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| 正泰电源(002150)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）光伏行业
在外部环境日趋复杂的背景下，能源转型相关市场主体面临着日益增加的复杂性和不确定性。然而，关键的清洁能源
技术仍具备坚实的发展基本面，凭借持续优化的经济性与日趋成熟的技术水平，全球新能源在各区域保持稳定发展态势。根据彭博新能源财经（BloombergNEF）发布的《2025年新能源市场长期展望报告》，在经济转型情景中，预计到2050年，受经济发展、新能源汽车、制冷需求和数据中心等因素推动，全球用电量将增加 75%。亚洲、中东和非洲不断发展的经济体占增长的很大一部分，而这些地区将是电力基础设施投资的最大机遇所在。到2035年，全球数据中心的增量电力需求将跃升至 1200TWh，到2050年将达到 3700TWh。
2025年光伏行业因面临国内外主要市场政策的阶段性变动等情况，整体增速逐渐放缓。根据彭博新能源财经（BloombergNEF）《4Q 2025 Global PV Market Outlook》报告预计，2025年全球新增光伏装机 655GW，同比增长10.6%，
2026年全球新增光伏装机 649GW，同比下降0.92%。
数据来源：BloombergNEF
光伏逆变器作为光伏发电系统的核心部件，能够将光伏组件所产生的直流电转化为可并入电网或供负载使用的交流
电，其稳定性直接决定了发电系统整体的稳定性。在全球光伏发电新增装机规模增长的背景下，光伏逆变器的市场出货量及装机量持续增加。根据 S&P Global Commodity Insight统计数据，2024年全球逆变器出货量 560GW，预计2025年光伏逆变器出货量将增长7%。
（二）储能系统行业 2025年全球储能市场保持增长态势，能源结构转型持续深化，为储能行业发展提供了有力支撑。根据彭博新能源财经（BloombergNEF）《2H 2025 Energy Storage Market Outlook》报告预计，2025年全球新增储能容量将超过 92GW/247GWh（不含抽水蓄能），较2024年 75GW的规模增长近 23%，是2023年 44GW装机量的两倍以上；2025年约 85%的新增容量将来自电网侧大型储能系统，2026年储能新增装机将达到 123GW/360GWh，同比再增超 33%。报告还预计，到本世纪 20年代后期，储能产业将在印度、东南亚、意大利及拉丁美洲等地区加速扩张，到 30年代中期，全球累计储能装机预计将达到 2TW/7.3TWh。近年来，除中国与美国之外，德国、英国、澳大利亚、加拿大及撒哈拉以南非洲等市场正逐步成为储能增长的新引擎，其中欧洲市场2025年预计新增装机 30.4GWh，正式进入大储时代，将由大
储带动市场发展。 数据来源：BloombergNEF
根据国家能源局统计数据，截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达到 136 GW/351 GWh，新型储能装机
较2024年底增长84%。新能源上网电价入市后，短期对中国市场需求有所影响，中长期看，储能系统作为平抑新能源波动的有效手段，仍具备较好的市场潜力。根据国际能源署（IEA）发布的《2025年世界能源展望》（World Energy Outlook 2025）报告，全球能源政策和市场目前正处于深刻调整之中，地缘政治紧张局势持续加剧，各国在能源安全、可负担性与可持续性之间的权衡路径也日益分化。新技术正在加速融入能源系统，可再生能源部署量已连续第 23年创新高。石油、天然气、煤炭消费以及核能发电量也均达到历史峰值。电力已成为现代经济的核心支柱，到2035年，“持续电力供应”（STEPS）和“可持续能源转型路径”（APS）情景下的电力需求预计将增长约 40%；在“净零排放”（NZE）情景中，增长幅度将超过 50%。推动电力需求快速增长的力量来自诸多领域，包括家电和空调、先进制造业与轻工业、电动汽车、数据中心以及电力供暖等。电力时代保障电力供应的关键取决于新型电网、储能设施及其他电力系统灵活性资源的部署速度。然而，目前这些领域的进展总体滞后。2015年以来，全球电力发电投资增长近 70%，达到每年 1万亿美元，而电网投资仅增至约 4000亿美元，不足发电投资增速的一半。电网滞后带来供应拥堵、新发电项目接入延迟，并推高电力价格。风电与光伏的弃用现象日益增多，批发市场负电价频繁出现；同时，审批程序缓慢以及变压器等关键设备供应紧张，进一步制约了电网升级步伐。近年来新型工业化、数字化应用场景不断拓展，催生大量新增电力需求，让本已紧张的电网运行负荷持续承压，而电池储能在一定程度上缓解了压力。
（三）金属制品行业
金属制品业是指以金属为主要原料，通过加工、成型和处理等一系列加工工艺和技术手段制造出各种金属产品的行
业。金属制品是国民经济建设中的一种基础材料工业，产品属工业消费品，广泛用于建筑、交通、汽车、铁路、水利、能源、电力、机械、家具等国民经济各领域，是经济运行不可或缺的一环。在国际市场中，中国已成为金属制品行业全球最大生产和消费市场之一，凭借成本优势、供应链效率和规模效应，在国际竞争中占据优势。当前，受全球贸易环境波动及国际竞争加剧影响，行业面临一定挑战，制造业产能向外转移已成为应对关税壁垒的重要举措。在全球制造业格局深刻变革的背景下，金属制品行业已进入由数字化转型与供应链重构驱动的深层次变革阶段。传统制造模式与新兴数字技术的碰撞，催生出跨境电商、智能制造、绿色供应链等新业态，推动行业从“规模扩张”向“价值创造”的战略跃迁。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司继续光储逆变器、储能系统业务和金属制品业务双主业运行的格局，在客户资源、营销渠道、内部协
作、管理与运作经验互惠、技术与产业信息共享等方面持续加强协同发展。
2025年，面对复杂的经营环境，公司保持战略定力，积极开拓海外及国内市场，持续深化与各方合作伙伴的协同共赢。截至报告期末，公司经审计总资产为 531,531.58万元，比上年末增长5.92%，归属于上市公司股东的净资产为217,458.04万元，比上年末增长14.45%。报告期内，公司实现营业收入 406,490.84万元，同比增长20.60%；实现归属于上市公司股东的净利润 28,134.97万元，同比增长29.56%。1.1 新能源业务
（1）拓展海外版图，铸就发展动能
在新能源领域，公司聚焦光伏逆变器与储能系统解决方案，持续深化全球战略布局，以本土化运营为核心抓手，全面
提升市场竞争力。报告期内，公司投入重点资源，市场布局从以北美、韩国市场为主，拓展至覆盖欧美日韩核心区域，经营业绩稳步提升，综合竞争力持续增强。1）优势市场，持续巩固领先地位北美、韩国等地区作为公司传统重点市场，已积累高黏性优质客户资源，凭借对目标市场的深耕细作，在进入壁垒较高的北美和韩国市场建立了坚实的竞争壁垒。其中，北美市场整体规模庞大，特别是地面市场不仅体量可观，而且保持快速增长态势。在商业模式上，公司采用本土化直销模式，充分发挥业务协同效应。在北美市场，工商业逆变器与地面电站组串式逆变器及储能系统的客户群体高度重合，公司凭借在工商业逆变器领域积累的客户优势，成功实现了向地面电站组串式逆变器和储能系统市场的战略拓展。通过多年的本土化运营和卓越的售后服务体系，正泰电源连续多年保持北美三相组串逆变器出货量第一的优异成绩。在韩国市场，公司持续深化与战略合作伙伴现代集团的协同关系，不断巩固和扩大工商业光伏领域的客户基础，市场占有率持续领先，蝉联韩国市场第一。这一系列成就充分彰显了公司在海外优势市场的卓越竞争力和品牌影响力。2）深耕市场，光储业务再谱新篇
2025年，公司在欧洲市场的光储业务取得重大战略突破。一方面，通过设立境外子公司及售后服务中心，搭建起完善的区域运营平台；另一方面，组建专业本地化团队，聚焦高价值区域市场，系统推进欧洲市场的品牌建设和渠道拓展，逐步实现全欧市场的战略覆盖。在产品策略上，针对欧洲市场需求特点，创新推出全场景光储一体化解决方案。依托丰富的产品矩阵和领先的技术优势，正泰电源积极探索业务优化路径，通过境内外协同的产品验证机制，已在波兰、土耳其、西班牙、葡萄牙、罗马尼亚、保加利亚、意大利、乌克兰等多个重点市场实现光储项目落地，为后续大规模市场拓展奠定了坚实基础，这一系列成果标志着公司在欧洲市场及全球业务版图更趋完善。目前在欧洲市场，公司正在持续推进西班牙稳定提供服务，助力欧洲能源绿色转型。保加利亚 67MW光伏解决方案。报告期，公司为保加利亚西北部 Boychinovtsi光伏电站提供一站式光伏系统解决方案，项目总容量 67MW，配置 218台 275kW组串式逆变器及 9台中压箱变。项目团队结合地形条件优化设计布局，最大限度地提高了太阳能的捕获效率，搭配公司 275kW组串式逆变器，有效提升了系统发电量。公司 275kW组串式逆变器具备高效率、宽工作电压、宽温度范围和 IP66高防尘防水等级、C5级防腐功能，不惧各种恶劣环境，适配多种复杂应用场景，运行效率超过 98%，能将组件产生的直流电高效地转换为交流电送入电网。该项目的成功并网，是保加利亚可再生能源发展道路上的一个重要里程碑，既为当地提供稳定清洁电力，也为同类项目建设树立示范标杆，助力当地绿色能源产业持续发展。乌克兰 60MWh储能电站一期项目。该项目已成功并网，一期容量 30MWh，采用公司 2.4MW/10MWh组串式构网型储能系统，实现一次性通电成功并稳定运行，为当地能源结构注入强劲绿色动能。针对当地电力基础设施相对薄弱、电网运行压力大的现状，公司在深入了解客户用电需求后，配置六套 2.4MW/10MWh组串式构网型储能系统，分两期建设实施，同时配套 18MW光伏电站，为其实现了光储一体化协同运行。公司组串式构网型储能系统具有组串架构、双击拓扑、低压耦合以及构网特性四大优势，全面提升系统稳定，并且支持 800Vac直连光伏低压耦合设计，光储共用中压侧，能有效降低初始投资，同时提高系统能效，综合提高光储投资收益。在电网基础薄弱，能源供应压力大的地区，公司组串式构网型储能系统解决方案优势显著，能高效稳定的优化区域能源供需结构，增强电网韧性和供电安全保障能力。 图 1：保加利亚 67MW光伏解决方案 图 2：乌克兰 60MWh储能电站一期项目 3）拓新市场，储能业务稳健突破公司积极拓展海外市场，坚持以客户需求为导向，以技术创新针对性破局，紧抓日本一次调频市场发展机遇，直面高昂的市场准入门槛，精准洞察本地应用场景与行业发展痛点。依托持续的技术创新与产品迭代升级，公司不断打磨适配当地市场的储能系统解决方案，积累了扎实的项目实施经验与优良的市场口碑。面向日本市场，定制化推出 2MW/8MWh电网侧储能解决方案，提供集装箱式与户外柜式两种灵活配置，可全面适配不同场地条件、运输规范及安装要求，精准满足日本本土多样化应用场景需求。此外，还可按客户需求配置 2MW/4MWh、2.4MW/5MWh、2.4MW/10MWh等多种储能方案，精准适配日本不同地区工商业用户的多元需求，实现了降本增效与本地化适配的有机结合。目前在日本市场，公司正及 2.2MW/9.1MWh等储能项目稳步实施。
2025年，公司在日本市场的储能业务稳步推进，九州熊本光储一体化项目、千叶 2MW/8MWh储能项目、栃木县2MW/8MWh储能项目、鹿儿岛 3.2MW/10MWh储能项目等多个标志性项目成功并网投运，顺利接入要求严苛的一次调频市场。一方面项目可以深度参与 JEPX市场，通过低买高卖的峰谷套利获取稳定基础收益；另一方面凭借储能系统秒级频率响应能力，成功接入日本一次调频市场，在电网发生频率偏差时 2秒内输出指定功率，通过提供调频辅助服务获取容量收益。不仅提升了项目的整体收益稳定性，更显著缩短投资回报周期，也体现了正泰电源在日本调频市场中的显著竞争优势。未来，公司将持续拓宽储能业务的应用价值与发展边界，进一步巩固在全球储能市场的差异化竞争优势，稳步拓展智慧能源的全球布局。 图 3：九州熊本光储一体化项目 图 4：千叶 2MW/8MWh储能项目 图 5：栃木县 2MW/8MWh储能项目 图 6：鹿儿岛 3.2MW/10MWh储能项目 （2）夯实渠道优势，深拓国内市场依托现有销售渠道优势，公司持续强化营销体系，不断加强团队建设并完善销售网络布局，积极拓展国内市场纵深。报告期内，公司成功实现国内多个光储标杆项目的顺利投运，以实际成果有效印证了市场拓展策略的高效执行与落地成效。广西百色 300MW光伏项目。该项目采用公司 320kW逆变器，整机采用 IP66防护和 C5-M防腐设计，无惧恶劣环境，在 45℃高温环境下，依然能够持续满功率运行。设备搭载风机倒转功能不仅实现了智能可控风机调速散热，还能在开机时通过风机倒转进行除尘，确保在户外大风沙、昼夜高温差等极端恶劣环境的复杂应用场景下，光伏电站也能安全可靠稳定地运行，有力保障了光伏电站在整个生命周期内的高效稳定。产品具备光伏组串 I-V扫描与智能诊断功能，通过性能等级Level 4认证，其电流及电压检测精度≤0.5%，可精准识别多达 40种以上的组件故障。100MW光伏电站仅需 15分钟就能完成所有组串检测，并生成故障诊断报告。运维人员可通过远程监控设备动态，及时排查设备故障，不仅极大降低了巡检安全风险和成本，更显著提升了运维效率。在安全保障方面，该逆变器支持夜间无功补偿和全方位的电网监测，配备了 PID预防与修复功能，以及智能直流可控开关，能够在故障发生时实现毫秒级自动断开，为系统的安全运行提供有力保障。凤阳一、二期大型工商业储能电站项目。该储能电站已顺利并网，项目总容量 33.975MW/100MWh，是长三角地区用户侧储能的标杆项目之一。公司为该项目配置液冷储能系统，依据工厂用电特性实施削峰填谷与需量管理，降低工厂用电成本，同时作为应急备用电源，以确保特殊时段的工厂供电。目前该项目正常稳定运行中，采用“两充两放”的运行策略。此外，为匹配工厂的特殊需求，该电站配备了智能需量预测功能，通过整合工厂生产计划、天气情况及历史用电负荷，可以有效预测后期用电需求，动态优化储能充放电策略，在电价低谷时段充电，高峰时段放电，更好地实现“削峰填谷”与需量管理双效合一，最大限度帮助客户降低用电成本、提升能源利用效率。 图 7：广西百色 300MW光伏项目 图 8：凤阳一、二期大型工商业储能电站项目 （3）技术创新驱动，打造核心产品公司依托 TUV南德/莱茵、Intertek、CAS集团等机构认可的目击实验室及百余项核心专利技术，构建覆盖光伏逆变器与储能领域的领先技术产品体系。2025年，公司坚持以技术创新为驱动核心，持续加大产品研发力度，丰富产品矩阵，以持续迭代的技术与产品实力筑牢市场竞争壁垒。1）光伏逆变器320-350kW三相光伏逆变器是公司明星级地面光伏产品，该产品完美适配目前市面上的 182和 210大功率组件，30A单路大电流，多路 MPPT跟踪功能，配置灵活，能够有效保障每一个光伏阵列的最高输出功率。尤为突出的是，该产品在45°C下还能满功率运行不降额，能有效规避逆变器削峰，提高系统发电效率。值得一提的是新推出的美版1000Vdc-100kW-480Vac逆变器，该逆变器为了便于维护，沿用了分体式插拔设计。配备了可控直流开关，有效保障系统安全。集成了AFCI、RSD快速关断和 IV扫描等功能，极大的提升了安全保障和运维效率。该产品支持直流侧 2.0超配，还具备 PID夜间修复，可以有效提高系统发电量及投资收益。此外，公司自主研发的 SCH350K-T2-EU光伏逆变器凭借卓越的产品性能与可靠品质，获得德国莱茵 TÜV颁发的2025年“质胜中国”光伏逆变器可靠性优胜奖。2）储能系统产品公司聚焦储能技术创新，打造差异化核心产品，率先推出 500Ah+大电芯储能系统+变流升压一体机解决方案，交流侧实现组串架构、双级拓扑、低压耦合和构网特性四大技术层面突破，并且对传统方案进行全面升级。相关产品已通过UL/IEC认证，可快速实现系统交付，并且有针对性地解决了“电芯更新、系统难适配”的痛点，兼容 587Ah、588Ah、625Ah等多种 500/600Ah+规格的储能电芯，助力电芯技术迭代时整体储能系统快速落地。在工商业储能产品端，公司推出了 200kW/418kWh、125kW/261kWh户外柜产品，其中 125kW/261kWh户外储能柜成功通过严苛的 CSA C800标准测试，并同时满足 UL 9540A草案版对整系统燃烧评估的相关要求，成为全球首款在此类开门大规模火烧测试中兼顾两项权威标准的工商业储能柜。该产品覆盖国内、日本、欧洲、北美、东南亚和南美等主要市场，凭借极简化的设计大幅度减少施工流程，最高 92%循环效率，显著提升产品运行效率。针对大型工商业及地面电站场景，公司产品也高度迎合市场需求，推出 1.6MW/3.34MWh交直流一体机，将 PACK与 PCS等集成在 20尺集装箱中，实现在工充放需求，高比能，高效率，更安全。公司工商业储能与大储全系产品，通过极简部署架构与智能调控能力，为电站提供高效可靠的能源解决方案，持续引领行业技术升级与价值创新。新动能，持续巩固市场地位。公司金属工具箱柜业务主要产品有金属工具箱、工具柜、工具车、工作台、墙立柜等，相关产品主要用作存储、运输各类手工工具及配件以及作为各项作业的作业台，在优化工具存储环境的同时，能够起到提高装配、维修效率的作用；机电钣金业务主要产品有电子冰箱、户外显示类产品、电器集成产品、钣金结构件等。在金属制品行业，公司拥有稳定的经营团队，保持较高行业知名度、产品优势与技术工艺优势，存在稳定客户群体。报告期内，公司紧跟政策导向，不断优化资源配置，及时调整库存和定价策略；通过多元化市场布局和逐步释放海外产能等方式降低地缘政治风险。公司一方面积极调整策略，持续深化与核心客户的沟通对接，维持客户合作的稳定性。另一方面，加快市场多元化布局，重点加强欧洲新客户、新产品的开拓。目前公司已将部分海外订单产能转移至泰国工厂，在满足客户交货时效需求的同时，推进产品线升级优化和产能释放，不断提升金属工具箱柜业务的竞争力。公司积极拓展以精密钣金产品、机电结合类产品、新能源配套钣金项目、数据通信配套钣金项目等新业务，在新能源配套钣金项目取得突破，成功布局数据通信等配套钣金业务，赋能业务实现创收。报告期内，公司金属制品业务面临日趋复杂的外部环境，整体经营与业务拓展阶段性承压运行。面对快速变化的发展形势，公司坚持以制造业转型升级与高质量发展为核心的发展方向，增强核心竞争力并积极应对各类挑战。未来，公司将进一步推进泰国工厂产能释放、订单承接与管理体系完善，全面提升产品质量和生产效率，夯实发展基础；持续优化运营管理体系，强化精益生产管控能力；加大研发资源投入，结合市场需求与客户反馈，开展新产品、新技术的研发工作，不断提升产品的技术含量与附加值。同时，积极拓展海内外多元化市场布局，深化与核心客户的战略合作关系，稳固优质客户资源，不断提升市场综合竞争力与抗风险能力，实现金属制品业务持续稳健、高质高效发展。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
2025年 2024年 同比增减
金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重营业收入合计 4,064,908,410.13 100% 3,370,554,010.10 100% 20.60%分行业金属制品业 1,368,970,204.42 33.68% 1,334,142,994.91 39.58% 2.61%光伏储能设备及元 2,678,656,095.57 65.89% 2,018,170,072.52 59.88% 32.73%2025年 2024年 同比增减金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重器件制造业其他业务 17,282,110.14 0.43% 18,240,942.67 0.54% -5.26%分产品工具箱柜 1,077,995,681.42 26.52% 1,057,223,287.16 31.37% 1.96%机电钣金制品 259,805,283.97 6.39% 229,904,819.64 6.82% 13.01%光储逆变器 2,144,166,843.78 52.74% 1,821,685,513.81 54.05% 17.70%储能产品 534,489,251.79 13.15% 196,484,558.70 5.83% 172.03%其他产品 31,169,239.03 0.77% 47,014,888.12 1.39% -33.70%其他业务 17,282,110.14 0.43% 18,240,942.67 0.54% -5.26%分地区境内 679,222,328.28 16.71% 626,896,012.46 18.60% 8.35%境外 3,368,403,971.71 82.86% 2,725,417,054.97 80.86% 23.59%其他业务 17,282,110.14 0.43% 18,240,942.67 0.54% -5.26%
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
金属制品业 销售量 万元 136,897.02 133,414.30 2.61%生产量 万元 95,183.33 94,949.52 0.25%库存量 万元 8,064.75 10,602.21 -23.93%光伏储能设备及元器件制造业-光储逆变器 销售量 MW 9,289.97 8,693.17 6.87%生产量 MW 8,839.21 10,466.09 -15.54%库存量 MW 3,883.22 4,333.98 -10.40%光伏储能设备及元器件制造业-储能相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用公司储能业务增长主要受益于全球能源结构转型深化及电网灵活性需求提升，下游大型储能市场需求旺盛，带动产品销量、产量及库存规模同步提升。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类 项目2025年 2024年 同比增减
金额 占营业成本比重 金额 占营业成本比重金属制品业 原材料 680,886,014.55 69.68% 658,500,913.23 70.16% -0.48%金属制品业 人工 149,213,313.50 15.27% 141,256,135.55 15.05% 0.22%金属制品业 制造费用等 147,108,569.92 15.05% 138,763,345.28 14.79% 0.26%光伏储能设备及元器件制造业 原材料 1,631,729,964.02 88.64% 1,249,704,624.87 88.85% -0.21%光伏储能设备及元器件制造业 人工 27,380,003.67 1.49% 22,066,963.48 1.57% -0.08%光伏储能设备及元器件制造业 制造费用等 181,668,704.93 9.87% 134,732,676.87 9.58% 0.29%说明：无
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本报告期发生新设公司、注销公司等合并报表范围变动，详见“第八节、九、合并范围的变更”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 （8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
2025年2024年 同比增减 重大变动说明
销售费用 343,141,428.44 292,411,980.33 17.35%管理费用 240,683,119.44 216,745,769.37 11.04%财务费用 7,502,329.23 -4,157,290.78 280.46% 主要系本期汇兑收益减少所致2025年2024年 同比增减 重大变动说明研发费用 159,003,857.99 161,748,841.52 -1.70%
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
北美 250kW-600V&200kW-480V光伏逆变器项目及配套产品 开发一款满足美国市场需求的全新社区电站及工商业解决方案 批量上市 采用集中式和分布式两种接线方式，满足不同现场的具体方案 未来美国社区电站市场的主力产品，进一步满足该细分市场的客户需求，提高市场占有率韩版 150kW-400V工商业逆变器项目 开发满足韩国市场的新一代工商业逆变器产品 批量上市 进一步丰富产品功能和降低系统成本以及设备成本，提高在工商业市场的竞争力；韩国工商业产品迭代 巩固和提升公司在韩国光伏市场的竞争力提高市场竞争力；迭代美国工商业产品 丰富了美国工商业产品线，扩大产品的适用范围，提高市场占有率AC PLC主从通信模块开发项目 开发一款具有自主知识产权的 AC PLC产品 批量上市 自研产品更好地兼容公司工商业及地面电站逆变器产品，完善公司系统解决方案 丰富产品线，降低客户使用成本，更好地满足客户定制化需求，降低成本，提高效益数据采集器开发项目 开发一款具有自主知识产权的数据采集器产品 批量上市 自研产品更好地兼容公司工商业及地面电站逆变器产品，完善公司系统解决方案 丰富产品线和提升电站产品的通讯解决方案竞争力，更好地满足客户定制化需求，降低成本，提高效益50-60kW工商业光伏解决方案 开发一款满足韩国、欧洲及国内市场的新一代工商业逆变器产品 批量上市 进一步丰富产品功能和降低系统成本以及设备成本，提高在工商业市场的竞争力 丰富了工商业产品线，扩大产品的适用范围，提高市场占有率320kW平台 G2 开发一款性价比更高的地面电站逆变器产品 批量上市 进一步丰富产品功能和降低系统成本以及设备成本，提高在地面电站产品市场竞争力 地面电站产品的主力机型，完善上一代产品的功能，增强产品竞争力防逆流箱开发项目 开发一款具有自主知识产权的防逆流箱产品 批量上市 自研产品更好地兼容公司工商业及地面电站逆变器产品，完善公司系统解决方案 丰富产品线，降低客户使用成本，更好地满足客户定制化需求，降低成本，提高效益干接点箱开发项目 开发一款具有自主知识产权的干接点箱产品 批量上市 自研产品更好地兼容公司工商业及地面电站逆变器产品，完善公司系统解决方案 丰富产品线，降低客户使用成本，更好地满足客户定制化需求，降低成本，提高效益200kW储能 PCS欧洲认证项目 开发一款满足欧洲市场需求的工商业&电站储能变流器产品 批量上市 提供满足欧洲市场需求的工商业&电站储能变流器产品 拓展光储产品海外市场，进一步提升产品毛利和销售额320kW平台 IEC版 开发一款满足欧洲市场的地面电站逆变器产品 开发中 提供满足欧洲市场需求的地面电站逆变器产品 拓展地面电站产品海外市场，进一步提升产品毛利和销售额主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响430kW液冷 PCS解决方案项目 开发新一代大功率液冷储能变流器产品及解决方案 开发中 进一步丰富产品功能和降低系统成本以及设备成本，提高在地面电站产品市场竞争力 未来地面电站产品的主力机型，完善上一代产品的功能，进一步降低用电成本下一代地面大型组串逆变器（465kW） 开发新一代全新交流1000V地面组串逆变器产品及解决方案 开发中 进一步丰富产品功能和降低系统成本以及设备成本，提高在地面电站产品市场竞争力 未来地面电站产品的主力机型，完善上一代产品的功能，进一步降低用电成本本地控制器（一期）产品解决方案 开发具有自主知识产权的本地控制器监控产品 开发中 自研产品更好地兼容适配公司储能变流器，完善公司系统解决方案 丰富产品线，降低客户使用成本，更好地满足客户定制化需求，降低成本，提高效益MatriCloud三期 开发具有自主知识产权的本地控制器监控产品 开发中 自研产品更好地兼容适配公司储能变流器，完善公司系统解决方案 丰富产品线，降低客户使用成本，更好地满足客户定制化需求，降低成本，提高效益125kW/261kWh工商业液冷储能户外柜国标版 开发新一代国标工商业储能户外柜系列产品 批量上市 适配 261kWh-1.3MWh之间储能应用场景；适配400V低压接入的应用工况 未来几年国内市场工商业储能产品的主力机型，满足市场需求主流功能，提高市场占有率125kW/261kWh工商业储能并网柜国标版 开发新一代国标工商业储能户外柜系列产品 批量上市 适配 261kWh-1.3MWh之间储能应用场景；适配400V低压交流汇流接入的应用工况 未来几年国内市场工商业储能产品的主力机型，满足市场需求主流功能，提高市场占有率125kW/261kWh工商业储能一体机 JET版 开发新一代日本版工商业储能户外柜系列产品 批量上市 适配 261kWh-0.8MWh之间储能应用场景；适配 202V，带变压器低压输出、含并离网切换的应用工况 未来几年日本市场工商业储能产品的主力机型，完善上一代产品的功能，进一步降低成本125kW/261kWh工商业储能户外柜&并网柜 JET版 开发新一代日本版工商业储能户外柜系列产品 批量上市 适配 261kWh-0.8MWh之间储能应用场景；适配 202V，带变压器低压汇流输出、含并离网切换的应用工况 未来几年日本市场工商业储能产品的主力机型，完善上一代产品的功能，进一步降低成本125kW/261kWh工商业储能户外柜 UL版 开发新一代美版工商业储能户外柜系列产品 批量上市 适配 261kWh-1.3MWh之间储能应用场景；适配480V低压接入的应用工况 未来几年美国市场工商业储能产品的主力机型，满足市场需求主流功能，提高市场占有率；完善上一代产品的功能，进一步降低成本125kW/261kWh工商业储能户外一体机&STS柜 IEC版 开发新一代欧版工商业储能户外柜系列产品 批量上市 适配 261kWh-1.3MWh之间储能应用场景；适配400V低压接入、含并离网切换的应用工况 未来几年欧洲、巴西、东南亚等市场工商业储能产品的主力机型，满足市场需求主流功能，提高市场占有率1.6MW/3.34MWh 储能系统 IEC版 补足现有产品应用场景的不足，进一步拓展海外市场 批量上市 适配 1.6MWh-3.34MWh之间储能应用场景；适配 MW容量的光储交流侧800V低压耦合应用工况 丰富工商业产品线，扩大产品的适用范围，提高市场占有率2.4MW PCS升压一体方案。实现 2小时、4小时储能系统多台环网、中压并网、智能能量调度等功能 欧洲、亚太）的竞争力，支持大容量储能项目快速交付与规模化应用200（215）kW/418kWh工商业储能户外柜&电池柜 GB版 开发一款体积更小、重量更轻，适用于对运输重量和尺寸有严格限制的地区的工商储产品 批量上市 按照项目实际配置要求组成 215kW/418kWh或215kW/836kWh两种解决方案，实现 2小时、4小时储能系统并网、离网等功能 满足国内及对运输尺寸敏感场景的轻量化、紧凑型用户侧储能需求，拓展工商储产品在细分场景的适用性，提升产品差异化竞争力200（215）kW/418kWh工商业储能户外柜&电池柜 JET版 开发一款体积更小、重量更轻，适用于对运输重量和尺寸有严格限制的地区的工商储产品 批量上市 按照项目实际配置要求组成 200kW/418kWh或200kW/836kWh两种解决方案，实现 2小时、4小时储能系统并网、离网等功能 增强在日本市场对轻量化、高能量密度储能产品的供应能力，支持当地政策与项目需求，提升市场渗透率与客户满意度北美 4.2MW升压一体机 提供北美地面电站完整解决方案，掌握自主研发优势，提升美国市场竞争力 批量上市 对应350kW-800Vac逆变器和 Skid组成一个4.2MVA光伏子阵，将1500Vdc光伏输入直流电转为 12.47kV-34.5kV对外输出 实现关键部件自研替代，降低对外部供应链依赖，提升在美国地面电站及大型工商储项目的整体解决方案竞争力4.8MW变流一体舱IEC版 开发一款高功率密度地面电站储能产品，更少集装箱配置、更低成本，适用于光储低压耦合及大型地面决方案。实现 2小时、4小时储能系统多台环网、中压并网、智能能量调度等功能 支撑欧洲地面储能电站的快速增长需求，提供高功率密度、模块化解决方案，增强公司在欧洲储能系统集成市场竞争力500+Ah大电芯储能系统+3.2MW变流升压一体机解决方案 采用主流 587/588Ah技术路线为下一代储能系统核心电芯 开发中 直流侧根据 587/588电芯尺寸及电芯和集成商方案设计完成 6.25MWh直流侧储能系统集成方案，利用 200kW PCS变更增加交直流两并功能，系统按照两并
5、现金流
项目2025年2024年 同比增减
经营活动现金流入小计 4,422,057,330.21 3,670,027,193.96 20.49%经营活动现金流出小计 4,174,978,858.79 3,431,001,738.23 21.68%经营活动产生的现金流量净额 247,078,471.42 239,025,455.73 3.37%投资活动现金流入小计 46,999,301.07 4,672,283.14 905.92%投资活动现金流出小计 63,191,771.45 99,261,126.41 -36.34%投资活动产生的现金流量净额 -16,192,470.38 -94,588,843.27 82.88%筹资活动现金流入小计 523,377,153.56 643,318,148.70 -18.64%筹资活动现金流出小计 725,845,802.26 638,986,837.26 13.59%筹资活动产生的现金流量净额 -202,468,648.70 4,331,311.44 -4,774.53%现金及现金等价物净增加额 40,410,082.40 158,177,973.68 -74.45%相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明适用 □不适用投资活动产生的现金流量净额增加 78,396,372.89元，较上年同期上升 82.88%，主要系本期收到业绩承诺补偿款所致。筹资活动产生的现金流量净额减少 206,799,960.14元，较上年同期下降4,774.53%，主要系本期取得银行借款减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用详见“第八节、七、58”。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2025年末 2025年初 比重增减 重大变动说明
金额 占总资产比例 金额 占总资产比例货币资金 1,170,324,310.33 22.02% 1,097,851,721.99 21.88% 0.14%应收账款 1,013,435,447.80 19.07% 964,446,615.99 19.22% -0.15%合同资产 37,689,348.73 0.71% 20,314,485.07 0.40% 0.31%存货 1,321,255,731.88 24.86% 1,262,328,778.19 25.15% -0.29%使用权资产 33,791,884.28 0.64% 55,649,002.14 1.11% -0.47%短期借款 354,641,879.49 6.67% 297,927,226.22 5.94% 0.73%致租赁负债 19,512,175.31 0.37% 29,701,357.07 0.59% -0.22%境外资产占比较高适用 □不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险电源系统美国 非同一控制下企业合并 总资产 111,713.96万元
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见“第八节财务报告 七、19、所有权或使用权受到限制的资产” 七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
项目名称 投资
方式 是否为
固定资
产投资 投资项目涉
及行业 本报告期投
入金额 截至报告期末
累计实际投入
金额 资金来源 披露日期 披露索引
中电电器厂房建设项目 自建 是 光伏储能设备及元器件制造业 13,272,388.38 372,529,471.31 自有及自筹资金2023年09月29日 公告编号：
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用 □不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用公司于2024年4月23日召开第八届董事会第十三次会议，审议通过了《关于公司及子公司开展外汇衍生品交易业务的议案》，根据公司资产规模及业务需求情况，预计自公司股东大会审议通过之日起 12个月内，公司拟开展外汇衍生品交易业务在任一时点的最高余额不超过 3,000万美元（或等值货币），在本次授权期限内该额度可循环滚动使用，期限内任一时点的交易金额不得超过已审议额度。本次交易有效期为自公司股东大会审议通过之日起至2024年年度股东大会召开之日。公司于2025年4月18日召开第八届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》，根据公司资产规模及业务需求情况，预计自公司股东大会审议通过之日起 12个月内，公司拟开展外汇衍生品交易业务在任一时点的最高余额不超过 3,000万美元（或等值货币），在有效期内该额度可循环滚动使用，期限内任一时点的交易金额不得超过已审议额度。本次交易有效期为自公司2024年年度股东大会审议通过之日起 12个月内。报告期内，公司开展外汇衍生品交易业务产生的损益为-47.08万元。2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
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