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| 良信股份(002706)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
低压电器行业作为国民经济的基础支柱产业，其发展状况受到宏观经济周期、下游市场需求结构变迁以及行业竞争
态势演变的综合影响。2025年，行业整体向智能化、绿色化、高端化方向深度演进，集中度持续提升，挑战与机遇并存。公司积极把握行业变革趋势，着力提升核心竞争力，在复杂环境中稳步巩固市场地位。
2025年从宏观表现来看，行业下游需求呈现显著的结构性分化特征。一方面，“双碳”目标、“新质生产力”、“新型电力系统”等国家战略的深入推进，为新能源（光伏、储能）、智能电网、算力中心等新兴领域注入了强劲动力，使新兴产业成为驱动行业增长的核心引擎，推动低压电器产品向一体化解决方案和能源管理服务升级。另一方面，部分传统下游领域如智能楼宇等受宏观经济环境影响，需求增长有所放缓。这种分化格局促使行业增长模式从过去的规模扩张，加速转向以技术创新与应用场景突破为主导的价值增长。同时，在报告期内行业竞争格局进一步演进。市场份额持续向具备技术研发、品牌影响力和规模化生产能力的头部企业集中，行业集中度稳步提升。在数据中心、高端建筑、高端制造等关键中高端市场，国产化替代进程有所提速，国内领先企业的产品竞争力与市场份额提升。市场竞争的焦点已从单一的产品竞争，日益转向涵盖智能硬件、软件平台与全生命周期服务的生态系统竞争。报告期内，行业在迎来重大发展机遇的同时也面临系列挑战。部分下游行业如房地产及基础设施项目进度放缓造成了市场需求的衰减，市场参与者间竞争加剧、大宗原材料价格的大幅波动对全行业成本控制构成了普遍压力，对企业的供应链管理能力和运营效率提出新的挑战。面对机遇与挑战并存的行业环境，公司坚持以创新驱动发展。在新能源风电、储能等赛道公司强化领先优势，稳步拓展市场占有率，发展持续向好。同时，公司通过提升产品价格、推进精益生产、优化采购策略与深化技术降本等措施积极应对成本压力，着力提升运营效率与抗风险能力，将发展重心坚定地置于为客户创造长期价值以及引领低压电器行业产品创新发展之上。综上所述，2025年我国低压电器行业在结构性分化中稳步前行。公司凭借清晰的战略布局与深刻的组织变革，在巩固传统优势的同时，开拓增长空间，核心竞争力与抗风险能力在行业变革中得到进一步增强，为未来持续健康发展奠定了坚实基础。。
四、主营业务分析
1、概述
详见第三节“管理层讨论与分析”中“二、报告期内公司从事的主要业务”。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 R适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 R不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
R是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
工业 销售量 极（台） 60,983,413.20 61,649,888.88 -1.08%生产量 极（台） 62,474,621.86 60,109,904.15 3.93%库存量 极（台） 16,811,390.38 15,309,777.72 9.81%企业合并增加 极（台） 10,404 100.00%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 R不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 R不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
R是 □否
详见“第十节、九、合并范围的变动”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 R不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
R适用 □不适用
主要研发项
目名称 项目目的 项目
进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
SEA全新一代数智盘柜 搭载专用极简智能断路器，融合专利研发的数字天庭与PX系配电软件，实现数智化盘柜的快速、可靠、经济升级。 已上市 通过数字升级与独特智能化架构设计，帮助广泛用户能够快速、简单的实现配电系统智能化。 帮助客户在实现碳排放、源网荷储进程中建立坚实的数字能源底座，是全面实现零碳园区，零碳工厂、零碳建筑的必要数字基础设施。源网荷储MX微电网动及需量控制目标，依托全要素智能调度引擎实现多场景动态优化，打造省市级风-光-储-充-荷零碳园区标杆。 待上市 创新应用多阶优化策略，通过源网荷储充全要素智能调度，构建省市级零碳园区标杆示范。 标杆效应撬动市场，形成技术驱动型智慧能碳解决方案核心竞争力，加速战略转型与产业扩容。AI算法中台项目 针对算法分散、重复开发、研发效率低的痛点，打造统一AI算法中台，沉淀复用算法与数据能力，降本提效，加速AI与智能配电、智慧能碳业务融合 待上市 建成统一算法全生命周期管理中台，实现算法与数据高效复用，提升研发效率，赋能业务智能化转型，形成可对外输出的标准化算法服务能力，进而实现商业变现。 沉淀AI核心技术壁垒，强化配电、能碳数字化领域竞争优势；优化研发成本，拓展算法商业化新增长点，夯实公司智能化转型根基。LNMF250DU/630DU塑壳UL产品开发项目 基于AI算力需求爆发，打造安全可靠、认证齐全、具备市场竞争力的产品，用于北美数据中心UPS及配电柜主开关，配合客户实现小体积方案，突破北美数据中心UL开关市场，树立业绩标杆。 待上市 搭建小体积、高性能产品平台，提升平台复用率与升级可行性，形成“一平台多产品、多行业覆盖”的产品架构，强化公司核心产品竞争力。 持续完善塑壳平台布局，以双断点技术实现产品竞争优势，全面帮助公司提升品牌影响力及市场占有率。
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额同比减少50.59%，主要系销售商品收到的现金减少所致； （2）投资活动产生的现金流量净额同比增加15.39%，主要系购建固定资产减少所致； （3）筹资活动产生的现金流量净额同比增加130.12%，主要系上期偿还借款及回购股份所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 R不适用
五、非主营业务分析
□适用 R不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
R适用 □不适用
应收款项融资均为银行承兑汇票，本期变动为本期减少的银行承兑汇票金额，其剩余期限较短，账面余额与公允价值相
近。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 R否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
（1）截至2025年12月31日，其他货币资金中人民币4,901,632.01元为本公司向银行申请开具无条件、不可撤销的担
保函所存入的保证金存款及其他受限存款，未经银行许可，公司不得动用该账户资金； （2）截至2025年12月31日，应收款项融资49,998,121.64为本公司向银行质押的应收票据，主要用于集团模式的票
据池业务。
七、投资状况分析
1、总体情况
R适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 R不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
R适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 R不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 R不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 R不适用
九、主要控股参股公司分析
□适用 R不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 R不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
R适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月28日 线上会议 网络平台线上交流 机构 摩根大通、深圳中天汇富基金管理有限公司等138家机构 公司2024年四季度经营状况；公司下游行业发展趋势；公司海外发展战略；公司新能源细分板块占比 良信股份：2025年3月28日投资者关系活动记录表
2025年04月01日 线上会议 网络平台线上交流 个人 个人投资者 公司所处行业发展趋势；公司海外市场开拓；公司2024年四季度经营状况；公司基本情况介绍 良信股份：2025年4月1日投资者关系活动记录表
2025年04月25日 线上会议 网络平台线上交流 个人 个人投资者 公司新能源市占情况；
公司2025年一季度经
营状况；公司基本情况介绍 良信股份：2025年4月25日投资者关系活动记录表
2025年05月14日 上海总部 实地调研 机构 中邮基金、兴全基金、长信基金、建信养老、 公司数据中心业务发展情况；公司2025年一 良信股份：2025年5月14日投资者关系活接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引国泰基金、富国基金、广发基金、国寿安保、信达澳亚、乾惕投资、财通基金 季度经营状况；公司基本情况介绍 动记录表
2025年08月22日 上海总部 实地调研 机构 东兴基金管理有限公司、上海晨耀私募基金管理有限公司、东方财富证券股份有限公司等127家机构 公司海外数据中心市场业务；公司2025年半年报；公司基本情况介绍；公司新能源细分板块业务 良信股份：2025年8月22日投资者关系活动记录表
2025年09月05日 良信股份杭州湾超级工厂 实地调研 个人、机构 民生证券、东吴证券、财通基金、广发基金、瀛赐基金、国联安基金、嘉实基金、百年保险资管、天弘基金、宝盈基金、华安基金、中信资管、国寿安保基金、东方红资管、财通基金、工银瑞信基金、华商基金、常春藤资产、勤辰资产、国泰基金、平安养老、百年保险、长信基金、太平养老、海富通基金、惠理基金、部分个人投资者 公司数据中心业务；公司智能配电业务；公司直流接触器业务 良信股份：2025年9月5日投资者关系活动记录表
2025年10月24日 线上会议 网络平台线上交流 机构 安联保险集团、深圳中天汇富基金管理有限公司、上海君牛私募基金管理有限公司等113家机构 公司2025年三季度经营状况；公司下游行业发展趋势；公司数据中心业务；公司直流接触器业务 良信股份：2025年10月24日投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司是否披露了估值提升计划。
□是 R否
公司于2025年3月27日召开了第七届董事会第三次会议，审议通过了《上海良信电器股份有限公司市值管理制度》。报告期内，公司积极开展投资者交流、现金分红、股权激
励、员工持股计划等市值管理活动，持续进行市值管理工作的完善与提升。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 R否
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