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| 密封科技(301020)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
根据《国民经济行业分类指引》（GB/T4754-2017），公司所处行业为通用设备制造业（C34），细分行业为内燃机及配件制造（C3412）。
公司主要产品为发动机密封垫片，下游客户主要是内燃机主机厂，以柴油主机为主。据中国内燃机工业协会分析，今年以来，我国出台实施的各项积极的宏观政策，推动经济稳定高质量发展，经济总体保持平稳增长，社会信心持续提振，内需潜力加快释放，外需市场更加多元化，内燃机整机市场较为活跃，销量同比及累计同比均呈增长态势。据中国内燃机工业协会数据，终端方面，乘用车市场稳健增长，摩托车市场增长势头明显，商用车市场回暖向好，发电市场持续增长；工程机械、船机等市场销量恢复缓慢。按燃料分类，全年柴油机销量512.60万台（其中乘用车用17.23万台，商用车用204.06万台，工程机械用84.57万台，船用6.40万台，发电用47.65万台，园林用0.67万台，通用1.02万台），同比增长6.80%；汽油机销量4860.59万台，同比增长13.34%。按市场用途分类具体为：乘用车用增长7.70%，商用车用增长13.75%，工程机械用增长-0.77%，船用增长11.83%，发电机组用增长11.75%，园林机械用增长8.29%，摩托车用增长23.98%，通机用增长8.01%。商用车、造船、摩托车和发电机组表现亮眼，其中人工智能、云计算等技术的快速崛起带动数据中心建设需求爆发式增长，未来对发电机组用内燃机形成积极影响。
内燃机主机的下游主要面对汽车、发电机组、船舶及工程机械等行业。据中国汽车工业协会分析，2025年，国家实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，经济运行总体平稳。其中柴油机主要面对的商用车市场呈现“内需与出口”双增态势，实现回暖向好与结构性增长。全年，商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12%和10.9%。其中，天然气商用车销量24.6万辆，同比增长11.6%。货车产销累计分别完成369.3万辆和372.3万辆，同比分别增长12%和10.7%，其中，重型货车销量114.5万辆，同比增长27%。受益于设备更新补贴政策及物流运输需求恢复，重卡市场显著复苏成为拉动商用车增长的核心动力。据中国工程机械工业协会，2025年挖掘机销量235257台，同比增长17%，各类装载机销量128067台，同比增长18.4%。2025年发电用柴油机销量创近年新高，数据中心、工商业备用、应急电源为三大核心场景。AI算力带动爆发式增长，生成式AI推动全球数据中心加速建设，2025年国内数据中心用柴油发动机市场规模近100亿元。
能源安全与备用刚需，工商业停电风险上升，国四排放标准全面落地，高可靠、低排放柴油发动机成为标配，国家电网、南方电网等采购需求市场占比31.5%，支撑稳健需求。“算电协同”被首次写入2026年政府工作报告，并明确列为新基建重点工程，标志着“算力+电力”深度融合正式上升为国家战略。
船机需求呈现“总量回调、结构升级”特征，长期受益于低碳转型、国产替代、手持订单交付三大红利。
从用途看，远洋运输、内河航运与海洋工程装备构成需求主体，其中沿海运输船舶占比领先，配套燃油优化型中速柴油机，符合排放区政策要求。2026年，我国经济工作坚持稳中求进、提质增效，坚持内需主导。随着系列政策落地实施，将有利于坚定发展信心，稳定市场预期。预计2026年中国汽车、工程机械、电力、船机等产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。
公司多年来始终坚持以研发创新为发展引擎，已具备国内同行业中领先的同步研发能力。凭借自主研发形成的核心技术，在柴油机密封领域形成了较高的市场覆盖率和突出的行业认可度。近年来，公司紧跟排放标准升级的行业发展趋势，持续开发与新排放标准相配套的密封制品，进一步扩大了公司的市场份额，巩固了公司的市场地位。特别是重卡发动机市场，公司密封垫片的市占率始终处于行业前列。
在新能源汽车领域，公司持续加大战略布局力度，已与多家新能源头部车企在新能源增程、混动车型等多个品类实现量产配套供货，公司以此为契机加大新能源板块的研发投入与科技创新力度，以电池密封壳、增程器密封垫片、隔热罩、电驱系统与减速器系统用涂胶板、骨架橡胶垫以及电池隔热板等为突破口，加快新能源车市场渗透。目前国内汽车刹车系统的减震、消音原材料市场空间巨大，大部分市场由进口产品占据，公司多年来持续在密封材料技术上发力，在该市场上已经占据一席之地。海外市场拓展方面，公司持续加大力度推进全球化布局，垫片类产品为康明斯（美国）、韩国斗山等国际知名主机厂直接配套，板材产品持续开发俄罗斯、印度、韩国、意大利等海外客户，直接出口收入稳定增长。公司继续推进行业多元化，积极拓展其他行业如空调、热水器、变速箱、减速器、电驱、热泵等领域客户，重点推动箱体密封垫片、隔板产品的开发定点，进入空调、热水器等家电行业配套体系。未来公司将逐步实现密封制品、密封材料的行业多元化发展。
2025年，公司锚定“创新、笃行、超越”战略主题，纵深推进“两保、一降、三提升”经营方针，紧盯市场需求，做好老客户的维护，持续开发新市场、新行业、新客户,努力提高市场占有率；垫片类产品实现营业收入44,719.80万元，同比增长13.51%；纤维板产品实现营业收入3,105.36万元，同比增长12.87%；金属涂胶板产品实现营业收入5,582.70万元，同比下降29.42%。其中涂胶板产品下滑幅度较大，主要原因是下游几个主要客户因外部环境影响订单下滑所致，公司将紧盯金属涂胶板的汽车密封和刹车系统消音、减震市场，继续开发新产品，开发新客户，预计2026年金属涂胶板业务将逐渐好转。公司在内部管理方面继续实施降本增效，严格控制成本费用，提升运营质量，提高人均效率，提升盈利能力。2025年，公司实现营业收入56,160.51万元，同比增长6.60%，实现净利润8,850.50万元，同比增长8.07%。报告期内，公司整体经营情况与内燃机及配件制造行业整体发展趋势基本一致。
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四、主营业务分析
1、概述
公司2025年度营业收入实现56,160.51万元，比上年同期增长6.60%，其中密封垫片类产品（包括密封垫片和隔热罩）实现营业收入44,719.80万元，涂胶板类产品实现营业收入5,582.70万元，纤维板类产品实现营业收入3,105.36万元；占公司总营收比例分别为79.63%、9.94%、5.53%，各产品营收分别较去年同期增长13.51%、-29.42%、12.87%。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
垫片类产品 销售量 万片 3,787.68 3,553.37 6.59%生产量 万片 3,860.96 3,732.98 3.43%库存量 万片 1,183.50 1,125.47 5.16%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
广西玉柴机器集团有限公司为报告期内新增前五大客户，销售额为23,351,180.56元，占比4.16%。前五大客户与公司
不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方未在前五大客户中直接或者间接拥有权益。烟台科瑞莱金属制品有限公司为报告期内新增前五大供应商，采购额为17,970,921.73元，占比5.39%。前五大供应商与公司不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方未在前五大供应商中直接或者间接拥有权益。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高耐久性附属垫片的研发 附属垫片的耐久性及密封性能关系到车辆及其它系统的使用寿命，也影响发动机动力总成的性能和可靠性。现有密封垫片已无法满足长耐久要求，影响品牌在客户中的地位，急需研发高耐久性附属垫片，满足市场需求，提升国产垫片竞争力。 小试阶段 研发新结构、新技术，提升附属垫片长耐久性能，更好的支持发动机的发展。 研发高耐久性附属垫片，满足密封及耐久要求，形成技术优势，将会提高竞争力和影响力并创造良好的社会效益。50W管状固体氧化物燃料电池的研发 固体氧化物燃料电池，又称为SOFC,是一种高效率、低排放、无噪音的新型清洁能源技术。它是利用氢气或可燃气体与氧气在固体氧化物电池中发生反应，从而产生电能的一种设备。其具有良好的市场前景和社会效益。
基于此，我公司立项研发该项目 研发阶段结项 优化材料特性，提升电池的性能，试验确定最优的材料体系和制备工艺，实现成果转化 国内针对管状固体氧化物燃料电池的技术研究和积累较少，通过此项目的开发，可打破国外的技术壁垒，具有良好的经济效益和社会效益。适用多燃料发动机用气缸盖垫片的研发 随着发动机排放要求的提高，清洁能源的使用越来越广泛，各发动机生产企业不断进行技术升级，使用不同燃料来提高排放标准，例如使用氢气、甲醇燃料、氨类燃料。不同的燃料对材料的劣化、机体缸盖变形等影响不同，需要研发一种可适用于多燃料密封要求的气缸盖垫片。 批产阶段 满足不同燃料的发动机缸体、缸盖间不同介质的密封，并满足发动机可靠性和耐久性要求。 适用多燃料发动机用气缸盖垫片的研发，有助于满足发动机生产企业技术升级的需求，满足不同市场、不同工况、不同燃料的密封需求。通过该项技术研发，我司可保持技术竞争优势，巩固市场配套地位，具有非常广阔的市场前景。耐高温（750℃）隔热防护罩的研发 随着发动机热效率的提升,发动机排气温度也有较大提高,由于整车紧凑型、轻量化设计要求，在发动机排气歧管、增压器等热源周边布置有大量电子元件、塑料件、油水管路等零部件，因此作为防护产品的隔热罩，其相关的性能要求也随之提高。当前隔热罩耐温性、结 批产阶段 提高隔热罩的隔热性能，防护发动机零部件，且结构强度、使用寿命等完全满足整车的性能要求 通过耐高温（750℃）隔热防护罩的研发，可提高隔热罩的隔热等综合性能，延长发动机使用寿命，我司具备该项技术，可在第一时间得到大量应用，增强配套发动机的竞争优势。构强度以及使用寿命等尚待突破提升。因此需要研发耐高温（750℃）隔热防护罩，以满足发动机的使用需求。金刚石摩擦片的研发 金刚石摩擦垫片作为传动系统中不可或缺的核心零部件，在确保高功率、大扭矩的稳定输出方面发挥着至关重要的作用。在当前产品设计日益追求轻量化的大背景下，机械部件结构变得越发紧凑，相应的零部件尺寸也在不断缩减。在这样的环境中，如何保持动力的正常输出，尤其是在齿轮与轴、齿轮与齿轮之间的摩擦力方面取得平衡，这无疑成为了一个亟待解决的关键问题。而金刚石摩擦垫片正是为了有效解决这一问题而应运而生的。 中试阶段 提升静摩擦系数，强化关键连接部位，防止螺栓连接出现疲劳、松动和失效，满足传动系统扭矩提升的需求。 金刚石摩擦垫片不仅适用于汽车领域，还能够广泛应用于各种摩擦传动产品之中。
无论是大型机械设
备，还是小型精密仪器，在需要稳定且高效的动力传输的关键部位，金刚石摩擦片均有用武之地，有非常广阔的市场前景。
作为公司全新研制的
新产品，研发成功后，能够助力企业利润的增长。新材料电池密封壳 随着新能源汽车和储能产业的快速正增长，对动力电池的需求不断提升。在电池需求提升的同时，要求电池具备优良的密封性能、安全性能。
如电池密封性能不
佳，在电池温度升高时电解液泄漏风险增加，存在较高的安全隐患；电池密封壳材料选择不当，同样会影响电池的使用寿命及密封性能。本项目旨在开发高性能、轻量化、环保型、密封可靠的新材料动力电池外壳，以满足新能源汽车和储能产业快速增长的需求。 研究阶段 通过材料创新、结构优化和工艺升级，提升电池外壳的安全性、耐腐蚀性、密封性能，同时降低生产成本，推动动力电池产业的技术进步和可持续发展。 开发高性能、轻量化、环保型、密封可靠的新材料动力电池外壳,能够助力企业利润的增长。厚涂层金属涂胶板的研发 开发新工艺、引进新设备的基础上开发新产品，丰富老用户产品门类，配套主机用户。提升涂胶板产品整体服务能力和产品竞争力。 中试阶段 实现干法工艺厚涂层产品的稳定批量化生产。通过新生产线的产能提升涂胶板整体销售收入，替代进口材料，提升市场占有率。 提升公司在行业竞争优势，形成自主知识产权，打破国外垄断，提升市场占有率。低松弛率无石棉密封板的研发 无石棉密封板产品广泛应用于造船、制冷 结项 实现高端国外无石棉密封板产品的全面替 开发低松弛率无石棉密封板产品打破国外设备、汽车及一般工业等领域。国内无石棉密封板研发起步较晚，产品蠕变松弛率与国外高档无石棉产品存在一定差异，这也限制了产品在高端工况的使用推广。开发低松弛率无石棉密封板可以打破高工况无石棉产品全部依赖进口的困境。 代。 高端无石棉产品的垄断，提升公司产品应用领域为企业带来可观的经济效益。压缩机用金属涂胶板的研发 随着产品不断地被市场认可，我司涂胶板的使用范围越来越广，客户对产品的性能要求也越来越高，需要更高性能的涂胶板的出现。压缩机用的涂胶板的需求也越来越大，我司在该领域目前无产品可以对应。 结项 压缩机的板材介质环境与发动机有较大区别，重新研发满足压缩机性能需求的板材产品。 丁腈橡胶涂胶板是我们原有的一种常规的产品，但是随着使用范围的增加，市场覆盖面更广，对涂胶板的技术要求也多样化。在原有工艺的基础上针对压缩机工况的要求研发新的配方，将增加我们的产品种类和提高市场竞争力和创造更多的效益。
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额报告期为100,186,407.59元，比上年同期增加22,548,998.63元，主要系按信用期支付货款减少所致；
（2）投资活动产生的现金流量净额报告期为44,343,881.45元，比上年同期增加51,397,690.31元，主要系到期赎回的理财金额增加所致；
（3）筹资活动产生的现金流量净额报告期为-45,384,000.00元，比上年同期增加5,856,000.00元，主要系2025年度分配现金股利减少所致；
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
□
五、非主营业务情况
适用□不适用
要求，公司本期结构性存款的利息收入计入“投资收益”科目。 否公允价值变动损益 -34,401.66 -0.03% 根据新金融工具准则 否要求，公司本期结构性存款的浮动利息收入计入“公允价值变动损益”科目。资产减值 -15,295,843.95 -15.05% 报告期计提的存货跌价损失。 否营业外收入 39,721.92 0.04% 否营业外支出 20,000.00 0.02% 否信用减值损失 672,094.76 0.66% 报告期转回的坏账准备。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
交易性金融资产的其他变动为期末持有的结构性存款计提收益减少。
应收款项融资的其他变动为期末持有并分类为应收款项融资的银行承兑汇票增加。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
□适用 不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月21日 电话会 电话沟通 机构 广发证券、西南证券等投资机构 公司经营发展情况 详见公司披露于巨潮资讯网的《密封科技2025年3月21日投资者关系活动记录表》
2025年04月08日 “价值在线”线上平台 网络平台线上交流 机构、个人 全体投资者 公司2024年度业绩和公司经营发展情况 详见公司披露于巨潮资讯网的《密封科技2024年度业绩说明会投资者关系活动记录表》
2025年05月15日 “全景路演”网站 网络平台线上交流 机构、个人 全体投资者 公司经营发展情况 详见公司披露于巨潮资讯网的《密封科技2025年5月15日投资者关系活动记录表》
2025年12月12日 公司会议室 实地调研 机构 国泰海通证券、平安基金 公司经营发展情况 详见公司披露于巨潮资讯网的《密封科技2025年12月12日投资者关系活动记录表》
2025年12月18日 公司会议室 实地调研 机构 中信证券 公司经营发展情况 详见公司披露于巨潮资讯网的《密封科技2025年12月18日投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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