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| 桂林旅游(000978)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为旅游业。
2025年，是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划编制谋划之年，在政策持续赋能、需求深度升级、技术加速渗
透的多重驱动下，中国旅游业正迈入高质量发展的深化阶段。自改革开放特别是党的十八大以来，我国旅游发展步入快车道，形成全球最大国内旅游市场，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，旅游业从小到大、由弱渐强，日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业，成功走出了一条独具特色的中国旅游发展之路。政策层面，2025年，国家及地方多重利好政策持续释放、叠加见效，为旅游业高质量发展筑牢政策支撑、优化发展环境。国家移民管理局不断对过境免签政策进行优化，进一步扩大国际客源辐射范围，有效激活入境旅游市场活力；国务院办公厅2025年 1月印发的《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》（国办发〔2025〕2号），提出 6个方面共 18项具体举措，通过丰富消费惠民举措、满足不同群体消费需求、扩大优质产品供给等多方面措施，推动文化和旅游消费提质扩容，增强旅游市场内生动力；同时新增 2天法定节假日，有效拉长旅游消费周期，带动长线游、深度游需求攀升，为旅游市场注入持续动力；此外，文化和旅游部持续推动文旅深度融合、智慧旅游建设及绿色生态旅游发展，2025年 9月正式启动“百城百区”文化和旅游消费三年行动计划，联动金融机构、文旅企业推出文旅消费券、满减优惠等优惠措施，各地加快打造富有文化底蕴的世界级旅游景区和度假区，为行业高质量发展划定清晰路径、提供有力保障。市场层面，旅游业2025年呈现“国内市场提质升级、国际市场稳步复苏”的双轮驱动格局。国内市场方面，消费需求持续迭代升级，从传统观光向休闲度假、沉浸式体验转型，个性化、定制化、小团化成为主流趋势，城市漫步、生态康养、非遗体验等新业态快速兴起，三、四线城市及县域旅游市场持续崛起，地域消费分布更趋均衡。技术与旅游的深度融合成为新风口，AI 行程规划、VR 场景预览、智能客流监测等数字化应用，不仅优化了游客体验，更推动行业向“数据驱动+体验为王”的新生态转型。国际市场方面，随着我国签证、支付、离境退税政策不断优化，“中国游”国际吸引力显著提升，入境游客规模稳步提升，其中首尔往返桂林航线的复航，使桂林国际客源市场得到持续拓展，为桂林旅游业带来新的增长空间和发展机遇。公司作为桂林旅游业龙头企业，是桂林打造世界级旅游城市的主力军，也是推动桂林旅游产业发展的重要力量，公司在桂林地区的龙头地位及市场份额维持稳定态势。从行业地位看，公司在行业中具有以下优势：一是区位旅游资源优势；二是旅游资源整合优势；三是政策支持优势；四是区域品牌优势；五是市场化营销优势；六是集团化管理优势；七是专业人才优势；八是信息化建设优势。。
四、主营业务分析
1、概述
本报告期，公司业务类型、利润构成及利润来源没有发生重大变动。
本报告期，公司实现营业收入 44,028.80万元，同比增长2.00%；营业成本 30,225万元，同比下降3.42%；营业利润
2,197.13万元，同比增加 19,630.70万元；归属于上市公司股东的净利润 1,103.28万元，同比增加 21,549.59万元。本报告期，公司共接待游客 624.99万人次，同比增长9.97%。其中，公司景区（两江四湖、银子岩、贺州温泉、龙胜温泉、丰鱼岩、资江天门山景区）共接待游客 329.83万人次，同比增长3.79%；公司漓江游船客运业务共接待游客 77.56万人次，同比增长2.58%；漓江大瀑布饭店共接待游客 24.39万人次，同比增长7.03%；旅游汽车公司共接待游客 21.80万人次，同比下降7.08%。以下因素综合，为公司本报告期净利润扭亏为盈的主要原因：
（1）公司在2025年上半年收回以前年度欠款 5,434万元，根据《企业会计准则》和公司会计政策的规定，公司在
2025年半年度转回前期已计提的坏账准备 1,999万元，增加公司2025年度净利润 1,999万元； （2）公司于2025年 12月完成资江丹霞公司 100%股权暨所持债权对外转让，增加公司2025年度净利润 2,998.33万
元；
（3）公司及部分子公司在2025年12月31日计提资产减值准备及信用减值准备合计 3,687.72万元。
现金流量净额 12,944.73 8,537.77 51.62% 公司收回以前年度经营性欠款。
投资活动产生的
现金流量净额 296.80 -4,515.99 106.57% ①公司本报告期收到参股公司桂林漓江千古情演艺发展有限公司分红 1,920万元；②公司本报告期转让全资子公司资江丹霞公司 100%股权暨债权，收到现金 3,450万元。筹资活动产生的现金流量净额 -1,434.43 -5,276.10 72.81% 公司本报告期银行贷款规模同比增加。现金及现金等价物净增加额 11,807.11 -1,254.32 1041.32% 详见经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额及筹资活动产生的现金流量净额变动原因。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
定资产折旧、燃料及其他成本同比下降。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
①广西漓胜旅游发展有限公司自2025年 10月起纳入公司合并报表范围2025年 8月，公司与广西众览公司、陈子青签署《股权转让协议》，收购漓胜公司 100%股权。2025年 9月，漓胜公
司 100%股权变更登记至公司名下。2025年 10月起，公司将漓胜公司纳入公司财务报表合并范围。②广西景区通旅游发展有限公司自2025年 10月起纳入两江四湖公司合并报表范围2025年 8月，公司全资子公司两江四湖公司与广西众览公司签署《股权转让协议》，收购景区通公司 100%股权。
2025年 9月，景区通公司 100%股权变更登记至两江四湖公司名下。2025年 10月起，两江四湖公司将景区通公司纳入其财务报表合并范围。③桂林桂旅三养食品科技有限公司自2025年 11月起纳入公司合并报表范围2025年 11月，公司与三养胶麦公司共同出资设立桂旅三养公司，桂旅三养公司注册资本 500万元人民币，其中，公司认缴 255万元，占该公司注册资本的 51%；三养胶麦公司认缴 245万元，占该公司注册资本的 49%。公司自桂旅三养公司设立之日起将其纳入公司财务报表合并范围。④桂林资江丹霞旅游有限责任公司2025年 12月末不再纳入公司合并报表范围2025年 12月，公司将持有的资江丹霞公司 100%股权暨债权对外转让，并于当月完成股权及债权移交。2025年 12月末，公司不再将资江丹霞公司纳入公司财务报表合并范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
注：桂林漓航船舶制造有限公司为公司关联方桂林五洲的全资子公司。
主要供应商其他情况说明
□适用 不适用
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过 10%
□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
□适用 不适用
5、现金流
（1）本报告期，公司经营活动产生的现金流量净额 12,944.73万元，上年同期 8,537.77万元，变动的主要原因：公
司收回以前年度经营性欠款。
（2）本报告期，公司投资活动产生的现金流量净额 296.80万元，上年同期-4,515.99万元，变动的主要原因： ①公司本报告期收到参股公司桂林漓江千古情演艺发展有限公司分红 1,920万元； ②公司本报告期转让全资子公司资江丹霞公司 100%股权暨债权，收到现金 3,450万元。
（3）本报告期，公司筹资活动产生的现金流量净额-1,434.43万元，上年同期-5,276.10万元，变动的主要原因：公司
本报告期银行贷款规模同比增加。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用本报告期，公司经营活动产生的现金流量净额为 12,944.73万元，与本年度净利润 891.56万元存在重大差异的主要原因：
（1）本报告期，公司计提折旧及摊销 9,206.77万元；
（2）本报告期，公司确认投资收益 4,807.48万元，但与经营活动无关； （3）本报告期，公司计提信用减值准备及资产减值准备 3,687.72万元； （4）本报告期，公司支付财务费用 3,127.04万元。
五、非主
适用 □不 业务分析
注释 40、投资收益” 本报告期，公司从参股公司确认的投资收益及合作建设项目公园门票分成款具有可持续性；转让资江丹霞公司股权暨债权的收益不具有可持续性。资产减值损失 -33,266,599.45 -161.78% 详见本报告“第八节 财务报告 七、合并财务报表项目注释 42、资产减值损失” 否营业外收入 2,754,983.01 13.40% 详见本报告“第八节 财务报告 七、合并财务报表项目注释 44、营业外收入” 否营业外支出 4,164,041.75 20.25% 详见本报告“第八节 财务报告 七、合并财务报表项目注释 45、营业外支出” 否其他收益 16,566,897.98 80.57% 详见本报告“第八节 财务报告 七、合并财务报表项目注释 39、其他收益” 否信用减值损失 16,379,411.41 79.66% 详见本报告“第八节 财务报告 七、合并财务报表项目注释 41、信用减值损失” 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
动产生的净现金流增加；
②本报告期，公司全资子公司资江丹霞公司收到陶瓷厂土地收储款 950万元；③2025年 12月，公司转让资江丹霞公司股权暨债权获得3,450万元现金；④本报告期，公司收到参股公司的现金股利 2,170万元；⑤本报告期，银行借款同比增加。释 2、应收账款”释 5、存货”释 8、投资性房地产”释 7、长期股权投资”释 9、固定资产”释 10、在建工程”释 11、使用权资产”释 21、合同负债”释 26、长期借款”释 27、租赁负债”一年内到期的境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
（1）桂林桂圳投资置业有限责任公司名下桂林天之泰大厦
桂圳公司为公司的控股子公司，注册资本 6,000万元，本公司持有其 65%的股权，自然人文良天持有其 35%的股权，
该公司主要运营桂林天之泰大厦。（注：桂圳公司于2026年 1月已成为公司的全资子公司，具体详见公司2026年 1月 17日披露的《桂林旅游股份有限公司关于收到〈执行裁定书〉的公告》）2022年8月30日，桂圳公司与漓江农合行签署《固定资产贷款合同》及《抵押担保合同》，桂圳公司向漓江农合行借款 9,000万元，主要用于归还其桂林银行借款 8,820万元，借款期限 8年，桂圳公司以其名下桂林天之泰大厦为该笔借款提供抵押担保；同日，桂圳公司股东文良天与漓江农合行签署《保证担保合同》，为桂圳公司该笔借款提供连带责任担保。桂圳公司于2022年8月31日取得漓江农合行借款 9,000万元，并于2022年9月6日结清桂林银行 8,820万元借款本息。应漓江农合行的要求，经公司董事会、股东大会审议批准，公司于2022年 10月28日向漓江农合行出具《承诺函》，承诺在该笔贷款到期之后，为桂圳公司未能偿还部分进行差额补足。该差额补足责任为一般保证。具体详见公司分别于2022年10月12日、2022年10月28日披露的《桂林旅游股份有限公司关于向广西桂林漓江农村合作银行出具〈承诺函〉的公告》《桂林旅游股份有限公司2022年第一次临时股东大会决议公告》等相关公告。截至本报告期末，桂圳公司对漓江农合行的借款余额为 8,800万元。
（2）桂林龙胜温泉旅游有限责任公司名下部分房屋、土地使用权及门票收费权 龙胜温泉公司为公司的控股子公司，注册资本 12,498.41万元，公司持有其 73.26%的股权，广西明园产业服务集团有
限公司、龙胜各族自治县旅游开发有限公司分别持有该公司 17.05%、9.69%的股权。龙胜温泉公司主要经营龙胜温泉景区业务。①龙胜温泉公司于2022年6月27日向龙胜农商行借款 400万元，借款期限 5年，该笔借款用于酒店适老化改造项目。龙胜温泉公司以其名下部分房屋、土地使用权为该笔借款提供抵押担保。②龙胜温泉公司于2024年6月28日向龙胜农商行借款 800万元，借款期限 8年，该笔借款用于景区 SPA酒店改造项目。龙胜温泉公司以其门票收费权为该笔借款提供质押担保。③龙胜温泉公司于2025年6月27日向龙胜农商行借款 300万元，借款期限 3年，该笔借款用于补充流动资金。龙胜温泉公司以其门票收费权为该笔借款提供质押担保。
（3）广西漓胜旅游发展有限公司 100%股权
公司于2025年11月4日向桂林银行借款 1,725万元，借款期限 5年，公司以全资子公司漓胜公司 100%股权为该笔借
款提供质押担保。
（4）桂林两江四湖旅游有限责任公司名下资产
本报告期，公司全资子公司两江四湖公司就租赁合同纠纷事宜向叠彩区法院起诉兴进旅游公司，因兴进旅游公司提
起反诉并申请财产保全，两江四湖公司银行账户存款201.23万元被叠彩区法院冻结。经两江四湖公司申请置换保全，2025年 7月 25日，叠彩区法院作出裁定，查封两江四湖公司名下一艘游船，解除对两江四湖公司银行账户存款 201.23万元的冻结。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用 □不适用
交易
对方 被出售
股权 出售日 交易价
格（万
元） 本期初起
至出售日
该股权为
上市公司
贡献的净
利润（万
元） 出售对公司的影响 股权出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例 股权出售定价原则 是否为关联交易 与交易对方的关联关系 所涉及的股权是否已全部过户 是否按计划如期实施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引桂林云景文化旅游投资有限公司 桂林资江丹霞旅游有限责任股权暨债权2025年12月26日 3,450 -569.7 有利于优化公司资产结构，提高公司资产运营效率，减少亏损；本次转让资江丹霞公司股权暨债权增加公司2025年度归属于上市公司股东的净利润 2,998.33万元；本次交易完成后，资江丹霞公司不再纳入公司财务报表合并范围。 271.77% 以评估值为基础，公开挂牌转让 否 不适用 是 是2025年10月11日 公告编号：2025-045；公告名称：《桂林旅游股份有限公司关于拟公开挂牌转让资江丹霞公司 100%股权暨债权并拟在产权交易机构进行信息预披露的提示性公告》；公告披露的网站名称：巨潮资讯网。2025年11月26日 公告编号：2025-054；公告名称：《桂林旅游股份有限公司关于公开挂牌转让资江丹霞公司 100%股权暨债权的公告》；公告披露的网站名称：巨潮资讯网。2025年12月25日 公告编号：2025-061；公告名称：《桂林旅游股份有限公司关于公开挂牌转让资江丹霞公司 100%股权暨债权的进展公告》；公告披露的网站名称：巨潮资讯网。2025年12月27日 公告编号：2025-062；公告名称：《桂林旅游股份有限公司关于完成桂林资江丹霞旅游有限责任公司 100%股权暨债权转让的公告》；公告披露的网站名称：巨潮资讯网。
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
漓江景区票务平台管理系统的维护等业务。本次收购进一步完善了公司“游船+票务”一体化产业链布局，强化了公司对漓江核心资源的统筹管控能力，通过票务系统、客源渠道与现有业务深度协同，提升整体运营效益。漓胜公司对公司2025年度净利润的影响额 95.45万元。广西景区通旅游发展有限公司 收购 景区通公司主要经营两江四湖景区船票的票务代理销售业务。公司全资子公司两江四湖公司收购景区通公司有利于完善两江四湖景区票务体系，降低票务销售成本，强化销售渠道掌控能力，提升营销能力。景区通公司对公司2025年度净利润的影响额 53.82万元。桂林桂旅三养食品科技有限公司 出资设立 桂旅三养公司主要业务为生鲜食材配送、团体营养餐配送、旅游伴手礼生产销售等。公司出资设立桂旅三养公司有利于公司多元化经营，降低公司餐饮采购成本，培育新的利润增长点。2025年度该公司尚未开始运营。桂林资江丹霞旅游有限责任公司 公开挂牌转让 ①有利于优化公司资产结构，提高公司资产运营效率，减少亏损；②本次转让增加公司2025年度归属于上市公司股东的净利润 2,998.33万元。主要控股参股公司情况说明
（1）桂林荔浦银子岩旅游有限责任公司
本公司持有其 96.87%的股权，2025年度共接待游客 202.47万人次，同比增长3.48%。
（2）桂林两江四湖旅游有限责任公司
本公司持有其 100%的股权，2025年度共接待游客 90.95万人次，与上年度基本持平。
（3）广西漓胜旅游发展有限公司
2025年 8月，公司与广西众览公司、陈子青签署《股权转让协议》，收购漓胜公司 100%股权。漓胜公司主要经营漓
江景区船票的票务代理销售业务及漓江景区票务平台管理系统的维护等业务。漓胜公司对公司2025年度净利润的影响额95.45万元。
（4）桂林桂圳投资置业有限责任公司
本公司持有其 65%的股权，自然人文良天持有其 35%股权，该公司主要运营桂林天之泰大厦。2025年度，该公司整
体出租天之泰大厦裙楼 1-5层及西塔楼 1、6-12层，实现营业收入 1,461.96万元，同比增长177.80%；净利润-1,835.72万元，主要系本报告期公司根据《企业会计准则》及公司会计政策等相关规定，在2025年12月31日对有关资产进行清查和减值测试，对该公司计提了 1,407.25万元资产减值准备，扣除该因素影响，2025年度桂圳公司经营性亏损 429.2万元，本公司持有该公司 70%的股权，罗山湖集团持有该公司 30%股权。目前，罗山湖旅游公司在积极推进资产重整、盘活相关工作。
（6）桂林龙胜温泉旅游有限责任公司
本公司持有其 73.26%的股权，2025年度共接待游客 11.17万人次，与上年度基本持平。
（7）桂林琴潭客运汽车站有限责任公司
本公司持有其 100%的股权，2025年度共接待游客 17.10万人次，同比增长30.10%；实现营业收入 606.28万元，同比
增长9.16%，净利润-251.61万元，主要系公司根据《企业会计准则》及公司会计政策等相关规定，在2025年12月31日对有关资产进行清查和减值测试，对该公司计提了 151.61万元资产减值准备，扣除该因素影响，2025年度琴潭客运站经营性亏损 100万元，同比减亏 112万元。
（8）桂林荔浦丰鱼岩旅游有限责任公司
本公司持有其 51%的股权，2025年度共接待游客 12.71万人次，同比增长13.38%。
（9）贺州温泉旅游有限责任公司
本公司持有其 100%的股权，2025年度共接待游客 8.62万人次，同比增长46.64%。
（10）桂林旅游汽车运输有限责任公司
本公司持有其 100%的股权，2025年度共接待旅客 21.80万人次，同比下降7.08%。
（11）桂林漓江千古情演艺发展有限公司
本公司持有其 30%的股权，为第二大股东。2025年度，该公司共接待游客 177万人次，同比增长10.63%，2025年度
该公司实现营业收入 21,413.33万元，同比增长4.44%，净利润 8,490.66万元，同比增长19.54%。
（12）桂林新奥燃气有限公司
本公司持有其 40%的股权，为第二大股东。该公司主要经营燃气的储存、充装和销售，属于燃气生产和供应业，公
司投资的目的主要是在稳固主业的同时，适当多元化经营，提高公司抗风险能力。2025年度该公司实现营业收入37,804.10万元，同比增长4.34%，净利润-2,289.45万元，同比减亏 329万元。
（13）井冈山旅游发展股份有限公司
本公司持有其 21.36%的股权，为第三大股东。2025年度共接待游客 61.36万人次；实现营业收入 6,926万元，同比下
降 2.97%，营业总成本同比下降7.2%，净利润-1,505.80万元，同比减亏 1,331万元。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及吴锡雄；长江证券邱月 沟通的主要内容详见公司投资者关系活动表 《桂林旅游股份有限公司投资者关系活动记录表》刊载于2025年12月26日的巨潮资讯网
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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