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| 曼卡龙(300945)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“珠宝相关业务”的披露要求公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要
求：
（一）公司所处的行业
珠宝首饰零售行业属于市场化程度较高的消费行业，政府部门及行业协会主要承担宏观指导与规范职能，企业在产
品开发、渠道拓展及经营管理等方面均以市场化机制为主导，行业竞争充分。中国已成为全球重要的珠宝首饰生产与消费市场之一。在宏观经济持续发展与居民收入水平稳步提升的背景下，消费结构不断升级，珠宝首饰作为兼具情感表达、审美价值与一定保值属性的消费品，逐步从“礼赠型消费”向“自我表达型消费”转变，行业需求基础持续夯实。从历史数据来看，珠宝零售额增速与宏观经济增长水平呈现较强相关性，经济的稳健发展与居民人均可支配收入的提升，将持续为珠宝消费提供支撑。同时，随着年轻消费群体及新兴中产阶级的崛起，消费理念正发生结构性变化。年轻一代更加注重个性表达与时尚搭配，推动珠宝消费向“日常佩戴化”“多场景化”演进，有效提升产品使用频率与复购水平，为行业打开更广阔的增长空间。
（二）行业发展情况
（1）珠宝首饰市场整体情况
珠宝首饰业内一般将珠宝首饰定义为使用贵金属材料、天然玉石珠宝以及人工玉石珠宝加工而成的，具有一定价值
并以装饰为主要目的首饰和工艺品。珠宝首饰种类主要有黄金首饰、铂金首饰、钻石首饰、玉石首饰等。根据中国珠宝玉石首饰行业协会《2025年中国珠宝行业发展报告》数据，按销售额计算，2025年，我国珠宝玉石首饰产业市场规模约为9,780亿元同比增长25.60%。其中，黄金产品市场规模约为7,600亿元，约占整个珠宝市场的77.7%；钻石产品市场规模约为480亿元；玉石市场规模约为1,000亿元。国家统计局数据显示，2025年我国社会消费品零售总额501,202亿元，同比增长3.7%。其中，限额以上单位金银珠宝类零售额3,736亿元，同比增长12.8%。
（2）黄金饰品市场发展情况
我国从2002年建立上海黄金交易所以来，逐步建立了一套以上海黄金交易所为平台的现货交易，以上海期货交易所
为平台的期货交易，以及以商业银行和珠宝首饰店为主体的零售业务的黄金市场综合体系。从产品结构上看，黄金饰品是我国消费量最大的珠宝产品，中国黄金协会最新统计数据显示：2025年全国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%。2025年，黄金价格屡创历史新高。2025年12月底，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为974.90元/克，较年初开盘价614.00元/克上涨58.78%。全球央行持续增持黄金。从2024年11月至2025年12月，我国已连续14个月增持黄金。受2025年11月黄金分类征税新政、金价高位及消费迭代多重影响，黄金行业摒弃传统规模成本驱动模式，全面转向工艺提质、文化价值增值、消费需求多元化转型，终端产品向高附加值、差异化、个性化方向发展，消费结构实现阶段性重塑。
（3）钻石镶嵌饰品市场发展情况
随着中国经济的发展，年轻消费者逐渐掌握消费自主权，钻石镶嵌首饰成为其最喜爱的珠宝品类之一。
根据中国珠宝玉石首饰行业协会《2025年中国珠宝行业发展报告》，据中宝协统计，2025年我国钻石产品市场规模
约为480亿元，同比增长约11.63%。随着国内在培育钻石消费市场的文化推广、创意设计、价格体系、品牌建设等方面的不断深入，未来培育钻石消费市场空间广阔。
（三）行业未来发展趋势
（1）消费主体年轻化驱动行业价值重构，“悦己型消费”开启高频复购新周期随着千禧一代（80后、90后）及Z世代（95后）逐步成为消费主力，中国珠宝首饰行业正经历从“资产属性驱动”向“情感与表达驱动”的价值重构。年轻消费群体以更鲜明的审美偏好与个性化需求，正在重塑行业竞争格局，推动珠
宝消费迈入以“自我表达”为核心的新阶段。年轻消费者成为推动增长的主力，根据贝恩公司测算，预计在中长期这部分消费者将贡献60%-70%的销售，珠宝首饰及奢侈品产业进入了全新的消费时代。与传统消费者更关注保值属性不同，新生代消费群体更加重视产品所承载的情感价值与审美表达，其消费行为呈现出明显的“去仪式化”和“日常化”特征。珠宝首饰正从特定场景下的低频消费品，逐步转变为日常穿搭的重要组成部分，用以表达个人风格与生活态度。在此背景下，“悦己经济”快速崛起，成为驱动行业增长的重要引擎。年轻消费者通过珠宝消费实现自我取悦与情绪价值满足，不仅拓展了珠宝产品的使用场景，也显著提升了消费频次与用户黏性。由情感价值驱动的消费模式，正在推动行业从“单次交易”向“持续复购”转变，为珠宝行业带来更具确定性的增长空间。
（2）个性化需求升级，新技术渠道产品结构变革
随着年轻消费群体占比持续提升，珠宝消费正由“标准化审美”向“个性化表达”转变，消费者在产品款式、材质
工艺及设计语言等方面呈现出更为多元和细分的需求特征。在黄金品类方面，工艺创新显著推动产品年轻化升级。根据世界黄金协会发布的数据，近年来中国市场中以“古法金”“花丝镶嵌”等为代表的工艺类黄金产品需求持续增长，成为推动黄金饰品消费结构升级的重要力量，带动黄金珠宝由“保值属性”向“审美与文化价值”转型。在钻石品类方面，培育钻石市场快速发展。根据贝恩公司发布的全球钻石行业报告（GlobalDiamondReport），培育钻石市场近年来保持高速增长。其中，美国为主要消费市场，中国与欧洲市场增长较快。相较于天然钻石，培育钻石在设计可塑性、颜色多样性及价格可及性方面具备优势，同时“可持续”与“环保”属性更契合年轻消费者价值取向。随着消费者认知不断提升及渠道教育逐步完善，培育钻石有望持续提升渗透率，成为钻石消费的重要增量来源。
（3）数字化浪潮下的珠宝行业全渠道营销重构
在数字经济与实体经济深度融合的背景下，珠宝零售行业正加速向“以消费者为中心”的全渠道运营模式转型。移
动互联网基础设施的完善及内容平台的快速发展，推动消费场景由传统线下单一触点，向“线上种草+内容转化+线下体验”的多触点融合生态演进。根据艾瑞咨询等机构数据，内容电商与直播电商交易规模持续增长，占整体网络零售比重不断提升，正在重塑消费决策路径。在此背景下，珠宝企业通过构建覆盖“公域引流+私域运营+线下体验”的全域数字化营销体系，实现用户全生命周期管理与精细化运营。一方面，借助数据能力提升选品与库存管理效率；另一方面，通过内容化表达强化品牌心智与情感连接，从而实现品牌价值传递与消费转化效率的双重提升。
（4）供应链能力升级成为珠宝企业核心竞争要素
从珠宝首饰行业的供应链来看，主要涉及原材料开采、加工冶炼、毛坯加工、珠宝首饰制作、仓储、配送和销售等
环节。珠宝企业不断优化供应链管理，在保证产品品质的前提下，缩短供应周期，降低运营成本。近年来，越来越多的国内知名珠宝品牌都将毛利较低、投入较大的中间加工环节部分或全部外包，专注于溢价较高的前端设计、品牌运营及后端的营销网络建设。供应链管理已成为珠宝首饰企业提高经营效率的重要手段，通过全流程品控强化了品牌溢价能力，为企业在差异化发展路径上提供了战略支撑。
（5）消费需求多元化驱动品牌分化，细分赛道竞争加速
在消费需求持续升级的背景下，珠宝行业转向“细分赛道竞争”。品牌发展路径呈现由“泛人群覆盖”向“聚焦核
心客群”的结构性转变，不同品牌围绕特定年龄层、消费理念及生活方式人群，构建差异化的产品与品牌主张。在此过程中，企业需持续强化用户洞察能力，通过动态识别不同消费圈层的审美偏好与情绪需求，在材质应用、工艺设计及服务体验等方面形成具有辨识度的价值表达，逐步构建清晰的品牌定位与竞争边界。未来，珠宝行业将进入以“人群细分+场景细分”为特征的品牌发展阶段。从竞争格局看，我国珠宝首饰行业市场参与者众多，除境内品牌外，港资及国际品牌持续布局，加剧行业竞争。同时，行业内中小品牌数量较多，整体集中度仍处于相对分散状态，市场竞争呈现多层级、多维度特征。在此背景下，公司定位为由区域优势向全国拓展的成长型品牌，在既有核心市场已形成较强的品牌认知与用户基础。公司在属地市场构建了涵盖产品研发、终端运营与客户服务的一体化协同体系，具备较强的精细化运营能力。基于对核心客群消费文化与审美趋势的深度理解，公司持续打造以“轻奢时尚”为核心的产品矩阵，形成较为清晰的品牌识别与差异化竞争优势。在全国化拓展过程中，公司将延续“精准定位、精准聚焦”的发展策略，以重点城市为抓手，围绕目标消费圈层进行深度渗透，逐步提升品牌影响力与市场覆盖能力。公司品牌价值与行业地位持续获得市场认可，先后荣获“中国珠宝首饰业驰名品牌”“珠宝行业优秀企业”等荣誉，并获得JNAAwards“年度零售商大奖”，同时成为2022年杭州亚运会首饰类特许生产及零售企业，品牌影响力进一步提升。。
四、主营业务分析
1、概述
具体内容详见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司从事的主要业务”章节。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据适用□不适用
上表为新口径下2024年度的主营业务数据列示。变更口径的理由为使投资者更清晰、直观地了解公司分产品主营业务数据，经公司慎重考虑，将原“素金产品”按照“创意黄金饰品”和“经典黄金饰品”列示，重新划分后统计口径更加清晰，能够更好地体现公司的业务构成和战略布局。
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
珠宝首饰 销售量 件 1,337,280 1,111,652 20.30%生产量 件 1,373,062 1,053,982 30.27%库存量 件 491,218 455,436 7.86%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用公司2025年度生产件数较2024年度增加30.27%，主要系基于公司销售量上升，备货需求增加。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
具体内容详见本报告“第八节财务报告”之“九、合并范围的变更”章节。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
财务费用 -4,983,138.31 -10,591,458.78 52.95% 主要系利息收入较上年同期减少，本期公司部分资金投向保本理财产品等金融资产，相关收益计入投资收益研发费用 2,893,246.48 1,600,585.82 80.76% 主要系报告期内研发人员人数增加所致
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响不适用主要系报告期内研发人员人数增加所致。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
（1）报告期经营活动产生的现金流量净流出额5,238.80万元，较上年同期下降147.22%，主要因本期采购货物支付的现
金增加所致；
（2）报告期投资活动有关的现金流量净流入额21,156.08万元，主要因理财到期赎回所致；（3）报告期筹资活动产生的现金流量净流出额4,980.79万元，主要因本期偿还借款及分配股利较上期金额增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
-5,238.80 11,546.41报告期公司经营活动产生的现金流量净额 万元，报告期公司净利润 万元，差异较大主要系期末存货较期初大幅增加及经营性应付款增加所致。
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期的
非流动资产 50,000,000.00 2.56% 2.56%
应交税费 40,309,361.52 2.06% 18,744,137.98 1.04% 1.02%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
具体内容详见本报告“第八节财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“16、所有权或使用权受到限制的资
产”章节。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
售；珠宝设计；
品牌推广；营销策划；珠宝、金银饰品的网络销售 10,000,000.00 58,867,395.73 29,385,108.44 1,088,277,401.28 39,554,798.28 29,385,108.西藏曼卡龙珠宝有限公司 子公司 珠宝批发、零售；珠宝设计；
品牌推广；营销策划；珠宝、金银饰品的网络销售 1,000,000.00 169,979,093.16 167,661,804.39 321,100,280.63 19,559,677.97 17,771,561.浙江曼卡龙智信商贸有限公司 子公司 珠宝、工艺品批发零售、金银制品、钟表的销售；品牌管理；
营销策划 10,000,000.00 34,168,947.34 15,219,434.54 219,955,990.49 20,292,746.06 15,219,434.四川曼卡龙珠宝有限公司 新设 影响较小江西曼卡龙珠宝有限公司 新设 影响较小福建曼卡龙珠宝有限公司 新设 影响较小1 1,822.77 42.46%、子公司宁波曼卡龙珠宝有限公司报告期实现净利润 万元，同比增长 ；2、子公司浙江曼卡龙网络科技有限公司报告期实现净利润2,938.51万元；3、子公司西藏曼卡龙珠宝有限公司报告期实现净利润1,777.16万元，同比下降61.98%；报告期内因公司业务调整，公司新设全资子公司浙江网络科技，逐步承接西藏曼卡龙相关业务，业务转移是基于公司总体战略发展规划做出的经营决策，对公司财务状况、经营成果、日常经营无重大影响；4 1,521.94、子公司浙江曼卡龙智信商贸有限公司报告期实现净利润 万元。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
（1）公司未来发展的展望
曼卡龙珠宝作为中国珠宝行业的区域性强势品牌之一，战略目标为通过线上线下融合，以及搭建线上新零售平台赋能线下消费的方式，将曼卡龙从区域性品牌提升为全国性品牌，成为中国轻奢时尚珠宝的领跑者。
在当前阶段，公司已完成从传统线下零售向“线上线下融合+数字化驱动经营”的系统性转型基础建设。一方面，依托电商矩阵与多平台运营能力，形成以数据驱动为核心的线上经营体系，并通过直播电商与新零售平台建设，实现线
上对线下消费的持续赋能；另一方面，通过“精前台+强中台+快反后台”的组织架构升级，逐步强化产品快速迭代能力与供应链响应效率，使“每一天的珠宝”快时尚模式得以有效落地。同时，公司围绕年轻、时尚的轻奢珠宝市场定位，持续推进产品创新与品牌年轻化表达，已初步具备全国化品牌扩张的基础能力。面向未来，公司战略将进一步聚焦珠宝首饰品牌矩阵建设，持续强化数字化能力与中台体系建设，推动从单一品牌运营向多品牌协同发展升级。在此基础上，公司将进一步巩固“线上驱动+线下体验+数据中台支撑”的全渠道经营模式，加速向中国数字化珠宝品牌领跑者迈进，并同步探索全球市场机会。
（2）2026年度经营计划
公司将深化业务布局，巩固行业地位，在保持现有业务的发展基础上不断进行深耕细作。公司将充分发挥核心优势，
不断培育新的业务增长点，提升自身的盈利能力和可持续发展能力，进一步提高公司在行业内的竞争力。
1、品牌营销计划
2026年，黄金珠宝行业机遇与挑战并存，一方面行业同质化竞争持续加剧，原创意识整体仍偏薄弱，同时金价波动
进一步放大了同质化产品的经营压力；另一方面，消费需求持续升级，核心客群对珠宝的要求已从功能与佩戴属性，转向更强调原创设计感、情绪价值与文化艺术表达。在此背景下，公司以“原创设计”为核心差异化锚点，立足自身色彩美学积淀与品类优势，推动品牌从“东方时尚珠宝”向“当代时尚原创珠宝”进一步跃迁。围绕这一战略升级，公司将系统性强化原创能力建设与品牌叙事体系，构建贯穿产品研发、营销传播与渠道场景的全链路原创表达机制，将“原创设计”打造为消费者心智中的第一标签。同时依托珠宝设计研发中心持续加大原创投入，完善设计专利与知识产权保护体系，推动从“设计生产”向“原创研发创新”能力跃迁，并同步推进品牌视觉系统、终端SI形象、产品陈列及整体营销体系的全面焕新，强化年轻化、有活力且具有鲜明原创识别度的品牌形象。在品牌传播与产品落地层面，公司将持续深化跨界资源与整合营销能力，联动艺术、文化、潮流等领域优质资源，推动全链路融合升级，持续丰富品牌原创内涵与文化表达。同时，将进一步重构产品体系与产品语言体系，基于消费分层与价值梯度优化核心品线结构，打造覆盖全客群与全场景的产品矩阵，并依托线上内容营销与爆品打造机制，强化“设计有亮点、产品有故事、传播有话题”的原创爆品能力，实现品牌声量与销售转化的协同提升。
2、渠道建设计划
公司以“深耕线下、发力线上、强化品牌”为核心战略目标，在持续巩固曼卡龙概念店与线下市场基础上，重点推
进线上全渠道数字化升级，围绕核心渠道开展年度重点工作，并同步强化产品竞争力与品牌影响力，推动线上线下深度融合，实现稳健增长。线上：持续优化组织架构，重点强化研发、供应链、内容与渠道运营能力，推动团队向多品牌精细化运营升级。在产品端推进全品类升级与强化产品力建设，在品牌端通过多渠道联动传播强化用户认知，最终实现线上线下协同共振，持续提升品牌核心竞争力，支撑年度战略目标实现。天猫旗舰店方面，以“产品优化+精细化运营”为主线，持续优化品类结构，强化高毛利产品研发与动销，提升内容素材迭代效率，通过精细化运营提升流量转化，并加强品牌曝光，提升用户认知与美誉度。直播业务作为核心增长突破口，持续强化品牌自播矩阵建设，布局优质达人直播，结合兴趣电商特点开发直播专属产品，通过内容与直播联动传递品牌价值，并与核心渠道形成全域引流闭环，实现货架场与直播场协同增长。线下：未来线下布局以自营、加盟协同发力，直营“攻坚打点”，加盟“覆盖打面”的模式。在成熟型区域，进一步“做深做透”网点布局，直营与加盟同步推进，提升门店密度与市场占有率；在成长型区域，通过省区级运营中心实现直营与加盟协同，完善重点城市与核心商圈布局；在空白区域，则优先以直营方式进入核心城市核心商圈，凭借特色品牌产品、线上精准获客与线上线下深度联动，打造直营标杆门店后再逐步开放加盟。在线上线下协同方面，公司将依托信息化与数字化能力，通过线上内容与传播引导线下消费，积极探索新零售模式，以核心客户全链路复购为重点，提升线下门店对线上销售的承接能力，强化内容平台对线下消费的转化赋能，并逐步优化门店陈列与库存模式，形成新消费习惯的高周转商品管理机制。渠道拓展方面，公司将以城市商圈运营为核心，坚持“以点带面”的渠道策略，打造区域标杆门店并形成辐射效应，带动周边城市发展。通过省级运营中心体系建设，强化对加盟商在开发、培训、供应链与营销等方面的综合赋能，提升加盟体系整体运营效率与盈利能力，实现省外业务规模与质量的同步提升。AI在人才与运营赋能方面，公司将以人工智能为核心抓手，系统性提升组织效率与一线经营能力，持续强化在 驱动零售运营领域的竞争优势。通过推动AI在培训、销售、运营与管理等关键场景的深度应用，促进经验沉淀与能力复制，加速组织的转型升级。
3、产品研发计划
为持续巩固“时尚轻奢”品牌定位并支撑未来增长，年度产品研发将围绕行业趋势与消费变化，构建更加系统化、
敏捷化的研发方法论体系。在整体方向上，研发体系将从单一产品开发转向“结构化产品矩阵构建”，通过分层运营与资源聚焦，实现经典风格沉淀与潮流趋势响应的动态平衡。一方面强调对已形成市场认知的产品体系进行持续迭代与风格强化，以增强品牌识别的稳定性；另一方面强化对新兴消费趋势与年轻审美变化的捕捉能力，通过更快速的设计转化机制提升产品对市场变化的响应效率，从而形成长期可持续的产品演进能力。公司将进一步强化“文化洞察+用户情绪驱动”的研发逻辑，推动产品从功能与审美表达向情绪与社交表达延伸。通过将文化符号、圈层语言与当代审美趋势进行系统化转译，使产品具备更强的内容属性与传播属性，并在设计链路中建立从趋势识别到创意转化的敏捷机制。同时，通过强化品牌与子品牌之间的差异化表达逻辑，推动整体产品体系形成更加清晰的层级结构与风格分布，在提升整体协调性的同时增强各细分市场的适配能力，从而构建更具韧性与延展性的产品体系。
4、曼卡龙建设成为用数据驱动经营和管理的平台
2026 AI
年，公司将持续推进数字化战略，围绕“品牌、产品、运营管理”三大核心领域，结合对 的探索经验，进一步完善以数据驱动为核心的业务赋能平台，推动数字化能力由系统支撑向经营赋能深化。一方面，推进中台重构项目
建设，提升全渠道协同能力，完善线上线下渠道协同、库存协同与价格规则管理，同时推进主数据治理，规范从新品研发到下单的关键流程，提升全渠道运营效率与管理一致性；另一方面，整合中后台数字化基座，围绕研、产、销、采关键环节推进系统与数据贯通，提升经营可视化与协同效率。AI AI公司将进一步深化 应用与数据治理能力建设，围绕设计、内容、营销与运营等高频场景持续推进 落地，逐步完善统一AI能力底座，整合大模型资源，为各部门提供标准化、可管理的智能工具能力；并持续优化产品从研发到铺市的数字化链路，完善新品引入与商品运营的流程协同机制，同步提升库存与履约协同能力，增强供应链响应效率与运营韧性。在此基础上，强化数据治理与组织能力建设，持续提升渠道数字化经营能力，完善数据安全与权限管理体系，保障数字化建设稳健推进。通过以上举措，公司将持续提升数字化对经营管理的支撑能力，推动效率优化、体验提升与高质量发展。
5、人力资源发展计划
人才是持续提升公司创新能力与核心竞争力的关键因素。公司将以三年战略目标为导向，从组织战略与经营目标出
发，持续推进组织形态向敏捷化转型，强化变革与激励机制先行，打造高敬业度的职业经理人团队。同时，通过扁平化管理模式提升组织运行效率，增强整体决策与执行速度。公司将重点强化人才梯队与年轻化结构布局，持续扩充年轻人才储备，为其提供更具发展空间与成长路径的平台。通过组建突破性项目小组，强化关键任务的组织化推进能力，并引入数字化管理手段，提升组织对快速变化环境的适配能力。在此基础上，不断完善人才引进与培养机制，构建短、中、长期相结合的激励体系，并根据发展阶段分多期推进人才激励计划，以持续提升组织韧性与运营能力。公司以整体业绩目标为核心导向，推动核心团队围绕使命愿景达成高度共识，实现上下同欲的组织协同机制。通过将个人目标与组织目标强绑定，推动公司级核心项目攻坚，打造高效敏捷战队。同时，推行目标考核与高目标、高激励机制，强化目标管理落地执行，构建绩效执行数据跟踪系统，实现全过程管理，提高过程复盘的准确性与有效性，并对数据预警问题进行及时干预与纠偏。此外，公司将积极运用资本市场工具，结合外部市场变化持续优化考核与激励机制设计，以进一步提升员工积极性与主动性，为企业发展持续注入动力。针对中高级管理人员，公司将适时分多期推出人才激励计划，进一步强化核心团队凝聚力与组织稳定性，支撑公司长期战略目标的实现。
2026年，公司将一如既往地继续把曼卡龙建设成为一家用数据驱动经营和管理的轻奢时尚珠宝品牌，以更加优质的产品和服务回报社会。
（3）公司面临的风险和应对措施
1、主要原材料价格波动风险
公司主要原材料为黄金、铂金、钻石等。近年来受国际及国内经济形势影响，黄金在金交所的挂牌价格波动较大，
铂金价格整体与黄金呈正相关，钻石价格长期来看则呈温和上涨趋势，对公司整体业绩影响相对有限。公司产品中计克类产品零售价格与黄金、铂金市场价格联动。当原材料在存货周转期内出现大幅下跌时，一方面可能导致产品售价及毛利率同步下降；另一方面也可能因存货跌价准备计提而影响当期经营业绩。反之，若原材料价格大幅上涨并传导至终端售价，也可能抑制消费需求，导致销量下降，从而对经营业绩形成不利影响。
2、市场竞争加剧的风险
近年来中国珠宝首饰市场持续发展，行业竞争不断加剧，消费需求逐步向个性化、多样化方向演进，行业竞争格局
也由价格竞争转向品牌、商业模式、营销渠道、产品设计与质量等综合能力竞争。当前行业呈现出以细分人群与垂类赛道为核心的差异化竞争态势。若公司不能持续强化自身在品牌力、产品力与渠道运营能力方面的综合优势，将面临行业竞争加剧所带来的盈利能力下降风险。
3、市场需求下降风险
我国是当前世界上最重要的珠宝首饰生产国和消费国之一。在我国经济持续快速增长和人均收入水平不断提高的背
景下，人们在满足基本生活需要的基础上，逐渐增加了对高档消费品的消费，兼具保值属性和彰显个性的珠宝首饰，成为中国居民的消费热点，有效拉动了国内的珠宝首饰消费，促进了行业的快速发展。但珠宝首饰作为可选择性消费，其对市场需求、经济前景展望和消费者偏好尤其敏感。若未来珠宝首饰消费需求减少，将对公司经营状况带来不利影响。
4、存货余额较大及跌价的风险
由于珠宝首饰行业自身经营的特点，各珠宝首饰企业在经营过程中均要保持相当数量的原材料和库存商品。未来，
若钻石、黄金等主要原料价格大幅波动，公司将面临计提存货跌价准备导致利润下降的风险。同时，若公司未能根据市场需求的变化及时优化门店铺货结构，合理利用库存从而导致存货滞销，将会降低存货的周转能力并对公司的盈利能力产生不利影响。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待
地点 接待方式 接待对象
类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月07日 公司 实地调研 机构 银华基金等 公司近期经营情况 《2025年1月7日投资者关系活动记录表》
2025年01月14日 公司 实地调研 机构 海通证券等 公司近期经营情况 《2025年1月14日投资者关系活动记录表》
2025年01月21日 线上 电话沟通 机构 长江证券等 公司近期经营情况 《2025年1月21日投资者关系活动记录表》
2025年03月04日 线上 电话沟通 机构 德邦证券等 公司近期经营情况 《2025年3月4日投资者关系活动记录表》
2025年03月10日 线上 电话沟通 机构 兴业证券等 公司近期经营情况 《2025年3月10日投资者关系活动记录表》
2025年03月13日 公司 实地调研 机构 华西证券等 公司近期经营情况 《2025年3月13日投资者关系活动记录表》
2025年03月17日 线上 电话沟通 机构 华西证券等 公司近期经营情况 《2025年3月17日投资者关系活动记录表》
2025年03月21日 上海 其他 机构 百年资管等 公司近期经营情况 《2025年3月21日投资者关系活动记录表》
2025年04月28日 线上 电话沟通 机构 泰康基金等 公司近期经营情况 《2025年4月28日投资者关系活动记录表1》
2025年04月28日 线上 电话沟通 机构 同泰基金等 公司近期经营情况 《2025年4月28日投资者关系活动记录表2》
2025年04月29日 线上 电话沟通 机构 南方基金等 公司近期经营情况 《2025年4月29日投资者关系活动记录表》
2025年05月06日 线上 电话沟通 机构 华西证券等 公司近期经营情况 《2025年5月6日投资者关系活动记录表1》
2025年05月06日 公司 实地调研 机构 广发证券等 公司近期经营情况 《2025年5月6日投资者关系活动记录表2》
2025年05月07日 线上 电话沟通 机构 华西证券等 公司近期经营情况 《2025年5月7日投资者关系活动记录表1》
2025年05月07日 公司 实地调研 机构 兴业证券等 公司近期经营情况 《2025年5月7日投资者关系活动记录表2》
2025年05月09日 公司 实地调研 机构 中信证券等 公司近期经营情况 《2025年5月9日投资者关系活动记录表》
2025年05月15日 线上 网络平台线上交流 个人 投资者 公司年报、一季报业绩说明会 《2025年5月15日投资者关系活动记录表》
2025年05月16日 公司 实地调研 机构 宝盈基金等 公司近期经营情况 《2025年5月16日投资者关系活动记录表》
2025年05月19日 线上 电话沟通 机构 富国基金等 公司近期经营情况 《2025年5月19日投资者关系活动记录表》
2025年05月20日 公司 实地调研 机构 太平养老保险等 公司近期经营情况 《2025年5月20日投资者关系活动记录表》
2025年05月22日 公司 实地调研 机构 南方基金等 公司近期经营情况 《2025年5月22日投资者关系活动记录表》
2025年06月03日 线上 电话沟通 机构 融通基金等 公司近期经营情况 《2025年6月3日投资者关系活动记录表》
2025年06月10日 公司 实地调研 机构 招商基金等 公司近期经营情况 《2025年6月10日投资者关系活动记录表》
2025年06月11日 北京 其他 机构 民生加银等 公司近期经营情况 《2025年6月11日投资者关系活动记录表》
2025年06月20日 公司 实地调研 机构 国泰海通等 公司近期经营情况 《2025年6月20日投资者关系活动记录表》
2025年06月 公司 实地调研 机构 Millennium等 公司近期经营情况 《2025年6月24日投资者关系24日 活动记录表》
2025年06月25日 公司 实地调研 机构 汇添富等 公司近期经营情况 《2025年6月25日投资者关系活动记录表》
2025年07月08日 公司 实地调研 机构 大成基金等 公司近期经营情况 《2025年7月8日投资者关系活动记录表》
2025年07月09日 公司 实地调研 机构 博时基金等 公司近期经营情况 《2025年7月9日投资者关系活动记录表》
2025年08月29日 线上 电话沟通 机构 长江证券等 公司近期经营情况 《2025年8月29日投资者关系活动记录表》
2025年09月12日 线上 网络平台线上交流 个人 投资者 公司半年报业绩说明会 《2025年9月12日投资者关系活动记录表》
2025年10月30日 线上 电话沟通 机构 广发证券等 公司近期经营情况 《2025年10月30日投资者关系活动记录表》
2025年12月10日 公司 实地调研 机构 海富通等 公司近期经营情况 《2025年12月10日投资者关系活动记录表》
2025年12月11日 公司 实地调研 机构 工银瑞信等 公司近期经营情况 《2025年12月11日投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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