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| 特力Ａ(000025)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求（一）黄金珠宝行业
1、宏观环境
黄金珠宝行业发展与全球地缘政治格局、经济发展趋势密切关联。2025年，国际格局深度演变，保护主义升级、产业链重构等深刻改写全球经济运行逻辑，加剧不确定性，全球经济在多重矛盾交织中艰难复苏。在国际形势复杂多变的环境下，2025年我国经济发展稳中有进向新向优，根据国家统计局数据，全年社会消费品零售总额501,202亿元，比上年增长3.7%，其中，限额以上单位金银珠宝类商品零售额为3,736亿元，同比增长12.8%。
2、黄金珠宝行业概况
市场规模巨大。2024年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约7,788亿元,行业发展韧性强劲，对国民经济与消费升级具有重要支撑作用。
黄金价格上涨驱动消费结构变化。受地缘政治冲突与全球经济波动等因素影响，国际金价凭借黄金的避险投资优势，从2025年初的约2,600美元/盎司持续攀升至年底的超4,300美元/盎司。根据中国黄金协会统计数据，2025年，我国黄金首饰消费量364吨，同比下降31.61%；而金条及金币消费量504吨，同比增长35.14%，首次超过黄金首饰消费量。
黄金税收新政导致行业变革。2025年10月29日，财政部、国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，国家税务总局同步发布《关于黄金有关税收征管事项的公告》。新政首次将黄金交易按“投资性”与“非投资性”用途进行严格区分，旨在引导黄金交易规范化、透明化，目前行业仍处于政策调整适应阶段，市场不确定性预计将持续。
上游珠宝要素流通效率低。珠宝批发贸易商众多，呈现小、散、乱格局，远赴境外看货成本高，交易模式效率低下，信息化程度低，缺乏有影响力的珠宝要素交易平台。
行业竞争日益激烈。头部企业通过积极布局渠道、升级品牌、开发新产品等加速行业整合，抢占新世代消费群体。黄金珠宝行业内部结构性分化加剧，面临供需不匹配等问题，特别是在低端市场，同质化现象严重。预计未来行业集中度会进一步提升。
珠宝品类市场表现分化。天然钻石镶嵌饰品作为可选消费品需求不足，复苏缓慢，培育钻石对天然钻石市场也形成较大冲击。黄金凭借消费和保值双重属性占据市场主导地位，但金价持续高位导致短期需求承压，市场面临量价博弈挑战，形势严峻。
消费场景迁移。目前我国结婚率下滑，消费者在婚庆场景中的购买需求持续降低，镶嵌类产品市场逐渐萎缩，黄金的消费需求显著提升，随着我国消费升级及悦己主义兴起，黄金珠宝产品消费需求朝个性化、多样化方向发展，黄金珠宝产品工艺不断进步带动新品快速迭代，促使消费场景从婚庆切换至自戴或赠礼场景。
3、发展趋势
黄金珠宝行业的未来发展空间广阔，尤其是黄金新品类的开发使得价格进一步下探、消费市场逐渐下沉，消费群体年龄范围更广，消费频次更高，品牌加大加快了对线上渠道的布局。线上渠道成为黄金珠宝等品类销售增长的重要来源。
数字化进一步推广应用。随着数字化发展和技术不断进步，黄金珠宝线上平台将不断优化和完善，增强了与消费者的互动体验，还能提高企业运营效率并降低成本，实现更高效的供应链管理，如数据透明、可追溯，数据分析优化管理和需求预测等。
国内黄金珠宝交易链条的规范性不断提升。政府和相关机构对黄金珠宝行业的监管力度不断加强，通过制定和完善黄金珠宝行业的法律法规，明确行业标准和规范，对违法违规行为进行严厉打击，维护市场秩序和消费者权益。
公司在行业发展的基础上，依托自身优势，充分利用行业资源，搭建数字化珠宝要素交易平台，促进珠宝行业标准化、信息化、合规化，服务珠宝产业的同时构筑差异化的竞争优势，实现公司高质量发展。
（二）商业地产租赁行业
根据中指研究院的数据，2025年，全国商办用房开发投资额为9,150亿元，同比下降17.3%；新开工面积为5,276万平方米，同比下降23.1%。2025年，深圳甲级写字楼市场整体呈现供过于求、租金下行、空置率高企的格局，但不同区域和细分市场表现分化。存量时代，商业地产竞争的核心从“空间租赁”转向“价值运营”，商业地产运营方需重视服务体系升级和产业生态打造。
公司通过积极调整市场策略、优化升级物业硬件设施与软件服务，以及加大市场推广力度等举措，有效吸引更多企业入驻，保持良好的入驻率。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司实现营业收入146,160万元，同比减少44.08%，收入变动的主要原因是公司主动调整黄金业务模式等。2025年，公司实现利润总额17,506万元，归属于母公司的净利润14,287万元，比2024年增加624万元，利润增加的主要原因包括商业运营板块利润增加、参股公司投资收益增加等。截至2025年12月31日，公司资产总额为265,016万元。
珠宝产业板块业务模式持续优化调整。珠宝交易板块加快数字化转型，构建业务链条生态。数字化平台初具规模，平台正式上线，实现线上商城、看货会、供应链管理、分销系统等功能，构建线上展示、交易、结算的完整闭环，并应用于黑珍珠看货会及非洲翠卖场管理。平台已准入多家供应商，注册用户超200名。打造水贝首个非洲翠专业市场，引种交易方式，为多品类经营积累实操经验。根据黄金税收新政以及市场运营情况，优化调整业务模式，专注黄金文创产品的研发与销售，为客户提供高品质、定制化的产品解决方案。公司荣登“2025产业数字化百强榜”第80名。
物理平台提升运营质效，筑牢发展根基。启动布局“线上水贝”项目，规划打造集租赁管理、缴费保修、商户导航、活动宣传、商业推荐于一体的综合服务平台，提升对客户的服务质量。珠宝商业综合体招商成效亮眼，运营攻坚多点突破，驱动整体商业价值增长。
组织开展文博会、特力珠宝产业嘉年华等9场活动，对接得物、拼多多等电商渠道为商户拓展线上渠道；特力珠宝文化产业园入选《中国商品市场综合百强》第11名。传统物业推进多个项目业态迭代升级，2025年整体出租率保持良好态势。
有序推进内部管理工作，深化组织保障。优化战略管理体系，提升战略管理效能，有序推进战略4S管理体系。深化OKR管理工具应用，实现工作任务可追踪。创新实施中层及以上管理人员“测、训、战”一体化培训，实现管理能力可视化、可对标。深化奋斗者文化建设，组织专题研讨会，联合一线挖掘亮点事迹、打造文化墙，营造对标争先氛围，推动文化赋能业务发展。
抓实党建引领，筑牢发展根基。党委全年开展“第一议题”学习47次、中心组研讨11次，党委班子带头撰写5篇调研报告，推动党的创新理论入脑入心、见行见效。深入贯彻党的二十届四中全会精神，聚力攻坚重点项目，促成特力家居馆扭亏脱困、国润电商直播自运营落地见效。深耕奋斗者文化，经三轮研讨发布第三批公约10条，切实将党建优势转化为融合发展效能。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
黄金批发及零售 销售量 KG 1,561.66 4,597.35 -66.03%生产量 KG 1,498.59 4,137.93 -63.78%库存量 粒 12,646.00采购量 粒 15,287.00相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用报告期内，公司根据最新行业政策及市场运营情况，主动调整黄金业务模式，业务规模缩减，业务量随之下调。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
公司名称 注销时间
深圳市华日安信汽车检测有限公司2025年12月18日
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
报告期内占公司年度采购总额比例超50%的供应商是上海黄金交易所。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响深珠宝商城结算分账系统研发 建设商城货品销售系统并实现交易资金自动清分与线上化管理。 已完成系统研发。 提升商城结算处理效率与数据准确性。 强化平台资金管理能力，支撑商城业务规模化发展。货品管理SaaS服务系统研发 建设统一的货品管理系统，为供应商提供库存与交易业务线上化管理能力。 已完成系统研发。 实现货品管理相关业务流程的系统化、规范化与线上化管理。 增强供应链协同能力，推动业务数字化运营。珠宝部商城分销系统研发 建设分销小店系统与体系，拓展商城分销销售渠道。 已完成系统研发。 实现商城商品分销能力与多渠道销售模式。 扩大平台销售规模，提升业务增长能力。“线上水贝”系统研发 建设水贝商圈综合服务门户系统，提升服务能力。 正在开发阶段。 实现商户服务与C端服务线上统一入口。 打造商圈数字化运营平台，提升产业服务能力与品牌影响力。
5、现金流
筹资活动产生的现金流量净额 -168,036,941.92 -56,600,230.88 -196.88% 本报告期归还黄金业务借款，借款余额减少现金及现金等价物净增加额 -222,895,388.10 141,052,580.94 -258.02% 主要一是本报告期购买理财产品同比增加；二是本报告期归还黄金业务借款报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
营业外收入 13,030,508.37 7.44% 主要是案件诉讼收益，以及根据合同没收客户保证金等 否
营业外支出 10,137,861.33 5.79% 主要是或有事项的预计损失 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用政策、会计核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 否报告期实际损益情况的说明 报告期内期货账户套保实际亏损3,013.12万元。套期保值效果的说明 套期保值有效性衡量方法：套期保值有效性=期货价格变动值／现货价格变动值。该数值越接近100%，代表套期保值有效性就越高，在我国会计准则中规定，当套期保值有效性在80%至125%的范围内，该套期保值被认定为高度有效。公司套期保值在此范围内，由此可以证明公司的套期保值效果是高度有效的。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 公司套期保值业务遵循基本原则：期货品种及合约数量与现货头寸的价值变动大体相当；
期货头寸与现货头寸方向相反；期货头寸持有的时间段与现货市场承担的风险的时间段相对应。黄金期货头寸主要的风险有：基差风险、强平风险以及交易员操作失误风险等。对于基差风险，在基差缩小时，尽量使用黄金租借作为库存，少建或不建自有库存；对于强平风险，建立风险预警——金价有剧烈波动风险时，提前做好资金计划，维持保证金账户资金充足状态；如有突发情况触发强行平仓，第一时间上报公司管理层，并择机回补被强平的套保头寸；对于操作失误风险，建立交易员培训机制，严格按制度要求、工作流程要求进行操作、复核，履行每日汇报。公司已经建立科学而有效的套保管理体系，对套保的管理从组织结构设计、计划体系、管理与评估以及动态风险监控四个方面落实。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 报告期内套保持仓的期货合约公允价值变动-317.16万元，公司采用2025年12月份最后一个交易日（12月31日）在上海黄金交易所持仓的期货合约收盘价作为公允价值，浮动盈亏则为公允价值变动。涉诉情况（如适用） 无衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2025年01月09日、2025年05月23日2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
部分，2025年净利润为-2.62万元。
主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待
地点 接待方式 接待对象
类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月16日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司是否披露业绩预告 不适用
2025年02月19日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司经营情况 不适用
2025年02月24日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司ESG编制情况 不适用
2025年03月19日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司年报披露时点 不适用
2025年04月14日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司一季度经营情况 不适用
2025年05月16日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司业务情况 不适用
2025年05月22日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司经营及股价情况 不适用
2025年06月24日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司业务情况 不适用
2025年07月10日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司是否披露业绩预告 不适用
2025年07月28日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司上半年业绩情况 不适用
2025年08月19日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司上半年业绩情况 不适用
2025年09月02日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司是否举办半年度业绩说明会 不适用
2025年09月24日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司ESG编制情况 不适用
2025年10月16日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司前三季度业绩情况 不适用
2025年11月13日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司业务情况 不适用
2025年12月19日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司2025年度业绩情况 不适用
2025年12月29日 公司 电话沟通 个人 投资人 咨询公司是否披露业绩预告 不适用
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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