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| 润达医疗(603108)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 三、经营情况讨论与分析
报告期内，面对检验领域集采降价等医疗政策带来的挑战，公司牟定“稳基础、谋创新”的双轮驱动战略，稳步推进各项业务发展，积极应对市场变化。在主营传统业务领域，公司积极顺应国家医改政策方向，保持战略聚焦，持续深耕集约化服务与区域检验中心业务，通过AI大模型等新技术赋能，为客户提供更加智能化服务的解决方案，同时通过加强精细化管理、优化业务结构、强化降本增效等举措，稳住基本盘业务，为长期发展奠定坚实基础。在AI医疗等新质生产力领域，公司持续深化AI战略布局，深化“服务+制造+数字生态”协同发展的新格局。报告期内公司积极推动AI数智化产品的推广：一方面推动AI数智化产品在华西医院、齐鲁医院、南方医院等标杆医院深度落地应用；另一方面，携手华为、华鲲振宇发布智慧医院AI一体机全场景解决方案，将优质、高效、安全的AI能力全面推向基层医院，真正实现医疗资源普惠化。通过构建AI生态体系平台，为公司开辟新的增长空间。
报告期内公司实现总营业收入69.99亿元，比上年同期下降15.80%，主要系报告期内受检验领域集采降价、套餐解绑等医疗政策环境影响，各级医疗机构客户发展受到一定影响，公司各项业务营收规模较去年同期有所下降。报告期内实现归母净利润-5.48亿元，一方面系报告期内营业收入下降，业务毛利率也出现一定程度的下降，而折旧摊销、职工薪酬等相对固定的支出不能随收入同比减少；另一方面受应收账款整体账期的账龄延长，报告期内公司计提应收账款信用减值1.76亿元；同时公司对部分经营不达预期的子公司计提商誉减值2.09亿元；多重因素叠加影响，导致报告期内归母净利润出现较大亏损。
（一）经营业绩分析报告期内，公司实现总营业收入69.99亿元，比上年同期下降15.80%；实现归属于上市公司股东的净利润-5.48亿元。营业收入下降主要受国内宏观环境及集中采购医疗政策环境影响，公司相关业务拓展亦受到影响，营业收入出现下降。报告期内归母净利润出现较大的亏损，主要系报告期内营业收入下降，但公司服务成本、固定资产折旧等固定开支未减少，边际成本费用增加；同时报告期内公司计提应收账款信用减值1.76亿元及商誉减值2.09亿元，导致报告期内公司净利润出现较大亏损。受集采降价等医改政策的全面深化，检验服务市场正经历深刻的结构性变化，市场规模整体阶段性承压，未来随着检验价格企稳，检验项目合理优化调整，检验服务市场将逐步筑底回升，公司也将积极顺应政策变化，加大向平台服务和数智化转型，推动各项业务回归稳步增长态势。
（1）分地区业务分析
报告期内，全国各地区业务较去年同期均出现一定程度的下降，主要系受检验领域集采降价等医疗政策全面深化，各地区子公司在医疗机构客户的业务受到一定影响，公司各项业务整体收入较去年同期均有下降。同时报告期内受集采降价影响相关产品到院价格下降，但相关的营业成本未能同比下降，各地区业务毛利率较上年同期出现一定程度下降。
（2）分业务类型分析
公司主营业务立足于院内检测市场，报告期内公司核心服务型业务（集约化业务/区域检验中心业务）受集采降价等政策影响出现一定程度下滑；工业板块业务中，糖化系列产品在海外市场拓展，同时抓住国内集采后国产替代的机遇，整体保持了稳定增长。
（A）集约化业务/区域检验中心业务报告期内，公司集约化业务/区域检验中心业务实现营业收入18.56亿元，较去年同期下降24.07%。主要系报告期内受医疗政策环境影响，医疗机构客户业务受到一定影响，导致整体的收入阶段性下滑较大。后续随着医疗政策环境影响消除及宏观环境改善，公司将继续顺应医改政策方向，战略聚焦集约化业务/区域检验中心业务，以AI大模型等新技术赋能持续优化服务流程，为客户提供更加智能化服务的解决方案，以提升医疗服务效率与质量。截至本报告期末，公司集约化/区检中心客户数为453家。
（B）工业板块工业板块包括IVD产品研发生产业务和数字信息化系统业务，报告期内实现营收4.58亿元，较去年同期增长3.67%，主要系报告期内公司核心自产产品糖化血红蛋白检测产品及数字信息化系列产品保持了稳定的增长。公司加强糖化产品在海外市场的商业化拓展，MQ-8000/8000PT和MQ-3000/3000PT均获得FDA认证，为海外市场拓展奠定基础。报告期内公司糖化产品海外市场实现收入0.85亿元，同比增长约70%。报告期内数字信息化业务实现营业收入1.52亿元，同比增长13.48%，主要系部分AI产品在临床的落地推广。报告期内，公司研发投入为1.08亿元，公司继续对IVD产品、信息数字化等产品保持着高水平的研发投入，以提升公司综合研发能力。
（C）第三方实验室业务
公司第三方实验室报告期内实现营业收入1.10亿元，同比去年同期下降16.73%，主要系受医院检验外包服务价格与市场需求下降影响。
（3）盈利能力分析报告期内，受集采降价影响相关产品到院价格下降，但相关的营业成本未能同比下降，公司业务毛利率较上年同期出现一定程度下降；同时由于报告期内公司营业收入下降，但为保持对客户的服务管理水平，相关服务人员等固定成本并未减少，边际成本费用有所提升，同时报告期内公司计提应收账款信用减值及商誉减值，导致报告期内公司净利润出现较大亏损。未来，公司将优化业务结构，剥离亏损及部分低毛利率业务，整合资源，努力提升整体业务毛利率水平，同时加强内部精细化管理，强化成本控制与费用管控，加强应收账款回款工作，逐步恢复公司净利率水平。
（4）期间费用率分析报告期内，公司除研发费用，其他费用较上年均有小幅提升，主要系报告期公司整体营业收入规模较去年同期略有下降，而公司继续保持对医疗机构客户的服务质量，相关固定服务成本开支保持不变，导致边际成本费用均有所提升。
（5）经营性净现金流分析近年来公司不断增强各地区业务整合和发展，提升了整体的资金使用效率，经营性净现金流得到持续改善。公司通过多举措改善经营性现金，建立应收账款的追踪制度，全面强化应收账款的回款工作。报告期内，公司实现经营性净现金流6.37亿元，较去年同期基本保持稳定，报告期内公司加强了医院客户应收账款回款工作，经营性现金流保持较健康的状态。
（二）运营管理情况分析
1、坚持服务战略聚焦，加强内部精细化管理及优化业务结构
面对IVD行业集中采购政策的全面深化，报告期内公司坚持战略聚焦，深化核心服务型业务布局，通过精细化管理与服务创新双向驱动，保持业务稳定发展。一是深化精细化管理，公司通过内部管理效能提升，强化成本控制与费用管控；优化资源配置，强化公司内部组织协同能力，提升工作效率，进一步提高决策效率和市场响应速度，努力克服集采降价等医疗政策带来的困难和挑战，保证经营的稳定性。同时依托AI技术赋能，公司为客户提供更加智能化服务的解决方案，以提升医疗服务效率与质量。二是优化业务结构，报告期内公司积极拓展区域病理中心新业务，推动县市级医院病理科的区域化、专业化、信息化发展，为客户提供更多元化的服务解决方案。
2、强化特色自主品牌产品建设，加大海外市场拓展
公司积极布局上游IVD生产制造领域，对IVD部分特色技术领域产品进行差异化布局，自主品牌产品领域覆盖糖化、临床质谱仪、分子诊断、POCT、外泌体、数字信息化系统等领域。报告期内，公司继续投入新产品的研发，同时对原有产品技术进行升级，保持了自研产品在市场上的良好口碑。公司的拳头产品-惠中MQ系列糖化血红蛋白检测产品线，在国内糖化血红蛋白检测市场具有领先地位。报告期内，核心产品MQ-3000/MQ-3000PT和MQ-8000/MQ-8000PT成功获得美国FDA510K认证，成为国内首批获FDA认证的国产HPLC法检测系统，为海外市场拓展奠定了坚实基础。报告期内公司糖化产品实现海外收入0.85亿元，同比增长约70%。同时报告期内公司推出新一代糖化血红蛋白分析平台VISTA，以更快的速度和更优变异体识别性能实现糖尿病全周期管理。数智化糖化流水线实现检测流程的自动化与标准化升级，新推出的全自动血凝分析仪与新一代血细胞分析仪，支持与自有糖化设备无缝对接，构建"采血-分析-报告"全自动化闭环，实现从血液学检测到糖化血红蛋白分析的全方位集成检测方案。在精准检测领域，子公司润达榕嘉为客户提供自主研发的临床质谱仪—ARP-6465MD三重四极杆质谱仪、谱易快萃取柱、谱方达全自动前处理仪等一站式极简质谱临床应用解决方案；在细胞检测领域，推出的CytoPro流式细胞前处理仪与CytoSelect细胞分选仪，助力免疫表型鉴定与细胞功能研究。
3、推动AI数智化产品商业化落地
AI医疗是公司面向未来的战略性布局，也是公司从传统流通服务向“服务+制造+数字生态”协同发展转变的战略格局。报告期公司持续深化AI战略，推出新一代大模型产品“CDx良医晓慧”，包括数据基座CDx、医生助理智能体“良医”和个人健康智能体“晓慧”。目前“良医”已在华西医院、南方医院、齐鲁医院、温医附一等医院深度落地应用，从诊前智能分导诊、诊中文书秒级生成、住院全流程质控，到急诊快速处置、检验报告智能解读、病案智能编码，全面融入医疗全流程，切实为医护减负、为医院提效、为患者安全护航，形成可复制、可推广的标杆样板。此外，公司携手华为、华鲲振宇联合发布十三款智慧医院AI一体机全场景解决方案，以“全场景覆盖、软硬一体、开箱即用”的核心优势，把经过顶级三甲医院充分验证的优质、高效、安全的AI能力全面推向基层医院。同时，公司将AI医疗信息化解决方案推向墨西哥、迪拜等“一带一路”沿线国家。
在C端患者端，公司与合作的医疗机构、体检机构、保险公司等深化合作，为患者提供全方位的健康管理服务。四、报告期内核心竞争力分析公司自成立以来一直专注于体外诊断产品领域，在多年的经营中始终坚持以服务客户为宗旨的发展策略，秉承为客户创造价值的服务理念，针对检验系统的运行特点，通过构建完善的综合服务体系，全方位地契合了医学实验室的应用及发展需求，已形成较为突出的竞争优势。公司通过渠道资源的整合，目前已完成全国市场布局，拥有领先的平台规模成本优势、突出的服务能力优势及强大的运营管理优势，逐步实现各子公司从原有的供应链代理商向平台型综合服务商升级转型，公司的自产产品借助自身产品特色及与渠道平台协同优势，保持了快速稳定的发展。同时，公司加大数智化转型，赋能传统检验服务，为客户提供更优质更智能的服务，形成“服务+制造+数字生态”协同发展的新格局。
（一）供应链平台规模成本优势
公司凭借多品牌、全产品种类的优质产品组合方案，可满足各级医疗机构对成本控制、产品品牌选择等各方面需求，在性能和价格方面提供综合最优方案。同时目前公司具备较大的渠道平台及市场规模优势，通过集中统一谈判，和上游厂家的议价能力不断提升，既满足医疗机构对成本控制的需求、同时维持公司稳定的盈利水平。产品种类齐全丰富，可满足客户个性化需求公司的体外诊断产品供应体系已基本实现业内主流供应商和产品的全覆盖。公司根据各类医学实验室对产品性能、服务内容和购买价格的实际需求，为其提供专业的个性化解决方案。强大的客户资源及服务网络渠道优势公司通过自建和投资合作等方式，服务范围覆盖华东、东北、华北、西南、华南、华中等地区，使公司能够在全国范围内为客户提供稳定、及时、高效的体外诊断产品与服务。公司从2010年起为医院客户提供的整体综合服务，结合了公司产品种类丰富、技术服务能力强的优势，积累了大量优质的客户资源，服务客户数量位居同行业前列。引入国资后呈现融资优势自2019年引入国资控股股东后，公司融资能力得到大幅提升，不断巩固和开拓融资渠道，公司陆续从各大国有银行获得了大额的授信额度，同时融资成本得到下降，为公司未来业务规模持续增长提供了有力的资金保障和支持。
（二）丰富的实验室综合服务经验及强大的综合服务能力优势
公司深耕IVD行业逾20年，拥有丰富的IVD产品供应链服务及技术服务经验。公司拥有强大的专业化技术服务支持团队为客户提供设备安装调试、应用培训、设备校准、现场检修及技术支持等属地化服务，其中专业技术维修工程师团队覆盖了检验医学、实验统计学、机械、光学、电子信息等多领域专业，掌握国内外IVD主流品牌仪器设备的售后技术服务，构建覆盖设备全生命周期的直服级技术保障体系。团队秉持“以客户需求为导向，以综合服务为核心”的理念，服务执行力强、覆盖面广，具有主动性、及时性、专业性和前瞻性。强大的技术服务团队保证了公司的服务价值，在同行业中处在领先地位。
公司针对各医疗机构的需求，提供定制化的服务，帮助实验室运营成本降低，实现实验流程优化、设备选择合理化、试剂管理信息化、运营成本精细化、检测标准化，提供了包括质量控制管理服务、实验室设计优化服务、产品组合选择服务、ISO15189质量标准认证服务、信息化服务、实验报告解读服务、SOP文件建立、溯源性证明文件、性能验证试验、定标参考值确定等系列增值服务。
此外，为帮助实验室提升医疗水平，公司提供包括临床教育培训、既有检测项目临床推广、新产品新技术临床培训服务、学术交流及提供学科建设支持等系列增值服务。公司一方面深入基层开展学术推广活动，另一方面携手上海交大医学院等知名高校共同打造继续教育培训体系，同时积极组织科室间专家学术研讨，协助基层医院提高诊疗水准和服务能力。（三）强大的数智化能力优势公司重视医疗检验领域数智化平台的开发建设，构建了覆盖检验全流程的智能化服务体系。通过以信息化进销存管理系统为基础，以LIS、SIMS、B2B等为核心，构建信息化服务支撑体系，实现实验室的智能化、简便化、标准化、精细化，提高医院整体管理水平和工作效率。公司通过自主可控的信息化系统，一方面可为客户提供更加细致、高效的综合服务，另一方面通过强大的信息化系统也提升了公司内部经营业务管理能力以及实现集团对各子公司的精细化管理。同时公司凭借多年来在智慧医疗领域所积累的深厚技术底蕴与前沿的大模型技术，依托自身强大的数据标注和治理能力，通过对医疗数据进行结构化、标准化及归一化，形成了高质量的医疗数据基座；同时以“AI+数据”双轮驱动，推出了系列辅助临床决策、提供患者智慧医疗服务以及智慧科研辅助等AI医疗大模型产品服务。将人工智能技术与医疗场景深度融合，与医疗产业链上下游企业及医疗机构开展深度合作，实现了AI医疗全场景应用的开发与落地，覆盖诊疗服务、患者管理、体检、药店、保险、智慧检验等领域，可为医疗机构及合作伙伴提供高效、精准、安全的智慧医疗解决方案。
（四）自主品牌产品研发技术优势
公司根据市场情况布局差异化的自主品牌产品，一方面满足不同类型客户对于产品选择的需求；另一方面助力公司提升整体盈利水平。
在糖尿病检测领域，公司专注在糖化血红蛋白（HbA1c）检测领域已十余年，是中国率先自主研发高效液相色谱法糖化血红蛋白分析系统的国内厂家，经过多年的市场开拓，在糖化血红蛋白分析仪领域市场份额仅次于占领高端市场的进口品牌，系列产品可适用于三甲医院、基层医院等不同等级医疗机构。公司糖化产品MQ-8000/8000PT和MQ-3000/3000PT均获得FDA认证，成为行业内首个实现两款核心HPLC糖化产品连续通过FDA高难度认证的国产品牌，凸显公司在核心技术及体系能力上全面接轨国际标准。公司新一代糖化血红蛋白分析平台VISTA，以更快的速度和更优变异体识别性能实现糖尿病全周期管理。数智化糖化流水线实现检测流程的自动化与标准化升级，全自动血凝分析仪与新一代血细胞分析仪，支持与自有糖化设备无缝对接，构建"采血-分析-报告"全自动化闭环，实现从血液学检测到糖化血红蛋白分析的全方位集成检测方案。
在精准医疗检测领域，公司持续深化布局。针对临床质谱前处理流程繁琐、样本基质复杂与干扰物多等行业痛点，子公司润达榕嘉推出一站式质谱临床应用解决方案，实现质谱临床检测的标准化和自动化。
在细胞学检测赛道，推出CytoPro流式细胞前处理仪与CytoSelect细胞分选仪，助力免疫表型鉴定与细胞功能研究。子公司润达榕嘉的体外诊断技术概念验证中心，面向代谢组学、基因组学、细胞与抗体、外泌体等新一代体外诊断前沿技术，搭建一体平台，系统解决高校、科研院所和医疗机构基础研究成果向市场化落地的关键断点，推动创新链与产业链的深度耦合，加速先进诊断技术的临床应用与规模化推广，为未来持续的业绩增长和行业影响力提升提供了坚实支撑。
（五）专业稳定的管理团队和强大的服务人才团队优势
公司主要管理团队成员具有极为丰富的体外诊断产品经销和服务经验，核心团队成员来自希森美康、强生、德灵、贝克曼库尔特、西门子等知名跨国公司，多年来积累了与大型跨国体外诊断产品制造商的长期合作经验，对本行业的业务模式有深刻理解。公司管理层队伍人员稳定，主要管理人员在公司服务年限均在10年以上。
公司拥有各领域专业人才梯队，包括研发生产、技术服务工程师、IT技术人员、驻场管理、质量控制、市场、销售、采购、物流等等。目前公司负责为医院客户提供系列增值服务人员中包括近500人的专业工程师技术和信息服务团队及近300名驻场服务人员。相关人才储备在同行业公司中处于领先水平，进一步巩固了公司在实验室综合服务领域的优势地位。
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