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| 容百科技(688005)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 二、经营情况讨论与分析
目前，全球正处于能源转型阶段，新能源成本开始低于化石能源成本，叠加AI技术推动智能分布式电网普及，使得能源“奇点”时代来临。同时，在地缘冲突加剧及传统能源价格上行的背景下，使得全球能源转型的进程正在加速。
行业的发展带动不同材料体系在应用场景上形成差异化需求。其中，三元材料将在高端动力、固态电池、低空经济及人形机器人等领域持续发展；磷酸铁锂、锰铁锂及钠电正极材料在储能及动力市场的应用空间不断拓展，公司判断至2035年磷酸铁锂和钠电正极需求规模有望每年分别达到千万吨级，将成长为巨型产业。
公司成功抓住动力电池市场向储能电池转型契机，完成产业卡位，由单一材料企业转型为平台型材料产业集团。报告期内，公司成功完成新型高电压高镍材料的开发，中镍产品认证通过并完成产线改造；通过自研和投资并购相结合，以全新工艺切入磷酸铁锂赛道，打造行业新质生产力；通过自身产业孵化，推动钠电正极开始产业化布局；同时公司锰铁锂仍然保持行业领先，实现翻倍增长，进入高速增长阶段；公司通过海外回收项目的投资，掌握先进回收技术，成为产业生态经营者；富锂锰基、镍锰二元、固态电解质等前沿材料研发持续推进并取得积极进展。
报告期内，公司实现营业收入122.68亿元，归母净利润-1.87亿元，业绩变化主要原因是受海外环境变化影响，公司前三季度销量下滑，业绩阶段性承压。但随着产品结构调整及新业务逐步放量，盈利能力逐季改善，并于第四季度实现单季扭亏为盈。具体经营情况如下：（一）新型高镍材料开发完成，中镍产线完成改造
报告期内，受海外市场环境变影响，公司三元正极材料出货约10万吨，同比有所下滑，但高镍正极出货仍保持行业领先地位。在此背景下，公司紧扣市场变化趋势积极推进产品结构优化升级。核心8系高镍产品完成新一代技术升级，适配大电池小油箱新型增程汽车市场，已进入主流终端车型供应链认证阶段，有望2026年取代部分中镍材料，开始逐步放量；中镍材料方面，完成产品开发及大产能产线改造工作，并通过客户审核，为后续规模化放量奠定坚实基础；超高镍产品凭借技术优势推广至更多的4680大圆柱电池企业/车企供应链体系，高容量及高倍率产品在低空经济、人形机器人等新兴应用领域的市场拓展推进顺利，与多家主流电芯企业达成新产品开发合作，预计2026年陆续有材料定型，2027年后逐步进入量产阶段。全球化布局层面，随着欧美终端客户加速推进欧美本土化供应链建设，公司在海外已布局对应配套产能，其中韩国二期年产4万吨新产线于2025年完成产品调试以及客户认证，波兰一期年产2.5万吨三元正极产能正在积极建设中。
（二）通过收自研及投资并购，以全新工艺切入磷酸铁锂赛道
报告期内，公司通过连续并购和自主研发，以全新“一步法”工艺，进军磷酸铁锂行业。相较于传统磷酸铁工艺，该工艺将传统15道工序压缩至6道，单吨投资成本降低约40%，能耗降低约30%，该工艺易于自动化、数智化，具备亲环保，便于循环回收，技术保密等优势，在高端储能及动力市场具备较强竞争力。公司通过并购贵州新仁，拥有年产6万吨/年产能，且现有厂房及公辅设施可支持公司快速扩展至30万吨/年产能。同时，公司于2026年1月与宁德时代签署长期采购协议，目前正根据客户需求，开展产能建设，供应链投资布局等工作。
（三）钠电正极技术行业领先，与宁德时代签订长期合作协议
报告期内，公司自研孵化的钠电正极材料实现快速商业化布局，在技术研发、客户开拓、产能布局等方面均实现较大进展。
产品研发方面，公司聚阴离子钠电正极已实现稳定量产，在循环寿命、极片压实及能量密度等关键指标上保持行业领先，可广泛应用于动力、储能、启停及小动力市场。客户开发方面，公司于2025年11月与宁德时代签署长期合作协议，根据协议约定，在公司钠电正极材料的技术、质量、成本、交付及服务等方面满足客户要求的前提下，宁德时代向公司每年采购不低于其总采购量的60%。产能建设方面，公司已完成湖北仙桃首期6000吨/年产能建设，并已开始积极推动国内外其他基地的规划布局的可研论证工作。
（四）磷酸锰铁锂满产满销，多领域实现突破
报告期内，公司磷酸锰铁锂产品保持满产满销状态，销量较2024年翻番，连续三年实现翻倍增长，EV领域市占率第一。盈利水平持续改善，并于2025年第四季度实现盈利。受益于行业政策和公司产品性能突破瓶颈，公司磷酸磷酸锰铁锂产品已全面覆盖BEV、PHEV、商用车、电动工具、3C数码、高端电摩等领域。2025年，商用车市场成功量产突破，乘用车纯用方案获客户认可。
（五）固态正极及电解质等前沿产品行业领先
固态电池领域，公司围绕正极材料、固态电解质双线并行推进，在多家固态电池头部企业位列第一供应商。固态正极材料方面：高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，产品覆盖客户包括国内头部电池厂和整车厂、海外知名电池企业，客户端测评可满足400Wh/kg电芯开发需求，循环达到1000圈以上。同时公司是业内最早一批针对全固态电池开发高能量密度富锂锰基材料的企业，在全固态领域已实现单批次吨级以上持续出货；
在固态电解质方面，公司硫化物电解质材料粒度及离子电导率性能处于行业领先水平，目前正在推进中试线建设，部分量产设备完成带料验证，预计将于2026年年中建成，2026年下半年投产。通过多位点的掺杂调控，硫化物电解质的空气稳定性大幅提升，已可摆脱手套箱环境的使用限制，在干房环境与手套箱环境下使用，测评性能可达相当。
（六）构建绿色循环体系，打造产业生态经营者
报告期内，公司持续推进生态化供应链战略，在北美及欧洲布局绿色循环产业链。公司通过入股美国回收企业，获取具有市场竞争力的NCM及LFP回收技术，形成核心资源回收能力。针对铁锂回收难题，公司结合美国回收企业提纯技术和“一步法”铁锂正极技术，将传统的长流程高成本铁锂回收工艺优化成绿色经济的循环一体化铁锂再生技术。公司通过循环产业的布局，成为产业生态经营者。
（七）持续加强组织建设，构建全球顶尖人才团队
2025年，公司根据业务发展及战略规划，调整了符合公司业务规模和经营管理需要的组织架构，适应平台型材料企业的组织转型基本完成，将产业的前驱体材料、循环回收业务与正极材料整合，在公司整体平台上已经形成三元、钠电、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂四大材料产业，作为日常经营主体，是解决方案中心、产品中心、运营中心，具有完整的日常经营权限，对经营结果负责；同时构建容百通商、前沿科技子集团，作为材料产业整体解决方案的价值链组织者、以及实现技术引领、驱动产业升级、孵化未来增长的超级科技平台；公司的投资经营能力已经积累成为常态化能力，通过战略研究、组织构建、流程优化、机制完善、财务预算、风险控制职能建设，推动集团未来产业开发规划的制定与实施。
2026年，公司将聚焦组织建设，旨在打造适应全球化的高效组织，持续提升组织力。搭建跨部门、区域协作平台，促进知识共享；推动流程优化，营造创新文化，提升组织敏捷性，为全球材料产业平台建设筑牢组织基础。推动建设全球合伙人机制，打造具竞争力的激励政策，构建顶尖人才团队，着力打造鼓励创新的企业文化，激发团队的创造力，为公司在全球市场的竞争中提供坚实的人才保障。
非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望
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