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| 斯瑞新材(688102)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 二、经营情况讨论与分析
公司是一家新材料研发制造企业，产品主要服务于航空航天、医疗影像、光模块、轨道交通、电力电子、半导体装备等领域。公司的战略定位是成为全球多个细分领域新材料的领跑者，战略目标是在每个细分领域做到技术创新世界第一、市场占有率世界第一。公司秉持“新材料引领未来”的使命，充分发挥核心竞争优势，重点推进先进铜合金材料在液体火箭发动机、医疗影像设备、光通信/光模块、半导体装备、可控核聚变等新质生产力相关产业的应用与产业化。
公司始终践行“四个面向”，紧密对接国家战略需求，紧跟技术创新与行业发展动态，立足下游客户实际需要，积极探索铜基新材料创新研发与产业化的新模式。在此基础上，公司持续优化产业布局，加大创新研发投入，深化数字化转型升级，提升内部治理效能，全方位推动企业高质量可持续发展，持续构筑核心竞争优势。报告期内，公司经营业绩再创新高，围绕液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目（一阶段）、年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目完成向特定对象发行A股股票相关工作，持续有序推进产能建设，各产业板块均实现稳步发展，关键财务指标保持稳健增长，实现营业收入15.72亿元，同比增长18.19%；归属于上市公司股东的净利润达到14,759.80万元，同比增长29.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13,880.78万元，同比增长34.74%。主要经营成果如下：（一）关键项目投资与产业化进程
1、液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目
公司以“面向国家重大需求”为基础引领，于2024年启动“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”一阶段投资建设，主要基于以下三方面考虑：其一，从国家战略层面看，随着国家星网、千帆星座等低轨卫星星座建设加快，液体火箭发动机需求持续增长，推力室内壁作为发动机核心部件，其关键材料需适配大推力、高性能发动机的迭代要求，项目契合国家战略性新兴产业的发展方向；其二，从行业发展层面看，液体火箭发动机已成为行业主流技术路线，下游企业持续扩大产能，公司建设项目旨在同步实现产能提升，以满足批量化生产需求，聚焦发动机组件解决方案，提升长期竞争力，巩固在供应链中的地位；其三，从企业发展层面看，公司持续优化材料关键制备技术，所开发的高强高导铜合金材料（铜铬锆、铜铬铌等）具备良好的高温稳定性与导热性能，可满足推力室内壁高温工况下的使用要求，通过产业化项目实现规模化生产，降低单位成本，正是应对国内外行业竞争的重要举措。
凭借领先的技术实力，公司已与蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等国内头部企业建立深度合作关系，为匹配行业快速增长的市场需求，公司积极推进产能升级，重点打造“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”，项目一阶段规划投资2.30亿元人民币，达产后预计实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。
截至报告期末，项目进展顺利，已累计投资5,587.39万元，形成年产250余台（套）液体火箭发动机推力室内外壁成品加工产能。同时在核心关键技术领域实现突破，自主完成大推力液体火箭发动机推力室铜铬铌合金内壁热等静压近净成形核心工艺，并向客户交付样件，该技术可有效提升内壁材料的强度和耐高温性能，提高材料利用率、降低生产成本，推动公司形成液体火箭发动机推力室内壁产品从材料到制品的“全工艺链能力”，提升供应链效率，助力关键部件自主可控。报告期内，实现营业收入4,795.89万元，同比增长59.00%。
2、年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目公司以“面向人民生命健康”为导向，于2024年启动“年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”，主要基于以下三方面考虑：其一，在国家战略层面，医疗影像设备核心部件球管长期依赖进口，项目实施契合国家“十四五”高端医疗装备国产化政策导向，有助于提升供应链安全水平；其二，从行业发展看，国内CT市场增量及球管更换需求支撑行业持续发展，国产替代进程加快，提前布局扩产有利于率先切入头部球管企业、整机企业等供应链；其三，延伸公司高附加值业务，优化业务结构，提升国际竞争力。
凭借“一站式”服务能力及技术优势，公司已与联影医疗、昆山医源、西门子医疗等行业内领先企业保持合作关系，为推进医疗装备核心部件自主可控、以新质生产力推动产业升级，公司规划投资4亿元用于建设“年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”，项目达产后预计实现年产30,000套CT球管零组件、15,000套DR射线管零组件、500套直线加速器零组件及其他产品。截至报告期末，项目新厂房建设完成投入使用，设备投资稳步进行，已累计投入21,656.63万元。报告期内，实现营业收入8,818.36万元，同比增长46.43%。
3、年产2,000万套光模块芯片基座/壳体产能打造
随着人工智能、物联网、云计算等新一代信息技术快速发展，全球算力需求持续增长，算力中心建设规模稳步扩张，带动了高速光模块市场需求提升。高速光模块成为行业发展的重要方向，其对器件的功耗控制与散热效率提出了更高要求，也对配套材料性能提出了全新的要求。
传统钨铜合金光芯片基座和锌合金壳体在热导率、热膨胀匹配性等方面存在局限，已难以满足高速光模块的热管理需求，急需对钨铜合金材料进行迭代升级，新一代钨铜合金、低成本铜金刚石等复合材料在适配光模块芯片基座的使用场景上更具优势，可有效替代传统钨铜合金；3D打印高强度高导热新型铜合金壳体具备与锌合金相近的强度，相较其具备更优异的导热性能，成为替代锌合金用于光模块壳体的理想材料。
公司在钨铜合金等铜基新材料领域具备领先的研发与制造实力，拥有真空烧结、3D打印、注射成型等先进工艺技术，可规模化生产适配高速光模块的钨铜合金芯片基座和新型铜合金壳体材料。同时，公司积极布局新一代低成本铜金刚石材料批产，为1.6T以上光模块产品提供技术支持。
目前，公司已与环球广电、剑桥科技、索尔思、菲尼萨、东莞讯滔、天孚通信等知名企业建立了合作关系，产能建设具备良好市场基础。公司对光模块芯片基座/壳体产能的持续打造有利于提升公司在光模块组件领域的市场份额，巩固在高端铜合金材料领域的行业地位。报告期内，公司已向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向的高强度高导热铜合金壳体。报告期内，实现营业收入7,380.80万元，同比增长208.29%。
（二）国际化战略与海外布局
公司持续深化全球化战略布局，积极应对复杂多变的国际贸易环境，以泰国制造基地为重要支点，进一步夯实国际市场发展基础，稳步提升全球市场份额与核心竞争力。
在市场拓展方面，公司加速全球市场渗透，持续强化国际化运营能力，加快构建本地化运营团队，加大海外营销网络建设投入，优化销售团队结构，提升本地化服务水平与全球市场快速响应能力，推动国际市场业务向三年倍增目标迈进。
在资源整合方面，公司积极推进全球资源整合与升级，有序探索海外并购机遇，整合全球优质技术、市场及品牌资源，促进多维度协同发展。高性能靶材背板、CT及DR球管零组件等核心业务国际市场开拓工作稳步推进、成效良好。
在风险防控方面，公司与专业机构深化合作，健全外汇风险管理体系，有效规避和防范汇率波动对经营带来的不利影响，为国际化业务稳健发展提供坚实保障。
（三）研发创新与产业化能力
技术研发创新是公司持续发展的根本，公司全力推进自主研发创新，培育新质生产力，巩固铜基新材料领域技术优势，助力国家重点产业链供应链自主可控。报告期内，公司重点投入所承担的国家及省部级重点研发项目，以及液体火箭发动机推力室内壁材料和制品、医疗影像装备等电真空用材料及零组件、光模块芯片基座/壳体等重点研发项目，累计投入研发费用9,366.40万元，同比增长36.09%。报告期内，公司开发、突破并应用几项关键技术：1、中高压电接触领域：
（1）研发高电压、大电流铜铬触头材料表面重熔技术，使Cr颗粒在Cu基体中均匀、细小、球状弥散分布，有效提升触头材料的抗电弧、耐电压能力；
（2）研发铜钨触头真空压力熔渗技术，在真空熔渗技术的基础上，引入气压作为熔渗驱动力，提升产品致密度和性能，促进产品高质量发展。
（3）研发铜钨与铜合金异质金属连接技术，实现铜钨耐弧端与铜合金导电端的高强度、高可靠性的一体化连接。
（4）研发铜钨触头高抗电弧烧蚀核心技术，通过原材料钨粉级配、增强相增强、工艺适配性调整，协同提升铜钨材料的抗电弧烧蚀性能，实现550kV及以上电压等级产业化应用。
2、高强高导铜合金领域：
（1）面向可控核聚变方向，持续研发具备耐高温、高导热、高导电、高抗疲劳的铜合金，成功开发偏滤器、包层第一壁铜铬锆热沉材料制备工艺；
（2）开发半导体靶材背板材料及产品，实现全品类靶材背板覆盖，满足一致性、稳定性要求；（3）自主设计大吨位气氛保护熔炼连铸设备，成功开发全新熔铸制备工艺，生产的铸锭成分均匀性、一致性显著提升，氧含量明显降低，有效提高连接器带材成品率；3、高性能金属粉末领域：
（1）研发等离子气雾化送丝制粉技术，解决3D打印铜及铜合金粉末的空心粉问题；（2）面向高温合金材料，针对国家两机专项项目需求开发特种牌号真空级高纯铬产品；（3）面对126kV以上高电压真空触头材料对性能的更高需求，开发新一代高纯低气低酸不溶物金属铬粉；
4、液体火箭发动机领域：
（1）开发高洁净铜铬铌粉末制备技术；
（2）开发铜铬铌液体火箭推力室内壁热等静压近净成型技术，有效提升产品材料的强度和耐高温性能，并以一次成型的方式提高材料利用率、降低成本，助力服务国家重大需求；5、光模块芯片基座/壳体领域：
（1）设计研发高强度、高导热3D打印铜合金粉末，研究红、绿激光3D打印及热等静压复合技术，推进批量生产工作，满足光模块壳体散热升级需求及市场产能需求；（2）开发仿形模压+真空压力熔渗技术，解决熔渗缺陷，提升材料利用率、降低生产成本；6、医疗影像装备领域：
（1）攻克高功率固定阳极铸靶制造技术，适用于牙科固定管领域。技术和产品同步拓展到微焦点x射线管领域。
（2）依托公司真空精密铸造技术、高纯净材料提纯技术，开发出适用于高热容量CT球管的电真空材料及管壳零组件，满足后续球管的封接和长时间高温高真空的使用工况。
（3）开发高纯净不锈钢和高纯无氧铜的拉伸技术，同时开发出多种具备热辐射功能的表面处理技术，满足高热容量球管的使用工况。
（四）效率优化与效益提升
公司持续加大数字化建设投入，通过人工智能、大数据等技术手段全面提升运营管理效率。
报告期内，公司已初步建成智慧财务平台，并于期末正式投入运行。该平台实现业、财、税、票、档一体化集中管理，有效提升了公司整体运营效率与动态风险管控能力。同时，公司在各类办公场景中推广应用数字智能体，进一步提高员工办公效能。此外，公司加快推进生产现场设备自动化改造、设备联网与生产数字化升级，依托新技术、新工艺的落地应用，持续提升生产效率与产品质量水平。
（五）人才队伍建设与产业发展
公司作为平台型研发创新企业，始终将人才队伍建设作为实现可持续发展的核心战略。在报告期内，公司围绕“内生培养+外引赋能”的双轮驱动模式，实施一系列创新举措，并在高层次人才引进方面取得较大成果；在高端研发人才培育方面，公司与国内高等院校深度合作，实施同等学力材料硕博联合培养计划，选拔公司核心管理骨干参加国内知名高校产业及管理专题培训，结合人工智能AI与管理实践与对口高校联合开展中层、高层及相关专项化立体式培训，为具有发展潜力的核心技术骨干提供深造通道，提升研发团队的前沿技术攻关能力，强化公司在新材料领域的创新优势，进一步拓展公司新质生产力产业发展机会，全面夯实企业核心竞争能力；在国际化人才布局方面，积极引进具备国际市场开发及跨国运营管理经验的外籍专业人才，与高校共建“国际留学生联合培养基地”，为海外工厂建设及全球化运营储备核心力量，积极将企业打造为国际型、全球化材料领域领跑者。
（六）品牌建设与质量提升
公司以卓越绩效管理与信息化建设为抓手，优化管理流程，将“质量为本”理念贯穿生产经营全过程。在科学管控的基础上，公司于2025年荣获第五届中国质量奖提名奖，质量品牌建设再上新台阶。公司积极构建ESG管理体系，在环境、社会责任与公司治理领域持续发力，凭借优异表现获评EcoVadis金牌评级，获得国际权威认可。在市场与品牌建设方面，公司紧跟市场趋势，运用数字化工具拓展投资者关系管理渠道，高效展示经营亮点与业绩表现；结合行业展会与线上推广，持续深化公司深耕专业的品牌形象。通过质量提升、管理创新、ESG建设与品牌推广协同发力，为市场拓展及高质量可持续发展筑牢坚实基础。
（七）合规建设
报告期内，公司严格遵循《公司法》《证券法》《公司章程》及《企业内部控制应用指引》等法律法规、规范性文件及监管机构各项监管要求，持续健全内部控制管理体系，保持内部控制持续有效运行。公司紧密结合自身经营发展实际，对内控制度体系持续优化、细化完善，相关制度覆盖了公司业务活动和内部管理运营的各个环节，与公司当前生产经营实际情况相匹配，具有规范性、合法性和有效性，能够较好地预防、发现和纠正公司在经营管理运作中出现的问题和风险，保障公司经营管理活动规范有序开展，助力公司实现可持续、高质量发展。公司持续督促完善相关管理制度和业务流程，进行PDCA循环管理模式，推动内控建设闭环推进，持续强化全员合规意识和风险防控能力，提升经营管理规范化水平，切实维护股东利益。
非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望
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