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| ST能特(002102)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 医药中间体是医药化工原料至原料药或药品的生产过程中的一种精细化工产品，是生产化学原料药的关键原料，医药中间体的质量和纯度直接影响最终药物产品的疗效和安全性。医药中间体上游行业为基础化学原料制造业，下游行业为化学药品原料药及制剂业。
医药制剂产品的合成依赖于高质量的医药中间体与原料药，医药中间体与原料药产品质量与生产技术的提高已经成为促进医药制药业发展的重要推动力。医药中间体行业属于技术密集型行业，企业在技术、设备、人才、环保方面的投入越来越大，关键中间体开发的难度较大且核心技术垄断性较强，医药中间体厂商要有较强的持续研发实力满足下游行业的更新换代需求，有较高的资金、技术、环保和客户渠道壁垒。
通过几十年发展，我国医药生产所需的化工原料和中间体基本能够配套，只有少部分合成技术复杂的高端中间体需要进口。近年来，医药中间体供应正在向质转变，新产品开发的难度越来越大，传统产品的竞争也愈加激烈。医药中间体行业的周期性与整个医药行业紧密相连，价格波动主要受下游整体需求影响。未来我国医药中间体行业会持续加强与下游原料药和制剂企业的合作，了解市场需求和技术动向，加大研发投入，提高在国际市场的竞争力。
行业在监管趋严、竞争加剧与技术创新等多重力量驱动下，正经历深刻变革与整合。
公司积极掌握市场动向，依托成本优势占据市场份额，凭借突出的研发能力和稳定的销售渠道，保持在行业中的竞争优势，把握市场回暖机遇。
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四、主营业务分析
1、概述
截至2025年12月31日，公司总资产 66.59亿元，归属母公司所有者权益 30.76亿元；2025年度，公司实现营业收入 72.72亿元，同比下降29.14%，系公司缩减塑贸电商贸易影响公司2025年业绩的主要因素有：（1）维生素 E业务的业绩同比大幅增长，全年贡献利润 6.45亿元 ；（2）医药中间体业务的业绩不及预期，计提能特公司资产组对应的商誉减值准备 2.31亿元；（3）公开挂牌转让全资子公司燊乾矿业 100%股权，减少公司利润5,053.11万元；（4）公司2025年因诉讼计提损失，减少2025年利润7,922.96万元。
公司聚焦精细化工主业，优化资产结构，适时出让非核心主业资产，集中资源做大做强主业，加大新产品、新技术的研发力度，推进技术革新，保持在行业细分领域内的持续领先优势，提升核心竞争力。
报告期内，公司主营业务的情况如下：
（1）医药中间体业务
报告期内，在医药行业整体产业升级转型的大背景下，公司全资子公司能特公司继续对主导产品孟鲁司特钠中间体和瑞舒伐他汀中间体生产链进行强链、补链、延链，进一步完善产业链的自我配套，抵御激烈的行业竞争以保持盈利。孟鲁司特钠中间体在2025年价格虽稳步提升，但传导到终端需要一段时间，导致市场需求量整体疲软，该产品全年销量低于预期。瑞舒伐他汀中间体全年市场竞争一直处于白热化阶段，市场价格持续走低，导致该产品利润不及预期。受医药中间体利润不及预期影响，本次计提能特公司资产组对应的商誉减值准备 2.31亿元。
公司对医药中间体业务始终坚持持续研发、培育新的医药中间体品种，丰富公司产品结构，形成多品种发展的格局。
为延伸产业链，能特公司与招商局集团旗下天津药物研究院合资共建天科制药，建设符合国家 GMP要求、达到欧盟和美国 FDA标准的原料药产业化基地，充分发挥双方在技术、资源、人才和产业等方面的优势，共同打造医药产业链，构建从中间体到原料药的研发、生产联合体。2024年 5月底，天科制药的首款原料药——米诺地尔已经获得了药监局上市批准，2025年天科制药正式进入生产销售运营期，预计可为公司带来新的业务增长点。
（2）维生素 E及其中间体业务
维生素 E市场呈现较强的行业周期特性，2025年维生素 E价格整体高于2024年。公司始终坚持稳健经营，并积极把握市场变化带来的机遇。2025年全资子公司能特公司的维生素 E业务经营情况保持良好，业绩同比大幅增长，为公司带来利润 6.45亿元。
（3）塑贸电商业务及其他
公司之全资子公司上海塑米具备多年行业经验和管理能力，构建了“塑米城”(sumibuy.com)-塑料原料供应链电商 B2B 平台，其最终用户是与塑料原料有关的制造型企业。近年来全国制造型企业形势不佳，塑贸电商业务竞争激烈，毛利润持续降低，公司认真梳理业务种类、区域布局，关停成本高、盈利差的业务和子公司，逐步压缩业务规模，积极防范经营风险。
2025年公司持续推进非核心资产的处置与业务结构优化相关战略规划。公司通过公开挂牌方式转让全资子公司燊乾矿业 100%股权，并已完成股权转让及工商变更登记手续。该事项减少公司利润5,053.11万元，属于非经常性损益。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 □不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
VE中间体 销售量 吨 9,499.00 11,984.00 -20.74%生产量 吨 11,195.00 11,548.00 -3.06%库存量 吨 1,696.00 0.00其他中间体 销售量 吨 11,219.00 10,631.00 5.53%生产量 吨 11,276.00 10,701.00 5.37%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用医药中间产销量减少，主要系市场竞争激烈，经营不及预期所致
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本年度注销子公司上海秣灵信息科技有限公司和成都塑创科技有限公司，上述公司无实际经营业务，持股比例100%。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响RD19、RD20、RD73、RD74、RD75、RD76 对公司核心医药中间体产品进行工艺迭代优化，在降低生产能耗、减少环保投入的同时，进一步提升产品质量稳定性与市场认可度；同步研发高附加值医药中间体新产品，突破现有技术局限，丰富产品品类布局，形成“核心产品提质 + 新品类增量” 的双驱动模式，增强公司应对市场变化的抗风险能力与综合竞争力。 工艺优化项目完成中试，新产品开发完成小试进入放大阶段 实现现有工艺升级，降低能耗与三废排放；新产品完成中试并形成量产方案 提升现有产品盈利水平，新产品投产后新增利润增长点，优化收入结构，增强抗风险能力
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额本期同比减少了442.67%，主要系本期应付票据票据约减少集中兑付所在；
（2）投资活动产生的现金流量净额本期同比增加了462.60%%，主要系本期收到益曼特分红款2.799亿影响所致；
（3）筹资活动产生的现金流量净额本期同比减少了3845.39%，主要系本期回购公司股票6.78亿元所在影响所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内公司经营活动产生的现金净流量-31,530.01万元，本年度归母净利润24,845.23万元，差异主要系当期末应付票据减少，集中兑付所致。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
减贸易业务，导致开具的银行承兑汇票减少，使得公司保证金余额大幅减少。应收账款 453,799,749.产业（荆州）有限公司现金分红所致固定资产 874,347,741.短期借款 885,095,219.致合同负债 106,992,775.减贸易业务，导致预收货款减少长期借款 189,400,000.境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
公司持有的子公司能特公司、上海塑米的股权存在冻结的情形，一部分属于以前年度已支付执行款项但仍未解除的情形，公司正在积极推进解除，保护公司的合法权益；上海塑米的股权还因江苏盈时互联网信息科技有限公司案件被泉州中级人民法院司法冻结，公司正积极配合泉州中级人民法院执行局制定执行方案。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用 □不适用
与交
易对
方的
关联
关系 所涉
及的
股权
是否
已全
部过
户 是否
按计
划如
期实
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引重庆弘脉天下工贸发展集团有限公司 全资子公司陕西省安康燊乾矿业有限股权2025年07月11日 11,40
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年07月23日 荆州 实地调研 机构 中信资管、中信证券、申万菱信基金等31家机构 1、公司现状以及未来主要的发展方向；
2、控股股东
在公司的资本
运作、投资项目推进中发挥的作用；
3、公司投资
建设的10万
吨化学回收聚
酯项目的进
展。 http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=9900001762&stockCode=002102&announcementId=1224281880&announcementTime=2025-07-24%2016:58
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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