服务贸易将增长2.6%，比2025年回落1.5个百分点；全球通货膨胀压力继续下降，预计2026年全球消费物价指数（CPI）约为3.8%，比2025年回落0.3个百分点。
2026年，外部环境的深刻变化将继续带来影响与机遇。中国将坚持稳中求进、提质增效，进一步扩大高水平对外开放，深化同各国贸易、投资、金融等合作，实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
（2）港航业市场环境
国际港航市场环境在多重因素交织下发生显著新变化。一是受世界经济和国际贸易影响，贸易摩擦及地缘政治冲突不断暴露了全球产业链、供应链的脆弱性，促使发达国家强力干预，推动产业链、供应链向友岸化、区域化和近岸化转型。二是受海运关键节点的局势变化影响，红海航线绕行非洲好望角常态化，其中大部分船舶持续选择绕行，仅少数企业开展试探性复航，绕行带动全球海运网络调整，引发部分区域关键节点堵港。三是受航运联盟格局影响，航运联盟重组后港口挂靠格局发生显著变化，联盟的差异化策略倒逼港口调整设施，引发局部运价短期波动，在全球贸易干线上的竞争愈发激烈，全球海运和全球供应链不稳定因素增加。
2025年，全球集装箱航运市场因供需关系波动，集运运价整体呈“W型”震荡。这一震荡由美国关税政策节奏、全球供需格局、季节性需求、船公司运力调控四大因素叠加共振驱动，其中关税预期与落地节奏尤为关键，显著放大了市场波动幅度。需求端方面，集运市场延续高速增长，根据Drewry预计，2025年全球集装箱吞吐量增长5.5%。供给端方面，Alphaliner数据显示，2025年全球集装箱船队运力增速7.2%，新增船舶运力219万TEU，截至2025年全球运力共计3,369万TEU。根据供需结构判断，运力持续扩张，供给持续大于需求，但因苏伊士运河绕航、亚洲及欧洲主要港口拥堵，有效运力短期趋紧，带动集运运价上行。船公司加速绿色化与智慧化融合转型，头部企业密集订造LNG双燃料等新能源船舶，布局氨/甲醇燃料技术储备，适配全球环保新规；深化人工智能、区块链等技术应用，打通船岸智能互联，优化运力调度与作业流程，数智化提升全链运营效率。
在全球经贸复苏及国际航运市场上行的带动下，全球各大港口的吞吐量有不同程度提升。
根据Drewry预计，2025年各区域港口集装箱吞吐量均有不同程度增长。其中，亚洲港口完成集装箱吞吐量5.48亿TEU，同比增长5.5%；南亚地区港口完成集装箱吞吐量4,210万TEU，同比增长8.6%；欧洲和北美地区港口分别完成集装箱吞吐量1.51亿TEU和7,940万TEU，同比增长6.3%和2.5%；非洲和拉美港口分别完成集装箱吞吐量4,310万TEU和6,230万TEU，同比增长6.2%和5.7%；中东港口完成集装箱吞吐量4,610万TEU，同比增长6.6%。受益于中国经济运行整体回升向好，经济带动贸易效应仍然持续，外贸进出口稳中提质，中国内地港口业务保持领先全球的增长态势。根据中华人民共和国交通运输部公布的资料，2025年中国内地港口累计完成集装箱吞吐量3.54亿TEU，同比增长6.8%。其中，沿海港口累计完成集装箱吞吐量3.12亿TEU，同比增长7.0%。
（3）公司所处行业地位
本公司处于世界一流公共码头运营商头部阵营，致力于建设成为“世界一流的港口综合服务商”。规模方面，截至本报告期末，本公司于中国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港51个港口。根据Drewry统计，2024年，本公司完成集装箱权益吞吐量达6,120万TEU，位居全球港口运营商前列。质量方面，下属主控码头拥有多项市场和区域领先地位，拥有良好的港口科技基础，基于招商港口自主研发的CTOS系统，形成了全球首创全域、全时、全工况、多要素的传统集装箱码头升级解决方案；应用区块链技术打造的粤港澳大湾区贸易便利化平台，已推广至34家粤港澳大湾区码头，助力提升大湾区贸易便利化水平；同时持续推进ESG建设，致力于打造行业的ESG港口标杆。效益方面，本公司持续推进高质量发展，净利润率和全员劳动生产率等指标处于行业领先地位。
四、主营业务分析
1、港口业务回顾
（1）港口业务总体情况
2025年，集装箱业务整体呈稳定增长态势，表现良好；散杂货业务在市场下行的格局中稳住基本盘，保持货量稳定。本公司港口项目共完成集装箱吞吐量20,611.2万TEU，同比增长5.6%；散杂货吞吐量为12.7亿吨，同比增长0.3%。集装箱业务方面，内地港口项目完成集装箱吞吐量16,192.9万TEU，同比增长6.3%；香港及台湾地区共完成集装箱吞吐量524.5万TEU，同比下降12.9%；海外地区港口项目共完成集装箱吞吐量3,893.8万TEU，同比增长5.7%。散杂货业务方面，内地港口项目共完成散杂货吞吐量12.6亿吨，同比增长0.2%；海外港口完成散杂货吞吐量1,026.4万吨，同比增长10.9%。
注：1.以上统计口径为公司旗下控股子公司及联营、合营公司的总吞吐量。
（2）港口业务分地区运营情况
表3-22025年公司集装箱吞吐量及变化情况（万TEU）
区域及港口公司 2025年2024年 变化率珠三角 控股 深圳西部港区 1,663.1 1,599.1 4.0%参股 宁波港 5,298.0 4,764.0 11.2%环渤海 参股 辽港股份 1,126.4 1,231.5 -8.5%QQCTU 1,285.9 1,171.3 9.8%总计 20,611.2 19,515.9 5.6%注：本公司控股子公司招商局港口完成了对印尼NPH项目51%股权交割，自2024年7月起，本公司将NPH业务量纳入统计。表3-32025年公司散杂货吞吐量及变化情况（万吨）区域及港口公司 2025年2024年 变化率珠三角 控股 深圳西部港区 1,573.1 1,674.3 -6.0%东莞麻涌 1,756.9 1,678.2 4.7%参股 宁波港 69,020.0 65,741.0 5.0%环渤海 参股 辽港股份 23,363.2 25,154.0 -7.1%莱州港务 1,510.3 1,485.5 1.7%QQTU 1,303.5 1,499.4 -13.1%青岛董家口 8,277.0 7,756.5 6.7%深圳西部港区共完成集装箱吞吐量1,663.1万TEU，同比增长4.0%，主要受益于东南亚等新兴市场货量增加；完成散杂货吞吐量1,573.1万吨，同比下降6.0%，主要受市场因素影响。顺德新港完成集装箱吞吐量38.6万TEU，同比下降17.5%，主要是空箱箱量减少；完成散杂货吞吐量532.5万吨，同比下降5.6%，主要受市场因素影响。东莞麻涌完成散杂货吞吐量1,756.9万吨，同比增长4.7%。珠江内河码头共完成集装箱吞吐量80.3万TEU，同比下降0.6%；完成散杂货吞吐量456.8万吨，同比下降3.2%。长三角地区上港集团完成集装箱吞吐量5,506.3万TEU，同比增长6.9%；完成散杂货吞吐量8,051.0万吨，同比下降5.9%。宁波港完成集装箱吞吐量5,298.0万TEU，同比增长11.2%；完成散杂货吞吐量69,020.0万吨，同比增长5.0%。环渤海地区辽港股份完成集装箱吞吐量1,126.4万TEU，同比下降8.5%；完成散杂货吞吐量23,363.2万吨，同比下降7.1%。莱州港务完成散货吞吐量1,510.3万吨，同比增长1.7%。QQCTU完成集装箱吞吐量1,285.9万TEU，同比增长9.8%，主要受益于新增外贸航线及重箱业务增加。QQTU完成散杂货吞吐量1,303.5万吨，同比下降13.1%，主要受市场因素影响。青岛董家口完成散杂货吞吐量8,277.0万吨，同比增长6.7%，主要受益于市场拓展。天津港集装箱码头完成集装箱吞吐量855.9万TEU，同比增长1.4%。东南地区汕头港完成集装箱吞吐量170.2万TEU，同比增长1.4%；完成散杂货吞吐量416.8万吨，同比增长2.7%。漳州码头完成集装箱吞吐量45.9万TEU，同比增长9.5%，主要受益于新航线开拓；完成散杂货吞吐量1,205.6万吨，同比增长28%，主要受益于市场开拓及货种结构优化。厦门湾港务完成散杂货吞吐量497.4万吨，同比下降8.9%，主要是砂石货量下降。西南地区122.3 TEU 7.3% 7,629.5湛江港完成集装箱吞吐量 万 ，同比下降 ；完成散杂货吞吐量 万吨，同比下降13.6%，主要是本地货量下降影响。港台地区香港招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量394.3万TEU，同比下降8.1%，主要是市场因素影响。台湾高明码头共完成集装箱吞吐量130.2万TEU，同比下降24.9%，主要受市场海外地区
2025年，海外港口项目总体呈现增长态势。其中斯里兰卡CICT完成集装箱吞吐量329.3万TEU，同比下降3.0%；斯里兰卡HIPG自2024年上半年启动集装箱业务，2025年完成集装箱吞吐量42.8万TEU，同比增长707.5%；完成散杂货吞吐量280.8万吨，同比增长22.2%，主要受益于滚装业务增长。印尼NPH于2024年上半年交割，2025年完成集装箱吞吐量78.8万TEU，同比增长89.0%。多哥LCT完成集装箱吞吐量196.1万TEU，同比增长17.9%，主要受益于港口能力提升和国际中转箱量增长。巴西TCP完成集装箱吞吐量166.2万TEU，同比增长6.7%，主要受益于冷藏箱业务量增长。土耳其Kumport完成集装箱吞吐量154.7万TEU，同比增长22.8%，主要受益于与船公司成功锁定长期服务合约；完成散杂货吞吐量14.8万吨，同比下降68.6%，主要是主动进行业务转型。吉布提PDSA完成集装箱吞吐量113.4万TEU，同比下降13.6%，主要是国际中转箱量减少；完成散杂货吞吐量541.2万吨，同比增长18.2%，主要受益于经济腹地的进口增加。码头组合投资TerminalLink完成集装箱吞吐量2,775.8万TEU，同比增加3.2%。
2、报告期内经营计划实施情况
报告期内，公司坚持稳中求进的工作总基调，锚定“世界一流的港口综合服务商”目标，全力以赴抓改革、谋创新、促发展，整体经营呈现“稳中有进、进中提质”的良好态势。
（1）夯实母港发展根基，聚力强化核心优势。深圳西部港区集装箱吞吐量突破1,600万TEU，再创新高，外贸市场份额继续领跑粤港澳大湾区；散杂货业务积极拓展新品类，稳住货量基础，优势货种市场份额持续领先。斯里兰卡CICT持续巩固本地市场地位，盈利水平稳步提升；HIPG集装箱业务能力显著增强，业务量实现跨越式增长，滚装业务量创历史新高，经营指标稳步向好，在建设世界一流港口征程上取得阶段性成效。
（2）海外拓展稳步推进，存量项目业绩亮眼。公司控股子公司招商局港口签署巴西Vast项目购股协议以拓展拉丁美洲布局。多个海外项目集装箱吞吐量均创新高，其中巴西TCP精进效率突破产能瓶颈，集装箱吞吐量超166万TEU；多哥LCT成为非洲首个常态化接卸24,000TEU集装箱船的码头，西非中转枢纽地位进一步巩固，集装箱吞吐量同比增长17.9%；土耳其Kumport成功锁定长期服务合约，集装箱吞吐量同比增长22.8%；充分彰显公司全球布局的协同优势和高水平的国际化运营管理能力。
（3）精益运营持续深化，质效提升成效显著。公司系统推进精益运营管理，以机制优化与过程管控提升资源效率和经营效益。通过深化COE机制并推广优化经验，完善工程管理体系以节约成本、推动项目进展，强化商务统筹与集中采购提升创效能力，并持续完善精细化成本管控体系。上述举措在流程优化、成本控制与资产回报等方面取得扎实成效，为整体运营质效的提升奠定了坚实基础。
（4）数智港口建设提速，赋能主业提质增效。“招商芯”CTOS码头操作系统成功落地巴西、意大利、土耳其等海外重点项目；深圳西部港区稳步推进SMP试点应用，实现数据驱动赋能成本精益分析，支撑运营决策精细化；重构“招商ePort”服务平台运营服务模式，开拓物流供应链增值服务。公司正式推出“招揆”人工智能品牌，上线设备运维等6个高价值场景智能体，推动人工智能技术深度应用至核心生产环节。
（5）绿色低碳转型加速，碳效水平显著提升。清洁能源加注服务能力取得突破，深圳西部港区首次完成LNG船对船加注作业。夯实绿色能源供应基础，新增分布式光伏和电动化设备，降低燃油消耗与尾气排放；完善绿色基础设施配套，建成智能换电站和充电堆，初步构建“换电+充电”一体化补能网络；深化绿色低碳技术应用，研发推广起重势能回收、永磁电机技术等。
（6）巩固“双百”标杆成果，系统释放改革效能。公司获得“双百行动”标杆评级，改革成效获得权威认可，年内全面推进综合改革向基层延伸落地；治理层面，现代化公司治理体系持续完善，董事会“定战略、作决策、防风险”的功能全面强化，权责清晰、流程规范的授权机制与全过程闭环监管高效运行。机制层面，市场化选人用人、差异化薪酬激励等核心机制已穿透至基层，组织活力与运营效率全面提升。
（7）推进ESG新规落地，评级再创佳绩。公司紧密围绕近年国家、地方等颁布的ESG政策要求，持续推进公司ESG管理下沉，将ESG新规与公司日常经营管理紧密结合，年内重点推动“气候变化、生物多样性、供应链管理”等重要性议题做实做深，持续打造ESG信息系统，确保信息安全。从评级来看，公司WindESG评级由AA级上升至AAA级，排名行业首位。公司荣获了“Wind·2025年度中国上市公司ESG最佳实践100强”、“中央电视总台·中国ESG上市公司央企先锋100”等荣誉。公司控股子公司招商局港口明晟MSCIESG评级由BBB级提升至A级，为香港上市公司同行业最高评级。
3、收入与成本
（1）营业收入构成
中国大陆，香港及台湾地区 10,736,243,512.23 62.25% 10,621,214,882.76 65.84% 1.08%其他国家 6,510,139,015.62 37.75% 5,509,563,145.48 34.16% 18.16%中国大陆，香港及台湾公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据适用√不适用是√否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用√不适用
（5）营业成本构成
（6）报告期内合并范围是否发生变动
√是否
2025年1月，本公司之子公司汕头港的联营公司汕头中联理货有限公司（以下简称“汕头中联”）吸收合并汕头港的控股子公司汕头市中理外轮理货有限公司（以下简称“汕头中理”），交易完成后，由汕头港持有汕头中联62.50%的股份，实现非同一控制下企业合并，本公司本年将其纳入合并范围，吸收合并后原子公司汕头中理于2025年2月14日注销。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
适用√不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
4、费用
5、研发投入
主要研发项
目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响自动化集装箱码头TOS核心技术攻坚项目 研发新一代适用于传统集装箱码头一体化智能协同管控的自动化集装箱码头生产管理系统，采用多平台、分布式和微服务架构，以大数据为驱动，建立并突破基于人工智能技术、运筹优化技术的核心算法，重塑集装箱码头智能一体化作业管控模式和技术体系。 已完成交通部验收工作（2026年 1月收到交通部验收通过函件）。
在巴西项目
落地中新增
铁路图像化
功能模块，拓展 CTOS标准产品图谱。 1.基于云原生架构，支持软硬件解耦；
2.全面升级打造基
于大数据驱动、微服务架构的新一代CTOS产品。 解决跨平台、多数据库、多元化业务等方面的挑战问题。通过研发构筑具备“自主性、可复制性、强兼容性”三大特性新一代CTOS，满足客户需求、拓展和丰富综合性码头业务功能。招商港口物联应用场景及全数字化底座项目 本项目旨在推动招商港口数智化规划落地，形成统一的物联数字化管理体系，通过发挥物联网支撑作用，连接生产作业全要素，让数据驱动生产、决策与创新，全面赋能港口数字化、智能化发展。2025年9月完成妈湾港区的项目建设与最终验收工作，平台系统中物联数据采集正确，平台稳定运行，场景应用按规划要求取得相应成效。 逐步消除系统信息孤岛，现场运维逐步转变到智能运维，提升工程设备精准运维管理；从传统人工统计到系统自动归纳分析，让数据驱动赋能业务决策。 在设备设施智能运维、安防管理、能源管理及生产智能化等核心场景的持续赋能下，会大幅降低运营成本、提升资源利用效率，构筑起以数据为核心竞争力的新型业务生态，为公司未来在智能化、数字化领域的持续创新与高质量发展奠定坚实基础。COE/SMP系统建设一期 稳步推进深圳西部港区SMP应用，构建高效的数据管理平台，提高公司的运营效率和服务质量。 1.完成包含“集装箱、收入、外包成本主题”等的数仓建设；
2.完成包含
“PC端、移动端、随行待办”等公共框架搭建；
3.完成DMR 1.实现收入因素分析流程的线上化、报告自动生成、多维数据灵活下钻以及模型自主搭建与配置，将收入分析场景层层下钻分析挖掘，提升收入分析的效率与精度。
2.实现总成本向业
务层级的数据穿
透，成本变动与业务的量差、费率、 沉淀公司业务场景数据资产，构建覆盖生产运营的精益管理平台，推动企业数据驱动决策，提升企业运营管理能力和企业经营决策效率。（ DutyManagerReport）、船司效率、指标管理等线上化运营核心场景建设。 结构的维度归因，量化成本变动；
3.实现DMR、船司效率、指标管理等场景的应用，强化数据驱动的经营决策能力。自动驾驶全域监控系统 构建覆盖自动驾驶运营全链路的监控运维体系。2025年12月系统已上线运行并完成初步验收工作。 系统涵盖服务器、数据库、应用服务程序、设备设施、车辆终端网络状态五大监控对象，并配套分级分类的告警管理机制，将系统相关的软硬件问题第一时间通知运维人员。 通过对自动驾驶运营全链路的实时监控与快速响应，可显著降低系统故障导致的停机时间，提升自动驾驶车辆及相关设备的作业连续性与可靠性，从而提高港口整体作业效率与吞吐能力。数字石化码头（二期） 数字石化码头（二期）项目旨在基于一期建设成果，构建“1个底座+2个引擎+5大智慧应用”的完整数字孪生体系，全面提升湛江港石化码头在生产、安全、应急、运营等方面的智慧化管理水平，打造招商港口旗下危化品码头的数字化标杆，推动企业数智化转型升级。 一期项目已于2021年启动，2022年11月完成验收，2023年完成后评价，建成ProMACE工业互联网平台并稳定运行3年。
项目二期已
于2024年12
月正式启
动。已完成需求调研、详细设计，并于2025年6月以“微迭代”模式全面启动系统开发工作。
当前处于应
用系统开 建成工业物联网平
台、时空计算引擎和数字孪生平台三大技术底座；
实现智慧生产、智慧安全与应急、智慧运营、数字洞察等五大场景应用；
达成“多数据支
撑、多流程可控、多区域可见、多领域透明、多要素预警”的管控能力；
系统通过国家等级
保护三级认证，满足信创与安可要求；
申报至少2项知识
产权，形成可复制推广的技术成果。 1.提升运营效率：
优化油品周转率和
码头利用率，实现业务全流程线上化协同；
2.增强安全保障：
通过智能监控、电子作业票、应急联动等手段降低安全事故率；
3.支撑高企认定：
积累知识产权和技
术成果，持续保持高新技术企业资质，享受税收优惠；
4.
树立行业标杆：
形成可推广的数字
化解决方案，助力招商港口体系及同行业码头智能化升级；
5.拓展服务模式：
通过“网上石化”
发、物联接入及系统集成阶段，并于2025年底进入UAT测试环节。 等智慧运营功能提升客户体验，增强市场竞争力。基于 AI的面向多态码一套稳定可复制“招商芯”版本。 研发测试中 1.产品定位清晰；
2.完全具备产品化
特征；
3.实现产品生态的
互联互通；
4.满足数字强基要
求 基于更高系统稳定
性、更快的系统性能、更强的系统功能、更易的实施过程、更优的用户体验、更智能的协同能力、更安全的信息保障、更先进的产品架构的目标，形成面向大型及中小微码头的产品化版本，重新构建稳定可靠的CTOS产品，给客户带来更优的体验。TCP CTOS施，使TCP成为南美地区首个完成股东自主开发TOS（TerminalOperatingSystem）现代化升级的港口，不仅显著提升了招商港口的全球数字化竞争力，也大大增强了CTOS在国际市场的技术影响力。项目以“零停机、提前上线、1200+项深度定制”的高质量交付树立了行业标杆，为海外港口提供了可复制、可验证实施路径。
本项目首次在全球
意义。
BOS
Business
（
Operating
System）3.0 整合现有四套计费系统（外贸、CIC各一套，内贸两套），实现一套系统（BOS3.0）管理深圳西部港区多财务实体、内外贸一体化的计收费业务 已完成星瀚对接模块和CIC计费模块上线使用，其他模块按计划推进中。2026年底前，全面落地BOS3.0系统，实现一套系统（BOS3.0）管理深圳西部港区多财务实体、内外贸一体化的计收费业务 全面提升深圳西部港区计收费业务管理数智化水平自动驾驶调度仿真系统含二期建设 在大铲湾二期码头基建完成前，先行建设自动驾驶调度仿真系统支撑水平运输调度的核心功能及算法研发，并通过仿真进行持续迭代优化。 已完成项目整体技术方案设计，按计划推进相关开发工作 2026 8年 月底发布基础版本，基于大铲湾二期的岸边、堆场等各个场景实现自动驾驶调度仿真系统相关功能和算法，后续可结合操作工艺要求进行各类场景的车队调度仿真测试，并根据测试发现的问题对调度系统持续迭代优化。 通过建设自动驾驶调度仿真系统，在仿真环境中持续对系统算法和功能迭代优化，能有效缩短设备到港后的现场联调周期，有力支撑自动驾驶调度系统在大铲湾二期项目中快速实施上线。本公司积极实行数字化升级，所属企业开展研发项目从设备升级改造转向数字化系统研发，研发人员转向以信息技术人员为主，结构发生变化无重大影响。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明
6、现金流
投资活动现金流入同比增长69.65%，主要是收回结构性存款同比增加影响所致；投资活动现金流出同比增长74.56%，主要是购买结构性存款同比增加影响所致；投资活动产生的现金流量净额同比下降239.71%，主要是结构性存款业务变动综合影响；现金及现金等价物净增加额同比下降355.96%，主要是投资及筹投资现金流的综合影响。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
五、非主营业务分析
投资收益 6,421,520,127.75 61.89% 应占联营合营公司利润，主要是应占上海港本年净利润 是公允价值变资产处置收失 -290,616,620.93 -2.80% 主要为计提应收款项信用减值损失 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
高，根据不同国家地区政治、经济、法律环境，建立具有针对性的内控制度和预警体系。 744,378.99万元 82.86% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
应收款项融资的其他变动的主要原因系应收款项融资的变动。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
是√否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
受限的货币资金为保证金、未实际到账的应收利息等人民币100,488,698.75元。
用于银行借款抵押的固定资产账面价值为人民币1,124,374,793.46元。
七、投资状况分析
1、总体情况
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
（2）衍生品投资情况
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
适用√不适用
公司报告期内未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用√不适用
公司报告期内未出售重大股权。
九、主要控股参股公司分析
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
适用√不适用
十一、公司未来发展的展望
1、行业格局和趋势
国际经贸方面，全球经济格局加速重构，在地缘冲突、安全环境、通胀压力等不确定因素下，经济增长动能放缓。国际贸易在供应链重组背景下呈现以下趋势：跨区域贸易部分让位于区域贸易、多边贸易部分让位于双边贸易、便利化贸易部分让位于安全化贸易、性价比贸易部分让位于绿色贸易。在此背景下，贸易流向、投资决策和全球价值链格局正加速重构，其中发展中经济体将集中面临多重风险与战略机遇。
国内经贸方面，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本面没有变，超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势进一步凸显。我国坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化转型；抓住新一轮科技革命和产业变革重大历史机遇，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，加快培育和发展新质生产力；坚持扩大内需，以新需求牵引新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，不断增强国内大循环内生动力和可靠性；稳步推进制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环空间，以高水平开放促改革促发展。
近年来，世界百年变局加速演进，地缘政治格局深刻调整，全球产业链供应链加快向多元化布局、区域化合作、绿色化转型和数字化升级方向演进，港口作为国际贸易流动的关键枢纽和核心节点，在全球贸易体系与综合物流网络中的战略地位愈发凸显。全球港口运营商主动把握时代机遇，持续提升港口服务质量，拓展腹地经济辐射能力，强化与其他物流参与者的协同效应，为客户提供更加优质、全面的物流解决方案，国际港口间的航线资源、货源组织与服务能级竞争日益激烈，为港口行业带来新的机遇和挑战。未来，港口行业将向以下趋势发展：
（1）港口网络全球化。在全球经济一体化深入发展和港口市场竞争日趋国际化的背景下，港口转型升级已从单一追求港口吞吐量和短期经济效益，转向更加注重长期价值创造。
持续推进港口全球布局，打造形成具有更强创新力、更高附加值的港口综合服务体系，进一步提升企业的竞争力、影响力及带动力。
（2）港口服务综合化。全球供应链重构持续深化，产业链友岸化、区域化和近岸化特征更加明显，驱动港口行业从传统装卸枢纽向综合物流服务节点加速转型。围绕港口主业系统拓展高附加值延伸业务，基于港口场景探索精品航线、多式联运、数智科技、绿色低碳多种商业服务，提出专业化、定制化的物流解决方案，向客户提供更为灵活、安全、高效的物流服务。
（3）港口运营数智化。港口数字化程度对港口生产效率提升的驱动效应已超越物理基础设施升级的效应，人工智能技术的突破和创新将加速行业从“流程数字化”向“决策数智化”升级，持续赋能港口的生产、管理、服务、生态等核心业务，提供更加智能、高效、个性化的服务。
（4）港口绿色低碳化。港口行业正系统推进绿色低碳化转型，包括清洁能源广泛应用，环保设施建设与升级，构建绿色产业链等，既符合国家提出的战略要求，又为全球绿色环保和可持续发展作出重要贡献。
2、公司发展战略
本公司致力于建设成为“世界一流的港口综合服务商”，将立足新发展阶段，全面、准确地贯彻新发展理念，以高质量发展为目标，加快科技引领、创新驱动，实现全球科学布局、均衡发展，提供一流的港口综合服务专业解决方案，为股东谋取更多回报，积极赋能当地经济产业，推动港口行业的可持续发展。
一是海外战略，公司将正确认识把握航运联盟重组和物流通道演进带来的战略机遇，聚焦主业向外拓展，重点在全球主枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济增速快、发展前景好的地区布局，积极捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络，提升国际资源配置能力与全球服务网络韧性。
二是精益运营战略，公司以“做精资源配置、做强资源效能、做优运营评价”为导向，以“提升资产回报和毛利水平”为目标，围绕资源全生命周期管理，强化需求研判和动态评估，科学优化资源与要素配置，精益组织生产流程，全面提升资源利用效率和运营质量，实现可持续发展。同步构建量化指标综合评价运营体系，健全风险管控机制，统筹推进战略目标落地，为公司的高质量发展提供持续动能。
三是科技创新战略，公司将积极推动传统产业转型升级，助力“世界一流的港口综合服务商”总体战略目标实现。紧握“产业数字化”和“数字产业化”的双重机遇，全面推进数智技术与港口主业深度融合，赋能公司的生产经营、市场拓展、运营管理、资本运作，重构新模式，提升生产操作、客户服务、运营管理和决策的科学化和精细化，完成产业升级与发展动能转换。
四是母港战略，公司将突出重点，统筹推进国内及海外母港高质量建设。围绕深圳西部港区建设，主动对接珠江流域产业和物流需求，优化集疏运体系，积极引导货源流向，创新提供高效、定制化、具有核心竞争力的全程物流解决方案，全面提升深圳西部港区对珠江流高效的港航生态服务产业集群，显著提升国际航运业务处理能力和区域影响力，辐射南亚次大陆及周边区域。
五是绿色低碳战略，公司将紧抓产业绿色转型的发展机遇，深入践行绿色发展理念，积极履行社会责任，系统优化港口的能源结构，完善现代化绿色港口管理体系和机制，丰富绿色能源供应场景，广泛推行绿色投资理念，着力打造低能耗、低污染的新一代绿色智慧港口标杆。
六是人才战略，公司将以红树林生态为蓝本，锚定“支撑公司战略，引领人才发展”方向，构建“开放包容、动态平衡、协同共生、持续繁荣”的人才发展环境，打造兼具全球竞争力的“人才栖息地”“创新策源地”，让各类人才各得其位、各展其长，最终形成“人才生生不息、创新活力奔涌”的良性生态，为实现招商港口世界一流港口综合服务商战略提供永续动力。
3、2026年经营计划
2026年，公司将“加快全球布局、加强精益运营、加力创新升级”三轮驱动，进一步增强战略信心、保持战略定力，在深化改革上攻坚突破、在创新驱动上持续发力、在高质量发展中精准施策，统筹推进拓空间、稳增长、调结构、强动能、固根基各项工作，实现“十五五”良好开局。具体重点抓好“五个坚持”。
（1）坚持长期主义，开拓发展空间
公司将强化战略引领与管控能力、坚定全球化布局，顺应国家发展大局，全面提升可持续发展能力。一是系统推进战略管理体系建设，全面落实“十五五”战略规划，制定战略管理规定，分层分类明确各三级公司战略定位、发展目标及重点举措。二是深化海外战略布局，加快国际化步伐，有序推进巴西Vast项目交割。
（2）坚持主责主业，提高发展质量
公司将聚焦港口主业，做优做强主控码头，以质效提升为核心抓手促进高质量发展，并稳步延伸港口综合服务链条，打造一体化港口生态体系。一是推进深圳西部港区集装箱业务资源整合与布局优化，有序推进大铲湾二期项目建设。二是深化斯里兰卡CICT和HIPG的战略协同，提升区域协同水平和客户服务能力，积极拓展市场；同时提升巴西TCP码头装卸能力，巩固竞争优势，保持市场份额。三是推动保税园区业务提质扩容，加强与港区作业的联动协同，提升价值创造能力。
（3）坚持精益运营，推动内生增长
公司将持续深化精益运营管理，加强高层次协同合作，推进高水平ESG建设，为内生增长注入新动能。一是强化穿透式、精细化管控，全面提升运营管理、资产管理、财务管控、工程建设管理与商务营销统筹能力；二是深化与业务伙伴的协同，拓展合作深度与广度，加大市场开拓与精准营销力度，深化与重点航商客户的战略合作关系，提升市场份额与服务黏性；三是持续完善ESG管理体系，高质量实施ESG信息披露，加强可持续发展品牌建设，增强公司社会形象和品牌影响力。
（4）坚持改革创新，塑造增长优势
公司将坚持改革牵引与创新驱动，持续优化体制机制，加快推动科技创新与绿色低碳转型协同并进。一是深化拓展“双百行动”改革标杆成果，提炼形成一批可复制推广的经验。
二是持续提升公司治理水平，推进公司及下属企业董事会建设。三是全体系推进人工智能技术融合运用，促进数智转型走深向实，加快构建新一代全自动化码头解决方案，推进生产智慧化、无人化演进。四是系统推进绿色低碳发展转型，强化绿色能源供给能力，推动光伏发电建设，优化清洁能源配置结构，加速设备电动化改造进程，构建低碳高效绿色港口生态体系。
（5）坚持固本强基，筑牢发展基础
坚持党建引领，紧扣公司改革发展大局，深化党业融合，提升“同心通联”品牌价值，保障公司高质量发展。聚焦人才战略落地见效，系统推进“红树林”人才生态体系建设，围绕经营管理、海外运营、技能实操和科创技术四支核心人才队伍建设，夯实企业可持续发展的人才根基。围绕安全生产治本攻坚三年行动“效能提升年”任务，锚定风险前置防控、隐患闭环清零目标，纵深推进重大事故隐患专项排查整治，深化重点行业“一件事”全链条整治，持续增强重大安全风险防控韧性，提升本质安全水平，筑牢高质量发展的安全底线。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待时间 接待
地点 接待
方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主
要内容及
提供的资
料 调研的基本
情况索引
2025年4月3日 招商局港口大厦 电话会议 机构 长江证券、招商证券、华泰证券、申万宏源证券、天风证券、信达证券、中金基金、博远基金、同泰基金、天弘基金、交银施罗德、Fountaincap、西藏东财基金、上银基金、圆信永丰、九泰基金、源乘投资、多和美投资、贝寅基金、国新投资、东方自营、光大永明、长城财富 公司基本务状况；
提供的资
料：无 投资者关系
活动记录表
（编号：
2025-01）
2025年4月7日 招商局港口大厦 网络平台线上交流 机构+个人 全体投资者投资者关系活动记录表（编号：
2025-02）
2025年4月23日 深圳证券交易所上市大厅 其他 机构 华创证券、信达证券、申万宏源证券、国泰海通证券、方正证券、招商证券、兴业证券、长投资者关系活动记录表（编号：
2025-03）
江证券、华泰证券、中信证券、太平洋证券、证券时报、上海证券报、中国证券报、中国水运报、南方日报、深圳商报、深圳特区报
2025年9月1日 招商局港口大厦 电话会议 机构 长江证券、招商证券、浙商证券、中信证券、信达证券、天风证券、申万宏源、华泰证券、华创证券、国盛证券、国君交运、东方自营、东财基金、怀新投资、乐盈投资、泰康资产管理（香港）、中意资产管理投资者关系活动记录表（编号：
2025-04）
2025年9月5日 招商局港口大厦 网络平台线上交流 机构+个人 全体投资者投资者关系活动记录表（编号：
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司是否披露了估值提升计划。
为切实推动上市公司投资价值提升，增强投资者回报，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，公司积极响应并落实监管要求，结合公司情况，制定了估值提升计划，公司将着力提升上市公司质量，提升经营效率和盈利能力，并依法合规地运用股份回购、现金分红等方式，推动公司投资价值提升。
依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国务院关于加强监督防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》《公司章程》等有关规定，公司于2025年2月27日召开第十一届董事会2025年度第一次临时会议审议通过了《关于<估值提升计划>的议案》。具体内容详见2025年2月28日公司于巨潮资讯网披露的《估值提升计划》（公告编号：2025-007）。公司于2026年4月1日召开第十一届董事会第六次会议审议通过了《关于<2025年度估值提升计划实施评估报告>的议案》。具体内容详见2026年4月3日公司于巨潮资讯网披露的《2025年度估值提升计划实施评估报告》（公告编号：2026-017）。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。为落实国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《关于进一步提高上市公司质量的意见》的要求，本公司制定了“质量回报双提升”行动方案，持续提高上市公司质量、增强投资者回报、确保相关利益方共享公司发展的成果，实现公司的可持续发展。具体详见本公司披露于巨潮资讯网的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2024-068）。报告期内，公司稳健经营，坚持规范运作，做好信息披露、内幕信息管理和投资者关系管理等工作，深化与投资者沟通，全年累计与投资者交流572人次，树立了良好的企业形象，并保持稳定的分红政策，深度践行ESG，“质量回报双提升”行动方案得到了有效落实。
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