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| 穗恒运Ａ(000531)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求2025年，电力行业深入贯彻习近平总书记关于加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统的重要指示精神，锚定“四个革命、一个合作”能源安全新战略，坚决落实党中央、国务院决策部署，传
承弘扬电力精神，攻坚克难、实干笃行，推进电力安全保供、能源绿色低碳转型等重点工作。全国电力供应安全稳定韧性持续增强，全社会用电量规模历史性突破10万亿千瓦时，电力供需保持总体平衡，能源结构优化升级步伐加快，电力绿色低碳转型实现跨越式发展。
（一）全国电力供需形势
根据中电联发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，从电力消费需求来看，我国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。电力生产供应方面，截至2025年底，全国全口径
发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重超六成。2025年，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重超过八成；全口径新能源（风、光、生物质）新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增电量的主体。截至2025年底全国发电装机容量装机类型 装机容量（亿千瓦） 装机容量占比总装机 38.9 100.00%其中：水电 4.50 11.57%火电 12.60 39.51%核电 0.63 1.62%风电 6.40 16.45%太阳能发电 12.00 30.85%
2025年，广东省全社会用电量9589.7亿千瓦时，同比增长4.9%。全省最高系统负荷1.65亿千瓦，同比增长5.3%。
截至2025年底，广东电网统调装机容量2.608亿千瓦，同比增长17.1%，其中中调装机容量1.790亿千瓦，地调装机容量0.818亿千瓦；全省发受电量合计9293亿千瓦时，同比增长5.0%。（数据来源：广东电网）。
截至2025年底广东各类机组统调装机容量
装机类型 装机容量（万千瓦） 同比增速 装机容量占比
（三）电力市场交易形势
根据广东电力交易中心有限责任公司发布的《广东电力市场2025年度报告》显示，一年来，广东电力市场建设持续“领跑”，全年交易规模达 6541.8亿千瓦时，其中市场直接交易电量 4586.3亿千瓦时，同比增长16.2%；用电侧结算
均价为 0.380元/千瓦时，同比降低 14.2%，降本增效作用明显。绿电交易电量 116.3亿千瓦时，同比增长60.2%，有力保障全省绿电消费需求。经营主体数量超 14万家，类型更加丰富多元，涵盖火电、核电、新能源、新型储能、抽水蓄能、虚拟电厂等。市场竞争水平持续提升，发电侧市场集中度 HHI指数平均值 1192，用电侧市场集中度 HHI指数平均值 383。整体来看，广东电力市场交易活跃、竞争充分、公平有序、清洁低碳的特征愈发凸显。。
四、主营业务分析
1、概述
1.报告期内公司实现营业收入414,147.12万元，同比减少3.66%，主要是报告期内燃煤机组上网电价量下降及供热价格下降的影响。
2.报告期内公司发生营业成本348,569.61万元，同比减少5.42%，主要是报告期内燃煤价格下降使得燃煤成本下降的影响。
3.报告期内公司发生销售费用、管理费用及财务费用合计43,932.7万元，同比减少13.46%，主要是本期销售代理费属于合同履约成本重分类至营业成本影响销售费用下降，以及本期有息负债规模下降及贷款利率下调影响财务费用有
所减少的影响。4.报告期内公司发生研发投入12,779.23万元，同比减少12.53%，主要是储能公司、恒运热电公司研发项目投入减少的影响。5.报告期内归属于上市公司股东的净利润为30,249.66万元，同比增加81.54%，主要是：①报告期内汕头光伏项目投产、气电项目上网电价上升、燃煤价格同比下降以及本期计提燃煤机组减值损失、台山海宴光伏项目台风损失的综合影响使得发电业务经营效益有所下降；②报告期内投资收益同比上升的综合影响；报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16,132.88万元，同比增加0.40%，主要是：①报告期内投资收益同比上升；②发电业务经营效益有所下降及本期公司根据重要性原则，将联营企业越秀资本投资收益中的非经常性损益部分进行穿透认定，对净利润影响约2亿元需作为非经常性损益扣除的综合影响。6.报告期内公司现金及现金等价物净增加额-30,531.58万元，同比增加78.88%，主要是报告期内收到其他与投资活动有关的现金增加、购建长期资产支付的现金减少使得现金流量净额同比增加的影响。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电力生产 销售量 千瓦时 6,705,199,845.12 6,502,842,361.00 3.11%生产量库存量相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
说明：电力、热力营业成本同比下降5.88%，主要是报告期内燃煤价格下降导致燃煤成本下降的影响。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
股股东。（2）本公司直接持有广州恒运氢能科技有限公司的100%的股权，为其控股股东。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
财务费用 250,323,373.70 292,531,964.72 -14.43% 主要是本期有息负债规模下降及贷款利率下调的影响。
研发费用 127,792,321.97 146,098,787.56 -12.53% 主要是储能公司、恒运热电公司研发项目投入减少的影响。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响锅炉连排水回收利用的研究 在D厂新建设一套锅炉连排水回收利用系统 已结题 已在D厂新建设一套锅炉连排水回收利用系统 有利于公司提高产能及行业竞争性污泥热解气化耦合大型四角切圆电站燃煤锅炉燃烧技术研发项目 在D厂新建设一台污泥热解气化炉 已结题 根据研发情况，目前该技术尚不成熟，在我司暂无应用可行性。 提高公司能效水平及行业竞争性提高AVC系统调节性能的研究 D厂AVC系统参数优化 已结题 落实广州电网关于AVC系统的建设要求，在D厂新建设一套AVC系统。 提高公司能效水平及行业竞争性延长反渗透保安过滤器使用周期的研究 研究水处理车间反渗透保安过滤器改型 已结题 通过研究，已确定新的反渗透保安过滤器改进型号，并已应用，降低了过滤器定期更换的维护成本。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性两炉一塔形式湿法脱硫系统运行经济性提升技术的研究 提高两炉一塔形式湿法脱硫系统运行经济性的控制技术，运行经验 已结题 已获得提高两炉一塔形式湿法脱硫系统运行经济性的控制技术及运行经验。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性脱硫增效技术研发 研发、应用D厂脱硫系统增效技术 已结题 已提高D厂脱硫系统脱硫率5% 提高公司能效水平及行业竞争性提高凝汽器安全可靠性减少泄漏技术的研究 减少D厂凝汽器泄漏的几率 已结题 已减少D厂凝汽器泄漏的几率约6% 提高公司管理、安全水平及行业竞争性一种新型电站锅炉热风系统风门门轴防泄漏装置的研究 在热一次风系统各个风门门轴处，设计增加一套密封装置 已结题 正在申报发明专利 提高公司管理、安全水平及行业竞争性#8机汽机主机TSI系统卡件改进技术的研发 在#8机组建设一套新的汽机主机本体监控系统 已结题 落实广州电网关于电子设备定期升级的技术要求，已在#8机组建设一套新型汽机主机本体监控系统。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性330MW燃煤锅炉烟气系统增效研究 一、二级引风机合并改造、布袋除尘器改电除尘器、脱硫吸收塔前烟道优化 研究阶段 通过一二级引风机的改造，优化吸收塔的烟道结构，降低引风机电流，并提高锅炉效率。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性基于动态预测模型的脱硫吸收塔供浆自动调节系统研究 建设一套#9炉脱硫塔供浆自动调节系统，并优化运行 研究阶段 通过建设供浆自动控制系统，优化运行经济性，降低运行人员的劳动强度，实现达标排放，提高脱硫系统运行的安全性能。 有利于公司提高产能及行业竞争性一种基于自主可控技术的保底通信网装置的研究 对D厂通信装置进行改造 研究阶段 落实广州电网关于网络安全的规定，通过提高通讯装置改造提高了D厂通信系统的安全性能。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性一种基于煤种多变及煤质劣化的辊式中速磨制出力提升技术研究 研发、应用辊式中速磨煤机出力提升改造技术 研究阶段 通过提高磨煤机出力提高了机组对不同煤种的适应性，提高发电经济效益。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性减少火电厂凝汽器铜管泄漏的预防性技术研究 通过研究，应用新型凝汽器不锈钢管，减少凝汽器泄漏，提高汽机真空。 研究阶段 通过应用新型凝汽器不锈钢管，减少凝汽器泄漏，提高机组抵御珠江咸潮的能力，提高机组的经济性。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性发变组保护装置自动校验设备研究 D厂发变组保护装置改造 研究阶段 落实广州电网关于发变组保护安全性要求，提升设备的本质安全水平。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性新型冷却管束在电动给水泵冷油器应用的研究 更换冷却管束材质、增大换热面积降低润滑油出口温度-给水泵冷油器技改 研究阶段 通过更换冷却管束材质、增大换热面积降低润滑油出口温度-给水泵冷油器技改提高经济性能 提高公司管理、安全水平及行业竞争性一种新型脱硫吸收塔防堵技术的研究 设计增加一套定时冲洗装置，包括管路，阀门，喷嘴等，至脱硫吸收塔烟道入口 研究阶段 通过增加定时冲洗装置减少脱硫塔入口形成石膏结垢，以减少烟气阻力，降低引风机电流，提高脱硫效率。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性直流电源充电装置性能检测方法研究 在D厂新建设一套先进、节能的直流电池充电装置 研究阶段 落实广州电网关于直流系统安全性的要求，通过新建设充电装置提高直流系统的可靠性。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性电厂锅炉炉底漏风动态控制技术研究 为解决排烟温度高，维护成本高等问题，研究将干渣机升级为智慧排渣系统的可行性。 研究阶段 有助于降低锅炉排烟温度，降低发电的运行维护成本，对于提升锅炉运行的安全性、稳定性、经济性具有较大意义。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性电厂脱硫系统污泥脱水工艺研发 在D厂脱硫系统建设一台新型污泥脱水机 研究阶段 通过新建设一台新型污泥脱水机提高脱硫废水的处理能力，减少污水总量，提高环保效益及降低污水处理费用。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性大型燃煤电厂掺烧污泥应用技术研究 研究D厂在长期掺烧市政污泥的情况下，设备损坏机理与系统性解决方案 研究阶段 通过研究现有设备损坏机理，获得系统性解决方案，以提高机组对污泥掺烧的适应性，灵活性，增加污泥处置收入。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性提高汽机主机DEH系统安全性、可靠性的研究 对汽机LVDT进行改造，减少故障率及提高阀门测量的准确性。 研究阶段 提高机组在应对一次调频、储能辅助调频的运行工况下可靠性，增加机组辅助服务收入。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性输煤皮带秤应用技术及可靠性研究 提高全厂皮带秤计量的可靠性，并研究建设一套皮带秤远方监控系统 研究阶段 可提高全厂皮带秤计量的可靠性、准确性，同时提高碳排放核算的准确性，减少碳排放履约费。 提高公司管理、安全水平及行业竞争性机组APS一键启动 缩短机组启动时间，减少启动耗能，实现自动化控制，减少人为误操作。 已实现一键启动功能。 提升APS启动时间稳定性，实现极热态启动平均用时低于75分钟的目标 实现机组运行自动化、智能化，节能降耗。#2、4汽机LVDT改造 为提高DEH系统的可靠性，将单VP单LVDT改造成冗余的双VP双LVDT控制，改造后可实现阀门控制回路（软件及硬件）的冗余配置。 已完成改造工作。 消除无冗余配置带来的安全隐患，提升设备可靠性，符合二十五项反措要求。 提升设备可靠性和合规性。#1、3燃机TCA流量计改造 消除燃机TCA流量计安装流量取样管其中一组为2台变送器共用带来的安全隐患，实现“三取二”工艺要求，符合二十五项反措要求。 已完成改造工作。 消除安全隐患，提升设备可靠性，减少机组非停，符合二十五项反措要求。 提升设备可靠性和合规性。中央空调处增设除垢设备 通过增设除垢设备，定期清除水垢、保持设备的清洁和高效运行，节省能源损耗。 设备已安装，待验证使用效果 保持设备的清洁和高效运行，节省能源损耗 节能降耗，一定程度降低运营成本。通信传输B网（保底网）升级改造 根据广州调度《关于开展广州直调电厂和用户站传输设备和IP电话改造的函》要求，需对传输B网设备进行改造。 已完成改造，待与广州调度割接系统 提升调度通信稳定性 加强与电网调度机构的通信配合，更好保障设备运行，避免考核。
5、现金流
1、投资活动现金流入小计增加508.56%，主要是本期公司收到白云气电公司归还借款的影响。
2、投资活动产生的现金流量净额增加98.69%，主要是本期购建长期资产支付的现金同比减少、收到白云气电公司归还借款的影响。
3、现金及现金等价物净增加额增加78.88%，主要是投资活动产生的现金流量净额增加的影响。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
投资收益 474,626,153.59 151.51% 主要是对参股企业越秀资本、广东电网能源的投资收益。 是
资产减值 -33,078,859.82 -10.56% 主要是计提燃煤机组报废减值及恒隆公司房屋建筑物减值。 否营业外收入 1,764,030.29 0.56% 主要是收违约金、罚款、赔偿款及废旧物资处置款。 否营业外支出 224,041,639.84 71.52% 主要是计提台山海宴光伏项目非经常损失、诉讼赔款、绿证费用及碳配额清缴费。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
主要为报告期内收到广州开发区恒凯新兴股权投资合伙企业（有限合伙）的现金分配3,356,906.61元。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
（1）子公司广州恒运综合能源有限公司根据《广东电力市场履约风险管理实施细则》规定，向中信银行股份有限公司广州分行申请开具履约保函，受益人为广东电网有限责任公司，履约保证金金额3,272,000.00元，保函金额32,720,000.00元，保函期限为：2024年11月15日至2026年3月31日。
（2）子公司广州恒运综合能源有限公司根据《2025年广东电力市场售电公司与电力用户零售交易合同》规定，向中信银行股份有限公司广州分行申请开具履约保函，受益人为东莞广播电视传媒发展有限公司，履约保证金金额为
44,700.00元，保函金额为447,000.00元，保函期限：2025年2月14日至2025年12月31日。
（3）子公司广州恒运综合能源有限公司根据《2025年广东电力市场售电公司与电力用户零售交易合同》规定，向中信银行股份有限公司广州分行申请开具履约保函，受益人为广州港集团有限公司，履约保证金金额为10,000.00元，
保函金额为100,000.00元，保函期限：2025年2月14日至2025年12月31日。
（4）子公司广州恒运综合能源有限公司根据《广东电力市场履约风险管理实施细则》规定，向中信银行股份有限公司广州分行申请开具履约保函，受益人为广东电网有限责任公司，履约保证金金额为2,500,000.00元，保函金额为
50,000,000.00元，保函期限：2025年10月28日至2027年3月31日。
（5）子公司广州恒运分布式能源发展有限公司与中国工商银行有限公司广州黄埔支行签署《最高额抵押合同》，以燃气轮机和燃气轮机发电机为抵押物，为2019年3月1日至2034年3月1日期间在人民币77,217,800.00元的最高余额内签订的借款合同提供担保。
（6）子公司广州恒运分布式能源发展有限公司与中国工商银行有限公司广州黄埔支行签署《抵押合同》，以位于中新广州知识城KNI-2号路以东、凤凰五路延线以南一宗土地为抵押物，为2019年3月18日签订的《固定资产借款合
同》提供担保。土地上的房屋建筑物一并受限，受限金额为27,352,820.00元。
（7）子公司广州恒运分布式能源发展有限公司与中国工商银行有限公司广州黄埔支行签署《质押合同》，以中新广州知识城北起步区分布式能源项目应收售电款、应收供热款为质押物，为2019年3月18日签订的《固定资产借款合
同》提供担保。
（8）子公司广州恒运分布式能源发展有限公司与中国工商银行有限公司广州黄埔支行签署《最高额质押合同》，以中新广州知识城北起步区分布式能源项目应收售电款、应收供热款为质押物，为2020年1月22日至2030年12月31日期间在人民币890,000,000.00元的最高余额内签订的借款合同提供担保。为2020年3月27日签订的《固定资产借款
合同》提供担保。
（9）子公司广州恒运分布式能源发展有限公司与广州恒运企业集团股份有限公司签署《应收账款抵押合同》，以应收孚能科技有限公司蒸汽费为质押物，为2024年9月25日至2038年9月24日期间在人民币64,652,800元的最高余额内签订的借款合同提供担保。为2024年9月25日签订的《借款协议》提供担保。
（10）子公司广州恒运分布式能源发展有限公司与广州恒运企业集团股份有限公司签署《抵押合同》，以孚能供热
管道所有权为抵押物，为2024年9月25日至2038年9月24日期间在人民币64,652,800元的最高余额内签订的借款合同提供担保。为2024年9月25日签订的《借款协议》提供担保。
（11）子公司广州恒运环保科技发展有限公司与中国工商银行股份有限公司广州黄埔支行签署《质押合同》，以广
州开发区水质净化厂污泥减量和干化PPP项目于2018年12月19日（含）至2033年12月26日（含）期间经营产生的所有应收账款为质押物。
（12）子公司广东江门恒光新能源有限公司与广发银行股份有限公司江门分行签署《最高额权利质押合同》，以广
东台山海宴镇200兆瓦渔业光伏发电项目的收费权为质押物，为2020年8月10日至2035年8月9日期间的借款合同提供担保。
（13）子公司广东江门恒光二期新能源有限公司与中国银行股份有限公司广州珠江支行签署《固定资产借款合同》，
以项目建设期信用、经营期提供项目电费收费权作为质押物，为2021年11月5日至2036年11月5日期间的借款提供担保。
（14）子公司龙门县恒隆环保钙业有限公司于2024年6月7日收到广东省深圳市龙岗区人民法院开庭传票（（2024）粤0307民诉前调27723号），为与深圳市顺汇达贸易有限公司的合同纠纷诉讼，被申请诉讼保全冻结资金
5,138,781.01元。
（15）子公司广州恒运环保科技发展有限公司于2025年4月1日收到广州市黄埔区人民法院开庭传票，为与股东广州优特利环保科技有限公司的合同纠纷诉讼（（2025）粤0112民初6599号)，被申请诉讼保全冻结资金3,439,000.00元。
（16）子公司汕头市光耀新能源有限公司与中国工商银行股份有限公司汕头潮阳支行签署《质押合同》，以潮阳和
平150MW渔光互补光伏发电项目全部应收账款为质押物，为2022年5月9日至2037年5月8日期间的借款合同提供担保。
（17）子公司汕头恒鹏新能源有限公司与中国银行股份有限公司广州开发区分行签署《应收账款质押合同》，以潮
南陇田400MW渔光互补光伏发电项目的电费收费权为质押物，为2022年3月21日至2037年3月20日期间的借款合同提供担保。
（18）子公司广州知识城恒运热电有限公司根据《广州知识城恒运天然气热电联产项目EPC总承包合同》规定，向中国工商银行股份有限公司广州开发区分行申请开具履约保函，受益人为中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限
公司，履约保证金金额4,750,000.00元，保函期限为：2025年11月20日至2027年12月30日。
（19）子公司广州恒运电力工程技术有限公司根据《广东电力市场履约风险管理实施细则》规定，向招商银行广州
分行申请开具履约保函及预付款保函，受益人为科学城（广州）投资集团有限公司，履约保证金金额357,751.76元，保
函金额357,751.76元，保函期限为：2025年11月7日至2026年2月5日，预付款保证金额635,077.00元，保函金额635,077.00元，保函期限为：2025年11月10日至2026年2月5日。（20）子公司广州恒运储能科技有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以肇庆市郭氏企业名嘉陶瓷有限公司用户侧储能项目应收节能效益分享款为质押物，为2024年6月13日签订的，贷款期间为2024年9月5日至2032年9月5日的《固定资产借款合同》，在人民币最高额度4,330,000.00元额度内提供担保。
（21）子公司广州恒运储能科技有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以广东省豪鹏新
能源科技有限公司用户侧储能项目应收节能效益分享款为质押物，为2024年3月19日签订的，贷款期间为2024年3月
27日至2032年3月27日的《固定资产借款合同》，在人民币最高额度12,130,000.00元额度内提供担保。
（22）子公司广州恒运储能科技有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以珠海冠宇电池
股份有限公司、东莞圣纪电子科技有限公司、东莞市中创智邦产业园运营有限公司、珠海润星泰电器有限公司用户侧储
能项目应收节能效益分享款为质押物，为2024年3月19日签订的，贷款期间为2024年3月28日至2032年3月28日的《固定资产借款合同》，在人民币最高额度18,430,000.00元额度内提供担保。
（23）子公司广州恒运储能科技有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以广东协进陶瓷
有限公司、东莞圣纪电子科技有限公司用户侧储能项目应收节能效益分享款为质押物，为2024年4月1日签订的贷款期
间为2024年4月10日至2032年4月10日的《固定资产借款合同》，在人民币最高额度11,150,000.00元额度内提供担保。
（24）子公司广州恒运储能科技有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以广州恒运东区
天然气热电有限公司储能调频项目应收调频服务款为质押物，为2024年12月30日签订的10年期《固定资产借款合同》，在人民币最高额度15,900,000.00元额度内提供担保。
（25）子公司广州恒运储能科技有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以广东顺威精密
塑料股份有限公司用户侧储能项目应收节能效益分享款为质押物，为2024年12月26日签订的8年期《固定资产借款合
同》，在人民币最高额度4,060,000.00元额度内提供担保。
（26）子公司广州恒运储能科技有限公司与交通银行股份有限公司广东省分行签署《质押合同》，以恒运广州中新
知识城一期独立储能电站项目运营收益款为质押物，为2025年1月24日签订的15年期《固定资产贷款合同》，在人民
币最高额度132,000,000.00元额度内提供担保。
（27）子公司佛山恒运储能有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以广州万宝井汽车部
件有限公司用户侧储能项目应收节能效益分享款为质押物，为2025年6月25日签订的7年期《固定资产借款合同》，
在人民币最高额度3,500,000.00元额度内提供担保。
（28）子公司东莞恒运储能有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以东莞市林积为科技
股份有限公司用户侧储能项目应收节能效益分享款为质押物，为2025年6月25日签订的8年期《固定资产借款合同》，
在人民币最高额度3,260,000.00元额度内提供担保。
（29）子公司广东晖恒智慧能源有限公司与广州银行股份有限公司开发区支行签署《质押合同》，以广东兴达鸿业
电子有限公司用户侧储能项目应收节能效益分享款为质押物，为2025年12月10日签订的8年期《固定资产借款合同》，
在人民币最高额度8,265,200.00元额度内提供担保。（30）子公司汕头恒运储能有限公司与工银金融租赁有限公司签署《质押合同》，以汕头陇田400MW渔光互补光伏发电项目、汕头和平150MW渔光互补光伏发电项目的配储租金收入为质押物，为2025年12月26日签订的8年期《融资租赁合同》，在人民币最高额度55,000,000.00元额度内提供担保。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用 □不适用
交易
对方 被出售
股权 出售
日 交易
价格
（万
元） 本期初起
至出售日
该股权为
上市公司
贡献的净
利润（万
元） 出售对公司的影响 股权出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例 股权出售定价原则 是否为关联交易 与交易对方的关联关系 所涉及的股权是否已全部过户 是否按计划如期实施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引中海油电力投资有限公司 广州白云恒运能源有限公司51%股投资者，有利于保障天然气供应并稳定气价；有利于提高项目经营管理水平，降低运营成本；有利于优化现金流状况，提高公司利润水平，将对公司产生积极影响 8.21% 以市场化为原则，在资产评估价值的基础上，通过产权交易所公开挂牌转让 否 无 是 已按计划如期实施2024年11月29日 巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn）中海油电力投资有限公司 广州恒运东区天然气热电有限公司40%股权2025年03月31日 32,04投资者，有利于保障天然气供应并稳定气价；有利于提高项目经营管理水平，降低运营成本；有利于优化现金流状况，提高公司利润水平，将对公司产生积极影响 以市场化为原则，在资产评估价值的基础上，通过产权交易所公开挂牌转让 否 无 是 已按计划如期实施2024年11月29日 巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn）
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
于保障天然气供应并稳定气价；有利于提高项目经营管理水平，降低运营成本；有利于优化现金流状况，提高公司利润水平,将对公司产生积极影响。主要控股参股公司情况说明：无。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月07日 广东省江门市台山市海宴镇 实地调研 机构 国泰君安证券；财通证券；明富私募基金；鹏华基金；信达证券；国元证券；华福证券；山西证券；嘉亿资产 详情请见2025年3月7日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表2025年3月7日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表
2025年04月16日 广州市黄埔区科学大道251号恒运中心18楼会议室 网络平台线上交流 其他 全景网“投资者关系互动平台”广大投资者 详情请见2025年4月16日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表2025年4月16日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表
2025年06月09日 广州市黄埔区科学大道251号恒运中心16楼会议室 实地调研 机构 天风证券 详情请见2025年6月9日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表2025年6月9日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表
2025年09月19日 广州市黄埔区科学大道251号恒运中心18楼会议室 网络平台线上交流 其他 全景网“投资者关系互动平台”广大投资者 详情请见2025年9月19日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表2025年9月19日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表
2025年11月04日 广州市黄埔区科学大道251号恒运中心18楼会议室 实地调研 机构 中金资本管理（广东）；中财招商投资集团；深圳市麻王投资集团；深圳市前海鸿富投资基金管理；深圳坤酉基金管理；广东鑫纪元私募基金；广州睿祥投资 详情请见2025年11月4日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表2025年11月4日广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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