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| 腾远钴业(301219)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用，为全球领先的钴、铜、电池材料前驱体产品生产企业之一。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”大类中的“C3219其他常用有色金属冶炼”和“C3211铜冶炼”的两个小类。
1、钴
2025年全年，全球新能源汽车销量创下历史新高，标志着全球电动化转型在政策波动和经济不确定性中依然保持强劲增长。研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》显示，2025年全年全球新能源汽车销量达到2,354万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量全球占比已经上升至70.3%；根据中国汽车工业协会数据显示，2025年，新能源汽车产销分别完成1,662万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，中国新能源汽车增长显著高于全球市场，2025年中国新能源汽车销量约占全球的77%。根据研究机构EVTank发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》，EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到2,849万辆，其中中国将达到1,979万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4,265万辆，总体市场渗透率将超过40%。
根据研究机构SNEResearch发布的最新数据显示，2025年全年全球动力电池装车合计达1,187GWh，同比增长31.7%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2025年，中国动力电池累计装车量769.7GWh,累计同比增长40.4%。其中三元电池累计装车量144.7GWh，占总装车量18.8%，累计同比增长3.7%。随着新能源汽车保有量持续增长（截至2025年底为4,397万辆，占汽车总量的12.01%），废旧锂离子电池回收进入规模化发展期。2025年，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，进一步明确废旧动力电池综合利用的环保与技术标准，推动行业规范化升级。公司持续加码回收业务，2025年废旧电池黑粉冶炼能力已达年30,000吨。
据研究机构IDC数据，2025年全年全球智能手机的出货量达12.6亿部，同比增长1.9%；第四季度（4Q25）全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿部。尽管受到存储芯片短缺的影响，市场仍在高端机型持续增长、折叠屏强劲表现以及消费者对未来涨价的预期而提前换机的共同推动下实现增长。据信通院数据，2025年全年，中国手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%，其中5G手机占比86.9%，反映出中国手机市场已彻底进入存量替换时代。2025年全球个人电脑市场在复杂环境下实现稳健增长，根据调研机构Omdia的数据，2025年全球PC出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2%。
2025年，全球钴市场在供需博弈、地缘政治及技术路线调整的多重影响下，呈现出“需求稳健增长、供应剧烈波动、价格先抑后扬”的复杂格局。
刚果（金）作为全球钴供应的核心国家（2024年产量占比超75%），其出口政策调整成为影响市场走势的关键变量。2025年，该国先后实施出口禁令及配额管理政策，第四季度仅允许出口逾1.8万吨钴，导致全年全球钴供给同比减少22.3%，市场从2024年过剩8.3万吨转为短缺0.7万吨。同时，新出口程序增加了贸易成本与周期，原料到港存在约3个月的滞后期，国内库存持续去化，进一步推涨钴价。
展望2026年，钴市场正迎来供应约束驱动的新周期。刚果（金）配额政策与地缘政治风险共同推升钴价至历史高位，供需格局将从过剩周期转向紧平衡甚至短缺周期，结构性矛盾显著加剧。
2、铜
据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年全球精炼铜产量为2,721.23万吨，消费量为2,682.71万吨，全年供应过剩38.51万吨，但这掩盖不了上游铜精矿供应日益趋紧的事实。根据国家统计局数据，中国2025年精炼铜产量1,472万吨，同比增长10.4%。2025年底沪铜价格已突破10万元/吨，创历史新高。
未来趋势方面，2026年全球铜矿供应量增量预计收窄，矿端紧缺格局短期内难以缓解，主要受矿山老龄化、品位下降及生产干扰等因素影响。2026年铜消费增长动力强劲，AI技术推动电网更新投入加速，国内新型能源体系建设持续加码，电力用铜需求具有长期可持续性；新能源汽车、储能等领域需求保持高位，传统白电行业受以旧换新政策支撑维持景气度，全球铜消费预计延续增长态势。2026年受矿端供应偏紧与需求刚性增长双重驱动，铜价长期易涨难跌。
铜市场正迎来结构性牛市，供应瓶颈、金融属性释放与政策扰动等多重因素共振推动铜价大幅上涨。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容
2、收入与成本
（1）营业收入构成
三元前驱体 50,849,104.03 0.61% 1,298,203.54 0.02% 3,816.88%
其他 514,525,243.21 6.17% 207,771,505.16 3.18% 147.64%分地区东北 22,914,657.81 0.27% 46,781,220.09 0.72% -51.02%华北 73,805,552.11 0.88% 540,812,679.36 8.27% -86.35%华东 3,098,353,651.16 37.15% 1,527,187,189.99 23.34% 102.88%华南 211,174,208.58 2.53% 271,778,255.09 4.15% -22.30%华中 500,224,982.96 6.00% 393,876,794.73 6.02% 27.00%西北 2,068,174.67 0.02% 116,402,695.51 1.78% -98.22%西南 24,936,984.28 0.30% 28,557,358.88 0.44% -12.68%境外 4,024,192,033.97 48.25% 3,471,117,593.05 53.05% 15.93%其他业务收入-境内 72,583,235.30 0.87% 76,752,256.46 1.17% -5.43%其他业务收入-境外 309,697,360.51 3.71% 69,223,377.59 1.06% 347.39%分销售模式直销模式 8,339,950,841.35 100.00% 6,542,489,420.75 100.00% 27.47%
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
钴 销售量 金属吨 24,793.40 19,111.53 29.73%生产量 金属吨 27,348.72 20,508.34 33.35%库存量 金属吨 4,754.39 2,199.07 116.20%铜 销售量 金属吨 51,383.48 54,923.75 -6.45%生产量 金属吨 54,333.73 54,510.35 -0.32%库存量 金属吨 3,023.91 73.66 4,005.23%镍 销售量 金属吨 1,114.21 3,363.99 -66.88%生产量 金属吨 1,714.66 3,407.92 -49.69%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用
1、钴产品：本年度产能释放带动产量同比增长33.35%，同时受钴产品本年产销率的略微下降，生产量增幅较大导致期
末库存量增加；
2、铜产品：生产量与上年基本持平，但销量小幅下降，导致期末铜库存数量增加；3、镍产品：本年度公司调整采购结构，减少了镍中间品的采购，转而增加二次资源原料的采购，综合导致镍原料总采购
量下降，使得生产量同比减少49.69%。同时，因市场需求变化，镍产品销售量同比减少66.88%，其降幅超过了产量降幅，致使产销率下降，期末库存量相应增加；
4、锂产品：本年度加大了对二次资源中锂原料的采购量，带动生产量同比大幅增长106.57%。同时，受益于旺盛的市场
需求，锂产品销售量以更快的增速同比增长262.48%，不仅完全消化了新增产量，还进一步消耗了部分原有库存，使得产销率显著提升，期末库存量相应减少；
5、三元前驱体：本年度随着新增产能释放，产量同比增加90.47%。与此同时，市场需求的强劲增长带动销售量实现了
3,310.87%的增长，使得产销率提高，期末库存量下降。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
三元前驱体 原料 34,456,456.53 0.57% 2,326,280.51 0.05% 1,381.18%
三元前驱体 辅助材料 4,360,639.19 0.07% 135,312.50 0.00% 3,122.64%三元前驱体 直接人工 5,258,257.53 0.09% 201,265.54 0.00% 2,512.60%三元前驱体 制造费用 18,910,978.33 0.31% 14,840,792.69 0.29% 27.43%三元前驱体 运杂费 155,025.19 0.00% 8,532.11 0.00% 1,716.96%其他 原料 8,750,973.70 0.15%其他 辅助材料 64,636,734.86 1.07% 20,803,925.27 0.41% 210.69%其他 直接人工 17,755,622.97 0.29% 6,899,789.79 0.14% 157.34%其他 制造费用 62,162,500.72 1.03% 25,329,745.85 0.50% 145.41%其他 运杂费 1,644,680.96 0.03% 2,955,052.19 0.06% -44.34%其他业务 其他非主营业务 217,787,694.00 3.61% 83,788,082.35 1.64% 159.93%说明不适用
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
（1）孙公司新程新能源投资有限公司于本年新设，其注册资本由腾远新材料（香港）投资控股有限公司出资港币60.00
万元，占注册资本的60.00%，少数股东KENVISTAINVESTMENTSLIMITED出资港币40.00万元，占注册资本的40.00%。
（2）孙公司合创新能源矿业简易股份有限公司于本年新设，其注册资本由新程新能源投资有限公司出资美元1.00万元，
占注册资本的100.00%。
（3）腾盛工程有限责任公司由腾远新材料（香港）投资控股有限公司投资设立。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 13,269,049.54 11,581,823.34 14.57% 薪酬及股份支付金额小幅增长所致，总体波动金额较小管理费用 504,486,591.92 318,390,745.68 58.45% 主要系公司行政管理人员增加导致职工薪酬费用增加上升，同时随着公司规模扩大，行政开支及服务费用亦相应增加财务费用 916,038.62 -55,453,118.34 101.65% 主要系美元兑换人民币汇率波动影响，本期产生汇兑损失，而上年同期为汇兑收益研发费用 186,115,335.10 107,835,612.11 72.59% 主要因子公司腾驰新能源加大研发投入所致
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响电池废料净化渣处理工艺的研究 提高资源回收率，降低环境污染，形成危废资源化处理新技术。 中试 实现净化渣无害化处理，锂、钴、镍等主要金属浸出率≥98.5%，降低二次污染。 实现危废资源化，降低处置成本，提升环保合规性与可持续经营能力。沉锂母液萃取锂制备碳酸锂工艺研究 增效降耗形成母液提锂新技术，产出高纯碳酸锂新产品。 中试 实现母液中锂回收率≥98%，制备的碳酸锂纯度达到电池级（≥99.5%），降低锂资源流失。 提高锂资源回收率，增加高附加值产品，提升整体盈利水平。钴线萃取钴洗镍制备氯化钴工艺研究 形成钴镍高效分离新技术，产出高纯氯化钴新产品 中试 实现钴镍高效分离，镍去除率≥98%，氯化钴纯度提升。 实现钴镍高效分离，提升核心产品品质，强化公司钴盐领域竞争力。电芯和极片新破碎工艺研究 降低电芯和极片能耗损耗，提升分选效果，形成电芯和极片高效破碎分离新技术。 中试 实现极片物料有效分离，破碎能耗降低10%以上，减少物料损耗，适配规模化回收生产线。 提升前端物料分离效率，降低能耗与损耗，为全流程高效回收打基础。电池废料制备硫酸镍钴溶液工艺研究 形成电池废料制备硫酸镍钴溶液新技术，产出硫酸镍钴溶液新产品。 中试 实现镍、钴浸出率均≥98.5%，制备的硫酸镍钴溶液纯度达标，满足锂电电解液原料要求，实现废料资源化。 实现废料高值化利用，丰富原料自给能力，降低对外采购依赖。电池级碳酸锂的低成本制备工艺研究 降本制备电池级碳酸锂，提质增效提升竞争力 中试 实现电池级碳酸锂（≥99.5%）低成本量产，制备成本降低12%以上，提升产品市场性价比。 强化碳酸锂产品成本优势，扩大盈利空间，助力公司锂电材料板块扩张。电池废料短流程工艺制备硫酸镍工艺研究 简化生产流程，降低能耗成本，提升硫酸镍产出效益 中试 简化硫酸镍制备流程，缩短生产周期20%以上，镍回收率≥98%，制备的硫酸镍达到电池级标准。 简化流程、降低能耗，提升硫酸镍生产效率与市场响应速度。士占比上升；另一方面依托绩效管理与梯队建设，推动本科以下及40岁以上人员占比下降，从而构建更精干、高效的组织。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额同比变动说明：2025年受钴产品市场价格上升的影响，营业收入增长，净利润增长，
销售商品、提供劳务收到的现金增长，使公司经营活动产生的现金流量净额实现较大幅度的增长；2、投资活动产生的现金流量净额同比变动说明：主要为募投项目合资子公司合创新能源项目投资建设增加，以及刚果腾远厂房及配套项目-四期建设投入的增加，使公司投资活动产生的现金流量净支出增加；3、筹资活动产生的现金流量净额同比变动说明：2025年受刚果（金）钴禁令政策影响，钴中间品原料采购规模下降，导致贸易融资借款减少；同时，为获取国内二次资源原料，公司增加流动贷款（期限为6-12个月）。流动贷款期限长于原有贸易融资，使得当期偿还债务支付的现金减少。在筹资流入基本稳定的情况下，筹资流出显著下降，导致公司筹资活动产生的现金流量净额由负转正；
4、现金及现金等价物净增加额变动说明：主要受刚果（金）钴禁令政策影响，钴产品市场销售价格上升，营业收入及净
利润增长，导致经营活动产生的现金流量净额增加。钴中间品原料减少导致贸易融资借款规模下降，国内二次资源采购增加导致流动贷款规模增加，流动贷款期限较贸易融资长，导致贷款期限整体延长，偿还债务支付的现金相应减少，使得筹资活动产生的现金流量净额增加。合资子公司合创新能源项目投资建设投入与刚果腾远厂房及配套项目-四期建设投入导致投资活动产生的现金流量净支出增加。但是经营活动及筹资活动产生的现金流量净收入增加规模超过投资活动产生的现金流量净支出增加规模，使得2025年末现金及现金等价物净增加额较上年增加。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
2025年度公司经营活动产生的现金流量净额小于净利润，但基本相近，其中存货增加规模超过经营性应付项目增加规模，从而使得经营活动产生的现金流量净额小于净利润。
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
销售数量增长的影响，导致期末应收账款增加存商品数量增加，同时受市场行情上行影响，期末存货单位成本增加务量增加，对应流动贷款增加格上升，期末预收货款增加租赁负债 660,000.00 0.01% 0.01% 待摊销的租赁权增加所致，总体金额较小衍生金融资产 4,452,640.00 0.04% -0.04% 本期碳酸锂套期保值业务市场价值变动一年内到期的长期待摊费用 815,831.83 0.01% 0.01% 上海腾远办公室装修费用递延所得税资其他非流动资备款规模也相应增加衍生金融负债 30,131,420.00 0.23% 0.23% 本期碳酸锂套期保值业务市场价值变动应付职工薪酬 115,066,220.15 0.88% 80,521,508.46 0.75% 0.13%2025年盈利规模上升导致年终奖金额及工资金额较上年增加长期应付款 87,208,230.82 0.67% 0.67% 新增本年新设合创公司对少数股东的借款境外资产占比较高适用□不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险腾远钴铜资源有限公司 境外投资 36.59亿 刚果（金） 独立经营 海外投资保险、海外财产综合保险 良好 39.02% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司按照《企业会计准则第24号——套期会计》对该金融资产进行会计处理。报告期实际损益情况的说明 套期无效部分计入公允价值变动损益1,345.04万元，套期有效部分重分类至营业收入-391.58万元。套期保值效果的说明 公司开展碳酸锂商品期货合约的套期保值业务，进行风险对冲减少经营风险，通过对冲风险，公司可以更好地应对市场变化，并在不同的市场环境中保持竞争力。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市 一、公司进行套期保值业务的风险分析
1、价格波动风险
在期货行情变动较大时，如果利率、现货市场价格发生重大变化、时间跨度较长或者突发变化趋势或者任何一方的波动过于剧烈，导致二者的亏损无法完全对冲，造成损失。
2、政策风险
有关期货市场的法律法规等相关政策如发生重大变化，可能引起市场波动或无法交易，从而带来风险。
3、流动性风险
场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 期货交易中，受市场流动性不足的限制，期货交易可能因为成交不活跃，造成难以成交而带来流动风险。
4、操作风险
期货交易专业性较强，可能存在操作不当或操作失败的风险。
5、技术风险
由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应的风险和损失。
6、信用风险
套期保值交易对手出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利，将造成公司损失。
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