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| 太阳纸业(002078)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处的轻工造纸业，是国民经济至关重要的基础原材料产业，更是衡量国家现代化水平与文明程度的绿色标尺。作为支撑文化传承、教育普及、科技创新及社会高效运转的基石，造纸业深度融入经济社会运行的方方面面，纸及纸制品的消费品质直接映射出国民生活的活力与层次。
当前，中国稳居全球纸和纸板生产与消费首位，行业正处于从“规模扩张”向“质量效益”转变的关键阶段。在“双碳”目标指引下，以“林浆纸一体化”为核心的资源保障体系不断完善，绿色低碳、智能制造及服务美好生活的产品已成为推动行业发展的核心驱动力。中国造纸业的高质量发展，深刻影响着全球制浆造纸工业的可持续发展格局与未来方向。
根据国家统计局发布的2025年规模以上工业企业利润数据及行业统计，2025年中国造纸和纸制品业全年实现营业收入 14,186.7亿元，同比下降2.6%；累计完成机制纸及纸板产量 16,405.4万吨，同比增长2.9%；全行业实现利润总额443.0亿元，同比下降13.6%。
2025年，中国造纸行业在复杂经济环境中保持了良好的产业韧性与规模优势。全年产量持续稳步增长，供给端态势平稳向好，为国民经济运行提供了可靠的基础材料支持，反映出产业链具备较强的外部冲击抵御能力。然而，行业同时也面临着严峻的结构性调整与市场博弈挑战。在产量增长的同时，营收与利润出现背离，这种“增产不增收、量增利减”的现象，深刻反映了行业供需关系的再平衡过程。
受下游消费需求复苏波折、产品同质化竞争加剧以及原材料成本高位运行的多重挤压，行业整体议价能力减弱，利润空间被显著压缩，过去依靠规模扩张驱动增长的模式已难以为继，粗放式发展路径已不符合我国造纸行业的发展趋势。受效益下滑影响，2025年造纸行业进入了深度调整与动能转换的关键阶段。利润空间的收窄推动企业加快淘汰落后产能，经营重心从单纯追求规模扩张转向内部管理与技术革新。面对这一挑战，全行业正积极优化发展模式，通过精益生产、成本管控及产品结构调整巩固经营基础，为后续的高质量发展积累势能。
展望2026年，中国造纸行业将聚焦“质效优先、绿色引领”的发展主线。随着低效产能的有序退出和市场供需关系的改善，行业预计将逐步走出利润低谷，实现修复性增长。新的一年，行业将深入落实绿色低碳战略，将碳足迹管理与循环经济体系打造为核心竞争力；同时加快推进智能制造，利用数字化技术优化生产流程以降低运营成本；并持续推动产品结构向高附加值、功能性方向升级。2026年将是行业从“规模驱动”向“质量引领”转型的关键一年；在此过程中，具备全产业链协同优势且坚持技术创新的企业，将继续巩固竞争优势，成为推动行业高质量发展的核心力量。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对复杂多变的市场环境，公司在董事会的科学决策和经营层的高效执行下，太阳全体同仁凝心聚力、攻坚克难，以坚韧之力应对市场挑战，企业整体发展呈现“稳中有进、向新向优”的良好态势。2025年，公司实现营业总收入为391.92亿元；实现归属于上市公司股东的净利润为32.51亿元，同比增长4.82%；2025年末，公司总资产为 585.89亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为305.02亿元，2025年末公司资产负债率为47.75%；公司以奋进之姿汇聚发展合力，圆满完成了全年主要目标任务，顺利实现“十四五”规划圆满收官，为企业高质量可持续发展奠定了坚实基础。
2025年 2024年 收入金额同比增减金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重营业收入合计 39,191,560,256.74 100% 40,726,522,046.23 100% -3.77%分行业浆及纸制品 37,185,480,651.29 94.88% 38,354,562,442.00 94.18% -3.05%电及蒸汽 1,502,100,824.18 3.83% 1,734,886,199.82 4.26% -13.42%化工产品 224,904,984.32 0.57% 268,984,143.45 0.66% -16.39%建筑材料 2,084,440.27 0.01%其他业务收入 276,989,356.68 0.71% 368,089,260.96 0.90% -24.75%分产品双胶纸 8,196,508,081.11 20.91% 8,960,389,260.34 22.00% -8.53%铜版纸 3,804,855,761.31 9.71% 4,132,247,814.61 10.15% -7.92%牛皮箱板纸 11,373,939,533.10 29.02% 10,931,420,492.95 26.84% 4.05%淋膜原纸 1,002,395,006.23 2.56% 994,272,155.07 2.44% 0.82%生活用纸 2,698,673,532.60 6.89% 2,021,986,506.01 4.96% 33.47%瓦楞原纸 242,601,001.03 0.62% 155,199,706.00 0.38% 56.32%其他纸 4,263,419,733.20 10.88% 4,039,376,918.92 9.92% 5.55%溶解浆 2,907,902,725.62 7.42% 4,098,855,359.96 10.06% -29.06%化机浆 1,451,023,773.80 3.70% 1,598,683,971.61 3.93% -9.24%化学浆 1,244,161,503.29 3.17% 1,422,130,256.53 3.49% -12.51%电及蒸汽 1,502,100,824.18 3.83% 1,734,886,199.82 4.26% -13.42%化工产品 224,904,984.32 0.57% 268,984,143.45 0.66% -16.39%建筑材料 2,084,440.27 0.01%其他业务收入 276,989,356.68 0.71% 368,089,260.96 0.90% -24.75%分地区境内销售 37,778,050,691.51 96.39% 39,954,074,797.77 98.10% -5.45%境外销售 1,413,509,565.23 3.61% 772,447,248.46 1.90% 82.99%分销售模式直销 20,888,962,598.98 53.30% 21,882,394,843.02 53.73% -4.54%经销 18,302,597,657.76 46.70% 18,844,127,203.21 46.27% -2.87%
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用纸的产销量提升变动主要来自广西南宁子公司下半年投产，库存量也随之增加。浆产销量均不含内部消耗使用。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
本报告期，由于新增生产线下半年陆续投产，纸制品产销量同比增加。由于市场震荡销售单价持续走低，致使销售
收入同比减少，同时大宗材料物资价格也是同向走低，致使利润总额同期略增。研发费用 545,530,182.67 762,029,793.96 -28.41% 主要原因是本期受研发周期投入影响，费用支出比上年同期减少。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发
项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
微纳纤维素绿色制备及高值化利用关键技术研究及产业化 生物质新材料的开发 实施中 制备高纯度、高均一性、高结晶度的微纳米纤维素。 项目为2023年山东省重点研发计划（重大科技创新工程）项目，与齐鲁工业大学开展校企合作，研发纳米纤维素绿色制备技术，进一步强化核心技术壁垒，构筑绿色低碳差异化竞争优势。智能备料系统研发 制浆造纸数字化项目建设 已完成 打造行业全要素数字化平台，链接供应商、客户与承运商，实现经营业务全部数字化，将数字化打造成企业发展的新型基础设施底座。加力引进高层次人才，实施关键人才培养三年计划，深入构建实绩、价值与贡献为“三维一体”导向，引进、培养、激励“三位一体”的全方位人才发展新体系。 本项目为山东省泰山产业经营管理领军人才项目，管理期内实现提升三大基地统筹协调发展能力，提高企业产业规划落地和项目转化运营效率。实施关键人才培养计划，建立实绩、价值、贡献为导向的人才激励机制构建“三位一体”、“三维一体”的全方位人才发展新体系。淋膜包装纸高效环保生产关键技术与研发 差异化产品开发 已完成 突破全过程智能控制与能源管理系统开发技术瓶颈，打破国外在高端淋膜包装材料与绿色生产工艺方面的技术壁垒。 带动上下游相关产业形成完整的产业链生态，实现公司差异化产品开发，提升公司产品竞争力。高阻隔可降解环保铜版纸关键技术的研发 差异化产品开发 实施中 本研究项目旨在研发具备高防水性、高抗油性，同时满足可降解、无塑环保要求的高阻隔类铜版纸。 开发一款具有高防水性、高防油性、可降解新产品，具有重要的市场开拓价值、显著的社会环境效益。高湿强高耐碱性啤酒标签纸关键技术研发 差异化产品开发 已完成 突破传统标签纸的性能局限，开发更耐用、更环保、更具成本优势的新型标签纸，从而显著提升啤酒包装品质和市场竞争力。 抢占高端增量，拓展盈利空间，优化盈利结构。医药包装用纸关键 差异化产品的开发 已完成 提升核心工艺的创新能力，增强特种纸领域的研发。 项目对公司抢占高端增量，拓展盈利空间，优化盈利结构具有重要的影响。技术高强度包装纸制造及其抗湿关键技术开发与应用示范 新计划开发 实施中 构建覆盖原料处理、结构设计、性能优化及智能生产的全链条创新体系，形成产业示范。 建立高性能纸浆纤维制造关键技术，攻克高性能包装纸专用阔叶木浆的高效制备工艺，使公司在高性能包装纸领域的研发和应用方面达到国内先进水平，提升产品竞争力。醋化级桉木天然纤维素制造关键技术开发及应用示范 特种溶解浆的开发 实施中 项目针对纤维素纯度低、聚合度波动范围大、半纤维素去除困难等难题，通过开发水热自水解耦合硫酸盐法蒸煮、机械精炼辅助冷碱抽提和生物酶改性等关键技术，实现高端纤维素自主可控制造。 本项目为2024年度广西壮族自治区重点研发计划项目。项目以桉木为原料，开发形成一套完整的醋化级纤维素自主可控制造的技术体系，驱动业务结构优化，培育绿色高附加值增长动能。
5、现金流
（1）主要原因是本期销售商品提供劳务收到的现金及收到的税费返还比去年同期减少；本期购买商品、接受劳务支付的现金比去年同期减少，支付给职工以及为职工支付的现金及支付的各项税费同比增加，支付其他与经营活动相关的现金同比减少。因销售商品提供劳务收回的现金减少较多故本期经营活动现金流量净额同比减少。
（2）主要原因是本期购建固定资产支付货款同比增加，故本期投资活动产生的现金流量净额流出同比增加。
（3）主要原因是本期筹资活动收到的借款远远大于筹资活动偿还债务支付的现金，故筹资活动产生的现金流量净额同比增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
应收款项融资 39,875,332.48 39,875,332.48 质押 票据池质押，用于保证借款等
固定资产 134,919,416.26 118,541,521.37 抵押 用于抵押保证借款等无形资产 445,957,851.80 399,156,465.89 抵押 用于抵押保证借款等
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无报告期实际损益情况的说明 报告期内实际收益为6.60万元。套期保值效果的说明 降低了汇率波动对经营业绩的影响。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 1、公司严格遵守审慎投资原则，选择稳健的投资品种，在股东大会审批通过的额度范围内进行投资。
2、严格筛选交易对手方，仅与经营稳健、资信良好、具有金融衍生品交易业务经营资格的银
行等金融机构开展衍生品交易，必要时邀请外部专业投资和法律事务服务等机构，为公司的金融衍生品交易提供咨询服务，为公司提供科学严谨的投资策略和建议。
3、公司制定了太阳纸业《金融衍生品交易管理制度》，对公司金融衍生品交易的原则、范
围、决策权限、资金使用的管理监督、信息披露等方面均作了详细规定，能有效防范投资风险。同时公司将切实执行有关管理制度，配备专人进行跟踪金融衍生品交易的进展情况，如发现存在可能影响公司资金安全的风险因素，将及时采取相应措施，控制投资风险。
4、公司审计部门负责监督、检查金融衍生品交易业务执行情况，并定期向公司董事会审计委
员会报告。
已投资衍生品报告期内
市场价格或产品公允价
值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司通过远期结售汇合约承担风险进行保值。公允价值根据中国银行远期外汇中间牌价确定。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2025年04月10日2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
公司名称 公司类型 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业收入 营业利润 净利润
兖州天章纸业有限公司 子公司 低定量涂布纸及系列产品、高档信息纸、化学机械浆的制造、销售 432,160,000.00 4,717,200,792.53 1,856,892,144.80 5,583,954,065.23 786,770,397.25 671,283,9山东太阳宏河纸业有限公司 子公司 包装纸板和纸产品、新材料的制造、销售 3,148,460,000.00 9,968,473,450.89 5,251,212,333.42 9,705,742,743.44 810,819,582.65 638,073,3广西太阳纸业有限公司 子公司 纸、纸板的研发、生产、销售，化工产品的销售（危险化学品除外） 3,000,000,000.00 11,918,781,300.76 7,160,351,143.48 7,479,454,638.00 1,003,133,711.26 904,991,1太阳纸业控股老挝有限责任公司 子公司 种植、纸浆制造及销售 2,189,539,212.69 11,892,712,571.41 11,506,987,686.09 5,125,866,667.03 491,753,545.30 496,193,1南宁太阳纸业有限公司 子公司 纸、纸板的研发、生产、销售，化工产品的销售（危险化学品除外） 3,000,000,000.00 15,870,760,289.80 3,552,460,079.14 6,031,547,623.89 520,918,044.81 463,713,6月1日完成。
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