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| 贝因美(002570)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业概况及发展趋势
2025年，我国消费市场的基本盘稳固，消费新模式活力增强，实体新业态取得较快增长，消费市场持续扩容提质升级。
政策层面，作为基础的民生产业，国家继续将“奶业振兴”置于重要战略位置，2025年《中国食物与营养发展纲要
（2025—2030年）》着重强调发展乳制品。与此同时，《食品安全国家标准灭菌乳》等法规的修订与完善，标志着行业监管进入更精细化、标准化的新阶段。根据国家统计局数据，供给侧牛奶产量 4,091万吨，同比增长0.3%；乳制品行业整体虽面临短期需求波动的挑战，但我国居民乳制品消费量仍处于较低水平，与《中国居民膳食指南（2022）》推荐的每日300-500克的奶制品摄入量要求，仍然存在巨大差距。从需求端看，消费者需求分化，细分赛道中有结构性增长的趋势。功能性乳品，如富含乳铁蛋白、益生菌的产品因契合消费者对“健康+免疫力”的关切而备受青睐。乳制品消费从普适性营养补充，逐步向基于场景、功能与情感的精细化、个性化选择阶段迈进。从供给端看，在原料奶供应整体充裕、价格相对走稳的背景下，行业集中度进一步提升。部分中小厂商持续退出，行业内优质企业通过数字化转型和智能化改造，实现了从生产排程、过程控制到质量追溯的全链条优化，不仅提升了运营效率，也为满足小批量、多品种的柔性生产需求提供了可能。同时，在“双碳”目标指引下，产业链绿色转型加速，涵盖低碳牧场、环保包材、节能减排工艺的可持续实践，正从企业社会责任选项逐步转化为核心竞争力要素。从竞争格局看，行业竞争已超越单纯的产品或价格层面，演变为涵盖产品创新、供应链效率、渠道融合在内的综合实力比拼。产品上，创新聚焦于营养均衡和情感体验；渠道上，即时零售、服务型零售在内的线上平台与线下实体网络深度融合，旨在实现全场景消费者触达与服务；供应链上，“数智化”赋能下的柔性生产和高效物流，成为保障产品品质、提升响应速度的关键。中国乳制品工业协会发布《2025中国奶商指数报告》指出四大新兴趋势正重塑乳制品市场格局：“免疫力”备受关注，乳铁蛋白等功能性成分受到青睐；“质价比”主导，对奶源、工艺、营养成分、环保包装等细节深度关注；“随心购”流行，轻量、即时、场景化消费特征显著。因此，在消费潜力缺口与持续升级的健康需求双重支撑下，行业长期增长的底层逻辑依然坚实，行业正步入以“结构优化、质量提升、创新驱动”为核心的高质量发展新周期。
2、公司的行业地位
作为我国婴童经济的倡导者和领导者，通过逾三十年的发展，贝因美始终坚持将提升产品品质作为企业可持续发展的
核心优势，始终坚持为消费者提供高性价比的优质产品。公司以优质的原料、先进的工艺、科学的配方和严格的质控为保证，以提供具有国际先进水平并更适合中国宝宝的产品及服务为己任，以让亿万家庭生活更美好为使命，已完成研发、生产、销售为一体的全产业链布局，并通过产研结合、自研与联合研发相结合，储备了大量满足全家营养的新产品。报告期内，公司持续与高校、科研机构合作，新立项杭州市重点科研计划项目《功能性乳制品关键技术研究及产品开发》等。报告期内，公司所处行业相关法律、行政法规、部门规章和行业政策等未发生其他重大变化。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司实现营业收入 27.75亿元，较上年基本持平；营业成本 15.55亿元，同比减少 1.72%。其中，主营品类产
品实现营业收入 26.43亿元，较上年增长0.22%；主营品类产品营业成本 14.68亿元，较上年增长1.15%。奶粉品类实现营业收入 24.54亿元，较上年减少 2.16%；奶粉品类营业成本 13.32亿元，较上年减少 1.38%。综合毛利率 43.97%，较上年同期上升 1.02个百分点，主要原因系：1）价格因素影响：本期产品销售折扣较上年同期增加，导致相应的毛利率同比下降0.65个百分点； 2）产品品类因素影响：本期毛利率高于平均水平的爱加宝护盖、可睿欣、菁爱销售比重略有下降，品类结构变化，综合导致毛利率同比下降3.07个百分点；3）成本因素影响：本期部分原料价格下降，导致毛利率同比上升 4.74个百分点。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
奶粉类 销售量 T 27,130.65 26,220.93 3.47%生产量 T 27,690.58 27,622.45 0.25%库存量 T 1,220.25 1,850.54 -34.06%米粉类 销售量 T 2,005.72 1,939.89 3.39%生产量 T 1,804.69 2,224.99 -18.89%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
1、奶粉类产品期末库存量较上年末减少 34.06%，主要系本期奶粉销量增加，产品周转加快，相应库存减少所致。
2、米粉类产品期末库存量较上年同期减少 60.76%，主要系受产品销售需求和生产计划优化所致。
3、其他类产品本期产、销较上年同期减少均超 30%，主要系受产品销售结构需求变化所致。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
公司业务按产品分，主要为奶粉、米粉、用品及其他，其中2025年奶粉成本占营业成本的 85.68%，奶粉成本构成项目如
下：
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
供应商二系本公司控股股东及其关联方。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
少 54.19%，主要系汇兑收益同比增加所致。研发费用 24,913,672.33 16,823,174.43 48.09% 研发费用较上年同期增加 48.09%，主要系本期新国标配方注册，相应材料试制费较上年同期增加所致公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求21,698.81万元，同比增长13.07%，主要通过电视台、网站平台、移动端新媒体、纸媒、线下推广等投放。，主要系本期客户会议同比增加所致。固定资产折元，较上年同期减少40.83%，主要系上期因部分资产实际使用情况，加速折旧所致。长期待摊费，主要系本期拓展业务客情增加所致。使用权资产297.18万元，较上年同期增加 210.06%，主要系本期租入租赁期限超过一年的办公用房，确认为使用权资产，相应折旧增加所致。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响多组分功能因子复合营养体系机制研究与应用 聚焦为特殊人群营养提供解决方案，以改善记忆与认知、缓解过敏等功能切入，深入研究多组分营养因子及营养强化组合物功能机制，拟以微观科技成果，帮助改善宏观营养问题 正在开展基于功能脂质营养强化组合物的改善记忆与认知研究，水解乳清蛋白-HMOs-双歧杆菌复合物缓解过敏作用及机制研究，开展并建立了水解乳清蛋白品质评价体系，为其在婴童食品中应用提供技术支持。 聚焦多组分营养物质/成分靶向功能及协同增效研究，为研发精准营养产品提供技术基料和支撑 持续打造基于精准营养功能健康品研发所需的创新技术及产业平台，以科研为核心驱动企业高质量发展，对标行业领先，始终保持科研核心优势精准营养健康食品的创新设计及产品关键技术和产业化研究 针对亲子家庭健康需要，创设并开发若干配方营养食品、健康食品，并实现产业化 密切跟踪行业发展动向和前沿技术趋势，适时推动生物活性成分模拟母乳化婴幼儿配方奶粉的研发。制定时间表，稳步推进添加母乳低聚糖HMOs、高含量OPO、高含量乳铁蛋白等功能成分婴配食品的注册申报准备工作。关注亲子家庭个性化营 持续为亲子家庭提供营养、安全的个性化、精准化健康营养品 全面致力于为亲子家庭提供差异化、个性化，智能化和精准化的产品与服务，帮助宝宝健康成长，帮助妈妈成就母爱，帮助家庭幸福和谐。让亿万家庭生活更美好！养需求，运用原料科技大发展成果，不断推出品系丰富的全家营养新产品。25年鼎力推出全能优+强化营养系列配方、多系列个性化药食同源传统精华及功能性配料的全家营养奶粉，呵护全家，喝出健康；诚意奉献帮助体重管理、打造肠道健康的功能营养品；创新开发多样化儿童健康营养品，辅零食，特医食品，为全家人持续提供精准营养，科学到家。
5、现金流
项目2025年2024年 同比增减
经营活动现金流入小计 3,140,399,665.39 3,095,795,130.99 1.44%经营活动现金流出小计 2,803,722,274.50 2,598,378,260.96 7.90%经营活动产生的现金流量净额 336,677,390.89 497,416,870.03 -32.31%投资活动现金流入小计 26,653,844.34 1,186,272.34 2,146.86%投资活动现金流出小计 429,365,410.30 52,274,708.68 721.36%投资活动产生的现金流量净额 -402,711,565.96 -51,088,436.34 -688.26%筹资活动现金流入小计 1,637,462,023.51 1,415,710,505.70 15.66%筹资活动现金流出小计 1,732,174,296.68 1,607,261,425.36 7.77%筹资活动产生的现金流量净额 -94,712,273.17 -191,550,919.66 50.56%现金及现金等价物净增加额 -158,511,921.05 252,985,167.05 -162.66%相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明适用 □不适用
1、经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少 32.31%，主要系本期付现费用同比增加大于销售回款同比增加额所致。
2、本期投资活动产生的现金流入、流出小计及净额数较上年同期数变动较大，主要系本期交易的银行定期存单较上年增加
所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额本期数较上年同期数增加 50.56%，主要系本期收回票据质押保证金较上年同期增加所
致，同时支付票据保证金较上年同期减少所致。
4、现金及现金等价物净增加额本期数较上年同期减少 162.66%，主要系本期经营活动、投资活动产生的现金流净额较上年
同期均有所减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
幼儿配方乳粉；批发、零售：预包装食品、乳制品；经营进出口业务 22,500万元 471,378,025.33 304,481,172.78 515,782,474.79 3,185,265.51 4,131,004.33安达工厂 子公司 婴幼儿配方乳粉、乳制品、其他乳制品制造 33,472.7535万元 1,239,280,325.61 1,103,884,544.20 811,101,821.09 10,807,276.85 8,793,100.31宜昌工厂 子公司 生产、销售婴幼儿食品、婴童系列乳制品、营养食品等 4,800万元 377,957,289.11 218,308,499.42 344,784,052.26 1,858,758.04 1,532,686.90北海工厂 子公司 生产、销售饮料、婴幼儿配方乳粉、婴幼儿及其他配方谷粉、乳制品等 10,450万元 190,099,971.53 97,104,385.99 256,734,583.52 58,514,383.69 59,241,387.06广达盛 子公司 销售、进出口预包装食品、乳制品等 5,000万元 393,574,081.91 118,566,609.79 537,851,953.22 6,773,942.89 172,117,348.15上海商超 子公司 销售预包装食品、乳制品等 2000万元 25,020,887.04 -500,663,021.78 121,743,273.61 5,895,384.71 5,895,522.26营销管理公司 子公司 营销管理、营销策划、企业管理咨询、投资咨询等 5000万元 31,989,789.05 -189,120,711.81 262,860,644.57 8,738,376.41 6,263,836.33宁波电子商务 子公司 销售预包装食品、乳制品；自营、代理各类货物和技术的进出口等 500万元 101,974,064.21 -107,109,895.64 470,516,126.16 -42,291,109.56 -42,274,777.58敦化工厂 子公司 生产、销售乳制品、婴幼儿配方粉；农副产品生产、收购与销售；养殖等 2000万元 204,540,251.32 131,717,857.39 154,371,330.26 34,613,931.12 29,363,358.71天津工厂 子公司 开发、生产、销售婴幼儿产品、服装、玩具、日用百货；婴幼儿教育咨询服务；物流服务 22,000万元 338,971,289.60 173,601,201.60 52,971,836.08 -15,571,466.71 -15,573,006.62贝佳满 子公司 生产、销售预包装食品、乳制品、饮料、奶制品、鲜奶、酸奶、饲料、食品添加剂等 315.98万元 322,249,332.74 34,699,950.55 12,041,261.14 17,853,081.01 17,582,692.56杭州婴童 子公司 销售预包装食品兼散装食品；乳制品等 500万元 4,472,949.99 -252,833,860.97 462,416.46 279,496.03 284,468.98贝因美妇幼 子公司 销售妇幼保健用品、化学试剂、水处理设备等 1,000万元 8,192,086.20 -15,109,870.26 86,253,600.19 3,648,931.65 3,648,931.65上海管理咨询 子公司 企业管理咨询，企业营销策划等 600万 11,779,944.27 891,678.32 4,814,313.15 -973,909.14 -973,909.14
十、公司控制的结构化主体情况
十一、公司未来发展的展望
1、战略突围，打造第二增长曲线
公司密切关注《“健康中国 2030”规划纲要》《国民营养计划（2017-2030年）》《健康中国行动（2019-2030年）》
等产业指引政策，积极打造适应新经济需要的产品矩阵，关注成人群体对营养健康、奶基营养品的需要，继续加快特殊医学用途配方食品的研究与产业化。扩大健康保健食品推广人群范围，打造贝因美亲子家庭营养食品概念。围绕母婴生态圈产业、服务，在做强主业的基础上积极探索与产业关联资源的合作，打造服务于亲子家庭的母婴生态圈、全家营养、全家健康、美好生活四大业务。
2、发挥产业优势，提升体系化运行效能
公司将持续发挥自身产业优势，开拓全家营养以及产业内协同业务。持续优化产业布局，提升产业环节的效率效益。
进一步完善公司体系化建设，建立持续改进机制，降低运营成本，提升整体运行效能。通过规范化制度、标准化体系搭建
和信息化流程的高效衔接，更快、更好、更省地满足客户订单和用户需求，提升公司业绩。
3、提升品牌声量，打造热卖爆款
公司将持续聚焦品牌建设，开放品牌合作，提升品牌声量，讲好品牌故事，借助各类融媒体渠道下沉市场，提升品牌
知名度，为搭建快速营销网络赋能。围绕 “大国品牌·贝因美”的品牌形象，与业内优秀的友商合作，结合新型营销场景，打造热卖爆款产品。
4、以价值贡献为导向，持续推动股权激励
公司将持续优化组织结构，打造股东、企业和员工共创共享的愿景组织。公司将通过系统、长期的人才盘点和规划，
以价值贡献为导向，持续推动员工持股计划的实施，打造具有发展潜力、高效执行力和强战斗力的团队。让每一位员工在学习型、创新型组织力牵引下，与公司及公司股东风险共担、利益共享、共创共赢，从而实现人人都是推动公司可持续发展的引擎。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年02月27日 公司会议室 实地调研 机构、个人 宁波知远投资；深圳泽源投资；深圳蓝马资本；浙江思悦投资；深圳世纪量子；
武汉厚德万通
资产；广州图
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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