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| 联合动力(301656)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）新能源汽车行业概况
2025年，全球新能源汽车市场继续保持快速增长态势。但国内增速较往年有所放缓，出口成为重要增长动力。根据
EVtank数据，2025年全球新能源汽车销量达到 2354.2万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量全球占比已经上升至 70.3%。2025年欧洲和美国的新能源汽车销量分别为 377.0万辆和 160.0万辆，同比增速分别为 30.5%和 1.72%。据中汽协数据显示，2025年我国新能源汽车产销分别完成 1662.6万辆和 1649万辆，同比分别增长29%和 28.2%，连续 11年位居全球第一。2025年，新能源汽车出口 261.5万辆，同比增长1倍。总体来看，新能源汽车在海外市场的销量仍有提升空间，这为中国优质供应链企业出海创造了新的布局窗口期。从具体构成上来看，中国新能源乘用车2025年销量为 1553.7万辆，同比增长26.4%，中国新能源商用车销量为 95.4万辆，同比增长65.5%；2025年纯电动汽车销量 1062.2万辆，同比增长37.6%，插电式混合动力汽车销量 586.1万辆，同比增长 14.0%。从动力类型看，纯电动汽车依然是市场主力。
（二）中国新能源汽车动力系统行业概况
当前中国新能源汽车行业正处在从电动化快速迈向智能化的阶段，整车产品的发展，已聚焦于智能融合与跨域协同
这一核心赛道。电驱系统正从单一的动力部件向智能动力域升级，并与整车电气架构实现深度协同。在整车轻量化、模块化与高效率需求的推动下，电驱技术路线已明确以“高压化、多集成、高效率”为核心方向，800V 平台正快速渗透。同时，跨域集成趋势推动电驱从“三合一”向更高集成度发展，逐步向“动力域+热管理域+底盘域”融合演进。随着材料、工艺与技术的持续迭代，电驱系统综合效率有望在2026年突破 94%。市场方面，行业正从规模扩张转向高质量竞争，电驱系统进入“存量优化与增量拓展”双轮驱动阶段，国产化替代持续加速，供应链头部集中趋势日益明显。竞争格局也随之深化：电驱系统已从参数比拼进入体系化、高质量竞争阶段，“技术领先与成本控制”成为双引擎。竞争焦点从单一电机、电控性能，转向电驱系统、热管理、底盘等系统级方案与域控集成能力。在此背景下，可靠性、一致性及规模化产能，正成为国内企业实现突围的关键。
（三）行业周期性特征
汽车行业通过整车制造拉动零部件、服务销售，形成连贯一体的产业链结构，因此，汽车零部件产业与下游整车产
业的周期性特点基本相同。整车行业整体受宏观经济影响较大，具体包括经济政策、经济形势、经济周期及消费者购买力水平在内的多种因素。当宏观经济发展处于上升阶段，居民购买力达到一定水平，消费意愿积极，汽车市场发展迅速，零部件的产销情况得到正向促进；反之，汽车市场的低迷也将直接传导至上游的零部件行业，使得发展放缓甚至下滑。此外，汽车零部件产业与下游整车产业亦容易受到产业政策波动的影响，进而产生周期性变化。综上，汽车零部件产业一定程度上存在着与宏观经济、产业政策趋同的周期性特征。
（四）公司的市场地位
公司是新能源汽车动力系统的行业龙头，位处产业链核心环节。公司长期致力于自主研发创新，在新能源汽车动力
系统及电源系统领域积累了一系列行业领先的核心技术和先进的制造工艺，成功牵头参与科技部“十四五”国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项技术开发项目、工信部“重点新材料研发及应用国家科技重大专项”、工信部“产业基础再造和制造业高质量发展专项”、国家发改委“核心技术攻关专项”、吉林省科技厅“重大科技专项”等国家级、省级重大科研项目。凭借技术与工艺优势，公司开发出具有较强市场竞争力的电机、电控、驱动总成及电源总成产品，相关产品广泛应用于新能源乘用车、新能源商用客车与物流车等，成为诸多主流新能源汽车主机厂的动力总成系统解决方案。根据 NE时代统计，在2025年中国新能源乘用车市场中，公司电控产品份额约 8.7%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；车载充电机产品份额约 5.1%，总排名第七；电机定子产品份额约 10.5%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；驱动总成产品份额约 7.8%，在第三方供应商中排名第二（总排名第四）。
（五）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响。
政策名称 颁布时
间 颁布单位 内容
《汽车行业稳
增长工作方案
（2025-
2026）》2025年9月 工信部、公安部、财政部等八部门 从着力扩大国内消费、持续提升供给质量、优化产业发展环境、提升国际开放合作水平4个维度，提出了15个方面工作举措和 3 个方面保障措施，2025年，力争实现全年汽车销量 3230万辆左右，同比增长约 3%，其中新能源汽车销量 1550万辆左右，同比增长约 20%；汽车出口保持稳定增长；汽车制造业增加值同比增长6%左右。2026年，行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升。《关于2026—2027年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关事项的通知》2025年11月 工信部2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%；对年产/进口量 2000 辆以下的小规模企业，若油耗下降达标，给予其达标值放宽优惠（最高 60%）；核算新能源积分达标值时，低油耗乘用车产量按 0.1 倍计算。《关于2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》2025年9月 工信部、财政部、税务总局 政策明确 2026-2027年新能源汽车购置税减半征收，并配套提高产品技术要求。其中纯电动乘用车要求百公里电能消耗量不高于国家标准《GB36980.1—2025》的限值；插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于 100 公里，且按整备质量分档收紧燃料消耗量、电能消耗量指标。。
四、主营业务分析
1、概述
（一）经营情况概述
报告期内，公司实现营业收入206.97亿元，较上年同期增长27.94%；实现营业利润11.54亿元，较上年同期增长16.62%；实现归属于上市公司股东的净利润11.33亿元，较上年同期增长21.10%；实现属于上市公司股东的扣除非经营性
损益的净利润10.52亿元，较上年同期增长15.17%。
（二）影响业绩因素
2025年，中国新能源汽车行业在较高基数上继续保持稳健增长，渗透率首次超过50%，但增速较前几年明显放缓，市
场竞争趋于白热化。与此同时，海外市场成为重要增长极，出口增速显著高于国内，智能化加速落地推动产业进入新一轮转型周期。收入及净利润增长原因：①定点车型放量贡献显著：公司前期已获得定点的多款车型市场表现良好，实现规模交付；②公司持续推进头部客户拓展与新项目推行。毛利率变动原因: 产品收入结构、客户结构变化及市场竞争加剧影响。公司应对举措：①面对市场竞争不断加剧，公司积极应对行业需求变化，灵活调整经营策略；②持续拓展全球化业务，巩固并拓展市场份额；③通过技术创新，持续迭代新平台产品与技术。同时，加快布局智能底盘等新业务，为公司可持续、高质量发展奠定基础。
（三）主要经营工作总结
2025年，新能源汽车行业继续保持增长，行业整体渗透率持续提升。得益于客户定点车型快速放量及公司交付保障，
各产品线年交付总量实现新突破、创新高，公司新能源汽车业务收入取得较快增长。1）新能源乘用车领域在市场拓展方面，通过持续技术创新，公司以高集成、模块化、高可靠的产品方案巩固与国内主机厂的合作，并拓展海外客户项目，支撑业绩增长。具体体现在：①前期定点的插电式/增程式混动车型及纯电车型实现SOP放量，使得销售收入实现较快增长；②客户结构持续优化，规模化销售客户数量稳步增加，来自国内新势力、国内传统车企及海外车企的订单均实现快速增长；③销售产品多点开花，电机和电源产品加速放量，电驱总成产品继续保持快速增长，总成系统年交付量突破100万台套，其中多合一总成产品表现尤为突出，超额完成全年订单目标；④在定点方面，海外客户定点9个项目，涉及电源、总成、电控三个产品类型；国内乘用车客户项目定点数量70余个，覆盖电源、总成、电控、电机、底盘等多个产品线。在产品与技术方面，新平台产品与技术持续迭代。具体体现在：①公司总成、电机、电控与电源等产品均完成了新平台的迭代：面向更契合增程四驱场景的全新增程动力总成平台，凭借极致体积、重量、成本等优势，实现多客户车型的搭载落地，且顺利完成冬季测试进入下一开发阶段；新一代电机控制器平台，功率密度相比上一代电机控制器实现显著提升，并在智能化、高效率方面进行了升级和突破；新一代电源平台升级为采用GaN功率器件的OBC和DCDC电源二合一产品。②预研技术方面，公司预研的部分核心技术包括：嵌入式晶圆技术，相较于传统塑封功率半导体器件，具有低杂感、低损耗、集成化等优势；单级拓扑电源技术，相较于两级拓扑方案，具有器件数量少、功率密度高、占用空间小的优势；定子槽内注塑技术，相比传统绝缘纸方案，具有端部高度低、热负荷高、功率密度高等技术优势；高效智能电驱总成技术，采用创新系统架构、智能先进控制算法的电驱系统，打造面向未来L3/L4高阶智驾的高安全、高效率的智能电驱。2）新能源商用车领域在新能源商用车领域，公司继续深耕轻卡、微面、重卡、客车等市场，坚定执行TOP客户合作战略，销售收入取得较快增长。具体体现在：①在市场份额方面，公司持续保持市场份额领先，增速高于行业水平。②在海外市场拓展方面，伴随海外商用车电动化提速，公司积极布局海外商用车客户，收获了海外商用车项目定点；③在产品方面，在N1行业，针对VAN类和卡类等不同细分场景提供前驱多合一、后驱智能桥、多合一电源等全新第四代产品；在国内轻卡行业，首发第五代油冷SiC电驱总成，显著提升持续功率、系统效率、可靠性和使用寿命等核心产品竞争力；在国内新能源重卡领域，电机控制器份额持续领先，同步推出第四代大功率桥驱油冷电机产品，在行业TOP客户完成定点和装车验证；在新能源客车方面，SiC七合一控制器扩大车型搭载比例，实现稳定交付；④在产品竞争力方面，重点提升高可靠性、高效率、长寿命设计和智能化，助力运营成本持续优化，保障整车在全场景下运行无忧。3）内部运营方面：①制造运营：常州工厂实现年产100万台电驱总成，完成从单一部件到系统集成的百万级量产跨越，支撑规模化交付。推进全流程数字化，部署MES、QMS、LES等15个管理系统，叠加6大AI防错/监测技术，实现原材料到成品100%可追溯。产线实现柔性化生产，平均15分钟快速换型，大大提升生产与交付效率。②质量管控：启动零缺陷管理变革，覆盖研发、生产、供应链全环节，依托PONC方法排查浪费、降本提效，推动全员品质意识升级，转变质量管控理念。③研发迭代：继续加大研发投入，推动在研产品开发，实现高压800V、SiC电控和扁线、油冷电机量产，同时推进新一代产品预研，聚焦高速化、轻量化、集成化、智能化，适配多场景需求。④全球化布局：推进匈牙利、泰国工厂建设，海外研发中心投入运营，完善“研发+制造+销售”全球网络，推动产品属地化交付，拓展与国际主流车企合作。⑤经营保障：供应链推行“质量数字化、生产自动化、人员专业化、可信赖标签”策略，保障规模化交付与品质。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用库存增加主要系电驱系统备货策略调整，使得库存量同比增长。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
报告期内，新纳入合并范围的公司共1家，其中，新设立子公司1家。
本期合并财务报表范围及其变化详见“第八节 财务报告”中“九、合并范围的变更”和“十、在其他主体中的权益”
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
注：合计比例以四舍五入后，取百分比后两位小数列示。
主要客户其他情况说明：
适用 □不适用
前五名客户与公司不存在关联关系。前五名客户与公司不存在关联关系。与上年同期相比，本期公司前5大客户名单及排
名变化系销售产品结构变化所致。前五名供应商与公司不存在关联关系。与上年同期相比，本期公司前 5 大供应商名单及排名变化系公司生产经营及采购策略变化所致。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%□适用 不适用
3、费用
销售费用 141,147,259.11 96,676,074.84 46.00% ①销售人数增加，人力成本增长；
②开展多区域车展和产品推广活动，导致销售费用增长；
③国家发布新国标，检测费同比增长。
管理费用 499,936,501.37 367,662,755.83 35.98% ①管理人数增加，人力成本增长；
②新增租赁办公楼及厂房，折旧摊销与租金随之增长；
③公司重视能力体系建设，重点建设数字化、质量体系等，咨询服务费增加。财务费用 -9,865,491.71 14,206,167.89 -169.45% 人民币持续升值，报告期外币汇兑收益增加。研发费用 1,338,208,115.74 908,414,260.87 47.31% ①研发人数增加，人力成本增长；②加大新技术、新产品的研发投入，项目数量增加，项目相关的测试费、材料费大幅增长。
4、研发投入
段 平台化设计，低成本、高性能，系统最优，多场景适配。 提升乘用车电控产品在未来混动车型的市场覆盖率和国际竞争力
2 第五代乘用车纯
电动汽车电机控
制器 开发新一代纯电动电
机控制器平台 批量生产阶
段 安全可靠、高功率密度，模块化设计 提升乘用车电控产品在未来纯电动车型的市场覆盖率和国际竞争力
3 第六代乘用车混
动汽车电机控制
器 全新一代平台，打造小体积，高性能，安全可靠的混动电机控制器 开发阶段 技术领先，系列化、高带宽、极致能效、安全舒适 为客户提供更优质的驱动控制解决方案，提升市场竞争力
4 第六代乘用车纯
电动汽车电机控
制器 全新一代平台，打造小体积，高性能，安全可靠的纯电动电机控制器 开发阶段 技术领先，系列化、高带宽、极致能效、安全舒适 为客户提供更优质的驱动控制解决方案，提升市场竞争力
5 第五代乘用车电
源转换器 平台升级，提升兼容性，功能升级 开发阶段 高带宽、高效智能、满足未来多场景适配 提升乘用车电源产品市场覆盖率和国际竞争力
6 第五代乘用车电
机 开发新一代高功率密
度、高效率乘用车电机 批量生产阶段 提升功率密度，打造差异化竞争力 提升乘用车电机产品市场竞争力
7 第六代乘用车电
机 全新一代平台，打造高功率密度、高效率、低成本乘用车电机 开发阶段 提升性能，降低成本，满足一流乘用车厂的未来纯动车型的需求 提升乘用车电机产品在未来车型的市场覆盖率和竞争力
8 第五代乘用车集
成式动力总成 开发新一代高效率、高功率密度集成式乘用车动力总成 批量生产阶段 高效率、小体积，多场景适配，安全舒适 提升乘用车动力总成产品的市场竞争力，提供多合一系统解决方案
9 第六代乘用车集
成式动力总成 全新一代平台，性能升级、完善系列化解决方案 开发阶段 轻量化、高功率密度，多场景覆盖的系统解决方案 提升乘用车动力总成产品的核心竞争力，为客户提供更优质的系统解决方案10 第五代商用车集成式电机控制器 开发一款具长寿命、高效率、智能化的商用车电控产品 开发阶段 长寿命、高效率、高功率密度、智能化，满足场景化需求 巩固商用车电控产品技术领先地位以及提升国际竞争力
11 第五代商用车电
机 开发一款长寿命、高可靠、高效率的商用车电机产品 开发阶段 长寿命、高可靠性、高功率密度，满足场景化需求 提升系统解决方案竞争力及份额，构建国际市场竞争力
5、现金流
经营活动现金流入小计增加,主要系销售商品收款同比增加的影响。
经营活动现金流出小计增加,主要系购买商品付款同比增加的影响。
投资活动现金流出小计增加，主要为本期购买理财产品及定期存款均同比增加的影响。同时购买增加额大于赎回增加
额，导致投资活动产生的现金流量净额同比减少。筹资活动现金流入小计和筹资活动产生的现金流量净额增加，主要系首次公开发行股票，吸收投资收到的现金增加。筹资活动现金流出小计增加，主要系本期偿还长期借款。综上，现金及现金等价物净增加额增加256.33%，主要系首次公开发行股票，吸收投资收到的现金增加。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用经营活动产生的现金净流量为29.29亿，本年度净利润为 11.33亿，两者差异原因主要系：①报告期内公司期末采购增加，尚未到付款账期；②报告期内公司资产减值、长期资产折旧、摊销等因素影响净利润但不影响经营现金流。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
投资收益 56,754,264.84 4.92% 主要是：①理财产品的投资收益；
②对联营企业的投资收益 否
公允价值变动损益 5,162,599.96 0.45% 主要系未到期结构性存款公允价值变动 否资产减值 -345,235,842.06 -29.95% 主要是计提存货跌价准备和固定资产减值准备 是营业外收入 1,848,359.22 0.16% 主要是收到的赔款收入 否营业外支出 3,650,859.70 0.32% 主要是采购违约支出 否信用减值损失 21,561,555.43 1.87% 主要是应收款项坏账准备的信用减值转回 是其他收益 94,552,551.91 8.20% 主要是增值税软件退税、政府补助 是资产处置收益 1,495,488.85 0.13% 主要是固定资产处置收益 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
成，满足收入确认条件并核销预收款租赁负债 105,349,138.94 0.41% 108,420,060.50 0.60% -0.19%预付款项 41,292,846.48 0.16% 38,421,445.26 0.21% -0.05%一年内到期的非递延所得税资产 415,705,590.59 1.61% 360,413,629.06 1.99% -0.38%其他非流动资产 1,082,914,214.70 4.20% 975,739,215.02 5.40% -1.20%应付账款 7,668,848,298.46 29.73% 6,166,670,986.27 34.12% -4.39%应付职工薪酬 460,122,126.13 1.78% 497,269,009.09 2.75% -0.97%税调整金额增加，应交税费相应增加一年内到期的非预计负债 547,963,432.51 2.12% 495,604,413.12 2.74% -0.62%递延收益 136,623,577.22 0.53% 131,887,685.70 0.73% -0.20%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
一年内到期的非流动资产 171,498,397.27 171,498,397.27 定期存款 一年内到期的长期定期存款及利息其他非流动资产 726,636,342.48 726,636,342.48 定期存款 长期定期存款及利息合计 4,370,790,296.79 4,072,768,525.35
4、公司主要无形资产情况
（1）专利及软件著作权数量情况
注：专利及软件著作权数据取自公司内部管理口径数据，剔除已放弃、到期等情况。
（2）土地使用权
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
注1：联合动力研发中心建设及平台类研发项目（苏州）系公司首次公开发行募集资金投资项目之一。具体内容详见公司《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》。
注2：2024年8月23日，公司控股股东汇川技术召开第六届董事会第三次会议，审议通过了《关于审议控股子公司投资建设新能源汽车零部件生产基地的议案》，同意公司投资
建设新能源汽车零部件生产基地项目，总投资不超过50亿元，公司计划分批投入。具体内容详见汇川技术于2024年8月27日在巨潮资讯网披露的公告。当前该项目一期总投资预算144,980.27万元，其中工程建设（含预备费）预算23,828.64万元；项目二期总投资预算218,401.87万元，其中工程建设（含预备费）预算61,516.23万元；项目三期总投资预算31,677.41万元，其中工程建设（含预备费）预算23,248.01万元。注3：苏州吴中区新能源汽车核心零部件生产基地项目（三基地一期）建筑工程已达到预定可使用状态并投入使用。
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 报告期内套期保值业务的会计政策、会计核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明：根据《企业会计准则第 22 号—金融工具确认和计量》《企业会计准则第 37 号—金融工具列报》《企业会计准则第 39 号—公允价值计量》《企业会计准则第 24 号—套期会计》等相关规定及其指南进行核算。与上一报告期相比未发生重大变化。报告期实际损益情况的说明 公司外汇衍生品实际损益为-251.52万元。套期保值效果的说明 随着公司涉外业务规模扩大，为规避外币资产负债价格、汇率、利率波动带来的风险，进一步锁定公司未来现金流量支出和资产负债波动风险，公司进行了外汇套期保值业务。公司利用利率互换、远期、期权等金融衍生工具，对于公司结售汇、资产负债表管理等业务进行汇率风险与利率风险的控制。公司对衍生品投资与持仓风险进行充分的评估与控制，套期保值业务规模均在预计的采购、销售业务规模内，具备明确的业务基础。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）风险分析1.外汇套期保值业务公司进行外汇套期保值业务遵循稳健的原则，不进行以投机为目的的外汇交易，所有外汇套期保值业务均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，以规避和防范汇率风险为目的。但是进行外汇套期保值业务也会存在一定的风险：
（1）市场风险：在汇率行情走势与公司预期发生大幅偏离的情况下，公司锁定汇率后的成本支出可能超过不锁定时的成
本支出，从而造成潜在损失；
（2）内部控制风险：外汇套期保值业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内部控制机制不完善而造成风险；
（3）客户或供应商违约风险：客户应收账款发生逾期，货款无法在预测的回款期内收回，或支付给供应商的货款后延，均会影响公司现金流量情况，从而可能使实际发生的现金流与已操作的外汇套期保值业务期限或数额无法完全匹配，从而导致公司损失；
（4）法律风险：因相关法律发生变化或交易对手违反相关法律制度可能造成合约无法正常执行而给公司带来损失；
（5）外汇套期保值交易违约风险：外汇套期保值交易对手出现违约，不能按照约定支付公司套保盈利从而无法对冲公司
实际的汇兑损失，将造成公司损失。
2.商品期货套期保值业务
商品期货套期保值业务以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，是为了锁定原材料价格波动的风险，不做投机和套利交易。但是开展商品期货套期保值业务也会存在一定的风险：
（1）价格波动风险：当期货行情变动较大时，公司可能无法在要求锁定的价格买入、卖出套保或在预定的价格平仓，造成损失；
（2）资金风险：期货套期保值交易采取保证金和逐日盯市制度。可能会带来资金流动性风险以及未及时补足保证金被强制平仓而产生损失的风险；
（3）内部控制风险：期货套期保值交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险；
（4）技术风险：由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，存在着因系统崩溃、程
序错误、信息风险、通信失效等可能导致交易指令出现延迟、中断或数据错误等风险；
（5）客户违约风险：在产品交付周期内，由于原材料价格大幅波动，客户主动违约而造成公司期货交易上的损失。
（二）风控措施
1.公司开展外汇和商品期货套期保值业务必须与公司实际业务相匹配，以防范汇率及利率风险和规避原材料价格变动为主要目的，不得进行以投机为目的的交易。外汇套期保值交易必须基于公司进出口的外币收支预测、外币银行借款、资产负债表敞口等实际业务需求，交割期间需与被套期项目时间相匹配；商品期货套期保值业务持仓量不超过套期保值的现货需求量，持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配。2.公司制定了《套期保值业务内部控制及风险管理制度》，明确了开展套期保值业务的操作原则、审批权限、管理机构、操作流程、风险报告及处理程序等，形成了较为完整的风险管理体系。公司成立套期保值工作小组，负责套期保值业务的具体实施。公司财务部、审计部、各子公司作为相关责任部门或单位均有清晰的管理定位和职责，通过分级管理，形成监督机制，从根本上杜绝了单人或单独部门操作的风险，在有效地控制风险的前提下也提高了对风险的应对速度。3.公司严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，严格按照公司管理制度中规定的权限下达操作指令，根据规定进行审批后方可进行操作。4.公司仅与具有合法资质的期货交易所及大型商业银行等金融机构开展套期保值业务，公司将审慎审查所签订的合约条款，严格执行风险管理制度，以防范法律风险和信用风险。5.公司设立符合要求的交易、通讯及信息服务设施系统，保证交易系统的正常运行，确保交易工作正常开展。当发生错单时，及时采取相应处理措施，减少损失。6.公司建立客户的信用管理体系，在交易前对交易对方进行资信审查，确定交易对方有能力履行相关合同。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司对外汇衍生品每月底基于资产负债表日的公开价格确定公允价值变动。涉诉情况（如适用） 不适用2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
售，支撑公司业务拓展。
主要控股参股公司情况说明
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司于2025年11月14日召开第一届董事会第十四次会议，审议通过了《关于制定<市值管理制度>的议案》。
公司是否披露了估值提升计划。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
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