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| *ST西旅(000610)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，我国经济运行稳中有进、内需潜力持续释放，旅游业作为国民经济战略性支柱产业，在政策红利、开放赋
能、科技驱动的多重利好下，市场规模持续增长、产业结构持续优化，但受居民消费趋于理性、行业竞争加剧、成本端承压等因素影响，行业整体呈现量增价低、规模增长与效益承压并存的特征，细分领域均面临不同程度的经营挑战，行业发展进入从规模扩张向质量提升的转型调整期。
（一）政策端：战略支柱地位巩固，红利持续释放
国家持续出台促进旅游消费、优化旅游供给、扩大对外开放的系列政策，一方面通过文旅消费券、景区门票优惠、
乡村旅游扶持等举措激发国内旅游消费意愿，另一方面持续扩容免签“朋友圈”、优化出入境通关便利化措施、完善支付配套体系，推动旅游业对内提质、对外开放。截至2025年末，我国对外开放口岸60余个，互免签证国家扩大至29个，为旅游业发展奠定了良好的政策基础，旅游业的民生属性与经济属性进一步凸显。
（二）市场端：出游规模持续增长，行业内部承压显著
2025年国内旅游市场规模再创新高，但“量升价低”成为核心特征，消费降级与消费理性化趋势明显，行业整体效
益承压。数据显示，2025年国内居民出游人次达65.22亿，同比增长16.2%；国内居民出游花费6.30万亿元，同比增长9.5%，出游花费增速低于人次增速6.7个百分点，国内旅游人均花费约966元，同比下滑5.56%。整体来看，旅游消费从“提质升级”向“理性消费”回归，高端休闲、轻奢度假等需求有所收缩，旅游消费仍以基础型、刚需型为主，低价产品、错峰出游成为市场主流，直接导致行业整体客单价走低、盈利空间被压缩。
（三）细分领域：均面临结构分化、量升价低的特征，企业竞争进一步加剧旅行社行业：2025年出入境市场全面复苏，出入境旅游人次同比增长14.2%，创历史新高，但市场结构分化显著，行业竞争进一步加剧。客源方面，一、二线城市为出入境旅游核心客源地，但消费更趋理性，高端定制游需求收缩，性
价比高的半自由行、拼团游成为主流；三、四线城市为增量主力，增速超100%，但消费能力偏低，客单价远低于一、二线城市；产品方面，免签、落地签目的地直达率高，相关旅游产品竞争激烈，为抢占市场份额，产品定价持续走低，出入境旅游板块盈利空间被进一步压缩。同时，行业同质化竞争激烈，机票、景区资源等采购成本波动上升，叠加消费者对产品性价比要求提升，旅行社板块“增收不增利”特征显著。酒店行业：行业入住率随旅游人次增长稳步回升，但平均房价（ADR）普遍下滑，呈现“量升价跌”格局。数据显示，2025年国内多家头部酒店企业虽入住率保持高位，但平均房价均增长乏力，平均可出租客房收入（RevPAR）提升受限，行业整体单店营收增长承压。文旅新业态：文旅融合新业态虽蓬勃发展，但存在同质化竞争、IP变现能力弱、消费转化效率低等问题，小而美、小而精的文旅新场景虽能吸引客流，但受消费理性化影响，客单价偏低，且网红产品生命周期短，难以形成持续的盈利支撑，中小文旅项目普遍面临“客流旺、效益低”的困境。。
四、主营业务分析
1、概述
（一）畅游旅行
旅行社板块坚持“线路产品+门店渠道”“资源直采+线上流量运营”双线发力，抢抓出入境市场复苏红利，深化产
品创新与资源整合，全力推动业务恢复与增长。入境游方面，打造“尊享丝路”“古都双城”等具有西北特色的IP线路，客源覆盖欧美、东南亚、港澳台等地区，接待量稳居西安入境市场前列；出境业务方面，通过国际机票切位、境外资源直采等方式降低采购成本，打造定制团、半自由行及主题游产品，同时，构建“签证+旅游+票务”一体化链路，满足不同客群个性化需求；同时，强化渠道建设与线上流量运营，深化与携程、飞猪等OTA平台合作，完善线下门店网点服务能力，实现线上线下客源互通，全年稳居携程定制板块新马菲区域前三，西安中旅获携程全球合作伙伴双项殊荣，西安海外获马来西亚旅游局“官方旅游专家”认证。研学业务深化校企合作，与省内外百余所院校建立良好合作关系，同步向系统内景区输送各类研学团队，推出“唐诗之都”主题线路、“读懂中国”系列研学产品，实现“产品研发-客源对接-景区输送”的全链条运营，全年收入与接待人次同比分别增长32.15%和6.63%，实现效益与产业协同价值双提升。
（二）品质旅居
酒店板块坚持“轻重并举、优存扩增、品牌升级”的发展策略，以“西旅万澳”品牌为核心，推进存量门店优化、
增量门店拓展、数字化体系建设，实现品牌影响力与门店运营质量的双重提升，但受酒店行业“量升价跌”、运营成本上升等因素影响，板块盈利端承压。结构优化方面，公司主动关停低效、亏损门店，聚焦核心区域与优质客源，2025年新增特许加盟及新开业门店各12家，调整后品牌门店总量为63家，实现门店品质的迭代升级。品牌建设方面，持续优化“西旅万澳”品牌谱系，目前已构建了包括万澳庄园、万澳庭院、万澳行政公寓、铂金万澳、万澳酒店、万澳青舍、万澳左右客、万澳致选、万澳会等酒店品牌，打造差异化产品矩阵，重点提升中端商务型酒店的市场竞争力。数字化运营方面，自主开发数字化管理系统，实现门店预订、运营、成本管控的数字化升级，提升运营效率；同时，通过搭建西旅万澳自有会员体系，深化与畅游旅行业务的协同，推出“住宿+旅游”一体化产品，促进客源互导、资源共享，提高客户粘性。2025年度，酒店品牌影响力大幅提升，“西旅万澳”斩获CHBA住宿业“卓越投资价值品牌”“卓越发展潜力酒店集团”、携程“年度优质合作酒店集团”等多项行业大奖；标杆门店表现突出，铂金万澳・胜利饭店作为标杆门店，荣登“2025绿色饭店领跑者G200企业”榜单，位列迈点研究院“2025年北方地区酒店品牌传播力100强”前三，品牌影响力从西北拓展至北方区域。
（三）创新发展
创新发展板块坚持“文旅融合、IP赋能、场景营造”的经营思路，聚焦景区商业与城市新文旅两大核心方向，通过
产品创新、营销活动，实现营收与品牌影响力的双重突破，成为公司文旅主业的重要补充。2025年，公司围绕西安城墙等核心景区，打造“景区快消+文旅IP”的运营模式，结合节日节气开展主题营销活动，推出“长安三杯水”“油泼辣子面包”“羽衣甘蓝饮”等新品成为景区明星产品，有效带动客流与消费增长，全年实现营收近900万元，取得较好的经济效益和品牌影响力。公司持续运营“厘米城市”咖啡等城市新文旅项目，提升公司品牌多元化影响力，形成了“景区配套+城市文旅”的业态模式，为公司后续文旅新业态拓展积累了经验。1.营业收入：本期营业收入55,553.03万元，较上年同期减少2,662.56万元，减幅4.57%。主要原因系本报告期公司酒店板块受市场消费降级影响，入住率及平均房价下滑，进而导致收入减少。2.营业成本：本期营业成本54,482.77万元，较上年同期减少2,383.47万元，减幅4.19%。主要原因系营业收入减少同步带动成本相应减少。3.销售费用：本期销售费用4,250.24万元，较上年同期减少525.28万元，减幅11.00%。主要原因系报告期公司广告策划费、租赁费、佣金等相关费用有所减少。通过实施降本增效、人员优化等措施，使得职工薪酬、办公费、租赁费及使用权资产摊销等相关费用得以减少。5.财务费用：本期财务费用4,994.50万元，较上年同期增加774.74万元，增幅18.36%。主要原因系报告期内公司扎尕那项目相关开发成本无法资本化，导致利息支出增加。6.其他收益：本期其他收益351.97万元，较上年同期增加169.71万元，增幅93.12%。主要原因系2025年度公司取得各类政府补助较上年有所增加。7.投资收益：本期投资损失32.28万元，较上年同期减少损失2,828.88万元，变动幅度98.87%。主要原因系本报告期公司按权益法核算的长期股权投资发生变动所致。8.公允价值变动收益：本期公允价值变动损失3,217.90万元，较上年同期增加损失3,075.77万元，变动幅度2163.98%。主要原因系报告期内公司所持参股子公司奥特莱斯16%股权的公允价值发生变动影响所致。9.信用减值损失：本期信用减值损失2,976.93万元，较上年同期减少损失1,199.78万元，变动幅度28.73%。主要原因系报告期内公司根据各项应收账款的损失风险特征计提的预计信用损失变动。10.资产减值损失：本期资产减值损失9,534.55万元，较上年同期增加损失6,128.81万元，变动幅度179.96%。主要原因系报告期末受行业及市场下行影响，公司扎尕那项目存货、酒店板块相关长期资产均出现减值迹象，公司据此计提相应减值准备。11.营业外收入：本期营业外收入21.21万元，较上年同期减少22.04万元，减幅50.95%。主要系上年同期公司子公司西安海外收取罚款收入25万元，本期无此类收入所致。12.营业外支出：本期营业外支出70.86万元，较上年同期增加5.00万元，增幅7.60%。主要系本报告期公司非流动资产毁损金额较上年有所增加。13.所得税费用：本期所得税费用-24.14万元，较上年同期减少1,548.03万元，减幅101.58%。主要原因系递延所得税费用发生变动影响所致。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
员优化等措施，使得职工薪酬、办公费、租赁费及使用权资产摊销等相关费用得以减少。财务费用 49,945,035.12 42,197,642.37 18.36% 主要原因系报告期内公司扎尕那项目相关开发成本无法资本化，导致利息支出增加。
4、研发投入
□适用 不适用
5、现金流
五、非主营业务分析
适用□不适用
资产减值 -95,345,527.37 32.56% 其中：存货跌价损失52,422,026.89元，固定资产减值损失1,541,383.35元，无形资产减值损失4,497,602.60元，商誉减值损失326,072.35元，使用权资产减值损失11,050,130.54元，合同资产减值损失1,025,767.13元，长期待摊费用减值损失24,482,544.51元。 否营业外收入 212,113.60 -0.07%营业外支出 708,583.86 -0.24%信用减值损失 -29,769,349.16 10.17% 应收账款坏账损失计提17,166,918.10元；其他应收款坏账损失计提12,602,431.06元。 否其他收益 3,519,658.93 -1.20% 个税手续费8,339.38元，政府补助3,511,319.55元 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
售；土地开发项目投资、土地流转，物业管理，装饰装修工程施工；酒店投资，商业运营管理 40000000 414,900,7售；农副产品销售 30000000 26,087,18该公司注册资本600万元，公司持有其100%股权。截至2025年末，该公司总资产455.14万元，净资产-1,011.50万元。报告期内实现营业收入68.48万元，净利润-25.11万元。2.西安海外旅游有限责任公司该公司注册资本500万元，公司持有其100%股权。截至2025年末，该公司总资产3,738.44万元，净资产-760.12万元。报告期内实现营业收入21,818.58万元，净利润29.13万元。3.西安中旅国际旅行社有限责任公司该公司注册资本600万元，公司持有其99.9%股权。截至2025年末，该公司总资产4,332.15万元，净资产-5,749.01万元。报告期内实现营业收入16,136.44万元，净利润-1,331.21万元。4.迭部县扎尕那生态旅游文化发展有限公司该公司注册资本4,000万元，公司持有其51%股权。截至2025年末，该公司总资产23,609.33万元，净资产1,562.96万元。报告期内实现营业收入809.37万元，净利润-108.73万元。5.迭部县扎尕那康养置业有限公司该公司注册资本4,000万元，公司持有其85.3%股权。截至2025年末，该公司总资产41,490.07万元，净资产-11,705.87万元。报告期内实现营业收入2,527.29万元，净利润-7,321.46万元。6.迭部县扎尕那景区运营管理有限公司该公司注册资本1,000万元，子公司迭部县扎尕那生态旅游文化发展有限公司持有其100%股权。截至2025年末，该公司总资产1,166.33万元，净资产462.76万元。报告期内无营业收入，净利润-130.39万元。7.西安盛博商务会展服务有限公司该公司注册资本100万元，子公司西安中旅国际旅行社有限责任公司持有其99%股权。截至2025年末，该公司总资产98.72万元、净资产61.73万元，报告期内营业收入369.09万元，净利润0.12万元。8.西安旅游生态实业有限公司该公司注册资本3,000万元，公司持有其51%股权。截至2025年末，该公司总资产2,608.72万元，净资产-6,849.98万元。报告期内实现营业收入902.18万元，净利润-2,980.69万元。9.西安西旅逸柏酒店投资有限责任公司该公司注册资本5,000万元，公司持有其85%股权。截至2025年末，该公司总资产42,905.53万元，净资产-23,848.26万元。报告期内实现营业收入7,625.93万元，净利润-8,011.11万元。10.成都市西旅万澳酒店管理有限公司该公司注册资本1,000万元，子公司西安西旅逸柏酒店投资有限责任公司持有其100%股权。截至2025年末，该公司总资产10,593.46万元，净资产-4,126.73万元。报告期内实现营业收入2,034.93万元，净利润-471.28万元。11.西安西旅会议展览服务有限公司该公司注册资本500万元，子公司西安海外旅游有限责任公司持有其65%股权。截至2025年末，该公司总资产270.77万元，净资产181.10万元。报告期内实现营业收入1,684.20万元，净利润25.07万元。12.西安西旅万澳酒店管理有限责任公司该公司注册资本750万元，公司持有其40%股权。截至2025年末，该公司总资产1,922.76万元，净资产165.61万元。报告期内实现营业收入1,099.52万元，净利润-302.79万元。13.西安西旅睿德教育运营管理有限公司该公司注册资本4,000万元，公司持有其51%股权。截至2025年末，该公司总资产721.14万元，净资产-404.13万元。报告期内无营业收入，净利润-233.92万元。14.陕西阳光天地酒店有限公司该公司注册资本1,000万元，公司持有其100%股权。截至2025年末，该公司总资产2,566.66万元，净资产447.87万元。报告期内实现营业收入378.20万元，净利润-92.04万元。15.西安创意（西安）城乡文化发展有限公司该公司注册资本2,000万元，公司持有其80%股权。截至2025年末，该公司总资产358.42万元，净资产-35.68万元。报告期内实现营业收入903.36万元，净利润-67.05万元。16.西安西旅文化旅游发展有限公司该公司注册资本1,000万元，公司持有其60%股权。截至2025年末，该公司总资产22.86万元，净资产-5.30万元。报告期内净利润0.01万元。17.西安万澳住卓科技有限公司该公司注册资本500万元，子公司西安西旅万澳酒店管理有限责任公司持有其52%股权。截至2025年末，该公司总资产1,029.58万元，净资产-10.11万元。报告期内实现营业收入285.19万元，净利润-216.60万元。18.西安红土创新投资有限公司该公司注册资本3,900万元，公司持有其50%股权。截至2025年末，该公司总资产2,734.99万元、净资产2,734.99万元，报告期内实现净利润-457.41万元。19.西安西旅创新投资管理有限公司该公司注册资本1,000万元，公司持有其30%股权。截至2025年末，该公司总资产662.28万元、净资产610.29万元,报告期内实现净利润375.74万元。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
□适用 不适用
公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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