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| 润泽科技(300442)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求
（一）“数字中国”建设深入推进，“人工智能+”行动深化拓展
国家层面：2025年作为“十四五”收官之年，“数字中国”建设持续深化，“人工智能+”行动深入实施，数字经济发展迈上新台阶。2023年2月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中国是数字时
代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，包括“人工智能+”科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作。2026年作为“十五五”开局之年，“数字中国”将继续深入推进，“人工智能+”行动将全面实施。2026年3月，全国人大发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出，“深入推进数字中国建设，提升数智化发展水平”“统筹推进算力设施建设、模型算法发展和高质量数据资源供给，筑牢数智化发展底座。”“加强高性能高质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群。”“探索建设离岸算力设施、数据跨境流动服务基础设施。”“全面实施‘人工智能+’行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。”《2026年政府工作报告》强调“深化拓展‘人工智能+’，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。”“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，为算力产业与人工智能高质量发展提供了坚实政策保障。地方层面：2025年10月，河北省工业和信息化厅发布《河北省推动“人工智能+”行动计划（2025—2027年）》，提出统筹算力基础设施规划布局，着力推进张家口——廊坊算力供给廊道建设，加快打造环京地区智能算力集聚区。
2025年11月，广东省人民政府发布《关于印发广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027年）的通知》，提出到2027年，数字经济发展水平稳居全国首位，数字经济核心产业增加值占GDP比重超过16%，算力规模超过60EFLOPS。2026年2月，浙江省2026年经济政策新闻发布会提出要做好“模型牵引、持续领跑”“建强算力、普惠共享”“激活数据、释放价值”三方面工作，统筹优化算力布局，加快建设5个万卡级智算集群。国家顶层设计与地方产业规划同向发力、协同推进，为人工智能基础设施行业实现高质量可持续发展营造了良好的政策环境与广阔的市场空间。AI
（二） 加速迭代，智能体规模化部署，智算中心需求爆发
2025年以来，全球人工智能大模型领域进入技术突破加速、应用场景深化、资本密集涌入的关键发展阶段。大模型
迭代与智能体规模化部署形成共振，智算中心需求呈爆发式增长。大模型技术层面，头部企业持续推动模型升级迭代。深度求索（DeepSeek）2025年1月发布R1推理模型，以极低训练成本成为全球首个复现OpenAIo1复杂推理能力的开源模型。阿里巴巴2025年11月推出“千问”项目，打通淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态场景，成为全球首个能完成复杂生活任务的AI助手；2026年1月“千问”月活跃用户数（MAU）突破1亿，实现大模型应用场景的深度落地。资本层面，行业商业化进程加速。2026年智谱AI、Minimax等头部大模型公司相继上市，标志大模型领域迈入商业化兑现与规模化扩张的新阶段，资本注入将进一步加速技术迭代，加速大模型从研发向产业应用深度进化。大模型能力质变推动智能体跨越式发展，2025年成为智能体元年。大模型在推理、Coding、多模态等核心维度的提升，为智能体的应用奠定了能力基础，驱动AI从“人机对话”升级为“机器自循环”，一次任务可能消耗十万甚至百万Token。2025年11月，AI智能体OpenClaw问世，截至2026年3月底获得超34万个GitHub星标，超越Linux成为全球最热门的可运行开源项目；OpenClaw的兴起标志着AI产业的核心价值正从模型能力向任务完成能力迁移――即从“能聊”到“能干”：将传统一次性的问答升级为持续性、多轮调用的复杂工作负载，直接导致Token消耗量加速增长。豆包大模型持续升级，截至2026年3月日均Token使用量突破120万亿，比2024年5月发布时增长1,000倍。行业普遍认为2026年是智能体规模化商用元年；IDC预测，由于智能体任务执行密度的增长和任务复杂度的提升，其TokenToken行百业高速发展的“ 工厂”，长上下文处理、高并发吞吐等需求，倒逼智算中心提升算力密度、网络带宽与能耗控制水平。具备充足电力储备、高带宽低时延网络与液冷技术的智算中心服务商，将在智能体时代持续受益。
（三）国产算力破局赋能新质生产力，超节点架构革新引领智算新征程国产算力供给能力持续提升，国内高端算力正从整体紧缺转向结构性平衡，充沛算力资源可为需求爆发提供坚实支
撑。2025年，在政策引导与市场需求双重驱动下，国产算力芯片实现从技术验证到规模化商用的重要跨越。赛迪顾问数据显示，2025年上半年国产AI芯片出货量突破60万颗，市场份额从2023年的14%提升至35%；国产加速计算服务器销量约9万台，较2023年增长165%，预计2026年有望突破28万台。目前国产算力已在训推适配、集群互联及场景落地方面持续突破：北京市发改委2026年2月披露，已建成3万卡级国产智算集群，智谱、面壁等国产大模型完成与国产芯片深度适配及批量运行；中国移动提出至2028年底将建成十万卡智算集群、全国产智能算力规模突破100EFLOPS。高端算力供给提升，将进一步加速AI应用落地，激活数字经济动能，推动智算中心向高密度、异构化智能算力载体升级。算力需求侧，“吉瓦级”智算园区时代，集群网络通信瓶颈成为当前AI训练及推理的核心制约，高度集成的超节点架构可突破规模、性能与可靠性瓶颈。政策层面，国家“十五五”规划明确提出“加强高性能高质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群”。产业层面，面对大模型训练和推理的爆炸式需求，传统计算架构难以支撑AI技术代际跃迁，超节点架构以工程化创新开辟产业新路径，服务器厂商及云厂商纷纷布局相关方案。华为2025年4月发布CloudMatrix384 300PFLOPS超节点方案，凭借极致集成化实现算力性能跃迁，单集群最高算力达 ，单卡推理吞吐量较传统架构提升近4倍，跨节点通信带宽提升15倍；阿里巴巴、中科曙光、浪潮信息等相继发布磐久128、scaleX640、元脑SD200等超节点解决方案，构建适配自身生态的新一代算力体系。技术层面，超节点架构并非简单指代规模更大、性能更强的单体服务器，而是将多个计算设备通过专门的高速互联技术整合为拥有更大内存空间、能协同工作的“逻辑共同体”，代表智算中心的未来发展方向。综上，国产算力突破持续释放有效供给，加速智算需求落地；超节点架构显著抬高行业准入门槛，推动行业马太效应加速显现。具备自主可控算力承接能力、高功率液冷交付能力、绿色低碳运营能力及规模化运维能力的智算中心服务商，将在行业景气上行与技术范式切换中抢占先发优势。。
三、核心竞争力分析
（一）自主进化能力优势
公司专注于投资人工智能基础设施领域，能够最早、最敏锐地感受行业的变化，拥有自主进化能力至关重要。这一
核心能力使公司能够快速适配人工智能技术迭代与行业需求变革，成为持续领跑人工智能基础设施赛道的关键支撑。随着云计算、大数据、人工智能、物联网等技术深度应用与千行百业数字化转型加速推进，市场对算力中心的Token效率、算力密度、能效水平、安全稳定及网络时延等要求持续提升，自主进化能力已成为人工智能基础设施行业发展的必然趋势。公司秉持“研发创新驱动发展”理念，持续深耕人工智能基础设施领域前沿技术，重点布局液冷技术、智算集群组网技术及智能化运维体系。早在2021年初，公司便布局液冷技术并完成合作验证，2023年成功交付业内首例整栋纯液冷智算中心，实现从传统风冷架构向高密液冷架构的关键技术突破与自主迭代进化。 年，公司以“引流策略”切入智能算力服务赛道，精准把握AI产业爆发式发展机遇，持续加大资源投入与市场拓展。经过三年战略布局与深耕落地，公司在供应链多元化、智算集群组网技术、客户信任积累等方面形成显著优势。依托高等级园区级算力中心底座，公司顺利完成从IDC到AIDC的战略升级，截至报告期末，公司AIDC业务营业收入、毛利率、经营活动现金流等核心财务指标均赶上或超越IDC业务，构建起技术及规模壁垒，为公司新一轮持续增长提供坚实保障。综上，公司在人工智能基础设施领域具备极强的自主进化能力优势。
（二）核心资源的稀缺性优势
公司于2009年开始布局一线城市周边区域，较早掌握了一线城市周边稀缺的土地、能耗、电力等核心基础资源。首
先，由于北上广深等一线城市人口密度大、总部企业多、经济繁荣、产业集群程度高、数据产生量巨大，使得一线城市机柜需求尤为旺盛。根据中国信通院发布的《2025综合算力指数》，河北省、广东省、浙江省综合算力指数分别位居31输低时延和快速现场服务的需求，又降低了土地、电力、人力等综合运营成本，做到了经营效益最大化。其次，随着“双碳”“东数西算”等战略深入实施，以及人工智能科技革命带来的低时延、高密度算力需求，一线城市及其周边的土地和能耗限制更加严格、电力资源日益紧张，使得全国一线城市的优质机柜资源更具有稀缺性。公司自2009年起前瞻性布局一线核心城市周边区域，凭借精准的战略预判与超前的卡位能力，在政策趋严前抢先锁定土地、能耗、电力等核心基础资源，构筑起难以逾越的先发壁垒与资源护城河。公司严格遵循“价值副中心服务价值核心”的选址原则，坚持“土地、能耗先行，稳健有序扩张”的发展策略，历经四轮精准布局，实现资源规模与区位覆盖的跨越式升级。2010年（首轮布局）：率先落子京津冀园区核心节点，成功获取稀缺土地、能耗、电力等核心基础资源，奠定全国发展根基。2019年（第二轮扩张）：抢抓“双碳”“东数西算”政策出台前的战略窗口期，全面进军长三角、大湾区、成渝经济圈、西北地区四大核心节点，批量储备核心基础资源。2023年（第三轮完善）：布局海南自贸港园区核心节点，完善国内跨境算力网络覆盖。2026年（第四轮出海）：布局香港沙岭、印尼巴淡岛两大节点，开启全球化算力布局。截至目前，公司已在全球布局九个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW，已基本完成境内“一体化算力中心体系”框架布局，正逐步形成“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系，为公司扎实推进全球化布局奠定坚实基础。综上，公司前瞻性战略布局的核心基础资源极具稀缺性优势。
（三）园区级模式的引领者优势
公司2009年率先选择园区级算力中心的模式领先行业多年。2013年以来，随着“宽带中国”战略的实施、4G网络IDC IDC
的普及以及移动互联网的高速发展， 行业进入新一轮的快速发展周期。互联网、云厂商逐渐成为 行业最大的终端客户，为应对用户非结构化数据量高速增长，以及确保与核心节点传输效率，互联网、云厂商对算力中心的“快速部署能力”和“可扩容性能力”的需求不断升级，推动了IDC行业开始逐渐向大型化、集约化发展。2021年12月20日、
2022年2月7日，国家发展和改革委员会等4部门联合印发《国家发展改革委等部门关于同意京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函》，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏8地启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，标志着“东数西算”工程正式全面启动，从政策上引导算力中心向集约化、规模化、绿色化方向发展。公司成立之初便前瞻性锚定园区级算力中心发展战略，这一模式领先行业近十年，精准契合当前智算中心大型化、集约化、绿色化的主流趋势。公司京津冀、长三角、大湾区园区，均已建成为全国最大规模的园区级算力中心集群之一，区位紧邻一线核心城市，网络时延低、服务响应快，规模效应与区位优势显著。各园区均高标准配套110kV及220kV变电站、综合管廊、专用水站等设施，具备高效部署、弹性扩容、连续稳定运行的核心能力，可高效满足客户对高功率、高密度、快速扩容的严苛需求。在行业加速向规模化、集约化转型的背景下，客户与产业资源正快速向园区级算力中心集中。综上，公司前瞻性锚定园区级算力中心的模式高度契合行业发展趋势，奠定了行业引领者优势。
（四）“四自”模式稳定性优势
公司坚持“自投、自建、自持、自运维”一体化运营模式，为人工智能基础设施业务高质量发展构建坚实可靠的稳
定性壁垒。当前人工智能产业对智算集群规模、运行连续性、业务可持续迭代能力要求极高，大型客户算力部署体量大、业务链路复杂，设备迁移与业务中断均会带来高昂成本损失，对服务商长期稳定运营能力提出严苛要求。公司自成立以来坚守长期主义，坚定重资产深耕战略，持续以“四自”模式保障服务可靠性，深受头部客户高度认可，为业务长远稳健发展奠定坚实基础。“自投、自建、自持”模式，有助于形成布局集中、弹性扩容、长期稳定、自主可控的独特优势。公司算力中心均为自持机房资源，相较外部租赁或第三方托管模式，从根本上规避了租期约束、产权变动、场地受限等风险，保障客户业务长期连续运行。“自运维”模式，有助于进一步筑牢高等级运营底座，尤其适配人工智能时代与超节点集群的复杂运行需求，解决超大规模智算集群并行计算负载高、业务易中断等问题。公司自主培养的专业运维团队，不仅覆盖机房环境侧与IT设备侧全维度运维，还积极深化与全球权威算力中心标准组织UptimeInstitute的合作，并于2024年成为其全球会员，自行培养高水平设计及运维服务团队，构建起专业化、标准化的人才梯队。截至报告期末，公司已有10名规划设计工程师取得了UPTIMEATD认证（认证Tier设计师），5名规划设计工程师取得了UPTIMEATP认证（认证Tier专家），4名机电建设工程师取得了UPTIMEATS认证（认证Tier专员），81名运维工程师取得了UPTIMEAOS认证（认证操作专家），13名运维管理人员取得了UPTIMEAOP认证（认证运营专家）。综上，公司“自投、自建、自持、自运维”模式，从资产安全、基建标准、集群管控到全栈运维形成了闭环保障体系，在人工智能时代构建了突出的稳定性与高效性优势，成为服务头部客户、持续领跑行业的核心竞争力。
（五）客户“高信任”壁垒优势
公司与核心客户历经十余年深度合作磨合，构建起稳固的信任合作关系，形成难以复制的“高信任”壁垒，这一壁
垒已成为公司核心竞争力的重要组成部分。公司成立十七年来，始终坚守“稳定、安全、可靠、绿色”的运营发展目标，从最初与电信运营商、终端客户的少量机柜合作，逐步发展到客户安心托管上万架机柜，十多年合作期间从未发生过重大安全事故，凭借高品质服务顺利通过各方高标准考核，进一步夯实了双向信任的合作基础。当前，数据已成为数字经济的核心生产要素，而随着AI技术的快速迭代，数据的价值被提升至前所未有的高度——数据是模型训练、推理、应用落地的“核心燃料”，其价值远超普通生产资料，堪称“价值连城”。数据的完整性、准确性、连续性直接决定业务的推进成效，一旦数据出现偏差、中断，不仅会导致模型训练、推理失败，更会造成难以估量的经济损失和业务停滞风险。因此，客户对算力服务商的信任度要求达到极致，而这种信任的建立并非短期可实现，需长期实践验证，使得“高信任”成为行业核心壁垒。同时，AI大模型、智能应用的快速迭代，推动算力设备投资持续加码，客户的算力部署规模不断扩大，算力设备投资金额大幅增长，使得客户在选择合作方时更为审慎，对服务商的长期运营能力提出了更高要求。公司始终坚守长期主义，以专业的技术、稳定的服务和可靠的履约能力，赢得客户的持续认可，进一步巩固了“高信任”合作基础，为业务高质量发展注入强劲动力。综上，公司与客户长期磨合形成的“高信任”壁垒，构筑起较深的竞争“护城河”，成为公司在行业竞争中占据主动地位、实现长期稳健发展的核心支撑。
（六）多元融资平台铸就充沛资金优势
公司已全面搭建并完善四大核心资金平台，涵盖股权融资、REIT、银行间市场、金融机构授信，形成多层次、广覆
盖、可持续的多元化融资体系，为人工智能基础设施业务大规模扩张提供强力资金支撑，筑牢公司全球化算力布局与高质量发展的资本根基。
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