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| 延江股份(300658)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业竞争格局和市场化程度
公司的产品主要是一次性卫生用品的面层材料，是与人民群众日常生活消费密切相关的重要行业。
根据中国造纸协会生活用纸专业委员会、中国造纸学会卫生用品专业委员会等统计，2024年国内一次性卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）【2025年度行业统计数据尚未出来，暂用2024年度行业数据】市场平稳发展。成人
失禁用品的消费量持续增长，婴儿纸尿裤的消费量自2020年以来一直持续下降但降幅不断收窄，2023年下降幅度小于
2022年，2024年下降幅度小于2023年。
2024年吸收性卫生用品的市场规模（市场总销售额）约 1321.3亿元，比2023年增长13.8%。擦拭巾的市场规模约为 236.1亿元，比2023年增长10.1%。在吸收性卫生用品（包括女性卫生用品、婴儿纸尿裤/片和成人失禁用品，不包括宠物卫生用品）市场总规模中，女性卫生用品（包括卫生巾、女性卫生裤和卫生护垫）占 65.6%，婴儿纸尿裤/片占24.0%，成人失禁用品（包括成人纸尿裤/片、护理垫和轻度失禁用品）占 10.4%。相比2023年，女性卫生用品占比继续提升，婴儿纸尿裤/片占比继续下降，成人失禁用品占比变化不大。
（1）女性卫生用品
2024年，女性卫生用品市场保持高质量发展，市场规模继续扩大，合计市场规模 867.1亿元，比2023年增长23.3%。其中，卫生巾和女性卫生裤合计市场规模约 834.1亿元，较2023年实现大幅增长；卫生护垫市场规模约 33.0亿
元，比2023年下降6.0%。总体上，2024年女性卫生用品市场发展平稳，基本处于饱和状态，没有大型企业进入。2024年收录在册的女性卫生用品生产企业约 611家，比2023年减少 8家，总体集中度仍然较低，市场竞争者仍由多个生产商组成。领先生产商分布在北京、上海、浙江、福建、山东、河南、湖北、广东、广西、重庆等地。
（2）婴儿纸尿布
2024年，中国婴儿纸尿裤的产量和工厂销售额分别实现增长，年轻一代父母对婴儿纸尿裤的接受和依赖程度提高，
产品普及度进一步提升，推动市场渗透率持续增长，同时出口成为拉动销售增长的重要引擎。但受新生儿数量整体仍处低位影响，婴儿纸尿裤市场面临实际使用人数减少的局面，叠加产品平均出厂价下降，国内市场规模小幅下降。据调研，2024年中国婴儿纸尿裤/片总产量约 427.2亿片，比2023年增长8.5%；总消费量约 258.6亿片，比2023年增长0.3%。婴儿纸尿裤/片的工厂销售额合计约 330.4亿元，较2023年增长5.5%；市场规模为 317.1亿元，比2023年下降 1.7%。市场渗透率由2023年的 84.5% 上升到 84.8%，提高了 0.3个百分点。中国婴儿纸尿裤的出口继续保持增长，2024年净出口额同比增长17.9%，占工厂总销售额的 40%，产品在海外市场的竞争力持续提升。
2024年收录在册的婴儿纸尿裤/片生产企业 564家，比2023年减少 7家，市场竞争者仍由多个生产商组成。领先生产商主要集中在天津、上海、江苏、浙江、福建、湖南、广东、贵州等地。。
（3）成人失禁用品
2024年，中国成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额、净出口额继续增长，国内消费量和市场规模持续增长，但增速放缓。据调研，2024年成人失禁用品合计工厂销售额约 156.3亿元，比2023年增长7.2%；市场规模约
137.1亿元，比2023年增长2.0%；消费量约 93.4亿片，较2023年实现增长。随着我国老龄化社会进程的不断加快，成人失禁用品需求持续释放，产品使用便利性和多功能性推动消费增长。同时，行业产能扩张带来市场竞争加剧，成人纸尿裤和护理垫的平均出厂价均有所下降。
2024年收录在册的成人失禁用品生产商 368 家，比2023年减少 33 家。领先企业主要分布在北京、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东等地。产品销售以线上线下融合为主，商超渠道以跨国公司和全国性品牌为主，其他自有品牌主要通过电商、经销商和医疗机构等渠道销售，出口占比也较大，主要出口亚洲和北美洲等地区。
（4）擦拭巾
擦拭巾包括干巾和湿巾，2024年行业逐渐回归发展常态，非织造布用量和市场规模保持两位数增长率，但市场价格处于下降趋势，行业竞争较为激烈。2024年擦拭巾行业总计消耗非织造布约 75.2万吨，比2023年增加 19.9%，擦拭
巾工厂销售额总计约 245.8亿元，比2023年增长11.4%，市场规模约为 236.1亿元，比2023年增长10.1%。棉柔巾、洗脸巾等干巾产品仍处于快速上升期，2024年干巾在擦拭巾非织造布用量中的占比提升至 16.4%（2023年：13.4%），深受年轻消费者青睐，不过干巾在总量中占比仍小于湿巾，擦拭巾整体市场规模仍由湿巾主导2024年收录在册的擦拭巾（包括干、湿巾）生产企业 922 家，比2023年减少 5家。领先生产商主要分布在辽宁、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东、河南、广东、重庆等地。
（5）行业进出口整体情况
中国吸收性卫生用品和湿巾的总出口量多年来保持平稳增长，从2001年开始，吸收性卫生用品总出口量超过总进口量。目前吸收性卫生用品和湿巾的总出口量已远高于总进口量，国产的产品能够满足国内市场需求，进口产品对国内
消费市场影响很小，中国一次性卫生用品在国际市场的影响力和竞争力不断增强。2024年婴儿纸尿裤、成人失禁用品、擦拭巾等核心品类净出口额均实现同比增长，出口成为行业多个品类销售增长的重要引擎。
2、行业的周期性、区域性和季节性特点
（1）周期性特征
PE 膜和打孔热风无纺布行业的下游客户为直接面对终端消费者需求的卫生用品行业生产商，主要生产妇女卫生巾、
婴儿纸尿裤、成人失禁用品等。受宏观经济的周期影响，其发展与国民经济社会发展水平、年人均消费性支出存在相关性，消费导向与国民人均收入相关联，行业总体上与宏观经济周期保持同步。但从行业发展现状来看，一次性卫生用品的刚性消费属性进一步强化，受经济周期波动影响持续降低。一方面，一次性卫生用品作为民生刚需品，消费者对产品的消费粘性极高，且对品质、安全的需求呈现刚性特征；另一方面，行业细分赛道呈现差异化周期特征，成人失禁用品受老龄化人口持续增长驱动，市场规模保持增长；女性卫生用品依托消费升级实现高端化、细分化增长，婴儿纸尿裤虽受新生儿数量影响市场规模略有波动，但出口市场的快速增长有效弥补了国内需求缺口，整体行业发展的抗周期性显著增强。
（2）区域性特征
PE 膜和打孔热风无纺布由于自身的体积大、重量轻，长距离运输将导致商品单价过高，因此面层材料的销售仍会受到运输条件和运输距离的制约，华东、华南已形成一次性卫生用品核心制造集群，上游原辅材料企业也多围绕产业集
群布局，实现就近供应、降低物流成本。随着物流行业的高速发展、跨境供应链体系的完善，以及头部企业全国化生产基地布局，行业区域性限制进一步减弱，国内跨区域供应效率大幅提升。在国际市场方面，跨洲供应的区域性生产配套需求更加明确，头部企业通过在东南亚、非洲等新兴市场布局海外仓储和本地化生产基地，实现全球市场的本土化供应，降低国际物流成本，提升海外市场渗透率。同时，区域消费差异依然存在，一线城市消费者更偏好高端进口品牌，二三线城市国产品牌接受度较高，下沉市场成为行业增量核心区域。
（3）季节性特征
PE 膜和打孔热风无纺布本身不受季节性影响，但受终端消费需求影响，行业仍存在轻微的季节性波动：夏季天气炎热，部分家庭会减少婴儿纸尿裤的使用量，以防婴儿臀部皮肤过热发生皮疹等现象，间接影响上游供应商的产销量；
春秋冬三季为核心品类的消费旺季。
但由于卫生用品轻薄化、功能性、透气化升级，提升了夏季消费需求；产品应用领域不断扩大，特别是无明显季节
消费差异产品如成人失禁用品、擦拭巾等的持续增长，平抑了季节性波动的影响；此外消费群体规模不断增加，以及消费渠道的升级和多元化，进一步弱化了季节性因素影响。
3、行业发展趋势
（1）技术与材料创新双轮驱动，绿色合规成为核心发展要求
卫生用品品类创新持续深化，围绕功能精细化、场景细分化提升使用体验感，原辅材料供应商同步加速创新，绿色
化、可降解、低残留成为材料研发核心方向。同时，新国标落地推动行业全链条合规升级。2025年7月1日 GB 15979-2024《一次性使用卫生用品卫生要求》正式实施，新标准细化微生物限度控制、完善化学残留限量、规定材料标识及生产过程可追溯性，推动行业淘汰小作坊式生产和不合规产品，企业需强化供应链原料检测、生产过程控制，实现全流程合规。
（2）销售渠道深度变革，全渠道融合 + 数字化运营成为主流
行业销售渠道从“传统线下+传统电商”的二元结构，向全渠道融合、数字化运营的多元格局升级，渠道效率和精准
触达能力持续提升。线上渠道占比持续提升，综合电商平台仍是主阵地，直播带货、KOL推荐、社群营销成为核心增量来源，年轻消费群体成为新媒体渠道的核心客群；传统渠道迭代升级，头部品牌通过优化门店陈列、开展线下体验活动、布局社区团购自提点，实现线下渠道的数字化、场景化升级；专业渠道价值凸显，成为品牌树立专业形象、触达核心客群的关键；O2O 即时零售快速渗透，一二线城市中，O2O 平台成为一次性卫生用品的重要销售渠道，满足消费者“即时性” 购买需求，推动渠道服务效率进一步提升。此外，出口渠道多元化，国内企业通过布局海外仓储、本地化服务、跨境电商平台，拓展东南亚、中东、非洲等新兴市场，出口成为婴儿纸尿裤、擦拭巾、成人失禁用品等品类的重要增长引擎。品牌方通过经销商管理系统、门店管理系统等信息化工具，实现对渠道伙伴的精准管控和支持，同时依托用户数据分析，实现产品研发、营销推广的精准化，全渠道数据打通成为行业发展的重要趋势。
（3）消费升级持续深化，品质化、个性化、理性化成为核心趋势
随着居民人均可支配收入的逐年增加，消费者消费能力和消费认知持续提升，品质优先、个性化需求、理性消费成
为一次性卫生用品行业的核心消费趋势。具体体现在，品质与安全成为首要考量因素，环保意识融入消费决策，个性化、场景化需求凸显，消费理性化，国货品牌认可度提升，消费体验升级。
（4）人口结构驱动赛道分化，成人失禁用品有望成为最大增量市场 受人口老龄化、新生儿数量波动、适龄女性人口变化等因素影响，行业细分赛道呈现显著的结构分化，女性卫生用
品稳增，婴儿纸尿裤依托出口和高端化企稳，宠物卫生用品、擦拭巾等新兴细分赛道快速增长，成人失禁用品随着人口老龄化程度不断加深，有望成为驱动行业增长的核心引擎。截至2025年，中国 60岁及以上人口已突破 3亿，老龄化人口规模持续增加，在政策端，49个城市将失禁用品纳入医保报销，长期护理保险制度试点扩围，将进一步释放消费需求；市场端，国内失禁用品的市场渗透率显著低于日本、北美等国家或地区，渗透率提升空间巨大，且随着轻度失禁用品教育持续深化，“隐性失禁”人群的需求逐步被挖掘，智能护理产品、可重复使用产品成为新的增长热点。
（5）行业集中度持续提升，头部企业加速整合与全球化布局
在新国标合规、消费升级、供应链竞争的多重驱动下，一次性卫生用品行业集中度持续提升，中小不合规企业逐步
被淘汰，头部企业通过产能扩张、产业整合、全球化布局，进一步巩固市场地位，叠加头部企业的供应链优势，国际市场竞争力及影响力持续增强。总体来看，一次性卫生用品行业已从“规模扩张”转向“价值竞争”，政策合规、技术创新、绿色发展、精准触达成为行业发展的核心关键词。行业整体将保持平稳增长，细分赛道呈现差异化发展特征，对上游原辅材料企业提出了更高的要求：不仅需要提升材料的功能性、绿色性，还需具备快速响应市场需求、全流程合规生产、全球化供应的能力，行业上下游的协同创新成为未来发展的重要趋势。。
四、主营业务分析
1、概述
一、2025年度公司整体运营情况
2025年，全球经济与地缘政治格局更趋复杂，国内卫材行业市场竞争亦进一步加剧。与此同时，欧美市场卫材面层材料从纺粘向热风技术升级的趋势已获市场验证，行业结构性调整持续加速。公司作为热风无纺布领域的先行者，依
托既有技术积淀与全球化供应链布局，在当前市场竞争格局中，进一步巩固并拓展了业务领先空间。同时，公司围绕“五年规划”开局之年的战略目标，聚焦核心客户与核心市场，发挥海外布局的协同效应，持续推进降本增效与数智化建设，在营业收入增长、业务结构升级、全球化落地等方面取得重要进展。此外，公司通过参股裕忠（福建）新材料科技有限公司，加强对上游纤维原料的管控；有序开展资本运作，积极布局第二产业的挖掘与培育工作，公司市值和股东回报显著提升。报告期内，公司实现营业收入 1,742,655,695.89元，比上年增长17.38%。其中，在全球一次性卫材面层升级的趋势下，打孔热风无纺布业务合计实现营业收入 1,213,690,950.31元，比上年同期增长23%；PE打孔膜及复合膜业务实现营业收入 362,475,238.62元，整体保持稳定；其他主营业务、无纺布腰贴等合计实现营业收入 166,489,506.96元，同比增长18.09%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润 40,518,589.42元，比上年同期增长48.50%。其中，基于谨慎性原则，本年度公司计提了税前 4.108.54万元的资产减值。随着相关资产的处置，以及公司业务的发展，资产减值对公司利润的阶段性影响将会得到不断改善。另一方面，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为 269.052,558.77元，比上年同期增长108%，现金流状况显著优于利润表现，反映出公司良好的内生造血能力与健康的财务质量。二、2025年经营管理工作回顾
1、业务结构持续优化，核心(全球)客户战略成效显著
报告期内，公司抢抓全球卫材行业材料升级的市场机遇，落实以客户为中心的经营战略，基本完成重点客户交付的
订单任务，公司与核心（全球）客户战略合作关系进一步深化。2025年打孔热风无纺布业务实现营业收入1,213,690,950.31元，比上年同期增长23%，其中高附加值产品销售数量、销售单价和销售毛利率较上年同期均有提升。PE打孔膜业务方面，近年来海外客户部分原有采用 PE打孔膜的产品，开始使用热风无纺布进行升级替换，导致2025年公司 PE打孔膜的销量略有下滑。为了克服此不利因素，公司通过产品升级、价格的改善抵销了销量的下滑给收入造成的影响，2025年公司 PE打孔膜和复合膜的营业收入同比增长1.54%。
2、全球化布局纵深推进，海外业务稳定提升
公司构建的“中国+N”（埃及、美国、印度）的全球供应链雏形基本成型，可以在全球或区域范围内向客户提供多
种供应解决方案。报告期内，剔除2025年上半年因美国关税导致的临时性物流支出影响，公司的海外业务收入金额、海外业务收入占比、海外业务毛利金额均较上年同期有稳定提升。埃及作为公司最早投资的海外生产基地，主要针对的是欧洲、中东以及非洲市场。延江埃及产品自成立以来，一直为海外客户面层材料升级做准备，并在本轮全球卫材面层升级的趋势下开始进入收获期。报告期内，随着客户订单的逐步释放，销量稳步增长，且得益于价格和产品结构的改善，延江埃及产品业绩取得显著提升。2025年延江埃及产品实现营业收入 186,214,467.64元，实现净利润 22,174,396.30元，较上年同期分别增长160%和 190%。同时，为了有效承接大客户的新项目订单，延江埃及产品公司完成了对生产线的升级改造和产品质量验证，为公司业务在2026年的持续增长奠定了基础。公司美国子公司主要生产 PE打孔膜和热风无纺布，对接美国当地及其他北美市场客户。近两年，美国延江业务量持续增长。2025年 4月，美国政府推出“对等关税政策”，对北美市场的供应带来较大冲击。为了确保北美地区的市场供应不受影响，公司及美国延江较去年同期投入更多资源，使得生产运营成本在2025年发生阶段性一次性的上升。报告期内，美国延江实现营业收入 275,049,556.50元，较去年同期增长13.7%，但受关税及供应链波动影响，小幅亏损3,007,920.44元。虽然美国延江2025年经营业绩不佳，但是其在美国本土供应链的战略地位获得市场和大客户的认可。未来随着美国延江重点做好新产线的安装调试、生产工艺的优化、产品质量认证，以及提质降本等工作，一旦北美客户新项目顺利落地，预计2026年美国延江的经营业绩会往好的方向发展。印度子公司主营 PE打孔膜，主要满足当地客户及公司全球客户在印度的市场需求。由于近年来 PE打孔膜被热风无纺布替代，PE打孔膜的市场需求逐年下滑。报告期内，印度延江实现营业收入 39,536,633.51元，同比下降50%，实现净亏损 839,556.96元。目前公司对印度市场实施“维持策略”，一方面，继续服务好全球客户在当地的市场需求，同时大力开发印度本地客户，确保印度延江能实现盈亏平衡或略有盈利。
3、多措并举，财务运营管理持续优化
报告期内，公司加大了销售货款回笼的催讨力度，加强了对外仓以及存货周转的管理，利用供应链金融产品和供应
商提供的商业信用，提高了经营活动现金的净流入，2025年公司经营活动产生的现金净额为 269,052,558.77元，较上年同期增长108%；同时，报告期内，公司的有息负债总额和净额均有一定幅度的下降，公司总体的财务运营指标与上年同期相比有较大改善。
4、组织运营全面升级，提质增效成果显著
报告期内，公司整合中国区研发、工艺、质量、计划物流、仓储、财务、生产运作、维修等多部门资源，持续改善
优化提质增效的相关工作，严控各项费用支出，有效降低吨布加工成本。报告期内，在营业收入较上年同期增长17.38%的前提下，销售费用和管理费用仅较上年同期分别增长3.27%和 5.19%。得益于核心业务营业收入的增长以及公司降本增效措施的有效推进，公司报告期内实现归属母公司净利润 40,518,589.42元，较上年同期增长48.50%。
5、研发创新持续推进，产品服务能力不断提升
报告期内，公司持续跟踪行业技术发展前沿，结合客户需求，通过自主研发等形式，不断提升公司产品服务能力和
客户满意度水平。无论是 PE打孔膜，还是打孔无纺布等产品，公司均能根据客户需要，为客户提供定制专属产品。同时，根据公司对行业的了解，结合以往服务客户的经验，为客户未来产品的研发提供专业意见，不仅增加了客户产品种类的多样性和功能差异性，也更进一步增强了公司与客户间的合作粘性。截止2025年12月31日公司共拥有 40项发明专利，56项实用新型专利，58项外观专利；其中，2025年公司新增2项发明专利、6项实用新型专利和 9项外观专利。
6、人力资源管理体系建设持续完善，核心团队继续优化
报告期内，公司根据业务发展规划持续完善绩效考核体系和培训体系，优化专业人才团队，提高公司核心团队的活
力和创新力，增强公司核心竞争力，保障公司长期稳定的发展。
7、在做大做强主业的基础上，积极探索布局第二产业，寻找公司第二增长曲线 公司自成立以来，一直以“致力于成为全球创新型卫生用品面层材料领导者”作为发展愿景。经过多年深耕，已成为
国内外众多卫生巾、纸尿裤厂商的核心合作伙伴。伴随着全球卫生用品面层材料的升级趋势，以及公司多年来在产品研发上的积累，叠加全球供应链的完善布局，公司的主业开始步入稳定增长期。未来公司将继续坚守主业，为客户提供更好的产品与服务，将是公司发展长期不变的主轴。另一方面，为提高公司发展上限，挖掘公司增长潜力，公司一直在积极探索和布局第二产业，寻找公司的第二增长曲线。近年来，公司也通过直接对外投资参股、设立产业基金对外投资等方式，积累了一定的经验。报告期内，公司经过审慎决策，启动第二产业的并购事项，目前相关并购工作安排正在进行过程中，公司将依法依规做好信息披露工作，以保障广大投资者的权益。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
一次性卫生用品 1,742,655,695.89 100.00% 1,484,614,931.80 100.00% 17.38%
分产品PE打孔膜及复合膜 362,475,238.62 20.80% 356,987,545.20 24.05% 1.54%打孔无纺布 553,034,032.19 31.74% 527,652,052.93 35.54% 4.81%热风无纺布 660,656,918.12 37.91% 458,994,882.34 30.92% 43.94%无纺布腰贴 39,631,757.05 2.27% 35,594,510.63 2.40% 11.34%其他主营业务 112,941,379.23 6.48% 89,423,938.04 6.02% 26.30%其他业务 13,916,370.68 0.80% 15,962,002.66 1.08% -12.82%分地区国内 708,087,644.96 40.63% 659,367,915.48 44.41% 7.39%国外 1,034,568,050.93 59.37% 825,247,016.32 55.59% 25.36%分销售模式一次性卫生用品 1,742,655,695.89 1,446,801,743.PE打孔膜及复公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
一次性卫生用品 销售量 吨 61,675.06 53,546.45 15.18%生产量 吨 62,819.30 55,185.42 13.83%库存量 吨 7,260.31 6,116.06 18.71%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
产品分类
一次性卫生用
品 直接材料 825,932,037.04 57.09% 703,332,353.65 58.01% -0.92%
一次性卫生用品 直接人工 108,629,219.20 7.51% 94,928,027.94 7.83% -0.32%一次性卫生用品 其他费用 512,240,487.21 35.41% 414,254,748.10 34.16% 1.25%说明不适用。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
报告期内，公司新设立了香港（延江）国际有限公司。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响快速吸液立体材料开发项目、高效防侧漏面层开发项目、超柔细旦底膜无纺布开发项目等 自主研发或顺应市场及客户需求，增强与客户的合作粘性， 进展中 更好满足市场及客户需求,促进形成新的增长点 增强客户粘性，促进形成新的业绩增长点
5、现金流
1、经营活动产生的现金流净额同比增长主要是由于：本期公司加大了销售货款回笼的催讨力度，加强了对外仓的管理及
存货周转的管理，利用供应链金融产品和供应商提供的商业信用，提高了经营活动现金的净流入。
2、投资活动现金流入同比减少主要是由于:本期收回到期理财金额减少。
3、投资活动现金流出同比减少主要是由于:本期对理财投资减少所致。
4、筹资活动产生的现金流量净额同比变化主要是由于：本期筹资金额、使用权、回购股份支出减少所致。
5、现金及现金等价物净增加额同比变化主要是由于：本期公司加大了销售货款回笼的催讨力度，加强了对外仓的管理及
存货周转的管理，利用供应链金融产品和供应商提供的商业信用，提高了经营活动现金的净流入。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
投资收益 9,097,411.21 18.82% 联营企业投资利润，其他权益工具投资持有期间取得的分红，交易性金融资产、债权投资等金融资产持有期间或到期结算产生的收益 是公允价值变动损益 6,358,017.82 13.16% 外汇期权组合、交易性金融资产、其他非流动金融资产等金融 是资产到期结算或处置前产生的公允价值波动资产减值 -39,193,299.38 -81.10% 存货可变现净值低于成本，固定资产、在建工程、长期股权投资以及商誉的可收回金额低于其账面价值形成的减值 否营业外收入 6,191,848.36 12.81% 主要系取得的赔偿款收入，以及无需支付的应付款核销收入等。 否营业外支出 1,700,241.00 3.52% 主要系非流动资产报废损失、赔偿款支出、滞纳金支出以及公益捐赠支出等。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
说明 （1）埃及延江系公司全资子公司，注册于埃及，承担着部分亚欧非市场的开发及生产、销售与采购的职能。（2）美国延江系公司控股子公司，注册于美国，承担着北美市场的开发、生产、销售与采购的职能。
（3）印度延江系公司全资子公司，注册于印度，承担着印度市场的开发、生产、销售与采购的职能。
（4）埃及产品系公司全资子公司，注册于埃及，承担着部分亚欧非市场的开发及生产、销售与采购的职
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
造；
新材
料技
术推
广服
务；
产业
用纺
织制
成品
制造
等 收购 30,00
0,000
% 自有
资金 无 长期 纤维
等原
材料 已完
成 2,069
,013.
28 2,069
,013.
28 否
合计 -- -- 30,00
0,000
,013.
28 2,069
,013.
28 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
□适用 不适用公司报告期不存在以套期保值为目的的衍生品投资。2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
运营，对公司整体影响极小。
主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年09月12日 线上会议 电话沟通 机构 申万宏源证券、财通基金、工银瑞信、广发证券 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势 公司于www.cninfo.co
m.cn上披露的
《延江股份投
资者关系活动
记录表（2025年9月12日至
9月 16日）》2025年09月14日 线上会议 电话沟通 机构 鑫元基金、天风证券、国寿养老、安信基金 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势 同上2025年09月15日 公司 实地调研 机构 申万宏源证券、恒越基金、天风证券 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势 同上2025年09月16日 公司 实地调研 机构 财通基金、淡水泉、海富通 热风无纺布的趋势订单预 同上期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势 2025年09月17日 线上会议 其他 机构 申万宏源证券有限公司、交银施罗德基金、华夏基金、海富通基金、中国人寿财产保险股份有限公司、大家资产管理有限责任公司、天弘基金、中银基金、银河基金、华安基金、东方基金、国寿安保、平安证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、百年保险资管、建信养老金管理公司、新疆前海联合基金管理有限公司、上海石锋资产管理有限公司、上海彤源投资、象舆行投资、上海亘曦私募基金管理有限公司、上海亘曦私募基金管理有限公司、湖南源乘私募基金管理有限公司、北京禧悦私募基金管理有限公司、上海度势投资有限公司、上海原点资产管理有限公司、上海呈 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势、行业竞争格局 公司于www.cninfo.co
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《延江股份投
资者关系活动
记录表（2025年9月17日至
9月 22日）》
瑞投资管理有
限公司、上海方物私募基金管理有限公司、HBMPartners HongKongLimited 2025年09月17日 线上会议 电话沟通 机构 鹏扬基金、银河基金、前海联合基金 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势、行业竞争格局 同上2025年09月18日 线上会议 其他 机构 国泰海通证券股份有限公司、WT ChinaFundLimited、长江证券（上海）资产管理有限公司、北大方正人寿保险有限公司、华安基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、北京沣沛投资管理有限公司、上海煜德投资管理中心（有限合伙）、平安理财有限责任公司、西部利得基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、浙商证券股份有限公司、浙江白鹭资产管理股份有限公司、阳光资产管理股份有限公司、华富基金管理有限公 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势、行业竞争格局 同上司、上银理财有限责任公司、上海同犇投资管理中心（有限合伙）、循远资产管理（上海）有限公司 2025年09月18日 线上会议 电话沟通 机构 中泰证券、汇丰晋信 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势、行业竞争格局 同上2025年09月22日 线上会议 电话沟通 机构 申万宏源证券有限公司、融通基金 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势、行业竞争格局 同上2025年09月22日 线上会议 电话沟通 机构 浙商证券股份有限公司 热风无纺布的趋势订单预期、前五大客户的排序、热风无纺布的趋势、公司产品产能及利用率情况、热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况、公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支、公司的研发优势、行业 同上竞争格局 2025年10月23日 线上会议 电话沟通 机构 申万宏源证券有限公司、华夏基金、天弘基金、华安基金、国寿安保、东方基金、西部利得基金、华富基金、长盛基金、中邮创业基金、创金合信基金、东方阿尔法基金、恒越基金、上海仙人掌私募基金、广东正圆私募基金、沣京投资、上海原点资产管理有限公司、上海万纳资产管理有限公司、上海煜德投资管理中心、度势投资、上海呈瑞投资管理有限公司、北京禧悦私募基金管理有限公司、湖南源乘私募基金管理有限公司、长江证券、浙商证券、广发证券、东北证券 公司三季度经营情况介绍、大客户在海外产品线的升级进程中的订单情况、三季度毛利率水平、打孔无纺布和热风无纺布的增速预期、海外子公司热风产线投产进度、公司净利率情况、美国关税的不确定性对公司的影响 公司于www.cninfo.co
m.cn上披露的
《延江股份投
资者关系活动
记录表（2025年10月23日》2025年10月23日 线上会议 电话沟通 机构 浙商证券研究所、广东正圆私募基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、平安基金管理有限公司、信达澳亚基金上海区、太平资产管理有限公司、天弘基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司、宝盈基金管理有限公司、山西证 公司三季度经营情况介绍、大客户在海外产品线的升级进程中的订单情况、三季度毛利率水平、打孔无纺布和热风无纺布的增速预期、海外子公司热风产线投产进度、公司净利率情况、美国关税的不确定性对公司的影响 同上券、中国人寿资产管理有限公司、山西证券、北大方正人寿、东方证券股份有限公司、浙商证券自营、中国人寿养老保险股份有限公司、万丰友方上海万丰友方投资管理有限公司金鹰基金广深区、融通基金广深区、沣京资本管理(北京)有限公司、诺安基金广深区、泉果基金管理有限公司 2025年10月23日 线上会议 电话沟通 机构 天风证券股份有限公司、国寿安保基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、长江证券（上海）资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、上海趣时资产管理有限公司、青骊投资管理（上海）有限公司、上海域秀资产管理有限公司、WTAssetManagementLimited天治基金管理有限公司、Pinpoint AssetManagementLimited、创金合信基金管理有限公司、北京沣沛投资管理有限公司、上海途灵资产管理有限公司 公司三季度经营情况介绍、大客户在海外产品线的升级进程中的订单情况、三季度毛利率水平、打孔无纺布和热风无纺布的增速预期、海外子公司热风产线投产进度、公司净利率情况、美国关税的不确定性对公司的影响 同上
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司第四届董事会第七次会议审议通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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