|
| 顺控发展(003039)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求（一）水务行业
当前我国水务行业正处于提质增效、系统治理、智慧化升级的关键阶段。在供水领域，以老旧管网更新改造、降低管网漏损、保障饮用水安全为核心，加快推进智慧水务建设，持续提升供水韧性与服务水平。在污水处理及管网方面，围绕厂网一体、雨污分流、污泥资源化、再生水回用推进系统治理，重点整治混接错接、提升污水收集效能，同步强化排水防涝能力。叠加中央财政城市更新、流域生态治理等政策支持，行业正从规模扩张转向高质量、低碳化、数字化发展，安全保障与生态效益显著提升。
2024年11月，《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》中提出，因地制宜对城镇供水、排水、供电、燃气、热力、消火栓（消防水鹤）、地下综合管廊等市政基础设施进行数字化改造升级和智能化管理。到2027年，新型城市基础设施建设取得明显进展，到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效。
2025年4月，国家财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》（财办建〔2025〕262号），中央财政对通过竞争性选拔的入围城市给予定额补助；力争通过三年探索，城市地下管网等基础设施水平明显提升，生活污水收集处理效能进一步提高，老旧片区宜居环境建设取得明显成效，形成可复制、可推广的模式和经验。
2025年8月，中国技术经济学会发布的团体标准《质量分级及“领跑者”评价要求供水管网智能调度服务》（T/CSTE0444-2025），是智慧水务领域的重要标准，用于规范和评价供水管网智能调度服务的质量水平，推动供水管网调度从经验驱动走向数据驱动、智能决策、高效安全的高质量发展。
2025年12月，国家市场监督管理总局发布《城镇供水供电供气公用企业价格行为合规指南》和《城镇供水供电供气公用企业计量行为合规指南》，自发布之日起施行。两项指南作为公用企业合规管理的新标杆，从价格与计量两个维度对供水行业提出全方位、全链条的规范要求。未来将促进供水行业持续完善内部管理制度，确保依法合规经营。
（二）固废处理行业
根据国家统计局数据，2021年至2024年期间，我国生活垃圾卫生填埋无害化处理量由5,208.5万吨下降至1,304.2万吨，生活垃圾焚烧无害化处理量由18,019.7万吨增加至21,970.0万吨。随着“双碳”战略及“无废城市”建设的推
进实施，将进一步推动垃圾填埋率的下降，促进固废领域的协同处置、资源化利用，助力减污降碳协同增效，为垃圾焚烧行业带来发展机遇及挑战。
2025年，国家发展改革委、国家能源局等五部委印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（发改能源〔2025〕262号）、国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》（国能发资质规﹝2025﹞107号），与2024年国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》（国能发新能规〔2024〕67号）、国家发展改革委、国家能源局等六部委《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》（发改能源〔2024〕1537号）形成衔接配套，进一步健全绿证核发、交易、流通及强制消费等制度，推动绿证与碳市场等机制协同，强化可再生能源消纳与高耗能企业用能约束。垃圾焚烧发电兼具固废处理与能源供应属性，在政策支持与行业发展趋势下，环保与能源价值进一步凸显，行业发展确定性增强。2025年我国可再生能源装机和发电量占比持续提升，也巩固了垃圾焚烧发电在能源体系中的重要地位。
（三）印刷包装行业
包装工业作为服务制造业，是现代产业体系的重要组成部分。包装行业涵盖了纸和纸板容器制造、塑料包装箱及容器
制造、金属包装容器及材料制造、玻璃包装容器制造、塑料薄膜制造，以及配套的塑料加工专用设备制造和软木制品及其他木制品制造等细分领域。随着技术边界的拓展，行业正加速与数字化、新材料技术融合。公司主要产品和服务主要围绕纸制印刷包装。根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（简称“十五五”规划），规划明确提出“坚持智能化、绿色化、融合化”的发展方向，强调发展智能制造、绿色制造和服务型制造。全行业正加速构建覆盖包装全生命周期的绿色发展体系，突出绿色低碳循环转型在产业深度转型中的引领性作用，推动包装产业形成循环经济发展模式。另外，数字化、智能化的推进正在重塑包装产业链条，国家正大力推动智能工厂建设、工业互联网平台应用以及关键核心技术的突破，以新质生产力赋能行业高质量发展。
（四）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位无重大变化。
1、公司所属行业的发展阶段
水务、固废处理处于行业发展的成熟期；印刷包装行业整体处于成熟期的深度分化与结构性转型升级阶段。
2、周期性特点
水务、固废处理业务与社会生产和居民生活息息相关，需求相对稳定，一般不会因经济活动变化出现较大差异的需求
高低峰，因此，该等业务收入不存在明显周期性变动。
3、公司所处的行业地位
公司水务业务、固废处理业务在现行服务区域内具有明显的竞争优势。公司连续十余年荣获“水业最具社会责任投资
运营企业”；公司投资建设运营的顺控环投热电项目被评为E20“双百跨越”垃圾焚烧标杆厂、广东省生活垃圾焚烧厂无害化等级评价AAA级，运营管理水平、排放指标等达到行内先进水平；公司主营业务具备较好行业地位。公司下属华新彩印已有六十余年历史，拥有折叠纸盒、标签、精品盒、彩箱等系列产品，主要涵盖了调味品包装、食品包装、医药包装、日化品包装、烟酒类包装等五大行业的包装，连续三年获得中国食品饮料标签前五强，是国内“一体化”包装印刷服务的知名服务商。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司以“奋楫争先，创新发展”为主题，面对复杂严峻的外部环境和激烈的行业竞争，公司上下团结一心、
迎难而上、锐意进取，顺利完成年度主要经营目标，在业务拓展、内部管理和履行社会责任方面取得了扎实进展。报告期内，实现营业收入222,833.25万元，同比增长21.18%；实现扣非归母净利润29,929.51万元，同比增长18.30%；自来水业务销售量37,467.65万立方米，同比增加1.00%；生活垃圾接收量（含餐厨垃圾）185.18万吨，同比增长4.89%；发电量（生活垃圾）80,083.79万千瓦时，同比增长1.75%；上网电量70,177.62万千瓦时，同比增长1.87%；光伏发电量3,390.59万千瓦时，同比增长201.23%；上网电量1,124.93万千瓦时，同比增长465.85%。其中，公司主要经营情况如下：
2025年度，公司在巩固经营基本盘、保持核心业务稳健运行的同时，聚焦绿色环保产业，通过项目并购与市场拓展持续优化业务布局、培育增长动能：一是环保业务根基持续夯实。完成洁净公司100%股权收购，生活垃圾中转业务拓展至容桂、陈村、北滘、乐从、龙江5个镇街，设计中转规模达到2800吨/天，形成生活垃圾“收集中转+焚烧处置”一体化运营模式，固废处理产业链进一步完善，区域服务能力有效提升。二是新能源赛道实现规模突破。成功并购5个光伏项目，新增装机容量约14兆瓦，实现规模有效扩张。全年累计建三是市场化业务培育出多元增长点。二次供水业务努力克服房地产市场下行压力，全年新签约项目18项，市场核心份额与综合管理能力稳步巩固提升。直饮水业务运营首年成功落地多个项目，并创新探索“技术咨询+品牌授权”轻资产合作模式，为后续规模化推广积累宝贵经验。固废业务积极开拓能源梯级利用，实现从单一发电向供热转型，沧州京投热电联产项目运行良好，成为稳定的利润补充；阜南绿东成功签订蒸汽销售协议，锁定长期收益。这些突破，共同推动公司业务布局向更均衡、更具韧性的方向持续优化升级，为未来发展积蓄动能。在积极向外拓展市场的同时，公司持续深入向内挖潜，通过多元举措实现降本增效，主要包括：①通过电力市场交易优选售电公司，用电成本管控成效突出；②完成老旧设备以及核心生产配套设施的技术改造，节约维修及运维成本；③引入高效节能设备、优化运行工艺，实现电耗与药剂成本的持续下降；④通过加强资金管控与税收优惠政策的运用，降低企业资金成本。此外，公司始终牢记国企职责使命，在提升经济效益的同时，在保障民生、服务社会方面担当作为，努力实现更大的社会价值。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
注：1报告期内，公司从业务关联性、业务整合等出发，对业务分类进行了调整，水务业务含自来水制售、污水处理及配套的设施维护等，固废处理含垃圾中转、终端处理等，相关业务数据统计口径相应调整。
注：2公司于2024年12月通过股权收购新增包装印刷业务，故同比增幅较大。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
注：1水务业务毛利率同比上升9.92%，主要是根据《水资源税改革试点实施办法》相关规定，原水资源费予以停征，统一改征水资源税，水资源支出相应从生产成本调整至税金及附加列报。公司2025年税金及附加中列报的水资源税为87,255,440.65元，剔除该因素影响后自来水制售业务实际毛利率为40.44%、毛利率比上年同期增加1.08%。
注：2公司于2024年12月通过股权收购新增包装印刷业务，故同比增幅较大。
相关财务指标发生较大变化的原因
□适用 ☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
自来水制售 销售量 万立方米 37,467.65 37,095.50 1.00%生产量 万立方米 44,470.95 44,649.26 -0.40%垃圾焚烧发电项目运营 销售量 万千瓦时 70,177.62 68,888.30 1.87%生产量 万千瓦时 80,083.79 78,708.52 1.75%包装印刷业务 销售量 万元 29,550.91 2,410.94 注不适用生产量 万元 29,633.91 2,706.09 注不适用库存量 万元 1,529.67 1,446.67 5.74%注：公司于2024年12月通过股权收购新增包装印刷业务，故同比增幅较大。相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 ☑不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ☑不适用
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
注：根据《水资源税改革试点实施办法》相关规定，水资源费相应从生产成本调整至税金及附加列报。
说明
/
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
报告期内，公司新纳入合并报表范围的子公司共9家，其中新设3家，非同一控制下企业合并4家，同一控制下企业合并2家，详见本报告第八节财务报告之“九、合并范围的变更”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 ☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
供应商二是广东顺德控股集团有限公司及其控制企业，顺控集团为公司的控股股东。顺控集团及其控制企业为公司提
供劳务派遣、保安服务、职工膳食服务、食材配送、租赁等服务。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%□适用 ☑不适用
3、费用
加，利息费用同比增加的影响。研发费用 57,119,796.55 48,996,474.67 16.58% 报告期内无重大变化。税金及附加 113,396,647.50 20,953,238.04 441.19% 主要是根据水资源税改革的有关规定，水资源费相应从生产成本调整至税金及附加列报，以及税金及附加随业务规模的增加而相应增加的影响。信用减值损失（损失以“－”号填列） -24,245,441.37 -39,059,765.24 37.93% 报告期内通过部分应收款项债权转让、加强应收款项的追收等，坏账损失同比减少的影响。资产减值损失（损失以“－”号填列） 7,614,649.33 -12,645,725.97 160.22% 主要是合同资产预期信用风险损失同比减少的影响。营业外支出 3,610,476.81 910,397.79 296.58% 主要是对外捐赠、固定资产报废损失等同比增加的影响。
4、研发投入
☑适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响锅炉换热结构设计及节能增效技术研发 优化余热锅炉受热面布置方式 已完成 降低高温入口烟气温度及锅炉排烟温度，减少热损失 节能增效抑制NOx生成的燃烧控制系统研究 抑制垃圾焚烧过程中NOx气体的生成 已完成 减少NOx的排放 响应环保政策，进一步减少污染物排放垃圾焚烧炉给水系统故障预测与健康管理技术研发 提前预警给水系统故障，保障锅炉稳定运行 已完成 实现给水系统故障的精准预测与智能诊断，减少非计划停机 降低维护成本餐厨固渣直投垃圾仓高效混配与预处理技术研究 提升餐厨固渣处理效率 进行中 实现固渣高效预处理与混配 提升资源化利用水平，增强综合处理能力基于ADMT技术的管网漏损监测研究 缩短管网漏点发现时间，提升管网探漏效率 已完成 提升管网漏点探测效率，减少水资源浪费 节能增效水厂智慧泵站无人值守运行模式的探究 实现泵站无人值守 已完成 提高工作效率，降低运维成本和人力成本 节能增效基于在线动态水力模型的供水科学调度研究 实现供水系统规划设计、管网运维、供水调度等各项业务由“经验判断”向“人机交互智能决策”优化转型，提升供水保障能力和服务水平 进行中 建设全区管网的离线模型和在线模型 提升管理效率，推动公司智慧水务建设自来水厂变频调速技术在节能降耗方面的研究 运用水泵电动机变频节能技术，使水泵能长期高效运行 进行中 降低设备能耗、稳定管网压力 节能增效湿胶标签的光变潜影技术开发 研究湿胶标签光变潜影防伪文件制作技术，提升产品的技术壁垒 已完成 提升防伪技术水平 提升企业技术核心竞争力卷筒湿胶标签高速精切技术研究 攻克卷筒湿胶标签在高速运行下的稳定精切难题，提升生产效率 已完成 实现模切精度达到行业领先水平 提升经济效益基于视觉牵引的平面结构设计研究 通过视觉牵引机制优化包装设计，提升信息传达效率与消费者视觉体验 已完成 提升企业包装设计能力，建设高水平整体服务商 提升企业技术核心竞争力异形盒内空间可变性 研究异形盒内部结构 已完成 提升企业结构创新能 提升企业技术核心竞构造研究 可变技术，提高纸张利用率和运输效率 力，建设高水平整体服务商 争力智慧监控的分散式污水高效处理技术研发与应用 研发智能化、标准化、模块化的分散式污水高效节能新型处理技术和装备 进行中 研发出相应技术、申请专利，并应用于公司相关产品 提升经济效益
5、现金流
投资活动现金流入同比下降77.22%，主要是去年同期大额存单到期收回本息的影响；投资活动现金流出同比下降48.66%，主要是报告期取得子公司支付的现金净额同比减少的影响；投资活动产生的现金流量净额同比增加45.73%，主要是报告期投资活动现金流出同比减少的影响；筹资活动现金流出同比增加34.71%，主要是报告期偿还债务支付的现金同比增加的影响；筹资活动产生的现金流量净额同比下降49.29%，主要是报告期筹资活动现金流出增加额大于其流入增加额的影响；
现金及现金等价物净增加额同比增加277.39%，主要是报告期内发行中票、转让部分应收款项债权，货币资金同比有所增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用□不适用
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润相差1.72亿元，占净利润的39.82%，是由于固定资产折旧和无形资产、长期待摊费用摊销等利润表中非付现因素、财务费用和投资收益等利润表中非经营活动因素、递延所得税资产与递延所得税负债、存货与经营性应收应付项目余额的增减变动因素共同影响所致。
五、非主营业务分析
□适用 ☑不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
债权，货币资金同比有所增加。应收账款 1,010,841,64务收入的增长有所增加；另一方面，受经济环境影响部分应收款账期有所延长。合同资产 103,233,699.成的资产同比增加的影响。存货 108,419,478.大变化。投资性房地产 19,804,703.5大变化。长期股权投资 30,277,224.8同比增加的影响。固定资产 2,118,125,01大变化。在建工程 192,753,151.大变化。使用权资产 22,910,891.7减少的影响。短期借款 724,308,364.计准则将已贴现未到期的票据1.85亿元确认为短期借款，该票据已于2026年2月到期承兑。合同负债 10,534,069.4款同比减少的影响。长期借款 1,147,423,08年内到期的非流动负债的长期借款同比增加的影响。租赁负债 17,717,544.9赁付款额同比减少的影响。应收票据 181,006,893.1.85亿元向关联方转让部分应收款项债权，交易双方以票据结算，截至资产负债表日该票据因已贴现未到期不作终止确认的影响。比减少的影响。应付票据 28,181,268.4兑汇票较期初增加的影响。一年内到期的非流动负债 557,695,741.款、预计负债、应计利息同比增加的影响。应付债券 499,645,699.的影响。递延收益 15,686,137.2补助同比增加的影响。境外资产占比较高□适用 ☑不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
注1：期末其他货币资金余额为3.756.500.39元，包括了履约保证金3.692.651.18元、因诉讼事项冻结的资金63.849.21元。
注2：本公司的子公司广东顺控自华科技有限公司向中国银行股份有限公司顺德分行借入的人民币金额为10,000,000.00元的银行借款，以其持有的部分专利权作为质押；截至2025年12月31日，相关质押借款已全部清偿完毕，本公司账面价值为2,207,346.94元的专利权质押注销登记手续尚在办理过程中，因此该项资产在登记层面仍显
示权利受限状态，公司将尽快完成质押注销登记手续。注3：本公司的子公司沧州京投环保科技有限公司向中国建设银行股份有限公司河间支行借入的人民币金额为448,012,000.00元的银行借款，以其有权处分的应收账款（即沧州京投环保科技有限公司河间市垃圾综合处理发电项目电费收费权）作为质押。注4：本公司的子公司河间市佳欣水务有限公司向中国银行股份有限公司沧州分行借入的人民币金额为5,000,000.00元的银行借款，以其有权处分的应收账款（即河间市佳欣水务有限公司《河间市兴村乡污水处理厂及配套管网工程特许经营协议》项下全部特许经营权收益权）作为质押，不动产、部分设备作为抵押。注5：本公司的子公司佛山科安新能源科技有限公司向兴业银行有限公司佛山分行借入的人民币金额为10,000,000.00元的银行借款，以其电费收费权作为质押，佛山科安新能源科技有限公司4.97兆瓦分布式光伏发电项目设备作为抵押。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 ☑不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
☑适用□不适用
；城市生活垃圾经营性服务 收购 181,180,144.49 100.00% 自筹资金 广东顺控科工贸有限公司 长期 道路货物运输（不含危险货物）；城市生活垃圾经营性服务 已完成 1 -389,725.19 否2025年12月06日 关于收购广东顺控洁净投资有限股权的公告（2025-）合计 -- -- 181,180,144.49 -- -- -- -- -- -- 0.00 -389,725.19 -- -- --注：1不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 ☑不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 ☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 ☑不适用
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
司业绩无重大影响。
广东顺控清源环境管理有限公司 投资设立 该公司以垃圾中转站的运营管理业务为主，对公司业绩无重大影响。广东顺控港昇能源有限公司 投资设立 该公司以能源管理、科技推广等业务为主，对公司业绩无重大影响。广东顺控洁净投资有限公司 股权受让 该公司提供生活垃圾中转服务，对公司业绩无重大影响。广东顺控盛安污水处理有限公司 股权受让 该公司以污水处理及再生利用为主，对公司业绩无重大影响。佛山科安新能源科技有限公司 股权受让 为公司分布式光伏项目的承载主体，对公司业绩无重大影响。佛山科升新能源科技有限公司 股权受让 为公司分布式光伏项目的承载主体，对公司业绩无重大影响。佛山科世明新能源科技有限公司 股权受让 为公司分布式光伏项目的承载主体，对公司业绩无重大影响。佛山市科华百思新能源科技有限公司 股权受让 为公司分布式光伏项目的承载主体，对公司业绩无重大影响。主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 ☑不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年05月08日 价值在线（https://ww
w.ir-
online.cn/) 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2024年年度网上业绩说明会的全体投资者 对公司经营情况和发展计划等事项进行沟通；未提供书面材料 详见公司同日于巨潮资讯网披露的《投资者关系活动记录表》
2025年09月19日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir交流 其他 线上参与公司2025年广东辖区投资者集体接待日暨辖区上市公司中报业绩说明会的全体投资者 对公司市值表现等事项进行沟通；未提供书面材料 详见公司同日于巨潮资讯网披露的《投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 ☑否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 ☑否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 ☑否
|
|