|
| 塔牌集团(002233)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中非金属建材相关业的披露要求
公司所处行业为水泥行业。水泥作为重要的建筑材料之一，具有耐腐蚀、耐高温、抗震等特点，广泛应用于工业建筑、民用建筑、交通水利工程、国防建设等新型工业领域和工程建设，为改善民生、促进国民经济建设和国防安全起到了重要作用，目前尚无材料可以替代。近年来，水泥行业逐渐步入平台期，面临着需求下降、产能过剩、成本高企等多重挑战，水泥行业需要通过行业错峰生产、减污降碳、降本增效等方式积极应对市场变化，实现绿色低碳发展，推动行业转型升级。水泥行业发展与全社会固定资产投资规模、基础设施建设和房地产行业等紧密相关，具有周期性波动特征。同时，水泥行业呈现一定的季节性波动，北方冬季、南方雨季因施工减少而形成淡季。水泥是质重价低的资源型产品，因此水泥企业一般选址于靠近石灰石资源的地区，在地理位置布局上受限。由于水泥产品标准化程度高、单价低，运输成本承载能力弱，一般公路运输优势销售半径不超过200公里，水路运输优势销售半径不超过500公里，呈现出明显的区域性特征。
宏观环境和行业发展状况
2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。根据国家统计局公布数据显示，按不变价格计算，全年 GDP 同比增长5.0%；全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%；基础设施投资同比下降2.2%；全年房地产开发投资同比下降17.2%。（数据来源：国家统计局）
2025年，全国水泥市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势。房地产市场持续深度调整，基础设施投资增速持续放缓，使得水泥行业需求难以得到有效提振，2025年全国水泥产量为 16.93亿吨，同比下降6.9%。水泥产量创2010年以来新低。国内水泥价格全年呈现“前高后低、震荡下行”的走势，一季度在政策引导与行业自律推动下，“反内卷”进程取得阶段性成效，叠加企业降本增效及多元化经营，净利润整体修复。但二季度后行业形势急转下，出现量价齐跌，特别是四季度盈利修复效果并不显著，导致行业上半年积累的盈利优势被削弱。全年水泥行业利润总额预计290亿元，利润仍处于较低水平。（数据来源：数字水泥网）
2025年，广东省水泥行业受房地产投资继续探底、基建投资下行等影响，水泥需求持续疲软，供需矛盾愈发凸显。加之外省低价水泥大量涌入，市场恶性竞争加剧，行业生态受损，水泥价格创近几年新低，企业亏损面进一步扩大。尽管行业积极倡导“反内卷”并加大错峰生产力度，但需求疲软与区域博弈仍使市场承压，行业现状不容乐观。2025年广东省水泥消费量 1.31亿吨，同比下降5.98%。（数据来源：广东省水泥行业协会）
报告期公司经营综述
2025年，面对复杂严峻的外部环境与行业深度调整，公司围绕全年经营目标，内外兼修、提质增效。一方面，持续深化降本增效，严控成本，压降费用，进一步“瘦身健体”，年末将子公司鑫达旋窑5,000t/d 生产线水泥熟料产能补充到蕉岭分公司 2×10,000t/d 生产线，进一步优化产能布局，提升运营效率。另一方面，积极研判市场形势，采取灵活多样的营销策略，精准对接客户需求，深入挖掘市场潜力，全力应对行业竞争压力。同时，加速推进水泥窑协同处置固废业务的运营管理，加快关停企业资产与股权的清理处置，加强投资管理和风险控制，提升资产配置水平，提高财务投资收益的稳定性和可持续性，全力推动绿色低碳转型，持续提升企业核心竞争力。
2025年，公司实现营业收入41.07亿元，较上年同期下降了3.99%；实现归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，较上年同期上升了17.87%。
报告期内，受区域市场气候好转并叠加上年同期销量基数偏低的影响，公司实现水泥销量1,604.02万吨，较上年同期上升了 1.14%，“水泥+熟料”销量较上年同期上升了 0.91%。得益于煤炭等原燃材料采购价格的下降及公司持续推进降本增效措施，水泥平均销售成本同比下降8.28%，降幅大于水泥销售价格 4.25%的同比降幅；综合毛利率同比上升了 2.37 个百分点，水泥主业盈利水平同比改善。同时，受益于资本市场持续回暖，公司投资收益（含浮盈）同比增长。此外，因年末补充产能关停子公司鑫达旋窑 5,000t/d 水泥熟料生产线，公司按照企业会计准则的规定计提生产线的资产减值准备和确认相关人员的辞退福利费用，令四季度盈利有所承压。综上，公司全年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长了17.87%。
报告期内，得益于公司蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目投入运营、处置规模进一步提升，公司实现固废处置量 36.62万吨，同比大幅增长57.57%；实现环保处置营业收入 1.27亿元，同比上升13.01%；营收增幅小于处置量增幅，主要是受竞争加剧的影响，固废处置价格下降幅度较大。
报告期内，公司全资及控股搅拌站实现混凝土销量 30.89万方，较上年同期下降了 24.49%；实现营业收入0.99亿元，较上年同期下降了29.01%，主要是受区域房地产市场持续深调整的影响所致。
报告期内，公司及下属企业光伏发电实现供电量 5,426万 kWh，实现余电上网收入 483.45万元，同比增长18.00%。截止报告期末，公司光伏发电装机规模为 51.50MW,储能装机规模为 40MW/80MWh，公司将加快各水泥生产企业原材料堆棚屋顶分布式光伏发电项目建设力度，争取早日建成投产，进一步扩大装机规模，不断提高清洁能源使用比例，持续降低企业用电成本。
报告期内，公司全面落实《未来三年股东回报规划（2024-2026）》，实施了2024年度利润分配方案，向全体股东每 10 股派发现金股利 4.50元（含税），实际现金分红金额达 5.28亿元。此举充分体现了公司在兼顾可持续发展与股东回报方面的责任担当，也进一步增强了公司分红政策的稳定性和可预期性，回应了广大投资者对长期稳定回报的关切。
报告期内，公司坚持诚信经营，不断加强和优化内部控制，持续推动传统制造业高端化、智能化、绿色化，不断提高信息披露质量和规范运作水平，通过召开业绩说明会、积极回报股东、履行社会责任等方式与投资者共享公司高质量发展成果，公司连续七年荣获深交所信息披露考核最高评级A级，荣获上海证券报与中国上市公司协会指导评选的“2025‘上证鹰•金质量’公司治理奖”，荣登证券时报“第十六届天马奖投资者关系管理股东回报奖”榜单，荣登广东省企业联合会“2025 广东企业 500 强”第 422 位，公司蕉岭分公司获评“2025 中国水泥美丽工厂”、入选“2025年度广东省‘绿色工厂’”名单。公司重视人才培养与技术创新，在2025年全国建材行业职工助推高质量发展主题竞赛中荣获团体二等奖。公司响应号召，积极履行企业社会责任，为区域经济发展贡献力量，荣获“梅州扶贫济困金奖”，获评梅州市推进“百县千镇万村高质量发展工程”工作表现突出集体。
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中非金属建材相关业的披露要求
（一）结合宏观经济数据与行业指标变化说明行业发展状况、公司经营情况与行业发展是否匹配，如公司情况与行业情况存在较大差异，应当分析原因。
2025年，根据国家统计局公布数据显示，按不变价格计算，全年 GDP 同比增长5.0%；全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%；基础设施投资同比下降2.2%；全年房地产开发投资同比下降17.2%。2025年，全国水泥产量 16.93亿吨，同比下降6.9%，产量为2010年以来新低，降幅较去年收窄2.6个百分点。全年水泥行业利润总额预计290亿元，同比增长9.02%，利润仍处于较低水平。（数据来源：国家统计局、数字水泥网）
2025年，广东GDP同比增长3.9%，固定资产投资同比下降17.3%，房地产开发投资同比下降23.6%，分区域看，珠三角地区房地产开发投资下降23.9%，粤东西北地区下降21.8%。2025年广东省的GDP增速有所回升，但固定资产投资呈现快速下降趋势，尤其是房地产开发投资降幅较大，进一步减少了水泥需求。2025年，广东全年水泥消费量 1.31亿吨，同比下降5.98%。（数据来源：广东省统计局、广东省水泥行业协会）
2025年，公司实现水泥销量1,604.02万吨，较上年同期上升了1.14%，“水泥+熟料”销量较上年同期上升了 0.91%；实现营业收入 41.07亿元，较上年同期下降了 3.99%；实现归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，较上年同期上升了17.87%。
从数据来看，报告期公司经营情况优于行业情况，一是水泥产销量实现同比小幅增长，优于全国水泥行业和广东省同行业平均水平，主要是受公司所在区域市场气候好转并叠加上年同期销量基数偏低的影响，同时公司积极研判市场形势，采取灵活多样的营销策略，精准对接客户需求，深入挖掘市场潜力，进一步巩固了市场份额；二是净利润的增长幅度优于全国水泥行业利润总额同比增幅，主要是得益于公司持续推进降本增效措施并取得预期效果，并叠加报告期非经常性损益同比有所增加的影响。
（二）报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响，并说明已经或计划采取的应对措施。
2025年，水泥行业在政策指引下深化改革，重点围绕产能调控、碳市场建设、绿色智能化转型、能效监管、质量管控及市场秩序规范等多维度展开，旨在推动行业智能化、绿色化、安全化发展，为水泥产业的高质量可持续发展注入新动力。主要如下：
1、2025年2月5日，国家生态环境部发布《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》（环固体(2025)10 号），核心内容：提出新建危险废物单套集中焚烧处置设施处置能力原则上应大于 3万吨/年。引导水泥窑协同处置危险废物设施更好发挥作为危险废物利用处置能力有益补充的作用，重点处理贮存和填埋量大、类别单一的危险废物。有序开展危险废物焚烧和水泥窑协同处置设施“装树联”（即安装污染源监控设备、设立显示屏公开数据、与环保部门联网），落实企业责任，倒逼绿色转型。
2、2025年3月20日，国家生态环境部发布《关于印发〈全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案〉的通知》，核心内容：经国务院批准，钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入全国碳排放权交易市场管理，覆盖的温室气体种类为二氧化碳(CO₂)、四氟化碳(CF₄)和六氟化二碳(C₂F₆)。
2024年度作为钢铁、水泥、铝冶炼行业首个管控年度，2025年底前完成首次履约工作。其中，2024年度配额基于经核查的实际碳排放量等量分配，2025、2026年度配额采用碳排放强度控制的思路分配，激励先进、鞭策落后。
3、2025年4月11日，国家生态环境部发布《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》（环办气候函(2025)140 号），核心内容：要求制定 2024、2025、2026年度全国碳排放权交易市场重点排放单位名录，水泥行业重点排放单位名录包括国民经济行业分类代码为 3011 的硅酸盐水泥熟料生产企业。名录应于2025年5月10日前公布，配额核定工作于2025年9月30日前完成，配额发放于10月20日前完成。
4、2025年 6 月12 日，国家市监总局发布《市场监管总局关于发布电动平衡车等 136 种产品质量监督抽查实施细则的公告》（2025年第 20 号），核心内容：公告包括《硅酸盐水泥熟料产品质量监督抽查实施细则（2025年版）》，自发布之日起实施，细则明确了随机抽样方式及不少于 30kg 的取样要求，规定了烧失量、氯离子、抗压强度、放射性等8项关键指标的检验项目，主要依据硅酸盐水泥熟料（GB/T 21372-2024）等最新国家标准。该细则为水泥熟料产品质量监督提供了统一标准。
5、2025年7月1日，国家发改委、国家能源局发布《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（发改办能源(2025)669 号），核心内容：明确2025年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，2026年权重为预期性指标，并增设钢铁、水泥、多晶硅行业绿色电力消费比例。
水泥行业绿色电力消费比例2025年广东为31.6%、福建为25.2%，2026年广东提高至32.6%、福建提高至26.2%。重点用能行业绿色电力消费比例核算以绿证为主，2025年对钢铁、水泥、多晶硅和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例完成情况只监测不考核。
6、2025年8月25日，国家工信部等六部门发布《关于印发〈建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）〉的通知》，核心内容：方案目标到2026年绿色建材营业收入超过 3000亿元。与水泥行业相关内容包括：严禁新增水泥熟料产能，新建改建项目须制定产能置换方案；要求水泥企业在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案；实施“人工智能+建材”行动，优先面向水泥、平板玻璃行业部署场景模型；开展水泥、平板玻璃等行业“六零”工厂培育行动；推动水泥行业超低排放改造，到2025年底前国家大气污染防治重点区域 50%水泥熟料产能完成改造；启动水泥行业全国碳排放权交易，基于碳排放强度控制的思路分配份额，配额量与产品产量（产能）挂钩。
7、2025年10月9日，国家工信部发布《建材工业鼓励推广应用的技术和产品目录（2025年本）》（2025年第 26 号公告），核心内容：目录包括水泥相关技术，如水泥工厂智能制造系统解决方案、水泥全自动化验室、基于工业互联网的碳排放管理平台、基于数字孪生技术的数字化工厂管理平台、大型生料终粉磨辊压机系统、水泥立磨终粉磨技术、水泥窑协同处置技术、低碳水泥技术、水泥窑炉全氧燃烧耦合低能耗碳捕集技术、水泥窑炉处置含有机污染物土壤成套技术，旨在推动水泥行业技术进步和绿色转型。
8、2025年11月16日，国家生态环境部发布《关于印发〈2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案〉的通知》（国环规气候(2025)2 号），核心内容：方案适用于水泥行业 2024、2025年度配额分配，覆盖温室气体为二氧化碳(CO₂)的直接排放。2024年度各电石渣替代率超过 15%的生产线、石膏制硫酸副产硅酸盐水泥熟料生产线可获得等量配额，其余钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位配额按照各行业盈亏基本平衡的原则进行分配，控制配额盈缺率。
9、2025年12月5日，国家市场监管总局发布《市场监管总局关于公布工业产品生产许可证实施细则通则及 24 种产品生产许可证实施细则的公告》（2025年第 49 号），核心内容：新颁布的《水泥产品生产许可证实施细则》自2026年4月1日起实施，原细则同时废止。细则新增“石膏矿渣水泥”等通用水泥和多种特种水泥规格，明确每个产品标准对应一个规格，企业需按规格单独申请，强化水泥产品质量管理。
报告期内，公司根据国家与行业政策导向，推动产业升级与高质量发展。严格执行环保、能耗、碳排放、产能置换等相关法规标准，全面落实水泥行业错峰生产要求。聚焦超低排放改造和节能降耗技改，布局光伏发电及用户侧储能项目，加大替代燃料使用，深入参与绿色制造体系建设。同时，持续开展智能工厂与绿色矿山建设，加强碳排放数据管理，探索碳排放权市场化交易机制，推广应用低碳技术与智能制造系统。通过以上各种措施减少排放，降低能耗，节约资源，不断提高绿色智能制造水平，持续提升企业竞争力，确保企业可持续发展。
（三）针对周期性非金属建材产品，应当披露所在细分行业或主要产品区域的市场竞争状况、公司的市场地位及竞争优势与劣势等情况。
公司是广东省规模较大、综合竞争力较强的区域水泥龙头企业之一，现有广东梅州、惠州、福建龙岩三大生产基地，公司三大水泥生产基地都比较接近市场，地理位置优势突出，较其它竞争对手具有更短经济运输半径的优势。截至报告期末，公司熟料产能 1,473万吨；2024年全国水泥熟料产能中排名第16名（数据来源：中国水泥协会）。公司深耕水泥行业50多年，在粤东区域市场积聚了深厚的市场品牌认知，品牌影响力较高，公司水泥产品在粤东市场的占有率较高。
公司于2006年12月被国家发展和改革委员会等部门列入“国家重点支持水泥工业结构调整大型企业(集团)名单”中重点支持的60家企业，是当时广东地区仅有的两家入围水泥生产企业之一。
（四）结合披露的宏观环境、行业特性、消费需求及原材料等信息，详细说明公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征。
1、行业的周期性
水泥行业下游需求主要来自基础设施建设、房地产行业、农村建设等。因此水泥行业与全社会固定资产投资规模、基础设施建设、房地产行业和农村建设紧密相关，周期性发展规律明显。
2025年，广东GDP同比增长3.9%，固定资产投资同比下降17.3%，房地产开发投资同比下降23.6%，其中，珠三角地区房地产开发投资下降23.9%，粤东西北地区下降21.8%。（数据来源：广东省统计局） 公司主要销售市场位于粤东地区，部分可以辐射到珠三角。2025年，得益于区域气候好转和上年同期销量基数偏低，以及公司采取一系列措施巩固市场份额，公司水泥销量实现同比小幅增长，优于行业平均水平。
2、行业的季节性
水泥不能长时间储存，只能在一定时间内使用。由于南北地区的气候差异，南方雨季、北方冬季的天气不易于施工，水泥用量减少，属于水泥行业的淡季，在淡季，一般水泥销量下降，价格相对偏低。
受季节性影响，公司所处的粤东地区水泥市场上半年雨季及 7-8 月份的台风季节属于淡季，9 月份到次年春节前属于销售旺季。
2025年一季度，在政策引导与行业自律推动下，“反内卷”进程取得阶段性成效，叠加企业降本增效及多元化经营，净利润整体修复；但二季度后行业形势急转下，出现量价齐跌，特别是四季度盈利修复效果并不显著，导致行业上半年积累的盈利优势被削弱。
3、产品的区域性
由于水泥是质重价低的资源型产品，因此水泥企业一般选址于靠近石灰石资源的地区，在地理位置布局上受到局限。另外，由于水泥产品标准化程度高、单价低，承担运输成本的能力较弱，一般公路运输优势销售半径不超过200公里，水路运输优势销售半径不超过500公里。由于受石灰石资源和运输成本的制约，水泥产品呈现出明显的区域性特征。
销售区域内竞争格局、地区经济发展水平、固定资产投资情况等会影响公司盈利水平。一般来说经济发展水平较高的地区固定资产投资增速较高，将带动水泥需求增长，区域内水泥生产企业集中度高也有助于调节产能和价格，提高公司盈利能力，因此不同区域之间水泥企业的盈利能力有所差别。
（五）主要产销模式，并列表说明不同销售区域或者细分产品的生产量、销售量、库存量等经营性指标情况，并披露该等指标的同比变动情况，以及在主要销售区域或者细分产品的毛利率变动趋势及其原因。
公司产销模式为直销和经销并存模式，根据市场需求和错峰生产的时间安排制定生产目标，细分至每个月。同时根据区域市场需求月份之间不平衡情况，结合多年积累经验，在保证满足市场需求的同时保持一定库存量，保证生产线的经济运行。
公司各等级水泥产销情况如 ：
报告期内，公司 52.5 等级水泥销量同比增长，主要是公司加大重点工程开拓力度所致；32.5 等级和42.5等级水泥库存增加主要是12月份排产相对集中造成的。
报告期内，公司各等级水泥销售毛利率较上年同期均有不同幅度上升，主要是报告期公司水泥平均销售成本同比降幅（8.28%）大于水泥平均销售价格的降幅（4.25%）所致，系报告期公司扎实持续推进降本增效措施，不断降低产品成本，并叠加煤炭等原燃材料采购价格下降的影响，使得报告期公司水泥平均销售成本同比降幅大于水泥平均销售价格的降幅，从而推动毛利率上升。
（六）针对周期性非金属建材产品，应当披露相关产品的产能、产能利用率、成品率（如适用），以及在建产能及其投资建设情况等。鼓励公司结合市场供求情况，在年度报告中披露下一年度的产能利用率调整计划。
截止报告期末，公司水泥产能为 2,000万吨/年，2025年水泥产量为 1,625.53万吨，产能利用率为 81.28%，较2024年度有所上升，主要是受区域市场气候好转并叠加上年同期销量基数偏低的影响，2025年公司水泥销量同比上升所致。
2026年，公司生产经营计划中目标水泥（含熟料）产销量为 1,600万吨以上，预计公司产能利用率将保持在80%以上。
（七）主要产品的原材料和能源及其供应情况，报告期内主要原材料和能源的价格出现大幅波动的，应当披露其对公司生产经营的影响及应对措施。
公司主要产品为水泥，生产水泥的主要原材料和能源是石灰石、煤炭和电力，其中煤炭和电力两项成本在水泥总生产成本中占比较高，石灰石主要由自有矿山供应，煤炭主要为烟煤，电力主要由属地供电局和公司余热发电、光伏发电、储能等供应；公司煤炭供应渠道稳定，采购价格随行就市，近年来公司加强了煤炭价格走势的研判和采购节奏的管控，不断提高煤炭采购水平。
报告期内，煤炭价格继续有所回落，电力价格同比有所下降，对水泥制造成本的下降有较明显的帮助。煤炭和电力作为水泥生产成本中最重要组成部分，其价格的波动对水泥制造成本的影响明显，公司通过采用替代燃料、利用光伏发电和储能、进行技术改造和加强管理等措施来有效管控煤电成本对经营业绩的影响，一方面，公司积极采取替代燃料来减少煤炭消耗，减轻高煤价的影响，降低能耗成本和碳排放；另一方面，公司加快实施厂区内堆棚屋顶分布式光伏发电项目的建设，不断扩大装机规模，进一步提高清洁能源使用比例，减少峰期外购电，有效降低综合用电成本。
。
四、主营业务分析
1、概述
参见本章“管理层讨论与分析”中的“二、报告期内公司所处的行业情况”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用相关数据同比发生变动的原因说明
1、 报告期内，环保处置营业成本增长幅度大，主要是环保处置量大幅增加和蕉岭分公司 30万吨固废项目投入运营所致；毛利率同比大幅下降，一方面是低毛利率的处置收入占比上升，另一方面是受市场竞争加剧的影响，固危废处置价格下降幅度较大。
2、报告期内，光伏发电营业成本增长幅度较大且大于营业收入增幅，主要是租地成本增加所致。
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
水泥 销售量 万吨 1,604.02 1,585.91 1.14%生产量 万吨 1,625.53 1,546.52 5.11%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
1、报告期末，水泥的库存量较上年末大幅上升，主要是12月份排产相对集中造成的。
2、报告期内，环保处置业务量大幅上升，主要是公司积极扩展环保处置业务及蕉岭分公司30万吨固废项目公司投入运营所致。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
报告期内，公司合并范围增加 2 家：本公司之子公司塔牌营销新设子公司塔牌南太（公司间接持股100%）和新设西藏建材（公司直接持股100%）；减少1家：处置金塔水泥。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用 他情况说明
用
贸易业务收入占营
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
水泥窑烟气多温区SCR脱硝技术的研发 解决高温高尘和中温工况的脱硝难题。 完成 降低运行成本，避免环保限产损失，提升企业环保形象与竞争力。 满足超低排放要求，降低运行成本，提升利润。增强技术竞争力，为固废协同处置铺路，助力可持续发展。水泥制造过程气力输样与 XRF 联用技术的研发 解决传统人工化验效率低、误差大等问题，实现检测数据与 DCS 系统交互，达成化验室无人值守。 完成 节约人工成本，降低原料消耗。 提升质量管控水平，保障生产稳定，降低成本，实现化验室无人值守，推动公司智能化转型。低能耗智能化粉煤灰精准配料技术研发 通过优化设备运行、减少物料与能源浪费，并结合传感器、自动化控制与数据分析技术实现配料自动优化与粉煤灰精准控制，达到节能与质量稳定的双重目标。 完成 降低能耗，减少人工干预，保证产品质量稳定。 提升产品质量稳定性，降低人工成本和能源消耗，适应粉煤灰等工业固废资源化利用的需求，推动循环经济发展。主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响窑头热风梯级利用与余热发电增效技机。 研发中 实现余热二次利用，增加发电并提高能效，同时有助降低煤耗。 增加余热发电、提高二三次风温助降煤耗，同时可改善冬季晚间粉磨生产。水泥窑烟气高精度抽取式在线烟尘识别技术的研发 解决现有激光后向散射法在水泥窑烟气监测中精度不足、受湿度影响大、无自动校准等问题。 完成 提升环保监测能力，降低维护成本，助力企业树立良好环保形象，创造长期效益。 精准把控烟气排放，满足环保要求，技术填补低浓度粉尘监测空白，树立环保标杆形象。
5、现金流
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
产所致
的影响，致使期末应交增值税较上年末增加所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
其他变动系将其他非流动金融资产中一年内到期的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产重分类至交易性金融资产项目列示。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报 期末的资产权利受限 情况
货币资金 36,680,934.12 其中：环境治理保证金36,677,434.12元，ETC保证金3,500.00元
合计 36,680,934.12
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
影响，建设规模未达预期，报告期公司正加快实施厂区内堆棚屋顶分布式光伏发电项目的建设，不断扩大装机规模2021年06月17日 详见巨潮资讯网《公司关于对外投资开展分布式光伏发电储能一体化项目的公告》（公告编号：
2021-046）
蕉岭分公
司水泥窑
协同处置
固废项目 自建 是 水泥 23,883,203.08 153,812,562.73 自筹资金 76.91% 报告期内，30万吨/年水泥窑硅铝铁质固废替代原（燃）料资源综合利用技改子项目已投入运营中2020年12月23日 详见巨潮资讯网《公司关于投资蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目的公告》（公告编号：2020-083）
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待
方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月18日 公司总部办公楼 电话沟通 机构 第一场：天风证券股份有限公司、上海混沌投资（集团）有限公司、上海宽远资产管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、平安资产管理有限责任公司、天风证券股份有限公司海南研究咨询分公司、中杰（厦门）投资有限公司、LCRICH CAPITAL MANAGEMENT、英大保险资产管理有限公司、北京凯读投资管理有限公司、玄卜投资（上海）有限公司、江海证券有限公司、天风证券资管分公司、Pleiad Investment Advisors Limited、广东正圆投资有限公司、浙江龙航资产管理有限公司、东兴基金管理有限公司、上海华坤建和股权投资基金管理有限公司、宁波燕创鸿德投资管理有限公司、青骊投资管理（上海）有限公司、明世伙伴私募基金管理（珠海）有限公司、循远资产管理（上海）有限公司、路博迈基金管理（中国）有限公司、上海银叶投资有限公司、西部利得基金管理有限公司、中意资产管理有限责任公司、中国国际金融股份有限公司、杭州乾璐投资管理有限公司、九泰基金管理有限公司、上海聚劲投资有限公司、浙江米仓资产管理有限公司、汇丰晋信基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、北京天时开元股权基金管理有限公司、阳光资产管理股份有限公司、益民基金管理有限公司、百年保险资产管理有限责任公司、广东民营投资股份有限公司、禾永投资管理（北京）有限公司、深圳亘泰投资管理有限公司、上海保银私募基金管理有限公司、深圳广汇缘资产管理有限公司；第二场：国泰君安、光大保德信基金管理有限公司、中信证券股份有限公司、上海明河投资管理有限公司、国泰君安投资管理股份有限公司、深圳市华安合鑫私募证券基金管理有限公司、国联证券、上海宽远资产管理有限公司、上海混沌投资（集团）有限公司、淳厚基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、泰信基金管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、北京容光私募基金管理合伙企业（有限合伙）、万得信息技术股份有限公司、新华养老保险股份有限公司、中融国际信托 详见：《塔牌集团：2025年3月18日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=002233&announcementId=1222835865&orgId=9900004603&announcementTime=2025-03-18）接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引有限公司、浙江白鹭资产管理股份有限公司、南银理财有限责任公司、海富通基金管理有限公司、中国人寿资产管理有限公司、上海仙人掌私募基金管理合伙企业（有限合伙）、上海通怡投资管理有限公司、东方证券股份有限公司、招商基金管理有限公司、华夏久盈资产管理有限责任公司；第三场：中金证券、建信基金管理有限责任公司、新华资产管理股份有限公司、浙商证券股份有限公司、上海信璞投资管理有限公司、重庆财聚投资有限公司、博道基金、深圳正圆投资有限公司-正圆红利1号私募证券投资基金、上海勤辰私募基金管理合伙企业（有限合伙）、昌都市凯丰投资管司、中邮保险资产管理有限公司；第四场：东方财富、复通私募投资基金、上海五地私募基金管理有限公司、明世伙伴私募基金管理（珠海）有限公司、红杉中国、北京大道兴业投资管理有限公司、深圳正圆投资有限公司、上海光大证券资产管理有限公司、北京橡果资产管理有限公司、东吴基金管理有限公司、君茂资本、中天汇富基金管理有限公司、国富人寿、浙江朝景投资管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、上海混沌投资（集团）有限公司、上海方物私募基金管理有限公司、杭州凯昇投资管理有限公司、旭松投资、中邮证券有限责任公司、青岛中航赛维投资有限公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司、国泰基金管理有限公司、深圳前海汇杰达理资本有限公司、深圳市明达资产管理有限公司、赢利基金、光大保德信基金管理有限公司、平安证券股份有限公司、上海盟洋投资管理有限公司、南京睿澜私募基金管理有限责任公司、招商基金管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、Willing接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引Capital、海通证券股份有限公司、国华兴益保险资产管理有限公司、上海沣杨资产管理有限公司、博时基金管理有限公司、富安达基金管理有限公司、青鼎资产、民生加银基金管理有限公司、上海天猊投资、深圳市恒盈富达资产管理有限公司；第五场：申万宏源、博时基金管理有限公司、农银人寿保险股份有限公司、浦银理财有限责任公司、野村东方自营、上海灏象资产管理有限公司、PinPoint 上海保銀投資管理、中信证券（资管）、中邮证券有限责任公司、上海度势投资有限公司、民生通惠资产管理中心、国新证券股份有限公司、光证资管、长江证券股份有限公司、霄沣投资、厦门财富管理顾问有限公司。
2025年03月19日 公司总部办公楼 电话沟通 机构 广发证券股份有限公司、西部利得基金管理有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、上海合道资产管理有限公司、上海元葵资产管理中心（有限合伙）、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、嘉实基金管理有限公司、同泰基金管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司、招商基金管理有限公司。 详见：《塔牌集团：2025年3月19日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=002233&announcementId=1222844873&orgId=9900004603&announcementTime=2025-03-19）
2025年04月22日 公司总部办公楼 电话沟通 机构 第一场：东方财富、华泰证券、复通私募投资基金、招商证券股份有限公司、中邮证券有限责任公司、青岛羽田私募基金管理有限公司、深圳市四海圆通投资有限公司、华杉投资、北京同巨投资有限公司、领颐(上海)资产管理有限公司、深圳中天汇富基金管理有限公司、青岛中航赛维投资有限公司、中银理财有限责任公司、中信证券（资管）、华夏久盈资产管理有限责任公司、上海浩瑜恒投资管理有限公司、上海盟洋投资管理有限公司、中再资产管理股份有限公司、杭州长谋投资管理有限公司、全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)、粤佛私募基金管理(武汉)有限公司、中信建投基金、上海天猊投资、米仓资本、北京星允投资管理有限公司；第二场：国泰海通证券股份有限公司、深圳市红筹投资有限公司、浙商基金管理有限公司、国联证券、上海明河投资管理有限公司、招商基金管理有限公司、浙商证券股份有限公司、深圳市弘洛私募证券基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、中信证券股份有限公司、中意资产管理有限责任公司、Janchor Partners Limited、深圳市尚诚资产管理有限责任公 详见：《塔牌集团：2025年4月22日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=002233&announcementId=1223219852&orgId=9900004603&announcementTime=2025-04-22）接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引司、中国建设银行上海市浦东分行工会、北京源乐晟资产管理有限公司、万得信息技术股份有限公司、锦绣中和（天津）投资管理有限公司、上海朴信投资管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、上海宽远资产管理有限公司、南银理财有限责任公司、上海通怡投资管理有限公司。
2025年05月21日 公司总部办公楼 实地调研 机构 西部证券 陈默婧；深圳市华安合鑫私募证券基金管理有限公司 张琪。 详见：《塔牌集团：2025年5月21日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=002233&announcementId=1223631367&orgId=9900004603&announcementTime=2025-05-22）
2025年08月07日 公司总部办公楼 电话沟通 机构 第一场：广发证券股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、北京橡果资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、浙江益恒投资管理有限公司、博道基金管理有限公司、上银基金管理有限公司、东兴基金管理有限公司、全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)、上海东方证券资产管理有限公司、上海铭大实业(集团)有限公司、安华农业保险股份有限公司、汇丰晋信基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、深圳前海百创资本管理有限公司、睿远基金管理有限公司、广发银行股份有限公司、国泰基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司、深圳清水源投资管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、中意资产管理有限责任公司、上海九方云智能科技有限公司、本见投资(北京)有限公司；第二场：国泰海通证券股份有限公司、南方基金管理股份有限公司、上海美市科技有限公司、博远基金管理有限公司、上海混沌投资(集团)有限公司、上海通怡投资管理有限公司、东莞证券股份有限公司、国投证券股份有限公司、中邮证券有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、中航信托股份有限公司、万得信息技术股份有限公司、前海开源基金管理有限公司、鹏扬基金管理有限公司、上海重阳投资管理股份有限公司、国海富兰克林基金管理有限公司、中国人保资产管理有限公司、中原信托有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、深圳市尚诚 详见：《塔牌集团:2025年8月7日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=9900004603&stockCode=002233&announcementId=1224427132&announcementTime=2025-08-08%2008:26）接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引资产管理有限责任公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、泰信基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、pleiad、上海方物私募基金管理有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、Schroders、浙商基金管理有限公司；第三场：中金公司、嘉实基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、上海信璞私募基金管理中心、深圳乐中控股有限公司、CITICSECURITIES COMPANY LIMITED、长河投资、世诚投资、ABCI SECURITIESCOMPANY LIMITED-CLIENT ACCOUNT、上海利檀投资管理有限公司-利檀绝智私募证券投资基金、DANTAI CAPITAL LIMITED、HGNH InternationalAsset Management(SG) PTE.LTD
2025年08月27日 公司总部办公楼 实地调研 机构 招商证券 袁定云；长城证券 花江月 详见：《塔牌集团:2025年8月27日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=9900004603&stockCode=002233&announcementId=1224601130&announcementTime=2025-08-28%2008:36）
2025年09月10日 公司总部办公楼 实地调研 机构 财通证券 毕春晖 详见：《塔牌集团:2025年9月10日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=9900004603&stockCode=002233&announcementId=1224651614&announcementTime=2025-09-11%2008:30）
2025年10月28日 公司总部办公楼 电话沟通 机构 第一场：中信证券、北信瑞丰基金管理有限公司、招商信诺资产、工银瑞信基金、敦和资产管理有限公司、国金证券资产管理有限公司、广发基金管理有限公司、金斧子、同伴投资、混沌投资、煜德投资、武汉盛帆电子股份有限公司、国联证券、财通证券、广发证券；第二场：国泰海通证券股份有限公司、嘉实基金管理有限公司、北大方正人寿保险有限公司、深圳市凯丰投资管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、上海世诚投资管理有限公司、pleiad、西部利得基金管理有限公司、 详见：《塔牌集团:2025年10月28日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=9900004603&stockCode=002233&announcementId=1224753200&announcementTime=2025-10-28%2018:00）接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引MATRIX CAPITAL GROUP LIMITED、光大证券股份有限公司、平安基金管理有限公司、Pleiad Investment Advisors Limited、北京源乐晟资产管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、万得信息技术股份有限公司、尚正基金管理有限公司、中意资产管理有限责任公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、广发基金管理有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、上海美市科技有限公司、东北证券。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
是 □否
根据中国证监会《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》的有关规定和公司股票2024年、2025年价格情况，公司属于应当制定估值提升计划的情
形，公司第六届董事会第十五次会议、第七届董事会第二次会议分别审议通过了《2025年估值提升计划》、《2026年估值提升计划》，公司将专注主业，积极培育第二增长曲线，提升公司质量，用好市值管理工具箱，促进公司市值的提升，详情请参见巨潮资讯网《2025年估值提升计划》（公告编号2025-013）、《2026年估值提升计划》（公告编号2026-010）。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|