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| 蓝晓科技(300487)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
(三)业绩驱动因素
1.下游市场的旺盛需求是推动公司业绩增长的外在动力。
（1）金属资源板块
金属镓战略意义凸显。金属镓是制备砷化镓、氮化镓等化合物半导体材料的主要原料。
中国是全球最大的金属镓生产、消费和出口国，原生镓产量占据全球的90%以上。全球传统射频通信的平稳发展，以及5G通讯技术的加速发展，将持续增加对砷化镓、氮化镓等核心材料的需求，并进一步带动金属镓消费增长。2025年，金属镓（≥99.99%，Wind）均价为1,687元/kg，相较于2024年度下跌28%。2023年7月，中国商务部、海关总署发布《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，金属镓的战略地位进一步凸显。公司通过自主研发，实现了氧化铝生产拜耳母液提镓材料和技术的产业化，市场占有率在70%以上。
新能源产业发展，拉动新能源金属需求。 年，全球汽车市场销量持续增长，新能源汽车保持蓬勃发展态势，储能电池领域呈现高速增长。根据EVTank数据，2025年全球新能源汽车销量达到2,354.2万辆，相较于上一年增长29%，其中中国新能源汽车销量达1,655.0 28% SNEResearch 2025
到 万辆，同比增长 。根据 数据， 年全球动力电池装机量约1,187GWh，同比增长31%，储能电池总出货量550GWh，同比增长79%；2025年中国动力电池装机量达到733GWh，同比增长37%，储能电池总出货量352GWh，同比增长117%。新能源产业的发展拉动相关金属资源需求提升。锂资源方面：根据中信建投证券估算，2025年全球锂资源供应约为165万吨LCE，同比增长25%。伴随着锂资源产能的释放，2025年电池级碳酸锂均价（99.5%，安泰科）7.55万元/吨，同比下跌17%。锂资源供给方面，中国82%的锂资源赋存于盐湖中，但中国盐湖镁锂比高、锂含量低、杂质多，提锂难度较大。蓝晓科技的吸附分离法提锂技术能有效分离镁、锂离子，可组合模块式除杂、精制、回收单元，是解决中国盐湖高镁锂比、实现贫卤提锂、卤水直提的有效工业化方案。从青海盐湖开始，公司推广吸附整线提锂技术至西藏盐湖、南美盐湖，以及欧洲、北美其他资源卤水。随着“吸附法”提锂技术的进步和产业化项目落地，大规模工业化盐湖卤水资源开发成为现实，这将加快盐湖提锂新增产能的落地，也为公司的产品和技术提供广阔市场空间。作为全球领先的盐湖提锂技术提供商，公司紧紧抓住行业机遇，已经陆续签订多个盐湖卤水提锂产业化订单并成功运行实施。与此同时，以盐湖提锂为代表，公司在锂产业链广泛布局，吸附分离材料及技术广泛服务于矿石锂精制、锂资源回收、地下水资源提锂、伴生矿等领域。镍资源方面：长期受益于三元材料对镍的需求，以及新能源汽车动力电池的高镍化进程，金属镍需求持续增长，INSG预计，2025年全球镍产量381万吨，消费量360万吨。
2025年，镍期货结算均价（上海期货交易所）为12.23万元/吨，同比下跌7%。供给结构65%方面，红土镍矿在全球镍矿供给中占比已经超过 ，预计未来这一比例还将继续提高，在红土镍矿开发中，湿法路线工艺以其产品纯度高、成本低、环境友好等特点，成为大型矿企的投资方向，为吸附分离技术带来巨大市场空间。钴资源方面：2025年，LME钴期货结算均价3.53万美元/吨，同比上涨23%。在钴回收方面，公司在刚果（金）的整线项目已经投产并产出钴产品，该项目将在行业内起到示范拉动作用，公司提供的钴提取吸附材料及整线技术具有良好应用前景。
（2）生命科学板块
生物药：生物药是制药行业近年来发展最快的子行业之一，根据Frost&Sullivan的数据，2022年中国生物药市场规模4,210亿人民币，2025年将增长至6,752亿人民币，复合年增长率17%。2025年全球多肽类药物市场规模1,261亿美元，至2032年预计将增长至2,612亿美元，复合年增长率为12.6%；2025年中国多肽类药物市场规模748亿人民币，预计2032年将增长至2,512亿人民币，复合年增长率为17.3%。在生物药领域，色谱（层析）技术是分离纯化的重要手段，高纯度、高活性的生物制品制造基本都依赖于色谱（层析）技术。色谱（层析）纯化也是单克隆抗体、融合蛋白、疫苗等生物大分子药品的核心生产环节和主要成本所在。近年来，中国生物制药产业发展迅速，但与此同时，我国生物制药生产技术水平落后，已经成为制约产业发展的重要瓶颈。在我国，色谱填料（层析介质）等核心材料基本依赖进口，市场被国外公司垄断，成本长期居高不下，给下游生物制药企业发展造成严重制约，同时也给予以公司为代表的国产材料厂商潜在市场机遇。
多肽药物：近年来，GLP-1类多肽药物作为新型降糖、减重药物，市场规模和空间呈现出显著增长趋势。2025年，礼来的替尔泊肽全年销售额达到365亿美元，诺和诺德的司美格鲁肽则实现了361亿美元销售。公司是国内领先、全球市占率领先的多肽固相合成载体供应商，是GLP-1类多肽药物产业链的关键材料提供商。
小核酸药物：小核酸药物凭借卓越的临床价值与市场表现备受关注，全球小核酸药物市场规模从2019年的27亿美元增长到2024年的51亿美元。公司在小核酸固相合成载体领域长期布局、深耕多年，相关产品性能优异，具备完整自主知识产权，将受益于小核酸药物销售额快速增长所带来的市场机遇。
原料药：抗生素行业自限抗政策之后一直低位平稳运行。报告期内，国家环保政策趋紧导致产业集中度加强，市场份额重新分布；去库存带来需求回暖，人用抗生素和兽用抗生素价格明显回升，进而带动公司头孢系列和酶载体系列产品的需求。
到 年将达到 亿美元， 年到 年的复合年增长率为 。根据
Reports预测，到2026年，全球天然甜味剂市场规模预计将从2020年的224.9亿美元增长到279.4亿美元，复合年增长率为3.7%。公司拥有完全自主知识产权的甜菊糖、赤藓糖醇系列吸附材料和装置，在提取效率和产品纯度方面均有较大优势。
（3）水处理与超纯水板块
核级、电子级超纯水领域：在超纯水领域，核电及电子产业对超纯水纯度要求较高，而树脂吸附法是达到PPB和PPT级别的必要技术环节。受制于行业技术水平，之前我国在核电、芯片、面板等行业的纯水制备核心材料均为国际厂商垄断。伴随公司在喷射法均粒技术工业化方面取得重大突破，超纯水制备树脂材料实现产业化，成为该领域的少数核心竞争者。目前公司已形成量产均粒核级树脂、电子级阴阳树脂、抛光混床等数十个品种，产品性能达到国际标准。
近年来中国实现了核电产业的起步和规模化发展，核电装机容量及发电量逐步增长，但相比世界先进水平仍有较大发展空间。随着我国核电事业的发展，可以预见核电厂对高品质核级超纯水树脂的需求将会进一步提升。与此同时，半导体产业的兴起为电子级超纯水市场创造巨大空间。2016年，国务院印发《“十三五”国家科技创新规划》，启动一批面向2030年的重大项目，第三代半导体被列为国家科技创新2030重大项目“重点新材料研发及应用”。“中国制造2025”计划中明确提出要大力发展第三代半导体产业。根据GlobalInformation数据，2022年超纯水市场规模为82亿美元，到2030年市场规模预计达到158.7亿美元，复合年增长率为8.6%。
高端饮用水领域：功能性树脂使用广泛，如离子交换树脂、除铁树脂、除氟树脂、除磷树脂、除PFAS、PFOs树脂等，这一领域对树脂产品的食品卫生和安全要求较高，且长时间被国外少数厂商所垄断。目前，中国净水器普及率仍然较低，与欧美及日本发达国家相比存在较大差距，随着消费升级趋势显现，人们饮用水安全意识逐渐增强，我国净水器市场前景广阔。BCCResearch数据显示，2020年全球净水器市场规模约为901亿美元，预计2021-2025年间将保持11.5%的复合增速。近年来，公司在高端净水品种获得技术突破，国际市场迫切需要的品种已做到高性能、质量稳定、货期稳定，获得市场较好反馈。
（4）食品加工板块
果汁市场规模稳定，公司是行业主流树脂处理工艺供应商。全球果汁行业产销格局已经形成，行业规模趋于稳定，欧美、日本、俄罗斯等地区为全球主要的果汁消费国，中国、南美、欧洲为主要的果汁出口区域。近两年受贸易摩擦、全球经济增长放缓等影响，果汁市场需求有所回落，但长远来看，由于果汁具有天然、健康的特性，未来需求将保持稳中有升的趋势。公司作为果汁质量控制行业主要技术供应商，为下游果汁生产厂商提供脱色、去除棒曲霉素、去除农残、去除重金属、果糖生产等树脂处理工艺，引领行业技术升级，全球市占率80%以上。
（5）节能环保板块
VOCs治理政策趋严，相关材料及技术需求旺盛。生态环境部印发的《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》文件要求加快完善环境空气VOCs监测网，加强大气VOCs组分观测，完善光化学监测网建设，提高数据质量，建立数据共享机制。已开展VOCs监测的城市，要进一步规范采样和监测方法，加强设备运维和数据质控，确保数据真实、准确、可靠。尚未开展VOCs监测的城市，要参照《2020年国家生态环境监测方案》《关于加强挥发性有机物监测工作的通知》，抓紧加强能力建设，开展相关监测工作。目前，大气污染治理受到越来越多的关注和重视，公司VOCs成套设备及材料的市场需求旺盛。
“碳中和”政策积极推进，CO2捕捉技术具备发展潜力。近年来，中国、欧盟、日本、韩国等全球主要经济体相继提出碳中和目标，碳捕捉与利用作为实现碳中和的重要技术路径，目前是全球范围内的研究和产业化热点。根据研究机构预测，CCUS（碳捕获、利用与封存）技术在2025年产值规模超过200亿元/年，到2050年超过3300亿元/年，2025-2050年平均年增长率为11.87%。在CO2捕捉方面，公司自2018年提出“未来环保”概念，与欧洲化学品公司合作，投入资源快速推进CO2捕捉材料的研发和产业化，目前已经实现了向欧洲市场供货，建成了商业化应用案例。未来这一技术在火力发电、天然气处理、钢铁生产、煤化工、化工生产、水泥生产以及直接大气捕捉等场景具有广阔应用空间。
（6）化工与催化板块
化工行业为吸附分离技术提供广阔市场。进入21世纪以来，中国化工行业经历了高速发展，化工行业具有行业规模大、性能要求高、树脂用量多的特点，是吸附分离技术应2025 15.7
用的重点行业。 年，中国石油和化工行业实现营收 万亿元，中国化工产业的健康发展为公司树脂产品的化工领域应用提供了广阔市场空间。同时，催化剂对化学工业及社会的发展起到举足轻重的作用，化工产品生产过程中，85%以上的反应是在催化剂作用下进行的。伴随中国化工行业快速发展，以及国产化技术的不断突破，树脂材料在化工催化领域的应用在持续增长。公司吸附分离材料产品广泛应用于离子膜烧碱二次盐水精制、双氧水精制、BDO精制、电子化学品精制；另外，在多个化工催化领域实现突破，可提供MTBE TAME、 、甲乙酮、叠合等工艺生产中所使用的多种类型的树脂。伴随下游领域加速发展以及行业关键耗材国产替代加速趋势，产品销售呈现出良好增长趋势。中国双酚A产量与消费量全球领先，但双酚A生产的关键原料之一催化树脂严重依赖进口。自2024年开始，公司凭借长时间技术研发、产业化验证，在双酚A催化树脂领域成功实现国产化。相关产品在下游关键客户实现长周期、高质量、稳定运行。2.行业格局变化带来战略窗口期，新产品新技术引领需求增长。需求方面，全球范围内生命科学、饮用水、新能源、碳排放等新兴市场为吸附分离材料带来需求增量。国内下游制造业快速发展以及对上游关键耗材的国产化意愿拉动对吸附分离材料的强劲需求。供给方面，大型国际公司业务频繁调整，业务模式缺乏创新，国际和地区经济政治格局变化等带来良好的战略窗口期；国内小规模产能趋于向先进产能集中，落后产能逐步退出的趋势已形成，供需趋紧带来新的机遇。公司不断技术创新，通过盐湖卤水提锂等领域重大项目的实施投产，扩大了吸附分离技术的应用空间，是行业应用创新的典型示范。在金属镓和锂的基础上，公司还积极推动吸附分离技术在钴、镍、钒等金属以及生物药、系统集成等领域的创新应用。通过提升硬件水平、团队技能和资金投入，强化自主研发能力。系统集成技术服务模式趋向多元化，技术水平稳步提高，引领行业发展趋势，得到国内外客户的认可。3.国际形势变化为创新产品提供快速成熟和切入市场的契机。全球范围内对公共卫生安全和健康领域产品的重视，促使公司生命科学领域层析介质、固相合成载体等产品的研发和销售显著增加。国际形势的不确定性带来部分垄断产业的技术安全性问题，为高端领域的核心关键技术国产化提供了难得的机会。通过持续的创新、产业化和市场拓展，国内外市场互补促进，进一步提升了公司的核心竞争力，带来稳定业绩增长，进而持续推动公司创新发展。
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