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| 凯撒旅业(000796)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）旅游行业
2025年，中国旅游行业处于复苏深化与结构性调整并行的关键阶段，行业整体呈现“量增利减、需求分化、价值重
塑”的显著特征。宏观层面，根据联合国旅游组织发布的世界旅游晴雨表报告和国家移民管理局数据显示，全球国际游客预计同比增长逾4%，达15.2亿人次；内地居民出入境人次同比增长15%，突破3.35亿，出入境市场稳步恢复。国内市场出游规模持续扩大，但受运营成本上升、市场竞争加剧等因素影响，行业“增收不增利”现象较为普遍，传统门票经济模式竞争力逐步减弱。与此同时，消费需求日趋多元、个性化，互动式新场景、科技赋能、文旅深度融合成为新增长点，推动行业从“资源依赖”向“价值创造”转型。行业周期性特点表现为强政策依赖性与消费敏感性，国际局势、经济波动等外部因素仍可能引发行业震荡。细分领域，入境旅游市场活力迸发，得益于国家入境便利化政策持续加码，入境旅游人次、入境旅游花费均实现显著提升，根据国家移民管理局数据，通过免签入境的外国人超3000万人次，离境退税便利化水平全面提升，“中国游”热度持续攀升。研学旅游进入品质化发展新阶段，2025年研学旅行市场规模突破2000亿元，同比增长19.04%（数据来源：艾媒咨询发布的《2025年中国研学游市场发展状况及消费行为调查数据》），市场呈现传统旅行社、专业研学机构与OTA平台竞争分层格局，行业已从“旅游+教育”的简单叠加，演进为承载文化传播、实践育人等多重价值的文旅核心
业态。2025年中国康养市场规模达9.5万亿元，年增速约9%，其中康养旅游占康养产业11%（数据来源：人民政协报文
化传媒有限责任公司、北京艾素市场咨询公司及多家权威机构联合发布的《中国康养产业消费趋势报告（2025）》），
产业从“养老”正向健康状态管理、亚健康干预延伸，逐渐覆盖全年龄段消费者，旅居康养、森林康养等模式快速崛起。出境短线市场全面复苏，自由行成为主流出行方式，小团化、定制化产品需求旺盛。与此同时，文旅+演艺业态快速发展。全球旅游目的地总体相对稳定，东南亚和南亚多国通过免签、电子签、落地签等便利化措施吸引中国游客，提升了出行的便捷性。但部分区域仍受各种情况影响，继而影响游客的出游意愿及计划，包括：欧洲因汇率持续上涨及意大利进城费增加推高旅游成本，一定程度上影响了游客的消费意愿，报告期内，公司因汇率原因导致利润受到了大幅影响。部分旅游目的地因区域局势震荡、安全风险、自然灾害、汇率等因素一定程度上影响游客出行意愿。公司作为国内品质旅游服务领军企业，在出境游、入境游、政府企业服务领域、文旅融合领域保持重要市场地位。
2025年，公司渠道网络稳步恢复，全国门店网络持续拓展，线上线下协同格局初步形成；产品体系持续丰富，在研学、康养、入境游等新兴赛道加快布局。同时，公司与海内外多个旅游目的地机构达成战略合作，获取资源优势。
（二）航空铁路配餐和饮品行业
随着国内航空运输市场持续恢复以及铁路出行需求保持稳定增长，航空配餐及铁路餐饮行业整体保持平稳发展。根
据中国民用航空局和中国国家铁路局发布的数据，2025年全国民航旅客运输量达到15.29亿人次，同比增长4.8%；铁路旅客发送量达到46.01亿人次，同比增长6.7%，为航空配餐及铁路餐饮行业提供了稳定的市场需求基础。公司食品业务依托多地航食基地、铁路配餐基地及饮品生产主体，已形成覆盖航空配餐、铁路餐饮、地面餐饮保障和食品饮品业务的综合食品服务能力，在相关细分领域具备较强的综合运营基础。航空配餐及铁路餐饮作为服务于航空运输和铁路出行场景的重要配套体系，具有较高的行业准入门槛和较强的客户黏性。近年来，随着航空公司及旅客对餐食品质、食品安全、成本控制和服务体验要求不断提高，相关企业在保障安全运行的基础上持续加强产品研发、生产管理和采购协同能力建设，行业竞争逐步由单一保障能力竞争向以食品安全管理、产品研发能力和综合运营效率为核心的综合能力竞争转变。与此同时，食品工业化水平和综合管理能力的不断提升，推动配餐企业逐步向食品加工制造、冷链餐食及综合食品服务等领域延伸。总体来看，航空铁路配餐和食品行业仍具有较强的场景依附性和专业壁垒，食品安全管理能力、产品研发能力、产业整合能力及综合服务能力将持续成为企业提升市场竞争力的重要因素。当前饮品行业正加速向“健康、功能、品质体验”升级。健康化、天然化和产品差异化已成为行业发展的重要方向。依托核心产区原料优势、产品研发能力和渠道拓展能力，相关企业持续推动产品向清洁标签、天然功能属性及多场景消费延伸。在此背景下，围绕热带特色果蔬资源开展产品创新和市场拓展，有利于提升饮品业务的差异化竞争力和可持续发展能力。与此同时，海南自由贸易港建设持续推进及封关运作相关政策逐步落地，也将为相关食品饮品企业在贸易、物流、通关和产业协同等方面带来新的发展机遇。
（三）海洋文旅行业
2025年，我国海洋文旅产业在国家海洋强国战略引领下快速发展，根据自然资源部发布的《2025年中国海洋经济统
计公报》显示，海洋旅游业全年实现增加值16,273亿元，比上年增长5.9%，海洋文旅融合领域亮点突出。政策方面，国家高度重视海洋特色文化和旅游目的地发展，2025年7月1日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，推动海洋经济高质量发展，明确提出“要做强做优做大海洋产业”“打造海洋特色文化和旅游目的地”，为海洋经济高质量发展指明了发展方向。2025年1月国务院办公厅《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，明确提出要丰富邮轮、游艇等海洋旅游产品体系，推动国际邮轮母港消费设施建设，实现船上到岸上的消费场景无缝衔接。从区域发展看，青岛与海南作为我国海洋旅游南北两大核心区域，均呈现良好发展态势。青岛作为中国首批滨海度假旅游城市及国家历史文化名城，依托“阳光、海洋、沙滩（3S）”核心资源，拥有海湾、沙滩、海岛、温泉、湿地等多样化自然景观，叠加海洋文化、宗教文化等人文资源，形成层次鲜明、组合优势显著的旅游体系。2025年是海南自贸港全岛封关运作元年，海洋旅游作为海南“海洋强省”与国际旅游消费中心建设的核心抓手，呈现政策红利集中释放、市场规模稳健增长、游艇游船赛道爆发、产品与服务加速升级的行业特征。公司海洋文旅业务聚焦青岛与海南两大核心区域，将积极把握南北两大市场的战略机遇，深度参与青岛海上旅游高质量发展进程，通过区位差异化布局和创新产品供给抢占市场；同时依托海南自贸港封关运作的政策窗口期，凭借全产业链布局、优质船艇资源与专业服务能力，占据行业先发优势。公司秉持多维度发展战略，聚焦青岛、海南，放眼全国全力拓展业务版图，将滨海文旅及配套、体育康养文旅作为主攻方向，打造精品项目，释放区域旅游增长动能。。
四、主营业务分析
1、概述
详见本节“一、报告期内公司从事的主要业务”“二、报告期内公司所处行业情况”“三、核心竞争力分析”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
详见本报告第八节“财务报告”之“九、合并范围的变更”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
生汇兑损失，导致财务费用增加。
4、研发投入
□适用 不适用
5、现金流
（1）经营活动现金流入小计增加31.42%，主要系现金收回和解债权所致；（2）投资活动现金流出小计增加90.90%，主要系本期股权收购、购买股票及固定资产投资所致；（3）筹资活动现金流入小计减少74.73%，主要系上期从管理人账户处收回投资款，本期无此类流入所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
本期达成的重要和解协议系通过现金、储值机票及房产抵债的组合方式完成清偿，并由此形成重整收益。在该组合清偿方案中，现金清偿部分所占比例较小。
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
188,815,347.98 106,700,000.00 76.96%
注：1、上表中的报告期投资额为报告期内获取股权投资金额（含增资、新设、收购）、非股权投资本报告期投入金额、报告期内新增证券投资金额（张家界重整投资）之和。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
注：1、投入金额10,095,167.98元为实际已支付金额。
2、上表中的项目进度为截至报告期末累计实际投入金额占预计总投资规模7,554.07万元的比例。
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
三亚汉莎
航空食品
有限公司 参股公司 配餐服务 20,000,000.00 192,744,557.59 91,873,146.54 115,845,883.43 26,924,776.64 22,485,49北京嘉宝润成免税品商贸有限公司 参股公司 批发业 33,333,333.00 34,205,204.15 30,969,488.62 5,005,30321,310,49发展规划，提升公司经营效益。凯撒目的地（海南）海洋旅游发展有限公司 设立青岛凯撒商业运营管理有限公司 设立青岛凯撒酒店运营管理有限公司 设立青岛凯撒码头运营管理有限责任公司 设立青岛凯撒仁洲文化体育发展有限公司 设立青岛凯撒寰球旅游有限公司 收购青岛凯撒易食供应链有限公司 设立 实现公司旗下食品板块战略发展规划，提升公司经营效益。青岛凯撒食品有限公司 收购凯撒（青岛）文化旅游产业投资有限公司 设立 实现公司旗下旅游板块战略发展规划，提升公司经营效益。青岛凯撒航空旅游服务有限公司 设立凯撒新界（海南）研学旅行社有限公司 设立福建省凯撒寰球旅游有限公司 收购海南省凯撒寰球国际旅行社有限公司 收购凯撒寰球（福州）国际旅行社有限公司 设立凯撒寰球（泉州）国际旅行社有限公司 设立天津明智优选信息技术有限公司 注销 剥离非主业低效无效资产，压缩管理半径、释放管理压力、回笼价值资产、聚焦核心主业，对上市公司生产经营产生积极影响。新余弘佳科技有限责任公司 注销主要控股参股公司情况说明
（1）本报告期公司主要一级控股子公司为：凯撒同盛旅行社（集团）有限公司、凯撒易食控股有限公司凯撒同盛旅行社（集团）有限公司注册资本为8亿元，公司所持权益比例为100%。2025年营业收入34,169.07万元，
净利润-3,665.95万元。凯撒易食控股有限公司注册资本为2亿元，公司所持权益比例为100%。2025年营业收入36,493.76万元，净利润19,575.72万元。
（2）本报告期对公司净利润影响达10%以上的参股公司为：易生金服控股集团有限公司、三亚汉莎航空食品有限公
司、北京嘉宝润成免税品商贸有限公司
易生金服控股集团有限公司注册资本为92,324.21万元，公司所持权益比例为20.31%。2025年公司对该参股公司确认的投资收益为554.89万元。三亚汉莎航空食品有限公司注册资本为2,000万元，公司所持权益比例为49%。2025年公司对该参股公司确认的投资收益为1,101.79万元。北京嘉宝润成免税品商贸有限公司注册资本为3,333.3333万元，公司所持权益比例为40%。2025年公司对该参股公司确认的投资收益为-852.42万元。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年05月13日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 个人 投资者 公司2024年年报披露、财务数据、公司治理、内部控制、发展战略、经营状况、现金分红、重大事项、可持续发展等2025年5月14日投资者关系活动记录表
2025年11月27日 公司会议室 实地调研 机构 广发证券、东方财富证券、中信证券、东方证券、西南证券、国盛证券、兴业证券、东北证券、易方达基金、华富基金、国泰基金、融通基金、众安保险、信达奥亚基金等 公司近期发展情况及海南自贸港封关运作背景下的战略布局与业务拓展等2025年12月2日投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，依据
《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国务院国资委关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第10号——市值管理》及其他有关法律法规，公司已制定《市值管理制度》，并经第十一届董事会第十五次会议审议通过，具体制度全文详见在巨潮资讯网www.cninfo.com.cn披露的公司公告。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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