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| 华金资本(000532)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
1、投资与管理
根据中国证券投资基金业协会《私募基金管理人登记及产品备案月报（2025年12月）》显示，截至2025年12月末，存续私募基金管理人19,231家，较上年末（2024年12月末）的20,289家有所减少，体现了监管强化与市场出清
的趋势。其中，专注于私募股权、创业投资的基金管理人为11,523家（2024年末为12,083家）。尽管管理人数量略有下降，但行业资产管理规模保持稳健增长：存续私募股权投资基金29,820只，存续规模达11.19万亿元，较2024年末的10.94万亿元持续扩大；存续创业投资基金27,342只，存续规模为3.58万亿元，较2024年末的3.36万亿元有所增长。数据表明，在规范化发展的同时，社会资本正持续涌入股权投资市场。
2、电子器件制造
铝电解电容器作为基础元器件，广泛应用于节能照明、电源、计算机、消费类电子、工业控制、通信以及新能源等
领域，其行业发展与下游应用紧密相连。全球铝电解电容器制造商主要集中在中国、日本及中国台湾地区，骨干企业包括贵弥功、尼吉康、松下、红宝石等日系厂商，以及江海股份、艾华集团等中国本土企业。随着新能源汽车、5G通信/数据中心的需求提升，以及国内企业在高压化成箔制造、导电高分子材料等核心技术上的不断突破，产品向高端化发展，固态电容渗透率持续提升，国产替代加速推进，未来我国铝电解电容器市场规模将保持稳步增长态势。
3、污水处理
我国污水处理行业的“高速建设期”已基本结束，未来的增长动力将主要来自现有管网的提质增效、智能化改造以
及高标准排放技术的推广。2025年政策重心从单纯建厂转向提升整个污水收集处理系统的效率。“厂网一体化”建设运维机制成为重点，国家通过超长期特别国债等渠道给予支持。随着全国超1.4万座污水处理厂、年处理量近1000亿吨的设施建成，行业核心矛盾从解决设施“有无”问题，转向如何提升现有设施的运行效率与效益，付费机制从过去的“按处理水量”向“按环境效果”转变，倒逼企业提升精细化运营能力。
4、科技园区运营
科技园区包括技术推广、知识产权服务、科技中介服务、创业空间服务等。我国已构建全球庞大的创业孵化体系，
建设各类科技型企业孵化载体1.6万家，累计孵化的科技型企业数量超过30万家，形成了苗圃、孵化器、加速器、科技园区链条式的科技创业服务体系。产业科技园的发展呈现科技创新与产业深度融合、数字化转型、绿色低碳等特征，园区建设运营向注重数字化、轻资产运营和服务多元化转型。
（二）行业发展阶段
1、投资与管理
2025年以来，中国创新投资行业结束深度调整、进入全面回暖与结构重塑新阶段，募、投、退全链条呈现积极向好态势。在国家大力发展创业投资、引导耐心资本投向科技创新的政策支持下，行业募资规模稳步回升，国资与政府引
导基金成为资金主力，人民币基金主导地位持续强化。投资端活跃度显著提升，投资案例数量同比大幅增长，资金高度集中于半导体、人工智能、先进制造、生物医药等硬科技领域，投早、投小、投硬科技成为主流逻辑，投资模式从粗放扩张转向精耕细作与价值创造。退出效率与流动性明显改善，行业格局向头部集中，合规化、专业化、产业化特征突出，创新投资对科技成果转化与新质生产力培育的支撑作用不断增强，整体迈入高质量发展的战略赋能期。
2、电子器件制造
行业呈现明显结构性升级，下游新能源汽车、5G通信、AI服务器与快充电源带动车规级、小型化、低ESR、耐高温产品快速放量，固态与混合型产品增速显著高于传统液态产品，成为行业主流技术方向。国产替代进一步加速，在中
高端市场份额稳步提升。产业链配套日趋完善，上游腐蚀箔、化成箔与电解液国产化率不断提高，生产自动化与良率持续改善。同时，行业面临中低端同质化竞争、原材料价格波动、高端材料与车规认证壁垒等挑战，整体正从规模扩张转向高质量、高附加值发展，未来增长动力将集中在汽车电子、工业控制、数据中心等高可靠需求领域。
3、污水处理
我国污水处理行业的发展重心已发生根本性转变，从过去以工程建设投资拉动的快速增长期，全面转入以精细化运
营、存量资产提质增效为核心的成熟发展新阶段。在此阶段，行业的竞争格局已基本稳定，全国性和区域性龙头企业的市场地位相对稳固。未来，拥有强大资本实力和卓越品牌影响力的领先企业，将通过兼并重组、技术整合等方式进一步扩大市场份额；而众多立足于本地的中小型竞争者，则将依托对区域市场的深度理解和运营经验，在政策引导下，深挖本地项目的运营潜力，通过提升运营效率和服务质量来创造更大的经济效益。
4、科技园区运营
当前，我国园区运营与管理行业的主要承载主体，是以各类国家高新技术产业开发区、经济技术开发区为代表的产
业园区，以促进产业集聚与升级，推动区域发展为主要目标。近年来，产业园区的运营理念发生了深刻变革，正逐渐从依赖物业销售的“重资产”模式，向依托专业服务和产业生态构建的“重服务”模式过渡。随着企业对园区服务的需求日益多元化、专业化，未来有望涌现出一批专注于提供综合产业服务、善于构建良性园区生态系统的成熟园区运营商，其核心竞争力将体现在产业资源整合、企业全生命周期服务及数字化运营平台等软实力上。
（三）周期性或区域性特点
1、投资与管理
私募股权投资基金因其主要投资于非上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，具有典型的投资周期长、流动性
较低的特点，其“投资-培育-退出”的全过程通常需要数年时间，因此行业整体发展与宏观经济发展周期及资本市场景气度密切相关。近年来，随着科创板设立、北交所成立以及股票发行注册制改革全面落地，我国多层次资本市场体系不断完善，进一步拓宽了股权投资基金的退出渠道。根据中国证券基金业协会《私募基金管理人登记及产品备案月报（2025年12月）》显示，截至2025年12月末，已登记私募基金管理人数量从注册地分布来看（按36个辖区），集中在上海市、北京市、深圳市、浙江省（除宁波）、广东省（除深圳）和江苏省，总计占比达72.39%。呈现出显著的区域集中性，与当地的金融资源、人才储备和创业活力密切相关。
2、电子器件制造
铝电解电容器行业随宏观经济形势变化周期性波动明显。受全球经济形势、下游市场需求以及技术创新周期等多重
因素影响，市场需求会出现不同程度的波动。然而，从长期来看，随着电子技术的不断进步和新兴市场的崛起，行业增长潜力依然强劲。国内铝电解电容器产业在地域上形成了明显的产业集群。主要的生产基地集中在珠三角、长三角以及部分中西部地区。
3、污水处理
污水处理行业呈现出较强的区域性特征。这主要是由行业的技术经济特性决定的：首先，污水长途输送的成本极高，
不具备经济性；其次，不同来源的污水成分复杂，处理工艺需有针对性。因此，污水处理设施的布局需考虑合理半径。
4、科技园区运营
我国高新技术产业开发区大部分集中于沿海经济发达地区，尤其是长三角、珠三角、京津冀。近年来，沿海发达地
区的园区面临土地、环境等资源约束，正大力推动“腾笼换鸟”，置换出高污染、高耗能产业。中西部地区则依托自身的资源禀赋、土地及政策优势建设“飞地园区”，全国范围内的园区布局不断优化。
（四）公司所处行业地位
1、投资与管理
公司已在股权投资领域形成良好的品牌影响力。旗下铧盈投资和华金领创均已取得私募股权投资基金管理人牌照，
管理着多支基金，私募基金管理人品牌影响力逐步提升。报告期内，公司下属企业抢抓金融资产投资公司（AIC）股权投资试点扩围的机遇，与四大行AIC试点合作基金，这标志着公司与国家级金融资本的深度绑定，显著增强了资金实力和项目资源优势。公司的投资业绩与专业能力屡获市场权威认可，自2017年至2024年，多次进入清科集团“中国私募股权投资机构年度榜单”前50强；在细分领域，公司于2020-2024年间，相继入选半导体、先进制造、新能源、新材料、医疗健康以及“专精特新”等领域的权威榜单，证明了公司在多个战略性新兴产业赛道中扎实的投资布局和突出的投资能力。
2、电子器件制造
子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的重要供应商，被认定为国家高新技术企业和广东省“专
精特新”企业，并建立了省级铝电解电容器工程技术研究中心，研发实力雄厚。其核心产品液态片式铝电解电容器和固液混合铝电解电容器均具有较强的市场竞争力。
3、污水处理
截至报告期末，子公司力合环保拥有日污水处理能力13.8万吨。公司凭借多年积累的成熟、精细化运营管理体系以及精干高效的专业管理团队，在项目所在地的城市污水处理运营市场中建立了良好的口碑和较强的市场竞争能力。
4、科技园区运营
子公司华金智汇湾建设的智汇湾创新中心项目占地面积共3万平方米，总建筑面积约11.9万平方米。该项目近年来获得了地方政府多个职能部门的资质认定与授牌，包括：2023年获珠海高新区授牌“高新区企业家服务站”，获珠海
市人社局认定为“珠海市级创业孵化基地”；2024年再获市人社局授牌“珠海市人才服务驿站”，获市监局授牌“珠海市商业秘密保护园区”；2025年3月，经珠海市科技创新局认定，获得“珠海市科技创业孵化载体”资质。这一系列官方授牌，标志着智汇湾创新中心在创业孵化、企业服务、人才吸引和知识产权保护等方面的综合服务能力得到了政府的高度认可，园区平台价值和社会影响力持续提升。
（五）政策法规与行业变化
1、投资与管理
2025年，国家围绕鼓励投资科技创新企业密集出台并修订多项政策，以科技金融体制改革为核心，构建全链条投融资支持体系，科技企业股权投资生态持续优化，政策支持和市场环境日趋完善。
3月，国家金融监督管理总局办公厅发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份；支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司；支持保险资金
依法合规投资金融资产投资公司通过附属机构发行的私募股权投资基金、金融资产投资公司发行的债券或者参股金融资产投资公司，拓宽了股权投资试点资金来源。4月，国家金融监督管理总局印发《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》，优化了保险资金重大股权投资的行业范围，引导保险资金投资与保险业相关的战略产业和新兴行业，将为具备较强投资研究、风险控制和投后管理能力的股权投资机构带来更多与保险资金合作的机会。5月，科技部、央行、金融监管总局、证监会等七部门联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，从创业投资、货币信贷、资本市场、财税支持等维度推出15项关键举措。在创业投资端，新设国家创业投资引导基金，扩大金融资产投资公司股权投资试点范围，支持保险资金、社保基金等长期资本参与科创投资，鼓励发展私募股权二级市场S基金，允许创投与产业投资机构发债融资。8月，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出要引入长期资金和发展耐心资本，鼓励创业投资基金通过合作方式赋能科技成果转化和产业化；发展创业投资二级市场基金，推动区域性股权市场与创业投资基金协同发展。年内，资本市场改革持续深化，中国证监会提出稳妥恢复科创板第五套标准，支持未盈利企业上市，为硬科技企业开辟上市绿色通道，拓宽了股权投资企业的退出渠道；支持科技企业、创投机构发行科创债，简化发行流程、降低融资成本。财税政策同步加力，落实天使投资与创投税收优惠，实施贷款贴息、风险补偿、科创专项担保，引导资金投早、投小、投硬科技。面对全球技术竞争格局的深刻变革，国家战略层面的制度设计与布局强化了科技与金融的协同效应，更为科技成果转化和创投行业发展注入了长期机遇。各项政策协同发力，拓宽长期资金来源，畅通直接融资渠道，显著提升了对科技创新企业的投资吸引力。
2、电子器件制造
2025年，国家围绕电子元器件上下游健康运行出台多项政策，从原材料供给、产业支持、贸易保护、绿色低碳等方面推动行业高质量发展。
上游原材料领域，十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，严格约束电解铝产能总量，
优化产能置换规则，提高能效与环保门槛，推动铝产业向低碳化、高端化转型，直接影响电子铝箔等关键原料的供应结构与成本；同时，再生有色金属产业推进计划同步实施，引导电子元器件用铝材提高再生铝使用比例，助力产业链绿色升级。产业支持层面，4月，工业和信息化部等三部门发布《电子信息制造业数字化转型实施方案》，推动电子信息制造业数字化转型、智能化升级。8月，工业和信息化部等发布《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上；将高端铝电解电容器纳入关键电子元器件重点支持方向，鼓励技术攻关与国产替代；地方层面出台专项政策，支持高端电容器产业集群建设，并筹建国家级电容器质检中心，完善产业配套与标准体系，推动电子整机高端化，提升产品供给水平，提升重点产业链供应链韧性和安全水平。贸易政策方面，8月，《电器电子产品有害物质限制使用要求》正式发布，主要是推动绿色供应链升级，上游材料替代加速，电子元件行业需同步合规，导致短期成本上升。强制性标准提升合规门槛，将倒逼中小企业优化流程。从源头减少有害物质使用，将降低废弃电器电子拆解与处置的环境风险，助力实现“双碳”目标。
2025年各项政策的落实，将促进优化行业发展生态，推动铝电解电容器行业朝着高端化、国产化、绿色化方向稳步前行。
3、污水处理
2025年作为“十四五”水生态环境保护收官之年，国家围绕水质净化与水污染防治出台了一系列政策：5月生态环境部等6部门联合印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，以三水统筹（水资源、水环境、水生态）为总纲，深入打好碧水保卫战，同步推进落地实施。6月，中办、国办发布《关于全面推进江河保护治
理的意见》，政策聚焦饮用水安全、城镇污水提质增效、入河排污口整治、黑臭水体治理、重点流域保护与水生态修复等关键领域，明确全国地表水优良比例稳定提升、劣Ⅴ类水体全面清零、县级及以上城市饮用水水源水质达标率超93%等刚性目标。根据国家政策要求，珠海市政府推出《前山河流域国考断面达标攻坚2025年工作方案》等一系列实施方案，加快污水管网改造与再生水利用，推进工业园区与农业面源污染管控，全面提升水环境质量与水生态安全保障水平。各级政策旨在推动各层级参与主体，优化管理，提升运行效率与效益，为建设人水和谐的美丽中国筑牢坚实基础。
4、科技园区运营
2025年，国家与地方政府围绕科技园区高质量发展、新质生产力培育、创新生态优化密集出台政策，形成国家顶层设计与地方落地实施的协同格局。
2月，《珠海市打造科技成果转移转化高地若干措施》印发，其以“打造粤港澳大湾区科技成果转化高地和示范标杆”为愿景目标，以促进产业创新、科技创新、应用场景创新“三新”深度融合为路径，从应用场景牵引、机制改革赋
能、要素供给保障三个方面发力，加速推动更多新技术、新产品在珠海率先应用、推广、迭代，助力珠海城市能级量级提升。其中，在全国首次把应用场景创新作为重要抓手写入促进成果转化政策，打造“场景引领创新、需求驱动转化”的新模式。6月，工业和信息化部印发《工业和信息化部科技型企业孵化器管理办法》，对原管理办法进行修订，进一步聚焦科技创新产业创新深度融合，强化高水平科技服务，适应新时代高质量发展需要，标志着我国孵化器发展和统筹管理进入新阶段。国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发《关于开展零碳园区建设的通知》，重点任务包括加快园区用能结构转型，大力推进园区节能降碳，调整优化园区产业结构等，旨在有计划、分步骤推进各类园区低碳化、零碳化改造，助力园区和企业减碳增效，为实现碳达峰碳中和目标提供坚实有力支撑。整体来看，2025年科技园区运营与服务政策以创新载体升级、数字算力赋能、科技金融支撑、产业集群培育、跨境协同为核心，推动科技园区从物理空间向创新生态跃升，为新质生产力发展提供坚实载体保障。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，宏观环境呈回暖与挑战并存态势，创投行业仍处深度调整期，实业企业经营压力犹存，而资本市场结构性特征凸显，资金持续向科技进步、产业升级领域集中。在此背景下，公司以“固本强基、向新提质”为战略主线，全
面提升股权投资、实业运营、园区管理三大核心能力，实现稳健发展。报告期内，公司实现营业收入49,471.05万元，同比增加1.82%，主要得益于子公司华冠电容器新市场开拓与产能释放，新增收入5,362.22万元；归属于上市公司股东的净利润为16,344.26万元，同比增加4.41%，呈现稳中有进、质效提升的良好发展态势。
（1）投资与管理
公司紧密围绕国家发展新质生产力、强化科技创新与产业升级的战略导向，持续深耕半导体、新能源、新材料、生
物医药等核心赛道，构建覆盖“募、投、管、退”全周期的管理运营体系。报告期内，投资与管理业务作为核心业务引擎，全年实现营业收入18,454.71万元，占总营收比重为37.30%。面对复杂严峻的市场环境，公司精准把握已投项目的退出窗口，实现现金流稳健回流。同时在募资端也取得突破：一方面与工、建、交、中四大银行合作试点AIC股权基金运作，另一方面，深化跨区域协同合作，积极对接华中、华东地区优秀地方国资，在区域基金运作上深度合作，标志着公司在拓展多元化募资渠道方面迈出了关键一步，也为公司未来把握市场机遇、优化产业布局奠定了坚实的资本基础。
（2）实体产业经营
报告期内，子公司华冠电容器抢抓AI、“以旧换新”等市场和政策机遇，通过加大新客户拓展力度、推动存量客户持续上量；荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号，实验室通过CNAS认证，综合竞争力迈上新台阶。2025年，华
冠电容器持续加大研发投入，重点聚焦固液混合产品技术升级，致力于打造新的拳头产品。固液混合产品多项关键技术内；耐高温性能已覆盖135℃及150℃等严苛工况。同时，新立项研发项目8项，主要围绕汽车电子及新能源领域开展，全年共获得4项发明专利授权。持续高强度的研发投入，为产品技术迭代与市场竞争力提升提供了坚实支撑。全年实现营业收入20,199.30万元，占公司总营收比重为40.82%，同比增长36.15%；实现净利润2,068.66万元，同比增长52.28%。子公司力合环保全年实现营业收入8,564.14万元，较去年同期下降17.88%，主要是因为去年同期含2023年的污水处理费单价的差额收入。报告期内，面对进水水质复杂、水量超负荷等挑战，力合环保通过工艺创新与协同监管，确保水质稳定达标。南区厂全年处理污水约2,442万立方米，超额完成目标，展现了精细化运营能力。
（3）科技园区运营
2025年，华金智汇湾创新中心聚焦新质生产力培育与产业生态构建，以“招商提质、运营提效、服务增值”为核心，全力推动园区产业集聚效应与综合效益双提升，打造区域科创产业发展新高地。紧扣生物医药、新一代信息技术、
集成电路等产业方向，持续招引优质项目落地。截至2025年底，累计引进各类企业109家。园区以提升入驻企业黏性与资产收益为目标，全面优化运营服务体系，品牌影响力持续提升。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
不适用。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
名称 变更原因
绍兴华金领智企业发展有限公司 投资设立
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
客户2为华发集团下属子公司，本公司第一大股东华发科技同为华发集团下属子公司。
客户3和客户4系公司子公司管理的基金，公司第一大股东华发科技为该两支基金的有限合伙人（LP）。
供应商3为本公司第一大股东华发科技的全资子公司。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
汽车各功能模块的应用研究，本年度新增8个专项研发项目，导致研发投入规模相应扩张
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名
称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响光伏逆变器及新能源专用超高压牛角电容器的技术研发 光伏逆变器及新能源专用超高压牛角电容器，具备优异的性能、可靠性高、超长寿命等特点，而500V—550V超高压牛角铝电解电容因其独特的滤波、价格等特性也将伴随着太阳能的发展迎来爆炸式的发展，在新能源领域有很好的应用前景。 已完成 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率超高温车规片式铝电解电容器技术研发 汽车级贴片铝电解电容比工业级有着更好的性能、更强的温度适应能力和抗干扰能力（包括抵抗温度极限、温差变化的能力以及其他可靠性等），为满足上述市场需求，本公司决定立项研发耐高温车规片式铝电解电容器耐高温达到150度产品。 已完成 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率耐高温低ESR固液混合片式铝电解电容器技术研发 满足汽车电子因功能集中对铝电解电容器性能提升的要求：耐温性能达到125℃、135℃甚至150℃；兼顾良好的使用寿命（125℃2000—4000小时、135℃2000—4000小时甚至150℃1000—2000小时）；
同时具备良好的耐回流焊特性及良好的稳定性等。 已完成 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率超高温固液混合片式铝电解电容器技术研发 提升车规片式铝电解电容器耐高温达到150度寿命2000—4000小时，增强对环境、振动、冲击的适应性能，在高温、超高温工作条件下保持更高的稳定性和更高的波纹电流。 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率LED用小体积引线型铝电解电容器技术研发 满足高密度放电灯、LED灯和OLED灯功率提高、寿命延长对电容器性能提升的要求。适应室内照明艺术化、背景化对铝电解电容器的超小型化的要求。 已完成 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率超低温螺栓铝电解电容器技术研发 提升螺栓电容器超低温环境下的性能，特别是智能化、安全性等方面的持续创新，在越来越激烈的市场竞争环境下，保持竞争优势，提升市场份额。 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率超小尺寸基板自立型铝电解电容器技术研发 为丰富产品线，新增超小尺寸基板自立型铝电解电容器，较行业内同类产品拥有更高的工作电压（500V—550V,105℃2000— 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市5000小时）以适应服务器电源、开关电源的工作环境需求。 场占有率耐低温基板自立型铝电解电容器技术研发 适应新能源汽车使用环境的多样化要求，开发耐低温基板自立型铝电解电容器，提升车载电容器对环境和温度的适应效能。 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率存储器专用高信赖性铝电解电容器技术研发 储存器专用高信赖性铝电解电容器的技术研发，通过攻克材料、工艺与结构设计等关键技术，填补国内空白。 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率数字AI专用基板自立型铝电解电容器技术研发 为丰富产品线，新增数字AI专用基板自立型铝电解电容器技术研发（算力电容），适应存储设备需要，破解国产供应链技术难题，打破国内外技术垄断。 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率大功率器件专用超大型螺栓铝电解电容器技术开发 为促进公司螺栓电容器在智能电网、光伏等领域得到更广泛的应用，开拓新的利润增长点，新增大功率器件专用超大型螺栓铝电解电容器的研发，重点在能效提高、智能化、安全性等方面取得突破和创新，实现比传统液态铝电解电容器更高的工作电压（500V—550V,105℃2000—5000小时）来适应太阳能、风能逆变器的需求。
打破国内外头部企业的垄断，在细分品种上，继续保持技术优势和竞争力。 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率新能源冷却设备专用固混贴片铝电解电容器技术开发 开发配套风电、光伏、储能系统及电动汽车等领域冷却设备需要的专用固混贴片铝电解电容器，冷却设备（如液冷系统、热管理系统）作为保障新能源设备高效运行的关键组件，其电源系统需在高温（≥105℃）、高湿、强振动等复杂工况下稳定工作。此项技术研发用于解决传统铝电解电容器耐温性能不足、寿命短、机械稳定性差等问题，促进公司技术升级。 中试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率车载电池管理BMS铝电解电容器技术研发 车载电池管理系统（BMS）作为电动汽车的核心组件，其性能和可靠性直接关系到整车的安全性和续航能力。铝电解电容器作为BMS电源滤波、储能及瞬态响应的关键元件，需在高温（≥105℃）、高湿、强振动等复杂工况下稳定工作。然而，传统铝电解电容器因耐温性能不足、寿命短、机械稳定性差等问题，难以满足BMS对高可靠性元件的需求。因此，开发高性能、长寿命、耐高温的车载BMS专用铝电解电容器具有迫切的行业需求与战略意义。 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率新能源车直流转换铝电解电容器技术研发 DC-DC转换器承担着新能源车高压电池组（400V/800V）与低压系统（12V/48V）之间的电压转换任务，其稳定性和效率直接影响整车的能源管理、安全性和续航能力。铝电解电容器作为DC-DC转换器中的关键储能与滤波元件，需在高电压、大电流、宽温度范围及高振动环境下长期稳定工作。开发适用于新能源车DC-DC转换器的高性能铝电解电容器，目的在于解决传统铝电解电容器在极端工况下易出现容量衰减、等效串联电阻（ESR）升高、高温寿命不足等难以满足新能源汽车的高可靠性需求的技术问题。 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率汽车电子控制器ECU铝电解电容器技术研发 新能源车ECU作为车辆动力控制、安全系统、信息娱乐等核心功能的管理中枢，其稳定性和可靠性直接影响汽车的性能、安全及用户体验。铝电解电容器作为ECU电源管理、滤波和储能的关键元器件，需在高温、高振动、高纹波电流等严苛工况下保持长期稳定运行。研发专用于汽车ECU的高可靠性铝电解电容器，用于解决传统铝电解电容器在汽车电子应用中出现的高温环境下的电解液干涸、机械振动导致的内部结构损伤、高纹波电流引发的发热老化等均可能降低ECU的工作寿命，甚至引发系统故障的技术问题。 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率新能源汽车电动助力转向EPS铝电解电容器技术研发 通过开发新型复合电解液体系、优化电极箔微观结构和改进封装工艺，重点突破宽温域（-55℃～150℃）稳定性、低ESR（＜50mΩ@20℃）、长寿命（≥5000小时@105℃）等关键技术指标，以满足新能源汽车EPS系统在恶劣环境下的可靠运行需求。同时，针对EPS系统特殊的空间布局要求，研发小型化、轻量化结构设计，在保证性能的前提下将体积缩减20%以上。该项目有利于提升我国新能源汽车核心零部件的自主配套能力，预计可使单台车EPS系统成本降低15%，并为智能转向系统的迭代升级奠定基础。 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率域控制器中超小型铝电解电容器技术研发 本项目旨在通过突破高介电常数电极箔材料、新型高密度卷绕结构和纳米级电解液配方等核心技术，开发出体积比现有产品缩小40%以上、同时保持同等电气性能的超小型铝电解电容器。项目实施后将实现0805封装尺寸下100μF/25V、1210封装尺寸下220μF/35V等关键规格突破，工作温度范围达到-55℃~125℃，ESR降低30%以上，完全满足ASIL-D功能安全要求，可以显著提升域控制器的集成度和可靠性，还将为汽车电子系统进一步小型化、轻量化发展奠定基础，提升我国汽车电子产业链的自主可控能力，对加速智能网联汽车发展具有重要战略意义。 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率车载摄像头、雷达铝电解电容器技术研发 本项目旨在突破高性能车规级铝电解电容器的关键技术瓶颈，通过开发新型耐高温电解液配方、优化电极结构设计、创新封装工艺等手段，实现产品在极端温度条件下的长寿命（125℃下≥5000小时）、高抗振（50G振动测试通过率100%）、低ESR（≤10mΩ@100kHz）等核心性能指标，满足ASIL-D功能安全等级要求，适应车载感知系统性能提升需要，可使单车电容器成本降低30%以上，同时推动国内铝电解电容器产业向高端化转型升级，为智能网联汽车的发展提供关键元器件支撑。 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率新能源车车灯用宽温铝电解电容器技术研发 车用电子设备的可靠性和环境适应性要求日益提高，车灯作为新能源车安全行驶的核心部件，其稳定性直接影响驾驶安全和用户体验，本项目旨在开发专用于新能源车车灯的宽温铝电解电容器，解决传统铝电解电容器在极端温度或高振动环境下容 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率易出现性能衰减、寿命缩短等难以满足新能源车车灯在复杂工况下的长期稳定运行需求的技术问题。电能质量监控专用铝电解电容器技术研发 本项目旨在提升电能质量监控专用铝电解电容器性能，解决行业瓶颈问题，以产品稳定性、一致性及寿命提升，推进行业技术进步。 小试阶段 产品试验、试制与工程化 增加产品种类和应用范围，提升产品性能和制造能力，提高市场占有率
5、现金流
投资活动现金流量净额本期较上期增加1286.72%，主要是收回投资及取得投资收益收到的现金较上年同期增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
排，减少银行短期信用借款合同负债 3,559,754.66 0.15% 7,413,759.80 0.31% -0.16%长期借款 138,833,996.59 5.98% 143,792,353.63 6.07% -0.09%租赁负债 31,123,391.40 1.34% 38,950,774.88 1.65% -0.31%其他非流动金融动影响无形资产 144,602,417.56 6.23% 161,393,288.66 6.82% -0.59%款一年内到期的非流动负债 14,087,139.56 0.61% 15,091,208.46 0.64% -0.03%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
计划，取得的抵偿公司部分应收债权的广东索菱股票境内外股票 001301 尚太科技 1,001,000.00 公允价产 来源于LP的出资境内外股票 US.POM 石榴云医 114.78 公允价融资产 来源于自有资金的出资境内外股票 HK9880 优必选 22,066,014.88 公允价产 来源于自有资金的出资
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
资。 157,000,000 364,213,280.31 233,999,499.12 92,526,159.98 75,591,951.41 57,379,032.11
珠海铧盈投资有限公司 子公司 创业投资业务，代理其他创业投资企业等机构或者个人的创业投资业务，创业投资咨询业务，为创业企业提供创业管理服务业务，工商审批机构批准的其他创业投资业务 100,000,000 766,571,080.29 265,858,102.51 111,493,436.22 132,715,082.32 94,697,660.30
（1）华金投资是以投资管理、股权投资为主业的子公司。报告期内，实现营业收入9,252.62万元、归母净利润5,737.90万元，同比增长6.84%，主要为公允价值变动收益增加。
（2）铧盈投资是以投资管理、股权投资为主业的子公司。报告期内，实现营业收入11,149.34万元，归母净利润9,469.77万元，同比增长29.69%，主要为公允价值变动收益增加。
（3）华冠电容器抢抓AI、“以旧换新”等市场和政策机会，报告期内，通过加大新客户拓展力度、推动存量客户持续上量，实现营业收入20,199.30万元，归母净利润2,068.66万元，同比分别增长36.15%、52.28%。2026年，该公
司将进一步优化产品结构，大力开发新客户，加大研发力度，结合市场需求变化，提升产能，稳步提升经营规模。
（4）力合环保生产安全稳定运行，继续保持污水污泥处理达标排放纪录，报告期内，实现营业收入8,564.14万元，同比减少17.88%，主要是由于去年同期含2023年污水处理费单价的差额收入。2026年，该公司将继续保障生产安
全稳定运行及达标排放，大力推进智慧水务的应用，挖掘节能降耗潜力，加强运营成本控制，不断提升公司效益。
十、公司控制的结构化主体情况
适用□不适用
本公司对于纳入合并范围的结构化主体以其合伙协议中合伙人的权利约定、执行事务合伙人、本公司在其合伙人会
议拥有能达到控制的表决权等为依据。期末纳入合并范围的重要的结构化主体共6个，具体情况如下：1、珠海华金盛盈三号股权投资基金合伙企业（有限合伙）基金规模：10,800.00万元，其中子公司铧盈投资认缴100.00万元，为普通合伙人；华金资本认缴7,700.00万元，为有限合伙人；珠海华金众盈股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴3,000.00万元，为有限合伙人。本公司在其合伙人会议拥有表决权比例为72.22%。合伙事务执行：普通合伙人担任执行事务合伙人。管理费约定：根据全体合伙人签署的补充协议约定，自2017年起，有限合伙人在合伙期间无需承担任何管理费，且不因此减损任何有限合伙人权利或增添任何有限合伙人义务。分配约定：在有限合伙人按时足额支付管理费且不存在任何违约的前提下，合伙企业取得项目投资的可分配现金收入按照各合伙人的实缴出资比例分配给各合伙人。
2、珠海华金创盈一号股权投资基金合伙企业（有限合伙）
基金规模：2,450.00万元，其中华金领创认缴50.00万元，为普通合伙人；子公司铧盈投资认缴2,400.00万元，为有限合伙人。本公司在其合伙人会议拥有表决权比例为100.00%。
合伙事务执行：普通合伙人担任执行事务合伙人。
管理费约定：自2021年6月28日起，基金已进入延长期，延长期内各合伙人无需向执行事务合伙人支付管理费。
分配约定：根据2024年12月签订的补充协议，经各合伙人同意，有限合伙人出资部分对应的超额收益，普通合伙人减免收取，即有限合伙人可全额取得其出资部分对应的超额收益。
3、珠海华金慧源投资管理企业（有限合伙）
合伙企业规模：600.00万元，其中华金慧源认缴6.00万元，为普通合伙人；子公司华金投资认缴415.80万元，为有限合伙人；珠海九九源投资合伙企业（有限合伙）认缴178.20万元，为有限合伙人。本公司在其合伙人会议拥有表决
权比例为70.30%。合伙事务执行：普通合伙人担任执行事务合伙人。分配约定：全体合伙人以其实缴出资比例进行利润分配，具体分配时间由普通合伙人决定。
4、珠海华金创盈五号股权投资基金合伙企业（有限合伙）
基金规模：6,000.10万元，其中华金领创认缴100.00万元，为普通合伙人；子公司铧盈投资认缴2,800.00万元，为有限合伙人；珠海华金同达股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴1,400.00万元，为有限合伙人；珠海华金阿尔法
二号基金合伙企业（有限合伙）认缴1,400.00万元，为有限合伙人；张宗辉认缴100.10万元，为有限合伙人；陈源远认缴100.00万元，为有限合伙人；李子涵认缴100.00万元，为有限合伙人。本公司在其合伙人会议拥有表决权比例为53.33%。合伙事务执行：普通合伙人担任执行事务合伙人。管理费约定：在合伙企业的存续期内，管理人对合伙企业不收取管理费。分配约定：在有限合伙人按时足额支付管理费且不存在任何违约的前提下，合伙企业取得项目投资的可分配现金收入按以下顺序进行分配：返还有限合伙人之累计实缴资本，合伙企业取得项目投资的可分配现金收入首先按照各有限合伙人的实缴出资比例分配给各有限合伙人，直至各有限合伙人均收回其全部实缴出资；返还普通合伙人之累计实缴资本，直至各普通合伙人均收回其全部实缴出资；支付有限合伙人优先回报：在返还所有合伙人累计实缴资本后，100%向有限合伙人进行分配，直至各有限合伙人之实缴资本实现8%的年度利率（按照从实缴出资到账日起算到分配时点为止）；完成上述分配后的余额，100%由全体合伙人按照其实缴出资比例享有。
5、上海盈普生物科技发展中心（有限合伙）
合伙企业规模：5,800万元，其中华金领创认缴101.5万元，为普通合伙人；子公司珠海华金创盈五号股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴5,698.5万元，为有限合伙人。本公司在其合伙人会议拥有表决权比例为100%。
合伙事务执行：普通合伙人担任执行事务合伙人。
分配约定：本合伙企业的利润分配和亏损承担应按照各合伙人实缴出资额的比例予以确定。
6、珠海铧盈优选投资合伙企业（有限合伙）
合伙企业规模：3,100万元，其中华金领创认缴100万元，为普通合伙人；子公司铧盈投资认缴3,000万元，为有限合伙人。本公司在其合伙人会议拥有表决权比例为100%。
合伙事务执行：普通合伙人担任执行事务合伙人。
分配约定：合伙企业的利润分配、亏损分担按实缴出资比例分配。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时
间 接待地点 接待方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月09日 价值在线（https://ww
w.ir-
online.cn/）
网络互动 网络平台线上
交流 其他 线上参与公司2024年度业绩说明会的投资者 通过网络在线交流形式与投资者就2024年度的经营情况、公司治理和发展战略等投资者的普遍关注要点进行沟通。 https://www.cninf
o.com.cn/new/disc
losure/detail?plate=szse&orgId=gssz0000532&stockCode=000532&announcementId=1223043197&announcementTime=2025-04-09%2017:56
2025年09月19日 全景路演（http://rs.p5w.net）网络互动 网络平台线上交流 其他 线上参加广东辖区2025年投资者网上集体接待日活动暨中报业绩说明会的投资者 通过网络在线交流形式与投资者就公司2025年中报业绩、公司治理、经营状况等投资者关心的问题进行沟通交流。 https://www.cninf
o.com.cn/new/disc
losure/detail?plate=szse&orgId=gssz0000532&stockCode=000532&announcementId=1224672753&announcementTime=2025-09-19%2020:50
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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