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| 寒锐钴业(300618)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）钴行业基本情况
1、钴行业概况
钴原子序数 27，是一种银白色的硬质金属，其在常温下具有六边形晶体结构。在物理性质方面，其硬度高、熔点高、
耐腐性优异、拥有较强磁性。钴在高温下能够保证良好的强度，同时具有较低的导热性和导电性，但在 1,150℃时磁性消失。钴在常温下化学性质稳定，不与水发生变化，但其可溶于盐酸、硫酸、硝酸等形成钴盐。钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。其是制造高温金属、硬质合金、金刚石工具、磁性材料、电池材料、防腐材料等的重要原料，广泛的运用于航天航空、电子电器、汽车、机械制造、化工、农业和陶瓷等多个行业。钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，其中包含各种钴粉、电积钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用做磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升合金的整体性能。根据美国地质调查局（USGS）数据，2025年全球钴的陆地储量约为 1,200万吨，主要集中在刚果（金）、印尼、澳大利亚、古巴、菲律宾等国。刚果（金）储量最为丰富，储量为 600万吨，占比 50%，主要为高品位铜钴矿。2025年全球钴原料产量约 30.45万金属吨，同比增长5%。分国别来看，刚果（金）产量 22.3万吨居全球首位，占比 73.2%；印尼钴产量约 4.7万吨，占比约 15.6%；俄罗斯产量 0.35万吨，占比 1.15%。2025年钴原料增量主要来自刚果（金）和印尼，澳大利亚产量有所减少。中国是钴消费大国，但钴资源匮乏，主要依靠从刚果（金）进口。
2、钴的市场消费情况
钴的下游需求主要为消费电池、动力电池、高温合金、硬质合金、其它电池、催化剂、磁材、染料等。目前钴的需
求主要集中在消费电池及动力电池领域，如消费电池正极 LCO及动力电池三元正极。
2025年，全球钴市场在供给端政策驱动与需求结构性复苏的共同作用下，呈现供需紧平衡的格局。从供给端看，刚果（金）2025年实施钴出口配额制度，受此影响，全球钴供应量由2024年的 25.39万吨下降至2025年的约 22.37万吨，供给收缩幅度显著。钴市场的供需格局从宽松迅速转向紧平衡，并驱动钴金属价格呈上行趋势。从需求端来看，根据安泰科数据显示，2025年全球钴消费约 22.97万金吨，同比增加 9.96%。动力电池仍是钴需求的核心增长点，消费电子领域受益于换机周期及国补政策拉动，钴酸锂成为需求增量的重要来源。此外，钴在高温合金、硬质合金及军工等领域的战略属性进一步凸显。
（二）铜行业基本情况
1、铜行业概况
铜作为一种基础金属，目前是全球使用最广泛、最重要的金属之一。铜化学符号为 Cu，原子量 63.54，密度 8.92，
熔点 1,083℃，沸点 2,567℃。铜具有良好的物理化学特性，如热导率和电导率高，化学稳定性强，抗张强度大，易熔接，具有抗蚀性、可塑性和延展性。铜还可以与钴、锌、锡、铅、锰、镍、铝、铁等其他金属形成合金。目前，铜被广泛应用于电气、电子、机械制造、建筑、国防等工业领域，其中，铜在电气、电子工业领域应用最广、用量最大。铜产业链涵盖上游的资源开采和冶炼加工、中游的精炼生产，以及下游的终端应用。上游主要涉及铜矿的开采和初级冶炼。铜矿的主要类型包括硫化铜矿和氧化铜矿，经过选矿、冶炼等环节提炼出铜精矿、粗铜及电积铜。全球铜矿资源主要集中在智利、秘鲁、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥等国家。中游环节主要是精炼铜的生产，包括电解精炼、湿法冶炼等工艺，以获得高纯度的精炼铜及铜材产品，如铜棒、铜板、铜线等。这些产品被供应至多个工业领域，为下游制造提供基础材料。铜的终端应用涉及多个行业，其中电力电网行业是铜消费的主要领域，广泛用于电缆、电线、变压器和开关设备等。此外，空调制冷、交通运输、电子制造、建筑工程等行业同样需要大量的铜材料。近年来，随着新能源产业的快速发展，铜在新能源汽车、光伏发电、风能发电等领域的需求不断增长，成为铜市场的重要驱动力。据美国地质勘探局（USGS）数据，2025年全球铜储量为 9.8亿吨，铜资源丰富的国家主要有智利（1.8亿吨）、澳大利亚（1亿吨）、秘鲁（0.85亿吨）、俄罗斯（0.8亿吨）和刚果（金）（0.8亿吨）等。智利依旧是全球最大铜资源国，占比 18.4%。
2、铜的市场供需情况
从供给端来看，根据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年全球精炼铜总产量约为 2,721.23万吨，消费量约为2,682.71万吨。根据国家统计局数据，2025年中国精炼铜产量呈现出稳步增长的趋势，全年累计产量达到 1,472万吨，
同比增长10.4%。从需求端来看，2025年全球精炼铜消费保持稳健增长。2025年国家电网完成了超 6,500亿元投资，重点聚焦特高压及抽水蓄能电站建设，优化主网架结构并提升新能源消纳能力。特高压项目单位用铜量较为稳定，随着投资规模扩大，电网领域铜消费有望持续增长。根据中国有色金属工业协会数据显示，2025年，我国铜消费预计达 1,540万吨，增幅约3%，新能源汽车、光伏、风电和 AI算力建设领域预计消费量达 380-400万吨。
（三）镍行业基本情况
1、镍行业概况
镍是一种银白色金属，具有机械强度高、延展性好、难熔、在空气中不易氧化等优良特性，用它制造的不锈钢和各
种合金钢被广泛地用于飞机、坦克、舰艇、雷达、导弹、宇宙飞船和民用工业中的机器制造、陶瓷颜料、永磁材料、电子遥控等领域。在化学工业中，镍常被用作氢化催化剂。近年来，在家用电器、通讯器材等方面，镍的用途也在迅速增长。全球镍矿资源丰富，分布广泛但不平衡。根据 USGS数据，2025年全球镍储量超过 1.4亿吨（镍金属量），其中，印度尼西亚为镍矿储量最高的国家，镍矿储量为 6200万吨，占全球约 44%。澳大利亚的镍矿储量为 2500万吨,占全球约17%。巴西镍储量 1600万吨，占全球约 11%。俄罗斯镍储量 830万吨，占全球储量 6%。新喀里多尼亚镍矿储量 710万吨，占全球镍储量 5%。菲律宾镍矿储量 480万吨，占全球储量 3%。中国镍矿储量 440万吨，占全球约 3%。中国作为镍资源消耗大国，每年需要进口大量的镍矿砂及精矿来满足国内需求。
2、镍的市场供需情况
从供应端来看，根据安泰科数据，2025年全球原生镍产量约 386.8万吨，同比增长约 9.5%。其中，印度尼西亚是全
球镍矿产量最高的国家，菲律宾和俄罗斯列二三位。分国家或地区来看，主要镍矿生产国中，澳大利亚、菲律宾、俄罗斯实现产量同比下降，其余主要生产国家均同比增长，增量主要来自印尼。我国镍矿资源主要以硫化矿为主，红土镍矿资源贫乏，我国镍矿资源主要分布在西北、西南和东北，主要的镍矿包括金川镍矿、夏日哈木镍钴矿、喀拉通克镍矿和黄山镍矿。从需求端来看，我国镍资源储量少，但却是全球最大的原生镍消费国。2025年原生镍消费保持增长，据安泰科测算，
2025年中国原生镍消费 228.2万吨，同比增长10.3%。其中，不锈钢领域为 153.6万吨，占比 67.3%；电池消费上涨至44.6万吨，占比 19.6%；合金铸造为 20.7万吨，占比 9.1%；电镀领域下游消费较为稳定，电镀行业用镍多为电镀级硫酸镍与纯镍，2025年消费约为 8万吨，占 3.5%。其他行业包括催化、陶瓷、铸币等消费量约 1.2万吨，占比 0.5%。从消费结构来看，不锈钢是镍消费的主力，广泛用于工业机械制造、家庭用品以及航空航天、坦克舰艇、原子能反应堆等；镍池等领域有广泛应用，尤其是近几年新能源产业、工业储能、固态电池等行业的快速发展，镍在电池领域的需求潜力巨大。此外，镍还常作为氢化催化剂和永磁材料，用于电子遥控、原子能工业和超声工艺等。
（四）所处行业的周期性特点
钴、铜、镍属于有色金属，其销售价格会受到经济周期、供需关系等情况的影响。此外，由于钴、铜、镍均为国际
有色金属市场的交易品种，拥有自有定价体系，且钴市场基准价格（MB钴价格）会受到全球经济、市场预期、国际供需关系、报价对象议价能力等众多因素影响，加之钴的稀缺性特点，导致钴的价格具有高波动性特征。报告期内，受经济周期、供需情况等因素的影响，钴金属价格波动较大。
（五）公司所处的行业地位情况
公司主要从事金属钴粉、氢氧化钴、电积钴、电积铜及其他铜钴产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和
创新能力，并具有自主国际品牌。公司以铜、钴产品为核心，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。报告期末，公司钴粉在全球市场占有率排名前三。报告期内，公司在印度尼西亚建设实施年产 2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目，公司产品不断优化丰富，进一步完善了公司在镍资源板块及新能源材料板块的布局建设，强化公司在新能源汽车供应链地位。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，全球新能源产业结构持续转型，有色金属行业波动加剧、竞争日趋激烈。面对复杂多变的市场环境，公
司始终秉持为全球客户“成为全球领先的材料供应商”的企业愿景与“让资源更好的服务社会”的企业宗旨，紧紧围绕年度经营目标，统筹铜、钴、镍核心业务协同发展，扎实推进印尼镍项目建设、优质资源保障、产品结构优化、全产业链运营与风险内控升级、组织与人才体系建设等重点工作。全年公司经营整体稳健，铜产能与销量稳步提升，产业链布局持续完善，核心竞争力不断增强，高质量发展基础进一步夯实。公司围绕年初制定的2025年经营计划，重点完成以下工作：
（一）重点项目高效推进，技术优势加速转化为产能优势
2025年，公司坚持以重大项目建设驱动高质量发展，全速推进印尼寒锐“年产 2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍”
项目建设，严格执行项目里程碑节点管控，高效推进工程建设、手续办理与投产筹备工作，为公司镍业务规模化放量与效益提升奠定坚实基础。报告期内，子公司赣州寒锐结合市场实际灵活调整产品结构，以实现资源的高效利用与市场导管控与成本精益管理，实现核心产能稳步释放、经营效益持续改善。
（二）持续整合优质矿产，筑牢上游原料安全稳定保障
矿山作为公司产业链源头与战略性资源，2025年公司持续加快多元化、可持续矿资源开发体系建设。在非洲刚果（金）成熟铜钴矿一体化开发体系基础上，坚持将寻找、收购、运营优质矿山作为长期核心工作，稳步推进矿山勘探、
开发建设与规范化运营，强化样板矿山打造与标准化管理。公司持续深化矿权合作、联合开发、自有+合作并举等多元化运作模式，不断拓宽原料供应渠道，提升资源自给率与供应稳定性，有效对冲金属价格波动、地缘政策及海外运营风险，为公司生产经营连续稳定运行提供坚实可靠的资源保障。
（三）统筹产品与产能布局，精益生产实现提质增效
公司围绕铜、钴、镍多金属产品线开展系统性规划与产业布局，持续深化与行业上下游合作、实现优势互补，有效
降低原料及中间品成本，保障核心业务可持续、高质量开展。生产体系全面推行精益生产与提质增效，从严控成本、确保质量、狠抓产量、落实责任、强化监管、严守安全环保底线等方面系统发力。通过设备升级、工艺优化、技术创新，持续提升各生产基地运行效率与产品品质，电铜、电钴、电镍等核心产品交付能力与市场竞争力稳步增强，圆满完成年度各项生产经营指标。
（四）健全风控内审体系，保障企业合规稳健运行
2025年，公司坚持“风险防范为先、合规经营为本”，持续完善风险管控体系与审计监督机制。通过健全法人治理结
构、优化内控流程、完善授权管理与部门权责边界，全面提升全员合规意识与风险防控能力。公司持续强化供应链体系建设，完善供应商准入、过程评价、动态退出全周期管理；全面开展专项审计与制度执行监督，实现重大管理事项、关键业务环节全覆盖，确保问题及时发现、限期整改、闭环管理。通过严管控、强监督、防风险，保障公司重大项目、生产经营、投资运作等各项活动合法合规、规范高效，为公司长期稳健发展保驾护航。
（五）优化组织管控机制，提升一体化运营效能
报告期内，公司结合业务扩张与集团化管控要求，持续优化组织架构、明晰部门定位与职责分工，构建并落地战略
规划—经营计划—全面预算—绩效管理—风险管控—审计监督六位一体闭环管理机制，制度流程体系更加规范、高效。公司已形成成熟的全产业链运营体系：海外以寒锐金属、刚果迈特为原料采购与供应主体；国内以安徽寒锐、赣州寒锐、新材料公司为深加工制造基地；以海南寒锐作为国内外专业化销售与服务平台，实现上游资源开发、中游深加工、下游专业化销售一体化高效协同，组织活力与管理价值充分释放。
（六）强化人才队伍建设，夯实高质量发展人才根基
公司坚持人才强企战略，配套战略落地与业务发展持续推进人才体系升级。围绕重点项目投产、外延扩张、管理提
升等关键需求，开展人才盘点与供需分析，精准引进“高、精、尖、缺”管理人才、技术专家与核心骨干，加强青年骨干培养与专业序列岗位建设。公司持续完善人才培养、激励约束与职业发展机制，优化价值分配体系，打造层次分明、各展其能、梯队合理的人才队伍，为公司产能扩张、海外运营、技术创新与长期可持续发展筑牢人才根基，助力企业不断
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
钴产品 销售量 金属吨 14,612.38 15,400.65 -5.12%生产量 金属吨 16,761.79 16,169.17 3.67%库存量 金属吨 3,698.33 1,548.92 138.77%电积铜 销售量 金属吨 63,798.92 55,952.95 14.02%生产量 金属吨 64,576.29 53,325.22 21.10%库存量 金属吨 2,211.04 1,433.67 54.22%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用报告期末，公司钴产品库存量较上年末增加 138.77%，主要由于刚果产品库存增加所致。报告期末，公司电积铜库存量较上年末增加 54.22%，主要由于产能增长及在办出口量增加所致。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本报告期新设寒锐国际（香港）有限公司、寒锐阿拉斯加矿业（香港）有限公司、南京寒锐酒店管理有限公司 3家子
公司。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响水淬高冰镍浸出工艺研究 为后续稳定生产作技术储备。 全部完成立项目标 （1）提高高冰镍常压浸出工序镍、钴浸出率，常压 Ni浸出率≥60%；
（2）高冰镍镍总浸出
率≥99%，钴总浸出率≥98.5%；
（3）优化流程，减少
高压浸出设备投入，验证替代方案。
（4）总结技术报告。 为印尼高冰镍项目提
供技术支撑，实现从原料到终端产品的全产业链覆盖，增强抗市场风险能力。镍钴溶液钴镍分离技投资成本的目标。 全部完成立项目标 （ 1）分离后溶液Co/Ni比≥5000，Co、Ni浓度≤5ppm。
（2）通过优化工艺参
数，开发一种适合现场实际工况的钴镍分离工艺，存在较高的工程化落地价值。 分离后溶液 Co/Ni比≥5000，减少后续纯化成本，提高产品纯度；工艺参数优化后具备工程化落地能力，可根据生产规模灵活调整，提升生产灵活性。制备超高纯镍钴的工艺技术研究 最大限度降低设备投资，实现与现有工艺的良好匹配，达成 5N高纯镍钴的低成本规模化生产。提高钴产品附加值，增强企业市场竞争力。 （1）硫酸钴液电极前液已实现深度净化，Cu、 Ni含量均 ≤0.1ppm；
（2）获得了目前最高
纯度的电极钴，其钴含量为 99.99345%（4N5级别）； 1）循环电解液中Cu 、Fe 、Ni（Co）≤0.1ppm甚至0.005ppm；2）生产出 5N超高纯电镍钴产品；3）确定生产 5N超高纯电钴、电镍的工艺技术路线及最佳工艺参数。 实现 5N级超高纯电镍钴产品生产，突破现有 99.95%纯度限制，进入高端材料市场；高端纯镍钴材料可应用于航空航天、高端电子等领域，拓展高附加值应用场景。除油工艺活性炭减量化研究 降低活性炭使用成本。 (1) 采用利旧活性炭，降低了除油成本
(2) 总结了技术报告。 (1)硫酸铵萃余液除油
后液油份≤50ppm；
(2)硫酸钠萃余液除油
后液油份≤50ppm；
(3) 除油成本降低 500万元/年。 直接提升盈利能力，
且利旧活性炭降低资
源浪费；环保效益，降低活性炭使用量，减少固废产生，符合环保政策要求，提升企业环保形象。P204萃取除镉工艺优化研究 含镉高的硫酸钴溶液经过 P204萃取工序时，由于钴镉分离系数小，难以获得合格的 P204萃余液，这将直接影响电钴车间电积钴板品质。 完成立项目标，萃余液 Cd浓度≤0.2ppm 萃余液 Cd浓度≤0.2ppm。 形成技术储备，形成优化的 P204萃取工艺参数，为处理不同镉含量的原料提供技术支持，增强原料适应性。降低冷凝水 COD工艺方法与研究 结合工艺可行性及投资成本，研究降低冷凝水中 COD的方法，降低 RO膜处理量，实现降本增效的目的。 目前实现硫酸铵冷凝水中 NH3-N<20ppm。 (1) 硫酸铵冷凝水中COD<300ppm，NH3-N<20ppm。
(2) 氯化铵冷凝水中
COD<300ppm；
(3) 硫酸钠冷凝水中
COD<300ppm；
(4) 降低 RO膜系统制
水成本。 提升废水处理能力，为企业扩大产能提供环保支撑，保障长期可持续发展。生产-T钴粉用碳酸钴工艺优化 生产需要研发一款既能满足-T粒度的需要，也满足低成本的超细碳酸钴。 达成了FSSS=0.55~0.8、D50＜2.1μm、氯根＜0.01%、产量 24釜每天、闪蒸产量＞8吨/天的生产能力，其余项待生产验证。 合成出-T钴粉专用超细碳酸钴，并输出相关工艺，要求碳酸钴检测数据和产量满足下面指标：
1、 FSSS 0.6-0.8，
PSD中 D50≤2.1，径距 ≤1.5 ， 氯 根≤0.01%，其他指标符合企标
2、碳酸钴合成产量
24釜/天，闪蒸产量≥8金吨/天，洗涤不跑混；
3、钴粉装舟量产量
≥3金吨/天，气流粉碎效率≥130kg/h。 形成差异化的生产工艺，提升产品市场竞争力，巩固市场地位；积累相关工艺技术经验，为后续技术升级和产品创新奠定基础。碳酸钴煅烧成氧化钴的工艺及机理研究 开展碳酸钴煅烧工艺及机理的深入研究进一步明确氧化钴煅烧工艺，提高氧化钴质量稳定性。 目前具备了氧化钴产品碳含量 0.05%的能力、确定不同颗粒碳酸钴煅烧最佳温度、调控煅烧工艺参数得到目标碳含量的氧化钴、完成了工艺优化报告、完成了机理研究报告及论文投稿、申请了一篇专利。 （1）系统研究碳酸钴煅烧过程中的工艺参数（包括煅烧温度、时间、装料量、升温速率、降温速率、窑转速度、进气量等）对氧化钴产品性能（钴含量、粒度分布、孔隙度、形貌、碳含量等）的影响规律。
（2）形成一份详尽的
《碳酸钴煅烧成氧化
钴的工艺及机理研究
报告》，包括完整的实验数据、深入的分析结果、精确的工艺优化方案以及可靠的理论模型等内容，为钴粉制备行业提供具有重要参考价值的技术资料。
（3）开发出一套碳酸
钴煅烧工艺方案，该技术能够通过调控煅烧工艺参数，来得到目标碳含量的氧化钴。
（4）申请专利 1项或
发表论文 1篇。 通过工艺优化减少生产过程中的波动，提高产品质量稳定性。氯化钴原料差异及比例对氢气还原制备钴粉温度的影响 降低生产成本和时间成本，生成不同供应商制得钴粉性能数据 全部达成 探究不同供应商氯化钴原料混合比例制备氧化钴在氢气还原制 建立不同供应商氯化钴原料的还原工艺数据库，实现原料标准库，以供在实际钴粉生产过程中精准选择原料。 备钴粉段所需的温度差异，形成对应还原工艺和制得钴粉性能的数据库。发表论文1篇。 化管理；质量稳定，根据原料特性调整还原温度，确保钴粉产品质量一致性，减少批次差异；成本优化，避免因原料差异导致的生产参数不当，降低能耗和废品率。超细钴粉的产业化制备工艺技术研究 提升生产稳定性，去除其他因素对生产的影响，降低生产成本、提升产能 达成了目标钴粉技术的参数指标、生产 3批符合技术指标的产T07型号 0.71~0.80；
O% AH-T06型号
≤0.80，AH-T07型号≤0.75；C%，AH-T06型号 ≤0.04%， AH-T07型号≤0.04%；符合企业标准、产量AH-T06型号 2.1吨/天、AH-T07型号 2.4吨/天
2、7-10月期间生产 3
批符合技术指标的产
品；
业指导书；
4、发表论文 1篇或提
交 1篇专利申请 产品升级、产能提升、成本降低。钴粉碳氧含量与环境温湿度的对应关系研究 探究钴粉和碳氧含量对钴粉的性能和产品的质量的关系。 完成了钴粉碳氧含量与环境温湿度的精确对应关系构建，针对钴粉在不同环境条件下的碳氧含量增长规律给出了机理解释；
论文审核中。 完成钴粉碳氧含量与环境温湿度的精确对应关系构建，针对钴粉在不同环境条件下的碳氧含量增长规律给出了机理解释；发失；技术储备，为后续钴粉技术创新提供支撑。4.6V O2相钴酸锂前瞻实验项目 新能源汽车、消费电子及储能产业对锂离子电池性能要求升级，正极材料作为核心组件，需突破传统钴酸锂。产品关键指标优异： D50 为7.5~8.5μm， XRD衍射峰与 O₂相标准卡完全匹配，首次放电比容量 210.82mAh/g，循环与倍率性能良好。 （1）D50=6~9um；（ 2） XRD晶型验证；
（3）4.6V，0.1C克
容量≥210mAh/g；
（4）总结技术报告。 面向高端锂电材料的
前瞻技术布局，成功突破传统钴酸锂技术瓶颈，完成了高电压O₂相钴酸锂的制备与性能验证，实现了高电压体系核心技术储备。4.55V兼 4.53V高电压钴酸锂初步验证 高电压钴酸锂的开发能够紧跟市场发展的趋势，丰富公司产品种类，为公司销售产量做出贡献。 制备了一款 4.53V钴酸锂正极材料，其理化指标符合国标，扣电容量 ≥190mAh/g(3-4.58V, 0.1C)，首效≥90%；制备了一款4.53V钴酸锂正极材料，其性能与厦钨新能 LB03产品接近； （ 1）制备了一款4.53V钴酸锂正极材料，其理化指标符合国标，扣电容量≥190mAh/g(3-4.58V,0.1C)，首效≥90%；（ 2）制备了一款4.53V钴酸锂正极材料，其性能与厦钨新能 LB03产品接近；
（3）总结技术报告。 丰富了公司高电压钴
酸锂产品矩阵，填补了中高端品类布局空白，可快速响应市场规模化应用需求，为公司拓展新的销售增长点、提升市场份额提供产品支撑，助力公司扩大主流高电压锂电材料市场的竞争优势。
5、现金流
1）经营活动产生的现金流量净额同比下降180.95%，主要系存货采购和支付税费增加、收到外部往来款减少等原因所
致；2）投资活动产生的现金流量净额同比下降310.78%，主要系项目建设支出和期货保证金增加所致； 3）筹资活动产生的现金流量净额同比增长1299.80%，主要系增加银行贷款以满足经营和投资资金需求。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用经营活动产生的现金流量净额与本年净利润差异-307.32%，主要系铜钴价格上涨及镍原料储备等，导致公司采购支出增加、库存增长。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
偿金所致。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
涨所致
致
承兑汇票增加
业所得税增加
所致。
境外资产占比较高
适用 □不适用
资产的具
体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险寒锐金属 全资设立 205,861.39万元 刚果（金） 自主运营 建立了健全的业务监管规章制度及内部控制和风险防范机制 良好 36.21% 否刚果迈特 全资设立 86,575.44万元 刚果（金） 自主运营 建立了健全的业务监管规章制度及内部控制和风险防范机制 良好 15.23% 否印尼寒锐 合资设立 153,347.99万元 印度尼西亚 自主运营 建立了健全的业务监管规章制度及内部控制和风险防范机制 良好 26.97% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司按照《企业会计准则第24号一套期会计》对该金融资产进行会计处理，与上一报告期相比无重大变化。报告期实际损益情况的说明 报告期内，本公司商品套期保值业务公允价值变动损益-35,665.35万元，其中计入权益的公允价值变动余额-22,983.78万元、计入损益的公允价值变动-39.17万元。套期保值效果的说明 公司开展铜商品期货合约的套期保值业务，进行风险对冲减少经营风险，通过对冲风险，公司可以更好地应对市场变化。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍 1、风险分析生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 通过套期保值操作可以规避商品价格波动对公司经营的影响，有利于稳定公司经营业绩，但同时也存在一定风险：1、价格波动风险:期货行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成期货交易损失。2、资金风险:公司制定相关业务规则及流程，在规定的权限内下达操作指令，如市场波动过大，可能导致因来不及补充保证金而被强行平仓所带来的实际损失。3、技术风险:由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，存在交易指令延迟、中断或数据错误等风险。4、操作风险:期货交易专业性较强，复杂程度较高，存在操作不当或操作失败的可能，从而带来相应风险。5、政策风险:如果衍生品市场以及套期保值交易业务相关政策、法律、法规发生重大变化，可能存在市场波动或无法交易等风险。
2、风控措施
公司为规避套期保值业务风险，采取以下应对措施：1）公司制定了《套期保值业务内部控制制度》，在整个套期保值操作过程中所有交易都将严格按照上述制度及交易所要求执行；2）公司应严格按照规定安排和使用套期保值业务人员，加强相关人员的职业道德教育、业务及保密培训，提高相关人员的综合素质。
3）公司定期或不定期地对套期保值业务进行检查，监督套期保值业务人员执行风险管理政策和风险管理工作程序，及时防范业务中的操作风险。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 每月底根据外部期货机构的市场报价确定公允价值变动。公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
和销售；
贸易 608,818,65
9.98 1,775,579,1
36.78 568,704,445.93 -30,759,856.1）赣州寒锐：本报告期净利润同比增长73.94%，主要系钴产品价格上涨所致； 2）安徽寒锐：本报告期净利润同比下降91.69%，主要系原料成本上涨所致； 3）刚果迈特：本报告期净利润同比下降1251.14%，主要系勘探费增加所致； 4）新加坡寒锐：本报告期净利润同比增长292.64%，主要系铜价上涨所致； 5）寒锐金属：本报告期净利润同比增长227.18%，主要系铜价上涨所致； 6）安鹏一号：本报告期净利润同比增长185.99%，主要系持有的孚能科技股票价值回升所致； 7）印尼寒锐：本报告期净利润同比下降12604.12%，主要系汇兑损失和期间费用增长所致。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年05月13日 全景网 网络平台线上交流 其他 机构、个人投年年度报告网上业绩说明会 详见公司于2025年5月13日在巨潮资讯网披露的《2024年度业绩说明会投资者活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司于2025年4月17日召开第五届董事会第十一次会议，审议通过了《关于制定〈南京寒锐钴业股份有限公司市
值管理制度〉的议案》。为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益。根据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第 10号——市值管理》等相关法律法规、规范性文件及《公司章程》等规定，结合公司实际情况，公司制定并审议通过了《南京寒锐钴业股份有限公司市值管理制度》。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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