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| 现代投资(000900)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）高速公路板块
2025年6月，交通运输部发布《2024年交通运输行业发展统计公报》，2024年底全国高速公路里程达19.07万公里，
路网主干架构基本成型，新建投资增速显著放缓，行业进入以运营管理为核心的深度发展阶段。随着路网日趋完善，精细化运营与成本管控成为工作重点。与此同时，智慧化与绿色化转型为行业打开新发展空间。绿色领域如零碳服务区、路侧光伏、充换电网络等成为投资新热点。智慧与绿色融合正推动商业模式从单一通行费收入，向多元、可持续的价值创造体系演进，拓展了行业成长空间。
（二）两翼板块
新能源业务：2025年，我国新能源产业正从规模扩张迈向高质量发展，在“双碳”目标引领下，交通与新能源融合
成为重要方向。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出持续提高新能源供给比重，着力构建新型电力系统。湖南省积极响应国家“交能融合”战略，出台系列政策推动公路、铁路沿线布局光伏发电储电设施。湖南省交通运输厅印发了《高速公路光伏试点建设工作方案》，为路域光伏开发提供实操支撑。政策与技术创新正驱动交通场景分布式光伏步入规模化发展阶段。作为湖南省高速场景新能源布局的先行者与目前唯一实施企业，公司未来发展前景广阔。环保业务：2025年，环保行业从政策主导向市场机制与技术创新的双轮驱动转型。发展重心日益聚焦于存量资产的精细化、高质量运营。伴随行业集中度提升，国央企及地方环保平台通过并购整合强化市场地位，竞争格局进一步加剧。在此背景下，国有环保企业正着力深耕垃圾焚烧、固废资源化等细分赛道，持续加强技术研发与精益运营以构建竞争优势。随着传统业务空间收窄，“交通+环保”协同成为新方向，在高速噪声治理、施工废渣处理、服务区污水治理及沿线生态修复等领域形成创新业务增长点，这种产融结合、产业协同的布局，为环保行业开辟了新的应用场景，也为高速及相关领域培育了具有潜力的新发展动能。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司以高质量发展为首要目标，价值创造为核心追求，深化改革为战略重点，现代治理为关键支撑，党业
融合为根本保障，凝心聚力，真抓实干，圆满完成了年度目标任务。2025年，公司实现营业总收入64.80亿元，利润总额7.17亿元，资产总额596.70亿元。
（一）创新发展，筑牢“稳”的基石
一是运营管理迈上新台阶。开展高速公路运营管理集约化改革，精简运营公司数量和核减人员编制。整合重构业务流
程，成立运管中心，完成运管中心集约化管理模式标准化建设，入选全国高速公路运营典型案例。二是产业经营实现新突破。大有期货持续推进业务创新，开发期货新品种，开展互金业务，建设互联网金融中心，拓展“保险+期货”项目助农惠农，深入实施高速主业战略协同。现代财富实施内部管理提升专项行动，上线数字化业务管理系统，实现全流程线上闭环管理，客户结构持续优化。现代环境稳步向精细化、资源化、高值化转型升级，由单一投资商向综合服务商转型成效良好。现代新能源牵头布局全省高速公路新能源产业渐成规模，并积极向“水务+光伏”等复合场景拓展，“交能融合”“绿源高速”建设稳步向前。现代资产推进“高速+文旅”，将“灰汤驿站”打造成可复制的标杆项目，构建湖南高速交通文旅产业链。现代弘远围绕高速主业及战略性新兴产业对外投资，积极对接优质央企资源，助力智能交通产业建设及“交通芯”的自主可控。三是深研政策抢抓新机遇。主动服务国家重大战略，以数字化转型推动传统产业提质增效，投资控股湖南数智物流信息集团有限公司，打造省级核心物流大数据运营服务平台，实现实体物流与数字科技深度融合。
（二）改革攻坚，激发“进”的动能
一是持续优化卓越绩效考核。运营公司全面推行多劳多效、多能多效、多省多效、多责多效的“四效”考核，极大激
发全员内生动力。产业公司落实“一司一策”考核分配制度，将技术攻关成果、经营业绩与薪酬激励紧密挂钩，资源整合与价值创造能力有效提升。二是不断夯实人才强企。持续开展专业化技能人才培训，智慧运营研究与培训中心全面运营，构建“培训－认证－运用－晋升”闭环体系。公司年内获省政府特殊津贴1人，入选省高级职称评审专家、省公路运营领域专家、省财会金融领军人才、省技术能手等16人次，专家型队伍建设不断向前。三是大力实施科技创新。将科技创新作为产业升级的核心引擎，公司“研发－应用－产业化”全链条创新能力切实增强。现代环境1个项目荣获中华环保联合会科技二等奖，入选湖南省交通运输科技成果推广目录；2个自研项目产业化加速，省博士创新站年度考核优秀。新增国家发明专利5项、实用新型3项、软件著作权2项，发表SCI及核心论文2篇。大有期货3项自研技术获国家发明专利。四是全面推进数字化转型。创新推出收费站“先行后付”通行服务，根本解决收费站出口拥堵问题。建成我省首套匝道预交易系统，出口车道通行效率提升20%以上。开展车道设备集约化改造试点，建成智慧管理方舱，打造现场智能监测和高效处置示范样板。加大机器人设备推广应用，提升车道通行效率15%，车道智慧机器人使出口收费效率提升40%，车型识别准确率超99%。建成“高速惠通”平台数据中心，在省内率先推出“高速惠通+服务”引车上路营销模式，通过数联物流信息服务，赋能全社会物流降本提质。大力推进司库体系建设，通过湖南省国资委验收，全面提升资金运营效率和财务管控能力。
（三）精益管理，营造“严”的氛围
一是制度体系日臻完善。完成公司章程等重大制度修订，新建制度22项，修订制度35项，公司制度体系建设持续深
化。出台尽职合规免责事项清单，建成公司风险数据库，风险预警与处置能力不断提升。公司获评中国上市公司协会“2025年内部控制最佳实践案例”。二是降本增效成效显著。全力压降融资成本，存量债务综合融资成本由年初2.97%降至2.66%，多次发行同评级同期限最低利率债券，有效节约财务费用。严格规范、合规开展集中采购，切实降低采购成本。三是审计监督精准有力。强化审计监督与整改问责刚性，以风险导向为核心，全面落实年度审计计划，扎实推进审计项目实施、整改闭环、监督协同与信息化建设。四是安全稳定双控双稳。以隐患排查治理为抓手，统筹推进五大重点工作，全年未发生生产安全责任事故，荣获高速公路运营安全生产标准化一级达标证书。五是信披治理提质升级。严守信披要求，持续提升信披质量，连续4年获得深交所信息披露A级评价。系统性推进ESG管理体系建设与实践落地，公司WindESG评级跃升至AA级，荣获中国上市公司协会“上市公司可持续发展优秀实践案例”“2025WindESG100强（中小市值）”等多项荣誉。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 ☑否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ☑不适用
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
道路运输业中折旧与摊销占比22.57%，运营养护成本占比9.38%，商品贸易成本占比62.35%。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
本年丧失子公司控制权的交易或事项
子 公司 名称 丧失控制权时点的处置价款 丧失控制权时点的处置比例 丧失控制权时点的处置方式 丧失控制权的时点 丧失控制权时点的判断依据 处置价款与处置投资对应的合并财务报表层面享有该子公司净资产份额的差额 丧失控制权之日剩余股权的比例 丧失控制权之日合并财务报表层面剩余股权的账面价值 丧失控制权之日合并财务报表层 按照公允价值重新计量剩余股权 丧失控制权之日合并财务报表层 与原子公司股权投资相关的其他面剩余股权的公允价值 产生的利得或损失 面剩余股权公允价值的确定方法及主要假设 综合收益转入投资损益或留存收益的金额大 安市 现代 星旗 生物 质发 电有 限重组2025年6月26日 本公司决定不参与大安项目破产重整及破产 拍卖。 -133,946,837.14 51% 0.00
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 ☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 40,631,167.67 31,820,472.15 27.69% 销售费用0.41亿元，同比增加0.09亿元，增幅27.69%，主要系大有期货销售费用同比增加899.28万元所致管理费用 418,669,250.94 447,176,414.68 -6.37%财务费用 757,753,236.93 918,359,144.03 -17.49% 主要由于降利率所致研发费用 27,284,389.74 26,362,967.09 3.50%
4、研发投入
☑适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响桥隧群状态的智能诊断预警及养护决策研究 提升桥隧群的安全性和耐久性，提高养护管理的科学化和智能化水平。 围绕桥隧群智能诊断预警及养护决策开展了系统性的研究工作 研究工作旨在突破桥隧结构状态智能感知、风险预测及服役性能动态评估关键技术，构建桥隧群健康监测与预警体系，开发数字孪生平台，实现广域感知、智能分析和分级预警一体化。通过计算机视觉、深度学习及多元数据融合技术，提升桥梁病害识别与隧道服役性能预测精度，降低突发风险，增强基础设施长期安全性与耐久性。 提升桥梁病害识别与隧道服役性能预测精度，降低突发风险，增强基础设施长期安全性与耐久性。数字赋能物流行业关键技术及模式的研究 探索物流行业数据与公共数据的融合，从车货匹配单点突破，实现数据在业务场景中的应用，再结合多源数据形成物流行业的数据产品，与金融、保险等外部机构联合探索行业增值服务模式。 已验收 通过对物流行业市场和技术等进行深度调研，立足行业痛点难点，依托平台，通过整合政务、货运场景、支付交易等多源数据，采取先进的信息技术，开发数字化车货匹配系统，联合金融相关机构，开发数据+金融、数据+税筹等创新业务模式，应用于物流场景，实现物流资源的高效整合与精准配置，提升物流运作效率，降低物流成本，提高物流融资能力。 提升公司服务能力，改善公司社会形象，助力公司化转型；推动物流行业的数字化转型与可持续发展。高速公路数字化转型研究 以云、物联网技术为核心，集成智能机器人、远程监控、数字管理系统，实现设备智能化、服务自动化、管理可视化，打破传统人工依赖模式；适配收费、查验、车道调度、站务管理等多场景，涵盖单站全流程改造、多站设备配置、专项车道优化，满足不同站点运营需求；通过潮汐车道动态调配、融合车道功能切换、少人值守模式，实现车道资源、人力资源的高效利用，破解高峰拥堵、资源浪费难题；搭建云站级管理平台、无纸化流转体系，实现业务指标、设备状态、特情处理的数字化管控，推动管理从“经验驱动”向“数据驱动”转变。 已验收 昭山站数智云改造、杨嘉桥站轻量化云站改造；8个站点绿通智能查验终端部署；
长沙站潮汐车道、桥江、三江站融合车道改造。 公司运营效率显著提升：成本控制成效突出；服务质量全面升级；管理能力数字化跃迁。基于云计算的期货用户行为分析系统 建设一个基于云计算的期货用户行为分析系统，实现可扩展的数据平台和用户行为分析模型，识别客户交易模式、风险偏好、投资偏好等关键信息，将分析结果以可视化的形式呈现，提高期货用户行为分析效率、正确性和公司风险管理水平。 已验收 实现高效稳定的基于云计算的期货用户行为分析系统、完善的数据分析管理机制、提升公司的业务指标和市场竞争力。 进一步推动公司数字化转型，提高业务处理效率，增强公司的核心竞争力。场外期权报价多模型支持研究项目 基于原有场外期权综合管理系统，新增亚式期权，累计期权的报价模型并兼容已有的报价模型，替代交易员手工定价再上传系统的模式，提升工作效率。 已验收 满足场外期权自动计算每日项目估值和希腊字母，以及其他日报、月报数据需要的数据，自动生成交易确认书，交易计划表以及协会需要报送的成交表，持仓表等，为公司实现降本增效的目标。 为公司场外期权业务发展和壮大提供系统支持。投资咨询线上签约系统 为更好地推广和运营好公司的期货投资咨询业务，提升投资咨询服务能力，贴合客户需求，为客户提供线上购买投资咨询产品的渠道，从而利用互联网充分展示投资 已验收 实现对投资咨询产品的线上展示，风险匹配，线上签约。 实现高效稳定的投资咨询线上签约系统、提升公司的业务指标和市场竞争力。咨询产品，吸引公域流量，促进产品购买，通过研发一套投资咨询线上签约系统，实现对投资咨询产品的线上展示，风险匹配，线上签约。客户经理薪酬评级综合管理项目 目前客户经理的职级计算需要在CRM系统导出三项收入和日均权益，然后结合人工统计报销和成本分摊以及工资，进行多次计算和核对，每次计算薪酬统计周期长、容易出错且核对难等问题，为了更好地解决此问题，服务好公司的精细化管理，需根据现实需求情况，打通各系统的壁垒，实现统一平台的薪酬管理系统。 已验收 解决客户经理的职级和基础工资的自动计算并生成客户经理工资表。 降低人工成本、提升工作效率。大数据集成平台项目 建设一个高效、稳定、安全的大数据平台，实现公司的数据仓库和数据集市的大数据底座构建，依托平台实现营业部、客户、产品的全景展示的业务支持和智能化营销平台的服务支撑 已验收 实现营业部、客户、产品的全景展示的业务支持和智能化营销平台的服务支撑，提高业务处理效率、市场分析正确性和风险管理水平。 通过大数据平台的建设，进一步推动公司内部的数字化转型升级，提升公司的核心竞争力。垃圾焚烧飞灰水热无害化多步协同工艺与装备研究 一是降低飞灰重金属浸出率和二噁英含量，达到保护环境的效果；二是去除飞灰中的大部分氯元素，实现飞灰中重金属的稳定和二噁英的完全去除，达到飞灰处置排放标准；三是生产沸石、托贝莫来石材料，实现飞灰的资源化、降低水热处置工艺成本。 研究中 提出一种垃圾焚烧飞灰水热协同无害化和资源化处置工艺，并开发出一套垃圾焚烧飞灰低温水热处理中试装置；最终对开发出的可以协同分解二噁英、稳定化重金属的生活垃圾焚烧飞灰水热技术进行示范和推广。 提升公司垃圾焚烧飞灰无害化和资源化处置的水平，进行成果转化与应用带来经济收益。智能污水一体化设备及智慧化运维管理平台研究及示范 完善高速公路服务区污水处理的设计依据、设计参数，开发基于仿真模型的智能化污水处理设备，进一步减污降碳、节能降耗。 研究中 根据我国高速公路服务区污水处理存在的共性问题，开发一套适用于高速公路服务区污水处理的一体化设备和智慧运维平台。 提升现有高速公路服务区污水处理设施运行效果和效率，并为公司创造利益增长点。垃圾焚烧烟气汞污染控制关键技术研究 面向垃圾焚烧行业汞排放控制的迫切需求，针对垃圾焚烧烟气特点，研发了基于天然矿物喷射的烟气脱汞技术。 研究中 获得1-2种脱汞性能优异的天然矿物脱汞新材料，研制相应的天然矿物喷射装置等关键装备，形成垃圾焚烧烟气脱汞技术方 解决目前硫化矿物烟气脱汞技术难以大规模应用的关键技术难题，实现垃圾焚烧烟气中汞的低成本、高效脱除，为公司创造法。 利益增长点。“高速惠通”数字化服务平台运用数据开展“高速路贷”业务的研究 整合“高速惠通”微信小程序、支付宝小程序、聚合支付系统以及通行大数据分析查询系统，开发“高速惠通”APP，实现功能集约化。与银行、担保、保险、消金公司合作为物流企业和货车司机打造金融产品，并积极推动金融产品的应用。 APP正式上线 与金融机构联合打造针对物流企业、物流企业主、货车车主和货车司机的企业经营贷、个人经营贷、个人消费贷等一系列金融产品。高速惠通平台为客户和金融机构提供行为类、经营类等数据核验服务和营销获客服务，协助金融机构优化产品服务。 完善“高速惠通”数字化服务平台功能，降低行业客户融资难度和融资成本，逐步构建具有行业特色的联盟数据交易定价机制。
5、现金流
1.经营活动现金流变动说明。2025年经营活动现金流入小计、经营活动现金流出小计、经营活动产生的现金流量净额较
上期分别增加26.21亿元、18.27亿元、7.94亿元，增幅分别为27.19%、24.62%、35.79%，主要原因为子公司上海夯石根据市场行情，进行的贸易业务规模大幅增长。2.投资活动现金流变动说明。2025年投资活动现金流入小计、投资活动现金流出小计、投资活动产生的现金流量净额较上期分别减少74.76亿元、72.80亿元和1.95亿元，降幅分别为45.64%、42.71%和29.42%，主要原因系子公司岳阳巴陵农商行根据市场情况调整债券投资规模，导致投资业务规模下降所致。3.筹资活动现金流量变动说明。2025年筹资活动现金流入小计、筹资活动现金流出小计、筹资活动产生的现金流量净额较上期分别增加37.22亿元、36.79亿元和0.43亿元，增幅分别为64.75%、48.53%和2.36%，主要原因系子公司湘衡公司实施债务置换，通过借入低利率借款置换原有存量债务所致。4.现金及现金等价物净增加额说明。本期现金及现金等价物净增加额为3.64亿元，上年为净减少额2.76亿元，同比改善6.40亿元，主要原因详见以上“1.经营活动现金流变动说明”“2.投资活动现金流变动说明”及“3.筹资活动现金流变动说明”。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用□不适用报告期内经营活动产生的现金净流量为30.12亿元，本年度净利润为5.08亿元，存在较大差异，主要原因为：经营活动产生的现金净流量只涉及经营活动相关的现金流入和付现成本现金流出，计算净利润时，除涉及经营收入、付现成本外，还需考虑资产减值准备、折旧摊销、财务费用、投资损失、存货的减少金额、经营性应收项目的减少金额、经营性应付项目的增加金额等非付现成本或非经营性成本项目。公司本期资产减值准备、折旧摊销、财务费用等金额较大，导致公司经营活动产生的现金净流量与净利润存在较大差异，详见“第十节财务报告”中“89、现金流量表补充资料”。
五、非主营业务分析
☑适用□不适用
损失，在建工程减值损失等营业外收入 15,254,145.72 2.13% 主要系路政理赔净收入、保险理赔款等营业外支出 8,009,833.36 1.12% 主要系对外捐赠、滞纳金、违约金、罚款等信用减值损失 -133,418,252.30 -18.61% 主要系贷款损失、其他应收款损失等
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
☑适用□不适用
理，风力发电技术服务，储能技术服务等业务 增资 100,000,000.00 100.00% 自有资金 无 长期 新能源 已增资7,500万元。 7,476,927.80 否2024年10月30日 详见《关于对全资子公司增资的公告》，公告编湖南岳阳湘江村镇银行 吸收公众存款、发放 收购 127,120,000.00 100.00% 自有资金 无 长期 金融服务 已完成吸收合并 否 -股份有限公司 贷款、办理国内结算等金融机构业务合计 -- -- 227,120,000.00 -- -- -- -- -- -- 0.00 7,476,927.80 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 ☑不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
☑适用□不适用
（2）衍生品投资情况
☑适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
☑适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无变化报告期实际损益情况的说明 无套期保值效果的说明 套期保值效果良好衍生品投资资金来 自有源报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 衍生品投资主要为子公司日常经营。衍生品的交易均以期现套利、对冲交易为原则。选择流动性好、成交活跃的品种。在头寸的监控上实行逐日报告制度，严控单边头寸风险及操作风险，所有保证金、期货仓单交割货款全部通过大型期货公司交易，有效控制资金风险、法律风险。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 交易的品种均为市场活跃品种，交易日按交易所价格交易并结算公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 ☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 ☑不适用
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
及具有发展潜力的业务领域。
主要控股参股公司情况说明
现代环境亏损主要是处理生物质发电项目遗留问题，剔除此原因，现代环境报告期内实现盈利。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 ☑不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
☑适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月26日 公司会议室 实地调研 机构 申万宏源、招银理财、安信基金 通行费收入变化的原因、外延式并购进展情况等。 http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=gssz0000900&stockCode=000900&announcementId=1222665034&announcementTime=2025-02-28%2008:44
2025年04月17日 深圳证券交易所“互动易平台”（http://irmcn）“云访谈”栏目中证网·路演中心（cs.com.cn） 网络平台线上交流 个人 全体投资者 未来盈利增长的主要驱动因素、行业未来的发展前景、绿色能源转型方面的创新举措及成效、公司“一体两翼”业务的协同效应等。 http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=szse&orgId=gssz0000900&stockCode=000900&announcementId=1223131220&announcementTime=2025-04-18%2009:45
2025年09月19日 “全景路演”网站（https://rs交流 个人 全体投资者 市值管理、增持回购、注入资产、上半年期货收入等。 https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=000900&announcementId=1224673003&orgId=gssz0000900&announcementTime=2025-09-22
2025年11月11日 公司会议室 实地调研 机构 方正证券交运分析师 归母净利润增长的驱动因素、各板块业 https://www.cninfo.com.cn/new/disclo务毛利率、“高速公路+”的战略成果、未来的资本支出计划和融资计划、国家的政策影响及应对等。 sure/detail?stockCode=000900&announcementId=1224799869&orgId=gssz0000900&announcementTime=2025-
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 ☑否
公司是否披露了估值提升计划。
☑是□否
为落实《上市公司监管指引第10号——市值管理》等监管要求，践行以“投资者为本”的上市公司发展理念，维护
全体股东利益，促进公司长远健康高质量发展，公司围绕2025年4月3日披露的《估值提升计划》，扎实推进各项工作。《公司估值提升计划年度评估报告》已经2026年4月1日召开的第九届董事会第十二次会议审议通过，估值提升计划的落实情况详见公司披露的《公司估值提升计划年度评估报告》。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 ☑否
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