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| 张裕Ａ(000869)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，公司所处的葡萄酒行业更面临着前所未有的严峻考验；面对艰难的发展环境，公司经营班子主动采取一系列措施努力破局，坚
持守正创新，更好地服务用户和满足市场需求，进行了许多积极的探索和实践，为公司未来走出困境，实现持续快速发展奠定了较好基础，进一步巩固了行业龙头地位；全年实现营业收入298,867万元，较上年同比下降8.81%；实现归属于母公司股东的净利润7,129万元，较上年下降76.64%。。
四、主营业务分析
1、概述
营业收入 -8.81% 主要是销量下降所致。
营业成本 -4.51% 主要是销量下降所致。
销售费用 -6.58% 主要是公司减少市场营销投入，市场营销费同比减少所致。
管理费用 -4.18% 主要是职工薪酬下降所致。
研发费用 9.75% 主要是公司加大了研发力度，测试和消耗材料的费用增加所致。
财务费用 -219.56% 主要是汇兑收益上升及外部贷款减少所致。
经营活动产生的现金流量净额 -10.54% 主要是本年营业收入减少所致。
投资活动产生的现金流量净额 38.22% 主要是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加所致。
筹资活动产生的现金流量净额 46.32% 主要是偿还债务支付的现金减少和分配股利减少所致。
公司回顾总结前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进展情况如下：报告期内，本公司继续坚持“求生存、夯基础、寻突破”的宗旨，为了应对日益艰难和复杂多变的市场环境，大胆改革
创新，不断采取和尝试多种市场策略，取得了一定的积极效果，但仍未能扭转市场下滑趋势，未能完成年初确定的经营目标，全年实现营业收入298,867万元，较上年同比下降8.81%；实现归属于母公司股东的净利润7,129万元，较上年下降76.64%。2025年,公司主要做了以下工作:一是各事业部聚力攻坚，创新求变。白兰地事业部进一步清晰白兰地发展战略，提出了“突破干邑标准中国酒庄白兰地--不添加液体糖、不添加橡木提取液”的宣传口号，进一步创新合作模式，坚定了发展信心；坚持品鉴会、酒庄体验等规定动作不动摇，深耕存量市场；锚定年轻消费客群，加大渠道创新，实现破圈增长；携手哈夫酒馆布局连锁酒吧渠道，在深化品牌影响力、拥抱年轻群体方面迈出坚实步伐。旅游事业部以服务体验升级为核心，着力提升服务品质；积极践行“走出去、请进来”策略，强化为品牌赋能意识，不但全面完成了公司下达的主要经营指标，而且提升了张裕品牌影响力。线上事业部通过加强线上营销推广，在内容上打造立体化短视频矩阵，构建了从品牌曝光到销售转化的高效闭环，用户结构逐步年轻化；公司2025年面向年轻消费群体，推出了长尾猫白葡萄酒，凭借甜美柔顺的口感与萌趣设计广受年轻消费者青睐，累计销售额达到了5000万元。酒庄酒事业部聚焦歼灭战市场，坚持圈层营销；围绕“全球酒王之王”、“国宴用酒”、“红酿白”等核心定位，强化龙谕、爱斐堡品牌宣传力度；2025年累计开展品鉴会1669场，新建成酒庄文化体验馆7座、品牌厅47个。解百纳事业部重构核心产品矩阵，大力度推进“长尾猫”品牌线下发展；持续加强宴席推广，系统化梳理宣传语及市场开拓策略，推出“解百纳1号”新品，深耕宴席场景。进口酒事业部优化管理部门架构，有效提升了人均效能；与万达酒管公司达成深度合作，加强渠道拓展；在餐饮终端开展干白季主题促销活动。二是安全为基、质量为本，坚守红线与底线。公司通过开展安全培训、隐患治理和应急演练活动，全面提升了员工风险防范意识和应急处置能力；通过明确安全承诺、推行作业前提醒及建立岗位“应知应会”问答机制，构建了系统化安全文化培育体系；公司被烟台市应急管理局安全生产协会评为先进单位。公司严格推行“日管控、周排查、月调度”机制，坚持“四个最严”，保障产品质量；创新构建产品鉴别“指纹图谱”技术体系，实现产品稳定性判定、来源追溯与真伪鉴别三重功能；顺利完成葡萄收购加工工作，优质原酒占比大幅提升，吨酒平均成本显著下降；公司的“全产业链数字化质量管理模式”，获评烟台市数字化应用标杆企业，相关实践被市工信局列为“传统制造业智能化转型典范案例”；新增2个省级科研平台；获陕西省科技进步一等奖1项、山东省科技进步二等奖1项；葡萄酒“草本（黄精）葡萄酒的研发及产业化”等四项科研成果，经中国轻工业联合会鉴定为三项“国际领先”、一项“国际先进”；参与制定团体标准3项；获得国家发明专利1项，申报实用新型专利3项；参加国内外有影响力的葡萄酒及烈酒大赛，获得大金奖及金奖52项。三是深化财务管理效能，强化审计监督职责。公司加强资金管理，节约融资成本100余万元，通过结构性存款、协议存款等方式增加利息收入700余万元；多方位进行财税筹划，节省财税支出；加大海外企业财务监管力度，积极探索更稳健的跨境融资方案，保障境外企业健康运营；完成了法国富郎多公司的资产处置，进一步盘活了资产，优化了资源配置。公司加强审计监督，对生产及销售系统2024年度利润的真实性、资产的完整性和有效性进行了审计；完成了销售系统经理离任审计和不良资产、经济责任追究、事业部广告费等专项审计；对2024年度造成经济损失的相关责任人进行了追究；完成了技改工程项目审计。四是继续实施B股回购，维护公司股票价值。继2024年第一次回购B股，公司2025年再次实施B股回购并予以注销，向二级市场传递了公司对张裕B股长期价值的坚定信心，为公司资本市场形象塑造与价值提升奠定了坚实基础。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
酒及酒精饮料业 销售量 吨 74,135 78,102 -5.08%生产量 吨 72,047 78,147 -7.81%库存量 吨 24,814 26,687 -7.02%葡萄酒 销售量 吨 52,320 57,652 -9.25%生产量 吨 51,999 56,120 -7.34%库存量 吨 16,105 16,370 -1.62%白兰地 销售量 吨 21,816 20,450 6.68%生产量 吨 20,048 22,027 -8.99%库存量 吨 8,710 10,317 -15.58%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用无
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
报告期内，公司处置了EtablissementsRoulletFransac(法国富朗多公司)的股权，因而该公司不再被纳入合并范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 946,328,561 1,012,980,420 -6.58% 主要是公司减少市场营销投入，市场营销费同比减少所致。管理费用 300,804,447 313,911,881 -4.18% 主要是职工薪酬下降所致。财务费用 -15,346,946 12,836,073 -219.56% 主要是汇兑收益上升所致。研发费用 21,442,819 19,538,243 9.75% 主要是公司加大了研发力度，测试和消耗材料的费用增加所致。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求4、研发投入适用□不适用主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响— — — — —
5、现金流
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异主要是由固定资产折旧导致。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
经营 本公司通过董事会参与重大决策，委任财务负责人进行财务管理。 21,140,947 5.46% 否智利魔狮葡萄酒简式股份公司 合资设立 545,731,778 智利 独立自主经营 本公司通过董事会参与重大决策。 7,780,198 4.53% 否澳大利亚歌浓酒庄 收购股权 143,137,440 澳大利亚 独立自主经营 本公司通过董事会参与重大决策。 -3,431,981 1.19% 否FrancsChampsParticipationsSAS(“法尚控股”) 独资设立 199,491,321 法国 独立自主经营 本公司直接委派高级管理人员进行经营管理 -12,746,896 1.66% 否其他情况说明 无
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
请参见本报告之财务报告中“合并财务报表项目注释”的“52所有权或使用权受到限制的资产”。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
四次会议决议公告》、第八届董事会第十一次会议决议公告》、《第九届董事会第五次会议决议公告》、《第九届董事会第九次会议决议公告》和《第九届董事会第十一次会议决议公告》烟台张裕国际葡萄酒城灌装中心建设项目 自建 是橡木桶购置项目 自建 是张裕工业园旅游升级改造项目 自建 是烟台本埠企业及异地酒庄项目 自建 是
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用□不适用
交易
对方 被出售股权 出售
日 交易价
格（万
元） 本期初起
至出售日
该股权为
上市公司
贡献的净
利润（万
元） 出售对公司的影响 股权出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例 股权出售定价原则 是否为关联交易 与交易对方的关联关系 所涉及的股权是否已全部过户 是否按计划如期实施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引法国ELIORGROUPSA 本公司下属的Francs ChampsParticipationsSAS将其持有的法国ETABLISSEMENTSROULLET FRANSAC公司100%股权；本公司将持有的与法国富郎多公司生产经营相关的不动产2025年06月11日 3,953 -19.73 经过不懈努力，公司国产白兰地已经取得长足进步，产品质量目前完全可以与法国干邑产品相媲美，为了更加专注于国内高端白兰地品牌“可雅”的发展，公司决定转让富郎多公司股权。这也有利于公司加快资产处置进度，优化资产结构，更好地回笼资金，提高经营效益。 -0.38% 协议定价 否 无 是 是2025年06月10日 参见《关于转让ETABLISSEMENTSROULLETFRANSAC公司股权及相关不动产的公告》
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
国ELIORGROUPSA。 经过不懈努力，公司国产白兰地已经取得长足进步，产品质量目前完全可以与法国干邑产品相媲美，为了更加专注于国内高端白兰地品牌“可雅”的发展，公司决定转让富郎多公司股权。这也有利于公司加快资产处置进度，优化资产结构，更好地回笼资金，提高经营效益。主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年05月15日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net) 网络平台线上交流 机构、个人、其他 全体投资者 公司近期生产经营情况 本公司在深圳证券交易所网站披露的《投资者关系活动记录表》
2025年05月23日 实地调研 实地调研 机构、个人、其他 参加股东大会现场会议的全部投资者 公司近期生产经营情况 本公司在深圳证券交易所网站披露的《投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
☑是 否
公司是否披露了估值提升计划。
是□否
因2025年2月10日至2026年2月10日，公司连续12个月每个交易日张裕B股股票的收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产。公司于2026年2月12日披露了《估值提升计划》，将围绕经营提升、
中长期激励机制、现金分红、投资者关系管理、信息披露以及股份回购等方面，提升公司B股投资价值和股东回报能力，推动公司投资价值合理反映公司质量，增强投资者信心、维护全体股东利益，促进公司高质量发展。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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