|
| 乖宝宠物(301498)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
（一）公司所处行业分类
根据国家统计局2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C13农副食品加工业”大类中的“C1321宠物饲料加工”小类；根据中国证监会2012年11月发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，
公司所属行业为“C13农副食品加工业”；根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，公司属于“农林牧渔——饲料——宠物食品”行业。
（三）主要经营模式
1、研发模式
公司遵循以犬猫生理和天性营养需求为导向的产品设计研发机制，注重养宠科学性和消费者体验，建立了完善的研
发设计流程，并通过数智化建设赋能研发。对于自有品牌业务，公司产品发展中心在对市场进行深入调研的基础上，规划符合宠物自身需求和宠主需求的产品，利用数字化工具不断完善产品方案并形成最终的生产标准。对于OEM/ODM业务，公司一方面推进自主研发工作，通过新品拓展客户资源，另一方面根据客户对产品配方、用途、工艺等方面的需求，针对性研制符合客户要求的产品。
2025年，乖宝宠物的研发战略实现关键跃升，全面转向“基础研究与技术转化双轮驱动”，基于天性饮食技术向善的理念，建设了WarmData犬猫天性研究大数据中心，以源头创新引领行业技术变革。当前公司依托上海研发中心、总部研发中心以及犬猫天性营养研究与发展中心等核心科研平台，构建起覆盖“基础研究-技术转化-临床验证”全链条科研创新体系。公司以前沿技术应用和国际法规标准同步接轨为核心导向，不断完善聊城研发中心，上海研发中心，泰国研发中心并积极筹建新西兰研发中心。公司围绕犬猫基础科学研究、产品创新与新品类开发、前沿技术前瞻性布局、高价值功效食材挖掘、全球高端人才引进培育、产品本地化精准研发等关键领域实现全链条、一体化布局，持续打造具有全球竞争力的研发体系与技术壁垒。
2、生产模式
公司的生产模式以自主加工为主。公司自主加工模式可根据业务类型划分为自有品牌业务生产模式和OEM/ODM业务生产模式。对于自有品牌业务，公司销售部门生成预测订单，生产部门根据预测订单制定生产计划组织生产；对于
OEM/ODM业务，公司按照以销定产的方式组织生产。
3、采购模式
公司集采中心基于生产部门提供的生产计划，结合材料库存情况和采购周期，制定需求计划，再经过请购、询价、
比价、合同评审等一系列流程与合格供应商签订采购合同。
4、销售模式
公司自有品牌业务主要集中在国内，按照直接销售对象是否为终端消费者可分为直销和经销模式。直销模式主要通
过在电商平台开设品牌旗舰店的方式向终端消费者提供产品。经销模式包括线上和线下渠道，其中线上渠道通过经销商在互联网平台销售，线下渠道通过区域经销商进行销售。2021年下半年公司完成“Waggin'Train”品牌收购后继续在境外进行销售。公司境外销售自有品牌产品主要包含商超和经销两种模式。公司OEM/ODM业务主要通过行业展会等专业渠道积累海外客户资源，公司与境外沃尔玛、品谱、PetSmart等国际知名企业合作，按照客户订单需求生产宠物食品。此外，公司还有面向国内品牌的OEM/ODM业务。
（四）公司发展的长期驱动因素
1、宠物食品行业的发展态势
近年来，在我国经济水平提升、人均可支配收入增长、人们对宠物陪伴的精神需求增加等多重因素的影响下，宠物
经济得到了蓬勃发展。作为饲养宠物的刚性需求，宠物食品贯穿宠物整个生命周期，宠物食品行业规模也随之经历了快速增长。
2、创新能力
公司秉承“全球视野，持续创新”“一切为了客户，一切为了创新；成就人才，成就伙伴”的经营理念，注重产品
研发、工艺和营销的创新。在产品创新方面，公司密切跟踪行业发展趋势和市场需求，基于完善的产品研发流程和人才激励机制，不断创新、完善产品方案，以更好地满足消费者需求。在工艺技术创新方面，公司重视生产工艺改进，在引进国外先进设备的基础上，把控生产管理，优化生产技术，有效地提高了生产效率。在营销创新方面，公司能够及时把握市场发展方向，通过新媒体内容和社交平台推广自有品牌，持续提升品牌知名度和影响力。良好的创新能力使得公司能够及时对市场需求做出反应，通过持续创新为公司业务带来新的增长点。
3、销售渠道建设
公司重视销售渠道建设，在境内市场，公司已实现线上、线下全渠道运行格局，逐步提高用户覆盖与辐射能力。公
司与天猫、京东、抖音等主要电商平台建立良好的合作关系，通过线上直销、线上经销相结合的方式覆盖广阔的消费群体，线上业务规模呈上升趋势。同时公司积极拓展线下网点，在全国大部分重要城市建立了面向各地宠物专门店、宠物医院的线下销售渠道。在国际市场，公司产品销往美国、欧洲、日韩等多个国家和地区，已积累一批优质的品牌客户并建立长期、良好的合作关系。随着数字信息化的发展，线上、线下全渠道运营模式将是品牌商未来规模发展扩大的战略通道。公司将通过线下渠道引导、教育消费者，通过线上渠道满足消费者复购便利需求，从而进一步提升公司业绩。
4、品牌影响力和产品质量
公司致力于品牌形象建设，在专业的售后服务及优秀的产品质量之外，公司已形成了一套相对有效的营销推广模式：
借助泛娱乐化的品牌营销和多样化的线上平台推广，公司自有品牌“麦富迪”“弗列加特”的知名度在大众消费者中持
续提升。2025年麦富迪主品牌通过“产品结构升级+全域营销渗透”，以科研创新为内核，蝉联6年天猫综合排名第一
（数据来源：电商平台战报）；弗列加特通过核心技术突破塑造高端产品力，在业界屡获奖项，是对弗列加特产品实力
与市场表现的认可。
公司秉承“质量第一”的原则，始终将产品质量安全放在业务运营的重中之重。公司遵循国际生产标准，成品检测
坚持实验室设备内部检测与第三方检测相结合，从根本上确保产品质量的安全。公司及其生产子公司通过了BRCGS认证、FSSC22000认证、FSMA认证、IFS认证、GMP认证等；同时取得了海关AEO高级认证，是世界各国海关对高信用企业的统称，海关授予企业的最高信用等级；取得美国FDA、加拿大CFIA、日本MAFF、欧盟卫生与食品安全局等海外宠物食品消费大国官方机构的现场审核并认可，是国内取得行业权威认证较多的企业。公司还是宠物食品行业内少数拥有CNAS认证检测中心的企业之一。凭借稳定的产品质量和良好的商业信誉，公司积累了一批优质的海外客户，如沃尔玛、品谱、PetSmart等对产品质量高标准、严要求的国际一流企业，并与之建立了长期、良好的合作关系。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
（一）按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》4.2.3，各项数据如下：1、直销渠道销售情况：
（1）公司通过第三方平台的营业收入占比：
平台类型 销售模式 产品2025年度 2024年度 同比增减 总订单数（万笔）第三方平台：
阿里系、抖音平台、京东、拼多多等 直销 宠物食品及用品 金额
（2）直销渠道主营业务收入占比在10%以上的平台：
平台 销售
模式2025年度 2024年度 同比增减 订单数（万笔） 网店数量占主营金额（万业务收元）入比重 占主营金额（万业务收元）入比重期末网店数量 报告期内新增网店数量 报告期内关闭网店数量阿里系/注：总订单数取自发货系统发货订单数量。
（二）根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》第4.2.5条要求，电子商务业务
收入确认及成本结转方法：
销售模式 模式介绍 主要平台 收入确认时点 收入确认条件及依据
直销 ①线上直销模式直接面对终端客户，能够迅速取得客户反馈，进而敏捷调整公司销售策略； 阿里系、抖音平台等 公司向终端客户发货，客户在系统点击签收或系统默认收货后确认收入。 公司通过电子商务平台零售，消费者收到货物后系统确认收货或系统默认收货，产品货款已收到。表明相关的经济利益已流入且产品相关的成本能够可靠计量。②线上直销模式可以使得公司对品牌推广、销售策略、产品销售品类等方面拥有完全自主管理权，销售管理更为灵活。
（三）根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》第4.2.6条关于重大风险防控的
要求，针对网络及数据安全、个人信息保护、消费者权益维护等关键领域，本公司实施如下保障机制：公司围绕上市合规要求，系统性强化信息安全保障能力，构建起全流程安全管理体系。制度层面：修订及新增《网
络及数据安全管理制度》《个人信息保护制度》等多项核心制度，覆盖系统开发运维、数据分类分级、个人信息保护等全生命周期管理，搭建起完善的安全管控框架。运营层面：建立每月常态化风险识别与评估机制，对网络设备、系统平台、数据库等关键节点定期扫描加固，动态优化防护措施，自线上渠道搭建以来未发生重大信息安全事件，保障业务稳定运行。风险响应层面：针对系统漏洞、远程代码执行漏洞等新型威胁，及时完成补丁更新、网络隔离等防护动作，同步强化全员安全意识，将持续完善安全体系，加大技术投入，切实维护消费者权益。
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
（一）宠物行业发展概况
1、国外宠物行业发展情况
经过多年积累，发达国家宠物行业市场发展较为成熟，宠物食品、宠物用品、宠物美容、宠物医疗等细分领域逐渐产生并向规范化、标准化、多样化发展，养宠成为社会发达的一种标志。
从全球范围看，根据Euromonitor，2025年全球宠物行业的市场规模约为2,073亿美元，预计2030年全球宠物行业的市场规模将达到2,705亿美元，2026-2030年复合年增长率预计将达到5.5%。
发达国家宠物行业起步早，经过多年发展，产业链较为完整。美国是全球宠物经济第一大国，其宠物行业的专业性、
产业链完整性遥遥领先于其他各国。根据APPA（美国宠物产品协会）披露，2025年美国宠物行业的市场规模约为1,580亿美元，其中宠物食品规模约为683亿美元，占宠物行业总体规模的43%。数据来源：Euromonitor
2、我国宠物行业发展情况
相较于发达国家，我国宠物行业兴起较晚，于20世纪90年代初起步，大致经历了启蒙期、成长期、高速发展期和高质量发展期四个阶段。
启蒙期
（20世纪90年代—1999年） 成长期（2000年—2014年） 高速发展期（2015年-2022年） 高质量发展期（2023年至今）
1992年，中国小动物保护协会成立 宠物角色发生转变，由“功能性”角色逐渐转型为“情感性”角色 伴随国民经济的发展、人均可支配收入的提升和消费升级的趋势，我国宠物行业步入高速发展的阶段 新增宠物数量增速放缓，行业增长中枢较高速发展期有所放缓，仍保持较快增长“宠物伴侣”理念在中国兴起 伴随互联网的发展，第一批网络宠物服务平台兴起 各类新型服务模式在宠物行业展开 行业迎来高端化与品牌格局向头部集中的黄金时代
1993年，国际品牌“皇家”、“玛氏”正式进入中国市场 国内开始出现宠物用品制造厂商，但规模较小 国产宠物品牌发展迅速，我国宠物行业发展逐渐走向规范化、标准化 由“增量博弈”进入到以品质、科技与品牌心智为核心的“存量提质”阶段，国产中高端宠物品牌涌现，品牌龙头有望引领格局优化据《2026年中国宠物行业白皮书》数据，2025年我国宠物犬数量为5,343万只，较2024年增长1.6%，宠物猫数量
为7,289万只，较2024年增长1.9%，犬猫数量实现“双升”。数据来源：历年中国宠物行业白皮书
近年来，人们对于宠物陪伴的精神需求日渐凸显。2012年我国宠物（犬猫）消费市场规模仅有337亿元，根据《2026年中国宠物行业白皮书》，2025年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到3,126亿元，较2024年增长4.1%，规模持续稳定增长。2012-2025年复合增长率为18.7%。随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升，我国宠物行业市
场规模呈现稳步上升的态势。数据来源：历年中国宠物行业白皮书
在我国宠物行业细分领域中，宠物食品是宠物行业最大的细分市场，2025年占比约53.7%。随着人们对喂养商品粮的认知提升，市场对宠物食品的需求将进一步释放。其次是医疗市场，市场份额为27.6%。宠物用品、服务市场份额分
别为12.2%、6.5%。
数据来源：《2026年中国宠物行业白皮书》
（二）宠物食品行业发展概况
宠物食品是专门为宠物提供的食物，其作用主要是为宠物提供最基础的生命保证、生长发育和健康所需的营养物质，
具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、饲喂方便以及可预防某些疾病等优点。宠物食品可分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品等。宠物主粮是宠物最主要的食品，所含营养素和能量能满足犬猫每日全面营养需求的宠物食品，也称主食。宠物零食通常是指能够补充单一或部分营养素但不追求全面平衡营养，人们为吸引宠物注意力、调节宠物口味、加深人宠之间感情、增强人宠互动、协助宠物训练所需要的产品。如冻干零食、烘干零食、风干零食、零食湿粮、咬胶、洁齿骨等。宠物保健品为满足宠物各生命阶段及其生理需要而制作的营养补充剂，补充和强化单一或多种营养素，以利于宠物的健康发育和成长。宠物食品是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。宠物食品市场是宠物行业最大的细分市场，也最先受益于宠物经济的发展。
1、国外宠物食品行业发展情况
国外宠物食品行业相对成熟，也成为诞生大体量宠物食品品牌龙头的沃土。根据Euromonitor，预计2025年全球宠物食品市场规模达到1,528亿美元，2012年至2025年全球宠物食品市场年均复合增长率约为4.8%。根据Euromonitor，
2024年玛氏/雀巢/希尔斯全球宠物食品业务的收入体量分别达到304/284/75亿美元。
美国是全球宠物经济第一大国，也是宠物食品消费最多的国家。根据Euromonitor，2012年美国宠物食品市场规模约261.3亿美元，2025年市场规模约602.9亿美元，年均复合增长率约6.6%。
数据来源：Euromonitor
2、我国宠物食品行业发展情况
①我国宠物食品行业规模及格局
国际经验表明，经济水平与宠物食品市场的发展紧密相关。人均收入水平提升促使居民消费不断升级，宠物食品市场规模也随之增长。根据中金公司研究部测算，2012-2025年，中国GDP年均复合增长率达到7.6%，宠物食品行业市场
规模从2012年的157亿元增长到2025年的1,679亿元。2012年至2025年市场规模年均复合增长率达20.0%。数据来源：国家统计局，历年中国宠物行业白皮书
中国宠物食品行业集中度仍存较大提升空间。根据Euromonitor及中金公司研究部测算，2024年中国宠物食品企业口径CR3/CR5/CR10分别为20.4%/25.6%/33.3%。同期美国宠物食品企业CR3/CR5/CR10分别为54.2%/65.8%/74.8%。
据中金公司报告《百年繁荣—全球宠物食品启示录》，全球视角看，宠物食品是门大生意、好生意、长青生意。借
鉴全球宠物食品经验，中国宠物食品行业的集中度与盈利能力均具备明显提升潜力。全球宠业龙头玛氏基于不同价格带、产品品类与饲养理念侧重构筑了拥有30+个全球知名品牌的完备品牌矩阵。中国宠物食品行业也正从概念、营销驱动转向产品专业度与品牌力竞争，国货宠物食品龙头有望通过品种粮、处方粮等进阶高端产品，以领先产品力为核心驱动，引领格局重塑，优化盈利结构，长期成长空间广阔。与发达国家相比，我国宠物食品行业发展仍处在较早期的阶段，市场规模存在较大的提升空间，具体表现如下：
养宠渗透率处于较低水平：据中金公司研究部测算，2025年我国家庭养宠渗透率为29%，同期美国、英国渗透率分别为81%、50%，国内养宠渗透率相较于成熟市场有待提升。
宠物食品渗透率仍处于较低水平：根据Euromonitor，2025年我国专业狗粮/猫粮渗透率为28.8%/51.9%，同比提升3.5/6.9个百分点。相比之下，2025年美国、日本的专业猫粮渗透率高达98.0%/95.5%，专业狗粮渗透率达90.8%/92.9%。
随年轻宠物主科学喂养理念升级，我国宠物食品渗透率仍有较大的上升空间。
高端宠物食品占比仍处于较低水平：根据Euromonitor，2025年中国高端猫粮市场占比为29.4%，同期美国、日本水平分别为47.6%/55.5%；2025年中国高端狗粮市场占比为33.6%，同期美国、日本水平分别为45.0%/53.6%。近年来，由于宠物在家庭中的情感陪伴、情绪价值作用持续凸显，宠物主对宠粮营养、健康、适口性、功效性关注度的持续提升，更愿意为优质宠物食品支付合理溢价，我国宠物食品高端化趋势有望延续。
③2025年中国宠物食品行业新特征我国宠物食品行业正迈向高质量发展新阶段，宠业龙头迎来黄金时代，有望实现份额加速提升、引领格局优化。2025年国内宠物食品线上大盘景气成长，据中金公司研究部测算，2025全年中国宠物食品线上渠道累计实现销售额364.1亿元，同比增长20.3%。
据中金公司报告《宠食竞争行至中局，国货龙头加力份额提升》，当前正处于国货龙头进一步巩固规模优势、强化品牌势能的关键窗口期。2025年国内宠食头部品牌线上加速集中，据中金公司研究部测算，2025年宠物食品线上品牌CR10达35.00%，同比提升3.0ppt，相较2024年提速1.8ppt。行业竞争行至中局背景下，宠食头部品牌将阶段性战略重心聚焦于收入及市场份额的增长，行业或现整体营销费用率提升。参照快消品行业发展规律，行业增速的换挡期正是格局集中化的关键窗口期。头部品牌凭借把握历史机遇期形成的规模优势、强大的品牌势能、前瞻的产品高端化布局以及扎实的人才组织优势，正逐步放大与竞对的身位差距，待本轮竞争趋稳、头部国货品牌收入再上新台阶、高端化占比进
一步提升，利润率回升可期。数据来源：中金公司研究部
3、我国宠物食品的出口情况
我国宠物食品出口主要销往北美、欧洲等地区。2022年起，受境外市场通货膨胀影响及国际供应链扰动影响，海外
宠物食品渠道库存持续攀升，国内宠物食品企业出口代工业务普遍承压。随海外渠道去库存步入尾声，2024年国内宠物食品企业出口业务逐步恢复常态。2025年，受国际形势影响，我国宠物食品出口美国承压，根据海关总署数据，2025年我国宠物食品出口额实现人民币101.0亿元，同比下滑4%。
数据来源：海关总署
。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营收67.69亿元，同比增长29.06%，实现归母净利润6.73亿元，同比增长7.75%。其中自有品牌业务收入49.65亿元，同比增长40.06%，公司盈利能力持续提升，继续保持着行业头部地位。报告期内主要经营情况
如下：
（1）坚守产品品质，加大科研投入
报告期内，公司依然坚持品质领先，继续在研发和技术上加大投入驱动品类创新。在产品研发层面，麦富迪依托自
建的已获CNAS认证的质量检测中心，按国际一流标准建设犬猫天性宠物营养研究与发展中心，以符合国际标准的动物福祉理念，进行国际化标准管理并开展科研工作。
（2）明晰品牌战略部署，提高品牌市场份额
公司进一步明确了中长期品牌战略和目标；采用品类创新，调整和优化产品组合，推出了麦富迪原生鲜肉粮系列、
麦富迪BARF霸弗、麦富迪奶弗等新品类，在用户端打造全方位、个性化的体验升级；通过各种有效手段加强品牌推广。报告期内我们加快了品牌高端化步伐，提升了麦富迪品牌的高端产品占比，同时旗下高端肉食猫粮品牌弗列加特也获得了快速增长，在猫品类市场蓬勃发展的背景下，获得了越来越多高端消费者的认可和信赖，跻身猫粮高端市场头部品牌。
（3）加强供应链建设，启动数字化转型
报告期内公司在供应链建设上也开始大力度向数字化转型。数字化战略规划从公司战略与业务视角出发，梳理出公
司核心业务与运营能力要求，通过数字化技术手段支撑核心运营能力的方式进行公司战略的落地支撑。
（4）升级人才体系，提升组织能力
报告期内公司启动组织变革，在组织能力和人才体系上有了较大升级。我们以长期可持续发展为导向，专业赋能，
形成敏捷高效的组织运行机制，并促进各部门之间的信息共享、协同合作和持续创新。以提升组织效率、优化资源配置，并最终实现组织的数字化升级，实现更高的工作效率、更好的员工体验，建设可持续发展的人才梯队。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
C13农副食品加工业大类下的“C1321宠物饲料加工” 销售量 吨 275,293 204,211 34.81%生产量 吨 280,626 205,431 36.60%库存量 吨 30,138 25,521 18.09%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用主要系销售收入及主粮所占收入比例增长，相应的生产、销售数量增长。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用不适用
（5）营业成本构成
行业分类
公司生产成本结构稳定，波动较小
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
报告期内，公司新设全资子公司乖宝宠物食品(聊城)有限公司。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
长，占比提升，相应的业务推广费及销售服务费增长；公司实施长期绩效考核激励机制，薪酬有所增长管理费用 395,903,410.14 306,556,490.93 29.15%财务费用 -8,577,904.49 -35,043,646.01 75.52% 报告期内汇兑收益下降，利息收入减少所致研发费用 92,349,584.43 85,476,187.37 8.04%
4、研发投入
主要研发项
目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
全生命周期宠物粮的深度研究应用 开展对宠物出生、成长、成年到老年全生命周期的科学研究，采用科学的配方和制作工艺，给宠物提供充分的营养和健康支持。 已于2025年1月完结 1、产品适合所有年龄阶段的宠物食用；
2、产品满足各年龄段宠物的
营养需求；
3、具有良好的适口性；
4、具有良好的状态及外观。 开发出一系列满足宠物各年
龄段的全面营养需求的功能
性产品，丰富现有产品结构。数字化智能创新在优化宠物食品品质中的应用 引进数字化智能设备和技术，改进产品的品质、稳定产品的营养、减少人为因素带来的影响。 已于2025年3月完结 1、引进智能化生产设备；
2、将数字化系统引入生产，
提高生产效率；
3、减少人为失误，提高产品
品质。 引入智能化和数字设备，提高产品的稳定性和生产效率，推动生产的数字化转型，实现整个生产线的远程控制和监督。鲜食化宠物 在制作过程中无过度加 已于2025 1、开发一系列不同口味的宠 开发出一系列鲜食化的新配食品的研究开发 工，按照宠物的体型大小、品种差异、生理阶段、能量消耗等情况，为宠物定制，并建议每日喂食量，以帮助宠物主人管理宠物的健康。 年3月完结 物鲜食产品；
2、选用100%人食级食材，添
加新鲜果蔬，保证产品的天然营养价值；
3、既可直接食用，方便美
味；又可拌粮食用，使宠物主粮美味多汁，好吃补水。 方产品，丰富现有产品结构。天然植物提取物在犬猫健康保健中的应用 根据犬猫的生理特点筛选多种天然植物提取物，通过不同的组合、配比并结合临床试验，最终确认药效突出的方案，从而开发出一系列含有天然植物提取物的宠物食品。 已于2025年6月完结 1、筛选出可以改善犬猫口腔健康状态的天然植物提取物，并研究其作用机制。
2、筛选出可以改善犬猫消化
健康状态的天然植物提取
物，并研究其作用机制。
3、使用天然提取物开发出可
以改善犬猫口腔健康和消化
健康的一系列产品。
4、犬猫健康天然提取物相关
论文或发明专利呈现。 天然提取物改善宠物消化健康的基础研究，为后续推进含有天然植物提取物的宠物食品提供理论支持。宠物乳寡糖指纹图谱的构建及特征寡糖的定量分析研究开发 以不同品系不同泌乳期的猫犬乳汁中的寡糖为研究对象定量分析各种寡糖的含量，及其与市售乳制品寡糖含量、组分的差异。 已于2025年6月完结 1、构建不同品系猫、犬乳汁中寡糖的指纹图谱库；
2、建立猫、犬乳汁特征寡糖
的定量分析策略，并基于此获得猫、犬乳汁与市售乳制品中寡糖组成和含量的差异；
3、猫、犬乳汁寡糖相关论文
或发明专利呈现。 宠物乳寡糖指纹图谱的构建及特征寡糖的定量分析研究，对宠物奶产品的开发具有重要的指导意义。宠物乳脂质组成与结构分析技术开发 以不同品系不同泌乳期的猫犬乳汁中的脂质为研究对象定量分析各种脂质的含量，及其与市售乳制品脂质组成与结构的差异。 已于2025年6月完结 1、完成不同品系猫、犬在不同泌乳时期的乳汁中脂质含量及中性脂质组成分析；
2、完成不同品系猫、犬在不
同泌乳时期的乳汁中磷脂组
成分析；
3、构建猫、犬乳汁脂质成分
数据库；
4、猫、犬乳汁脂质相关论文
或发明专利呈现。 宠物乳脂质组成与结构分析技术开发，对宠物奶产品的开发具有重要的指导意义。磷脂型欧米茄3不饱和脂肪酸在宠物食品中的营养研究 开发出一系列富含Omega-3的，涵盖皮毛健康、关节健康、心血管健康等一系列功能性宠物食品来满足宠物的营养需求。 已于2025年7月完结 1、产品口味丰富，适口性好；
2、外观新颖，方便携带喂
食；
3、针对不同年龄、不同需求
的宠物，设计不同的产品，针对性强。 开发一系列富含Omega-3的新配方产品，丰富现有产品结构。丛林食谱在宠物主粮中的研究应用 从宠物本能需求出发，通过合理搭配肉、骨骼、内脏、天然植萃，提供给宠物符合原始自然状态下的营养结构，使其更贴合宠物营养需求，更适合宠物的消化吸收。 已于2025年12月完结 1、合理搭配肉、骨骼、内脏等原料配比，满足宠物营养需求；
2、充分利用自动化智能化生
产线、个性化定制生产线、智能仓储等先进设备技术，提高生产效率；
3、产品酥脆，适口性好，适
合宠物消化吸收。 开发出一系列符合丛林食谱理念的新配方产品，丰富现有产品结构。智能感官分析技术在宠物食品质量控制中的应用 模拟人类感官功能，客观、准确、快速地对宠物食品进行检测和评价。 已于2025年12月完结 1、更精准地检测出宠物食品在气味、味道和外观等方面的细微差异和质量变化；
2、快速高效地对大量宠物食
品样品进行分析； 实现快速检测，提高生产效率、降低成本，提升企业竞争力。
3、为宠物提供更安全、更优
质、更美味的食品。
鲜肉精准营
养技术在宠
物食品中的
研究应用 根据宠物的个体特征，如品种、年龄、体重、活动水平、健康状况等因素，提供定制化的营养配方和精准的加工工艺，利用鲜肉为核心原料，为宠物提供个性化的营养产品。 已于2025年12月完结 1、工艺参数优化：通过三相卧螺分离工艺实现鲜肉蛋白、油脂、水分分离率达99.5%，低温真空浓缩环节温度精准控制在45-50℃，营养成分留存率提升至92%以上；
2、产品性能提升：研发的精
准营养宠物食品，幼年款蛋白质消化吸收率达88%，成年款肠道菌群平衡维持率提升30%，老年款关节保护相关成分（如葡萄糖胺）有效含量提高25%；
3、项目落地后实现年产精准
营养宠物食品5000吨，年产值突破1.2亿元；进入国内中高端宠物食品市场TOP3，核心城市市占率达3%；
4、项目周期内申请专利1-2
项。 推动企业技术升级，提升产品竞争力与利润空间；规范行业秩序，引领行业迈向高品质发展。智能感官分析技术在宠物食品质量控制中的应用 模拟人类感官功能，客观、准确、快速地对宠物食品进行检测和评价。 已于2025年12月完结 1、更精准地检测出宠物食品在气味、味道和外观等方面的细微差异和质量变化；
2、快速高效地对大量宠物食
品样品进行分析；
3、为宠物提供更安全、更优
质、更美味的食品。 实现快速检测，提高生产效率、降低成本，提升企业竞争力。可持续蛋白在宠物食品中的研究应用 利用酵母蛋白开发一系列蛋白含量高、消化性好、适口性强的新产品，以满足可持续发展的要求，缓解对传统蛋白资源的依赖。 已于2025年12月完结 1.产品口味丰富；
2.易消化吸收；
3.外观新颖，适口性好；
4.增强宠物免疫力。 开发一系列含有可持续蛋白的新配方产品，丰富现有产品结构。犬猫乳源益生菌挖掘及其应用研究 收集不同品系猫、犬不同泌乳期的乳汁样品，构建一级、二级犬猫乳源益生菌库。筛选获得候选犬猫乳源益生菌株，进一步通过体内安全性和功效验证，获得犬猫乳源专利益生菌株。 中试阶段 1、获取不同品系猫、犬不同泌乳期的乳汁样品（初乳、成熟乳）构建一级犬猫乳源益生菌库；
2、基于一级益生菌库，通过
耐酸、耐胆盐、抑菌、粘附性等体外活性进行二次筛选，构建二级犬猫益生菌库；
3、基于上述实验筛选，获得
候选犬猫乳源益生菌株，进一步通过体内安全性和功效验证，获得犬猫乳源专利益生菌株；
4、猫、犬乳源益生菌相关论
文或发明专利呈现。 形成自有益生菌株专利，为犬猫代乳粉、羊奶肉系列、幼宠专用益生菌等相关产品的研发注入技术壁垒，提供数据支撑。天然提取物在Barf自然食谱中的研究应用 聚焦犬猫肠道、口腔、泌尿、免疫、泌乳、皮肤被毛等方向的功能保健以及处方粮研究，尤其是天然植物提取物在宠物健康保健及处方产品中的应用研究，打造国内高水平宠物 中试阶段 1、围绕天然植物提取物在宠物食品中的应用研究，建设以犬猫天然食品研究为重点的Barf自然食谱科研基地；
2、根据Barf品牌的市场需
求，实际调整研究聚焦方向，包括但不限于肠道、口 天然提取物改善宠物健康的基础研究，为后续推进含有天然植物提取物的宠物食品提供理论支持。食品配方研发平台。 腔、被毛、泌乳、泌尿、免疫等；
3、天然植物提取物犬猫相关
论文或发明专利呈现。
犬猫肠道及
泌尿系统处
方粮的研究
开发及其功
效探索 开发一系列改善肠道功
能、维护泌尿系统健康的处方粮，满足患病犬猫的特殊营养需求，辅助疾病治疗与康复，提高它们的生活质量。 中试阶段 1、有效减轻犬猫肠道及泌尿系统疾病；
2、产品适口性好、易消化吸
收；
3、增强免疫力。 开发一系列改善肠道功能、
维护泌尿系统健康的处方
粮，丰富现有产品结构。
犬猫源益生
菌功效评价
研究 就犬猫源益生菌的功效进
行具体研究，为犬猫专用益生菌等相关产品的研发注入技术壁垒，提供数据支撑。 中试阶段 1、完成7株保藏菌株全基因组测序并对测序结果进行分析；
2、完成3株相应专利菌株的
安全性评价，申请相关发明专利和发表研究论文；
3、完成3株专利益生菌株的
抗衰老、改善肠道健康、减重等功能验证，发表研究论文。 为犬猫专用益生菌等相关产品的研发注入技术壁垒，提供数据支撑。烘焙技术在宠物零食中的研究应用 利用烘焙技术保留食材的营养成分，减少有害物质的产生，制作出口感酥脆、风味独特、色泽诱人、适口性好的宠物零食。 中试阶段 1、增加零食的易消化性；
2、产品酥脆可口，适口性
好；
3、产品外观新颖，色泽诱
人，风味独特。 利用烘焙技术开发一系列不同口味的宠物食品，丰富现有产品结构。一款多层结构宠物零食的研究开发 开发一款创新的多层结构宠物零食，满足宠物主人对宠物食品高品质、趣味性和营养均衡的需求。 产业化阶段 1、具有独特多层结构；
2、外观新颖、风味独特；
3、适口性好，易消化吸收。 开发一系列不同口味的多层
结构宠物食品，丰富现有产品结构。A2型0乳糖牛乳在宠物食品中的研究应用 在宠物粮中添加A2型0乳糖牛乳，解决宠物乳糖不耐受这一常见问题。 产业化阶段 1、产品适口性好，易消化吸收；
2、外观新颖，方便携带；
3、制作宠物奶酪、奶片等多
款零食。 开发一系列含有A2型0乳糖牛乳的新配方产品，丰富现有产品结构。注：此处研发人员数量仅包含专职研发人员，其他技术人员未包含。近三年公司研发投入金额及占营业收入的比例2025年2024年2023年
5、现金流
（1）经营活动现金流出增加，主要系公司收入增加相应购买商品支付的现金增加，随业务增长相应的薪酬、费用支出增
加及公司增值税及企业所得税等各项税费增加所致；
（2）投资活动现金流入增加，主要系转让大额可转让存单所致；
（3）筹资活动现金流入增加，主要系运营性借款增加所致；
（4）筹资活动现金流出增加，主要系偿还运营性借款增加所致；
（5）现金及现金等价物净增加，主要系投资活动中购买的大额可转让存单减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
□
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月03日 公司会议室 实地调研 机构 中金公司王思洋、中金公司陈泰屹、HillhouseYingziYU、PinpointMingfanYANG、ValuePartnerBoyiLI、DymonAsiaJianingLIN、CepheiCapitalYongLI、BrillianceYiweiWEI、GreenWoodsChenYU、UBSAMMatildaCAO、汉和资本张婷婷、盘京投资蔡建军、清和泉资本柯嘉雯、信璞投资闫敏章、国金基金代林玲、富国基金徐哲琪 详见投资者关系活动记录表2025-001 巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（2025-001）
2025年04月24日 香港中环国际金融中心一期19楼中金公司会议室 其他 机构 中金公司、FidelityInvestments、Capitalinternational、CIC、RoyalBankofCanada、AllianzGlobalInvestors、MillenniumPartners、Point72、Hillhousecapital、CIGlobal、Citiprivatebank、Robeco、Comgest、LazardAssetManagement、ManulifeFinancial、HSZGroup、EFundManagement(HK)、TruMed 详见投资者关系活动记录表2025-002 巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（2025-002）Investment、WealthQuayAsset、BOClPrudentialAssetManagement、ChinaAlphaFund、CyberAtlasCapital、HarmolandsCapital、BOCOMInternationalAssetManagement、GrandAllianceAssetManagement、DawnCapital、DawnlightCapital、GreaterBayAreaDevelopmentFund、SafariAsiaLimited、FirstSentierInvestors、Goldstream、KSCapital、SinopacAssetManagement(Asia)、SplenssayCapital
2025年05月13日 进门财经（https://s.comein.cn/k9a9hmxw） 网络平台线上交流 机构、个人 线上及电话参与乖宝宠物2024年度网上业绩说明会的投资者 详见投资者关系活动记录表2025-003 巨潮资讯网（www.cninfo《投资者关系活动记录表》（2025-003）
2025年07月11日 乖宝宠物营养研究院/弗列加特（上海）研发中心 实地调研 机构 长江证券 顾熀乾、东北证券 李强、高盛证券 周洋、国泰海
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司于2025年4月19日召开第二届董事会第九次会议，审议通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》，并于2025年10月21日召开第二届董事会第十四次会议，审议通过了《关于修订〈市值管理制度〉的议案》。公司制定并修
订《市值管理制度》旨在进一步规范公司的市值管理行为，提升公司投资价值，增强投资者回报，并进一步维护公司及广大投资者合法权益。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否
|
|